USDe и sUSDe: инновации и вызовы синтетических стейблкоинов
В последнее время на рынке криптовалют появилась новая синтетическая стейблкоин USDe, разработанная Ethena Labs. В отличие от традиционных стейблкоинов, поддерживаемых фиатными валютами, USDe использует механизм привязки на основе криптоактивов, не полагаясь на традиционную банковскую систему. В настоящее время объем его обращения превышает 80 миллиардов долларов.
Основной механизм USDe основан на структуре "дельта-нейтральности": протокол удерживает позиции в активах, таких как ETH, одновременно открывая эквивалентные короткие позиции по ETH на деривативной торговой платформе. Благодаря этой хеджирующей комбинации USDe достигает почти нулевой чистой экспозиции активов, что позволяет поддерживать стабильную цену около 1 USD.
!
sUSDe — это представительный токен, который пользователь получает после залога USDe и который обладает свойством автоматического накопления дохода. Его доходы в основном поступают от вознаграждений по ставкам на средства в бессрочных контрактах на ETH и производных доходов от залоговых активов.
!
Недавно один из кредитных протоколов совместно с USDe запустил функциональный модуль под названием "Liquid Leverage". Этот механизм требует от пользователей внесения sUSDe и USDe в пропорции 1:1 в протокол, формируя композитную структуру залога и получая дополнительные вознаграждения. Пользователи могут получать тройную выгоду: вознаграждение USDe от распределительной платформы, доходы от протокола, представленные sUSDe, а также базовые процентные ставки по депозитам кредитного протокола.
Однако эта модель высокой доходности не является долгосрочно устойчивой. Как только внешние стимулы прекращаются, цена ETH падает, ставки по фондам становятся отрицательными и другие факторы накладываются друг на друга, дельта-нейтральный механизм доходности модели USDe будет подвергнут удару. Доходность sUSDe может упасть до нуля или даже стать отрицательной, что приведет к массовым выкупам и давлению на продажу, и механизм ценового якоря USDe также столкнется с вызовами.
!
Согласно недавним данным, общий объем замороженных средств USDe и sUSDe снизился во время роста цены ETH, и годовая доходность не увеличилась одновременно. Это явление "извлечения средств во время роста" показывает, что рыночная уверенность начинает заранее оценивать риски. Текущая ликвидность USDe стабильна и в значительной степени зависит от продолжающейся стратегии субсидирования для поддержания.
!
!
В будущем, устойчивость программы стимулов и способность протокола своевременно корректировать структуру для повышения гибкости станут ключевыми факторами для того, чтобы USDe действительно мог стать "третьим полюсом стейблкоина".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NFTBlackHole
· 1ч назад
Еще один токен мемов смотрит на 1U.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 1ч назад
Снова играем с стейблкоином
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 1ч назад
позиции в шорт收益这么香?бычий
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlOrRegret
· 1ч назад
Зачем так усложнять? Лучше сразу вложить все в ETH.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BridgeJumper
· 2ч назад
Опять вышел на безумные операции
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerumDegen
· 2ч назад
еще один дельта-нейтральный стейблкоин... разве мы не видели этот фильм раньше? сер, у меня сейчас флешбеки к UST
USDе и sUSDе: инновации и потенциальные риски новых синтетических стейблкоинов
USDe и sUSDe: инновации и вызовы синтетических стейблкоинов
В последнее время на рынке криптовалют появилась новая синтетическая стейблкоин USDe, разработанная Ethena Labs. В отличие от традиционных стейблкоинов, поддерживаемых фиатными валютами, USDe использует механизм привязки на основе криптоактивов, не полагаясь на традиционную банковскую систему. В настоящее время объем его обращения превышает 80 миллиардов долларов.
Основной механизм USDe основан на структуре "дельта-нейтральности": протокол удерживает позиции в активах, таких как ETH, одновременно открывая эквивалентные короткие позиции по ETH на деривативной торговой платформе. Благодаря этой хеджирующей комбинации USDe достигает почти нулевой чистой экспозиции активов, что позволяет поддерживать стабильную цену около 1 USD.
!
sUSDe — это представительный токен, который пользователь получает после залога USDe и который обладает свойством автоматического накопления дохода. Его доходы в основном поступают от вознаграждений по ставкам на средства в бессрочных контрактах на ETH и производных доходов от залоговых активов.
!
Недавно один из кредитных протоколов совместно с USDe запустил функциональный модуль под названием "Liquid Leverage". Этот механизм требует от пользователей внесения sUSDe и USDe в пропорции 1:1 в протокол, формируя композитную структуру залога и получая дополнительные вознаграждения. Пользователи могут получать тройную выгоду: вознаграждение USDe от распределительной платформы, доходы от протокола, представленные sUSDe, а также базовые процентные ставки по депозитам кредитного протокола.
Однако эта модель высокой доходности не является долгосрочно устойчивой. Как только внешние стимулы прекращаются, цена ETH падает, ставки по фондам становятся отрицательными и другие факторы накладываются друг на друга, дельта-нейтральный механизм доходности модели USDe будет подвергнут удару. Доходность sUSDe может упасть до нуля или даже стать отрицательной, что приведет к массовым выкупам и давлению на продажу, и механизм ценового якоря USDe также столкнется с вызовами.
!
Согласно недавним данным, общий объем замороженных средств USDe и sUSDe снизился во время роста цены ETH, и годовая доходность не увеличилась одновременно. Это явление "извлечения средств во время роста" показывает, что рыночная уверенность начинает заранее оценивать риски. Текущая ликвидность USDe стабильна и в значительной степени зависит от продолжающейся стратегии субсидирования для поддержания.
!
!
В будущем, устойчивость программы стимулов и способность протокола своевременно корректировать структуру для повышения гибкости станут ключевыми факторами для того, чтобы USDe действительно мог стать "третьим полюсом стейблкоина".