Исходное название: Нападение Coinbase: щедрое спонсорство и приобретения прокладывают путь, чтобы войти в мейнстрим с помощью S&P 500.
Coinbase безусловно является одной из важных поддерживающих сил в продвижении крипто-комплаенса в США, продвигая дружелюбные к отрасли политики через активную стратегию политических пожертвований. В последнее время они также громко спонсировали парад в честь 250-летия основания США, пытаясь укрепить свое влияние в мейнстриме и на политической арене.
В то же время Coinbase за последние несколько месяцев продолжает ускорять инновации в продуктах и расширение экосистемы, значительно оптимизируя пользовательский опыт и повышая доверие к рынку, а также пытается создать более разнообразный двигатель роста.
Включение в S&P 500 способствует восстановлению цен акций, но модель прибыли вызывает скрытые опасения.
С начала этого года Coinbase демонстрирует позитивные сигналы по нескольким ключевым показателям, цены на акции и активность пользователей оба восстанавливаются.
С точки зрения динамики акций, по состоянию на 16 июня 2025 года цена акций Coinbase (COIN) вернулась к 242,71 доллара, что на более чем 60% выше минимума в 151,47 доллара, достигнутого в апреле 2025 года. Эта волна восстановления в определенной степени обусловлена позитивным влиянием официального включения COIN в индекс S&P 500 в середине мая 2025 года. Статус первой криптовалютной компании, вошедшей в индекс S&P 500, свидетельствует о росте ее признания на основных финансовых рынках, что, безусловно, обеспечивает надежную поддержку для ее акций. Однако по сравнению с максимальной ценой в 342,98 доллара, достигнутой в апреле 2021 года, ее акции все еще упали примерно на 29%.
Согласно данным Fintel, 1560 публичных компаний уже сообщили о наличии акций Coinbase, в общей сложности более 120 миллионов акций. Среди них немало крупных инвесторов, таких как Vanguard Group, BlackRock, State Street Bank, Jane Street и Paradigm.
Некоторые публичные компании, имеющие в своем портфеле COIN
В то же время Coinbase по-прежнему сохраняет определенный уровень активности пользователей. По данным аналитической компании Similarweb, в мае количество активных пользователей Coinbase достигло 34,7 миллиона, что ставит его на второе место в отрасли, уступая лишь традиционному брокеру и торговой платформе Robinhood.
Тем не менее, за яркими рыночными показателями скрываются значительные опасения по поводу структуры прибыли Coinbase. Финансовый отчет за 2024 год показывает, что компания получает около 4 миллиардов долларов дохода от торговых сборов, что составляет около 63% от общего дохода за год (примерно 6,3 миллиарда долларов). Эта высокая зависимость от торговых сборов делает ее доходы чрезвычайно чувствительными к колебаниям и активности крипторынка. Только в первом квартале 2025 года доход от торговли Coinbase снизился на 19% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 1,3 миллиарда долларов, что указывает на явное давление на объемы торгов на рынке. С быстрым развитием экосистемы на блокчейне также постепенно увеличивается отток объемов торгов и внимания пользователей, что усиливает конкурентное давление на централизованные биржи.
Более того, Coinbase недавно столкнулся с серьезными проблемами доверия. В мае этого года Coinbase публично раскрыл серьезный инцидент с утечкой данных, в результате которого пострадали более 69 000 пользователей, потенциальные убытки составили сотни миллионов долларов, что серьезно подорвало доверие пользователей и имидж бренда. Кроме того, из-за плохих показателей акций и проблем с раскрытием информации Coinbase столкнулся с коллективным иском. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проводит расследование, выясняя, не завышал ли Coinbase данные пользователей в процессе прямого листинга в 2021 году, особенно проверяя достоверность так называемого показателя "100 миллионов проверенных пользователей", который через два года был тихо отменен. Утечка данных и судебные разбирательства также вызвали панику на рынке, став одним из факторов, сдерживающих цены акций.
Многомерная конкуренция, ускорение интеграции продуктов в блокчейн и глобальная стратегия расширения
Столкнувшись с множественными вызовами рыночной среды, Coinbase активно ищет пути диверсифицированного роста через инновации в продуктах и глобальную стратегическую расстановку, стремясь восстановить конкурентные преимущества на рынке.
С одной стороны, Coinbase активно расширяет свои продукты и услуги. Например, в области бессрочных контрактов Coinbase в этом месяце объявила о запуске соответствующего бессрочного контрактного продукта на американском рынке, что знаменует собой ее официальное вхождение на рынок криптодеривативов в США и заполняет долгосрочную стратегическую пустоту в отсутствии деривативов на внутреннем рынке. Из-за неопределенности в регулировании и высоких затрат на соблюдение норм, американские инвесторы долгое время не могли напрямую использовать бессрочные контракты с высокой ликвидностью и высоким кредитным плечом, они могли только торговать через зарубежные платформы. Однако с постепенным прояснением регуляторной среды рынок криптодеривативов в США сталкивается с поворотным моментом в политике. Член Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Саммер Мерсингер недавно публично заявил, что в будущем криптобессрочные фьючерсные контракты могут торговаться в США в соответствии с нормами, что является позитивным сигналом для рынка.
Более стратегически значимо то, что незадолго до объявления о запуске бессрочных контрактов Coinbase объявила о достижении соглашения о приобретении Deribit за 2,9 миллиарда долларов. Deribit является одной из крупнейших в мире платформ для криптовалютных опционов и бессрочных контрактов, обладая очень прочной институциональной клиентской базой и мощной глубиной продуктов. Эта сделка не только стала крупнейшим поглощением в истории крипторынка, но и значительно усилила влияние Coinbase на рынке криптодеривативов.
В платежных сценариях Coinbase недавно объединился с Shopify и Stripe, чтобы продвигать использование USDC на платформах электронной коммерции. Более того, Coinbase продолжает углублять бизнес с крипто-картами. После раннего тестирования возвратных кредитных карт, Coinbase недавно объявил о запуске совместно с American Express карты Coinbase One Card, которая планируется к выпуску на американском рынке осенью 2025 года, держатели карт будут получать до 4% кэшбэка в биткойнах в зависимости от объема активов на платформе, что делает эту карту одной из крипто-карт с самым высоким кэшбэком на рынке. Кроме кэшбэка в биткойнах, держатели карты также могут одновременно получать дополнительные преимущества от American Express, включая страхование путешествий, защиту покупок, гарантии возврата, специальные предложения Amex и т. д., а также развитая платежная сеть и репутация бренда Amex повысят приемлемость и надежность карты Coinbase One.
Кредитная карта доступна только подписчикам Coinbase One и усиливает эффект замкнутого цикла системы членства на платформе Coinbase. После оплаты ежемесячной абонентской платы участники Coinbase One могут воспользоваться рядом преимуществ, включая нулевую комиссию за транзакции, эксклюзивные каналы обслуживания клиентов, более высокие вознаграждения за стейкинг и субсидии на плату за газ в базовой цепочке, которые значительно повышают лояльность пользователей. С момента запуска в 2023 году сервис подписки собрал почти 1 миллион пользователей, что делает его одним из самых устойчивых растущих сегментов экосистемы Coinbase. В первом квартале 2025 года выручка от подписки и услуг достигла $698,1 млн, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим кварталом, а ее доля в общей выручке продолжила расти.
С учетом тенденции к слиянию CEX и DEX, Coinbase также активизировала свои усилия на уровне входа в цепь. Coinbase недавно объявила о интеграции DEX сети Base в основное приложение, что обеспечит доступ к миллионам цепных активов. Эта инициатива схожа с цепной конкурентной стратегией CEX, такой как Binance Alpha. Будучи основным движущим фактором Base, данная мера значительно повысит активность и ликвидность активов в сети Base, внося более сильный сетевой эффект, а также укрепит позиции Coinbase в измерении входа в цепь. Кроме того, Coinbase недавно выпустила токены cbDOGE и cbXRP на Base, что также увеличит конкурентоспособность и ликвидность Base в сети Layer2.
Ориентируясь на разработчиков, Coinbase в конце мая этого года запустила кошелек CDP, который является новой инфраструктурой кошелька, объединяющей абстракцию учетных записей и управляемый вход. Пользователи могут полностью контролировать свои активы в сети, не управляя приватными ключами и не полагаясь на централизованного управляющего.
Кроме того, с растущим спросом институциональных инвесторов на биткойн, управляющая компания Coinbase в мае этого года запустила новый фонд Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF). Этот фонд разработан специально для неамериканских институциональных инвесторов и нацелен на помощь институциональным клиентам в получении стабильного дохода на блокчейне при удержании биткойна, с целевым годовым чистым доходом в 4%–8%, доход начисляется и выплачивается в биткойнах. Платформа цифровых активов Абу-Даби Aspen Digital является одним из сид-финансистов CBYF и назначена эксклюзивным дистрибьюторским партнером фонда на рынках ОАЭ и Азии.
После поэтапного совершенствования продуктовой матрицы Coinbase также ускоряет свою глобальную экспансию через интеграцию с политическими и экономическими ресурсами. Например, в рамках глобальной экспансии Coinbase активно стремится стать одной из первых платформ, получивших лицензию на криптовалютную деятельность по правилам MiCA на всей территории Европы. В США компания уже получила лицензию на виртуальные валюты, выданную Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS); что касается политических и экономических ресурсов, Coinbase также активно действует. Например, бывший менеджер по кампании Обамы и опытный стратег-демократ Дэвид Плофф недавно присоединился к глобальному консультативному совету Coinbase; в то же время Coinbase недавно спонсировала военный парад Трампа, что вызвало риски для общественных связей и общественные споры.
В целом, благодаря преимуществам, связанным с соблюдением норм, поддержке политических и экономических ресурсов, а также признанию на рынке, полученному после включения в индекс S&P 500, Coinbase заняла свое место в мейнстримной финансовой системе. Тем не менее, в условиях все более сложной и изменчивой регуляторной среды и усиливающейся рыночной конкуренции, сможет ли Coinbase эффективно справляться с политическими рисками, улучшить разнообразие своей структуры доходов и продолжать завоевывать доверие пользователей, останется ключевым вызовом для ее будущего развития.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Тройное прорыв Coinbase: политическая капитализация, выход за пределы S&P 500 и ставка на приобретение на 2,9 миллиарда
Автор: Нэнси, PANews
Исходное название: Нападение Coinbase: щедрое спонсорство и приобретения прокладывают путь, чтобы войти в мейнстрим с помощью S&P 500.
Coinbase безусловно является одной из важных поддерживающих сил в продвижении крипто-комплаенса в США, продвигая дружелюбные к отрасли политики через активную стратегию политических пожертвований. В последнее время они также громко спонсировали парад в честь 250-летия основания США, пытаясь укрепить свое влияние в мейнстриме и на политической арене.
В то же время Coinbase за последние несколько месяцев продолжает ускорять инновации в продуктах и расширение экосистемы, значительно оптимизируя пользовательский опыт и повышая доверие к рынку, а также пытается создать более разнообразный двигатель роста.
Включение в S&P 500 способствует восстановлению цен акций, но модель прибыли вызывает скрытые опасения.
С начала этого года Coinbase демонстрирует позитивные сигналы по нескольким ключевым показателям, цены на акции и активность пользователей оба восстанавливаются.
С точки зрения динамики акций, по состоянию на 16 июня 2025 года цена акций Coinbase (COIN) вернулась к 242,71 доллара, что на более чем 60% выше минимума в 151,47 доллара, достигнутого в апреле 2025 года. Эта волна восстановления в определенной степени обусловлена позитивным влиянием официального включения COIN в индекс S&P 500 в середине мая 2025 года. Статус первой криптовалютной компании, вошедшей в индекс S&P 500, свидетельствует о росте ее признания на основных финансовых рынках, что, безусловно, обеспечивает надежную поддержку для ее акций. Однако по сравнению с максимальной ценой в 342,98 доллара, достигнутой в апреле 2021 года, ее акции все еще упали примерно на 29%.
Согласно данным Fintel, 1560 публичных компаний уже сообщили о наличии акций Coinbase, в общей сложности более 120 миллионов акций. Среди них немало крупных инвесторов, таких как Vanguard Group, BlackRock, State Street Bank, Jane Street и Paradigm.
Некоторые публичные компании, имеющие в своем портфеле COIN
В то же время Coinbase по-прежнему сохраняет определенный уровень активности пользователей. По данным аналитической компании Similarweb, в мае количество активных пользователей Coinbase достигло 34,7 миллиона, что ставит его на второе место в отрасли, уступая лишь традиционному брокеру и торговой платформе Robinhood.
Тем не менее, за яркими рыночными показателями скрываются значительные опасения по поводу структуры прибыли Coinbase. Финансовый отчет за 2024 год показывает, что компания получает около 4 миллиардов долларов дохода от торговых сборов, что составляет около 63% от общего дохода за год (примерно 6,3 миллиарда долларов). Эта высокая зависимость от торговых сборов делает ее доходы чрезвычайно чувствительными к колебаниям и активности крипторынка. Только в первом квартале 2025 года доход от торговли Coinbase снизился на 19% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 1,3 миллиарда долларов, что указывает на явное давление на объемы торгов на рынке. С быстрым развитием экосистемы на блокчейне также постепенно увеличивается отток объемов торгов и внимания пользователей, что усиливает конкурентное давление на централизованные биржи.
Более того, Coinbase недавно столкнулся с серьезными проблемами доверия. В мае этого года Coinbase публично раскрыл серьезный инцидент с утечкой данных, в результате которого пострадали более 69 000 пользователей, потенциальные убытки составили сотни миллионов долларов, что серьезно подорвало доверие пользователей и имидж бренда. Кроме того, из-за плохих показателей акций и проблем с раскрытием информации Coinbase столкнулся с коллективным иском. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проводит расследование, выясняя, не завышал ли Coinbase данные пользователей в процессе прямого листинга в 2021 году, особенно проверяя достоверность так называемого показателя "100 миллионов проверенных пользователей", который через два года был тихо отменен. Утечка данных и судебные разбирательства также вызвали панику на рынке, став одним из факторов, сдерживающих цены акций.
Многомерная конкуренция, ускорение интеграции продуктов в блокчейн и глобальная стратегия расширения
Столкнувшись с множественными вызовами рыночной среды, Coinbase активно ищет пути диверсифицированного роста через инновации в продуктах и глобальную стратегическую расстановку, стремясь восстановить конкурентные преимущества на рынке.
С одной стороны, Coinbase активно расширяет свои продукты и услуги. Например, в области бессрочных контрактов Coinbase в этом месяце объявила о запуске соответствующего бессрочного контрактного продукта на американском рынке, что знаменует собой ее официальное вхождение на рынок криптодеривативов в США и заполняет долгосрочную стратегическую пустоту в отсутствии деривативов на внутреннем рынке. Из-за неопределенности в регулировании и высоких затрат на соблюдение норм, американские инвесторы долгое время не могли напрямую использовать бессрочные контракты с высокой ликвидностью и высоким кредитным плечом, они могли только торговать через зарубежные платформы. Однако с постепенным прояснением регуляторной среды рынок криптодеривативов в США сталкивается с поворотным моментом в политике. Член Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Саммер Мерсингер недавно публично заявил, что в будущем криптобессрочные фьючерсные контракты могут торговаться в США в соответствии с нормами, что является позитивным сигналом для рынка.
Более стратегически значимо то, что незадолго до объявления о запуске бессрочных контрактов Coinbase объявила о достижении соглашения о приобретении Deribit за 2,9 миллиарда долларов. Deribit является одной из крупнейших в мире платформ для криптовалютных опционов и бессрочных контрактов, обладая очень прочной институциональной клиентской базой и мощной глубиной продуктов. Эта сделка не только стала крупнейшим поглощением в истории крипторынка, но и значительно усилила влияние Coinbase на рынке криптодеривативов.
В платежных сценариях Coinbase недавно объединился с Shopify и Stripe, чтобы продвигать использование USDC на платформах электронной коммерции. Более того, Coinbase продолжает углублять бизнес с крипто-картами. После раннего тестирования возвратных кредитных карт, Coinbase недавно объявил о запуске совместно с American Express карты Coinbase One Card, которая планируется к выпуску на американском рынке осенью 2025 года, держатели карт будут получать до 4% кэшбэка в биткойнах в зависимости от объема активов на платформе, что делает эту карту одной из крипто-карт с самым высоким кэшбэком на рынке. Кроме кэшбэка в биткойнах, держатели карты также могут одновременно получать дополнительные преимущества от American Express, включая страхование путешествий, защиту покупок, гарантии возврата, специальные предложения Amex и т. д., а также развитая платежная сеть и репутация бренда Amex повысят приемлемость и надежность карты Coinbase One.
Кредитная карта доступна только подписчикам Coinbase One и усиливает эффект замкнутого цикла системы членства на платформе Coinbase. После оплаты ежемесячной абонентской платы участники Coinbase One могут воспользоваться рядом преимуществ, включая нулевую комиссию за транзакции, эксклюзивные каналы обслуживания клиентов, более высокие вознаграждения за стейкинг и субсидии на плату за газ в базовой цепочке, которые значительно повышают лояльность пользователей. С момента запуска в 2023 году сервис подписки собрал почти 1 миллион пользователей, что делает его одним из самых устойчивых растущих сегментов экосистемы Coinbase. В первом квартале 2025 года выручка от подписки и услуг достигла $698,1 млн, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим кварталом, а ее доля в общей выручке продолжила расти.
С учетом тенденции к слиянию CEX и DEX, Coinbase также активизировала свои усилия на уровне входа в цепь. Coinbase недавно объявила о интеграции DEX сети Base в основное приложение, что обеспечит доступ к миллионам цепных активов. Эта инициатива схожа с цепной конкурентной стратегией CEX, такой как Binance Alpha. Будучи основным движущим фактором Base, данная мера значительно повысит активность и ликвидность активов в сети Base, внося более сильный сетевой эффект, а также укрепит позиции Coinbase в измерении входа в цепь. Кроме того, Coinbase недавно выпустила токены cbDOGE и cbXRP на Base, что также увеличит конкурентоспособность и ликвидность Base в сети Layer2.
Ориентируясь на разработчиков, Coinbase в конце мая этого года запустила кошелек CDP, который является новой инфраструктурой кошелька, объединяющей абстракцию учетных записей и управляемый вход. Пользователи могут полностью контролировать свои активы в сети, не управляя приватными ключами и не полагаясь на централизованного управляющего.
Кроме того, с растущим спросом институциональных инвесторов на биткойн, управляющая компания Coinbase в мае этого года запустила новый фонд Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF). Этот фонд разработан специально для неамериканских институциональных инвесторов и нацелен на помощь институциональным клиентам в получении стабильного дохода на блокчейне при удержании биткойна, с целевым годовым чистым доходом в 4%–8%, доход начисляется и выплачивается в биткойнах. Платформа цифровых активов Абу-Даби Aspen Digital является одним из сид-финансистов CBYF и назначена эксклюзивным дистрибьюторским партнером фонда на рынках ОАЭ и Азии.
После поэтапного совершенствования продуктовой матрицы Coinbase также ускоряет свою глобальную экспансию через интеграцию с политическими и экономическими ресурсами. Например, в рамках глобальной экспансии Coinbase активно стремится стать одной из первых платформ, получивших лицензию на криптовалютную деятельность по правилам MiCA на всей территории Европы. В США компания уже получила лицензию на виртуальные валюты, выданную Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS); что касается политических и экономических ресурсов, Coinbase также активно действует. Например, бывший менеджер по кампании Обамы и опытный стратег-демократ Дэвид Плофф недавно присоединился к глобальному консультативному совету Coinbase; в то же время Coinbase недавно спонсировала военный парад Трампа, что вызвало риски для общественных связей и общественные споры.
В целом, благодаря преимуществам, связанным с соблюдением норм, поддержке политических и экономических ресурсов, а также признанию на рынке, полученному после включения в индекс S&P 500, Coinbase заняла свое место в мейнстримной финансовой системе. Тем не менее, в условиях все более сложной и изменчивой регуляторной среды и усиливающейся рыночной конкуренции, сможет ли Coinbase эффективно справляться с политическими рисками, улучшить разнообразие своей структуры доходов и продолжать завоевывать доверие пользователей, останется ключевым вызовом для ее будущего развития.