Пауэлл представил полугодовое показание перед Конгрессом: экономика стабильная, Процентная ставка наблюдает, шифрованиеСоответствие предвидит поворотный момент
«Мы находимся в сложной экономической среде, и хотя перед нами стоит неопределенность, американская экономика проявляет устойчивость. В этой связи финансовые инновации должны продвигаться на основе безопасности и стабильности.» — Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США
24 июня председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил на слушаниях комитета по финансовым услугам Конгресса США по поводу "Полугодового доклада о денежно-кредитной политике". Это не только этапное обобщение экономической ситуации Федеральной резервной системы, но и направленный сигнал, на который обращает внимание рынок в условиях повторяющегося глобального инфляционного давления, усиливающихся геополитических рисков и неопределенности в регулировании криптовалютных активов.
Перспективы макроэкономики: рост устойчив, но остается неопределенность
Для Джерома Пауэлла ключевым словом в описании текущей экономической ситуации является "устойчивость", причем он подчеркивает:
Рынок труда сильный: в первые 5 месяцев этого года среднемесячно было создано 224 тысячи рабочих мест; уровень безработицы остается на низком уровне в 4,2%, близком к уровню полной занятости.
Продолжение экономического роста: хотя ВВП в первом квартале немного снизился, это в основном связано с "предварительным импортом товаров", что не является репрезентативным сокращением. Модель GDPNow Атлантской Федеральной резервной системы прогнозирует, что рост во втором квартале будет близок к 4%, что дополнительно подтверждает, что экономика не погрузилась в рецессию.
Потребительские расходы замедлились, но инвестиции предприятий в оборудование и нематериальные активы начинают оживать, частный внутренний спрос все еще сохраняет темп роста в 2,5%.
Он отметил, что основные неопределенности в настоящее время связаны с торговой политикой и геополитическими переменами, снижение индекса доверия отражает опасения предприятий по поводу будущих тарифов и изменений в глобальных цепочках поставок.
Двигаться, учась: инфляция и тарифы остаются под давлением, ФРС будет
О расширении денежной массы Пауэлл заявил:
PCE по сравнению с прошлым годом вырос на 2,3%, а ядерный PCE вырос на 2,6%, что значительно ниже среднесрочного пика 2022 года, но пока не достигло долгосрочной цели в 2%.
Ожидания инфляции на рынке немного повысились, главным образом из-за связанных с воздействием новых таможенных пошлин.
Джером Пауэлл четко отметил, что "таможенные пошлины в этом году гораздо выше, чем когда-либо прежде", и если их воздействие будет продолжаться, это может привести к росту инфляции.
При разработке политики он подчеркнул гибкость, основанную на данных:
"Мы будем оценивать конкретное влияние таможенных пошлин на основе данных по индексу потребительских цен (CPI) и индексу личного потребления (PCE), которые будут опубликованы в июне, июле и августе. Если влияние будет ограниченным, возможно, будет запущен более мягкий путь заранее; в противном случае мы будем продолжать наблюдение."
Это означает, что ожидания инфляции становятся ключевым фактором, влияющим на темп политики ФРС, что также существенно снижает вероятность снижения процентной ставки в июле, а сентябрь и последующие месяцы становятся важным периодом для корректировки политики.
Третий, путь денежно-кредитной политики: краткосрочное ожидание, сохраняется надежда на снижение процентных ставок в течение года
Федеральный резерв США с начала года не изменил ставку федеральных фондов в диапазоне 4.25%–4.5%.
Большинство членов FOMC считают, что "позднее в этом году снижение процентной ставки будет уместным", при условии замедления инфляции или ослабления рынка труда.
Пауэлл ссылается на сентябрь 2024 года, когда безработица была около 5%, чтобы показать, что рынок труда до сих пор сильный, поэтому нет срочной необходимости в мягкой денежной политике.
Он откровенно заявил: "Если мы подождем, пока инфляция не вернется к 2%, то будет уже поздно". Это означает, что напряженность между предвидением корректировок и поздними индикаторами состояния формирует дилемму в текущей политике.
Рыночное мнение также быстро отреагировало - данные CME показывают, что вероятность снижения ставок в июле снизилась до примерно 25%, в то время как ожидания снижения ставок в сентябре остались на уровне 65%-70%.
Четвертое, криптовалютный финансовый регулирование: банковские услуги Crypto официально "утверждены"
В этом свидетельстве самым заметным моментом в индустрии Web3 является первое явное заявление Пауэлла на публичном заседании Конгресса:
«Банки могут обслуживать криптовалютную отрасль и связанный бизнес, лишь бы обеспечивать безопасность и надежность финансовой системы».
Это заявление крайне прорывное. Оно разрушает прежнюю традиционную банковскую регуляторную пустоту, связанную с предоставлением услуг по криптовалютным счетам, и открывает двери для согласования Web3 инфраструктуры.
Бизнес по расчетам стабильных монет (таких как USDC, PYUSD) может постепенно получить поддержку ведущих банков;
Платформы хранения криптовалют (такие как Anchorage, Fireblocks) станут предпочтительным выбором для сотрудничества с банками по вопросам соблюдения нормативных требований;
RWA (реальные мировые активы), связанные с активами вне цепи, и финансовые инструменты токенизации, возможно, ускорятся;
Криптобанки США, такие как Custodia, могут упростить получение государственной и федеральной лицензионной поддержки.
Более важно то, что Пауэлл подчеркнул, что ФРС не намерена покупать биткойн или Трампкоин, что показывает ее поощрение инноваций, но исключает официальное вмешательство в цены активов.
Пять, недвижимость, AI и независимость ФРС: поддержание уверенности, стабилизация ожиданий
Пауэлл также ответил на несколько горячих вопросов в своем показании:
Рынок недвижимости под давлением высоких ипотечных ставок, но данные о инфляции арендной платы снижаются, и ФРС по-прежнему придерживается приоритета “восстановления устойчивости цен”.
Технологическая революция в области искусственного интеллекта может повлиять на структуру рабочей силы, но главной задачей ФРС остается обеспечение максимальной занятости и стабильности цен, за регулирование других аспектов отвечают законодательные органы и рыночные механизмы.
Доллар по-прежнему укрепляет свою позицию в качестве глобальной резервной валюты, прочные правовые и институциональные основы являются его основой, ФРС будет продолжать поддерживать эту ключевую конкурентоспособность через 'стабилизацию валюты'.
Сохранять независимость Центробанка, не подвергаться влиянию политических циклов, не реагировать на давление в годы выборов по поводу снижения процентных ставок.
Обзор: отрасль Web3 вступает в период "окна возрождения политики"
Свидетельства, представленные на этом заседании Конгресса, содержат множество сигналов, которые являются четким поворотным моментом для отрасли Web3.
Американская макроэкономическая политика по-прежнему остается консервативной и осторожной, но если инфляция не будет такой интенсивной, как ожидалось, то в сентябре-октябре по-прежнему будет место для снижения процентных ставок, что будет способствовать активам с рискованным профилем;
Криптовалютная регулятивная среда становится все более ясной: банковские услуги четко определены, инфраструктура кастодии/платежей/стабильных монет может войти в фазу роста;
Тенденция долларизации на цепочке усиливается, что долгосрочно благоприятно сказывается на проектах USDC, токенизированных государственных облигациях, RWA и т. д.
В течение последних нескольких лет после периода от регулирования до исследования серого рынка Web3 наконец перешел к "золотому среднему" с характеристиками "соблюдение законодательства + доступ к основным рынкам". Возможно, это была точка перегиба, когда мы наиболее близки к легализации DeFi, цифровому доллару и токенизации реальных мировых активов.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Пауэлл представил полугодовое показание перед Конгрессом: экономика стабильная, Процентная ставка наблюдает, шифрованиеСоответствие предвидит поворотный момент
«Мы находимся в сложной экономической среде, и хотя перед нами стоит неопределенность, американская экономика проявляет устойчивость. В этой связи финансовые инновации должны продвигаться на основе безопасности и стабильности.» — Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США
24 июня председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил на слушаниях комитета по финансовым услугам Конгресса США по поводу "Полугодового доклада о денежно-кредитной политике". Это не только этапное обобщение экономической ситуации Федеральной резервной системы, но и направленный сигнал, на который обращает внимание рынок в условиях повторяющегося глобального инфляционного давления, усиливающихся геополитических рисков и неопределенности в регулировании криптовалютных активов.
Перспективы макроэкономики: рост устойчив, но остается неопределенность
Для Джерома Пауэлла ключевым словом в описании текущей экономической ситуации является "устойчивость", причем он подчеркивает:
Рынок труда сильный: в первые 5 месяцев этого года среднемесячно было создано 224 тысячи рабочих мест; уровень безработицы остается на низком уровне в 4,2%, близком к уровню полной занятости.
Продолжение экономического роста: хотя ВВП в первом квартале немного снизился, это в основном связано с "предварительным импортом товаров", что не является репрезентативным сокращением. Модель GDPNow Атлантской Федеральной резервной системы прогнозирует, что рост во втором квартале будет близок к 4%, что дополнительно подтверждает, что экономика не погрузилась в рецессию.
Потребительские расходы замедлились, но инвестиции предприятий в оборудование и нематериальные активы начинают оживать, частный внутренний спрос все еще сохраняет темп роста в 2,5%.
Он отметил, что основные неопределенности в настоящее время связаны с торговой политикой и геополитическими переменами, снижение индекса доверия отражает опасения предприятий по поводу будущих тарифов и изменений в глобальных цепочках поставок.
Двигаться, учась: инфляция и тарифы остаются под давлением, ФРС будет
О расширении денежной массы Пауэлл заявил:
PCE по сравнению с прошлым годом вырос на 2,3%, а ядерный PCE вырос на 2,6%, что значительно ниже среднесрочного пика 2022 года, но пока не достигло долгосрочной цели в 2%.
Ожидания инфляции на рынке немного повысились, главным образом из-за связанных с воздействием новых таможенных пошлин.
Джером Пауэлл четко отметил, что "таможенные пошлины в этом году гораздо выше, чем когда-либо прежде", и если их воздействие будет продолжаться, это может привести к росту инфляции.
При разработке политики он подчеркнул гибкость, основанную на данных:
"Мы будем оценивать конкретное влияние таможенных пошлин на основе данных по индексу потребительских цен (CPI) и индексу личного потребления (PCE), которые будут опубликованы в июне, июле и августе. Если влияние будет ограниченным, возможно, будет запущен более мягкий путь заранее; в противном случае мы будем продолжать наблюдение."
Это означает, что ожидания инфляции становятся ключевым фактором, влияющим на темп политики ФРС, что также существенно снижает вероятность снижения процентной ставки в июле, а сентябрь и последующие месяцы становятся важным периодом для корректировки политики.
Третий, путь денежно-кредитной политики: краткосрочное ожидание, сохраняется надежда на снижение процентных ставок в течение года
Федеральный резерв США с начала года не изменил ставку федеральных фондов в диапазоне 4.25%–4.5%.
Большинство членов FOMC считают, что "позднее в этом году снижение процентной ставки будет уместным", при условии замедления инфляции или ослабления рынка труда.
Пауэлл ссылается на сентябрь 2024 года, когда безработица была около 5%, чтобы показать, что рынок труда до сих пор сильный, поэтому нет срочной необходимости в мягкой денежной политике.
Он откровенно заявил: "Если мы подождем, пока инфляция не вернется к 2%, то будет уже поздно". Это означает, что напряженность между предвидением корректировок и поздними индикаторами состояния формирует дилемму в текущей политике.
Рыночное мнение также быстро отреагировало - данные CME показывают, что вероятность снижения ставок в июле снизилась до примерно 25%, в то время как ожидания снижения ставок в сентябре остались на уровне 65%-70%.
Четвертое, криптовалютный финансовый регулирование: банковские услуги Crypto официально "утверждены"
В этом свидетельстве самым заметным моментом в индустрии Web3 является первое явное заявление Пауэлла на публичном заседании Конгресса:
«Банки могут обслуживать криптовалютную отрасль и связанный бизнес, лишь бы обеспечивать безопасность и надежность финансовой системы».
Это заявление крайне прорывное. Оно разрушает прежнюю традиционную банковскую регуляторную пустоту, связанную с предоставлением услуг по криптовалютным счетам, и открывает двери для согласования Web3 инфраструктуры.
Бизнес по расчетам стабильных монет (таких как USDC, PYUSD) может постепенно получить поддержку ведущих банков;
Платформы хранения криптовалют (такие как Anchorage, Fireblocks) станут предпочтительным выбором для сотрудничества с банками по вопросам соблюдения нормативных требований;
RWA (реальные мировые активы), связанные с активами вне цепи, и финансовые инструменты токенизации, возможно, ускорятся;
Криптобанки США, такие как Custodia, могут упростить получение государственной и федеральной лицензионной поддержки.
Более важно то, что Пауэлл подчеркнул, что ФРС не намерена покупать биткойн или Трампкоин, что показывает ее поощрение инноваций, но исключает официальное вмешательство в цены активов.
Пять, недвижимость, AI и независимость ФРС: поддержание уверенности, стабилизация ожиданий
Пауэлл также ответил на несколько горячих вопросов в своем показании:
Рынок недвижимости под давлением высоких ипотечных ставок, но данные о инфляции арендной платы снижаются, и ФРС по-прежнему придерживается приоритета “восстановления устойчивости цен”.
Технологическая революция в области искусственного интеллекта может повлиять на структуру рабочей силы, но главной задачей ФРС остается обеспечение максимальной занятости и стабильности цен, за регулирование других аспектов отвечают законодательные органы и рыночные механизмы.
Доллар по-прежнему укрепляет свою позицию в качестве глобальной резервной валюты, прочные правовые и институциональные основы являются его основой, ФРС будет продолжать поддерживать эту ключевую конкурентоспособность через 'стабилизацию валюты'.
Сохранять независимость Центробанка, не подвергаться влиянию политических циклов, не реагировать на давление в годы выборов по поводу снижения процентных ставок.
Обзор: отрасль Web3 вступает в период "окна возрождения политики"
Свидетельства, представленные на этом заседании Конгресса, содержат множество сигналов, которые являются четким поворотным моментом для отрасли Web3.
Американская макроэкономическая политика по-прежнему остается консервативной и осторожной, но если инфляция не будет такой интенсивной, как ожидалось, то в сентябре-октябре по-прежнему будет место для снижения процентных ставок, что будет способствовать активам с рискованным профилем;
Криптовалютная регулятивная среда становится все более ясной: банковские услуги четко определены, инфраструктура кастодии/платежей/стабильных монет может войти в фазу роста;
Тенденция долларизации на цепочке усиливается, что долгосрочно благоприятно сказывается на проектах USDC, токенизированных государственных облигациях, RWA и т. д.
В течение последних нескольких лет после периода от регулирования до исследования серого рынка Web3 наконец перешел к "золотому среднему" с характеристиками "соблюдение законодательства + доступ к основным рынкам". Возможно, это была точка перегиба, когда мы наиболее близки к легализации DeFi, цифровому доллару и токенизации реальных мировых активов.