На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные участники, принимающие на себя ликвидность, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия становится более заметной в области криптовалют, где механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми DEX с заказными книгами, начинают перераспределять ликвидность через механические инновации. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX столкнулись с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров у розничных инвесторов существовал явный риск обратного выбора при предоставлении ликвидности. Например, в одном известном DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью увеличивает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США и в основном распределена по небольшим пулам с низким дневным объемом торгов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов США, доля учреждений в пулах с высоким дневным объемом торгов может достигать 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов первыми становятся буфером для падения цен, образуя типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается значительная профессиональная сегментация: хотя частные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим количеством институциональных участников. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы проектирования разделять "долгосрочную ликвидность" частных инвесторов и "основную ликвидность" институциональных участников, например, специальный механизм, внедренный в одном из DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные частными инвесторами, по алгоритму в субфонды, контролируемые институтами, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия частных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность防火墙
Инновации в модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности с помощью технических инноваций. Основная цель заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных сделок учреждений, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились «жертвами» резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. В его основе лежит смешанная архитектура, которая объединяет работу на цепи и вне цепи, обеспечивая автономию пользовательских активов и защищая ликвидные пулы от воздействия рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель перемещает операции с высокой частотой, такие как сопоставление заказов, на оффчейн, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов оффчейн, что значительно увеличивает скорость исполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием из-за перегрузки сети блокчейна. В то же время, расчет на цепочке обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько новых DEX используют оффчейн книгу заказов для сопоставления сделок, а окончательный расчет выполняется на цепочке, что сохраняет основные преимущества децентрализованности и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн-ордербука снижает предвзятость торговой информации, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, возникающий из-за прозрачного ордербука на блокчейне, с помощью смешанных моделей. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркетмейкеров, предлагая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн-ликвидностными пулами. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркетмейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что помогает смягчить проблему высокой слippage у чистых AMM на блокчейне.
Обработка сложных вычислений вне цепи уменьшает потребление газа на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Новая версия известного DEX использует архитектуру одиночного контракта, чтобы объединить операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает затраты на газ на 99%, предоставляя технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с таким компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы и сочетает их с механизмом ликвидации на цепи, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе реального мониторинга соотношения активов в ликвидностном пуле с помощью оракула, биржи могут установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает заранее установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых потерь. Также можно разработать градуированные награды в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получить более высокую долю от сборов или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP, что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых моделей и активации механизмов разрыва на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "разрыва" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидности через формальную проверку и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение режима代理合约, который позволяет исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Практика модели книги ордеров полностью децентрализованного DEX
DEX поддерживает порядок книги вне сети, формируя гибридную архитектуру между внецепочечными заказами и ончейновыми расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки и завершает окончательные расчеты только после завершения сделки с помощью специализированного SDK, построенного для приложения. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне сети, а ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя безгазовый режим торговли, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высокой газовой стоимости для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск пассивного участия в "выходе из ликвидности".
Когда розничные инвесторы ставят на кон управленческие токены, они могут получать доход в стейблах, в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами проверки, участвовать в обслуживании оффлайн ордеров и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Неограниченный выпуск токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритма стейблы, предоставляемые розничными инвесторами, распределяются по различным подфондам, предотвращая прорыв большого объема сделок через единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссии, новых торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Ликвидность защитной стены какого-то проекта стабильной монеты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на равную сумму, реализуя хеджирование. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, чтобы инициировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции с ценами со стороны организаций через централизованную распродажу.
Малые инвесторы ставят на стейблкоины, получая токены дохода, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и ставка на средства; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг, доходы двух категорий ролей физически изолированы. Токены вознаграждения вводятся в пулы стейблкоинов DEX, чтобы обеспечить малым инвесторам возможность обмена с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов стейблкоинов и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, а сообщество сможет голосовать, чтобы ограничить чрезмерное использование кредитного плеча учреждениями.
Эластичное маркет-мейкинг DEX и управление ценностью протокола
DEX был перенесен с одного Layer2 на кросс-цепной агрегатор протокола и построил эффективную модель торговли по ордеру с оффлайн соответствием и он-лайн расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепи, что обеспечивает невозможность платформы присваивать средства; даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и вывод средств для многосетевых активов и используют дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от сборов Gas, что значительно снижает стоимость транзакций. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием стабильных монет, что избавляет от сложных процессов и дополнительных сборов кросс-цепного мостика, особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Meme-валютами.
Основное конкурентное преимущество этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепей, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность в нескольких цепях объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепного взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup позволяет обрабатывать транзакции пакетами вне цепи, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности верификации, что позволяет достигать пропускной способности, близкой к уровням централизованных бирж, при этом транзакционные издержки составляют лишь незначительную часть от аналогичных платформ. По сравнению с DEX, оптимизированными для одной цепи, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепной интероперабельности и механизму единого размещения активов.
Некоторый DEX на основе ZK Rollup реализует революцию в области конфиденциальности и эффективности
Эта биржа использует технологию нулевого знания, сочетая свойства конфиденциальности ZK-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая "проблему несовместимости прозрачности и конфиденциальности" в отрасли. С помощью Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в один корневой хеш, что значительно сокращает расходы на хранение на цепочке и потребление газа при добавлении в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и проверки на цепочке, розничные инвесторы получают "бескомпромиссное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью DEX.
В дизайне LP пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стаблкоинов пользователей и LP токенов через смарт-контракты, сочетая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователей выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частого входа и выхода. Этот механизм может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, выходя из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей ордерной книги, что может привести к панике и обрушению цен. Однако хеджирующий маркет-мейкинг этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам выходить без чрезмерной зависимости от средств розничных инвесторов, освобождая их от избыточного риска. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и отвращением к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности разрушает изоляцию с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получать оптимальный опыт торговли через "безболезненный межсетевой обмен". Совместное управление экосистемой, в свою очередь, с помощью инновационного механизма управления, переводит DAO-управление от "капитальной власти" к "правам на вклад", создавая динамическое равновесие между розничными и институциональными игроками.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирующая: от фрагментации до глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для построения базовой инфраструктуры, реализуя синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью нулевых знаний или технологии верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования AI и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлекать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществлять межцепочечное хеджирование через атомарный обмен, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Другой вариант заключается в разработке протокола агрегирования кросс-чейн ликвидности с единой ликвидностной прослойкой.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Как новые DEX строят ликвидные экраны для переработки торговой экосистемы
Логика ликвидности и решения нового типа DEX
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные участники, принимающие на себя ликвидность, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия становится более заметной в области криптовалют, где механизмы маркет-мейкинга централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми DEX с заказными книгами, начинают перераспределять ликвидность через механические инновации. В данной статье будет проведен анализ того, как отличные DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулирования и моделей управления.
Ликвидность: от пассивного принятия к перестройке власти
Традиционные DEX столкнулись с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных маркет-мейкеров у розничных инвесторов существовал явный риск обратного выбора при предоставлении ликвидности. Например, в одном известном DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью увеличивает эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США и в основном распределена по небольшим пулам с низким дневным объемом торгов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов США, доля учреждений в пулах с высоким дневным объемом торгов может достигать 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов первыми становятся буфером для падения цен, образуя типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоистости ликвидности
Исследования показывают, что на рынке DEX наблюдается значительная профессиональная сегментация: хотя частные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим количеством институциональных участников. Эта сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличные DEX должны через механизмы проектирования разделять "долгосрочную ликвидность" частных инвесторов и "основную ликвидность" институциональных участников, например, специальный механизм, внедренный в одном из DEX, распределяет стабильные монеты, внесенные частными инвесторами, по алгоритму в субфонды, контролируемые институтами, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и избегает прямого воздействия частных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание Ликвидность防火墙
Инновации в модели книги заказов
DEX, использующие книгу заказов, могут создавать многоуровневые механизмы защиты ликвидности с помощью технических инноваций. Основная цель заключается в физической изоляции ликвидностных потребностей розничных инвесторов от крупных сделок учреждений, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы становились «жертвами» резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного брандмауэра должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. В его основе лежит смешанная архитектура, которая объединяет работу на цепи и вне цепи, обеспечивая автономию пользовательских активов и защищая ликвидные пулы от воздействия рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Гибридная модель перемещает операции с высокой частотой, такие как сопоставление заказов, на оффчейн, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов оффчейн, что значительно увеличивает скорость исполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием из-за перегрузки сети блокчейна. В то же время, расчет на цепочке обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправления активами. Несколько новых DEX используют оффчейн книгу заказов для сопоставления сделок, а окончательный расчет выполняется на цепочке, что сохраняет основные преимущества децентрализованности и достигает эффективности торговли, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффлайн-ордербука снижает предвзятость торговой информации, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронт-раннинг и сэндвич-атаки. Некоторые проекты снижают риск манипуляций на рынке, возникающий из-за прозрачного ордербука на блокчейне, с помощью смешанных моделей. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркетмейкеров, предлагая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффлайн-ликвидностными пулами. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркетмейкера в сочетании с механизмом пополнения ликвидности оффлайн, что помогает смягчить проблему высокой слippage у чистых AMM на блокчейне.
Обработка сложных вычислений вне цепи уменьшает потребление газа на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Новая версия известного DEX использует архитектуру одиночного контракта, чтобы объединить операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает затраты на газ на 99%, предоставляя технологическую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с таким компонентами DeFi, как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракулы и сочетает их с механизмом ликвидации на цепи, реализуя сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе реального мониторинга соотношения активов в ликвидностном пуле с помощью оракула, биржи могут установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определенного актива в пуле превышает заранее установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых потерь. Также можно разработать градуированные награды в зависимости от срока блокировки LP и их вклада. LP, которые долго блокируют свои активы, могут получить более высокую долю от сборов или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторого DEX позволяет разработчикам настраивать правила вознаграждения LP, что увеличивает привязанность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых моделей и активации механизмов разрыва на цепи. Приостановка торгов по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "разрыва" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидности через формальную проверку и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение режима代理合约, который позволяет исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Практика модели книги ордеров полностью децентрализованного DEX
DEX поддерживает порядок книги вне сети, формируя гибридную архитектуру между внецепочечными заказами и ончейновыми расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из нескольких валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки и завершает окончательные расчеты только после завершения сделки с помощью специализированного SDK, построенного для приложения. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне сети, а ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя безгазовый режим торговли, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высокой газовой стоимости для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снижает риск пассивного участия в "выходе из ликвидности".
Когда розничные инвесторы ставят на кон управленческие токены, они могут получать доход в стейблах, в то время как учреждения должны ставить токены, чтобы стать узлами проверки, участвовать в обслуживании оффлайн ордеров и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций узлов учреждений, снижая конфликт интересов. Неограниченный выпуск токенов и изоляция ликвидности, с помощью алгоритма стейблы, предоставляемые розничными инвесторами, распределяются по различным подфондам, предотвращая прорыв большого объема сделок через единственный пул активов. Держатели токенов принимают решения о распределении комиссии, новых торговых пар и других параметрах через голосование в сети, учреждения не могут в одностороннем порядке изменять правила в ущерб интересам розничных инвесторов.
Ликвидность защитной стены какого-то проекта стабильной монеты
Когда пользователи закладывают ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочному контракту на ETH на централизованной бирже на равную сумму, реализуя хеджирование. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны выкупить залог через смарт-контракт, чтобы инициировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции с ценами со стороны организаций через централизованную распродажу.
Малые инвесторы ставят на стейблкоины, получая токены дохода, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и ставка на средства; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг, доходы двух категорий ролей физически изолированы. Токены вознаграждения вводятся в пулы стейблкоинов DEX, чтобы обеспечить малым инвесторам возможность обмена с низким проскальзыванием, избегая принуждения к принятию давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогов стейблкоинов и соотношение хеджирования с помощью токенов управления, а сообщество сможет голосовать, чтобы ограничить чрезмерное использование кредитного плеча учреждениями.
Эластичное маркет-мейкинг DEX и управление ценностью протокола
DEX был перенесен с одного Layer2 на кросс-цепной агрегатор протокола и построил эффективную модель торговли по ордеру с оффлайн соответствием и он-лайн расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на цепи, что обеспечивает невозможность платформы присваивать средства; даже если платформа прекратит работу, пользователи все равно смогут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и вывод средств для многосетевых активов и используют дизайн без KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, при этом освобождая от сборов Gas, что значительно снижает стоимость транзакций. Кроме того, его спотовая торговля инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов с использованием стабильных монет, что избавляет от сложных процессов и дополнительных сборов кросс-цепного мостика, особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Meme-валютами.
Основное конкурентное преимущество этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых доказательств и агрегированной архитектуры Rollup решаются проблемы фрагментации ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепей, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность в нескольких цепях объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, формируя глубокий пул ликвидности, позволяя пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепного взаимодействия. В то же время технология zk-Rollup позволяет обрабатывать транзакции пакетами вне цепи, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности верификации, что позволяет достигать пропускной способности, близкой к уровням централизованных бирж, при этом транзакционные издержки составляют лишь незначительную часть от аналогичных платформ. По сравнению с DEX, оптимизированными для одной цепи, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепной интероперабельности и механизму единого размещения активов.
Некоторый DEX на основе ZK Rollup реализует революцию в области конфиденциальности и эффективности
Эта биржа использует технологию нулевого знания, сочетая свойства конфиденциальности ZK-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, чтобы предотвратить атаки MEV и утечку информации, успешно решая "проблему несовместимости прозрачности и конфиденциальности" в отрасли. С помощью Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в один корневой хеш, что значительно сокращает расходы на хранение на цепочке и потребление газа при добавлении в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и проверки на цепочке, розничные инвесторы получают "бескомпромиссное решение" с уровнем опыта централизованной биржи и безопасностью DEX.
В дизайне LP пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая обеспечивает бесшовное соединение операций обмена стаблкоинов пользователей и LP токенов через смарт-контракты, сочетая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователей выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частого входа и выхода. Этот механизм может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая получение прибыли манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами за счет рыночной волатильности.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, выходя из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей ордерной книги, что может привести к панике и обрушению цен. Однако хеджирующий маркет-мейкинг этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам выходить без чрезмерной зависимости от средств розничных инвесторов, освобождая их от избыточного риска. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и отвращением к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности разрушает изоляцию с помощью технологий межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получать оптимальный опыт торговли через "безболезненный межсетевой обмен". Совместное управление экосистемой, в свою очередь, с помощью инновационного механизма управления, переводит DAO-управление от "капитальной власти" к "правам на вклад", создавая динамическое равновесие между розничными и институциональными игроками.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирующая: от фрагментации до глобальной сети ликвидности
Этот путь использует протокол межсетевого общения для построения базовой инфраструктуры, реализуя синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью нулевых знаний или технологии верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования AI и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепи. Например, когда распродажа активов основной сети приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлекать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществлять межцепочечное хеджирование через атомарный обмен, снижая стоимость воздействия на пул розничных инвесторов.
Другой вариант заключается в разработке протокола агрегирования кросс-чейн ликвидности с единой ликвидностной прослойкой.