Несколько дней назад BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, стала еще одним бизнес-гигантом, подавшим заявку на спотовый биткойн-ETF после таких организаций, как WisdomTree, ARK и 21Shares. Что отличается от прошлого, так это то, что BlackRock, обладающий сильной корпоративной силой и коэффициентом прохождения ETF 575: 1, дал рынку шифрования надежду на рождение первого биткойн-ETF, а также принес оттенки серого (Greyscale). , который неоднократно отклонялся ранее, появляется новая возможность одобрения.
После того, как BlackRock официально подала заявку на спот биткойн-ETF в SEC, движущий эффект был очевиден.Компании по управлению активами WisdomTree и Invesco (Invesco) снова подали такие заявки соответственно; рынок имеет несколько положительных результатов, биткойн вырос до 29 000 долларов, Fidelity и Charles Schwab. официально запущена поддерживаемая платформа шифрования EDX Markets.
Наиболее значительное влияние оказала компания по управлению цифровыми активами Grayscale, которая, можно сказать, продемонстрировала рост объемов и цен с точки зрения данных. Всего за несколько дней ежедневный объем торгов Grayscale GBTC увеличился с 16,1 млн долларов США до почти 80 млн долларов США, увеличившись примерно на 400%; цена акций достигла пика в 17,67 долларов США, увеличившись на 27,65% за последние пять дней.
Похоже, что оттенки серого наконец-то начали двигаться в правильном направлении после 24 февраля 2021 года, но так ли это на самом деле? Как крупнейшая «дойная корова» материнской компании DCG, после длительного периода борьбы с медвежьим рынком криптовалюты, может ли этого действительно быть достаточно, чтобы вернуться на вершину с одобрением спотового биткойн-ETF? В этой статье мы попытаемся немного подумать в свете текущей горячей тенденции на рынке шифрования.
Вход на полпути, объезд, чтобы перерезать Ху
Я должен сказать, что, судя по срокам и деталям раскрытия заявки BlackRock на биткойн-ETF, это действительно сбивает с толку и озадачивает.
Прежде всего, с точки зрения основной тенденции рынка шифрования, SEC в этом году усилила свои репрессии в отношении основных бирж. В июне SEC последовательно подала в суд на Binance и Coinbase, и огонь надзора усилился, и даже активы Binance.US могут быть заморожены. Однако 14 июня SEC впервые заявила, что потребуется 120 дней, чтобы ответить на предыдущий запрос Coinbase о нормотворчестве, сформировав буферный период для посредничества; в тот же день Binance.US представила предварительный компромиссный план на слушаниях в вашингтонском суде. , и обе стороны будут вести переговоры, чтобы достичь урегулирования.
И на второй день этих двух регуляторных инцидентов, 15 июня, CoinDesk процитировал людей, знакомых с этим вопросом, и сообщил, что гигант по управлению активами BlackRock подаст заявку на биткойн-ETF и будет использовать Coinbase (COIN) Custody в качестве ETF и Приложение Bitcoin ETF Данные спотового рынка от криптовалютных бирж для ценообразования. В последующие дни появились более подробные сведения о заявке BlackRock на биткойн-ETF.Старший аналитик ETF Bloomberg считает, что эта заявка отличается от предыдущей и будет одобрена SEC к концу этого года.
Судя по рыночным новостям через несколько дней после того, как BlackRock подала заявку, Binance и SEC официально пришли к соглашению, Суд третьего округа США сохранил юрисдикцию в отношении оспаривания Coinbase бездействия Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), и SEC жалобу на Криптовалютную биржу не подавал, рынок слишком агрессивный. В целом на рынке шифрования сформировался временный период затишья.
Во-вторых, до того, как BlackRock официально подала заявку на спотовый биткойн-ETF, группа компаний и учреждений во главе с Grayscale была отклонена без исключения. Специально для Grayscale SEC не только снова и снова строго отклоняла запрос на одобрение, но также недавно отклоняла запрос на получение трастового продукта Grayscale Filecoin. В связи с этим SEC объяснила внешнему миру, что биткойн-ETF будет одобрен только тогда, когда рынок биткойнов станет достаточно зрелым, чтобы предотвратить мошенничество и манипуляции.
Хотя Grayscale подала иск против SEC по этому поводу, результат не будет вынесен до третьего квартала этого года. Внешний мир прокомментировал, что даже если SEC проиграет дело в суде, у них все равно будут другие причины вернуть заявку Grayscale на биткойн-ETF.
Это, несомненно, означает, что SEC вообще не собирается одобрять биткойн-ETF Grayscale.
Судя по подробностям, постепенно раскрываемым СМИ, партнером приложения BlackRock на этот раз выступает Coinbase. Одна из них — крупнейшая в мире компания по управлению активами в традиционной финансовой сфере, а другая — биржа Top 3 на рынке шифрования.Две стороны объединяют усилия, и успешность одобрения заявок очевидна.
Конечно, они работают вместе с середины прошлого года, но на этот раз BlackRock будет использовать Coinbase (COIN) Custody не только для оценки ETF и данных спотового рынка биржи криптовалют, но и использовать Coinbase Custody в качестве хранителя активов. То есть средства клиентов управляются отдельно, а хранитель и хранитель принадлежат разным учреждениям, что может в определенной степени сдерживать незаконное присвоение средств клиентов.
Кроме того, BlackRock внесла два изменения, чтобы обеспечить скорость прохождения. Во-первых, биткойн-ETF, представленный для формирования, на самом деле представляет собой биткойн-траст iShares, который отличается от Grayscale тем, что в нем представлен механизм выкупа. Во-вторых, в предложении указано регулирующее соглашение о совместном использовании, которое позволяет обмениваться с SEC информацией о торговой деятельности на рынке, клиринговой деятельности и личности клиентов.
Напротив, Grayscale еще не нашел точного пути прохождения правил спотовых биткойн-ETF.
Ввиду этого Уилл Клементе, соучредитель Reflexivity Research, опубликовал в социальных сетях, что, если заявка BlackRock на спот ETF будет одобрена, нельзя отрицать, что Operation Chokepoint 2.0 (операция Chokepoint) была тщательно спланирована, чтобы вытеснить шифрование. привлечь крупные традиционные компании, имеющие тесные связи с правительством США, в попытке получить контроль над биткойнами/криптовалютами.
** Дилемма **
BlackRock подала заявку на спотовый биткойн-ETF, и Grayscale пассивно выиграла. В дополнение к упомянутому выше увеличению объема и цены GBTC, отрицательная ставка премии GBTC также сократилась до 36,60%, что составляет примерно 25,13% от самой высокой точки (48,89%), наблюдавшейся в декабре 2022 года. Ставки премии за доверие в других основных валютах также восстановились.
На первый взгляд кажется, что Grayscale поднимается по карьерной лестнице, и прежних операционных затруднений больше не будет, а одобрение спотового биткойн-ETF по стопам BlackRock уже не за горами. Но пока небольшой анализ, можно увидеть, что следующая жизнь Оттенки серого не будет легкой.
Наиболее интуитивным моментом является то, что с тех пор, как BlackRock объявила о своей заявке на спотовый биткойн-ETF, оттенки серого были чрезвычайно тихими. Не только официальный сайт ее социальной платформы не прокомментировал это, но и никакие СМИ не разразились другими комментариями в оттенках серого.
Можно сказать, что влияние подачи BlackRock спотовой заявки биткойн-ETF на оттенки серого скорее вредно, чем полезно.В частности, есть следующие моменты:
Снижение управленческих расходов и уменьшение размера прибыли.
GBTC Grayscale имеет комиссию за управление биткойнами до 2%, которая подвергается критике со стороны отрасли, но именно благодаря этому материнская компания Grayscale DCG может получать стабильный доход в размере около 230 миллионов долларов США в год.
Согласно документам, представленным DCG в SEC в третьем квартале 2022 года, компания может получать около 230 миллионов долларов США дохода и 68 миллионов долларов США прибыли от этого сбора каждый год, и этот доход составляет примерно 8% годового дохода DCG. выручка, значительная часть общей выручки в размере 100 миллионов долларов.
С одобрением спотовых биткойн-ETF в таких странах, как Канада, «доминирующее» преимущество Grayscale GBTC начинает немного разрушаться. Тем не менее, комиссия за управление фондом Grayscale все еще может быть отрегулирована, чтобы сохранить его привлекательность для инвесторов.
Но как только BlackRock запустит биткойн-ETF, вполне вероятно, что Grayscale придется значительно снизить комиссию за управление GBTC. Как мы все знаем, доля продуктов ETF, запущенных BlackRock, всегда была низкой, а доля недавно запущенного ETF BlackRock Metaverse составляет всего 0,47%.
Косвенным результатом этого является то, что доходы, получаемые ее материнской компанией, значительно сократились, и она еще больше не в состоянии погасить долг в размере 1,65 миллиарда долларов, ранее обещанный Genesis. К тому времени слухи о банкротстве и ликвидации DCG также могут стать реальностью.
Отток средств
Ранее Grayscale GBTC привлекала большое количество институциональных и квалифицированных инвесторов для внесения биткойнов с помощью своей премиальной арбитражной стратегии. Учитывая, что рынок шифрования продолжает расти в начале 2021 года, Grayscale накопила около 630 000 биткойнов, став крупнейшим держателем биткойнов на рынке, а объем блокировки также продемонстрировал взрывной рост.
С появлением медвежьего рынка на рынке шифрования премия превратилась в скидку, и учреждения продали свои акции после истечения срока блокировки. Тем не менее, пока Grayscale по-прежнему держит большое количество биткойнов, он может получать огромную прибыль, ожидая, когда цена валюты снова вырастет.
Преобразование Grayscale GBTC в ETF означает, что предыдущий полузакрытый траст был преобразован в открытый фонд, и клиенты могут выполнять операции погашения. Если на рынке по-прежнему есть только спотовые биткойн-ETF во главе с Grayscale, учреждения и инвесторы по-прежнему будут использовать его в качестве своего первого выбора.
Однако после того, как BlackRock запустила аналогичные конкурирующие продукты, она стала значительно лучше, чем Grayscale, с точки зрения профессионализма, безопасности и затрат на использование.В настоящее время первоначальная клиентская база Grayscale неизбежно решит перенести свою собственность на новую платформу, чтобы получить более высокую прибыль. доход.
Падение оценок
Трастовые продукты, такие как BTC, ETH и FIL, запущенные Grayscale, такие как GBTC, по существу превратились в бумажные ценные бумаги физических биткойнов, поэтому эти акции GBTC вырезаны из акций Grayscale. Вся капитализация фондового рынка в сумме составляет оценку Grayscale.
Более того, как только GBTC Grayscale будет успешно преобразован в ETH и будет введен механизм выкупа, биткойн, крупнейший корпоративный актив Grayscale, сократится из-за изменений на рынке шифрования, что приведет к снижению оценки компании.
Наиболее серьезная ситуация в настоящее время заключается в том, что GBTC находится в серьезной долгосрочной стадии отрицательной ставки премии, что означает, что доля компании GBTC была продана с дисконтом. Цель преобразования в ETF состоит в том, чтобы вернуть чистую стоимость GBTC в то же положение, что и фактическая цена биткойна, тем самым устранив колебания премии.
Однако по мере того, как отрицательная ставка премии сужается, накопленная доля приобретенных клиентов в течение этого периода также сформирует огромное давление со стороны продавцов, размывая стоимость общего акционерного капитала Grayscale GBTC.
Таким образом, независимо от того, с какой точки зрения, оценка Grayscale GBTC находится под огромным давлением.
Заключение
Ценность Биткойна все больше признается людьми.С Европой, Африкой и другими спотовыми биткойн-ETF, которые позволяют глобальные инвестиции, существует высокая вероятность того, что капитал будет вытекать из Соединенных Штатов и течь в другие юрисдикции, движимые интересами. Хотя Grayscale GBTC — компания, ориентированная на индустрию шифрования, она также регулярно раскрывает информацию о компании в SEC. Однако, поскольку на рынке шифрования все еще имеют место мошеннические действия, трудно строго контролировать контроль над рисками.
Под балансом многих сторон на рынок вышла BlackRock. Просто к ним присоединяются традиционные централизованные финансовые институты, а биткойн, хранящийся у пользователей, передается на хранение сторонней организации.Какое значение имеет рождение блокчейна?
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Приложение BlackRock "Jianhu" в оттенках серого GBTC ETF оказывает геометрическое влияние на последний?
Автор: Альпинист, Golden Finance
Несколько дней назад BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, стала еще одним бизнес-гигантом, подавшим заявку на спотовый биткойн-ETF после таких организаций, как WisdomTree, ARK и 21Shares. Что отличается от прошлого, так это то, что BlackRock, обладающий сильной корпоративной силой и коэффициентом прохождения ETF 575: 1, дал рынку шифрования надежду на рождение первого биткойн-ETF, а также принес оттенки серого (Greyscale). , который неоднократно отклонялся ранее, появляется новая возможность одобрения.
После того, как BlackRock официально подала заявку на спот биткойн-ETF в SEC, движущий эффект был очевиден.Компании по управлению активами WisdomTree и Invesco (Invesco) снова подали такие заявки соответственно; рынок имеет несколько положительных результатов, биткойн вырос до 29 000 долларов, Fidelity и Charles Schwab. официально запущена поддерживаемая платформа шифрования EDX Markets.
Наиболее значительное влияние оказала компания по управлению цифровыми активами Grayscale, которая, можно сказать, продемонстрировала рост объемов и цен с точки зрения данных. Всего за несколько дней ежедневный объем торгов Grayscale GBTC увеличился с 16,1 млн долларов США до почти 80 млн долларов США, увеличившись примерно на 400%; цена акций достигла пика в 17,67 долларов США, увеличившись на 27,65% за последние пять дней.
Похоже, что оттенки серого наконец-то начали двигаться в правильном направлении после 24 февраля 2021 года, но так ли это на самом деле? Как крупнейшая «дойная корова» материнской компании DCG, после длительного периода борьбы с медвежьим рынком криптовалюты, может ли этого действительно быть достаточно, чтобы вернуться на вершину с одобрением спотового биткойн-ETF? В этой статье мы попытаемся немного подумать в свете текущей горячей тенденции на рынке шифрования.
Вход на полпути, объезд, чтобы перерезать Ху
Я должен сказать, что, судя по срокам и деталям раскрытия заявки BlackRock на биткойн-ETF, это действительно сбивает с толку и озадачивает.
Прежде всего, с точки зрения основной тенденции рынка шифрования, SEC в этом году усилила свои репрессии в отношении основных бирж. В июне SEC последовательно подала в суд на Binance и Coinbase, и огонь надзора усилился, и даже активы Binance.US могут быть заморожены. Однако 14 июня SEC впервые заявила, что потребуется 120 дней, чтобы ответить на предыдущий запрос Coinbase о нормотворчестве, сформировав буферный период для посредничества; в тот же день Binance.US представила предварительный компромиссный план на слушаниях в вашингтонском суде. , и обе стороны будут вести переговоры, чтобы достичь урегулирования.
И на второй день этих двух регуляторных инцидентов, 15 июня, CoinDesk процитировал людей, знакомых с этим вопросом, и сообщил, что гигант по управлению активами BlackRock подаст заявку на биткойн-ETF и будет использовать Coinbase (COIN) Custody в качестве ETF и Приложение Bitcoin ETF Данные спотового рынка от криптовалютных бирж для ценообразования. В последующие дни появились более подробные сведения о заявке BlackRock на биткойн-ETF.Старший аналитик ETF Bloomberg считает, что эта заявка отличается от предыдущей и будет одобрена SEC к концу этого года.
Судя по рыночным новостям через несколько дней после того, как BlackRock подала заявку, Binance и SEC официально пришли к соглашению, Суд третьего округа США сохранил юрисдикцию в отношении оспаривания Coinbase бездействия Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), и SEC жалобу на Криптовалютную биржу не подавал, рынок слишком агрессивный. В целом на рынке шифрования сформировался временный период затишья.
Во-вторых, до того, как BlackRock официально подала заявку на спотовый биткойн-ETF, группа компаний и учреждений во главе с Grayscale была отклонена без исключения. Специально для Grayscale SEC не только снова и снова строго отклоняла запрос на одобрение, но также недавно отклоняла запрос на получение трастового продукта Grayscale Filecoin. В связи с этим SEC объяснила внешнему миру, что биткойн-ETF будет одобрен только тогда, когда рынок биткойнов станет достаточно зрелым, чтобы предотвратить мошенничество и манипуляции.
Хотя Grayscale подала иск против SEC по этому поводу, результат не будет вынесен до третьего квартала этого года. Внешний мир прокомментировал, что даже если SEC проиграет дело в суде, у них все равно будут другие причины вернуть заявку Grayscale на биткойн-ETF.
Это, несомненно, означает, что SEC вообще не собирается одобрять биткойн-ETF Grayscale.
Судя по подробностям, постепенно раскрываемым СМИ, партнером приложения BlackRock на этот раз выступает Coinbase. Одна из них — крупнейшая в мире компания по управлению активами в традиционной финансовой сфере, а другая — биржа Top 3 на рынке шифрования.Две стороны объединяют усилия, и успешность одобрения заявок очевидна.
Конечно, они работают вместе с середины прошлого года, но на этот раз BlackRock будет использовать Coinbase (COIN) Custody не только для оценки ETF и данных спотового рынка биржи криптовалют, но и использовать Coinbase Custody в качестве хранителя активов. То есть средства клиентов управляются отдельно, а хранитель и хранитель принадлежат разным учреждениям, что может в определенной степени сдерживать незаконное присвоение средств клиентов.
Кроме того, BlackRock внесла два изменения, чтобы обеспечить скорость прохождения. Во-первых, биткойн-ETF, представленный для формирования, на самом деле представляет собой биткойн-траст iShares, который отличается от Grayscale тем, что в нем представлен механизм выкупа. Во-вторых, в предложении указано регулирующее соглашение о совместном использовании, которое позволяет обмениваться с SEC информацией о торговой деятельности на рынке, клиринговой деятельности и личности клиентов.
Напротив, Grayscale еще не нашел точного пути прохождения правил спотовых биткойн-ETF.
Ввиду этого Уилл Клементе, соучредитель Reflexivity Research, опубликовал в социальных сетях, что, если заявка BlackRock на спот ETF будет одобрена, нельзя отрицать, что Operation Chokepoint 2.0 (операция Chokepoint) была тщательно спланирована, чтобы вытеснить шифрование. привлечь крупные традиционные компании, имеющие тесные связи с правительством США, в попытке получить контроль над биткойнами/криптовалютами.
** Дилемма **
BlackRock подала заявку на спотовый биткойн-ETF, и Grayscale пассивно выиграла. В дополнение к упомянутому выше увеличению объема и цены GBTC, отрицательная ставка премии GBTC также сократилась до 36,60%, что составляет примерно 25,13% от самой высокой точки (48,89%), наблюдавшейся в декабре 2022 года. Ставки премии за доверие в других основных валютах также восстановились.
На первый взгляд кажется, что Grayscale поднимается по карьерной лестнице, и прежних операционных затруднений больше не будет, а одобрение спотового биткойн-ETF по стопам BlackRock уже не за горами. Но пока небольшой анализ, можно увидеть, что следующая жизнь Оттенки серого не будет легкой.
Наиболее интуитивным моментом является то, что с тех пор, как BlackRock объявила о своей заявке на спотовый биткойн-ETF, оттенки серого были чрезвычайно тихими. Не только официальный сайт ее социальной платформы не прокомментировал это, но и никакие СМИ не разразились другими комментариями в оттенках серого.
Можно сказать, что влияние подачи BlackRock спотовой заявки биткойн-ETF на оттенки серого скорее вредно, чем полезно.В частности, есть следующие моменты:
GBTC Grayscale имеет комиссию за управление биткойнами до 2%, которая подвергается критике со стороны отрасли, но именно благодаря этому материнская компания Grayscale DCG может получать стабильный доход в размере около 230 миллионов долларов США в год.
Согласно документам, представленным DCG в SEC в третьем квартале 2022 года, компания может получать около 230 миллионов долларов США дохода и 68 миллионов долларов США прибыли от этого сбора каждый год, и этот доход составляет примерно 8% годового дохода DCG. выручка, значительная часть общей выручки в размере 100 миллионов долларов.
С одобрением спотовых биткойн-ETF в таких странах, как Канада, «доминирующее» преимущество Grayscale GBTC начинает немного разрушаться. Тем не менее, комиссия за управление фондом Grayscale все еще может быть отрегулирована, чтобы сохранить его привлекательность для инвесторов.
Но как только BlackRock запустит биткойн-ETF, вполне вероятно, что Grayscale придется значительно снизить комиссию за управление GBTC. Как мы все знаем, доля продуктов ETF, запущенных BlackRock, всегда была низкой, а доля недавно запущенного ETF BlackRock Metaverse составляет всего 0,47%.
Косвенным результатом этого является то, что доходы, получаемые ее материнской компанией, значительно сократились, и она еще больше не в состоянии погасить долг в размере 1,65 миллиарда долларов, ранее обещанный Genesis. К тому времени слухи о банкротстве и ликвидации DCG также могут стать реальностью.
Ранее Grayscale GBTC привлекала большое количество институциональных и квалифицированных инвесторов для внесения биткойнов с помощью своей премиальной арбитражной стратегии. Учитывая, что рынок шифрования продолжает расти в начале 2021 года, Grayscale накопила около 630 000 биткойнов, став крупнейшим держателем биткойнов на рынке, а объем блокировки также продемонстрировал взрывной рост.
С появлением медвежьего рынка на рынке шифрования премия превратилась в скидку, и учреждения продали свои акции после истечения срока блокировки. Тем не менее, пока Grayscale по-прежнему держит большое количество биткойнов, он может получать огромную прибыль, ожидая, когда цена валюты снова вырастет.
Преобразование Grayscale GBTC в ETF означает, что предыдущий полузакрытый траст был преобразован в открытый фонд, и клиенты могут выполнять операции погашения. Если на рынке по-прежнему есть только спотовые биткойн-ETF во главе с Grayscale, учреждения и инвесторы по-прежнему будут использовать его в качестве своего первого выбора.
Однако после того, как BlackRock запустила аналогичные конкурирующие продукты, она стала значительно лучше, чем Grayscale, с точки зрения профессионализма, безопасности и затрат на использование.В настоящее время первоначальная клиентская база Grayscale неизбежно решит перенести свою собственность на новую платформу, чтобы получить более высокую прибыль. доход.
Трастовые продукты, такие как BTC, ETH и FIL, запущенные Grayscale, такие как GBTC, по существу превратились в бумажные ценные бумаги физических биткойнов, поэтому эти акции GBTC вырезаны из акций Grayscale. Вся капитализация фондового рынка в сумме составляет оценку Grayscale.
Более того, как только GBTC Grayscale будет успешно преобразован в ETH и будет введен механизм выкупа, биткойн, крупнейший корпоративный актив Grayscale, сократится из-за изменений на рынке шифрования, что приведет к снижению оценки компании.
Наиболее серьезная ситуация в настоящее время заключается в том, что GBTC находится в серьезной долгосрочной стадии отрицательной ставки премии, что означает, что доля компании GBTC была продана с дисконтом. Цель преобразования в ETF состоит в том, чтобы вернуть чистую стоимость GBTC в то же положение, что и фактическая цена биткойна, тем самым устранив колебания премии.
Однако по мере того, как отрицательная ставка премии сужается, накопленная доля приобретенных клиентов в течение этого периода также сформирует огромное давление со стороны продавцов, размывая стоимость общего акционерного капитала Grayscale GBTC.
Таким образом, независимо от того, с какой точки зрения, оценка Grayscale GBTC находится под огромным давлением.
Заключение
Ценность Биткойна все больше признается людьми.С Европой, Африкой и другими спотовыми биткойн-ETF, которые позволяют глобальные инвестиции, существует высокая вероятность того, что капитал будет вытекать из Соединенных Штатов и течь в другие юрисдикции, движимые интересами. Хотя Grayscale GBTC — компания, ориентированная на индустрию шифрования, она также регулярно раскрывает информацию о компании в SEC. Однако, поскольку на рынке шифрования все еще имеют место мошеннические действия, трудно строго контролировать контроль над рисками.
Под балансом многих сторон на рынок вышла BlackRock. Просто к ним присоединяются традиционные централизованные финансовые институты, а биткойн, хранящийся у пользователей, передается на хранение сторонней организации.Какое значение имеет рождение блокчейна?