Исходное название: На основе структуры Jingdong, какие компании могут законно выпускать стейблкоины?
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга одобрил проект Закона о стабильных монетах, что проложило путь для законного выпуска стабильных монет в Гонконге. Вслед за этим рынок Web3, особенно китайский (китайскоязычный) рынок, обратил внимание на интернет-гигантов, участвующих в программе песочницы.
С начала июня в Китае разгорелись обсуждения, связанные со стабильными монетами, возглавляемыми JD.com. 17 июня, по данным Sina Finance, Лю Цяндун из JD.com заявил, что компания надеется получить лицензии на стабильные монеты во всех основных валютных странах мира для осуществления валютных обменов между глобальными предприятиями. 18 июня генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн в интервью Bloomberg Businessweek сообщил, что тестирование гонконгского доллара и многовалютных стабильных монет успешно продолжается в "песочнице" Управления валютного обращения Гонконга, и ожидается, что лицензия будет официально получена и запущена в начале четвертого квартала этого года.
Как и всегда, всякий раз, когда в Гонконге появляются положительные новости, внутри страны всегда звучат голоса о «сигналах открытия в стране», и на этот раз это явно не исключение. Однако, ожидания могут быть, но как профессионалы, Portal Labs по-прежнему считает, что следует отбросить внешние проявления и обратить внимание на базовую логику.
Итак, почему JD.com, будучи интернет-гигантом Китая, может выпускать стейблкоины? Это, безусловно, связано с тем, что его базовая архитектура соответствует условиям выпуска стейблкоинов в Гонконге. (Верно, это не Китай, только Гонконг)
С точки зрения структуры самого проекта, его путь соблюдения норм, инициатор и бизнес-ориентация очень четко определены.
Проект стабильной валюты JD
Причиной, по которой JD может продвигать проект стабильной валюты в Гонконге, является то, что его базовая структура должна соответствовать основным требованиям Гонконгского законодательства о стабильных монетах к «субъекту эмитента». Согласно проекту Закона о стабильных монетах Гонконга, эмитент должен:
Зарегистрирован в Гонконге;
Иметь оплаченный капитал более 25 миллионов гонконгских долларов;
Обладает стабильными финансовыми и риск-контрольными способностями;
Может поддерживать 100% качественные и высоколиквидные резервные активы;
Принять аудит и контроль, а также установить четкий механизм выкупа.
Создание компании JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited направлено на выполнение требований регуляторного контейнера. Компания зарегистрирована в Гонконге, акционером является группа компаний JD Technology, обладающая независимым статусом юридического лица, что позволяет ей изолировать свои финансовые, активные и бизнес-операции от материнской компании. Эта структура не только позволяет ей соответствовать основным требованиям к эмитентам, но и гарантирует, что ее операционная деятельность может независимо осуществляться в процессе тестирования в песочнице, оценки рисков и официального получения лицензии.
С точки зрения соблюдения норм, почему Джиндун Групп не может напрямую подать заявку на лицензию? Причина заключается в том, что Джиндун как крупная группа на континенте не может стать «местным зарегистрированным эмитентом» в соответствии с законодательством о стабильных монетах Гонконга. Создавая полностью принадлежащую дочернюю компанию, группа может добиться единой координации в техническом и ресурсном плане, а также в качестве независимого субъекта подлежать регулированию Управления финансовых услуг Гонконга, завершив законные отношения между эмитентом и хранением резервов, а также соблюдением нормативных требований.
Это соглашение не отличается по своей сути от логики, согласно которой Circle создает Circle Internet Financial LLC в США в качестве эмитента USDC: «эмитент» должен иметь независимую юридическую личность, подлежащую аудиту, чтобы соответствовать требованиям местного регулирования и проникающим требованиям бизнеса, а не полагаться на общую квалификацию материнской компании.
То есть, JD имеет право участвовать в песочнице стейблкоинов не потому, что он «в Китае», а потому, что он «в Гонконге и соответствует требованиям регулирования Гонконга». Это основополагающий принцип создания проекта и предварительное условие для оценки возможности его воспроизведения.
Проект дизайна стабильной монеты Jingdong
Соответствие установленным регулятором требованиям к субъектам является лишь отправной точкой для законного выпуска стейблкоинов. Настоящая способность «выпускать» зависит от проектирования — то есть от того, сможет ли организация создать систему выпуска и функционирования стейблкоинов, соответствующую требованиям регулирования, подлежащую аудиту и выкупу.
Эта способность часто проявляется на трех уровнях: структура управления, финансовые возможности и инфраструктура.
Структура управления: от отделения группы до институциональных механизмов независимого управления рисками
Согласно проекту Закона о стабильных монетах Гонконга, эмитенты должны соответствовать ряду требований к уровню управления: включая создание внутренних аудитов, управления рисками, механизмов раскрытия информации, а также четкое определение границ ответственности директоров и юридических регуляторных обязательств. Цель состоит в том, чтобы рассматривать эмитентов как полупрофессиональные финансовые учреждения, подлежащие проверке в соответствии с прозрачной структурой управления.
Причина, по которой Jingdong Coin Blockchain Technology смогла стать пилотной организацией в песочнице, не в том, что ее материнская компания является интернет-гигантом, а в том, что у нее есть структура управления «квази-финансового эмитента». Судя по открытым данным, в официальных документах компании предусмотрена структура независимых директоров, и она соответствует местным законам Гонконга при проведении аудита финансовой отчетности и ежедневной отчетности. Это означает, что ее действия по эмиссии не зависят от гарантий или репутации материнской группы, а несут законную ответственность на основе «собственной системы управления".
Структура капитала: за кулисами механизма соответствия резервов и высоких кредитных стандартов
Регулирование Гонконга предъявляет чрезвычайно строгие требования к резервам стабильных монет: необходимо не только 100% обеспечение, но и составление резервов из "качественных и высоколиквидных активов", таких как гонконгские доллары, банковские депозиты, краткосрочные государственные облигации и т.д., а также создание специализированных доверительных счетов для изоляции активов и аудита.
Этот порог естественным образом исключает большое количество средних и малых криптопроектов, только компании с достаточными финансами и сильными финансовыми контролями могут справиться с этим. Jingdong, как крупное предприятие с постоянным денежным потоком, обладает возможностью создания резервных счетов в равных суммах и сотрудничества с финансовыми учреждениями для управления активами. Согласно информации, во время тестирования в песочнице уже была установлена механика обмена и выкупа стейблкоинов, и было обещано, что пользователи смогут «выкупить фиат по номиналу, без дополнительных сборов», что соответствует основным требованиям в проекте.
Более того, их стабильная валюта не привязана к виртуальным активам, а обеспечена гонконгскими долларами или несколькими валютами, что дополнительно повышает приемлемость со стороны регуляторов. Риски, связанные с такой резервной системой, относительно контролируемы и явно отличаются от решений, основанных на «алгоритмах» или «онлайн-залогах» в крипторынке.
Инфраструктурные возможности: Могут ли они самостоятельно выполнять расчеты, верификацию и соблюдение норм
Эмиссия стабильных монет не является технологическим новшеством, а представляет собой реконструкцию «комплайентных финансовых учреждений». В рамках регулирующей структуры управления деньгами эмитенты должны иметь систему расчетов и клиринга, процессы идентификации, механизмы KYC/AML, систему аудита и возможности реагирования на чрезвычайные ситуации. Проще говоря, стабильные монеты не могут быть выпущены просто написанием смарт-контракта и созданием фронтенда, а представляют собой целую систему.
В этой области JD.com долгое время накапливал богатый опыт в таких B2B-сценариях, как электронная коммерция, платежи, потребительское финансирование и трансграничные расчеты. Его дочерняя компания JD Technology ранее уже создала несколько платежных и учетных систем, обладающих возможностью обслуживать миллионы финансовых пользователей. Это создает естественную инфраструктурную почву для стабильных монет. Другими словами, JD.com не выпускает «токены на блокчейне», а представляет собой финансовый инструмент с реальным механизмом обмена.
В отличие от этого, многие крипто-родные проекты, даже имея лицензии за границей, испытывают трудности с созданием необходимой инфраструктуры для фактической деятельности, что не позволяет им соответствовать основным требованиям регуляторов Гонконга по «полному контролю над системой стабильных монет».
Сценарий бизнеса стабильной монеты JD
Основной запрос регуляторов заключается не только в том, "можешь ли ты выпустить", но и в том, "может ли выпущенное функционировать в поле зрения регуляторов". С этой точки зрения, сценарии использования стейблкоинов — это не только логика коммерческого расширения, но и мост доверия к регуляции.
На этом этапе проект стабильной монеты JD четко ориентирован на «обслуживание трансграничных переводов и корпоративных платежей», его точка входа — это уже существующая бизнес-система, а не создание новой экосистемы на блокчейне. Такой подход, исходящий от «расширения существующей системы», как раз соответствует регуляторной линии, подчеркиваемой Управлением денежного обращения Гонконга, о «связывании с реальной экономикой».
Корпоративные платежи: мы не создаем кошелек для конечного пользователя, а разрабатываем инструмент для расчетов для бизнеса
Проект стабильной монеты Jingdong является инструментом расчетов уровня B2B. По словам генерального директора Лю Пэна в интервью Bloomberg, его цель заключается в том, чтобы предоставить корпоративным клиентам более эффективные способы обмена между различными национальными валютами, снижая затраты на трансакции и валютные потери в традиционных трансакциях.
Это означает, что стабильная монета Jingdong сначала выполняет функцию «повышения эффективности валютного обмена для предприятий», ее путь обращения естественно закрыт, а пользователи ясны и контролируемы. Для регуляторов такой высоко определенный сценарий является крайне приемлемым: не затрагивает спекулятивные операции, не ориентирована на розничных инвесторов, риски контролируемы, назначение четкое — это именно идеальный «инструмент для улучшения финансовых технологий», а не «квазифинансовый актив».
Связывание вне цепи: интеграция с существующим финансовым снабжением и закрытым циклом трансакций по международным расчетам
JD уже разработал системы финансового снабжения, трансакций и выполнения заказов для международного бизнеса, а интеграция стейблкоинов на самом деле является естественным продолжением логики «онлайн-сертификат + офлайн-исполнение». В отличие от большинства проектов Web3 на рынке, которые «сначала запускают токены, а потом ищут применение», у JD уже есть спрос, что позволяет естественным образом создать сценарии использования стейблкоинов.
Иными словами, стейблкоины JD не созданы для «выпуска ради выпуска», а предназначены для решения проблем денежного обращения в существующих системах: непрозрачные расчеты в разных валютах, высокие комиссии, нестабильное время зачисления и т.д. В этой системе стейблкоин не является показателем для конечных пользователей, а служит для повышения эффективности на стороне бизнеса.
По сравнению со многими стабильными монетами, построенными на «привязанных отношениях» через DeFi-протоколы и контрактные механизмы, то, что предлагает JD, представляет собой набор «раскрываемых, подлежащих отчетности и контролируемых» коммерческих приложений.
Его цель не в создании ликвидностного пула или токенизированного рынка, а в том, чтобы четко объяснить регуляторам: для какой компании предназначен этот стейблкойн, для каких целей он используется и как происходит расчет после его использования; на каждом этапе всего процесса предусмотрены KYC, аудит и механизм отслеживания. В определенной степени это больше похоже на «документ о расчете в цепочке, функционирующий в рамках регуляторной карты», а не на актив для свободной рыночной торговли.
Заключение
Проект стабильной монеты Jingdong доказал одну вещь: в сегодняшних условиях, когда стабильные монеты входят в институциональную систему, «структурная адаптивность» проекта становится ключевым переменным, определяющим успех или неудачу.
Не важно, кто первым выпустил монету и кто больше понимает в смарт-контрактах, важно, кто сможет построить полную архитектуру, которая будет принята регулирующими органами, проверена в сценариях и признана рынком. Эта архитектура не может быть лишь плодом воображения, основанным на белой книге, она должна быть реализована следующим образом:
Локализованные эмитенты и резервные изолированные счета;
Финансово-уровневая система расчётов и механизм управления рисками;
Ясный замкнутый круг ценности сцен, особенно реальные потребности B-стороны.
Иными словами, будущие стабильные монеты не являются «расширением крипто-проектов», а представляют собой «новый этап для инфраструктурного уровня предприятий».
Portal Labs считает, что настоящие благоприятные условия не придут в форме "ослабления регулирования", а будут постепенно освобождаться в форме "стабильности制度 + роста способности к соблюдению норм."
Для компаний, которые хотят войти в эту область, первым вопросом должно быть: готов ли я стать финансовым эмитентом?
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин Соответствие выпуск: структура Jingdong раскрывает путь к лицензии для предприятий
Слова: Portal Labs
Исходное название: На основе структуры Jingdong, какие компании могут законно выпускать стейблкоины?
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга одобрил проект Закона о стабильных монетах, что проложило путь для законного выпуска стабильных монет в Гонконге. Вслед за этим рынок Web3, особенно китайский (китайскоязычный) рынок, обратил внимание на интернет-гигантов, участвующих в программе песочницы.
С начала июня в Китае разгорелись обсуждения, связанные со стабильными монетами, возглавляемыми JD.com. 17 июня, по данным Sina Finance, Лю Цяндун из JD.com заявил, что компания надеется получить лицензии на стабильные монеты во всех основных валютных странах мира для осуществления валютных обменов между глобальными предприятиями. 18 июня генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн в интервью Bloomberg Businessweek сообщил, что тестирование гонконгского доллара и многовалютных стабильных монет успешно продолжается в "песочнице" Управления валютного обращения Гонконга, и ожидается, что лицензия будет официально получена и запущена в начале четвертого квартала этого года.
Как и всегда, всякий раз, когда в Гонконге появляются положительные новости, внутри страны всегда звучат голоса о «сигналах открытия в стране», и на этот раз это явно не исключение. Однако, ожидания могут быть, но как профессионалы, Portal Labs по-прежнему считает, что следует отбросить внешние проявления и обратить внимание на базовую логику.
Итак, почему JD.com, будучи интернет-гигантом Китая, может выпускать стейблкоины? Это, безусловно, связано с тем, что его базовая архитектура соответствует условиям выпуска стейблкоинов в Гонконге. (Верно, это не Китай, только Гонконг)
С точки зрения структуры самого проекта, его путь соблюдения норм, инициатор и бизнес-ориентация очень четко определены.
Проект стабильной валюты JD
Причиной, по которой JD может продвигать проект стабильной валюты в Гонконге, является то, что его базовая структура должна соответствовать основным требованиям Гонконгского законодательства о стабильных монетах к «субъекту эмитента». Согласно проекту Закона о стабильных монетах Гонконга, эмитент должен:
Создание компании JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited направлено на выполнение требований регуляторного контейнера. Компания зарегистрирована в Гонконге, акционером является группа компаний JD Technology, обладающая независимым статусом юридического лица, что позволяет ей изолировать свои финансовые, активные и бизнес-операции от материнской компании. Эта структура не только позволяет ей соответствовать основным требованиям к эмитентам, но и гарантирует, что ее операционная деятельность может независимо осуществляться в процессе тестирования в песочнице, оценки рисков и официального получения лицензии.
С точки зрения соблюдения норм, почему Джиндун Групп не может напрямую подать заявку на лицензию? Причина заключается в том, что Джиндун как крупная группа на континенте не может стать «местным зарегистрированным эмитентом» в соответствии с законодательством о стабильных монетах Гонконга. Создавая полностью принадлежащую дочернюю компанию, группа может добиться единой координации в техническом и ресурсном плане, а также в качестве независимого субъекта подлежать регулированию Управления финансовых услуг Гонконга, завершив законные отношения между эмитентом и хранением резервов, а также соблюдением нормативных требований.
Это соглашение не отличается по своей сути от логики, согласно которой Circle создает Circle Internet Financial LLC в США в качестве эмитента USDC: «эмитент» должен иметь независимую юридическую личность, подлежащую аудиту, чтобы соответствовать требованиям местного регулирования и проникающим требованиям бизнеса, а не полагаться на общую квалификацию материнской компании.
То есть, JD имеет право участвовать в песочнице стейблкоинов не потому, что он «в Китае», а потому, что он «в Гонконге и соответствует требованиям регулирования Гонконга». Это основополагающий принцип создания проекта и предварительное условие для оценки возможности его воспроизведения.
Проект дизайна стабильной монеты Jingdong
Соответствие установленным регулятором требованиям к субъектам является лишь отправной точкой для законного выпуска стейблкоинов. Настоящая способность «выпускать» зависит от проектирования — то есть от того, сможет ли организация создать систему выпуска и функционирования стейблкоинов, соответствующую требованиям регулирования, подлежащую аудиту и выкупу.
Эта способность часто проявляется на трех уровнях: структура управления, финансовые возможности и инфраструктура.
Структура управления: от отделения группы до институциональных механизмов независимого управления рисками
Согласно проекту Закона о стабильных монетах Гонконга, эмитенты должны соответствовать ряду требований к уровню управления: включая создание внутренних аудитов, управления рисками, механизмов раскрытия информации, а также четкое определение границ ответственности директоров и юридических регуляторных обязательств. Цель состоит в том, чтобы рассматривать эмитентов как полупрофессиональные финансовые учреждения, подлежащие проверке в соответствии с прозрачной структурой управления.
Причина, по которой Jingdong Coin Blockchain Technology смогла стать пилотной организацией в песочнице, не в том, что ее материнская компания является интернет-гигантом, а в том, что у нее есть структура управления «квази-финансового эмитента». Судя по открытым данным, в официальных документах компании предусмотрена структура независимых директоров, и она соответствует местным законам Гонконга при проведении аудита финансовой отчетности и ежедневной отчетности. Это означает, что ее действия по эмиссии не зависят от гарантий или репутации материнской группы, а несут законную ответственность на основе «собственной системы управления".
Структура капитала: за кулисами механизма соответствия резервов и высоких кредитных стандартов
Регулирование Гонконга предъявляет чрезвычайно строгие требования к резервам стабильных монет: необходимо не только 100% обеспечение, но и составление резервов из "качественных и высоколиквидных активов", таких как гонконгские доллары, банковские депозиты, краткосрочные государственные облигации и т.д., а также создание специализированных доверительных счетов для изоляции активов и аудита.
Этот порог естественным образом исключает большое количество средних и малых криптопроектов, только компании с достаточными финансами и сильными финансовыми контролями могут справиться с этим. Jingdong, как крупное предприятие с постоянным денежным потоком, обладает возможностью создания резервных счетов в равных суммах и сотрудничества с финансовыми учреждениями для управления активами. Согласно информации, во время тестирования в песочнице уже была установлена механика обмена и выкупа стейблкоинов, и было обещано, что пользователи смогут «выкупить фиат по номиналу, без дополнительных сборов», что соответствует основным требованиям в проекте.
Более того, их стабильная валюта не привязана к виртуальным активам, а обеспечена гонконгскими долларами или несколькими валютами, что дополнительно повышает приемлемость со стороны регуляторов. Риски, связанные с такой резервной системой, относительно контролируемы и явно отличаются от решений, основанных на «алгоритмах» или «онлайн-залогах» в крипторынке.
Инфраструктурные возможности: Могут ли они самостоятельно выполнять расчеты, верификацию и соблюдение норм
Эмиссия стабильных монет не является технологическим новшеством, а представляет собой реконструкцию «комплайентных финансовых учреждений». В рамках регулирующей структуры управления деньгами эмитенты должны иметь систему расчетов и клиринга, процессы идентификации, механизмы KYC/AML, систему аудита и возможности реагирования на чрезвычайные ситуации. Проще говоря, стабильные монеты не могут быть выпущены просто написанием смарт-контракта и созданием фронтенда, а представляют собой целую систему.
В этой области JD.com долгое время накапливал богатый опыт в таких B2B-сценариях, как электронная коммерция, платежи, потребительское финансирование и трансграничные расчеты. Его дочерняя компания JD Technology ранее уже создала несколько платежных и учетных систем, обладающих возможностью обслуживать миллионы финансовых пользователей. Это создает естественную инфраструктурную почву для стабильных монет. Другими словами, JD.com не выпускает «токены на блокчейне», а представляет собой финансовый инструмент с реальным механизмом обмена.
В отличие от этого, многие крипто-родные проекты, даже имея лицензии за границей, испытывают трудности с созданием необходимой инфраструктуры для фактической деятельности, что не позволяет им соответствовать основным требованиям регуляторов Гонконга по «полному контролю над системой стабильных монет».
Сценарий бизнеса стабильной монеты JD
Основной запрос регуляторов заключается не только в том, "можешь ли ты выпустить", но и в том, "может ли выпущенное функционировать в поле зрения регуляторов". С этой точки зрения, сценарии использования стейблкоинов — это не только логика коммерческого расширения, но и мост доверия к регуляции.
На этом этапе проект стабильной монеты JD четко ориентирован на «обслуживание трансграничных переводов и корпоративных платежей», его точка входа — это уже существующая бизнес-система, а не создание новой экосистемы на блокчейне. Такой подход, исходящий от «расширения существующей системы», как раз соответствует регуляторной линии, подчеркиваемой Управлением денежного обращения Гонконга, о «связывании с реальной экономикой».
Корпоративные платежи: мы не создаем кошелек для конечного пользователя, а разрабатываем инструмент для расчетов для бизнеса
Проект стабильной монеты Jingdong является инструментом расчетов уровня B2B. По словам генерального директора Лю Пэна в интервью Bloomberg, его цель заключается в том, чтобы предоставить корпоративным клиентам более эффективные способы обмена между различными национальными валютами, снижая затраты на трансакции и валютные потери в традиционных трансакциях.
Это означает, что стабильная монета Jingdong сначала выполняет функцию «повышения эффективности валютного обмена для предприятий», ее путь обращения естественно закрыт, а пользователи ясны и контролируемы. Для регуляторов такой высоко определенный сценарий является крайне приемлемым: не затрагивает спекулятивные операции, не ориентирована на розничных инвесторов, риски контролируемы, назначение четкое — это именно идеальный «инструмент для улучшения финансовых технологий», а не «квазифинансовый актив».
Связывание вне цепи: интеграция с существующим финансовым снабжением и закрытым циклом трансакций по международным расчетам
JD уже разработал системы финансового снабжения, трансакций и выполнения заказов для международного бизнеса, а интеграция стейблкоинов на самом деле является естественным продолжением логики «онлайн-сертификат + офлайн-исполнение». В отличие от большинства проектов Web3 на рынке, которые «сначала запускают токены, а потом ищут применение», у JD уже есть спрос, что позволяет естественным образом создать сценарии использования стейблкоинов.
Иными словами, стейблкоины JD не созданы для «выпуска ради выпуска», а предназначены для решения проблем денежного обращения в существующих системах: непрозрачные расчеты в разных валютах, высокие комиссии, нестабильное время зачисления и т.д. В этой системе стейблкоин не является показателем для конечных пользователей, а служит для повышения эффективности на стороне бизнеса.
Дружественное регулирование: понятные сценарные пути, проверяемость пользователями, предсказуемая доходность
По сравнению со многими стабильными монетами, построенными на «привязанных отношениях» через DeFi-протоколы и контрактные механизмы, то, что предлагает JD, представляет собой набор «раскрываемых, подлежащих отчетности и контролируемых» коммерческих приложений.
Его цель не в создании ликвидностного пула или токенизированного рынка, а в том, чтобы четко объяснить регуляторам: для какой компании предназначен этот стейблкойн, для каких целей он используется и как происходит расчет после его использования; на каждом этапе всего процесса предусмотрены KYC, аудит и механизм отслеживания. В определенной степени это больше похоже на «документ о расчете в цепочке, функционирующий в рамках регуляторной карты», а не на актив для свободной рыночной торговли.
Заключение
Проект стабильной монеты Jingdong доказал одну вещь: в сегодняшних условиях, когда стабильные монеты входят в институциональную систему, «структурная адаптивность» проекта становится ключевым переменным, определяющим успех или неудачу.
Не важно, кто первым выпустил монету и кто больше понимает в смарт-контрактах, важно, кто сможет построить полную архитектуру, которая будет принята регулирующими органами, проверена в сценариях и признана рынком. Эта архитектура не может быть лишь плодом воображения, основанным на белой книге, она должна быть реализована следующим образом:
Иными словами, будущие стабильные монеты не являются «расширением крипто-проектов», а представляют собой «новый этап для инфраструктурного уровня предприятий».
Portal Labs считает, что настоящие благоприятные условия не придут в форме "ослабления регулирования", а будут постепенно освобождаться в форме "стабильности制度 + роста способности к соблюдению норм."
Для компаний, которые хотят войти в эту область, первым вопросом должно быть: готов ли я стать финансовым эмитентом?