Законодательный процесс: драматический поворот от «смерти» к «воскрешению»
С мая по июнь 2025 года битва в Сенате США за Закон GENIUS (полное название «Руководства и создания Национального закона США о национальных инновациях в стейблкоинах») можно охарактеризовать как эпическую битву между политикой и финансами. Законопроект, направленный на создание первой федеральной нормативной базы для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел путь от «процедурной смерти» до «двухпартийного компромисса» и, наконец, был вынесен на пленарное обсуждение в Сенате 68 голосами против 30. Однако за победой стоял многомесячный двухпартийный обмен интересами, лоббирование со стороны промышленных гигантов и моральные споры по поводу «криптозолотой жилы» семьи Трампа.
Линейка времени:
Март 2025 года: Республиканский сенатор Билл Хагерти официально представил проект закона, цель которого - создать систему двойного регулирования «федерального + государственного» уровня для стабильных монет, обеспеченных платежами.
8 мая: законопроект неожиданно провалился на первом процедурном голосовании с результатом 48:49, демократы коллективно изменили свою позицию, сославшись на «конфликт интересов семьи Трампа».
15 мая: две партии провели экстренные переговоры и представили исправленный законопроект, исключив положения, касающиеся криптовалютного бизнеса семьи Трампа, в обмен на частичную поддержку демократов.
20 мая: Поправка была принята ключевым голосованием по прекращению дебатов (Cloture Vote) с результатом 66:32, что устранило законодательные препятствия.
11 июня: Сенат с подавляющим большинством 68:30 принял законопроект, перейдя к окончательным дебатам и поправкам.
Лидер большинства в Сенате Джон Тун в среду выступил с речью в поддержку голосования за законопроект «Закон о гениях». Источник: Сенат США
В основе этой серии сдвигов лежит умная упаковка Республиканской партией законопроекта в качестве стратегического инструмента для «цифровой гегемонии доллара», в то время как Демократическая партия ослабила свою позицию из-за опасений по поводу «финансовых рисков, вызванных вакуумом регулирования». Лоббистская риторика лидера большинства в Сенате Джона Тьюна была подстрекательской: «Если США не будут диктовать правила стейблкоинов, Китай заполнит пустоту цифровым юанем!»
II. Основные положения: нормативный план и «чертовы детали»
Регуляторная рамка закона «GENIUS» пытается балансировать между «поощрением инноваций» и «предотвращением рисков», а его ключевые положения можно обобщить в шести основных столпах:
Двойное регулирование и порог выхода на рынок
Стейблкоины с объемом эмиссии более 10 миллиардов долларов подлежат федеральному регулированию (под руководством Управления по контролю за денежными средствами OCC), в то время как те, что меньше 10 миллиардов долларов, могут регулироваться на уровне штата, но стандарты штата должны соответствовать федеральным. Этот подход успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для гигантов, что рассматривается как косвенная защита для Circle (USDC) и Tether (USDT).
1:1 резерв и изоляция активов
Обязательное требование к стейблкоинам полностью обеспечиваться высоколиквидными активами, такими как наличные средства и краткосрочные казначейские облигации США, а резервные активы должны быть строго отделены от операционных средств. Этот пункт напрямую направлен против краха Terra в 2022 году, но разрешает включение в резервы таких «рисковых активов», как фонды денежного рынка, что подверглось критике как «подводные камни».
Технологический гигант "Золотая цепь"
Нефинансовым технологическим компаниям (таким как Meta, Google) необходимо получить одобрение у вновь созданного «Комитета по сертификации стейблкойнов» (SCRC) для выпуска стейблкойнов и удовлетворить требованиям по защите данных и антимонопольному законодательству. Этот пункт расценивается как «прицельный удар» по плану стейблкойна Илона Маска (платформа X), который является союзником Трампа.
Защита прав потребителей и приоритет банкротства
Если эмитент обанкротится, держатели стейблкоинов могут выкупить свои активы в первую очередь, а резервы не включаются в конкурсную массу. Однако демократы указали, что этот пункт слабее, чем традиционный механизм банковского страхования FDIC, и существует риск «заморозки средств».
Борьба с отмыванием денег и прозрачность
Включение эмитентов стейблкоинов под юрисдикцию Закона о банковской тайне, обязательное выполнение KYC, отчетность о подозрительных сделках и другие обязательства. Однако уязвимость заключается в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат контролю, оставляя лазейку для незаконных потоков средств.
Семья президента «лазейка для освобождения»
Законопроект прямо не запрещает членам Конгресса или родственникам президента участвовать в бизнесе стейблкоинов, а стейблкоин (рыночная капитализация) стоимостью 1 доллар США, выпущенный World Liberty Financial (WLF) семьи Трампов, соответствует требованиям. Сенатор-демократ Уоррен гневно осудила: «Это зеленый свет для «криптокоррупции» Трампа!»
Три, спираль противоречий: «Криптомин» Трампа и разрыв между двумя партиями
Главным препятствием для продвижения законопроекта являются не детали политики, а конфликт интересов, связанный с глубоким вмешательством семьи Трампа в криптоиндустрию. Три основных спорных момента поднимают политическую борьбу на новый уровень:
«Легализация арбитража» стабильной монеты USD1
1 доллар США, выпущенный WLF, вложил 2 миллиарда долларов в Binance через Инвестиционную корпорацию Абу-Даби, и семья Трампа может зарабатывать более 80 миллионов долларов в год на комиссиях за транзакции. Что еще более смертоносно, так это то, что 1 доллар США автоматически получит федеральное признание после принятия законопроекта, а его рыночная капитализация может взлететь до уровня 10 миллиардов долларов.
Моральный кризис «платной встречи»
Трамп предлагает держателям «президентского ужина» через продажу Meme монет (таких как TRUMP Coin), что вызвало обвинения от демократов в «секьюритизации государственной власти». Сенатор Джефф Меркли прямо заявил: «Это самая откровенная сделка с властью в истории!»
«Ротация» законодательной и исполнительной власти
Один из основных авторов законопроекта, республиканский сенатор Хагерти, был обвинен в связи с политическими пожертвованиями с WLF. Демократы пытаются продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но подверглись коллективному блокированию со стороны республиканцев.
Несмотря на то, что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив пункты, напрямую направленные против Трампа, Уоррен и другие все же начали в Сенате «последнюю битву», требуя раскрыть финансовые потоки семьи Трампа и WLF. Эта моральная битва на самом деле является предвестником промежуточных выборов 2026 года.
Четыре, рыночные колебания: преимущества соблюдения норм и «эра олигархов»
Законопроект «GENIUS», если он будет принят, вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Ведущие игроки «лежат и выигрывают»
USDC (Circle) и USDT (Tether) благодаря заранее созданным соответствующим резервам (80% из которых составляют краткосрочные государственные облигации США) получат федеральную лицензию, что еще больше ущемит интересы малых и средних эмитентов. Goldman Sachs прогнозирует, что их доля на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы «кросс-индустриальный сбор»
JPMorgan Chase, Wells Fargo и другие учреждения подали заявки на получение «лицензии на стейблкоин с ограниченным назначением», планируя отнять долю криптовалютных бирж за счет ончейн-платежного бизнеса. Пункт в законопроекте, который «позволяет страховым компаниям выпускать стейблкоины», открыл шлюзы для традиционных гигантов.
«Лекарство или яд» от кризиса облигаций США?
Законопроект требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из государственных облигаций США, что в краткосрочной перспективе может смягчить кризис ликвидности на рынке облигаций США, но в долгосрочной перспективе может усугубить проблему «несоответствия сроков» — инвесторы предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные облигации США и дальнейшему ухудшению государственного дефицита.
«Эффект домино» глобального регулирования
Европейский Союз, Великобритания и Сингапур заявили, что будут корректировать свою политику в соответствии с Законом GENIUS и сформируют «Союз стабильных монет на долларовой основе». Стабильные монеты юаня и иены могут быть вытеснены из рынка трансграничных платежей, что изменит глобальную валютную структуру.
Пять, Битва будущего: Игры в Палате представителей и «Окончательное решение» Трампа
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три уровня проверки:
Палата представителей «Упрощенный пропуск»
Республиканцы контролируют Палату представителей с соотношением 220:215, для принятия требуется простое большинство (218 голосов). Однако версия закона «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля со стороны федерации и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкоины. Согласование между двумя палатами может затянуться до августовского перерыва.
«взвешивание интересов» президента
Хотя Трамп публично поддерживает законопроект, его семейные интересы глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей продвинут «законопроект о борьбе с коррупцией», это может вызвать использование президентом права вето, что приведет к провалу законодательства.
«Серый носорог» судебных вызовов
Конституция США «Положение о вознаграждениях» (Emoluments Clause) запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как 20% пользователей USD1 находятся в странах из санкционного списка (Иран, Северная Корея), что может вызвать вмешательство Верховного суда.
Шесть. Заключение: «Долларовая гегемония 2.0» в эпоху криптовалют.
КОНЕЧНАЯ ЦЕЛЬ ЗАКОНА ГЕНИЯ ЗАКЛЮЧАЕТСЯ НЕ ТОЛЬКО В РЕГУЛИРОВАНИИ РЫНКА, НО И В ТОМ, ЧТОБЫ ВНЕДРИТЬ ГЕГЕМОНИЮ ДОЛЛАРА В ГЕНЫ БЛОКЧЕЙНА. Объединяя облигации США со стейблкоинами, США строят «цифровую долларовую империю» — каждая ончейн-транзакция в мире незримо укрепляет резервный статус доллара. Впрочем, ставки не менее велики: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут совместимые стейблкоины, или если Китай ускорит интернационализацию цифрового юаня, купюра может стать «карточным домиком».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, волна технологических революций — на этом историческом перекрестке окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Когда кибер ловит падающий нож, мы свидетели рождения доллара 2.0
Автор статьи: White55, Mars Finance
С мая по июнь 2025 года битва в Сенате США за Закон GENIUS (полное название «Руководства и создания Национального закона США о национальных инновациях в стейблкоинах») можно охарактеризовать как эпическую битву между политикой и финансами. Законопроект, направленный на создание первой федеральной нормативной базы для рынка стейблкоинов стоимостью 250 миллиардов долларов, прошел путь от «процедурной смерти» до «двухпартийного компромисса» и, наконец, был вынесен на пленарное обсуждение в Сенате 68 голосами против 30. Однако за победой стоял многомесячный двухпартийный обмен интересами, лоббирование со стороны промышленных гигантов и моральные споры по поводу «криптозолотой жилы» семьи Трампа.
Линейка времени:
Март 2025 года: Республиканский сенатор Билл Хагерти официально представил проект закона, цель которого - создать систему двойного регулирования «федерального + государственного» уровня для стабильных монет, обеспеченных платежами.
8 мая: законопроект неожиданно провалился на первом процедурном голосовании с результатом 48:49, демократы коллективно изменили свою позицию, сославшись на «конфликт интересов семьи Трампа».
15 мая: две партии провели экстренные переговоры и представили исправленный законопроект, исключив положения, касающиеся криптовалютного бизнеса семьи Трампа, в обмен на частичную поддержку демократов.
20 мая: Поправка была принята ключевым голосованием по прекращению дебатов (Cloture Vote) с результатом 66:32, что устранило законодательные препятствия.
11 июня: Сенат с подавляющим большинством 68:30 принял законопроект, перейдя к окончательным дебатам и поправкам.
Лидер большинства в Сенате Джон Тун в среду выступил с речью в поддержку голосования за законопроект «Закон о гениях». Источник: Сенат США
В основе этой серии сдвигов лежит умная упаковка Республиканской партией законопроекта в качестве стратегического инструмента для «цифровой гегемонии доллара», в то время как Демократическая партия ослабила свою позицию из-за опасений по поводу «финансовых рисков, вызванных вакуумом регулирования». Лоббистская риторика лидера большинства в Сенате Джона Тьюна была подстрекательской: «Если США не будут диктовать правила стейблкоинов, Китай заполнит пустоту цифровым юанем!»
II. Основные положения: нормативный план и «чертовы детали»
Регуляторная рамка закона «GENIUS» пытается балансировать между «поощрением инноваций» и «предотвращением рисков», а его ключевые положения можно обобщить в шести основных столпах:
Двойное регулирование и порог выхода на рынок
Стейблкоины с объемом эмиссии более 10 миллиардов долларов подлежат федеральному регулированию (под руководством Управления по контролю за денежными средствами OCC), в то время как те, что меньше 10 миллиардов долларов, могут регулироваться на уровне штата, но стандарты штата должны соответствовать федеральным. Этот подход успокаивает автономию штатов и устанавливает красные линии для гигантов, что рассматривается как косвенная защита для Circle (USDC) и Tether (USDT).
1:1 резерв и изоляция активов
Обязательное требование к стейблкоинам полностью обеспечиваться высоколиквидными активами, такими как наличные средства и краткосрочные казначейские облигации США, а резервные активы должны быть строго отделены от операционных средств. Этот пункт напрямую направлен против краха Terra в 2022 году, но разрешает включение в резервы таких «рисковых активов», как фонды денежного рынка, что подверглось критике как «подводные камни».
Технологический гигант "Золотая цепь"
Нефинансовым технологическим компаниям (таким как Meta, Google) необходимо получить одобрение у вновь созданного «Комитета по сертификации стейблкойнов» (SCRC) для выпуска стейблкойнов и удовлетворить требованиям по защите данных и антимонопольному законодательству. Этот пункт расценивается как «прицельный удар» по плану стейблкойна Илона Маска (платформа X), который является союзником Трампа.
Защита прав потребителей и приоритет банкротства
Если эмитент обанкротится, держатели стейблкоинов могут выкупить свои активы в первую очередь, а резервы не включаются в конкурсную массу. Однако демократы указали, что этот пункт слабее, чем традиционный механизм банковского страхования FDIC, и существует риск «заморозки средств».
Борьба с отмыванием денег и прозрачность
Включение эмитентов стейблкоинов под юрисдикцию Закона о банковской тайне, обязательное выполнение KYC, отчетность о подозрительных сделках и другие обязательства. Однако уязвимость заключается в том, что децентрализованные биржи (DEX) не подлежат контролю, оставляя лазейку для незаконных потоков средств.
Семья президента «лазейка для освобождения»
Законопроект прямо не запрещает членам Конгресса или родственникам президента участвовать в бизнесе стейблкоинов, а стейблкоин (рыночная капитализация) стоимостью 1 доллар США, выпущенный World Liberty Financial (WLF) семьи Трампов, соответствует требованиям. Сенатор-демократ Уоррен гневно осудила: «Это зеленый свет для «криптокоррупции» Трампа!»
Три, спираль противоречий: «Криптомин» Трампа и разрыв между двумя партиями
Главным препятствием для продвижения законопроекта являются не детали политики, а конфликт интересов, связанный с глубоким вмешательством семьи Трампа в криптоиндустрию. Три основных спорных момента поднимают политическую борьбу на новый уровень:
«Легализация арбитража» стабильной монеты USD1
1 доллар США, выпущенный WLF, вложил 2 миллиарда долларов в Binance через Инвестиционную корпорацию Абу-Даби, и семья Трампа может зарабатывать более 80 миллионов долларов в год на комиссиях за транзакции. Что еще более смертоносно, так это то, что 1 доллар США автоматически получит федеральное признание после принятия законопроекта, а его рыночная капитализация может взлететь до уровня 10 миллиардов долларов.
Моральный кризис «платной встречи»
Трамп предлагает держателям «президентского ужина» через продажу Meme монет (таких как TRUMP Coin), что вызвало обвинения от демократов в «секьюритизации государственной власти». Сенатор Джефф Меркли прямо заявил: «Это самая откровенная сделка с властью в истории!»
«Ротация» законодательной и исполнительной власти
Один из основных авторов законопроекта, республиканский сенатор Хагерти, был обвинен в связи с политическими пожертвованиями с WLF. Демократы пытаются продвинуть поправку, запрещающую государственным служащим участвовать в бизнесе со стейблкоинами, но подверглись коллективному блокированию со стороны республиканцев.
Несмотря на то, что обе партии достигли компромисса 15 мая, удалив пункты, напрямую направленные против Трампа, Уоррен и другие все же начали в Сенате «последнюю битву», требуя раскрыть финансовые потоки семьи Трампа и WLF. Эта моральная битва на самом деле является предвестником промежуточных выборов 2026 года.
Четыре, рыночные колебания: преимущества соблюдения норм и «эра олигархов»
Законопроект «GENIUS», если он будет принят, вызовет структурные изменения на рынке стейблкоинов:
Ведущие игроки «лежат и выигрывают»
USDC (Circle) и USDT (Tether) благодаря заранее созданным соответствующим резервам (80% из которых составляют краткосрочные государственные облигации США) получат федеральную лицензию, что еще больше ущемит интересы малых и средних эмитентов. Goldman Sachs прогнозирует, что их доля на рынке может вырасти с 94% до 98%.
Традиционные финансы «кросс-индустриальный сбор»
JPMorgan Chase, Wells Fargo и другие учреждения подали заявки на получение «лицензии на стейблкоин с ограниченным назначением», планируя отнять долю криптовалютных бирж за счет ончейн-платежного бизнеса. Пункт в законопроекте, который «позволяет страховым компаниям выпускать стейблкоины», открыл шлюзы для традиционных гигантов.
«Лекарство или яд» от кризиса облигаций США?
Законопроект требует, чтобы резервы стейблкоинов в основном состояли из государственных облигаций США, что в краткосрочной перспективе может смягчить кризис ликвидности на рынке облигаций США, но в долгосрочной перспективе может усугубить проблему «несоответствия сроков» — инвесторы предпочитают краткосрочные облигации, что приводит к сокращению спроса на долгосрочные облигации США и дальнейшему ухудшению государственного дефицита.
«Эффект домино» глобального регулирования
Европейский Союз, Великобритания и Сингапур заявили, что будут корректировать свою политику в соответствии с Законом GENIUS и сформируют «Союз стабильных монет на долларовой основе». Стабильные монеты юаня и иены могут быть вытеснены из рынка трансграничных платежей, что изменит глобальную валютную структуру.
Пять, Битва будущего: Игры в Палате представителей и «Окончательное решение» Трампа
Несмотря на то, что Сенат дал зеленый свет, законопроект все еще должен пройти три уровня проверки:
Палата представителей «Упрощенный пропуск»
Республиканцы контролируют Палату представителей с соотношением 220:215, для принятия требуется простое большинство (218 голосов). Однако версия закона «STABLE» в Палате представителей имеет ключевые разногласия с Сенатом: первая требует полного контроля со стороны федерации и запрещает технологическим компаниям выпускать стейблкоины. Согласование между двумя палатами может затянуться до августовского перерыва.
«взвешивание интересов» президента
Хотя Трамп публично поддерживает законопроект, его семейные интересы глубоко связаны с деталями законодательства. Если демократы в Палате представителей продвинут «законопроект о борьбе с коррупцией», это может вызвать использование президентом права вето, что приведет к провалу законодательства.
«Серый носорог» судебных вызовов
Конституция США «Положение о вознаграждениях» (Emoluments Clause) запрещает президенту получать выгоду от иностранных правительств, в то время как 20% пользователей USD1 находятся в странах из санкционного списка (Иран, Северная Корея), что может вызвать вмешательство Верховного суда.
Шесть. Заключение: «Долларовая гегемония 2.0» в эпоху криптовалют.
КОНЕЧНАЯ ЦЕЛЬ ЗАКОНА ГЕНИЯ ЗАКЛЮЧАЕТСЯ НЕ ТОЛЬКО В РЕГУЛИРОВАНИИ РЫНКА, НО И В ТОМ, ЧТОБЫ ВНЕДРИТЬ ГЕГЕМОНИЮ ДОЛЛАРА В ГЕНЫ БЛОКЧЕЙНА. Объединяя облигации США со стейблкоинами, США строят «цифровую долларовую империю» — каждая ончейн-транзакция в мире незримо укрепляет резервный статус доллара. Впрочем, ставки не менее велики: если DeFi (децентрализованные финансы) обойдут совместимые стейблкоины, или если Китай ускорит интернационализацию цифрового юаня, купюра может стать «карточным домиком».
Игры политиков, лоббирование интересов групп, волна технологических революций — на этом историческом перекрестке окончательная судьба закона GENIUS определит, кто будет управлять финансовым порядком следующего десятилетия.