Автор: Лянь Чжу, генеральный директор Aperture Finance.
Японский дизайнер Кения Хара однажды так объяснил свою философию дизайна: «В этом мире мы используем только две вещи: одна — палка, а другая — миска». «Чаша» обычно относится ко всем носителям, которые несут другие вещи, такие как книжные полки и холодильники, а «палки» — это инструменты, воздействующие на другие вещи, такие как отвертки и рычаги.
Если Uniswap V3 больше похож на чашу, несущую ликвидность для расширения возможностей DeFi, то V4 больше похож на палку, полагающуюся на функциональность для продвижения отраслевых изменений и разрушения существующей ситуации с DeFi. Как практик DeFi, основываясь на текущей информации о форме продукта Uniswap и пользовательском опыте, нетрудно представить, что буря уже назревает, и запуск V4 через полгода наверняка вызовет кровавую бурю.
Оглядываясь назад на историю этого «единорога», можно сказать, что Uniswap V1 (версия 1) родилась в ноябре 2018 года как первая децентрализованная биржа на Ethereum, предоставляющая токены ERC-20 и обмен ETH между ними. Проекты, начатые в тот же период или заимствованные или интегрированные, включают SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer и Synthetix. Uniswap V2 (версия 2) родился в мае 2020 года и обеспечивает обмен между токенами ERC-20. Благодаря расширению возможностей ликвидности в тот же период появились проекты Yearn.finance, AAVE, Compound и Chainlink. Uniswap V3 (версия 3) был запущен в мае 2021 года, представляя централизованную ликвидность.Проекты, которые прославились обеспечением управления позициями, включают, среди прочего, Visor Finance (позже объединенный с Gamma) и Instadapp.
От V1 до V3 — это прорыв в технологиях, но по сути это одно и то же: участники проекта построили огромную экосистему, опираясь на Uniswap. Однако от V3 до V4 технология уже не является прорывом от нуля к единице, а является подрывом рынка. Ниже приводится краткий анализ с точки зрения ликвидности и формы продукта.
Uniswap V3 представляет собой интегрированный пул ликвидности, то есть ликвидность для определенной валютной пары относительно сконцентрирована. Пул ликвидности Uni V3 определяется двумя параметрами, а именно «валютной парой» и ставкой комиссии. Например, глядя на ETH-USDC, в V3 есть 4 пула ликвидности, соответствующие 4 уровням комиссионных ставок. Эти 4 пула обеспечивают ликвидность для всех транзакций между ETH и USDC. С Uniswap V4 эта ситуация изменилась. Его диверсия и новаторство заключается в том, что каждый может настроить пул и реализовать различные дополнительные функции через «крючки». Таким образом, для валютной пары ETH-USDC теоретически может быть бесчисленное множество пулов, например, маркет-мейкер Чжан Сан предоставляет пул «ETH-USDC-Чжан Сан», а маркет-мейкер Ли Си предоставляет «ETH-USDC-Li». Си пул». У Чжан Санчи есть функция Чжан Санчи, а у Ли Сичи есть торговая точка Ли Сичи. Пулов, обеспечивающих ликвидность для транзакций между ETH и USDC, может быть бесчисленное множество, и можно представить фрагментацию ликвидности.
Возьмем, к примеру, хот-пот. Пул ликвидности Uniswap V3 похож на большой котел. У всех одинаковые вкусы. Нет необходимости выбирать и нет выбора, но котел достаточно большой, а вода достаточно глубокая. Вода здесь — это ликвидность средств. Uniswap V4 позволяет каждому персонализировать маленькую кастрюлю и предлагать различные вкусы, чтобы привлечь посетителей. «Вкус» здесь аналогичен функциям, добавляемым с помощью крючков, таких как ограничение цен в цепочке и автоматическое реинвестирование. Вкусов много, и каждый может выбрать то, что ему по душе. Но кастрюль слишком много, а воды еще так много, что некоторые маленькие кастрюли могут оказаться недостаточно глубокими, чтобы сварить мясо.
Uniswap V4 обеспечивает беспрецедентную открытость.Осознавая распускание сотен цветов, он открывает ящик Пандоры, что может иметь следующие последствия:
Фрагментация ликвидности. С точки зрения фондового рынка ликвидности не так уж и много, чем больше пулов, тем меньше средняя ликвидность. Больше ликвидности в одном пуле, меньше ликвидности в другом. В крайних случаях, если ликвидность равномерно распределена по бесчисленному количеству мелких пулов, крупная транзакция не может быть завершена в одном пуле. Таким образом, в среде с несколькими пулами ликвидности роль агрегаторов ликвидности, таких как 0x или 1inch, будет удвоена.
Уменьшена сложность входа для конкурентов. Некоторые сложные функции ребалансировки (например, запуск ребалансировки в соответствии с рыночными условиями), если они реализованы в версии 3, требуют завершения запроса в режиме реального времени через инфраструктуру вне сети и отправки транзакции в цепочку.Обычные методы включают использование службы Gelato или Build. инфраструктура вне сети (Aperture Finance использует последний подход). В Uni V4 с помощью хука проектная сторона может изначально реализовать функцию перебалансировки условного триггера, не полагаясь на третью сторону или не создавая дополнительные компоненты, что значительно упрощает разработку и снижает эксплуатационные расходы.
Проекты по управлению ликвидностью или маркет-мейкеры могут использовать более агрессивные стимулы для конкуренции. Функции, которые можно добавить с помощью привязки в Uniswap V4, не ограничены, включая индивидуальное распределение прибыли или субсидии. Если банк предоставляет услуги по обмену валюты, которые не только позволяют пользователям обменивать валюту по идеальному обменному курсу, но также предоставляют бесплатную комиссию за обработку и даже субсидии, тогда этот банк определенно взорвется, и другим банкам, возможно, придется последовать его примеру. Сторона проекта может решить субсидировать различные расходы или даже вернуть деньги, чтобы привлечь пользователей к присоединению к их собственному пулу. Это приведет к уменьшению ликвидности и ее разделу между участниками проекта, и можно себе представить степень инволюции.
Ускорится процесс выживания наиболее приспособленных. Ликвидность, изначально существовавшая в Uniswap V2 или V3, может быть постепенно изъята и переведена в V4. Проекты DeFi, полагающиеся на V2 или V3, могут столкнуться с трудностями из-за потери ликвидности, в то время как конкуренция в пуле ликвидности V4 будет продолжать усиливаться (принимать на себя вышеуказанный пункт), ускорять падение проектной стороны и, в конечном итоге, станет доминирующий игрок.
Тест узнаваемости бренда. С точки зрения пользовательского опыта, предыдущий опыт обмена валюты заключался в непосредственном выборе валюты и суммы, но после V4 пользователям по-прежнему необходимо выбирать пул. Пользовательский опыт выбора пула ликвидности до сих пор неизвестен, но когда речь идет о выборе между аналогичными пулами, помимо функций и преимуществ, узнаваемость бренда становится особенно важной. Это ставит перед проектной стороной сложную задачу: как сохранить имидж бренда и выделиться на фоне конкурентов.
Приближается дождь, и владельцам проектов, связанных с DeFi, все еще нужно заранее строить планы. Через полгода, будет ли Uniswap V4 "чашей" или "палкой", поживем-увидим!
Об авторе: Лянь Чжу, предприниматель Web3, переводчик. Соучредитель и генеральный директор Aperture Finance. Ранее был старшим менеджером по продуктам Amazon Kindle, Netflix и AWS. EMBA Школы бизнеса Хааса Калифорнийского университета в Беркли, магистр синхронного перевода Монтерейского института международных исследований. Член Североамериканской ассоциации писателей и Американской ассоциации переводчиков (АТА), его переводы включают «Возрождение» ([США] произведения Стивена Кинга) и серии «Дневник слабака» и более 30 видов.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Углубленный анализ инноваций и подрывной деятельности Uniswap V4
Автор: Лянь Чжу, генеральный директор Aperture Finance.
Японский дизайнер Кения Хара однажды так объяснил свою философию дизайна: «В этом мире мы используем только две вещи: одна — палка, а другая — миска». «Чаша» обычно относится ко всем носителям, которые несут другие вещи, такие как книжные полки и холодильники, а «палки» — это инструменты, воздействующие на другие вещи, такие как отвертки и рычаги.
Если Uniswap V3 больше похож на чашу, несущую ликвидность для расширения возможностей DeFi, то V4 больше похож на палку, полагающуюся на функциональность для продвижения отраслевых изменений и разрушения существующей ситуации с DeFi. Как практик DeFi, основываясь на текущей информации о форме продукта Uniswap и пользовательском опыте, нетрудно представить, что буря уже назревает, и запуск V4 через полгода наверняка вызовет кровавую бурю.
Оглядываясь назад на историю этого «единорога», можно сказать, что Uniswap V1 (версия 1) родилась в ноябре 2018 года как первая децентрализованная биржа на Ethereum, предоставляющая токены ERC-20 и обмен ETH между ними. Проекты, начатые в тот же период или заимствованные или интегрированные, включают SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer и Synthetix. Uniswap V2 (версия 2) родился в мае 2020 года и обеспечивает обмен между токенами ERC-20. Благодаря расширению возможностей ликвидности в тот же период появились проекты Yearn.finance, AAVE, Compound и Chainlink. Uniswap V3 (версия 3) был запущен в мае 2021 года, представляя централизованную ликвидность.Проекты, которые прославились обеспечением управления позициями, включают, среди прочего, Visor Finance (позже объединенный с Gamma) и Instadapp.
От V1 до V3 — это прорыв в технологиях, но по сути это одно и то же: участники проекта построили огромную экосистему, опираясь на Uniswap. Однако от V3 до V4 технология уже не является прорывом от нуля к единице, а является подрывом рынка. Ниже приводится краткий анализ с точки зрения ликвидности и формы продукта.
Uniswap V3 представляет собой интегрированный пул ликвидности, то есть ликвидность для определенной валютной пары относительно сконцентрирована. Пул ликвидности Uni V3 определяется двумя параметрами, а именно «валютной парой» и ставкой комиссии. Например, глядя на ETH-USDC, в V3 есть 4 пула ликвидности, соответствующие 4 уровням комиссионных ставок. Эти 4 пула обеспечивают ликвидность для всех транзакций между ETH и USDC. С Uniswap V4 эта ситуация изменилась. Его диверсия и новаторство заключается в том, что каждый может настроить пул и реализовать различные дополнительные функции через «крючки». Таким образом, для валютной пары ETH-USDC теоретически может быть бесчисленное множество пулов, например, маркет-мейкер Чжан Сан предоставляет пул «ETH-USDC-Чжан Сан», а маркет-мейкер Ли Си предоставляет «ETH-USDC-Li». Си пул». У Чжан Санчи есть функция Чжан Санчи, а у Ли Сичи есть торговая точка Ли Сичи. Пулов, обеспечивающих ликвидность для транзакций между ETH и USDC, может быть бесчисленное множество, и можно представить фрагментацию ликвидности.
Возьмем, к примеру, хот-пот. Пул ликвидности Uniswap V3 похож на большой котел. У всех одинаковые вкусы. Нет необходимости выбирать и нет выбора, но котел достаточно большой, а вода достаточно глубокая. Вода здесь — это ликвидность средств. Uniswap V4 позволяет каждому персонализировать маленькую кастрюлю и предлагать различные вкусы, чтобы привлечь посетителей. «Вкус» здесь аналогичен функциям, добавляемым с помощью крючков, таких как ограничение цен в цепочке и автоматическое реинвестирование. Вкусов много, и каждый может выбрать то, что ему по душе. Но кастрюль слишком много, а воды еще так много, что некоторые маленькие кастрюли могут оказаться недостаточно глубокими, чтобы сварить мясо.
Uniswap V4 обеспечивает беспрецедентную открытость.Осознавая распускание сотен цветов, он открывает ящик Пандоры, что может иметь следующие последствия:
Фрагментация ликвидности. С точки зрения фондового рынка ликвидности не так уж и много, чем больше пулов, тем меньше средняя ликвидность. Больше ликвидности в одном пуле, меньше ликвидности в другом. В крайних случаях, если ликвидность равномерно распределена по бесчисленному количеству мелких пулов, крупная транзакция не может быть завершена в одном пуле. Таким образом, в среде с несколькими пулами ликвидности роль агрегаторов ликвидности, таких как 0x или 1inch, будет удвоена.
Уменьшена сложность входа для конкурентов. Некоторые сложные функции ребалансировки (например, запуск ребалансировки в соответствии с рыночными условиями), если они реализованы в версии 3, требуют завершения запроса в режиме реального времени через инфраструктуру вне сети и отправки транзакции в цепочку.Обычные методы включают использование службы Gelato или Build. инфраструктура вне сети (Aperture Finance использует последний подход). В Uni V4 с помощью хука проектная сторона может изначально реализовать функцию перебалансировки условного триггера, не полагаясь на третью сторону или не создавая дополнительные компоненты, что значительно упрощает разработку и снижает эксплуатационные расходы.
Проекты по управлению ликвидностью или маркет-мейкеры могут использовать более агрессивные стимулы для конкуренции. Функции, которые можно добавить с помощью привязки в Uniswap V4, не ограничены, включая индивидуальное распределение прибыли или субсидии. Если банк предоставляет услуги по обмену валюты, которые не только позволяют пользователям обменивать валюту по идеальному обменному курсу, но также предоставляют бесплатную комиссию за обработку и даже субсидии, тогда этот банк определенно взорвется, и другим банкам, возможно, придется последовать его примеру. Сторона проекта может решить субсидировать различные расходы или даже вернуть деньги, чтобы привлечь пользователей к присоединению к их собственному пулу. Это приведет к уменьшению ликвидности и ее разделу между участниками проекта, и можно себе представить степень инволюции.
Ускорится процесс выживания наиболее приспособленных. Ликвидность, изначально существовавшая в Uniswap V2 или V3, может быть постепенно изъята и переведена в V4. Проекты DeFi, полагающиеся на V2 или V3, могут столкнуться с трудностями из-за потери ликвидности, в то время как конкуренция в пуле ликвидности V4 будет продолжать усиливаться (принимать на себя вышеуказанный пункт), ускорять падение проектной стороны и, в конечном итоге, станет доминирующий игрок.
Тест узнаваемости бренда. С точки зрения пользовательского опыта, предыдущий опыт обмена валюты заключался в непосредственном выборе валюты и суммы, но после V4 пользователям по-прежнему необходимо выбирать пул. Пользовательский опыт выбора пула ликвидности до сих пор неизвестен, но когда речь идет о выборе между аналогичными пулами, помимо функций и преимуществ, узнаваемость бренда становится особенно важной. Это ставит перед проектной стороной сложную задачу: как сохранить имидж бренда и выделиться на фоне конкурентов.
Приближается дождь, и владельцам проектов, связанных с DeFi, все еще нужно заранее строить планы. Через полгода, будет ли Uniswap V4 "чашей" или "палкой", поживем-увидим!
Об авторе: Лянь Чжу, предприниматель Web3, переводчик. Соучредитель и генеральный директор Aperture Finance. Ранее был старшим менеджером по продуктам Amazon Kindle, Netflix и AWS. EMBA Школы бизнеса Хааса Калифорнийского университета в Беркли, магистр синхронного перевода Монтерейского института международных исследований. Член Североамериканской ассоциации писателей и Американской ассоциации переводчиков (АТА), его переводы включают «Возрождение» ([США] произведения Стивена Кинга) и серии «Дневник слабака» и более 30 видов.