Шифрование активов управляющий гигант корректирует инвестиционный портфель: новые тенденции появляются
В быстро меняющемся мире шифрования валют, движения институциональных инвесторов часто могут предоставить нам ключевые подсказки о будущем. В последнее время одна известная компания по управлению шифрованными активами обновила свой список квартальных 20 лучших активов, что привлекло широкое внимание рынка. Этот обновленный список напоминает "карту сокровищ" шифрованного рынка с точки зрения институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз тенденций принятия на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и звезда надежды второго уровня Optimism (OP) к сожалению, покинули его. Что же скрывается за этой сменой на рынке шифрования? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив инвестиций в шифрование 2025 года, стоящий за этим, на первый взгляд, обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：Сильный рост активности в цепочке
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его уникальный механизм консенсуса обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную финализацию транзакций, закладывая основы для массовых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250 тысяч до почти 1,2 миллиона, благодаря технологическим обновлениям, которые значительно снизили средние транзакционные издержки и значительно активизировали жизнеспособность сети.
Avalanche точно отвечает на потребности игрового финансирования и корпоративных приложений, множество игровых проектов запущены на его подсетях. Он также активно взаимодействует с традиционным миром, сотрудничая с несколькими крупными облачными провайдерами, что способствует токенизации реальных активов, что является ключевым шагом в проникновении экономики Web3 в мейнстрим.
Управляющие активами компании положительно оценивают Avalanche из-за ее усовершенствованных технологий, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что создает "многоуровневое колесо роста". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкую арену с реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi протокол кредитования, основанный на Ethereum и Base цепочках, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через инновационные хранилища и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых комиссиях и прошел несколько строгих аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общий заблокированный объем (TVL) удвоился до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место по кредитованию в DeFi. На цепочке Base это крупнейший протокол по TVL и активному объему кредитования. Несколько крупных венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям заимствовать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших примеров институционального внедрения DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще более подчеркивает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он хорошо понимает требования институциональных инвесторов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкиваются традиционные финансы при входе в DeFi, благодаря тонкому дизайну рынка и поддержке лицензированных рынков. Управляющие активами предпочитают его, так как он повышает эффективность DeFi, снижает риски и способен эффективно соединять традиционные финансы.
Уход старого генерала: Прощание Lido с Optimism
Lido DAO（LDO）："Империя" ликвидного стекинга столкнулась с трудностями
Lido DAO когда-то была бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя примерно 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизованных рисков: сборище "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька, произошедший в мае 2025 года, все это прозвучало как тревожный звонок.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, что ослабило "защиту" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они обратились к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации по повторному залогу также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны компаний по управлению активами. После обновления в Шанхае "централизованные" характеристики Lido становятся более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования (регуляторы рассматривают "протокольный стекинг" как неценные бумаги). Компании по управлению активами могут считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые становятся более внимательными к децентрализации, прозрачности управления и потенциальным регуляторным рискам.
Оптимизм (OP): Великая цель Layer 2, застрявшая в "мифе" о захвате ценности
Optimism как ведущий вариант масштабирования Ethereum Layer 2 несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение Gas-расходов и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов благодаря OP Stack. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от основных конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Хотя в будущем ожидается возможность делиться доходами, эта неопределенность влияет на возможность прямого захвата ценности токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не обходится без трудностей. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль со стороны основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокую критику со стороны компании по управлению активами ее механизма "захвата стоимости" токенов OP. Великие экологические амбиции не могут напрямую преобразоваться в ясную стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к четким и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкое участие в управлении и концентрация прав голоса в основной команде также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2, компании по управлению активами могут считать, что OP в короткие сроки не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата стоимости и настоящим децентрализованным управлением.
Индикаторы и структурные изменения криптоинвестиций в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало как бы открытием дверей для шифрования в мейнстримном финансовом мире, а один из крупных управляющих активами даже установил рекорд самого быстрого роста ETF на биткойн в истории.
Эта волна уже превзошла два "острова" - Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, и ожидается, что участие в DeFi утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и адаптация стейблкоинов ускоряется, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, несколько протоколов связывают DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсификации активов" и "реализации приложений" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в рейтинг компаний по управлению активами является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки до площади" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) выросла на 129%, объем торгов децентрализованных бирж производных финансовых инструментов (DEXs) увеличился на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции преобразуют рынок. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi сейчас переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "тонкой жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML нацелены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансы обогатили продуктовые формы и бесшовно интегрируются с традиционными финансами. Взрывной рост DEXs производных и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет потребности институтов в сложной торговле и управлении рисками. Признание компаний по управлению активами Morpho является подтверждением тенденции "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", что вызывает оптимизм в отношении протоколов, способствующих повышению эффективности, снижению рисков и соединению с традиционными финансами.
"Соревнование" Layer 2: комплексная борьба экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобные "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Роллапс и ZK-Роллапс являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня ожесточенная, некоторые проекты в настоящее время лидируют по TVL и количеству протоколов. Optimism, с помощью видения "суперцепи" и OP Stack, стремится создать взаимосвязанную экосистему и привлекла несколько крупных проектов.
Конкуренция в Layer 2 теперь сосредоточилась на "способности к построению экосистемы" и "моделях захвата стоимости токенов". Удаление Optimism подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата стоимости токенов недостаточно ясен или существует риск централизации, сложно получить долгосрочную приверженность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны управляющих активами уже вышла за рамки поверхностных показателей и углубилась в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения стоимости.
Регулирующий "фильтр": соответствие, "билет на вход" для институциональных средств.
В 2025 году регуляторная среда криптовалют в США постепенно проясняется, словно создавая "фильтр" для институциональных инвестиций на крипторынке. Регуляторы публикуют новые руководства, четко указывая, что "протокольная ставку" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (ввод и вывод средств вне традиционной фиатной валюты).
Прозрачность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на рынок шифрования и одновременно служит точным "фильтром". Она снижает юридические и операционные риски для учреждений, побуждая больше соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако четкое регулирование также означает более строгие требования к соответствию. Удаление Lido может быть частично связано с его опасениями по поводу "лицензирования" и централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами инвестиционные решения придают большое значение соответствию. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соответствие стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Резюме
Корректировка списка активов топ-20 управляемых активами компаний четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она сосредотачивается на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных цепей в игровых финансах/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования к институциональному уровню и соблюдению норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизованных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институтов.
Сводка ключевой инвестиционной логики на рынке шифрования 2025 года:
Приложения, управляемые Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным блокчейнам и решениям по расширению, способным привлекать массовых пользователей и корпоративные приложения за счет технологических инноваций.
Инфраструктура DeFi на уровне учреждений: рынок предпочитает DeFi-протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры on-chain и off-chain.
Четкое захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать ясным, устойчивым
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Поделиться
комментарий
0/400
HypotheticalLiquidator
· 1ч назад
Большие учреждения меняют портфели = розничные инвесторы ловят падающий нож. Действуйте обратным образом, и все будет правильно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FundingMartyr
· 07-24 22:42
Снова неудачники входят на рынок и приносят деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ILCollector
· 07-24 22:38
Скоро скопирую домашку, задавил avax
Посмотреть ОригиналОтветить0
gas_fee_therapist
· 07-24 22:32
才进圈3个月的 前шифрованиеХеджированиефонд
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenGuru
· 07-24 22:15
Поддерживайте AVAX! Старые неудачники не смотрят на аирдроп, только на это.
Гиганты управления активами корректируют свои портфели шифрования, новые тенденции проявляются: восходят Avalanche и Morpho.
Шифрование активов управляющий гигант корректирует инвестиционный портфель: новые тенденции появляются
В быстро меняющемся мире шифрования валют, движения институциональных инвесторов часто могут предоставить нам ключевые подсказки о будущем. В последнее время одна известная компания по управлению шифрованными активами обновила свой список квартальных 20 лучших активов, что привлекло широкое внимание рынка. Этот обновленный список напоминает "карту сокровищ" шифрованного рынка с точки зрения институциональных инвесторов, очерчивая глубокий прогноз тенденций принятия на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и звезда надежды второго уровня Optimism (OP) к сожалению, покинули его. Что же скрывается за этой сменой на рынке шифрования? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив инвестиций в шифрование 2025 года, стоящий за этим, на первый взгляд, обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：Сильный рост активности в цепочке
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое можно масштабировать и настраивать. Его уникальный механизм консенсуса обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную финализацию транзакций, закладывая основы для массовых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250 тысяч до почти 1,2 миллиона, благодаря технологическим обновлениям, которые значительно снизили средние транзакционные издержки и значительно активизировали жизнеспособность сети.
Avalanche точно отвечает на потребности игрового финансирования и корпоративных приложений, множество игровых проектов запущены на его подсетях. Он также активно взаимодействует с традиционным миром, сотрудничая с несколькими крупными облачными провайдерами, что способствует токенизации реальных активов, что является ключевым шагом в проникновении экономики Web3 в мейнстрим.
Управляющие активами компании положительно оценивают Avalanche из-за ее усовершенствованных технологий, стратегического расширения экосистемы и интеграции с Web2, что создает "многоуровневое колесо роста". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкую арену с реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформер" децентрализованный кредитование
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi протокол кредитования, основанный на Ethereum и Base цепочках, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через инновационные хранилища и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых комиссиях и прошел несколько строгих аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общий заблокированный объем (TVL) удвоился до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место по кредитованию в DeFi. На цепочке Base это крупнейший протокол по TVL и активному объему кредитования. Несколько крупных венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям заимствовать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших примеров институционального внедрения DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще более подчеркивает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он хорошо понимает требования институциональных инвесторов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы, с которыми сталкиваются традиционные финансы при входе в DeFi, благодаря тонкому дизайну рынка и поддержке лицензированных рынков. Управляющие активами предпочитают его, так как он повышает эффективность DeFi, снижает риски и способен эффективно соединять традиционные финансы.
Уход старого генерала: Прощание Lido с Optimism
Lido DAO（LDO）："Империя" ликвидного стекинга столкнулась с трудностями
Lido DAO когда-то была бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя примерно 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизованных рисков: сборище "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька, произошедший в мае 2025 года, все это прозвучало как тревожный звонок.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, что ослабило "защиту" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они обратились к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации по повторному залогу также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны компаний по управлению активами. После обновления в Шанхае "централизованные" характеристики Lido становятся более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования (регуляторы рассматривают "протокольный стекинг" как неценные бумаги). Компании по управлению активами могут считать, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые становятся более внимательными к децентрализации, прозрачности управления и потенциальным регуляторным рискам.
Оптимизм (OP): Великая цель Layer 2, застрявшая в "мифе" о захвате ценности
Optimism как ведущий вариант масштабирования Ethereum Layer 2 несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение Gas-расходов и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов благодаря OP Stack. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от основных конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков поступают в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Хотя в будущем ожидается возможность делиться доходами, эта неопределенность влияет на возможность прямого захвата ценности токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не обходится без трудностей. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль со стороны основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокую критику со стороны компании по управлению активами ее механизма "захвата стоимости" токенов OP. Великие экологические амбиции не могут напрямую преобразоваться в ясную стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к четким и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкое участие в управлении и концентрация прав голоса в основной команде также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2, компании по управлению активами могут считать, что OP в короткие сроки не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубленную оценку институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной стоимости, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата стоимости и настоящим децентрализованным управлением.
Индикаторы и структурные изменения криптоинвестиций в 2025 году
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в шифрование. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало как бы открытием дверей для шифрования в мейнстримном финансовом мире, а один из крупных управляющих активами даже установил рекорд самого быстрого роста ETF на биткойн в истории.
Эта волна уже превзошла два "острова" - Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, и ожидается, что участие в DeFi утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и адаптация стейблкоинов ускоряется, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиарда долларов, несколько протоколов связывают DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсификации активов" и "реализации приложений" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в рейтинг компаний по управлению активами является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки до площади" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) выросла на 129%, объем торгов децентрализованных бирж производных финансовых инструментов (DEXs) увеличился на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции преобразуют рынок. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi сейчас переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "тонкой жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML нацелены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансы обогатили продуктовые формы и бесшовно интегрируются с традиционными финансами. Взрывной рост DEXs производных и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет потребности институтов в сложной торговле и управлении рисками. Признание компаний по управлению активами Morpho является подтверждением тенденции "самоэволюции DeFi и внешней интеграции", что вызывает оптимизм в отношении протоколов, способствующих повышению эффективности, снижению рисков и соединению с традиционными финансами.
"Соревнование" Layer 2: комплексная борьба экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобные "автомагистрали" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Роллапс и ZK-Роллапс являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня ожесточенная, некоторые проекты в настоящее время лидируют по TVL и количеству протоколов. Optimism, с помощью видения "суперцепи" и OP Stack, стремится создать взаимосвязанную экосистему и привлекла несколько крупных проектов.
Конкуренция в Layer 2 теперь сосредоточилась на "способности к построению экосистемы" и "моделях захвата стоимости токенов". Удаление Optimism подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата стоимости токенов недостаточно ясен или существует риск централизации, сложно получить долгосрочную приверженность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны управляющих активами уже вышла за рамки поверхностных показателей и углубилась в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения стоимости.
Регулирующий "фильтр": соответствие, "билет на вход" для институциональных средств.
В 2025 году регуляторная среда криптовалют в США постепенно проясняется, словно создавая "фильтр" для институциональных инвестиций на крипторынке. Регуляторы публикуют новые руководства, четко указывая, что "протокольная ставку" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий обязательства брокеров по отчетности для платформ DeFi (ввод и вывод средств вне традиционной фиатной валюты).
Прозрачность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на рынок шифрования и одновременно служит точным "фильтром". Она снижает юридические и операционные риски для учреждений, побуждая больше соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако четкое регулирование также означает более строгие требования к соответствию. Удаление Lido может быть частично связано с его опасениями по поводу "лицензирования" и централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами инвестиционные решения придают большое значение соответствию. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соответствие стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Резюме
Корректировка списка активов топ-20 управляемых активами компаний четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она сосредотачивается на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных цепей в игровых финансах/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования к институциональному уровню и соблюдению норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о централизованных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институтов.
Сводка ключевой инвестиционной логики на рынке шифрования 2025 года: