Интерпретация статуса разработки MakerDAO: ожидаемая прибыль значительно возрастет, правила выкупа могут быть скорректированы для получения ценности протокола.
Maker переходит от классического протокола DeFi к RWA (Real World Assets).После повышения DSR (депозитной ставки DAI) до 3,49% он, наконец, позволяет обычным пользователям получать доход от казначейских облигаций США через топовый протокол DeFi.
В последнее время различные статистические данные MakerDAO показывают хорошие результаты. По данным makerburn.com, годовая прибыль Maker по состоянию на 29 июня оценивается в 73,67 миллиона долларов, что является самым высоким показателем более чем за год. Текущее соотношение цены и прибыли составляет 8,43, что также является самым низким значением в истории и имеет сильную конкурентоспособность в проектах DeFi.
Различные данные в Maker
Как показано на рисунке ниже, ожидается, что чистая прибыль MakerDAO за один год составит 73,67 миллиона долларов. Согласно текущим данным, годовой доход Maker за стабильность (включая RWA) оценивается в 118 миллионов долларов США, расходы MKR эквивалентны 4,26 миллиона долларов США, расходы DSR оцениваются в 6,58 миллиона долларов США, расходы на ликвидацию в прошлом году составил 930 000 долларов США, а доход от комиссии за транзакцию PSM составил 15 миллионов долларов США, а расходы DAI составили 33,13 миллиона долларов США.
Как RWA, так и криптообеспеченное кредитование в Maker увеличивают ожидаемую доходность. С одной стороны, инвестиции Maker в RWA в прошлом году продолжали расти.Когда доходность краткосрочных облигаций США превышает 5%, Maker использовал резервы стейблкоинов на сумму более 2 миллиардов долларов для покупки облигаций США или других источников дохода. образом (Coinbase Custody и GUSD PSM).
С другой стороны, рост доходности облигаций США также побудил Maker одновременно увеличить минимальную процентную ставку для DSR, ETH, stETH и других ипотечных кредитов с зашифрованными активами с 1% до 3,49% 19 июня, поэтому Maker обеспечил чрезмерное обеспечение через зашифрованные активы. ожидаемая доходность по займам DAI также недавно увеличилась.
Кроме того, с продвижением окончательного плана Maker реализуется ряд мер по снижению затрат и повышению эффективности. По состоянию на 29 июня в этом месяце в DAI было потрачено всего 1,9 миллиона долларов по сравнению со средним показателем около 5 миллионов долларов в месяц в марте-мае этого года. Поскольку раздел расходов DAI относится к фактическим расходам за последний год, эти данные еще не нашли отражения в увеличении прибыли.
Изменения в статусе эмитентов стейблкоинов, таких как Maker и Circle
Год назад 51,7% эмиссии DAI приходилось на USDC в PSM.Maker критиковали не только за то, что он несет риск централизации USDC, но и за то, что он не может захватить эту часть стоимости.Однако Circle, эмитент USDC, выпускать резерв стабильной валюты в долларах США. Используется для покупки облигаций США с целью получения дохода. С продвижением Maker на RWA эта ситуация изменилась, и в настоящее время только 8,8% обеспечения DAI составляют USDC в PSM.
Страница Makerburn RWA показывает, что DAI, отчеканенный залогом RWA, достиг 1,42 миллиарда, принося примерно 53,11 миллиона долларов дохода в год. Кроме того, согласно RWA014, 500 миллионов долларов США, депонированные в Coinbase Custody, приносят годовой доход в размере около 13 миллионов долларов США, а 500 миллионов долларов США в PSM приносят годовой доход около 10 миллионов долларов США.
В настоящее время неиспользованные стейблкоины в PSM включают 500 миллионов долларов США и 414 миллионов долларов США. И USDP, и GUSD в PSM достигли установленного верхнего предела в 500 миллионов, а активы Maker PSM составляют 50,5% и 88,5% от общего объема выпуска этих двух стабильных монет соответственно.
Из-за опасений по поводу централизации и проблем с безопасностью Maker планирует снизить лимиты USDP и GUSD в PSM. USDP будет использоваться в RWA015, а верхний предел GUSD в PSM может быть снижен до 110 миллионов долларов США.
Инвестируя в RWA, Maker сначала выкупает стабильные монеты, такие как USDC, в PSM, в доллары США, а затем использует их для покупки облигаций США.Этот процесс также ускорил сокращение выпуска USDC в прошлом году. Поскольку Maker PSM уже является крупным держателем USDP и GUSD, сокращение или даже деактивация этих двух стабильных монет окажет большее влияние на их эмитентов.
Когда доходность краткосрочных облигаций США превышает 5 %, Maker увеличивает DSR до 3,49%. доллар для получения более высоких урожаев может сформировать беспроигрышную ситуацию.
Корректировка правил уничтожения выкупа
В последнее время преимущества токена управления Maker MKR связаны не только с ростом бизнеса, но и с потенциальными корректировками правил выкупа и уничтожения.
В дополнение к правам управления в системе MakerDAO, MKR также служит инструментом для поддержания стабильности системы. Когда долг системы превышает профицит системы, новые MKR необходимо продать, чтобы покрыть долг; когда излишки средств соглашения Maker превышают определенный лимит, вырученные средства также будут использованы для выкупа и уничтожить МКР.
В Maker есть «избыточный буфер» (Surplus Buffer), и прибыль по соглашению (такие доходы, как комиссионные за стабильность и штрафы за ликвидацию за вычетом всех расходов DAI) будет храниться здесь в качестве резерва. Согласно действующим правилам, когда средства в избыточном буфере достигнут 250 миллионов DAI, будет инициирован выкуп и уничтожение MKR. Существующий профицит в соглашении составляет 70,5 млн долларов США, а прибыль в размере около 180 млн долларов США необходима для проведения очередного процесса выкупа и уничтожения.
26 июня Maker Forum провел номинальное голосование по опросу «Параметры запуска двигателя Smart Burn», надеясь изменить текущие правила выкупа и уничтожения. В новом плане управления верхний предел избыточного буфера устанавливается на уровне 50 млн DAI. При превышении верхнего предела интеллектуальный двигатель внутреннего сгорания автоматически использует DAI для покупки MKR в торговой паре DAI/MKR Uniswap V2 и объединяет полученные MKR и DAI в транзакцию. Для обеспечения ликвидности на Uniswap V2 токены LP будут переведены на адреса, принадлежащие протоколу.
По состоянию на 30 июня номинальный опрос завершился со 100% одобрением. Если это предложение будет принято и вступит в силу при последующем исполнительном голосовании, поскольку существующий излишек превысил новый верхний предел, излишек будет непосредственно использован для покупки MKR.
Ограничения и возможности развития Maker
Инвестиции Maker в RWA поглотили большое количество средств в PSM, поэтому в PSM осталось не так много стейблкоинов. Это также может быть одной из причин, по которой Maker значительно увеличил DSR, надеясь привлечь больше средств по более высокой процентной ставке. Однако увеличение ставок по зашифрованному ипотечному кредитованию, вызванное увеличением DSR, может также снизить конкурентоспособность Maker в области зашифрованного ипотечного кредитования и ограничить дальнейшее развитие Maker.
1. Тираж DAI продолжает снижаться
По данным galssnode, оборот DAI снижается уже более года, с 10,3 млрд в феврале 2022 года до нынешних 4,68 млрд, падение на 54,6%. Масштаб DAI определяет верхний предел соглашения Maker.DAI, отчеканенный за счет избыточного обеспечения, обеспечивает Maker непрерывный стабильный комиссионный доход.Большая часть резервов DAI, отчеканенных через PSM, также использовалась для покупки государственных облигаций для получения дохода. Падение эмиссии DAI отрицательно сказалось на Maker.
2. Увеличилось количество депозитов DSR
Помимо возможности чеканить стейблкоины, Maker также делится частью дохода по соглашению с держателями стейблкоинов через контракт DSR, который является частью расходов Maker. После того, как процентная ставка DSR была увеличена с 1% до 3,49%, депозиты в DSR увеличились со 106 миллионов DAI до нынешних 188 миллионов, что также привело к увеличению расходов Maker по этой части.
По данным Dune@steakhouse, 67,9% всех DAI приходится на внешние адреса. Данные Etherscan показывают, что адрес, содержащий наибольшее количество DAI, — это адрес PulseX: Sacrifice, контролируемый командой Pulsechain. Если владельцы таких DAI увеличат свои депозиты в DSR, это увеличит выплаты Maker.
3. Падение и рост запасов стейблкоинов
Как упоминалось ранее, доля DAI, отчеканенных USDC через PSM, была снижена с 51,7% до 8,8%, а оставшаяся часть также должна обеспечивать достаточную ликвидность для нормального погашения DAI. В то же время USDP и GUSD в PSM также резко упадут в ближайшем будущем, а денег для инвестирования в RWA не так много.
С улучшением DSR конкурентоспособность Maker по депозитам в стабильной валюте в сети повысится, и это также может привлечь новых пользователей для чеканки USDC в DAI через PSM для получения более высокой прибыли. Процентная ставка по депозиту DAI на Aave составляет 2,6%, процентная ставка по депозиту в USDC составляет 2,83%, а процентная ставка по депозиту в USDT составляет 2,69%, и все они ниже процентной ставки Maker DSR. Если средства для отливки DAI с USDC через PSM увеличатся, то средства Maker на покупку облигаций США также увеличатся, что повысит доход от соглашения и сформирует беспроигрышную ситуацию.
4. Возможности, связанные с стейкингом ликвидности
В то время как эмиссия DAI падает, DAI, отчеканенный некоторыми залоговыми средствами, такими как wstETH, все еще растет. За последние 3 месяца DAI, отчеканенный хранилищем wstETH-B, увеличился с 90,87 млн до 261 млн; DAI, отчеканенный хранилищем wstETH-A, увеличился с 181 млн до 201 млн. За тот же период DAI, отчеканенный хранилищем ETH-C, уменьшился с 295 миллионов до 290 миллионов, и значительного снижения не произошло. Это показывает, что новый залог в хранилище wstETH не поступает из средств в исходном хранилище ETH, и действительно поступили новые средства.
5. Влияние Spark и других SubDAO
Запущен первый SubDAO Spark MakerDAO, и данные DeFiLlama показывают, что текущий TVL Spark составляет 15,04 миллиона долларов, и эта цифра растет. Благодаря особой возможности компоновки, предоставляемой Spark, DAI (sDAI), депонированные в DSR, также могут использоваться в качестве залога для дальнейшего повышения коэффициента использования средств.
Краткое содержание
Maker переходит от классического проекта DeFi к RWA.Недавние корректировки ставок DSR, ETH, stETH и других зашифрованных ипотечных кредитов еще больше повысят конкурентоспособность Maker в RWA и ослабят его конкурентоспособность в зашифрованном ипотечном кредитовании.
В разгар этого сдвига в бизнесе эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, сталкиваются со значительной конкуренцией и, возможно, им придется рассмотреть возможность распределения большей части своей прибыли среди держателей стейблкоинов. Что касается USDP и GUSD, Maker PSM владеет более чем 50% акций этих двух стейблкоинов, и корректировка верхнего предела PSM этих двух стейблкоинов приведет к большим потерям для эмитентов двух стейблкоинов.
Поскольку для RWA не так много средств, это также может быть важной причиной недавнего увеличения DSR Maker. Если он сможет привлечь больше средств, объем инвестиций в RWA может продолжить расти в будущем.
На форуме MakerDAO проходит голосование по предложению изменить правила выкупа и уничтожения.Текущий излишек превысил верхний предел новых правил.В случае реализации новых правил начнутся выкупы,что будет выгодно MKR.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Интерпретация статуса разработки MakerDAO: ожидаемая прибыль значительно возрастет, правила выкупа могут быть скорректированы для получения ценности протокола.
Автор: Цзян Хайбо, PANews
Maker переходит от классического протокола DeFi к RWA (Real World Assets).После повышения DSR (депозитной ставки DAI) до 3,49% он, наконец, позволяет обычным пользователям получать доход от казначейских облигаций США через топовый протокол DeFi.
В последнее время различные статистические данные MakerDAO показывают хорошие результаты. По данным makerburn.com, годовая прибыль Maker по состоянию на 29 июня оценивается в 73,67 миллиона долларов, что является самым высоким показателем более чем за год. Текущее соотношение цены и прибыли составляет 8,43, что также является самым низким значением в истории и имеет сильную конкурентоспособность в проектах DeFi.
Различные данные в Maker
Как показано на рисунке ниже, ожидается, что чистая прибыль MakerDAO за один год составит 73,67 миллиона долларов. Согласно текущим данным, годовой доход Maker за стабильность (включая RWA) оценивается в 118 миллионов долларов США, расходы MKR эквивалентны 4,26 миллиона долларов США, расходы DSR оцениваются в 6,58 миллиона долларов США, расходы на ликвидацию в прошлом году составил 930 000 долларов США, а доход от комиссии за транзакцию PSM составил 15 миллионов долларов США, а расходы DAI составили 33,13 миллиона долларов США.
Как RWA, так и криптообеспеченное кредитование в Maker увеличивают ожидаемую доходность. С одной стороны, инвестиции Maker в RWA в прошлом году продолжали расти.Когда доходность краткосрочных облигаций США превышает 5%, Maker использовал резервы стейблкоинов на сумму более 2 миллиардов долларов для покупки облигаций США или других источников дохода. образом (Coinbase Custody и GUSD PSM).
С другой стороны, рост доходности облигаций США также побудил Maker одновременно увеличить минимальную процентную ставку для DSR, ETH, stETH и других ипотечных кредитов с зашифрованными активами с 1% до 3,49% 19 июня, поэтому Maker обеспечил чрезмерное обеспечение через зашифрованные активы. ожидаемая доходность по займам DAI также недавно увеличилась.
Кроме того, с продвижением окончательного плана Maker реализуется ряд мер по снижению затрат и повышению эффективности. По состоянию на 29 июня в этом месяце в DAI было потрачено всего 1,9 миллиона долларов по сравнению со средним показателем около 5 миллионов долларов в месяц в марте-мае этого года. Поскольку раздел расходов DAI относится к фактическим расходам за последний год, эти данные еще не нашли отражения в увеличении прибыли.
Изменения в статусе эмитентов стейблкоинов, таких как Maker и Circle
Год назад 51,7% эмиссии DAI приходилось на USDC в PSM.Maker критиковали не только за то, что он несет риск централизации USDC, но и за то, что он не может захватить эту часть стоимости.Однако Circle, эмитент USDC, выпускать резерв стабильной валюты в долларах США. Используется для покупки облигаций США с целью получения дохода. С продвижением Maker на RWA эта ситуация изменилась, и в настоящее время только 8,8% обеспечения DAI составляют USDC в PSM.
Страница Makerburn RWA показывает, что DAI, отчеканенный залогом RWA, достиг 1,42 миллиарда, принося примерно 53,11 миллиона долларов дохода в год. Кроме того, согласно RWA014, 500 миллионов долларов США, депонированные в Coinbase Custody, приносят годовой доход в размере около 13 миллионов долларов США, а 500 миллионов долларов США в PSM приносят годовой доход около 10 миллионов долларов США.
В настоящее время неиспользованные стейблкоины в PSM включают 500 миллионов долларов США и 414 миллионов долларов США. И USDP, и GUSD в PSM достигли установленного верхнего предела в 500 миллионов, а активы Maker PSM составляют 50,5% и 88,5% от общего объема выпуска этих двух стабильных монет соответственно.
Из-за опасений по поводу централизации и проблем с безопасностью Maker планирует снизить лимиты USDP и GUSD в PSM. USDP будет использоваться в RWA015, а верхний предел GUSD в PSM может быть снижен до 110 миллионов долларов США.
Инвестируя в RWA, Maker сначала выкупает стабильные монеты, такие как USDC, в PSM, в доллары США, а затем использует их для покупки облигаций США.Этот процесс также ускорил сокращение выпуска USDC в прошлом году. Поскольку Maker PSM уже является крупным держателем USDP и GUSD, сокращение или даже деактивация этих двух стабильных монет окажет большее влияние на их эмитентов.
Когда доходность краткосрочных облигаций США превышает 5 %, Maker увеличивает DSR до 3,49%. доллар для получения более высоких урожаев может сформировать беспроигрышную ситуацию.
Корректировка правил уничтожения выкупа
В последнее время преимущества токена управления Maker MKR связаны не только с ростом бизнеса, но и с потенциальными корректировками правил выкупа и уничтожения.
В дополнение к правам управления в системе MakerDAO, MKR также служит инструментом для поддержания стабильности системы. Когда долг системы превышает профицит системы, новые MKR необходимо продать, чтобы покрыть долг; когда излишки средств соглашения Maker превышают определенный лимит, вырученные средства также будут использованы для выкупа и уничтожить МКР.
В Maker есть «избыточный буфер» (Surplus Buffer), и прибыль по соглашению (такие доходы, как комиссионные за стабильность и штрафы за ликвидацию за вычетом всех расходов DAI) будет храниться здесь в качестве резерва. Согласно действующим правилам, когда средства в избыточном буфере достигнут 250 миллионов DAI, будет инициирован выкуп и уничтожение MKR. Существующий профицит в соглашении составляет 70,5 млн долларов США, а прибыль в размере около 180 млн долларов США необходима для проведения очередного процесса выкупа и уничтожения.
26 июня Maker Forum провел номинальное голосование по опросу «Параметры запуска двигателя Smart Burn», надеясь изменить текущие правила выкупа и уничтожения. В новом плане управления верхний предел избыточного буфера устанавливается на уровне 50 млн DAI. При превышении верхнего предела интеллектуальный двигатель внутреннего сгорания автоматически использует DAI для покупки MKR в торговой паре DAI/MKR Uniswap V2 и объединяет полученные MKR и DAI в транзакцию. Для обеспечения ликвидности на Uniswap V2 токены LP будут переведены на адреса, принадлежащие протоколу.
По состоянию на 30 июня номинальный опрос завершился со 100% одобрением. Если это предложение будет принято и вступит в силу при последующем исполнительном голосовании, поскольку существующий излишек превысил новый верхний предел, излишек будет непосредственно использован для покупки MKR.
Ограничения и возможности развития Maker
Инвестиции Maker в RWA поглотили большое количество средств в PSM, поэтому в PSM осталось не так много стейблкоинов. Это также может быть одной из причин, по которой Maker значительно увеличил DSR, надеясь привлечь больше средств по более высокой процентной ставке. Однако увеличение ставок по зашифрованному ипотечному кредитованию, вызванное увеличением DSR, может также снизить конкурентоспособность Maker в области зашифрованного ипотечного кредитования и ограничить дальнейшее развитие Maker.
1. Тираж DAI продолжает снижаться
По данным galssnode, оборот DAI снижается уже более года, с 10,3 млрд в феврале 2022 года до нынешних 4,68 млрд, падение на 54,6%. Масштаб DAI определяет верхний предел соглашения Maker.DAI, отчеканенный за счет избыточного обеспечения, обеспечивает Maker непрерывный стабильный комиссионный доход.Большая часть резервов DAI, отчеканенных через PSM, также использовалась для покупки государственных облигаций для получения дохода. Падение эмиссии DAI отрицательно сказалось на Maker.
2. Увеличилось количество депозитов DSR
Помимо возможности чеканить стейблкоины, Maker также делится частью дохода по соглашению с держателями стейблкоинов через контракт DSR, который является частью расходов Maker. После того, как процентная ставка DSR была увеличена с 1% до 3,49%, депозиты в DSR увеличились со 106 миллионов DAI до нынешних 188 миллионов, что также привело к увеличению расходов Maker по этой части.
По данным Dune@steakhouse, 67,9% всех DAI приходится на внешние адреса. Данные Etherscan показывают, что адрес, содержащий наибольшее количество DAI, — это адрес PulseX: Sacrifice, контролируемый командой Pulsechain. Если владельцы таких DAI увеличат свои депозиты в DSR, это увеличит выплаты Maker.
3. Падение и рост запасов стейблкоинов
Как упоминалось ранее, доля DAI, отчеканенных USDC через PSM, была снижена с 51,7% до 8,8%, а оставшаяся часть также должна обеспечивать достаточную ликвидность для нормального погашения DAI. В то же время USDP и GUSD в PSM также резко упадут в ближайшем будущем, а денег для инвестирования в RWA не так много.
С улучшением DSR конкурентоспособность Maker по депозитам в стабильной валюте в сети повысится, и это также может привлечь новых пользователей для чеканки USDC в DAI через PSM для получения более высокой прибыли. Процентная ставка по депозиту DAI на Aave составляет 2,6%, процентная ставка по депозиту в USDC составляет 2,83%, а процентная ставка по депозиту в USDT составляет 2,69%, и все они ниже процентной ставки Maker DSR. Если средства для отливки DAI с USDC через PSM увеличатся, то средства Maker на покупку облигаций США также увеличатся, что повысит доход от соглашения и сформирует беспроигрышную ситуацию.
4. Возможности, связанные с стейкингом ликвидности
В то время как эмиссия DAI падает, DAI, отчеканенный некоторыми залоговыми средствами, такими как wstETH, все еще растет. За последние 3 месяца DAI, отчеканенный хранилищем wstETH-B, увеличился с 90,87 млн до 261 млн; DAI, отчеканенный хранилищем wstETH-A, увеличился с 181 млн до 201 млн. За тот же период DAI, отчеканенный хранилищем ETH-C, уменьшился с 295 миллионов до 290 миллионов, и значительного снижения не произошло. Это показывает, что новый залог в хранилище wstETH не поступает из средств в исходном хранилище ETH, и действительно поступили новые средства.
5. Влияние Spark и других SubDAO
Запущен первый SubDAO Spark MakerDAO, и данные DeFiLlama показывают, что текущий TVL Spark составляет 15,04 миллиона долларов, и эта цифра растет. Благодаря особой возможности компоновки, предоставляемой Spark, DAI (sDAI), депонированные в DSR, также могут использоваться в качестве залога для дальнейшего повышения коэффициента использования средств.
Краткое содержание
Maker переходит от классического проекта DeFi к RWA.Недавние корректировки ставок DSR, ETH, stETH и других зашифрованных ипотечных кредитов еще больше повысят конкурентоспособность Maker в RWA и ослабят его конкурентоспособность в зашифрованном ипотечном кредитовании.
В разгар этого сдвига в бизнесе эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, сталкиваются со значительной конкуренцией и, возможно, им придется рассмотреть возможность распределения большей части своей прибыли среди держателей стейблкоинов. Что касается USDP и GUSD, Maker PSM владеет более чем 50% акций этих двух стейблкоинов, и корректировка верхнего предела PSM этих двух стейблкоинов приведет к большим потерям для эмитентов двух стейблкоинов.
Поскольку для RWA не так много средств, это также может быть важной причиной недавнего увеличения DSR Maker. Если он сможет привлечь больше средств, объем инвестиций в RWA может продолжить расти в будущем.
На форуме MakerDAO проходит голосование по предложению изменить правила выкупа и уничтожения.Текущий излишек превысил верхний предел новых правил.В случае реализации новых правил начнутся выкупы,что будет выгодно MKR.