Кредитование NFT — это финансовый продукт NFT, который возникает на этапе удержания.Его основной механизм заключается в том, чтобы позволить держателям использовать простаивающие NFT в качестве залога для предоставления краткосрочных средств без продажи NFT, получения ликвидности в обмен на криптовалюту или фиатной валюты, при этом имея возможность пользоваться преимуществами владения правами и интересами NFT, а также повышать эффективность использования капитала.
В кредитном договоре NFT он в основном делится на две формы: ипотечный кредит и необеспеченный кредит.
Договор об ипотеке:
Peer-to-peer P 2 P, подходит для медвежьих рынков с дефицитом ликвидности, не боится экстремальных рыночных условий, влияющих на безопасность платформы.
Peer to Pool, подходит для бычьего рынка с достаточной ликвидностью.
Гибрид Гибрид, основанный на стандартном режиме «точка-пул», также отличается более высоким удобством эксплуатации.
Залоговая долговая позиция CDP (Залоговая долговая позиция) — хороший вариант для тех, кто хочет получить некоторую ликвидность от «голубых фишек» NFT без уплаты высоких процентных ставок.
Необеспеченный договор:
Купить сейчас, оплатить позже BNPL (Купить сейчас, оплатить позже)
Быстрый кредит (первоначальный взнос на покупку) Быстрый кредит
Он подходит для пользователей рынка NFT, у которых есть желание купить, но временно нет возможности купить полную сумму.
Модель прибыли кредитного бизнеса NFT в основном исходит из процентов, выплачиваемых пользователями за ипотечные кредиты.Если есть функциональные услуги, такие как молниеносные кредиты, это также принесет соответствующую *функциональную обработку сборы *.
Основные риски кредитования NFT:
Риск колебания стоимости обеспечения NFT (риск безнадежных долгов)
Высокая концентрация целевых бизнес-пользователей
Ограниченное увеличение целевых показателей высококачественных активов приводит к ограниченному пространству для роста потенциального общего объема бизнеса.
Предполагается, что в течение 3 лет оцените общую рыночную стоимость NFT на основе нейтрального предположения, чтобы достичь около 60 миллиардов долларов, заем NFT TVL достигнет примерно 18 долларов США. млрд., что может удовлетворить потребность в заимствовании составляет около 9 млрд. долл. США. ** Ожидается, что операционный доход всей кредитной индустрии NFT достигнет 1,3 миллиарда долларов **.
1. Структура отрасли
За последние несколько лет в индустрии шифрования быстро развивались две области: децентрализованное финансирование Defi Summer в 2020 году и NFT Boom в 2021 году.
Общий размер рынка NFT на Ethereum вырос с 61 млн долларов США в начале 2021 г. После чуть более двух лет разработки пиковая стоимость достигла около 32 млрд долларов США**. Несмотря на то, что общая рыночная стоимость резко упала, размер рынка по-прежнему достигает 75. Промышленность выросла более чем в 120 раз.
Источник размера рынка Ethereum NFT и объема транзакций: NFTGo.io (2023.5.31)
Теперь NFT-Fi, как трек, объединяющий NFT и Defi, быстро превратился из нишевой области в неотъемлемую часть зашифрованного мира.
Значение финансиализации NFT заключается в том, чтобы помочь пользователям расширять и укреплять консенсус и спрос на NFT с финансовой точки зрения. Его промышленную структуру можно разделить по вертикали на три слоя:
**1) Прямая транзакция: то есть через торговый рынок, агрегаторы, AMM и т. д. проводить ценные обменные операции через криптовалюты. **
Репрезентативные проекты: Opensea, Blur
**2) Косвенные транзакции: услуги, которые предоставляют такие атрибуты, как ипотечное кредитование NFT и финансирование хранения. **
Репрезентативные проекты: BendDAO, ParaSpace
**3) Производные финансовые инструменты: продукты, которые предоставляют опционы, фьючерсы, индексы и другие высокие кредитные и торговые риски. **
Репрезентативный проект: Openland
Поскольку прямые сделки развились относительно зрело, производные финансовые инструменты все еще находятся на ранней стадии. Депозиты, ссуды и займы, участвующие в косвенных операциях как средний слой, имеют самые основные атрибуты финансовой системы и все еще находятся в стадии бурного развития. Поэтому в этой статье основное внимание будет уделено текущему направлению отрасли в непрямых транзакциях NFT — направлению NFT-кредитования.
2. Рыночная стоимость отрасли
**Сначала ответим на вопрос: почему существует рыночный спрос на кредиты NFT? **
Как мы все знаем, NFT, полное название которого Non-Fungible Token, относится к негомогенным токенам.Это тип зашифрованного актива, который нельзя скопировать или заменить.Он обладает характеристиками уникальности, неделимости и незаменимости. Ценообразование в основном основано на индивидуальном субъективном суждении или групповом консенсусе.
И именно эти характеристики NFT, хотя и с учетом его собственной оценки и ценности сбора (и возможного расширения возможностей проекта), но поскольку у него нет стандартной привязки ценности к якорю, часто приводят к группам аудитории, с которыми сталкивается NFT. По сравнению с обычными однородными зашифрованных токенов, он будет относительно ограничен, поэтому ликвидность NFT относительно низкая на всем зашифрованном рынке.
Способ, которым обычные инвесторы NFT получают прибыль от NFT, обычно заключается в продаже, когда ее цена растет. И на этот подход сильно влияет текущая рыночная среда. Когда среда Web 3 находится на медвежьем рынке, уверенность рынка недостаточна, а транзакционная активность низкая, ликвидность будет сокращаться еще больше, в результате чего в большинстве случаев эти активы NFT простаивают, а использование капитала крайне неэффективно. При отсутствии кредитных услуг пользователи могут быть вынуждены продать свои уникальные NFT, чтобы получить ценную ликвидность.
Кредитование NFT — это финансовый продукт NFT, который возникает на этапе удержания.** Его основной механизм заключается в том, чтобы позволить держателям использовать простаивающие NFT в качестве залога для предоставления краткосрочных средств для получения ликвидности без продажи NFT В обмен на криптовалюту или фиатную валюту вы могут пользоваться преимуществами владения NFT, получая при этом доход и повышая эффективность использования капитала**.
В качестве решения проблем с ликвидностью NFT кредитование NFT становится все более востребованным на этом инновационном рынке. Решения ликвидности NFT с удобным пользовательским интерфейсом и устойчивой моделью транзакций быстро выделятся среди всего NFT-Fi.
3. Отраслевые барьеры
Отраслевой барьер кредитования NFT заключается в том, как реализовать осуществимость основной бизнес-модели, которая в основном включает:
1) Как эффективно согласовать системный механизм с пользователями спроса на кредитование NFT
Поскольку NFT уникален по определению, пользователям обычно необходимо иметь профессиональные знания о конкретных активах и связанных с ними финансовых знаниях, чтобы связать активы NFT и кредитный бизнес. Как разработать разумную бизнес-модель, привлекательную как для кредиторов, так и для заемщиков, является основой для эффективного соответствия потребностям пользователей.
2) Разумный механизм ценообразования для активов NFT
Важной частью кредитного бизнеса NFT является ценообразование.При оценке стоимости активов NFT, расчете LTV (отношение кредита к стоимости ипотечного кредита) и ликвидации, как эффективно, быстро и относительно точно предоставить разумную котировку в систему - это NFT. важнейшее звено в работе кредитного бизнеса. Особенно, когда количество пользователей в соглашении увеличивается, а бизнес-потребности, возникающие в течение того же периода времени, увеличиваются, механизм и эффективность системы котировок, данные ретроспективного обновления будут напрямую влиять на качество обслуживания клиентов всего соглашения.
4. Конкурентная среда
В настоящее время в кредитном бизнесе NFT есть две формы ипотечного кредитования и необеспеченного кредитования.
Среди них ипотечное кредитование можно в основном разделить на:
** Одноранговая сеть / P 2 P **
То есть режим сопоставления между пользователями и пользователями для получения кредита.Кредитор и заемщик совпадают с точки зрения процентной ставки, срока, типа обеспечения NFT и т. д., и кредитная транзакция реализуется после согласования спроса. Репрезентативные проекты: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
** Одноранговый пул **
То есть модель кредита достигается между пользователем и пулом соглашений.Кредитор закладывает NFT в пул соглашений для быстрого получения кредитов, а вкладчик предоставляет средства пулу соглашений для получения процентного дохода. Репрезентативные проекты: BendDAO, DROPS
Гибрид
То есть протокол, сочетающий режимы «точка-точка» и «точка-пул». В этом режиме кредитор устанавливает ряд параметров, таких как процентная ставка, срок и сумма кредита.При запросе кредита на платформе это эквивалентно созданию отдельного пула соглашений.Несколько заемщиков могут вносить средства в пул соглашений, чтобы получать процентный доход. . Репрезентативный проект: ParaSpace
CDP (обеспеченная долговая позиция)
Созданная MakerDAO, это идеальная модель для рынка ипотечного кредитования NFT. Репрезентативный проект: JPEG'd
Флэш-кредит (покупка с первоначальным взносом) Флэш-кредит, репрезентативный проект: BendDAO
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Как видно из двух приведенных выше рисунков, протоколы одноранговой сети и одноранговой сети доминируют во всей шкале кредитования NFT.
Стоит отметить, что после того, как Blur запустил Blend в мае, благодаря собственному положению Blur в качестве главы рынка торговли NFT и преимуществам объема пользователей, Blend быстро занял лидирующую позицию среди основных кредитных соглашений и отсутствовал в течение нескольких месяцев. недель, что намного больше, чем сумма объемов транзакций нескольких других протоколов. В настоящее время его совокупный объем кредитования вырвался на первое место в отрасли.
5. Путь внедрения технологии, его преимущества и недостатки
Основываясь на различных типах протоколов кредитного бизнеса NFT, упомянутых в предыдущей главе, они имеют свои собственные характеристики.
5.1 Ипотечное кредитование
5.1.1 Точка-точка
Метод пользовательской оценки в основном используется при одноранговом кредитовании, и цена NFT получается на основе сопоставления оценки цены, указанной пользователем. В зависимости от специфики каждого отдельного NFT пользователи дают соответствующие конкретные котировки. Он имеет следующие характеристики:
Неэффективность: объединение заемщиков и кредиторов может занять много времени.
Относительно точная оценка: значения NFT различных атрибутов в одной и той же серии различны.Заемщик и кредитор могут договориться и определить оценку для атрибутов одного NFT вместо использования единой минимальной цены всей серии NFT. в качестве единственного стандарта оценки.
Высокий уровень безопасности: когда физическое лицо не выполняет свои обязательства, это повлияет только на заемщика и кредитора кредита и не повысит подверженность риску других пользователей платформы.
Есть много объектов NFT, которые поддерживают ипотечные кредиты: Поскольку это двухточечная котировка, теоретически любая серия NFT может использоваться в качестве объекта кредитных ипотечных кредитов.
Резюме: одноранговая модель больше подходит для медвежьего рынка, где ликвидности мало, и мы не боимся, что экстремальные рыночные условия повлияют на безопасность платформы.
5.1.2 Точка-пул
Средневзвешенные по времени цены (TWAP) широко используются в кредитных соглашениях типа «равный-пул». Оракулы, такие как Chainlink, могут брать и публиковать средневзвешенные по времени цены продажи и минимальные цены, создавая такую смешанную цену для оценки NFT. Такая модель может уменьшить влияние аномальных событий на цены, беря среднее значение нескольких цен в течение заранее определенного периода времени, тем самым увеличивая сложность потенциального злонамеренного манипулирования ценами.
Его основные особенности:
Высокая эффективность: напрямую взаимодействуйте с кредитным пулом и занимайте в любое время.
Оценка недостаточно точна: платформа не может провести детальную оценку ипотеки для каждого атрибута NFT и может определить оценку только через минимальную цену этой серии NFT.Сумма кредита, которая может быть получена по ипотеке любого атрибута той же серии NFT это то же самое.
Существуют риски безопасности: каждый кредит на платформе затронет интересы всех вкладчиков на платформе.В крайних случаях большое количество ликвидаций NFT может вызвать системные риски.
Есть несколько целей NFT, которые поддерживают ипотеку: по соображениям безопасности в качестве обеспечения поддерживаются только NFT «голубых фишек» с большим объемом торгов, хорошей ликвидностью и относительно стабильными ценами.
Резюме: Модель «точка-пул» больше подходит для бычьего рынка с достаточной ликвидностью.
5.1.3 Гибрид
Кредитный бизнес в нижней части гибридного протокола также использует модель Peer-to-Pool.Пользователи могут закладывать NFT в качестве заемщика для кредитования в режиме реального времени или предоставлять средства в качестве кредитора для получения процентов, выплачиваемых заемщиком. Его инновация заключается в создании кредитной системы с перекрестной маржей, а не в использовании структуры пула сегрегированной маржи, принятой на существующих платформах, что позволит пользователям кредитовать под все залоговое обеспечение с помощью одной кредитной линии.
Чтобы проиллюстрировать на примере:
Предположим, у вас есть 61 BAYC, вы решаете заложить 5, чтобы занять, а затем купить один. Используя существующее кредитное соглашение и его модель изолированного депозита, вам нужно использовать эти 5 BAYC для заимствования ETH, а затем пойти на рынок, чтобы купить новые BAYC.
Этот процесс имеет как минимум два недостатка:
Пользовательский опыт. Пользователь должен выполнить 5 различных транзакций в сети, а затем управлять этими 5 отдельными кредитными позициями.
Если какая-либо из ваших заемных позиций находится на грани ликвидации, вы должны немедленно погасить заем, чтобы избежать ликвидации на аукционе.
Гибридное соглашение создаст для вас кредитную линию, заложив ваши активы NFT, и создаст фактор здоровья для всего вашего портфеля заложенных активов. Пока фактор здоровья всего вашего обеспеченного портфеля остается выше 1, ни один из ваших NFT никогда не будет запускать аукцион ликвидации. Чтобы снизить риск, у вас всегда есть возможность внести дополнительный залог (токен NFT или ERC-20) для поддержания высокого фактора здоровья.
Эта кредитная система похожа на систему оценки, которая оценивает стоимость всего вашего залога и автоматически утверждает ссуды на основе этой оценки. Пока ваш залог является типом залога, поддерживаемым кредитной системой, вы можете брать кредиты под их общую стоимость. Это кросс-маржинальная кросс-маржинальная модель.
Нетрудно понять, что этот режим отличается более высоким удобством работы на базе стандартного режима point-to-pool.
5.1.4 Обеспеченная долговая позиция CDP
После того, как пользователи внесут NFT в качестве залога в хранилище, они могут чеканить соответствующую валюту протокола, а проектное соглашение с использованием CDP позволяет долговой позиции в валюте протокола достигать определенного процента от стоимости залога и получать от него определенный годовой процент.
Когда соотношение долга/залога пользователя превышает порог ликвидации, ликвидация будет выполняться DAO. DAO погашает свои долги и хранит NFT или продает их с аукциона, тем самым пополняя свою казну.
Пользователи могут приобрести страховку от ликвидации во время кредита и заплатить определенный процент от суммы кредита единовременно, которая не будет возмещена. При страховании пользователи могут самостоятельно погасить долг (со штрафами) в течение определенного времени после ликвидации.
Кредиты CDP — отличный вариант для тех, кто хочет получить некоторую ликвидность от своих голубых фишек NFT, не платя высокие процентные ставки.
5.2 Необеспеченное кредитование
5.2.1 Срочный кредит (покупка с первоначальным взносом)
Флэш-кредит (покупка с первоначальным взносом) — вариант традиционной функции кредитования.Пользователи могут внести определенный авансовый платеж по договору на покупку NFT на торговой площадке, а остальные средства предоставляются сторонним флэш-протоколом Defi. кредитные услуги (например, Aave). Это эквивалентно первоначальному взносу, уплаченному пользователем, и остатку, полученному третьей стороной через экспресс-кредит для совместной покупки NFT.Покупатель владеет NFT и осуществляет ипотечный кредит по кредитному соглашению NFT, а фонд соглашения пул вернет заемные средства.Быстрый кредит, остальная часть расчета процентов, механизм погашения и механизм ликвидации основаны на положениях кредитного договора. Когда цена заказа выше, чем минимальная цена NFT в соглашении, коэффициент авансового платежа также соответственно увеличивается. Плата обычно включает в себя комиссию за первоначальный взнос и комиссию за функцию молниеносного кредита.
Схема его работы выглядит следующим образом:
Источник: БендДАО
5.2.2 BNPL «Купи сейчас, заплати потом»
Краткое объяснение того, как это работает с точки зрения покупателя:
Боб хочет пухлого пингвина. Во-первых, он инициирует программу BNPL на платформе, чтобы купить любого Penguin, который в настоящее время котируется на Opensea, LooksRare или X 2 Y 2 .
Платформа затем предоставляет Бобу план рассрочки с предварительно оговоренной процентной ставкой, которую он должен выплатить в течение 3-месячных периодов рассрочки. Независимо от того, как колеблется цена NFT, рассрочка не меняется и фиксируется на три месяца.
Если Боб примет план, он получит ETH из казны платформы для покупки NFT, которые будут депонированы в соответствии со смарт-контрактом платформы.
Когда Боб завершит все свои платежи, NFT будут переведены на его кошелек, и он сможет полностью владеть ими. (Подсказка: если цена NFT вырастет в течение этого периода, Боб может полностью оплатить план BNPL и продать NFT.)
Просроченный платеж будет рассматриваться как нарушение договора, и NFT будет храниться в соответствующем хранилище платформы для ликвидации.
Функция BNPL предоставляет услугу «закладывания», которая позволяет пользователям временно размещать свои NFT в качестве залога в обмен на кредит. Затем кредит погашается с процентами, которые идут непосредственно в казну. Чтобы предотвратить запланированные дефолты, платформа примет различные меры по управлению рисками, такие как повышение процентных ставок для регулирования кредитов и предотвращение накопления продуктов NFT с высоким риском.
Можно видеть, что бизнес-модель неипотечного кредитования, будь то экспресс-кредит (первоначальный взнос на покупку) или BNPL сначала покупает, а платит потом, фактически ставит ипотечное поведение в порядок покупательского поведения. Разрешить пользователям получать NFT с небольшими первоначальными капиталовложениями при условии внесения части первоначального взноса заранее и погашения соответствующего кредита в течение последующего установленного периода времени. Он подходит для пользователей рынка NFT, у которых есть желание купить, но временно нет возможности купить полную сумму.
Таким образом, характеристиками данного типа модели кредитования являются:
Уровень использования средств является разумным, и можно инвестировать в предварительные покупки с относительно небольшими средствами заранее, уменьшая нагрузку на средства пользователей.
Требуется надежная система кредитной оценки, чтобы судить о риске каждого бизнеса посредством кредитной оценки.
Модель управления рисками необходимо протестировать, особенно на ранней стадии продукта.Когда количество пользователей резко возрастет в будущем, очень важно, сможет ли она эффективно контролировать риски и поддерживать здоровье бизнеса.
6. Модель прибыли
Вообще говоря, источники дохода по соглашениям о кредитовании NFT в основном включают: (1) проценты по кредиту, уплачиваемые пользователями за ипотечные кредиты, (2) соответствующие сборы за обработку кредита, вносимые функциональными услугами, такими как молниеносные кредиты, и (3) сборы за обслуживание торгового рынка.
Модель прибыли кредитного бизнеса NFT в соглашении в основном обусловлена процентами по кредиту и комиссией за функцию кредита, а транзакционные рыночные сборы не связаны с кредитным бизнесом.
В зависимости от условий проектного соглашения распределение доходов по проекту также будет различным. Могут быть разные пропорциональные распределения между казначейством проекта и держателями/пользователями токенов.
7. Оценка отрасли
Метод оценки сверху вниз используется для оценки размера кредитного рынка Defi. Логика роста в основном заключается в том, что размер рынка NFT будет продолжать расти вместе с развитием всей индустрии Web 3. Как направление, которое все еще находится на ранней стадии развития, кредитование NFT по-прежнему имеет значительные возможности для общего роста направления.
7.1 Допущения об оценке
Рынок шифрования цикличен и в настоящее время находится в стадии медвежьего рынка.Общий размер отрасли NFT будет колебаться в зависимости от рыночного цикла. Уровень проникновения кредитования NFT (TVL с блокировкой активов) будет расти относительно быстро.
(a) Годовой темп роста рыночной стоимости отрасли
Ссылаясь на развитие рынка кредитования Defi за последние четыре года с 2019 года по настоящее время, можно увидеть, что в первые два года быстрого развития отрасли и рыночной среды относительно здорова из-за небольшой рыночной базы. , общий размер рынка увеличится в десятки раз. В 2022 году из-за слабости общего рынка общая рыночная стоимость резко восстановится. Тенденция изменения рынка NFT за последние два года аналогична. С первой половины этого года общая рыночная стоимость Defi восстановилась по сравнению с 2022 годом. Если восстановление будет продолжаться медленно, ожидается, что через год восстановится прошлогодний откат.
Поэтому предполагается, что общая рыночная стоимость индустрии NFT в этом году увеличится на 60%. А если обратиться к бычьему-медвежьему циклу, предполагая, что 24 года также являются стабильным периодом, темпы роста такие же, как у 23 лет, а 25 лет — это период вспышки бычьего рынка, который в 3 раза превышает темпы роста стабильный период.
Относитесь к приведенным выше предположениям как к нейтральным предположениям. Консервативное предположение принимает 50% годового темпа роста нейтрального предположения, а радикальное предположение дает высокие ожидания, основанные на нейтральном предположении.
(b) Коэффициент TVL кредитов NFT
Ссылаясь на уровень проникновения блокировки TVL кредитного бизнеса на общий рынок Defi за последние 3 года в диапазоне от 25% до 30%, ожидается, что TVL кредитования NFT достигнет аналогичной доли через 25 лет, и 30% принято как нейтральное предположение. Возьмите 25% в качестве консервативного предположения и 40% в качестве агрессивного предположения.
(c) LTV обеспечения NFT
После синтеза данных LTV нескольких текущих основных кредитных соглашений NFT в качестве предположения LTV для оценки принимается 50%.
(d) Ставка заимствования годовых
Ссылаясь на годовую процентную ставку кредитования Defi и текущего кредитования NFT, 15% берется в качестве предположения процентной ставки в годовых для заимствования NFT.
7.2 Прогноз рыночной оценки
В следующие 3 года, если оценка основана на нейтральном допущении в модели оценки, рыночная стоимость всей отрасли NFT будет неуклонно расти в 23/24 (ежегодный рост 60%) и может войти в бычий рыночный цикл. за 25 лет со значительным ростом (ежегодный рост 200%). NFT-кредитование TVL составляет 30% от общей рыночной капитализации отрасли. LTV= 50%, годовых по кредиту= 15%.
Основываясь на приведенных выше предположениях, предполагается, что в течение 3 лет общая рыночная стоимость NFT может достичь около 60 миллиардов долларов, TVL кредитов NFT может достичь около 18 миллиардов долларов, а спрос на кредит, который может быть удовлетворен, составляет около 9 миллиардов долларов ( оценка со средней LTV 50%). Ожидается, что операционный доход всей кредитной индустрии NFT достигнет 1,3 миллиарда долларов, что составляет почти 10 миллиардов юаней (оценивается при средней годовой кредитной ставке 15%).
Примечание. Операционный доход здесь учитывает только процентный доход по кредитам, который в настоящее время составляет абсолютное большинство в отрасли, ссылаясь на исторические данные о кредитах нескольких основных кредитных платформ NFT (процентные ставки относительно стабильны в диапазоне от 15% до 30%). ) и в сочетании с эволюцией кредитных ставок Defi. Согласно тенденции, 15% берется в качестве среднегодовой процентной ставки для кредитов NFT.
8. Представление крупных компаний/протокольных продуктов
В этой главе представлены основные продукты компании в рамках модели ипотечного кредитования.
8.1 Одноранговая сеть
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com — это зрелая кредитная платформа P2P NFT в форме аукционного дома.Его торги, расчет процентной ставки и время определяются совместно поставщиком фонда и ипотечной стороной NFT.Это ведущая платформа в одноранговой кредитный бизнес.
С момента его запуска в 2020 году было выдано более 45 000 кредитов, а сумма кредита достигла примерно 450 миллионов долларов США (по состоянию на конец мая 2023 года). С апреля 2022 года ежемесячный объем кредита ETH остается выше 10 000, а месячный пик достиг почти 18 000 в январе 2023 года. С марта по май 2022 года ежемесячный доход превысит 1 млн долларов, а пик в мае превысит 1,5 млн долларов.
Источник: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Источник: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Аркада
Arcade также является одноранговой платформой, которая обеспечивает ликвидный рынок кредитования для NFT.Его предшественником является Pawn.fi. Проект построен на основе протокола Pawn, уровня инфраструктуры для ликвидности NFT, который состоит из набора смарт-контрактов, развернутых на блокчейне Ethereum, которые позволяют финансировать невзаимозаменяемые активы. Владельцы NFT могут подать заявку на получение кредита через приложение Arcade, используя один или несколько своих активов в качестве залога. Тогда попросите кредит на указанных условиях.
Источник: Аркада ( 2023.6.12)
Платформа использует смарт-контракты для создания обернутого NFT (или wNFT), который представляет собой залог кредита заемщика, который будет использоваться при подаче заявки на кредит. WNFT заблокирован в смарт-контракте условного депонирования, который записывает, когда основная сумма средств отправляется заемщику и возвращается кредитору.
По состоянию на 12 июня Arcade выдала в общей сложности более 2000 кредитов, предоставив около 100 миллионов долларов США в виде кредитных средств, а ежемесячная сумма кредита в основном оставалась выше 5000 ETH за один месяц за последние шесть месяцев. Совокупный процентный доход по кредитам превысил 1,3 млн долларов США.
Источник: Dune Analytics@arcade_xyz ( 2023.6.12)
8.1.3 Размытие (Смешение)
В мае Blur, ведущая платформа для транзакций NFT, и Paradigm запустили Blend, соглашение о кредитовании P2P NFT и функцию покупки NFT с помощью кредитов на его основе.
Основные особенности Blend:
Одноранговое, бессрочное кредитование, без срока действия, не требуется машина оракула
Кредитор определяет сумму кредита и APY и выпускает предложение, а заемщик выбирает предложение
Кредитор отказывается от кредита, и заемщик должен погасить кредит в течение 30 часов или взять новый, чтобы погасить старый, иначе он будет ликвидирован
Заемщик может погасить в любое время
Поддержка покупки сейчас и оплаты позже, то есть первоначальный взнос + кредит на покупку NFT
Источник: Размытие
Основным преимуществом Blend является унификация второстепенных элементов, снижение сложности системы, реализация гибкой миграции кредитных отношений внутри системы, оценка рисков и выгод с помощью рыночных игр и максимальное удовлетворение потребностей пользователей.
По сравнению с традиционной одноранговой моделью, Blend объединяет три элемента заимствования, ипотечную ставку, процентную ставку и срок действия, в устойчивую и гибкую модель, которая значительно повышает ликвидность кредитора.
Blend объединяет выход и ликвидацию кредитора.Оракул-машина используется для определения сроков ликвидации службы.Blend дает кредитору гибкость для обработки варианта выхода унифицированным образом.
Blend объединяет второстепенные элементы традиционной модели однорангового кредитования, повышает эффективность и полностью интегрируется с модулем транзакций Blur, что значительно повысило уровень продукта. Он был признан рынком за короткий период времени после того, как он был запущен на рынок, и объем кредитных транзакций быстро вырос.В начале мая объем кредитов превзошел NFTfi.
Всего за месяц с момента запуска в начале мая Blend совершил почти 50 000 кредитных транзакций, сумма кредита превысила 700 миллионов долларов США, а общее количество пользователей достигло почти 20 000 человек. С июня масштабы бизнеса выросли еще больше по сравнению с маем.Ежедневные кредитные операции в основном оставались на уровне около 2000. Сумма кредита постоянно превышала 20 миллионов долларов США за один день, а пик достигал 34 миллионов долларов США за один день. день 6 июня.
Модель однорангового пула возглавляет BendDAO.BendDAO является первым в отрасли соглашением о кредитовании NFT с моделью однорангового пула (Peer-to-Pool), в основном обслуживающим держателей NFT «голубых фишек». чип NFT для быстрого кредитования ETH в пуле фондов, а вкладчики (очки) предоставляют Ethereum в пул фондов (пул) для получения процентов, выраженных в ETH, и как заемщики, так и кредиторы получат вознаграждение за майнинг BEND. срабатывает, когда цена падает до определенного уровня. В настоящее время BendDAO поддерживает NFT ипотечного кредитования, включая 10 основных NFT голубых фишек.
Источник: БендДАО
Интерфейс BendDAO:
Источник: БендДАО
Количество залога NFT голубых фишек BendDAO:
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Данные о минимальной цене NFT получаются с помощью оракула Bend, который совместно разработан командой BendDAO и Chainlink. Исходные данные машины оракула исходят из минимальной цены Opensea, X 2 Y 2 и LooksRare, В то же время исходные данные будут отфильтрованы, а низкая цена будет рассчитана в соответствии с объемом транзакций каждой платформы. , и TWAP (средневзвешенная цена по времени) будут использоваться, чтобы гарантировать, что данные не будут манипулировать.
Источник: БендДАО
С тех пор как соглашение было запущено в марте 2022 года, функции постоянно обновлялись и повторялись, и команда продолжала развивать новые направления бизнеса для удовлетворения потребностей рынка. В настоящее время, в дополнение к основному кредитному бизнесу, BendDAO также запустила встроенный торговый рынок, поддерживающий новые функции «Быстрый кредит» и «Отложенный залоговый ордер», а также «Peer-to-Peer» кредитование ( Peer-to-Peer) функция и залог для Yuga Labs Функциональная функция сопряжения активов «Bend Ape Staking».
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Источники сборов для протокола BendDAO связаны с кредитным бизнесом (1) проценты по кредиту, (2) комиссия за функцию молниеносного кредита (оплачивается покупателем, ставка 1%). Также существует комиссия за транзакцию (оплачивает продавец, ставка 2%), но она не связана с кредитным бизнесом. Среди них часть, которая поступает в национальную казну в качестве дохода по договору, составляет (1) 30% процентов, уплачиваемых кредитором, и (2) 50% комиссии за обслуживание молниеносного кредита.
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
По состоянию на 12 июня BendDAO в совокупности предоставил более 170 000 ETH, из которых пик однодневного кредитования достиг 4 340 ETH в мае 2022 года. Общий доход проекта составил 1669 ETH, из которых процентный доход по кредиту составил 1563 ETH, что составляет около 94%. BAYC / MAYC / Cryptopunks, являясь пиринговым проектом, являются тремя наиболее важными объектами ипотечного кредитования «голубых фишек», на долю которых в настоящее время приходится более 70% залога. С начала этого года годовая процентная ставка (APR) проектных кредитов остается в диапазоне от 25 до 30%, а ежедневный процентный доход составляет от 3 до 6 ETH.
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
8.2.2 КАПЛИ
DROPS управляет денежным рынком, подобным Compound, где пользователи могут размещать портфели NFT для кредитов в USDC и ETH. Цены на NFT оцениваются оракулами Chainlink, которые корректируют выбросы и средние значения с течением времени.
Подобно Compound и Aave, DROPS использует сегментированную процентную функцию, нацеленную на конкретную ставку использования, при этом заемщики платят значительно более высокие ставки, когда для снятия средств недостаточно средств.
Чтобы ограничить риск поставщика ликвидности, DROPS разделяет протокол на изолированные пулы, каждый из которых имеет свои собственные активы NFT. Это похоже на то, как Fuse работает с Rari Capital, гарантируя, что кредиторы выберут коллекцию, которой они довольны.
Источник: КАПЛИ
В настоящее время DROPS аккумулировал кредитных средств на сумму более 11 миллионов долларов США (по состоянию на 6.12).
ParaSpace — это протокол кредитования NFT, который использует одноранговый пул в качестве базовой модели, позволяя пользователям закладывать и одалживать NFT и однородные токены. ParaSpace позволяет пользователям упаковывать портфель активов из токенов ERC-721 или токенов ERC-20, а затем закладывать и брать взаймы упакованные активы, а также использовать недоиспользованные средства для дальнейших инвестиций для повышения эффективности капитала активов в пользовательской цепочке. и зарабатывать на них деньги.
Источник: ПараСпейс
Инновационная модель ипотечного кредитования ParaSpace является пионером первой кредитной системы с перекрестной маржой, вместо использования структуры пула сегрегированной маржи, принятой существующими платформами, что позволит пользователям кредитовать под все залоговое обеспечение с помощью одной кредитной линии.
Источник: ПараСпейс
Закладывая свои активы NFT через ParaSpace, вы получите кредитную линию и фактор здоровья для всего вашего ипотечного портфеля. Пока фактор здоровья всего вашего обеспеченного портфеля остается выше 1, ни один из ваших NFT никогда не будет запускать аукцион ликвидации.
Эта кредитная система похожа на систему оценки, которая оценивает стоимость всего вашего залога и автоматически утверждает ссуды на основе этой оценки. Вы можете брать кредит под их общую стоимость, если они являются залогом, поддерживаемым ParaSpace.
Это кросс-маржинальная кросс-маржинальная модель.
Кроме того, ParaSpace также разработала механизм ликвидации «гибридного голландского аукциона», «сначала купи, заплати потом» в рамках кредитной системы, кредиты NFT с высокой стоимостью с высокой редкостью и функции коротких продаж для удовлетворения потребностей пользователей в Текущий рынок NFT.
С момента официального запуска в декабре 2022 года видно, что масштабы бизнеса ParaSpace быстро росли, и темпы роста значительно выше, чем общие данные рынка кредитования NFT.За последние шесть месяцев данные кредитования полностью превзошли BendDAO. . В настоящее время совокупные кредитные средства проекта достигли почти 300 миллионов долларов США (данные 2023.6.12), а совокупное количество пользователей превышает 13 000 человек. В апреле этого года он достиг пика в более чем 20 миллионов долларов США в виде однонедельных заимствований, а данные за последний месяц в основном остались на уровне недельных заимствований в 5 миллионов долларов США.
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
8.4 Обеспеченная долговая позиция CDP
8.4.1 Формат JPEG
JPEG'd — это улучшенный протокол кредитования пула NFT P 2, в механизме кредитования которого используется модель MakerDAO CDP (стабильная монета с обеспечением). Пользователи протокола обязуются NFT присоединиться к протоколу, предоставлять стабильную валюту PUSd, генерируемую ипотекой NFT, и могут занимать до 32% от резервной цены PUSd. Первый NFT, который позволяет закладывать JPEGd, — это CryptoPunks.Первоначальная годовая процентная ставка заимствования составляет 2%, а единовременная комиссия за заимствование — 0,5%. JPEG'd устанавливает LTV (сумма кредита / минимальная цена обеспечения) на уровне 32%, и ликвидация будет инициирована, когда LTV достигнет 33%.
Источник: JPEG
Из-за больших колебаний цен на минимальные уровни NFT JPEG'd использует Chainlink в качестве источника данных, а ядром является средневзвешенная цена по времени. Стоит отметить, что JPEG'd разработал новый механизм страхования: пользователи могут выбрать оплату 5% от стоимости заимствования своих кредитов для страхования, после их ликвидации они могут погасить долги, начисленные проценты и 25%. будет выкуплен после штрафа за ликвидацию, но долг должен быть погашен в течение 72 часов, в противном случае NFT будет принадлежать DAO из JPEG.
Еще одно новшество JPEG'd заключается в предоставлении взвешенной оценки редкости данной «голубой фишки» NFT (CryptoPunks, BAYC, Azuki), определяемой платформой. Для каждого конкретного атрибута после разного взвешивания оценка получит соответствующее вознаграждение за повышение веса. В настоящее время на рынке относительно мало платформ, которые предоставляют оценки редкости атрибутов.
Кроме того, pETH, сгенерированный из JPEG'd, его активы ETH-pETH имеют относительно хорошую норму доходности для залога на Convex, и когда-то пик достигал примерно 30-45% в начале 2023 года.
В настоящее время совокупные кредитные средства проекта превышают 36 млн долларов США (данные 2023.6.12). С января по февраль этого года он достиг пика примерно в 770 000 долларов США в виде кредитов за одну неделю. Кредитные соглашения NFT типа CDP составляют относительно небольшую долю общего рынка.
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
9. Риски и перспективы
Хотя текущее направление кредитования NFT быстро развивается, в то же время нельзя игнорировать некоторые серьезные риски:
1) Риск колебаний оценки обеспечения NFT (риск безнадежных долгов)
Для кредитных проектов наихудший сценарий заключается в том, что ликвидность пула капитала иссякает, а те, кто берет кредит под залоговые активы, становятся неплатежеспособными и неспособными погасить долг.
Для кредитных соглашений NFT особенно важно, как очертить высококачественные объекты обеспечения NFT. Когда минимальная цена заложенной серии NFT резко падает, многие кредиторы могут добровольно отказаться от активов NFT и решить объявить дефолт и не погашать кредит.
(Обзор исторических событий — кризис ликвидности BendDAO: с августа по сентябрь 2022 года минимальная цена NFT «голубых фишек» в целом упала, несколько залоговых активов вызвали ликвидацию, и никто не сделал ставку, рыночная паника заставила пул фондов изъять большое количество ETH, вызывающее средства. Ликвидность пула иссякла, ставки по кредитам и депозитам резко выросли, а протокол BendDAO столкнулся с потенциальным кризисом коллапса. В ответ на кризис команда инициировала предложение изменить некоторые параметры. В ближайшие несколько дней средства в протокольном пуле постепенно восстанавливаются, рыночные настроения ослабевают, а коэффициент использования капитала и ставки по займам возвращаются к нормальным уровням.)
2) Высокая концентрация целевых бизнес-пользователей
Само кредитование NFT не имеет широкой аудитории.Хотя индустрия в целом быстро развивается, по оперативным данным некоторых проектов видно, что топ-пользователи составляют относительно большую долю бизнеса, а объем бизнеса проекта к целевым ключевым группам клиентов Существует определенная зависимость.
Пример:
Протокол BendDAO: по состоянию на 12 июня 2023 года совокупная сумма кредита составляет 178 820 ETH, а Franklinisbored.eth, пользователь с наибольшей совокупной суммой кредита, предоставил в общей сложности 45 447 ETH, что составляет более 25% от общего объема бизнеса. объем
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
3) Пространство роста объема трекового бизнеса может быть ограничено
Чтобы обеспечить здоровое развитие бизнеса, кредитные проекты NFT часто сосредотачиваются на выборе высококачественных целей NFT «голубых фишек» в качестве ипотечных активов с сильным ценовым консенсусом и устойчивостью к риску. Однако типы NFT «голубых фишек», отвечающих таким условиям, ограничены, а количество NFT, выпущенных каждым проектом, фиксировано. В текущих рыночных условиях высококачественные ипотечные цели NFT, включенные в приращение, должны пройти длительный период рыночного тестирования, и их трудно предсказать и оценить заранее. Это накладывает определенные ограничения на общий размер рынка кредитования NFT и пространство для роста бизнеса, что может быть точкой потенциального риска.
Что касается развития всего рынка NFT, то в настоящее время важной частью будущего развития отрасли станут подкатегории, в том числе первоклассные PFP (изображение профиля), высококачественные активы GameFi и активы NFT с уникальными возможностями проекта. По мере взросления отрасли все больше и больше пользователей будут принимать и инвестировать в область NFT, а связи между NFT и реальной жизнью будут становиться все более и более разнообразными, а влияние NFT будет продолжать расходиться вместе с различными производными. С ростом общего размера рынка NFT возможности для сегментов NFT в различных сегментах также будут увеличиваться одновременно.Для кредитования NFT разнообразие протоколов может удовлетворить потребности разных пользователей.Если общий протокол кредитования может достичь высокой активности и Когда популярность высока, он сможет лучше предоставлять двусторонние решения по ликвидности между пользователями NFT и Defi.
10. Заключение
На текущем рынке NFT большинство пользователей по-прежнему сконцентрировано в рыночных и агрегаторных полях с наименьшим порогом срабатывания, однако эти два поля не продемонстрировали в полной мере наибольшую эффективность использования капитала. Поскольку все больше и больше пользователей присоединяются к области NFT, то, как использовать финансиализацию NFT для более эффективного повышения эффективности использования капитала на рынке и привлечения внимания пользователей, может стать постоянной взрывной точкой роста бизнеса Web 3.
Кредитование NFT является важной частью финансиализации NFT.Улучшение машины оракула и механизма ликвидации постепенно выявило преимущество эффективности пула P 2 в конкуренции с P 2 P. Обновление и итерация между различными продуктами также сделали форму продукта на этом рынке все более и более зрелой. Как независимо оценивать различные NFT, точно оценивать их и устанавливать ликвидность, являются ключевыми вопросами в том, как лучше улучшить качество обслуживания клиентов.
Считается, что решения по ликвидности NFT с разумными и точными механизмами ценообразования, удобным пользовательским интерфейсом, устойчивыми моделями торговли и моделями прибыли, а также полными механизмами контроля рисков станут важным краеугольным камнем прогресса индустрии NFT-Fi.
11. Ссылки
Информация на официальном веб-сайте каждого соглашения о кредитовании NFT
Снова появляется снижение цен BAYC: всесторонний анализ «опасности» и «возможности» BendDAO, ведущего кредитора NFT.
-Подробно объясните, как работает кредитование NFT и кредитная платформа
-Финансиализация NFT открывает систематические возможности? Обзор 152 событий трека
Исследователь из Galaxy Digital: одноранговые, одноранговые и типы CDP в кредитовании NFT.
-Отчет об исследовании проекта 丨BendDAO: соглашение об ипотечном кредитовании NFT принимает модель однорангового пула!
-Разблокируйте ликвидность NFT, всесторонне интерпретируйте режим работы и репрезентативные проекты кредитной линии NFT.
-Углубленный анализ NFTFi: взгляд на будущее развитие NFTFi с текущего рынка
-NFTFi Ultimate Guide丨Краткий обзор достойных внимания проектов в сфере кредитования, лизинга, фрагментации и т.д.
-Является ли соглашение о кредитовании NFT с кросс-маржой ParaSpace «убийцей BendDAO»?
-Краткий анализ особенностей и преимуществ соглашения о кредитовании NFT Blend, запущенного Blur и Paradigm.
-Путь к финансиализации НФТ
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Эта статья была опубликована 2023.06.22, исходная ссылка:
NFT Lending: углубленный анализ динамики рынка, ландшафта рисков и будущих перспектив
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Отчет об исследовании отрасли NFT Lending Track
TL;DR
Кредитование NFT — это финансовый продукт NFT, который возникает на этапе удержания.Его основной механизм заключается в том, чтобы позволить держателям использовать простаивающие NFT в качестве залога для предоставления краткосрочных средств без продажи NFT, получения ликвидности в обмен на криптовалюту или фиатной валюты, при этом имея возможность пользоваться преимуществами владения правами и интересами NFT, а также повышать эффективность использования капитала.
В кредитном договоре NFT он в основном делится на две формы: ипотечный кредит и необеспеченный кредит.
Он подходит для пользователей рынка NFT, у которых есть желание купить, но временно нет возможности купить полную сумму.
Модель прибыли кредитного бизнеса NFT в основном исходит из процентов, выплачиваемых пользователями за ипотечные кредиты.Если есть функциональные услуги, такие как молниеносные кредиты, это также принесет соответствующую *функциональную обработку сборы *.
Основные риски кредитования NFT:
1. Структура отрасли
За последние несколько лет в индустрии шифрования быстро развивались две области: децентрализованное финансирование Defi Summer в 2020 году и NFT Boom в 2021 году.
Общий размер рынка NFT на Ethereum вырос с 61 млн долларов США в начале 2021 г. После чуть более двух лет разработки пиковая стоимость достигла около 32 млрд долларов США**. Несмотря на то, что общая рыночная стоимость резко упала, размер рынка по-прежнему достигает 75. Промышленность выросла более чем в 120 раз.
Источник размера рынка Ethereum NFT и объема транзакций: NFTGo.io (2023.5.31)
Теперь NFT-Fi, как трек, объединяющий NFT и Defi, быстро превратился из нишевой области в неотъемлемую часть зашифрованного мира.
Значение финансиализации NFT заключается в том, чтобы помочь пользователям расширять и укреплять консенсус и спрос на NFT с финансовой точки зрения. Его промышленную структуру можно разделить по вертикали на три слоя:
**1) Прямая транзакция: то есть через торговый рынок, агрегаторы, AMM и т. д. проводить ценные обменные операции через криптовалюты. **
Репрезентативные проекты: Opensea, Blur
**2) Косвенные транзакции: услуги, которые предоставляют такие атрибуты, как ипотечное кредитование NFT и финансирование хранения. **
Репрезентативные проекты: BendDAO, ParaSpace
**3) Производные финансовые инструменты: продукты, которые предоставляют опционы, фьючерсы, индексы и другие высокие кредитные и торговые риски. **
Репрезентативный проект: Openland
Поскольку прямые сделки развились относительно зрело, производные финансовые инструменты все еще находятся на ранней стадии. Депозиты, ссуды и займы, участвующие в косвенных операциях как средний слой, имеют самые основные атрибуты финансовой системы и все еще находятся в стадии бурного развития. Поэтому в этой статье основное внимание будет уделено текущему направлению отрасли в непрямых транзакциях NFT — направлению NFT-кредитования.
2. Рыночная стоимость отрасли
**Сначала ответим на вопрос: почему существует рыночный спрос на кредиты NFT? **
Как мы все знаем, NFT, полное название которого Non-Fungible Token, относится к негомогенным токенам.Это тип зашифрованного актива, который нельзя скопировать или заменить.Он обладает характеристиками уникальности, неделимости и незаменимости. Ценообразование в основном основано на индивидуальном субъективном суждении или групповом консенсусе.
И именно эти характеристики NFT, хотя и с учетом его собственной оценки и ценности сбора (и возможного расширения возможностей проекта), но поскольку у него нет стандартной привязки ценности к якорю, часто приводят к группам аудитории, с которыми сталкивается NFT. По сравнению с обычными однородными зашифрованных токенов, он будет относительно ограничен, поэтому ликвидность NFT относительно низкая на всем зашифрованном рынке.
Способ, которым обычные инвесторы NFT получают прибыль от NFT, обычно заключается в продаже, когда ее цена растет. И на этот подход сильно влияет текущая рыночная среда. Когда среда Web 3 находится на медвежьем рынке, уверенность рынка недостаточна, а транзакционная активность низкая, ликвидность будет сокращаться еще больше, в результате чего в большинстве случаев эти активы NFT простаивают, а использование капитала крайне неэффективно. При отсутствии кредитных услуг пользователи могут быть вынуждены продать свои уникальные NFT, чтобы получить ценную ликвидность.
Кредитование NFT — это финансовый продукт NFT, который возникает на этапе удержания.** Его основной механизм заключается в том, чтобы позволить держателям использовать простаивающие NFT в качестве залога для предоставления краткосрочных средств для получения ликвидности без продажи NFT В обмен на криптовалюту или фиатную валюту вы могут пользоваться преимуществами владения NFT, получая при этом доход и повышая эффективность использования капитала**.
В качестве решения проблем с ликвидностью NFT кредитование NFT становится все более востребованным на этом инновационном рынке. Решения ликвидности NFT с удобным пользовательским интерфейсом и устойчивой моделью транзакций быстро выделятся среди всего NFT-Fi.
3. Отраслевые барьеры
Отраслевой барьер кредитования NFT заключается в том, как реализовать осуществимость основной бизнес-модели, которая в основном включает:
1) Как эффективно согласовать системный механизм с пользователями спроса на кредитование NFT
Поскольку NFT уникален по определению, пользователям обычно необходимо иметь профессиональные знания о конкретных активах и связанных с ними финансовых знаниях, чтобы связать активы NFT и кредитный бизнес. Как разработать разумную бизнес-модель, привлекательную как для кредиторов, так и для заемщиков, является основой для эффективного соответствия потребностям пользователей.
2) Разумный механизм ценообразования для активов NFT
Важной частью кредитного бизнеса NFT является ценообразование.При оценке стоимости активов NFT, расчете LTV (отношение кредита к стоимости ипотечного кредита) и ликвидации, как эффективно, быстро и относительно точно предоставить разумную котировку в систему - это NFT. важнейшее звено в работе кредитного бизнеса. Особенно, когда количество пользователей в соглашении увеличивается, а бизнес-потребности, возникающие в течение того же периода времени, увеличиваются, механизм и эффективность системы котировок, данные ретроспективного обновления будут напрямую влиять на качество обслуживания клиентов всего соглашения.
4. Конкурентная среда
В настоящее время в кредитном бизнесе NFT есть две формы ипотечного кредитования и необеспеченного кредитования.
Среди них ипотечное кредитование можно в основном разделить на:
То есть режим сопоставления между пользователями и пользователями для получения кредита.Кредитор и заемщик совпадают с точки зрения процентной ставки, срока, типа обеспечения NFT и т. д., и кредитная транзакция реализуется после согласования спроса. Репрезентативные проекты: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
То есть модель кредита достигается между пользователем и пулом соглашений.Кредитор закладывает NFT в пул соглашений для быстрого получения кредитов, а вкладчик предоставляет средства пулу соглашений для получения процентного дохода. Репрезентативные проекты: BendDAO, DROPS
То есть протокол, сочетающий режимы «точка-точка» и «точка-пул». В этом режиме кредитор устанавливает ряд параметров, таких как процентная ставка, срок и сумма кредита.При запросе кредита на платформе это эквивалентно созданию отдельного пула соглашений.Несколько заемщиков могут вносить средства в пул соглашений, чтобы получать процентный доход. . Репрезентативный проект: ParaSpace
Созданная MakerDAO, это идеальная модель для рынка ипотечного кредитования NFT. Репрезентативный проект: JPEG'd
А необеспеченные кредиты можно разделить на:
Купи сейчас, заплати позже BNPL (Купи сейчас, заплати позже), репрезентативные проекты: CYAN, Paraspace, Blur(Blend)
Флэш-кредит (покупка с первоначальным взносом) Флэш-кредит, репрезентативный проект: BendDAO
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Как видно из двух приведенных выше рисунков, протоколы одноранговой сети и одноранговой сети доминируют во всей шкале кредитования NFT.
Стоит отметить, что после того, как Blur запустил Blend в мае, благодаря собственному положению Blur в качестве главы рынка торговли NFT и преимуществам объема пользователей, Blend быстро занял лидирующую позицию среди основных кредитных соглашений и отсутствовал в течение нескольких месяцев. недель, что намного больше, чем сумма объемов транзакций нескольких других протоколов. В настоящее время его совокупный объем кредитования вырвался на первое место в отрасли.
5. Путь внедрения технологии, его преимущества и недостатки
Основываясь на различных типах протоколов кредитного бизнеса NFT, упомянутых в предыдущей главе, они имеют свои собственные характеристики.
5.1 Ипотечное кредитование
5.1.1 Точка-точка
Метод пользовательской оценки в основном используется при одноранговом кредитовании, и цена NFT получается на основе сопоставления оценки цены, указанной пользователем. В зависимости от специфики каждого отдельного NFT пользователи дают соответствующие конкретные котировки. Он имеет следующие характеристики:
Резюме: одноранговая модель больше подходит для медвежьего рынка, где ликвидности мало, и мы не боимся, что экстремальные рыночные условия повлияют на безопасность платформы.
5.1.2 Точка-пул
Средневзвешенные по времени цены (TWAP) широко используются в кредитных соглашениях типа «равный-пул». Оракулы, такие как Chainlink, могут брать и публиковать средневзвешенные по времени цены продажи и минимальные цены, создавая такую смешанную цену для оценки NFT. Такая модель может уменьшить влияние аномальных событий на цены, беря среднее значение нескольких цен в течение заранее определенного периода времени, тем самым увеличивая сложность потенциального злонамеренного манипулирования ценами.
Его основные особенности:
Резюме: Модель «точка-пул» больше подходит для бычьего рынка с достаточной ликвидностью.
5.1.3 Гибрид
Кредитный бизнес в нижней части гибридного протокола также использует модель Peer-to-Pool.Пользователи могут закладывать NFT в качестве заемщика для кредитования в режиме реального времени или предоставлять средства в качестве кредитора для получения процентов, выплачиваемых заемщиком. Его инновация заключается в создании кредитной системы с перекрестной маржей, а не в использовании структуры пула сегрегированной маржи, принятой на существующих платформах, что позволит пользователям кредитовать под все залоговое обеспечение с помощью одной кредитной линии.
Чтобы проиллюстрировать на примере:
Предположим, у вас есть 61 BAYC, вы решаете заложить 5, чтобы занять, а затем купить один. Используя существующее кредитное соглашение и его модель изолированного депозита, вам нужно использовать эти 5 BAYC для заимствования ETH, а затем пойти на рынок, чтобы купить новые BAYC.
Этот процесс имеет как минимум два недостатка:
Пользовательский опыт. Пользователь должен выполнить 5 различных транзакций в сети, а затем управлять этими 5 отдельными кредитными позициями.
Если какая-либо из ваших заемных позиций находится на грани ликвидации, вы должны немедленно погасить заем, чтобы избежать ликвидации на аукционе.
Гибридное соглашение создаст для вас кредитную линию, заложив ваши активы NFT, и создаст фактор здоровья для всего вашего портфеля заложенных активов. Пока фактор здоровья всего вашего обеспеченного портфеля остается выше 1, ни один из ваших NFT никогда не будет запускать аукцион ликвидации. Чтобы снизить риск, у вас всегда есть возможность внести дополнительный залог (токен NFT или ERC-20) для поддержания высокого фактора здоровья.
Эта кредитная система похожа на систему оценки, которая оценивает стоимость всего вашего залога и автоматически утверждает ссуды на основе этой оценки. Пока ваш залог является типом залога, поддерживаемым кредитной системой, вы можете брать кредиты под их общую стоимость. Это кросс-маржинальная кросс-маржинальная модель.
Нетрудно понять, что этот режим отличается более высоким удобством работы на базе стандартного режима point-to-pool.
5.1.4 Обеспеченная долговая позиция CDP
После того, как пользователи внесут NFT в качестве залога в хранилище, они могут чеканить соответствующую валюту протокола, а проектное соглашение с использованием CDP позволяет долговой позиции в валюте протокола достигать определенного процента от стоимости залога и получать от него определенный годовой процент.
Когда соотношение долга/залога пользователя превышает порог ликвидации, ликвидация будет выполняться DAO. DAO погашает свои долги и хранит NFT или продает их с аукциона, тем самым пополняя свою казну.
Пользователи могут приобрести страховку от ликвидации во время кредита и заплатить определенный процент от суммы кредита единовременно, которая не будет возмещена. При страховании пользователи могут самостоятельно погасить долг (со штрафами) в течение определенного времени после ликвидации.
Кредиты CDP — отличный вариант для тех, кто хочет получить некоторую ликвидность от своих голубых фишек NFT, не платя высокие процентные ставки.
5.2 Необеспеченное кредитование
5.2.1 Срочный кредит (покупка с первоначальным взносом)
Флэш-кредит (покупка с первоначальным взносом) — вариант традиционной функции кредитования.Пользователи могут внести определенный авансовый платеж по договору на покупку NFT на торговой площадке, а остальные средства предоставляются сторонним флэш-протоколом Defi. кредитные услуги (например, Aave). Это эквивалентно первоначальному взносу, уплаченному пользователем, и остатку, полученному третьей стороной через экспресс-кредит для совместной покупки NFT.Покупатель владеет NFT и осуществляет ипотечный кредит по кредитному соглашению NFT, а фонд соглашения пул вернет заемные средства.Быстрый кредит, остальная часть расчета процентов, механизм погашения и механизм ликвидации основаны на положениях кредитного договора. Когда цена заказа выше, чем минимальная цена NFT в соглашении, коэффициент авансового платежа также соответственно увеличивается. Плата обычно включает в себя комиссию за первоначальный взнос и комиссию за функцию молниеносного кредита.
Схема его работы выглядит следующим образом:
Источник: БендДАО
5.2.2 BNPL «Купи сейчас, заплати потом»
Краткое объяснение того, как это работает с точки зрения покупателя:
Боб хочет пухлого пингвина. Во-первых, он инициирует программу BNPL на платформе, чтобы купить любого Penguin, который в настоящее время котируется на Opensea, LooksRare или X 2 Y 2 .
Платформа затем предоставляет Бобу план рассрочки с предварительно оговоренной процентной ставкой, которую он должен выплатить в течение 3-месячных периодов рассрочки. Независимо от того, как колеблется цена NFT, рассрочка не меняется и фиксируется на три месяца.
Если Боб примет план, он получит ETH из казны платформы для покупки NFT, которые будут депонированы в соответствии со смарт-контрактом платформы.
Когда Боб завершит все свои платежи, NFT будут переведены на его кошелек, и он сможет полностью владеть ими. (Подсказка: если цена NFT вырастет в течение этого периода, Боб может полностью оплатить план BNPL и продать NFT.)
Просроченный платеж будет рассматриваться как нарушение договора, и NFT будет храниться в соответствующем хранилище платформы для ликвидации.
Функция BNPL предоставляет услугу «закладывания», которая позволяет пользователям временно размещать свои NFT в качестве залога в обмен на кредит. Затем кредит погашается с процентами, которые идут непосредственно в казну. Чтобы предотвратить запланированные дефолты, платформа примет различные меры по управлению рисками, такие как повышение процентных ставок для регулирования кредитов и предотвращение накопления продуктов NFT с высоким риском.
Можно видеть, что бизнес-модель неипотечного кредитования, будь то экспресс-кредит (первоначальный взнос на покупку) или BNPL сначала покупает, а платит потом, фактически ставит ипотечное поведение в порядок покупательского поведения. Разрешить пользователям получать NFT с небольшими первоначальными капиталовложениями при условии внесения части первоначального взноса заранее и погашения соответствующего кредита в течение последующего установленного периода времени. Он подходит для пользователей рынка NFT, у которых есть желание купить, но временно нет возможности купить полную сумму.
Таким образом, характеристиками данного типа модели кредитования являются:
6. Модель прибыли
Вообще говоря, источники дохода по соглашениям о кредитовании NFT в основном включают: (1) проценты по кредиту, уплачиваемые пользователями за ипотечные кредиты, (2) соответствующие сборы за обработку кредита, вносимые функциональными услугами, такими как молниеносные кредиты, и (3) сборы за обслуживание торгового рынка.
Модель прибыли кредитного бизнеса NFT в соглашении в основном обусловлена процентами по кредиту и комиссией за функцию кредита, а транзакционные рыночные сборы не связаны с кредитным бизнесом.
В зависимости от условий проектного соглашения распределение доходов по проекту также будет различным. Могут быть разные пропорциональные распределения между казначейством проекта и держателями/пользователями токенов.
7. Оценка отрасли
Метод оценки сверху вниз используется для оценки размера кредитного рынка Defi. Логика роста в основном заключается в том, что размер рынка NFT будет продолжать расти вместе с развитием всей индустрии Web 3. Как направление, которое все еще находится на ранней стадии развития, кредитование NFT по-прежнему имеет значительные возможности для общего роста направления.
7.1 Допущения об оценке
Рынок шифрования цикличен и в настоящее время находится в стадии медвежьего рынка.Общий размер отрасли NFT будет колебаться в зависимости от рыночного цикла. Уровень проникновения кредитования NFT (TVL с блокировкой активов) будет расти относительно быстро.
(a) Годовой темп роста рыночной стоимости отрасли
Ссылаясь на развитие рынка кредитования Defi за последние четыре года с 2019 года по настоящее время, можно увидеть, что в первые два года быстрого развития отрасли и рыночной среды относительно здорова из-за небольшой рыночной базы. , общий размер рынка увеличится в десятки раз. В 2022 году из-за слабости общего рынка общая рыночная стоимость резко восстановится. Тенденция изменения рынка NFT за последние два года аналогична. С первой половины этого года общая рыночная стоимость Defi восстановилась по сравнению с 2022 годом. Если восстановление будет продолжаться медленно, ожидается, что через год восстановится прошлогодний откат.
Поэтому предполагается, что общая рыночная стоимость индустрии NFT в этом году увеличится на 60%. А если обратиться к бычьему-медвежьему циклу, предполагая, что 24 года также являются стабильным периодом, темпы роста такие же, как у 23 лет, а 25 лет — это период вспышки бычьего рынка, который в 3 раза превышает темпы роста стабильный период.
Относитесь к приведенным выше предположениям как к нейтральным предположениям. Консервативное предположение принимает 50% годового темпа роста нейтрального предположения, а радикальное предположение дает высокие ожидания, основанные на нейтральном предположении.
(b) Коэффициент TVL кредитов NFT
Ссылаясь на уровень проникновения блокировки TVL кредитного бизнеса на общий рынок Defi за последние 3 года в диапазоне от 25% до 30%, ожидается, что TVL кредитования NFT достигнет аналогичной доли через 25 лет, и 30% принято как нейтральное предположение. Возьмите 25% в качестве консервативного предположения и 40% в качестве агрессивного предположения.
(c) LTV обеспечения NFT
После синтеза данных LTV нескольких текущих основных кредитных соглашений NFT в качестве предположения LTV для оценки принимается 50%.
(d) Ставка заимствования годовых
Ссылаясь на годовую процентную ставку кредитования Defi и текущего кредитования NFT, 15% берется в качестве предположения процентной ставки в годовых для заимствования NFT.
7.2 Прогноз рыночной оценки
В следующие 3 года, если оценка основана на нейтральном допущении в модели оценки, рыночная стоимость всей отрасли NFT будет неуклонно расти в 23/24 (ежегодный рост 60%) и может войти в бычий рыночный цикл. за 25 лет со значительным ростом (ежегодный рост 200%). NFT-кредитование TVL составляет 30% от общей рыночной капитализации отрасли. LTV= 50%, годовых по кредиту= 15%.
Основываясь на приведенных выше предположениях, предполагается, что в течение 3 лет общая рыночная стоимость NFT может достичь около 60 миллиардов долларов, TVL кредитов NFT может достичь около 18 миллиардов долларов, а спрос на кредит, который может быть удовлетворен, составляет около 9 миллиардов долларов ( оценка со средней LTV 50%). Ожидается, что операционный доход всей кредитной индустрии NFT достигнет 1,3 миллиарда долларов, что составляет почти 10 миллиардов юаней (оценивается при средней годовой кредитной ставке 15%).
Примечание. Операционный доход здесь учитывает только процентный доход по кредитам, который в настоящее время составляет абсолютное большинство в отрасли, ссылаясь на исторические данные о кредитах нескольких основных кредитных платформ NFT (процентные ставки относительно стабильны в диапазоне от 15% до 30%). ) и в сочетании с эволюцией кредитных ставок Defi. Согласно тенденции, 15% берется в качестве среднегодовой процентной ставки для кредитов NFT.
8. Представление крупных компаний/протокольных продуктов
В этой главе представлены основные продукты компании в рамках модели ипотечного кредитования.
8.1 Одноранговая сеть
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com — это зрелая кредитная платформа P2P NFT в форме аукционного дома.Его торги, расчет процентной ставки и время определяются совместно поставщиком фонда и ипотечной стороной NFT.Это ведущая платформа в одноранговой кредитный бизнес.
С момента его запуска в 2020 году было выдано более 45 000 кредитов, а сумма кредита достигла примерно 450 миллионов долларов США (по состоянию на конец мая 2023 года). С апреля 2022 года ежемесячный объем кредита ETH остается выше 10 000, а месячный пик достиг почти 18 000 в январе 2023 года. С марта по май 2022 года ежемесячный доход превысит 1 млн долларов, а пик в мае превысит 1,5 млн долларов.
Источник: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Источник: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Аркада
Arcade также является одноранговой платформой, которая обеспечивает ликвидный рынок кредитования для NFT.Его предшественником является Pawn.fi. Проект построен на основе протокола Pawn, уровня инфраструктуры для ликвидности NFT, который состоит из набора смарт-контрактов, развернутых на блокчейне Ethereum, которые позволяют финансировать невзаимозаменяемые активы. Владельцы NFT могут подать заявку на получение кредита через приложение Arcade, используя один или несколько своих активов в качестве залога. Тогда попросите кредит на указанных условиях.
Источник: Аркада ( 2023.6.12)
Платформа использует смарт-контракты для создания обернутого NFT (или wNFT), который представляет собой залог кредита заемщика, который будет использоваться при подаче заявки на кредит. WNFT заблокирован в смарт-контракте условного депонирования, который записывает, когда основная сумма средств отправляется заемщику и возвращается кредитору.
По состоянию на 12 июня Arcade выдала в общей сложности более 2000 кредитов, предоставив около 100 миллионов долларов США в виде кредитных средств, а ежемесячная сумма кредита в основном оставалась выше 5000 ETH за один месяц за последние шесть месяцев. Совокупный процентный доход по кредитам превысил 1,3 млн долларов США.
Источник: Dune Analytics@arcade_xyz ( 2023.6.12)
8.1.3 Размытие (Смешение)
В мае Blur, ведущая платформа для транзакций NFT, и Paradigm запустили Blend, соглашение о кредитовании P2P NFT и функцию покупки NFT с помощью кредитов на его основе.
Основные особенности Blend:
Источник: Размытие
Основным преимуществом Blend является унификация второстепенных элементов, снижение сложности системы, реализация гибкой миграции кредитных отношений внутри системы, оценка рисков и выгод с помощью рыночных игр и максимальное удовлетворение потребностей пользователей.
По сравнению с традиционной одноранговой моделью, Blend объединяет три элемента заимствования, ипотечную ставку, процентную ставку и срок действия, в устойчивую и гибкую модель, которая значительно повышает ликвидность кредитора.
Blend объединяет выход и ликвидацию кредитора.Оракул-машина используется для определения сроков ликвидации службы.Blend дает кредитору гибкость для обработки варианта выхода унифицированным образом.
Blend объединяет второстепенные элементы традиционной модели однорангового кредитования, повышает эффективность и полностью интегрируется с модулем транзакций Blur, что значительно повысило уровень продукта. Он был признан рынком за короткий период времени после того, как он был запущен на рынок, и объем кредитных транзакций быстро вырос.В начале мая объем кредитов превзошел NFTfi.
Всего за месяц с момента запуска в начале мая Blend совершил почти 50 000 кредитных транзакций, сумма кредита превысила 700 миллионов долларов США, а общее количество пользователей достигло почти 20 000 человек. С июня масштабы бизнеса выросли еще больше по сравнению с маем.Ежедневные кредитные операции в основном оставались на уровне около 2000. Сумма кредита постоянно превышала 20 миллионов долларов США за один день, а пик достигал 34 миллионов долларов США за один день. день 6 июня.
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Источник: Dune Analytics@impossiblefinance (2023.6.12)
8.2 Указание на пул
8.2.1 BendDAO
Модель однорангового пула возглавляет BendDAO.BendDAO является первым в отрасли соглашением о кредитовании NFT с моделью однорангового пула (Peer-to-Pool), в основном обслуживающим держателей NFT «голубых фишек». чип NFT для быстрого кредитования ETH в пуле фондов, а вкладчики (очки) предоставляют Ethereum в пул фондов (пул) для получения процентов, выраженных в ETH, и как заемщики, так и кредиторы получат вознаграждение за майнинг BEND. срабатывает, когда цена падает до определенного уровня. В настоящее время BendDAO поддерживает NFT ипотечного кредитования, включая 10 основных NFT голубых фишек.
Источник: БендДАО
Интерфейс BendDAO:
Источник: БендДАО
Количество залога NFT голубых фишек BendDAO:
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Данные о минимальной цене NFT получаются с помощью оракула Bend, который совместно разработан командой BendDAO и Chainlink. Исходные данные машины оракула исходят из минимальной цены Opensea, X 2 Y 2 и LooksRare, В то же время исходные данные будут отфильтрованы, а низкая цена будет рассчитана в соответствии с объемом транзакций каждой платформы. , и TWAP (средневзвешенная цена по времени) будут использоваться, чтобы гарантировать, что данные не будут манипулировать.
Источник: БендДАО
С тех пор как соглашение было запущено в марте 2022 года, функции постоянно обновлялись и повторялись, и команда продолжала развивать новые направления бизнеса для удовлетворения потребностей рынка. В настоящее время, в дополнение к основному кредитному бизнесу, BendDAO также запустила встроенный торговый рынок, поддерживающий новые функции «Быстрый кредит» и «Отложенный залоговый ордер», а также «Peer-to-Peer» кредитование ( Peer-to-Peer) функция и залог для Yuga Labs Функциональная функция сопряжения активов «Bend Ape Staking».
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 ( 2023.6.12)
Источники сборов для протокола BendDAO связаны с кредитным бизнесом (1) проценты по кредиту, (2) комиссия за функцию молниеносного кредита (оплачивается покупателем, ставка 1%). Также существует комиссия за транзакцию (оплачивает продавец, ставка 2%), но она не связана с кредитным бизнесом. Среди них часть, которая поступает в национальную казну в качестве дохода по договору, составляет (1) 30% процентов, уплачиваемых кредитором, и (2) 50% комиссии за обслуживание молниеносного кредита.
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
По состоянию на 12 июня BendDAO в совокупности предоставил более 170 000 ETH, из которых пик однодневного кредитования достиг 4 340 ETH в мае 2022 года. Общий доход проекта составил 1669 ETH, из которых процентный доход по кредиту составил 1563 ETH, что составляет около 94%. BAYC / MAYC / Cryptopunks, являясь пиринговым проектом, являются тремя наиболее важными объектами ипотечного кредитования «голубых фишек», на долю которых в настоящее время приходится более 70% залога. С начала этого года годовая процентная ставка (APR) проектных кредитов остается в диапазоне от 25 до 30%, а ежедневный процентный доход составляет от 3 до 6 ETH.
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
8.2.2 КАПЛИ
DROPS управляет денежным рынком, подобным Compound, где пользователи могут размещать портфели NFT для кредитов в USDC и ETH. Цены на NFT оцениваются оракулами Chainlink, которые корректируют выбросы и средние значения с течением времени.
Подобно Compound и Aave, DROPS использует сегментированную процентную функцию, нацеленную на конкретную ставку использования, при этом заемщики платят значительно более высокие ставки, когда для снятия средств недостаточно средств.
Чтобы ограничить риск поставщика ликвидности, DROPS разделяет протокол на изолированные пулы, каждый из которых имеет свои собственные активы NFT. Это похоже на то, как Fuse работает с Rari Capital, гарантируя, что кредиторы выберут коллекцию, которой они довольны.
Источник: КАПЛИ
В настоящее время DROPS аккумулировал кредитных средств на сумму более 11 миллионов долларов США (по состоянию на 6.12).
Источник: Dune Analytics@metastreet / @goyem (2023.6.12)
8.3 Гибрид
8.3.1 Паракосмос
ParaSpace — это протокол кредитования NFT, который использует одноранговый пул в качестве базовой модели, позволяя пользователям закладывать и одалживать NFT и однородные токены. ParaSpace позволяет пользователям упаковывать портфель активов из токенов ERC-721 или токенов ERC-20, а затем закладывать и брать взаймы упакованные активы, а также использовать недоиспользованные средства для дальнейших инвестиций для повышения эффективности капитала активов в пользовательской цепочке. и зарабатывать на них деньги.
Источник: ПараСпейс
Инновационная модель ипотечного кредитования ParaSpace является пионером первой кредитной системы с перекрестной маржой, вместо использования структуры пула сегрегированной маржи, принятой существующими платформами, что позволит пользователям кредитовать под все залоговое обеспечение с помощью одной кредитной линии.
Источник: ПараСпейс
Закладывая свои активы NFT через ParaSpace, вы получите кредитную линию и фактор здоровья для всего вашего ипотечного портфеля. Пока фактор здоровья всего вашего обеспеченного портфеля остается выше 1, ни один из ваших NFT никогда не будет запускать аукцион ликвидации.
Эта кредитная система похожа на систему оценки, которая оценивает стоимость всего вашего залога и автоматически утверждает ссуды на основе этой оценки. Вы можете брать кредит под их общую стоимость, если они являются залогом, поддерживаемым ParaSpace.
Это кросс-маржинальная кросс-маржинальная модель.
Кроме того, ParaSpace также разработала механизм ликвидации «гибридного голландского аукциона», «сначала купи, заплати потом» в рамках кредитной системы, кредиты NFT с высокой стоимостью с высокой редкостью и функции коротких продаж для удовлетворения потребностей пользователей в Текущий рынок NFT.
С момента официального запуска в декабре 2022 года видно, что масштабы бизнеса ParaSpace быстро росли, и темпы роста значительно выше, чем общие данные рынка кредитования NFT.За последние шесть месяцев данные кредитования полностью превзошли BendDAO. . В настоящее время совокупные кредитные средства проекта достигли почти 300 миллионов долларов США (данные 2023.6.12), а совокупное количество пользователей превышает 13 000 человек. В апреле этого года он достиг пика в более чем 20 миллионов долларов США в виде однонедельных заимствований, а данные за последний месяц в основном остались на уровне недельных заимствований в 5 миллионов долларов США.
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
8.4 Обеспеченная долговая позиция CDP
8.4.1 Формат JPEG
JPEG'd — это улучшенный протокол кредитования пула NFT P 2, в механизме кредитования которого используется модель MakerDAO CDP (стабильная монета с обеспечением). Пользователи протокола обязуются NFT присоединиться к протоколу, предоставлять стабильную валюту PUSd, генерируемую ипотекой NFT, и могут занимать до 32% от резервной цены PUSd. Первый NFT, который позволяет закладывать JPEGd, — это CryptoPunks.Первоначальная годовая процентная ставка заимствования составляет 2%, а единовременная комиссия за заимствование — 0,5%. JPEG'd устанавливает LTV (сумма кредита / минимальная цена обеспечения) на уровне 32%, и ликвидация будет инициирована, когда LTV достигнет 33%.
Источник: JPEG
Из-за больших колебаний цен на минимальные уровни NFT JPEG'd использует Chainlink в качестве источника данных, а ядром является средневзвешенная цена по времени. Стоит отметить, что JPEG'd разработал новый механизм страхования: пользователи могут выбрать оплату 5% от стоимости заимствования своих кредитов для страхования, после их ликвидации они могут погасить долги, начисленные проценты и 25%. будет выкуплен после штрафа за ликвидацию, но долг должен быть погашен в течение 72 часов, в противном случае NFT будет принадлежать DAO из JPEG.
Еще одно новшество JPEG'd заключается в предоставлении взвешенной оценки редкости данной «голубой фишки» NFT (CryptoPunks, BAYC, Azuki), определяемой платформой. Для каждого конкретного атрибута после разного взвешивания оценка получит соответствующее вознаграждение за повышение веса. В настоящее время на рынке относительно мало платформ, которые предоставляют оценки редкости атрибутов.
Кроме того, pETH, сгенерированный из JPEG'd, его активы ETH-pETH имеют относительно хорошую норму доходности для залога на Convex, и когда-то пик достигал примерно 30-45% в начале 2023 года.
В настоящее время совокупные кредитные средства проекта превышают 36 млн долларов США (данные 2023.6.12). С января по февраль этого года он достиг пика примерно в 770 000 долларов США в виде кредитов за одну неделю. Кредитные соглашения NFT типа CDP составляют относительно небольшую долю общего рынка.
Источник: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
9. Риски и перспективы
Хотя текущее направление кредитования NFT быстро развивается, в то же время нельзя игнорировать некоторые серьезные риски:
1) Риск колебаний оценки обеспечения NFT (риск безнадежных долгов)
Для кредитных проектов наихудший сценарий заключается в том, что ликвидность пула капитала иссякает, а те, кто берет кредит под залоговые активы, становятся неплатежеспособными и неспособными погасить долг.
Для кредитных соглашений NFT особенно важно, как очертить высококачественные объекты обеспечения NFT. Когда минимальная цена заложенной серии NFT резко падает, многие кредиторы могут добровольно отказаться от активов NFT и решить объявить дефолт и не погашать кредит.
(Обзор исторических событий — кризис ликвидности BendDAO: с августа по сентябрь 2022 года минимальная цена NFT «голубых фишек» в целом упала, несколько залоговых активов вызвали ликвидацию, и никто не сделал ставку, рыночная паника заставила пул фондов изъять большое количество ETH, вызывающее средства. Ликвидность пула иссякла, ставки по кредитам и депозитам резко выросли, а протокол BendDAO столкнулся с потенциальным кризисом коллапса. В ответ на кризис команда инициировала предложение изменить некоторые параметры. В ближайшие несколько дней средства в протокольном пуле постепенно восстанавливаются, рыночные настроения ослабевают, а коэффициент использования капитала и ставки по займам возвращаются к нормальным уровням.)
2) Высокая концентрация целевых бизнес-пользователей
Само кредитование NFT не имеет широкой аудитории.Хотя индустрия в целом быстро развивается, по оперативным данным некоторых проектов видно, что топ-пользователи составляют относительно большую долю бизнеса, а объем бизнеса проекта к целевым ключевым группам клиентов Существует определенная зависимость.
Пример:
Протокол BendDAO: по состоянию на 12 июня 2023 года совокупная сумма кредита составляет 178 820 ETH, а Franklinisbored.eth, пользователь с наибольшей совокупной суммой кредита, предоставил в общей сложности 45 447 ETH, что составляет более 25% от общего объема бизнеса. объем
Источник: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
3) Пространство роста объема трекового бизнеса может быть ограничено
Чтобы обеспечить здоровое развитие бизнеса, кредитные проекты NFT часто сосредотачиваются на выборе высококачественных целей NFT «голубых фишек» в качестве ипотечных активов с сильным ценовым консенсусом и устойчивостью к риску. Однако типы NFT «голубых фишек», отвечающих таким условиям, ограничены, а количество NFT, выпущенных каждым проектом, фиксировано. В текущих рыночных условиях высококачественные ипотечные цели NFT, включенные в приращение, должны пройти длительный период рыночного тестирования, и их трудно предсказать и оценить заранее. Это накладывает определенные ограничения на общий размер рынка кредитования NFT и пространство для роста бизнеса, что может быть точкой потенциального риска.
Что касается развития всего рынка NFT, то в настоящее время важной частью будущего развития отрасли станут подкатегории, в том числе первоклассные PFP (изображение профиля), высококачественные активы GameFi и активы NFT с уникальными возможностями проекта. По мере взросления отрасли все больше и больше пользователей будут принимать и инвестировать в область NFT, а связи между NFT и реальной жизнью будут становиться все более и более разнообразными, а влияние NFT будет продолжать расходиться вместе с различными производными. С ростом общего размера рынка NFT возможности для сегментов NFT в различных сегментах также будут увеличиваться одновременно.Для кредитования NFT разнообразие протоколов может удовлетворить потребности разных пользователей.Если общий протокол кредитования может достичь высокой активности и Когда популярность высока, он сможет лучше предоставлять двусторонние решения по ликвидности между пользователями NFT и Defi.
10. Заключение
На текущем рынке NFT большинство пользователей по-прежнему сконцентрировано в рыночных и агрегаторных полях с наименьшим порогом срабатывания, однако эти два поля не продемонстрировали в полной мере наибольшую эффективность использования капитала. Поскольку все больше и больше пользователей присоединяются к области NFT, то, как использовать финансиализацию NFT для более эффективного повышения эффективности использования капитала на рынке и привлечения внимания пользователей, может стать постоянной взрывной точкой роста бизнеса Web 3.
Кредитование NFT является важной частью финансиализации NFT.Улучшение машины оракула и механизма ликвидации постепенно выявило преимущество эффективности пула P 2 в конкуренции с P 2 P. Обновление и итерация между различными продуктами также сделали форму продукта на этом рынке все более и более зрелой. Как независимо оценивать различные NFT, точно оценивать их и устанавливать ликвидность, являются ключевыми вопросами в том, как лучше улучшить качество обслуживания клиентов.
Считается, что решения по ликвидности NFT с разумными и точными механизмами ценообразования, удобным пользовательским интерфейсом, устойчивыми моделями торговли и моделями прибыли, а также полными механизмами контроля рисков станут важным краеугольным камнем прогресса индустрии NFT-Fi.
11. Ссылки
Информация на официальном веб-сайте каждого соглашения о кредитовании NFT
Снова появляется снижение цен BAYC: всесторонний анализ «опасности» и «возможности» BendDAO, ведущего кредитора NFT.
-Подробно объясните, как работает кредитование NFT и кредитная платформа
-Финансиализация NFT открывает систематические возможности? Обзор 152 событий трека
-Отчет об исследовании проекта 丨BendDAO: соглашение об ипотечном кредитовании NFT принимает модель однорангового пула!
-Разблокируйте ликвидность NFT, всесторонне интерпретируйте режим работы и репрезентативные проекты кредитной линии NFT.
-Углубленный анализ NFTFi: взгляд на будущее развитие NFTFi с текущего рынка
-NFTFi Ultimate Guide丨Краткий обзор достойных внимания проектов в сфере кредитования, лизинга, фрагментации и т.д.
-Является ли соглашение о кредитовании NFT с кросс-маржой ParaSpace «убийцей BendDAO»?
-Обзор кредитной платформы NFT ParaSpace
-Краткий анализ особенностей и преимуществ соглашения о кредитовании NFT Blend, запущенного Blur и Paradigm.
-Путь к финансиализации НФТ
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Эта статья была опубликована 2023.06.22, исходная ссылка:
NFT Lending: углубленный анализ динамики рынка, ландшафта рисков и будущих перспектив