Токенизация реальных активов: всесторонний анализ текущего состояния и будущих перспектив RWA
Введение
С быстрым развитием глобальной цифровой экономики, RWA с помощью технологий блокчейн цифровизирует традиционные активы, значительно повышая ликвидность, прозрачность и доступность активов. Эта инновация считается ключевой силой, способствующей цифровой трансформации финансовых рынков. Особенно в последнее время, с ускорением притока институциональных средств и постепенным прояснением регуляторной среды, рынок RWA демонстрирует тенденцию быстрого роста. Этот отчет направлен на полное разъяснение истории, текущего состояния и будущего потенциала RWA.
Один. Определение RWA и история его развития
1.1 Определение RWA
RWA означает процесс преобразования реальных мировых активов (, таких как недвижимость, сырьевые товары, долговые обязательства, интеллектуальная собственность и т.д. ) в цифровые Токены с использованием технологии блокчейн. Эти Токены представляют собой право собственности или право на доход от активов и могут быть торгуемы и управляемы на блокчейне. Основная цель состоит в том, чтобы решить проблемы подтверждения прав собственности, низкой эффективности оборота и недостаточной ликвидности в традиционной торговле активами с помощью неизменности, отслеживаемости блокчейна и программируемости смарт-контрактов.
С точки зрения технической реализации, токенизация RWA включает три ключевых этапа:
Оффлайн подтверждение прав: завершение подтверждения прав собственности на активы и оценки их стоимости через процедуры соблюдения закона.
Отображение на цепочке: отображение прав на активы в блокчейн, создание соответствующего токена.
Нацепное управление: автоматизированное управление распределением доходов, расчётом залога и другими процессами через смарт-контракты.
В сравнении с традиционной секьюритизацией активов (ABS ), RWA обладает схожестью в области изоляции рисков и реструктуризации денежного потока, но его технологическая зависимость требует дополнительной оценки таких факторов, как архитектура блокчейна, безопасность смарт-контрактов и межсетевое взаимодействие.
1.2 История развития RWA
Ранние исследования(2017-2020 год): Концепция RWA начала формироваться примерно в 2017 году, ранние проекты в основном сосредоточились на токенизации недвижимости и произведений искусства. Например, платформа Securitize пыталась перенести активы в блокчейн, исследуя возможность токенизации.
Вход учреждений (2021-2023 год ): В 2021 году протоколы DeFi, такие как MakerDAO, начали включать RWA в свою экосистему, пользователи могут занимать средства под залог реальных активов. В 2023 году размер рынка RWA достиг 5 миллиардов долларов, традиционные финансовые учреждения, такие как Goldman Sachs и Franklin, выпустили токенизированные продукты, что стало знаковым событием для выхода RWA в мейнстрим.
Взрывной рост ( 2024-2025 годы ): традиционные финансовые институции, такие как BlackRock и Goldman Sachs, ускоряют свою деятельность в сфере RWA, способствуя быстрому росту рынка. Объем рынка RWA превышает 23 миллиарда долларов, становясь одним из важных направлений применения блокчейна.
2. Размер рынка и тенденции роста
2.1 Глобальный объем рынка RWA
По состоянию на конец мая 2025 года общая стоимость RWA в глобальной блокчейн-сети составляет около 23 миллиардов долларов США. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов, достигнув примерно 10,4 миллиарда долларов 21 марта. В то же время, в области RWA наблюдается значительный рост в годовом исчислении, с начала 2025 года до настоящего времени темп роста TVL составляет почти 140%. Эти данные свидетельствуют о бурном росте рынка RWA за последние два года.
Основные протоколы RWA значительно увеличили объем заблокированных средств (TVL). Например:
MakerDAO(RWA Vaults): к началу 2025 года TVL его RWA залогового хранилища составит около 1,3 миллиарда долларов.
Ondo Finance: TVL составляет около 12,83 миллиарда долларов.
Centrifuge:TVL составляет около 4,41 миллиарда долларов.
Кроме того,链上美国国债基金 BUIDL от BlackRock вышел на первое место с приблизительно 1,4 миллиарда долларов TVL, за ним следует MakerDAO с около 1,3 миллиарда долларов. Эти цифры отражают доминирование проектов с институциональным фоном и качественных протоколов в области RWA.
2.2 Тенденции роста и прогноз
Несколько исследовательских организаций сделали прогнозы по объему рынка RWA на 2030 год и предоставили соответствующие оценки среднегодового темпа роста (CAGR). Компания Boston Consulting Group (BCG) ранее оценивала, что к 2030 году объем токенизации глобальных активов может достичь примерно 16 триллионов долларов. McKinsey и другие также прогнозируют около 2 триллионов долларов. Международный крупный банк Citigroup ожидает, что в 2030 году объем будет в диапазоне от 4 до 5 триллионов долларов, а цифровая инвестиционная компания 21.co дала широкий диапазон от 3.5 до 10 триллионов долларов. В криптоиндустрии аналитик Jamie Coutts указал, что если в течение следующих 5 лет сохранить рост на уровне около 121%, как за последние два года, то к 2030 году объем токенизации RWA составит около 1.3 триллиона долларов. Указанные прогнозы соответствуют среднегодовым темпам роста от десятков процентов (триллионного уровня) до сотен процентов (свыше 10 триллионов), что отражает как потенциал, так и неопределенность рынка RWA. Например, рост с десятков миллиардов долларов в конце 2023 года до оцененных Coutts 1.3 триллиона долларов соответствует среднегодовому темпу роста около 120%; в то время как для достижения прогноза BCG в 16 триллионов долларов потребуется значительно превысить 200% среднегодового роста.
Основные тенденции роста:
Участие учреждений в ускорении: традиционные финансовые гиганты активно входят в сегмент RWA. Например, BlackRock запускает основанный на Ethereum фонд государственных облигаций BUIDL в 2024 году, и к 2025 году его объем превышает 2,5 миллиарда долларов (, занимая 41% доли на глобальном рынке токенизации государственных облигаций ). Одна крупная торговая платформа также в 2025 году подала в SEC предложение по рамкам RWA биржи, ожидая достижения 10 миллиардов долларов TVL в течение трех лет. Кроме того, такие учреждения, как Fidelity, Goldman Sachs и Franklin Templeton, уже выпустили или планируют выпустить соответствующие продукты RWA, что способствует росту рыночного спроса.
Техническое развитие способствует повышению эффективности: экосистема Ethereum по-прежнему занимает доминирующее положение в инфраструктуре токенизации. По состоянию на май 2025 года, активы, токенизированные на Ethereum, составляют около 55% от общего объема в мире. В то же время, постоянно появляются различные высокопроизводительные цепочки и решения по масштабированию. Например, платформа RWA, которую планирует построить одна крупная торговая платформа, использует гибридную цепочную архитектуру Solana и Base, что позволяет достигать сопоставления менее чем за 10 микросекунд и 30 000 TPS, что значительно повышает эффективность расчетов и снижает затраты. Кроме того, сети Layer2 (, такие как Arbitrum Nova) и технологии с нулевым разглашением, используются для снижения затрат на RWA-транзакции и повышения уровня конфиденциальности.
Ужесточение регуляторной политики: регулирующие органы разных стран начали разрабатывать правила, касающиеся RWA, чтобы обеспечить нормативную базу для развития рынка. Одна крупная торговая платформа представила полное предложение о соблюдении требований к федеральной лицензии на токенизированные активы и аудиту на блокчейне в SEC США, с целью установить стандарты выпуска и торговли токенами. Законы, такие как Законодательство о криптоактивах Европейского Союза (MiCA), также четко определяют классификацию токенов RWA и стандарты соблюдения. В то же время, такие регионы, как Гонконг и США, уже протестировали возможность участия инвесторов с определенными порогами через лицензионные платформы в RWA, например, через регулируемые стабильные монеты и токены ценных бумаг для инвестиций в государственные облигации и недвижимость. В целом, рост зрелости регуляторной политики повысил доверие институциональных инвесторов и стал ключевой поддержкой для быстрого расширения рынка RWA.
Три, Технический путь RWA и основные стандарты
3.1 Технический путь
Техническая реализация RWA обычно включает в себя следующие ключевые этапы и модули:
Процесс токенизации активов(Asset Tokenization Workflow)
Выбор активов и подтверждение прав: определение стоимости, границ собственности и передаваемости активов вне цепи.
Юридический аудит и создание SPV: осуществление хранения активов через депозитарные учреждения или создание специального целевого автомобиля (SPV).
Токен выпуск (Token Minting): по стандартам ERC-20, ERC-721 или ERC-3643 генерировать соответствующий токен
Внешние данные подключаются (Oracle/IOT): обновление состояния активов в режиме реального времени через оракулы, Интернет вещей или сторонний аудит.
Механизм обеспечения стоимости: поддержание связи между токенами и реальными активами через хранение, страхование, избыточное обеспечение и другие методы
Технологический стек протокола RWA( Протокол RWA)
3.2 Основные стандарты и инструменты
ERC-3643 (T-REX): один из самых зрелых стандартов токенов RWA, поддерживающий идентификационные белые списки, контроль со стороны регуляторов и управление правами.
ERC-1400: Комплексная структура соблюдения для токенов, ориентированных на ценные бумаги, поддерживающая модульный дизайн регуляторного соблюдения
Известный оракул: предоставляет надежную синхронизацию данных вне цепи, таких как цены и состояние активов
Мультиподпись/хранение средств: такие как Gnosis Safe, Anchorage Custody и другие, обеспечивают безопасность активов и соблюдение управления.
TEE( Доверенная вычислительная среда ): гарантирует, что чувствительные данные вне цепи продолжают работать с конфиденциальностью и безопасностью во время взаимодействия в цепи.
Видение RWA заключается в том, чтобы интегрировать десятки триллионов долларов реальных активов в финансовую систему на блокчейне, освободив их ликвидность и совместимость, и построить новое поколение более эффективной, более прозрачной и более инклюзивной финансовой инфраструктуры. Технический путь должен решить двойную задачу "программируемости на блокчейне" и "доверительных соединений вне блокчейна", а также учитывать юридическую соответствие, механизмы аудита, безопасность системы и пути участия на рынке.
Четыре. Типичные категории активов RWA и их практическое применение
4.1 Типичные типы активов RWA
Пути токенизации реальных активов становятся разнообразными, основные проекты RWA сосредоточены вокруг следующих категорий активов, основываясь на кредитной и доходной структуре реальных активов для реализации токенизации. Эти активы можно условно разделить на следующие четыре категории:
Такие проекты RWA обычно связаны с долговыми инструментами в реальном мире (, такими как американские казначейские облигации, корпоративные облигации, счета к получению и т.д. ), представляя собой одну из самых зрелых и основных ниш, обладающую высокой прозрачностью, сильными характеристиками соответствия и предсказуемой доходностью.
Типичные проекты:
Ondo Finance: выпускает токены OUSG и другие, основанные на ETF с государственными облигациями США.
Maple Finance: соединяет реальных заемщиков с поставщиками ликвидности DeFi через структурированные кредитные продукты.
Centrifuge: токенизировать дебиторскую задолженность, счета-фактуры и другие активы на блокчейне и связать их с протоколом Tinlake для заимствования.
Неподвижные активы ( недвижимость и т.д. )
С помощью оценки недвижимости и арендного дохода, разбить активы недвижимости на торгуемые Токены для стейкинга в DeFi или распределения активов, обладая хорошей безопасностью активов и основой для денежного потока.
Типичный проект:
RealT: предоставляет токенизацию владения недвижимостью в США, держатели токенов могут получать доход от аренды.
Propy: Токенизация сделок с недвижимостью и регистрации прав на недвижимость на блокчейне, что обеспечивает прозрачность процесса покупки жилья.
Lofty: платформа для инвестиции в фрагментацию недвижимости, поддерживающая пропорциональные дивиденды и управление активами.
Товары ( золото, углеродные кредиты, нефть и др. )
С помощью реальных товаров или сертификатов, выпустить токен, связанный с их стоимостью, для хранения ценности, хеджирования рисков или для торгового оборота.
Типичные проекты:
PAXG: Золотой обеспеченный стейблкоин, выпущенный Paxos, каждая токен соответствует определенному количеству физического золота.
OpenCarbon: Платформа токенизации углеродных кредитов, которая переносит сертификаты сокращения выбросов углерода в блокчейн.
Осязаемые: токенизация и торговля физическими активами, такими как алкоголь и часы.
Другие реальные классы активов ( авторские права, страхование, счета-фактуры, интеллектуальная собственность и т.д. )
Это инновационная область на начальном этапе исследования RWA, представляющая собой активы с низкой ликвидностью, но высокой инновационностью, подходящая для инкубации на определенных специализированных платформах.
Типичный проект:
Re: Платформа токенизации страховых рисков, предоставляющая онлайновое перестрахование для DeFi.
IP3 / Story Protocol: Исследование решений по токенизации стоимости интеллектуальной собственности.
Goldfinch: платформа кредитования с кредитным рейтингом, поддерживающая микрокредиты на развивающихся рынках.
Практика инвестиционно-ориентированных RWA восходит к исследованию стабильных механизмов экосистемы DeFi, где типичная модель заключается в том, что доходы от реальных активов обеспечивают ценностную поддержку виртуальных активов. Эта логика "поддержки активов" была применена в ранней практике MakerDAO.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
TokenSleuth
· 07-25 07:17
Теперь скорость роста, похоже, такая.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 07-25 07:12
Вот опять пришли стричь неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MondayYoloFridayCry
· 07-25 07:07
Снова понедельник! Все в RWA!
Посмотреть ОригиналОтветить0
LuckyHashValue
· 07-25 06:50
Спекуляции на новом рынке? Старые игроки в мире криптовалют не верят в это!
Объем рынка RWA превысил 23 миллиарда долларов, учреждения ускоряют раскладку, что способствует взрывному росту.
Токенизация реальных активов: всесторонний анализ текущего состояния и будущих перспектив RWA
Введение
С быстрым развитием глобальной цифровой экономики, RWA с помощью технологий блокчейн цифровизирует традиционные активы, значительно повышая ликвидность, прозрачность и доступность активов. Эта инновация считается ключевой силой, способствующей цифровой трансформации финансовых рынков. Особенно в последнее время, с ускорением притока институциональных средств и постепенным прояснением регуляторной среды, рынок RWA демонстрирует тенденцию быстрого роста. Этот отчет направлен на полное разъяснение истории, текущего состояния и будущего потенциала RWA.
Один. Определение RWA и история его развития
1.1 Определение RWA
RWA означает процесс преобразования реальных мировых активов (, таких как недвижимость, сырьевые товары, долговые обязательства, интеллектуальная собственность и т.д. ) в цифровые Токены с использованием технологии блокчейн. Эти Токены представляют собой право собственности или право на доход от активов и могут быть торгуемы и управляемы на блокчейне. Основная цель состоит в том, чтобы решить проблемы подтверждения прав собственности, низкой эффективности оборота и недостаточной ликвидности в традиционной торговле активами с помощью неизменности, отслеживаемости блокчейна и программируемости смарт-контрактов.
С точки зрения технической реализации, токенизация RWA включает три ключевых этапа:
В сравнении с традиционной секьюритизацией активов (ABS ), RWA обладает схожестью в области изоляции рисков и реструктуризации денежного потока, но его технологическая зависимость требует дополнительной оценки таких факторов, как архитектура блокчейна, безопасность смарт-контрактов и межсетевое взаимодействие.
1.2 История развития RWA
Ранние исследования(2017-2020 год): Концепция RWA начала формироваться примерно в 2017 году, ранние проекты в основном сосредоточились на токенизации недвижимости и произведений искусства. Например, платформа Securitize пыталась перенести активы в блокчейн, исследуя возможность токенизации.
Вход учреждений (2021-2023 год ): В 2021 году протоколы DeFi, такие как MakerDAO, начали включать RWA в свою экосистему, пользователи могут занимать средства под залог реальных активов. В 2023 году размер рынка RWA достиг 5 миллиардов долларов, традиционные финансовые учреждения, такие как Goldman Sachs и Franklin, выпустили токенизированные продукты, что стало знаковым событием для выхода RWA в мейнстрим.
Взрывной рост ( 2024-2025 годы ): традиционные финансовые институции, такие как BlackRock и Goldman Sachs, ускоряют свою деятельность в сфере RWA, способствуя быстрому росту рынка. Объем рынка RWA превышает 23 миллиарда долларов, становясь одним из важных направлений применения блокчейна.
2. Размер рынка и тенденции роста
2.1 Глобальный объем рынка RWA
По состоянию на конец мая 2025 года общая стоимость RWA в глобальной блокчейн-сети составляет около 23 миллиардов долларов США. В марте 2025 года TVL протоколов RWA впервые преодолел отметку в 10 миллиардов долларов, достигнув примерно 10,4 миллиарда долларов 21 марта. В то же время, в области RWA наблюдается значительный рост в годовом исчислении, с начала 2025 года до настоящего времени темп роста TVL составляет почти 140%. Эти данные свидетельствуют о бурном росте рынка RWA за последние два года.
Основные протоколы RWA значительно увеличили объем заблокированных средств (TVL). Например:
Кроме того,链上美国国债基金 BUIDL от BlackRock вышел на первое место с приблизительно 1,4 миллиарда долларов TVL, за ним следует MakerDAO с около 1,3 миллиарда долларов. Эти цифры отражают доминирование проектов с институциональным фоном и качественных протоколов в области RWA.
2.2 Тенденции роста и прогноз
Несколько исследовательских организаций сделали прогнозы по объему рынка RWA на 2030 год и предоставили соответствующие оценки среднегодового темпа роста (CAGR). Компания Boston Consulting Group (BCG) ранее оценивала, что к 2030 году объем токенизации глобальных активов может достичь примерно 16 триллионов долларов. McKinsey и другие также прогнозируют около 2 триллионов долларов. Международный крупный банк Citigroup ожидает, что в 2030 году объем будет в диапазоне от 4 до 5 триллионов долларов, а цифровая инвестиционная компания 21.co дала широкий диапазон от 3.5 до 10 триллионов долларов. В криптоиндустрии аналитик Jamie Coutts указал, что если в течение следующих 5 лет сохранить рост на уровне около 121%, как за последние два года, то к 2030 году объем токенизации RWA составит около 1.3 триллиона долларов. Указанные прогнозы соответствуют среднегодовым темпам роста от десятков процентов (триллионного уровня) до сотен процентов (свыше 10 триллионов), что отражает как потенциал, так и неопределенность рынка RWA. Например, рост с десятков миллиардов долларов в конце 2023 года до оцененных Coutts 1.3 триллиона долларов соответствует среднегодовому темпу роста около 120%; в то время как для достижения прогноза BCG в 16 триллионов долларов потребуется значительно превысить 200% среднегодового роста.
Основные тенденции роста:
Участие учреждений в ускорении: традиционные финансовые гиганты активно входят в сегмент RWA. Например, BlackRock запускает основанный на Ethereum фонд государственных облигаций BUIDL в 2024 году, и к 2025 году его объем превышает 2,5 миллиарда долларов (, занимая 41% доли на глобальном рынке токенизации государственных облигаций ). Одна крупная торговая платформа также в 2025 году подала в SEC предложение по рамкам RWA биржи, ожидая достижения 10 миллиардов долларов TVL в течение трех лет. Кроме того, такие учреждения, как Fidelity, Goldman Sachs и Franklin Templeton, уже выпустили или планируют выпустить соответствующие продукты RWA, что способствует росту рыночного спроса.
Техническое развитие способствует повышению эффективности: экосистема Ethereum по-прежнему занимает доминирующее положение в инфраструктуре токенизации. По состоянию на май 2025 года, активы, токенизированные на Ethereum, составляют около 55% от общего объема в мире. В то же время, постоянно появляются различные высокопроизводительные цепочки и решения по масштабированию. Например, платформа RWA, которую планирует построить одна крупная торговая платформа, использует гибридную цепочную архитектуру Solana и Base, что позволяет достигать сопоставления менее чем за 10 микросекунд и 30 000 TPS, что значительно повышает эффективность расчетов и снижает затраты. Кроме того, сети Layer2 (, такие как Arbitrum Nova) и технологии с нулевым разглашением, используются для снижения затрат на RWA-транзакции и повышения уровня конфиденциальности.
Ужесточение регуляторной политики: регулирующие органы разных стран начали разрабатывать правила, касающиеся RWA, чтобы обеспечить нормативную базу для развития рынка. Одна крупная торговая платформа представила полное предложение о соблюдении требований к федеральной лицензии на токенизированные активы и аудиту на блокчейне в SEC США, с целью установить стандарты выпуска и торговли токенами. Законы, такие как Законодательство о криптоактивах Европейского Союза (MiCA), также четко определяют классификацию токенов RWA и стандарты соблюдения. В то же время, такие регионы, как Гонконг и США, уже протестировали возможность участия инвесторов с определенными порогами через лицензионные платформы в RWA, например, через регулируемые стабильные монеты и токены ценных бумаг для инвестиций в государственные облигации и недвижимость. В целом, рост зрелости регуляторной политики повысил доверие институциональных инвесторов и стал ключевой поддержкой для быстрого расширения рынка RWA.
Три, Технический путь RWA и основные стандарты
3.1 Технический путь
Техническая реализация RWA обычно включает в себя следующие ключевые этапы и модули:
3.2 Основные стандарты и инструменты
Видение RWA заключается в том, чтобы интегрировать десятки триллионов долларов реальных активов в финансовую систему на блокчейне, освободив их ликвидность и совместимость, и построить новое поколение более эффективной, более прозрачной и более инклюзивной финансовой инфраструктуры. Технический путь должен решить двойную задачу "программируемости на блокчейне" и "доверительных соединений вне блокчейна", а также учитывать юридическую соответствие, механизмы аудита, безопасность системы и пути участия на рынке.
Четыре. Типичные категории активов RWA и их практическое применение
4.1 Типичные типы активов RWA
Пути токенизации реальных активов становятся разнообразными, основные проекты RWA сосредоточены вокруг следующих категорий активов, основываясь на кредитной и доходной структуре реальных активов для реализации токенизации. Эти активы можно условно разделить на следующие четыре категории:
Такие проекты RWA обычно связаны с долговыми инструментами в реальном мире (, такими как американские казначейские облигации, корпоративные облигации, счета к получению и т.д. ), представляя собой одну из самых зрелых и основных ниш, обладающую высокой прозрачностью, сильными характеристиками соответствия и предсказуемой доходностью.
Типичные проекты:
С помощью оценки недвижимости и арендного дохода, разбить активы недвижимости на торгуемые Токены для стейкинга в DeFi или распределения активов, обладая хорошей безопасностью активов и основой для денежного потока.
Типичный проект:
С помощью реальных товаров или сертификатов, выпустить токен, связанный с их стоимостью, для хранения ценности, хеджирования рисков или для торгового оборота.
Типичные проекты:
Это инновационная область на начальном этапе исследования RWA, представляющая собой активы с низкой ликвидностью, но высокой инновационностью, подходящая для инкубации на определенных специализированных платформах.
Типичный проект:
4.2 Практическое применение RWA
(1) Инвестиционно-ориентированный RWA: привязка доходов виртуальных активов
Практика инвестиционно-ориентированных RWA восходит к исследованию стабильных механизмов экосистемы DeFi, где типичная модель заключается в том, что доходы от реальных активов обеспечивают ценностную поддержку виртуальных активов. Эта логика "поддержки активов" была применена в ранней практике MakerDAO.