Используй свой код, захвати свой рынок: сможет ли Spark стать прорывом, который изменит ландшафт кредитования в Децентрализованных финансах?
В шахматной партии DeFi некоторые фигуры падают незаметно, другие же сопровождаются громом. Появление Spark (SPK) безусловно принадлежит ко вторым. Он практически за одну ночь ворвался в поле зрения всех с впечатляющим воздействием, громко дебютировав на лучших мировых биржах и даже получив ярлык, символизирующий безграничный потенциал и неизвестные риски. Однако за этой яркой выдачей новых монет стоит самое старое и уважаемое имя в мире DeFi: MakerDAO. Более точно, это первая ключевая фигура, упавшая в рамках его грандиозного "плана окончания".
Это немедленно ставит на повестку острый вопрос: является ли Spark "новой инфраструктурой", которая пришла решить проблему ликвидности в Децентрализованных финансах, или это "терминатор", замаскированный под инновацию, стремящийся вернуть материнскому проекту господство над стейблкоинами? В данной статье будет глубоко проанализировано его происхождение, структура и амбиции, чтобы понять, как этот возможный разрушитель может изменить ландшафт кредитования в Децентрализованных финансах.
Spark. Эпопея: амбиции дочернего DAO на основе зрелого кода
Рождение Spark укоренено в глубокой трансформации MakerDAO в экосистему Sky. В ответ на все более сложную среду Децентрализованных финансов, основатель MakerDAO предложил амбициозный "план конца", одна из ключевых идей которого заключается в том, чтобы перестроить первоначальную единую, огромную структуру DAO в систему, состоящую из нескольких более гибких и более специализированных "под-DAO", где Sky будет выступать в качестве материнского тела. Spark стал первым и самым важным флагманским под-DAO, рожденным в рамках этого плана, разработанным командой, тесно связанной с экосистемой Sky.
Интересно, что проект, который несет огромные ожидания, не начинал с нуля в своей технологической основе. Команда разработчиков Spark приняла крайне важное стратегическое решение: форкнуть открытый код своего главного конкурента и лидера рынка кредитования. Этот выбор не является простым копированием, а направлен на то, чтобы напрямую унаследовать проверенную временем безопасность, зрелые функции и привычный для рынка пользовательский опыт, тем самым значительно сократив цикл разработки и снизив технические риски, что позволяет команде сосредоточить усилия на создании своей уникальной ценностной предложения.
Однако форк вовсе не означает подражание. По отчету аудита мы можем четко увидеть продуманные изменения, которые были сделаны на основе оригинала, и которые раскрывают стратегические намерения Spark. Во-первых, Spark внедрил кастомизированный контракт стратегии процентных ставок, который заложил основу для модели "прозрачных процентных ставок", о которой будет подробно рассказано далее, и которая определяется управлением. Во-вторых, на начальном этапе Spark установил нулевую комиссию за займ в кредит, что безусловно является мощным шагом для привлечения разработчиков и арбитражников. Кроме того, он использует разные контракты управления казной и двойную систему казны (одна для DAI, другая для других токенов), что демонстрирует его отличные подходы к управлению доходами протокола. Наиболее важно то, что привилегированные роли протокола, особенно права на экстренную приостановку, были прямо переданы управленческому контракту MakerDAO, что на уровне кода надежно встроило Spark в систему управления Sky.
Стратегия «стоять на плечах гигантов» поддерживается мощным генеалогическим и капитальным обеспечением. Хотя рыночная информация упоминала об инвестициях от ведущих венчурных фондов, углубленное исследование показывает, что эти средства в основном направлялись в экосистему-материнскую компанию, а не непосредственно на посевной раунд финансирования Spark. Но это, напротив, дало Spark более сильное преимущество, чем получение прямых инвестиций — он может косвенно использовать огромные ресурсы, выдающиеся кадры и непревзойденную репутацию в отрасли, которыми обладает его финансово мощная материнская компания.
С более глубокой точки зрения, этот форк является не только техническим сокращением, но и точной "агрессивной" рыночной стратегией. Перед рождением Spark напряженные отношения между MakerDAO и его конкурентами относительно роли DAI на их рынке постепенно начали проявляться. Конкуренты, являясь одним из самых важных применений DAI, могут представлять системный риск для MakerDAO при любом изменении параметров залога DAI. Через форк экосистема Sky создала "родную" платформу для кредитования, полностью контролируемую ею самой. Она не только может предоставить более выгодные условия кредитования для своего стабильного монеты, но и может напрямую влить огромную ликвидность из своих резервов через определенные модули. Таким образом, суть этого форка заключается в использовании открытых исходных характеристик для преобразования своих исследовательских результатов в конкурентное оружие, что достигло хитрой вертикальной интеграции, направленной на снижение зависимости от конкурентов и создание для своего основного продукта защитного механизма с абсолютным преимуществом.
Три основных столпа: деконструкция финансовой экосистемы Spark
Великое видение Spark реализуется через три основные продуктовые опоры. Эти три опоры взаимосвязаны и вместе составляют полнофункциональную и высоко согласованную финансовую машину.
SparkLend является основным кредитным рынком протокола, децентрализованным, некастодиальным ликвидным протоколом, в котором пользователи могут вносить и занимать эфир (ETH), ликвидные стейкинговые деривативы и различные стейблкоины.
Его наиболее заметной отличительной чертой является уникальная модель процентных ставок. В отличие от других протоколов, которые в основном используют переменные ставки, основанные на коэффициенте использования пулов, SparkLend вводит "прозрачные ставки" для основных активов. Эти ставки не определяются в реальном времени рыночным спросом и предложением, а устанавливаются непосредственно через голосование в рамках управления сообществом Sky. Эта модель предоставляет крупным заемщикам и институциональным пользователям высокую степень определенности и предсказуемости, значительно снижая сложность управления их финансовыми затратами.
Еще одним козырем SparkLend является его несравненный источник ликвидности. Он напрямую соединен с огромным балансом активов и обязательств протокола Sky через специальные модули. Это означает, что Spark может получить начальную ликвидность в размере миллиардов долларов из резервов Sky, не полагаясь полностью на медленное накопление депозитов ранних пользователей. Эта способность "иметь собственный источник воды" обеспечивает SparkLend возможность постоянно предлагать крайне конкурентные низкие процентные ставки по займам.
В области управления рисками SparkLend унаследовал и оптимизировал зрелую модель избыточного залога. Все займы должны иметь более ценные активы в качестве залога. Протокол использует "Коэффициент здоровья" (Health Factor, HF) для мониторинга рискового состояния каждого займа в реальном времени, как только значение HF падает ниже 1, срабатывает механизм ликвидации, и любой желающий может погасить часть долга и получить залог по скидке, что обеспечивает платежеспособность протокола.
Столп 2: Диверсифицированные доходы
Основной доход экосистемы Spark заключается в ее сберегательных продуктах, которые сосредоточены вокруг нового обновленного стабильного токена USDS. USDS позиционируется как улучшенная версия DAI, является родным стабильным токеном экосистемы Sky и обеспечивает бесшовный обмен 1:1 с DAI, что гарантирует плавный переход для пользователей.
Основная ценность этого продукта для пользователей заключается в следующем: пользователи могут внести стабильные монеты, такие как USDS или USDC, и получить соответствующие токены с начислением процентов sUSDS или sUSDC. В отличие от модели «переменной базы», где проценты распределяются ежедневно, доход от sUSDS накапливается за счет постоянного роста его стоимости относительно USDS, что означает, что количество sUSDS, которое держит пользователь, остается неизменным, но количество USDS, которое можно обменять, будет увеличиваться с течением времени.
Этот доход, известный как "Коэффициент сбережений в небе" (Sky Savings Rate, SSR), является ключом к успеху Spark. Доход SSR не поступает только от кредитного спреда SparkLend, а поддерживается диверсифицированным и активно управляемым портфелем доходов всей экосистемы Sky:
Комиссия за криптовалютные залоги: стабильные сборы, возникающие от различных операций по кредитованию активов на SparkLend.
Инвестиции в реальные активы (RWA): экосистема Sky инвестирует часть резервов в низкорисковые традиционные финансовые активы, такие как казначейские облигации США, которые приносят стабильный доход в реальном мире.
Прибыль от внешнего развертывания ликвидности: это наиболее инновационная часть. Уровень ликвидности Spark (SLL) будет развертывать управляемые средства в другие Децентрализованные финансы протоколы для получения прибыли. Типичный пример - Spark когда-то планировал выделить значительные средства для синтетических долларов определённого протокола, чтобы захватить высокую доходность, которую он предлагает.
Столб три: Уровень ликвидности Spark (SLL) - финансовый движок "Infra-Fi"
Если считать SparkLend двигателем, а сбережения топливом, то уровень ликвидности Spark (SLL) является интеллектуальной системой передачи и распределения во всей системе, самой амбициозной и перспективной частью Spark. Его миссия заключается в решении долгосрочных проблем изолированных ликвидностей и колебаний доходности в области Децентрализованных финансов, становясь "мастером распределения капитала" между цепочками и протоколами.
SLL создает USDS с помощью системы распределения Sky и точно распределяет эту ликвидность на нескольких блокчейн-сетях и протоколах DeFi, таких как Ethereum, Base, Arbitrum и других, с использованием кросс-цепочных инструментов. В настоящее время SLL четко поддерживает инъекцию ликвидности в основные протоколы, такие как SparkLend, Aave, Morpho и Curve.
Умная сторона SLL заключается в его механизме автоматизированного управления. Это не просто набор статических пулов ликвидности, а динамическое и активное управление, осуществляемое набором программного обеспечения для мониторинга вне цепи. Это программное обеспечение в реальном времени отслеживает уровень ликвидности различных протоколов, потребность в средствах и возможности доходности, автоматически выполняя сделки для ребалансировки размещения средств, когда это необходимо. Например, когда спрос на USDS на цепи Base увеличивается, SLL автоматически мостит больше USDS из основной сети. Этот дизайн позволяет SLL эффективно оптимизировать капитальную эффективность всей экосистемы.
В совокупности, сочетание этих трех основных столпов позволяет Spark выйти за рамки простого кредитного протокола. Он больше похож на комбинацию "центрального банка" и "мультистратегического хедж-фонда" в децентрализованном мире. С одной стороны, благодаря глубокой интеграции с Sky, он может "выпускать" базовую валюту (USDS) и устанавливать базовую процентную ставку через управление (SSR и прозрачная процентная ставка по займам), выполняя функции, аналогичные регулированию центральным банком денежного предложения и процентных ставок. С другой стороны, его уровень ликвидности SLL выполняет роль "инвестиционного отдела", активно распределяя огромные резервные средства протокола по различным активам, таким как DeFi-кредиты, государственные облигации RWA, высокодоходные синтетические доллары и т.д., стремясь максимизировать доход с учетом риска. Прибыль, получаемая держателями sUSDS, по сути является "дивидендом", полученным от этого огромного, разнообразного и активно управляемого инвестиционного портфеля, что делает его модель дохода более устойчивой и жизнеспособной, чем протоколы, которые полагаются исключительно на разницу в процентных ставках по займам.
Укрепление, основанное на крови и ликвидности
На конкурентном и насыщенном рынке децентрализованных финансов (DeFi) Spark, благодаря своей уникальной архитектуре и фону, создала конкурентное преимущество, которое трудно легко скопировать.
В прямом противостоянии с основными конкурентами преимущества Spark очевидны. Будучи форком одного из основных протоколов, он пользуется схожими функциями и безопасностью, но может получить более дешевую и глубокую ликвидность через определенные модули и предлагает более стабильные и предсказуемые процентные ставки, что крайне привлекательно для институциональных и крупных трейдеров. Преимущества конкурентов заключаются в более широком многоцепочечном развертывании и более богатом списке долгосрочных активов. Учитывая историческую напряженность между обеими сторонами, появление Spark можно рассматривать как неизбежную меру, предпринятую экосистемой Maker для обеспечения своей стратегической безопасности.
По сравнению с другими кредитными протоколами, конкурентная ситуация несколько отличается. Некоторые
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
6
Поделиться
комментарий
0/400
BearMarketMonk
· 17ч назад
С привычным мышлением что-то не так. Материнские травы захватывают рынок детских трав.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeBeggar
· 17ч назад
Кто кого боится в кредитном раскладе? Просто все сделано.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinAnalyst
· 17ч назад
Данные показывают 21% рост, но темпы роста TVL все еще не идеальны, осторожно гнаться за ценой.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMisfit
· 17ч назад
Ну и дела, MakerDAO приготовил что-то необычное?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MysteriousZhang
· 17ч назад
Всего одно предложение: кто является маркетмейкером, тот удивительный
Посмотреть ОригиналОтветить0
just_another_wallet
· 17ч назад
Играй с dao и управляй стейблкоином, хм, очень мейкер.
Spark вызывает вызов в сфере Децентрализованные финансы: амбиции и преимущества под-DAO MakerDAO
Используй свой код, захвати свой рынок: сможет ли Spark стать прорывом, который изменит ландшафт кредитования в Децентрализованных финансах?
В шахматной партии DeFi некоторые фигуры падают незаметно, другие же сопровождаются громом. Появление Spark (SPK) безусловно принадлежит ко вторым. Он практически за одну ночь ворвался в поле зрения всех с впечатляющим воздействием, громко дебютировав на лучших мировых биржах и даже получив ярлык, символизирующий безграничный потенциал и неизвестные риски. Однако за этой яркой выдачей новых монет стоит самое старое и уважаемое имя в мире DeFi: MakerDAO. Более точно, это первая ключевая фигура, упавшая в рамках его грандиозного "плана окончания".
Это немедленно ставит на повестку острый вопрос: является ли Spark "новой инфраструктурой", которая пришла решить проблему ликвидности в Децентрализованных финансах, или это "терминатор", замаскированный под инновацию, стремящийся вернуть материнскому проекту господство над стейблкоинами? В данной статье будет глубоко проанализировано его происхождение, структура и амбиции, чтобы понять, как этот возможный разрушитель может изменить ландшафт кредитования в Децентрализованных финансах.
Spark. Эпопея: амбиции дочернего DAO на основе зрелого кода
Рождение Spark укоренено в глубокой трансформации MakerDAO в экосистему Sky. В ответ на все более сложную среду Децентрализованных финансов, основатель MakerDAO предложил амбициозный "план конца", одна из ключевых идей которого заключается в том, чтобы перестроить первоначальную единую, огромную структуру DAO в систему, состоящую из нескольких более гибких и более специализированных "под-DAO", где Sky будет выступать в качестве материнского тела. Spark стал первым и самым важным флагманским под-DAO, рожденным в рамках этого плана, разработанным командой, тесно связанной с экосистемой Sky.
Интересно, что проект, который несет огромные ожидания, не начинал с нуля в своей технологической основе. Команда разработчиков Spark приняла крайне важное стратегическое решение: форкнуть открытый код своего главного конкурента и лидера рынка кредитования. Этот выбор не является простым копированием, а направлен на то, чтобы напрямую унаследовать проверенную временем безопасность, зрелые функции и привычный для рынка пользовательский опыт, тем самым значительно сократив цикл разработки и снизив технические риски, что позволяет команде сосредоточить усилия на создании своей уникальной ценностной предложения.
Однако форк вовсе не означает подражание. По отчету аудита мы можем четко увидеть продуманные изменения, которые были сделаны на основе оригинала, и которые раскрывают стратегические намерения Spark. Во-первых, Spark внедрил кастомизированный контракт стратегии процентных ставок, который заложил основу для модели "прозрачных процентных ставок", о которой будет подробно рассказано далее, и которая определяется управлением. Во-вторых, на начальном этапе Spark установил нулевую комиссию за займ в кредит, что безусловно является мощным шагом для привлечения разработчиков и арбитражников. Кроме того, он использует разные контракты управления казной и двойную систему казны (одна для DAI, другая для других токенов), что демонстрирует его отличные подходы к управлению доходами протокола. Наиболее важно то, что привилегированные роли протокола, особенно права на экстренную приостановку, были прямо переданы управленческому контракту MakerDAO, что на уровне кода надежно встроило Spark в систему управления Sky.
Стратегия «стоять на плечах гигантов» поддерживается мощным генеалогическим и капитальным обеспечением. Хотя рыночная информация упоминала об инвестициях от ведущих венчурных фондов, углубленное исследование показывает, что эти средства в основном направлялись в экосистему-материнскую компанию, а не непосредственно на посевной раунд финансирования Spark. Но это, напротив, дало Spark более сильное преимущество, чем получение прямых инвестиций — он может косвенно использовать огромные ресурсы, выдающиеся кадры и непревзойденную репутацию в отрасли, которыми обладает его финансово мощная материнская компания.
С более глубокой точки зрения, этот форк является не только техническим сокращением, но и точной "агрессивной" рыночной стратегией. Перед рождением Spark напряженные отношения между MakerDAO и его конкурентами относительно роли DAI на их рынке постепенно начали проявляться. Конкуренты, являясь одним из самых важных применений DAI, могут представлять системный риск для MakerDAO при любом изменении параметров залога DAI. Через форк экосистема Sky создала "родную" платформу для кредитования, полностью контролируемую ею самой. Она не только может предоставить более выгодные условия кредитования для своего стабильного монеты, но и может напрямую влить огромную ликвидность из своих резервов через определенные модули. Таким образом, суть этого форка заключается в использовании открытых исходных характеристик для преобразования своих исследовательских результатов в конкурентное оружие, что достигло хитрой вертикальной интеграции, направленной на снижение зависимости от конкурентов и создание для своего основного продукта защитного механизма с абсолютным преимуществом.
Три основных столпа: деконструкция финансовой экосистемы Spark
Великое видение Spark реализуется через три основные продуктовые опоры. Эти три опоры взаимосвязаны и вместе составляют полнофункциональную и высоко согласованную финансовую машину.
Столп 1: SparkLend - контролируемый кредитный движок
SparkLend является основным кредитным рынком протокола, децентрализованным, некастодиальным ликвидным протоколом, в котором пользователи могут вносить и занимать эфир (ETH), ликвидные стейкинговые деривативы и различные стейблкоины.
Его наиболее заметной отличительной чертой является уникальная модель процентных ставок. В отличие от других протоколов, которые в основном используют переменные ставки, основанные на коэффициенте использования пулов, SparkLend вводит "прозрачные ставки" для основных активов. Эти ставки не определяются в реальном времени рыночным спросом и предложением, а устанавливаются непосредственно через голосование в рамках управления сообществом Sky. Эта модель предоставляет крупным заемщикам и институциональным пользователям высокую степень определенности и предсказуемости, значительно снижая сложность управления их финансовыми затратами.
Еще одним козырем SparkLend является его несравненный источник ликвидности. Он напрямую соединен с огромным балансом активов и обязательств протокола Sky через специальные модули. Это означает, что Spark может получить начальную ликвидность в размере миллиардов долларов из резервов Sky, не полагаясь полностью на медленное накопление депозитов ранних пользователей. Эта способность "иметь собственный источник воды" обеспечивает SparkLend возможность постоянно предлагать крайне конкурентные низкие процентные ставки по займам.
В области управления рисками SparkLend унаследовал и оптимизировал зрелую модель избыточного залога. Все займы должны иметь более ценные активы в качестве залога. Протокол использует "Коэффициент здоровья" (Health Factor, HF) для мониторинга рискового состояния каждого займа в реальном времени, как только значение HF падает ниже 1, срабатывает механизм ликвидации, и любой желающий может погасить часть долга и получить залог по скидке, что обеспечивает платежеспособность протокола.
Столп 2: Диверсифицированные доходы
Основной доход экосистемы Spark заключается в ее сберегательных продуктах, которые сосредоточены вокруг нового обновленного стабильного токена USDS. USDS позиционируется как улучшенная версия DAI, является родным стабильным токеном экосистемы Sky и обеспечивает бесшовный обмен 1:1 с DAI, что гарантирует плавный переход для пользователей.
Основная ценность этого продукта для пользователей заключается в следующем: пользователи могут внести стабильные монеты, такие как USDS или USDC, и получить соответствующие токены с начислением процентов sUSDS или sUSDC. В отличие от модели «переменной базы», где проценты распределяются ежедневно, доход от sUSDS накапливается за счет постоянного роста его стоимости относительно USDS, что означает, что количество sUSDS, которое держит пользователь, остается неизменным, но количество USDS, которое можно обменять, будет увеличиваться с течением времени.
Этот доход, известный как "Коэффициент сбережений в небе" (Sky Savings Rate, SSR), является ключом к успеху Spark. Доход SSR не поступает только от кредитного спреда SparkLend, а поддерживается диверсифицированным и активно управляемым портфелем доходов всей экосистемы Sky:
Столб три: Уровень ликвидности Spark (SLL) - финансовый движок "Infra-Fi"
Если считать SparkLend двигателем, а сбережения топливом, то уровень ликвидности Spark (SLL) является интеллектуальной системой передачи и распределения во всей системе, самой амбициозной и перспективной частью Spark. Его миссия заключается в решении долгосрочных проблем изолированных ликвидностей и колебаний доходности в области Децентрализованных финансов, становясь "мастером распределения капитала" между цепочками и протоколами.
SLL создает USDS с помощью системы распределения Sky и точно распределяет эту ликвидность на нескольких блокчейн-сетях и протоколах DeFi, таких как Ethereum, Base, Arbitrum и других, с использованием кросс-цепочных инструментов. В настоящее время SLL четко поддерживает инъекцию ликвидности в основные протоколы, такие как SparkLend, Aave, Morpho и Curve.
Умная сторона SLL заключается в его механизме автоматизированного управления. Это не просто набор статических пулов ликвидности, а динамическое и активное управление, осуществляемое набором программного обеспечения для мониторинга вне цепи. Это программное обеспечение в реальном времени отслеживает уровень ликвидности различных протоколов, потребность в средствах и возможности доходности, автоматически выполняя сделки для ребалансировки размещения средств, когда это необходимо. Например, когда спрос на USDS на цепи Base увеличивается, SLL автоматически мостит больше USDS из основной сети. Этот дизайн позволяет SLL эффективно оптимизировать капитальную эффективность всей экосистемы.
В совокупности, сочетание этих трех основных столпов позволяет Spark выйти за рамки простого кредитного протокола. Он больше похож на комбинацию "центрального банка" и "мультистратегического хедж-фонда" в децентрализованном мире. С одной стороны, благодаря глубокой интеграции с Sky, он может "выпускать" базовую валюту (USDS) и устанавливать базовую процентную ставку через управление (SSR и прозрачная процентная ставка по займам), выполняя функции, аналогичные регулированию центральным банком денежного предложения и процентных ставок. С другой стороны, его уровень ликвидности SLL выполняет роль "инвестиционного отдела", активно распределяя огромные резервные средства протокола по различным активам, таким как DeFi-кредиты, государственные облигации RWA, высокодоходные синтетические доллары и т.д., стремясь максимизировать доход с учетом риска. Прибыль, получаемая держателями sUSDS, по сути является "дивидендом", полученным от этого огромного, разнообразного и активно управляемого инвестиционного портфеля, что делает его модель дохода более устойчивой и жизнеспособной, чем протоколы, которые полагаются исключительно на разницу в процентных ставках по займам.
Укрепление, основанное на крови и ликвидности
На конкурентном и насыщенном рынке децентрализованных финансов (DeFi) Spark, благодаря своей уникальной архитектуре и фону, создала конкурентное преимущество, которое трудно легко скопировать.
В прямом противостоянии с основными конкурентами преимущества Spark очевидны. Будучи форком одного из основных протоколов, он пользуется схожими функциями и безопасностью, но может получить более дешевую и глубокую ликвидность через определенные модули и предлагает более стабильные и предсказуемые процентные ставки, что крайне привлекательно для институциональных и крупных трейдеров. Преимущества конкурентов заключаются в более широком многоцепочечном развертывании и более богатом списке долгосрочных активов. Учитывая историческую напряженность между обеими сторонами, появление Spark можно рассматривать как неизбежную меру, предпринятую экосистемой Maker для обеспечения своей стратегической безопасности.
По сравнению с другими кредитными протоколами, конкурентная ситуация несколько отличается. Некоторые