Новый ландшафт крипторынка: взгляд на изменения в списке инвестиций Grayscale
В стремительно меняющемся мире шифрования, движения институционального капитала часто предвещают будущее направление рынка. В качестве пионера в управлении шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который можно считать "карты сокровищ" крипторынка с точки зрения институтов, наглядно показывающей глубокий предварительный анализ тенденций принятия на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" незаметно изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) уверенно вошли в список, в то время как когда-то великие Lido DAO (LDO) и звезды второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что именно между этим приходом и уходом раскрывает о изменениях в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и откроем завесу нового нарратива криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает масштабируемое и настраиваемое будущее блокчейна. Его уникальный "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем транзакций C-Chain Avalanche вырос с 250 тысяч до почти 1,2 миллиона благодаря обновлению Etna, которое снизило средние транзакционные сборы более чем на 90%, значительно активировав жизнеспособность цепочки. Avalanche точно захватывает спрос GameFi и корпоративных приложений, таких как MapleStory Universe, которые запускаются на субсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, способствуя токенизации активов реального мира, что становится ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Grayscale считает Avalanche перспективным благодаря его технологическим усовершенствованиям, стратегическому расширению экосистемы и интеграции с Web2, формирующей "многофункциональный ростовой маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 перемещается на новые горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho открывает новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Как DeFi-кредитный протокол на основе Ethereum и Base, он оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких транзакционных издержках и прошел множество строгих аудитов.
Morpho добился значительных результатов: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно заняв второе место в DeFi кредитовании. На цепи Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные инвестиции превысили 69 миллионов долларов, что подчеркивает уверенность рынка.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восход Morpho подтверждает его потенциал как "ДеФи институционального двигателя". Он глубоко понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, поскольку верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидное стекинг "Империя" сталкивается с трудностями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляющим около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу центральных рисков: "лицензируемая" группа валидаторов, контроль токенов LDO над основными полномочиями и инцидент с взломом горячего кошелька валидаторного узла в мае 2025 года, все это звучит тревожным звоночком.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в плане ликвидности. У пользователей появилось больше выбора, они стали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления в Шанхае "централизованные" характеристики Lido становятся более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и ясности регулирования. Grayscale может считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Выход Lido знаменует собой повышение требований институциональных инвесторов к критериям оценки ликвидного стекинга, с большим акцентом на децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): грандиозное видение второго уровня, застрявшее в "мифе" о захвате ценности
Optimism, как лидер среди решений по расширению Ethereum Layer 2, несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain), привлекло множество звездных проектов с помощью OP Stack. Однако в отношении TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность делиться доходами, эта неопределенность влияет на прямое значение токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без трудностей. Низкий уровень участия в голосовании и значительная власть основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания "децентрализации" в практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Грандиозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риск институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкурентной борьбы на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом рисков". Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата стоимости и настоящим децентрализованным управлением.
"Индикатор" и "структурные изменения" криптоинвестиций 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до обширного глубокого моря многообразных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показал, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют выделить средства на цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% AUM в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум открыло двери криптовалюте в мейнстримном финансовом мире, а биткойн-ETF от одной известной инвестиционной компании даже установил рекорд по самому быстрому росту в истории.
Эта волна уже превысила две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, по прогнозам, увеличится в три раза в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стабильных монет ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, несколько протоколов связывают DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "вера в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации приложений" в широкое море возможностей. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к плоскости" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикиx ростов" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) увеличится на 129%, объем торгов децентрализованных бирж производных финансовых инструментов (DEXs) вырастет на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции меняют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "изысканному существованию". Layer 2 и приложения AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили формы продуктов, бесшовно соединяясь с традиционными финансами. Взрывной рост DEX-деривативов и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет сложным требованиям институтов в области торговли и управления рисками. Предпочтение Grayscale к Morpho является признанием тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и они верят, что протоколы смогут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное сопоставление экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобно "автостраде" Эфириума, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапы и ZK-роллапы являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня ожесточенная, и один известный проект по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism, с видением "суперцепи" и OP Stack, стремится создать экосистему взаимной совместимости, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция в Layer 2 сместилась к комплексному соперничеству за "способности к построению экосистем" и "модели захвата ценности токена". Исключение Optimism как раз подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токена недостаточно ясен или существует риск централизации, то трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка GrayScale Layer 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соблюдение норм, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирование криптовалют в США постепенно проясняется, словно создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Регуляторы публикуют новые руководящие принципы, уточняя, что "протокольное стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (не традиционного ввода-вывода фиатных средств).
Прозрачность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институциональных инвесторов на крипторынок, а также служит точным "фильтром". Это снижает юридические и операционные риски для институтов, поощряя большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более жесткие требования к соблюдению. Удаление Lido могло быть частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами, Grayscale придает большое значение соблюдению норм в своих инвестиционных решениях. Это указывает на то, что с 2025 года и далее соблюдение норм станет "билетом" для привлечения институционального капитала.
Заключение
Корректировка списка Top 20 активов Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования к институциональному уровню и соблюдению норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизационных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институтов.
Основная инвестиционная логика крипторынка в 2025 году может быть подведена к следующему: акцент на прикладной Layer 1/Layer 2, внимание к инфраструктуре DeFi для институциональных инвесторов, акцент на четкое захватывание ценности и децентрализованное управление, приоритет на соблюдение нормативных требований.
Для участников мира шифрования рейтинг Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выходить за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучать основные факторы проектов, технологические инновации, экосистему, токеномику и соответствие. Строители проектов должны одновременно с техническими прорывами создавать здоровые и устойчивые экономические модели, усиливать децентрализованное управление и активно интегрироваться с традиционным финансовым миром, чтобы воспользоваться возможностями институционального финансирования. В 2025 году крипторынок переходит от "дикого роста" к "глубокому обработке",洞
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Лайков
Награда
9
2
Поделиться
комментарий
0/400
BuyHighSellLow
· 20ч назад
Будут играть для лохов小能手在此
Посмотреть ОригиналОтветить0
SlowLearnerWang
· 20ч назад
Я знал, что те, на которые я не вошел в позицию, снова На луну...
Список градации изменяется: интерпретация новых тенденций инвестиций в крипторынок 2025 года
Новый ландшафт крипторынка: взгляд на изменения в списке инвестиций Grayscale
В стремительно меняющемся мире шифрования, движения институционального капитала часто предвещают будущее направление рынка. В качестве пионера в управлении шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Top 20 активов, который можно считать "карты сокровищ" крипторынка с точки зрения институтов, наглядно показывающей глубокий предварительный анализ тенденций принятия на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" незаметно изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) уверенно вошли в список, в то время как когда-то великие Lido DAO (LDO) и звезды второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что именно между этим приходом и уходом раскрывает о изменениях в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и откроем завесу нового нарратива криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает масштабируемое и настраиваемое будущее блокчейна. Его уникальный "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем транзакций C-Chain Avalanche вырос с 250 тысяч до почти 1,2 миллиона благодаря обновлению Etna, которое снизило средние транзакционные сборы более чем на 90%, значительно активировав жизнеспособность цепочки. Avalanche точно захватывает спрос GameFi и корпоративных приложений, таких как MapleStory Universe, которые запускаются на субсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, способствуя токенизации активов реального мира, что становится ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Grayscale считает Avalanche перспективным благодаря его технологическим усовершенствованиям, стратегическому расширению экосистемы и интеграции с Web2, формирующей "многофункциональный ростовой маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 перемещается на новые горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформеры" децентрализованный кредитование
Morpho открывает новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Как DeFi-кредитный протокол на основе Ethereum и Base, он оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких транзакционных издержках и прошел множество строгих аудитов.
Morpho добился значительных результатов: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно заняв второе место в DeFi кредитовании. На цепи Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные инвестиции превысили 69 миллионов долларов, что подчеркивает уверенность рынка.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восход Morpho подтверждает его потенциал как "ДеФи институционального двигателя". Он глубоко понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, поскольку верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидное стекинг "Империя" сталкивается с трудностями
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляющим около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу центральных рисков: "лицензируемая" группа валидаторов, контроль токенов LDO над основными полномочиями и инцидент с взломом горячего кошелька валидаторного узла в мае 2025 года, все это звучит тревожным звоночком.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в плане ликвидности. У пользователей появилось больше выбора, они стали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления в Шанхае "централизованные" характеристики Lido становятся более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и ясности регулирования. Grayscale может считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Выход Lido знаменует собой повышение требований институциональных инвесторов к критериям оценки ликвидного стекинга, с большим акцентом на децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): грандиозное видение второго уровня, застрявшее в "мифе" о захвате ценности
Optimism, как лидер среди решений по расширению Ethereum Layer 2, несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain), привлекло множество звездных проектов с помощью OP Stack. Однако в отношении TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность делиться доходами, эта неопределенность влияет на прямое значение токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не обходится без трудностей. Низкий уровень участия в голосовании и значительная власть основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания "децентрализации" в практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Грандиозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риск институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкурентной борьбы на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом рисков". Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата стоимости и настоящим децентрализованным управлением.
"Индикатор" и "структурные изменения" криптоинвестиций 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до обширного глубокого моря многообразных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показал, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют выделить средства на цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% AUM в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум открыло двери криптовалюте в мейнстримном финансовом мире, а биткойн-ETF от одной известной инвестиционной компании даже установил рекорд по самому быстрому росту в истории.
Эта волна уже превысила две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, по прогнозам, увеличится в три раза в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стабильных монет ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, несколько протоколов связывают DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "вера в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации приложений" в широкое море возможностей. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к плоскости" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикиx ростов" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) увеличится на 129%, объем торгов децентрализованных бирж производных финансовых инструментов (DEXs) вырастет на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции меняют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "изысканному существованию". Layer 2 и приложения AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили формы продуктов, бесшовно соединяясь с традиционными финансами. Взрывной рост DEX-деривативов и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет сложным требованиям институтов в области торговли и управления рисками. Предпочтение Grayscale к Morpho является признанием тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и они верят, что протоколы смогут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное сопоставление экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобно "автостраде" Эфириума, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапы и ZK-роллапы являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня ожесточенная, и один известный проект по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism, с видением "суперцепи" и OP Stack, стремится создать экосистему взаимной совместимости, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция в Layer 2 сместилась к комплексному соперничеству за "способности к построению экосистем" и "модели захвата ценности токена". Исключение Optimism как раз подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токена недостаточно ясен или существует риск централизации, то трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка GrayScale Layer 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соблюдение норм, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирование криптовалют в США постепенно проясняется, словно создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Регуляторы публикуют новые руководящие принципы, уточняя, что "протокольное стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (не традиционного ввода-вывода фиатных средств).
Прозрачность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институциональных инвесторов на крипторынок, а также служит точным "фильтром". Это снижает юридические и операционные риски для институтов, поощряя большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более жесткие требования к соблюдению. Удаление Lido могло быть частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами, Grayscale придает большое значение соблюдению норм в своих инвестиционных решениях. Это указывает на то, что с 2025 года и далее соблюдение норм станет "билетом" для привлечения институционального капитала.
Заключение
Корректировка списка Top 20 активов Grayscale четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание перехода DeFi-кредитования к институциональному уровню и соблюдению норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизационных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институтов.
Основная инвестиционная логика крипторынка в 2025 году может быть подведена к следующему: акцент на прикладной Layer 1/Layer 2, внимание к инфраструктуре DeFi для институциональных инвесторов, акцент на четкое захватывание ценности и децентрализованное управление, приоритет на соблюдение нормативных требований.
Для участников мира шифрования рейтинг Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выходить за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучать основные факторы проектов, технологические инновации, экосистему, токеномику и соответствие. Строители проектов должны одновременно с техническими прорывами создавать здоровые и устойчивые экономические модели, усиливать децентрализованное управление и активно интегрироваться с традиционным финансовым миром, чтобы воспользоваться возможностями институционального финансирования. В 2025 году крипторынок переходит от "дикого роста" к "глубокому обработке",洞