Скорость обращения Биткойн в блокчейне снижается: признак зрелости или сигнал застоя?
Скорость циркуляции Биткойна в блокчейне в настоящее время находится на самом низком уровне за десять лет. Это явление вызвало некоторые опасения: потерял ли Биткойн свою мотивацию? Используется ли он все еще широко?
На самом деле, снижение скорости обращения может быть самым ясным признаком того, что Биткойн становится зрелым, а не признаком стагнации. Биткойн превращается из средства обращения, подобного наличным деньгам, в долгосрочный актив, более похожий на золото.
Изменение функции
На ранних этапах развития Биткойна, благодаря активному тестированию его случаев использования ранними пользователями и энтузиастами, частота обращения Биткойна была довольно высокой. В такие основные бычьи рынки, как 2013, 2017 и 2021 годы, торговая активность резко возросла, и Биткойн часто перемещался между кошельками и биржами.
Однако сегодня ситуация изменилась. Более 70% Биткойн за более чем год не перемещались. Это изменение не означает снижение использования, а отражает растущую долгосрочную уверенность инвесторов в Биткойн. Биткойн постепенно рассматривается как долгосрочный актив, а не просто как инструмент для краткосрочной торговли.
Принятие институтами приводит к блокировке предложения
С момента запуска спотового Биткойн ETF в США в 2024 году объем институциональных владений значительно увеличился. К середине 2025 года спотовые ETF владеют более 1,298 миллиона Битов, что составляет примерно 6,2% от общего объема обращения. Если учитывать объемы владения корпоративных казначейств, частных компаний и инвестиционных фондов, общий объем институциональных владений приближается к 2,55 миллиона Битов, что составляет около 12,8% от всех обращающихся Битов. Эти активы в основном хранятся в холодных кошельках как часть долгосрочной стратегии и остаются неизменными.
Эта тенденция положительно сказывается на дефиците Биткойна и формировании его цены, но в то же время снижает скорость обращения: количество токенов в обращении уменьшается, и число транзакций в блокчейне также соответственно снижается.
Увеличение использования вне блокчейна и трудности его обнаружения
Стоит отметить, что скорость обращения в блокчейне не может полностью отразить все экономические активности Биткойна.
Например, сеть Lightning, которая является вторым уровнем решения для масштабирования Биткойна, позволяет обходить основную цепочку для реализации быстрых и недорогих платежей. Сеть Lightning позволяет Биткойну широко использоваться в повседневных сценариях, но его транзакции не отражаются в показателях скорости обращения. К середине 2025 года публичная емкость сети Lightning превысила 5000 Биткойнов, увеличившись почти на 400% с 2020 года.
Аналогично, Wrapped Bitcoin (WBTC) позволяет Биткойну циркулировать в блокчейне Эфириума и других сетях, обеспечивая поддержку для децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов и токенизированных финансов. Только в первой половине 2025 года объем WBTC увеличился на 34%, что ясно указывает на то, что Биткойн активно используется.
Кроме того, такие способы хранения, как институциональные кошельки, холодное хранение ETF и мультиподписные финансовые инструменты, хотя и не предполагают частых перемещений Биткойна, тем не менее, эти удерживаемые Биткойны имеют важное экономическое значение.
Вкратце, активность Биткойна может быть выше, чем кажется на первый взгляд, просто эта активность происходит вне традиционных показателей скорости обращения. Его полезность переходит на новые уровни и платформы, которые не отражены в традиционных моделях скорости обращения.
Проблемы, вызванные низкой скоростью транзакций
Хотя замедление скорости транзакций отражает долгосрочную уверенность инвесторов, оно также создает некоторые проблемы. Снижение числа транзакций в блокчейне приводит к уменьшению комиссии, получаемой майнерами, что становится все более серьезной проблемой после сокращения блока в 2024 году. Долгосрочная модель безопасности Биткойна зависит от здорового рынка комиссий, что, в свою очередь, требует постоянной экономической активности.
Другой вопрос касается мнений людей. В сети с низкой активностью торгов Биткойн может рассматриваться как статический инструмент хранения ценности, а не как активный торговый медиум. Это может укрепить позиционирование Биткойна как "цифрового золота", но в то же время может ослабить его видение как оборотной валюты.
Это отражает одну из основных противоречий в дизайне Биткойна: он должен быть как средством хранения ценности (цифровое золото), так и средством обмена (пиринговые наличные). Эти две роли не всегда согласованы, скорость обращения является одним из показателей этой противоречия.
Знак зрелости
В целом, снижение скорости обращения Биткойна не означает, что его использование стало реже, а скорее указывает на изменение способов использования Биткойна. С ростом стоимости Биткойна люди все больше склоняются к тому, чтобы использовать его как инструмент сбережения, а не как инструмент потребления. С его широким принятием инфраструктура постепенно перемещается в блокчейне. А с приходом учреждений их стратегии больше сосредоточены на сохранении стоимости, а не на обращении.
Сеть Биткойн продолжает эволюционировать. Скорость обращения не исчезла, она была переработана меняющейся группой пользователей и новыми уровнями экономической активности. Независимо от того, увеличится ли скорость транзакций в будущем или останется на низком уровне, это предоставляет нам важное окно для наблюдения за развитием Биткойн. Биткойн превращается из валюты для потребления в строимый актив.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн в блокчейне скорость обращения снизилась до 10-летнего минимума, эксперты интерпретируют зрелые признаки
Скорость обращения Биткойн в блокчейне снижается: признак зрелости или сигнал застоя?
Скорость циркуляции Биткойна в блокчейне в настоящее время находится на самом низком уровне за десять лет. Это явление вызвало некоторые опасения: потерял ли Биткойн свою мотивацию? Используется ли он все еще широко?
На самом деле, снижение скорости обращения может быть самым ясным признаком того, что Биткойн становится зрелым, а не признаком стагнации. Биткойн превращается из средства обращения, подобного наличным деньгам, в долгосрочный актив, более похожий на золото.
Изменение функции
На ранних этапах развития Биткойна, благодаря активному тестированию его случаев использования ранними пользователями и энтузиастами, частота обращения Биткойна была довольно высокой. В такие основные бычьи рынки, как 2013, 2017 и 2021 годы, торговая активность резко возросла, и Биткойн часто перемещался между кошельками и биржами.
Однако сегодня ситуация изменилась. Более 70% Биткойн за более чем год не перемещались. Это изменение не означает снижение использования, а отражает растущую долгосрочную уверенность инвесторов в Биткойн. Биткойн постепенно рассматривается как долгосрочный актив, а не просто как инструмент для краткосрочной торговли.
Принятие институтами приводит к блокировке предложения
С момента запуска спотового Биткойн ETF в США в 2024 году объем институциональных владений значительно увеличился. К середине 2025 года спотовые ETF владеют более 1,298 миллиона Битов, что составляет примерно 6,2% от общего объема обращения. Если учитывать объемы владения корпоративных казначейств, частных компаний и инвестиционных фондов, общий объем институциональных владений приближается к 2,55 миллиона Битов, что составляет около 12,8% от всех обращающихся Битов. Эти активы в основном хранятся в холодных кошельках как часть долгосрочной стратегии и остаются неизменными.
Эта тенденция положительно сказывается на дефиците Биткойна и формировании его цены, но в то же время снижает скорость обращения: количество токенов в обращении уменьшается, и число транзакций в блокчейне также соответственно снижается.
Увеличение использования вне блокчейна и трудности его обнаружения
Стоит отметить, что скорость обращения в блокчейне не может полностью отразить все экономические активности Биткойна.
Например, сеть Lightning, которая является вторым уровнем решения для масштабирования Биткойна, позволяет обходить основную цепочку для реализации быстрых и недорогих платежей. Сеть Lightning позволяет Биткойну широко использоваться в повседневных сценариях, но его транзакции не отражаются в показателях скорости обращения. К середине 2025 года публичная емкость сети Lightning превысила 5000 Биткойнов, увеличившись почти на 400% с 2020 года.
Аналогично, Wrapped Bitcoin (WBTC) позволяет Биткойну циркулировать в блокчейне Эфириума и других сетях, обеспечивая поддержку для децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов и токенизированных финансов. Только в первой половине 2025 года объем WBTC увеличился на 34%, что ясно указывает на то, что Биткойн активно используется.
Кроме того, такие способы хранения, как институциональные кошельки, холодное хранение ETF и мультиподписные финансовые инструменты, хотя и не предполагают частых перемещений Биткойна, тем не менее, эти удерживаемые Биткойны имеют важное экономическое значение.
Вкратце, активность Биткойна может быть выше, чем кажется на первый взгляд, просто эта активность происходит вне традиционных показателей скорости обращения. Его полезность переходит на новые уровни и платформы, которые не отражены в традиционных моделях скорости обращения.
Проблемы, вызванные низкой скоростью транзакций
Хотя замедление скорости транзакций отражает долгосрочную уверенность инвесторов, оно также создает некоторые проблемы. Снижение числа транзакций в блокчейне приводит к уменьшению комиссии, получаемой майнерами, что становится все более серьезной проблемой после сокращения блока в 2024 году. Долгосрочная модель безопасности Биткойна зависит от здорового рынка комиссий, что, в свою очередь, требует постоянной экономической активности.
Другой вопрос касается мнений людей. В сети с низкой активностью торгов Биткойн может рассматриваться как статический инструмент хранения ценности, а не как активный торговый медиум. Это может укрепить позиционирование Биткойна как "цифрового золота", но в то же время может ослабить его видение как оборотной валюты.
Это отражает одну из основных противоречий в дизайне Биткойна: он должен быть как средством хранения ценности (цифровое золото), так и средством обмена (пиринговые наличные). Эти две роли не всегда согласованы, скорость обращения является одним из показателей этой противоречия.
Знак зрелости
В целом, снижение скорости обращения Биткойна не означает, что его использование стало реже, а скорее указывает на изменение способов использования Биткойна. С ростом стоимости Биткойна люди все больше склоняются к тому, чтобы использовать его как инструмент сбережения, а не как инструмент потребления. С его широким принятием инфраструктура постепенно перемещается в блокчейне. А с приходом учреждений их стратегии больше сосредоточены на сохранении стоимости, а не на обращении.
Сеть Биткойн продолжает эволюционировать. Скорость обращения не исчезла, она была переработана меняющейся группой пользователей и новыми уровнями экономической активности. Независимо от того, увеличится ли скорость транзакций в будущем или останется на низком уровне, это предоставляет нам важное окно для наблюдения за развитием Биткойн. Биткойн превращается из валюты для потребления в строимый актив.