Обладая прочными основами, сильной экосистемой и заслуживающим доверия сообществом, Lido Finance, крупнейший протокол стейкинга ликвидности, стал платформой стейкинга LSD с наибольшей долей рынка и может считаться успешным примером экосистемы DeFi.
Доход протокола Lido поступает от взимания с пользователей 10% вознаграждения за стейкинг в качестве комиссии, которая распределяется между Lido DAO, операторами узлов и страховым фондом. После запуска версии Lido V2, благодаря тому, что пользователи могли гибко обменивать stETH обратно на ETH, его данные о залогах продолжали расти, а его доход в мае вырос на 22%, что сделало его самым быстрорастущим протоколом DeFi.
Судя по данным TVL, Lido стал крупнейшим протоколом DeFi со стоимостью активов в 12,7 млрд долларов США, а его TVL более чем в два раза больше, чем у Makerdao, занимающего второе место.
TVL Lido растет с этого года и выиграл от реализации обновления Ethereum Shanghai. С момента запуска версии Lido V2 его TVL вырос на 15%.
Поскольку большая часть ликвидности на Lido состоит из ETH, увеличение TVL говорит о том, что стейкеры возвращаются к протоколу, чтобы заблокировать больше токенов. Об этом также свидетельствует неуклонный рост числа активных пользователей Lido Protocol за последний месяц, как показано на графике выше.
Судя по соотношению LSD APR и рыночной стоимости/TVL нативного токена протокола, данные Lido в принципе не уступают другим конкурирующим продуктам, относятся к типу с высокой безопасностью и стабильным доходом, что также является важной причиной его стабильное положение.
Главное конкурентное преимущество Lido
Lido в основном получает непрерывные преимущества благодаря своим: 1) естественным преимуществам ЛСД; 2) долгосрочной стабильной работе.
Прежде всего, у stETH есть естественное преимущество: его держатели получают выгоду от высокой ликвидности токена, что делает его одним из любимых вариантов ликвидной ипотеки для хардкорных пользователей. Широко распространенная интеграция обеспечения в DeFi расширяет возможности использования токена. stETH можно использовать во всей экосистеме Defi.Он может обеспечить ликвидность для обменных пулов на Lido или других платформах, а также может быть предоставлен взаймы на некоторых платформах.Для зрелого капитала, ищущего наилучшее сочетание инвестиционных атрибутов, это, очевидно, больше привлекательным, чем обычный LSD, что еще больше усиливает конкурентное преимущество деривативов Lido.
Lido работает бесперебойно уже много лет, и разрыв между Lido и его ближайшими конкурентами (Rocker Pool, Frax) со временем будет становиться все больше и больше, одновременно сжимая прибыль и вытесняя рыночное пространство других конкурентов, заставляя все больше и больше игроков выбирать Lido.
Стойкость децентрализации Lido
Во-первых, Lido активно использует структуру управления DAO. Сторонники Lido могут использовать токены LDO, чтобы голосовать за предлагаемые обновления платформы и участвовать в принятии решений об общем направлении организации.
Во-вторых, запуск Lido V2 также знаменует собой еще один шаг на пути к децентрализации. В маршрутизации залога V2 любой может разработать запись для новых операторов узлов, от независимых валидаторов до организаций DAO и кластеров технологии распределенных валидаторов (DVT), тем самым вместе создавая более разнообразную экосистему валидаторов.
Более того, протокол стейкинга Ethereum от Lido был модернизирован для поддержки буферного пула, что позволяет держателям stETH быстро выходить из стейкинга из Lido, достигая ключевой вехи в экосистеме стейкинга Ethereum, которая действительно «позволяет делать ставки» + «выходит из стейкинга».
Кроме того, Lido набирает больше операторов узлов Lido, чтобы увеличить разнообразие своего базового уровня. В то же время за последние два квартала разнообразие клиентов уровня руководителей Lido также улучшилось. Lido настаивает на разнообразном наборе операторов и валидаторов, тем самым снижая риск потери вызовов или цензуры, сохраняя при этом производительность и нейтралитет сети.
Предложение Lido по механизму двойного управления
Настаивая на децентрализации, Lido также пытается снизить риск своей собственной системы.Предложение о двойном управлении LDO+stETH является попыткой самосовершенствования. Экосистема Lido в настоящее время управляется токеном протокола LDO, который позволяет пользователям голосовать за события, обновления и изменения на платформе. Цена stETH и ETH поддерживает коэффициент выкупа 1:1, и эта валюта представляет активы ETH, заложенные пользователями.
Учитывая огромное количество заложенных ETH, контролируемых протоколом, основные разработчики Lido считают, что они должны изменить модель управления Lido DAO и предложить предложение двойного управления «LDO + stETH», чтобы противостоять моральному риску (заложенный ETH Lido достиг 719 10 000). ETH, на 1 миллион больше, чем когда предложение было предложено). Это предложение направлено на решение проблемы «принципал-агент», которая возникает в текущем состоянии управления, когда держатели LDO (агенты) могут действовать в своих интересах, игнорируя интересы держателей stETH (принципалов).
Залогодатели на самом деле больше заботятся об интересах сети Ethereum, в то время как интересы держателей LDO не полностью ей соответствуют. В худшем случае держатели LDO теоретически могут причинить зло, украв ETH, размещенный в смарт-контракте, и злоупотребив своим контролем над кодом стейкинга ликвидности. Это связано с тем, что у Lido DAO есть возможность обновить контракт stETH, чтобы он мог сжигать stETH с любого адреса и чеканить его на другие адреса. Это означает, что, хотя DAO не контролирует напрямую ETH, поддерживающий stETH, он может, модифицируя код, красть средства у пользователей, уничтожать их stETH и чеканить в другом месте.
Цель предложения плана двойного управления состоит в том, чтобы лучше настроить механизмы стимулирования обеих сторон, чтобы предотвратить подобные инциденты. В соответствии со схемой держатели LDO по-прежнему могут предлагать изменения протокола, но держатели stETH также имеют право вето на отклонение предложений, которые считаются «ключевыми управленческими решениями». Это имеет решающее значение для защиты интересов стейкхолдеров и предотвращения захвата управления или нарушения баланса протокола.
Хотя это предложение еще не реализовано, поскольку количество stETH продолжает расти, предложение о двойном управлении снова будет вынесено на обсуждение.
Lido извлекает выгоду из регулирования SEC в отношении ставок CEX
На прошлой неделе SEC подала в суд на Binance и Coinbase. Объем обвинений против двух бирж различается, но есть общая тема — SEC преследует услуги по стейкингу, которые две CEX предоставляют своим пользователям в США. Хотя жалоба SEC не касается решений для ставок Ethereum, агентство намекнуло на их готовность заняться стейкингом Ethereum.
В феврале этого года в рамках соглашения об урегулировании с SEC Kraken была вынуждена прекратить свою службу стейкинга Ethereum для пользователей из США.Председатель SEC Генслер заявил, что «все на этом рынке должны знать об этом». Расследование SEC в отношении залога централизованной биржи поможет Lido занять большую долю рынка залога ETH.
Несмотря на открытие снятия средств после обновления в Шанхае, Lido сохранила свое доминирование над ставками эфира, а депозиты увеличились более чем на 900 000 ETH (15%) в этом месяце. Доля рынка Lido увеличилась с 31,4% до 31,5%, что свидетельствует о том, что соглашение превратило прошлый успех в продолжение будущего доминирования.
Риски, связанные с чрезмерным ростом залога Lido
После подавляющего большинства голосов против самоограничения депозитов в июне 2022 года управляющая организация Lido решила продолжать игнорировать угрозу, связанную с растущим коэффициентом доли. На первый взгляд, самоограничение депозитов противоречит интересам держателей токенов LDO и наносит ущерб прибыльности Lido, но риск не самоограничения всей системы ставок также очень реален.
В последнее время все больше и больше держателей Ethereum восстают против Lido, и некоторые считают, что если Lido откажется от самоограничения, сообщество должно принудительно исправить его поведение. Хотя это утверждение вызывает беспокойство, маловероятно, что мы увидим такие элементы управления, реализованные на базовом уровне, поскольку это будет связано с хард-форком, который потенциально нарушит хрупкий слой общественного консенсуса Эфириума.
Разработчики Ethereum, такие как Дэнни Райан, предупреждали об опасностях «картелизации» ставок, отмечая, что Lido может извлекать более высокую прибыль по сравнению с капиталом пула без ставок. Бэнклесс, сторонник Ethereum, сообщает, что сообщество Lido должно быть обеспокоено перспективой чрезмерного роста своей доли (централизации ставок), что снижает будущий спрос на пространство блоков Ethereum.
В настоящее время объем ставок платформы приближается к первому порогу, который составляет около 33,3% от объема ставок ETH. Теоретически, если этот порог будет достигнут, злоумышленники с большей вероятностью будут манипулировать Ethereum. Это приведет к понижению основных свойств ценностного предложения Ethereum, что даст потенциальным злоумышленникам большую власть над цепочкой. Если Lido продолжит расти неконтролируемыми темпами, он неизбежно превысит эти пороговые значения и создаст системный риск для экосистемы. Таким образом, постоянное увеличение доли залога является палкой о двух концах для Lido.Сам Lido еще предстоит пройти долгий путь с точки зрения децентрализации и снижения системных рисков.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Раскрытие роста Lido: как это укрепило его доминирование на рынке ставок Ethereum
Данные протокола Lido взлетели в мае
Обладая прочными основами, сильной экосистемой и заслуживающим доверия сообществом, Lido Finance, крупнейший протокол стейкинга ликвидности, стал платформой стейкинга LSD с наибольшей долей рынка и может считаться успешным примером экосистемы DeFi.
Доход протокола Lido поступает от взимания с пользователей 10% вознаграждения за стейкинг в качестве комиссии, которая распределяется между Lido DAO, операторами узлов и страховым фондом. После запуска версии Lido V2, благодаря тому, что пользователи могли гибко обменивать stETH обратно на ETH, его данные о залогах продолжали расти, а его доход в мае вырос на 22%, что сделало его самым быстрорастущим протоколом DeFi.
Судя по данным TVL, Lido стал крупнейшим протоколом DeFi со стоимостью активов в 12,7 млрд долларов США, а его TVL более чем в два раза больше, чем у Makerdao, занимающего второе место.
TVL Lido растет с этого года и выиграл от реализации обновления Ethereum Shanghai. С момента запуска версии Lido V2 его TVL вырос на 15%.
Поскольку большая часть ликвидности на Lido состоит из ETH, увеличение TVL говорит о том, что стейкеры возвращаются к протоколу, чтобы заблокировать больше токенов. Об этом также свидетельствует неуклонный рост числа активных пользователей Lido Protocol за последний месяц, как показано на графике выше.
Судя по соотношению LSD APR и рыночной стоимости/TVL нативного токена протокола, данные Lido в принципе не уступают другим конкурирующим продуктам, относятся к типу с высокой безопасностью и стабильным доходом, что также является важной причиной его стабильное положение.
Главное конкурентное преимущество Lido
Lido в основном получает непрерывные преимущества благодаря своим: 1) естественным преимуществам ЛСД; 2) долгосрочной стабильной работе.
Прежде всего, у stETH есть естественное преимущество: его держатели получают выгоду от высокой ликвидности токена, что делает его одним из любимых вариантов ликвидной ипотеки для хардкорных пользователей. Широко распространенная интеграция обеспечения в DeFi расширяет возможности использования токена. stETH можно использовать во всей экосистеме Defi.Он может обеспечить ликвидность для обменных пулов на Lido или других платформах, а также может быть предоставлен взаймы на некоторых платформах.Для зрелого капитала, ищущего наилучшее сочетание инвестиционных атрибутов, это, очевидно, больше привлекательным, чем обычный LSD, что еще больше усиливает конкурентное преимущество деривативов Lido.
Lido работает бесперебойно уже много лет, и разрыв между Lido и его ближайшими конкурентами (Rocker Pool, Frax) со временем будет становиться все больше и больше, одновременно сжимая прибыль и вытесняя рыночное пространство других конкурентов, заставляя все больше и больше игроков выбирать Lido.
Стойкость децентрализации Lido
Во-первых, Lido активно использует структуру управления DAO. Сторонники Lido могут использовать токены LDO, чтобы голосовать за предлагаемые обновления платформы и участвовать в принятии решений об общем направлении организации.
Во-вторых, запуск Lido V2 также знаменует собой еще один шаг на пути к децентрализации. В маршрутизации залога V2 любой может разработать запись для новых операторов узлов, от независимых валидаторов до организаций DAO и кластеров технологии распределенных валидаторов (DVT), тем самым вместе создавая более разнообразную экосистему валидаторов.
Более того, протокол стейкинга Ethereum от Lido был модернизирован для поддержки буферного пула, что позволяет держателям stETH быстро выходить из стейкинга из Lido, достигая ключевой вехи в экосистеме стейкинга Ethereum, которая действительно «позволяет делать ставки» + «выходит из стейкинга».
Кроме того, Lido набирает больше операторов узлов Lido, чтобы увеличить разнообразие своего базового уровня. В то же время за последние два квартала разнообразие клиентов уровня руководителей Lido также улучшилось. Lido настаивает на разнообразном наборе операторов и валидаторов, тем самым снижая риск потери вызовов или цензуры, сохраняя при этом производительность и нейтралитет сети.
Предложение Lido по механизму двойного управления
Настаивая на децентрализации, Lido также пытается снизить риск своей собственной системы.Предложение о двойном управлении LDO+stETH является попыткой самосовершенствования. Экосистема Lido в настоящее время управляется токеном протокола LDO, который позволяет пользователям голосовать за события, обновления и изменения на платформе. Цена stETH и ETH поддерживает коэффициент выкупа 1:1, и эта валюта представляет активы ETH, заложенные пользователями.
Учитывая огромное количество заложенных ETH, контролируемых протоколом, основные разработчики Lido считают, что они должны изменить модель управления Lido DAO и предложить предложение двойного управления «LDO + stETH», чтобы противостоять моральному риску (заложенный ETH Lido достиг 719 10 000). ETH, на 1 миллион больше, чем когда предложение было предложено). Это предложение направлено на решение проблемы «принципал-агент», которая возникает в текущем состоянии управления, когда держатели LDO (агенты) могут действовать в своих интересах, игнорируя интересы держателей stETH (принципалов).
Залогодатели на самом деле больше заботятся об интересах сети Ethereum, в то время как интересы держателей LDO не полностью ей соответствуют. В худшем случае держатели LDO теоретически могут причинить зло, украв ETH, размещенный в смарт-контракте, и злоупотребив своим контролем над кодом стейкинга ликвидности. Это связано с тем, что у Lido DAO есть возможность обновить контракт stETH, чтобы он мог сжигать stETH с любого адреса и чеканить его на другие адреса. Это означает, что, хотя DAO не контролирует напрямую ETH, поддерживающий stETH, он может, модифицируя код, красть средства у пользователей, уничтожать их stETH и чеканить в другом месте.
Цель предложения плана двойного управления состоит в том, чтобы лучше настроить механизмы стимулирования обеих сторон, чтобы предотвратить подобные инциденты. В соответствии со схемой держатели LDO по-прежнему могут предлагать изменения протокола, но держатели stETH также имеют право вето на отклонение предложений, которые считаются «ключевыми управленческими решениями». Это имеет решающее значение для защиты интересов стейкхолдеров и предотвращения захвата управления или нарушения баланса протокола.
Хотя это предложение еще не реализовано, поскольку количество stETH продолжает расти, предложение о двойном управлении снова будет вынесено на обсуждение.
Lido извлекает выгоду из регулирования SEC в отношении ставок CEX
На прошлой неделе SEC подала в суд на Binance и Coinbase. Объем обвинений против двух бирж различается, но есть общая тема — SEC преследует услуги по стейкингу, которые две CEX предоставляют своим пользователям в США. Хотя жалоба SEC не касается решений для ставок Ethereum, агентство намекнуло на их готовность заняться стейкингом Ethereum.
В феврале этого года в рамках соглашения об урегулировании с SEC Kraken была вынуждена прекратить свою службу стейкинга Ethereum для пользователей из США.Председатель SEC Генслер заявил, что «все на этом рынке должны знать об этом». Расследование SEC в отношении залога централизованной биржи поможет Lido занять большую долю рынка залога ETH.
Несмотря на открытие снятия средств после обновления в Шанхае, Lido сохранила свое доминирование над ставками эфира, а депозиты увеличились более чем на 900 000 ETH (15%) в этом месяце. Доля рынка Lido увеличилась с 31,4% до 31,5%, что свидетельствует о том, что соглашение превратило прошлый успех в продолжение будущего доминирования.
Риски, связанные с чрезмерным ростом залога Lido
После подавляющего большинства голосов против самоограничения депозитов в июне 2022 года управляющая организация Lido решила продолжать игнорировать угрозу, связанную с растущим коэффициентом доли. На первый взгляд, самоограничение депозитов противоречит интересам держателей токенов LDO и наносит ущерб прибыльности Lido, но риск не самоограничения всей системы ставок также очень реален.
В последнее время все больше и больше держателей Ethereum восстают против Lido, и некоторые считают, что если Lido откажется от самоограничения, сообщество должно принудительно исправить его поведение. Хотя это утверждение вызывает беспокойство, маловероятно, что мы увидим такие элементы управления, реализованные на базовом уровне, поскольку это будет связано с хард-форком, который потенциально нарушит хрупкий слой общественного консенсуса Эфириума.
Разработчики Ethereum, такие как Дэнни Райан, предупреждали об опасностях «картелизации» ставок, отмечая, что Lido может извлекать более высокую прибыль по сравнению с капиталом пула без ставок. Бэнклесс, сторонник Ethereum, сообщает, что сообщество Lido должно быть обеспокоено перспективой чрезмерного роста своей доли (централизации ставок), что снижает будущий спрос на пространство блоков Ethereum.
В настоящее время объем ставок платформы приближается к первому порогу, который составляет около 33,3% от объема ставок ETH. Теоретически, если этот порог будет достигнут, злоумышленники с большей вероятностью будут манипулировать Ethereum. Это приведет к понижению основных свойств ценностного предложения Ethereum, что даст потенциальным злоумышленникам большую власть над цепочкой. Если Lido продолжит расти неконтролируемыми темпами, он неизбежно превысит эти пороговые значения и создаст системный риск для экосистемы. Таким образом, постоянное увеличение доли залога является палкой о двух концах для Lido.Сам Lido еще предстоит пройти долгий путь с точки зрения децентрализации и снижения системных рисков.