Краткое содержание
На этой неделе мировые рынки продолжили рост, и корреляция между цифровыми валютами и фондовыми рынками также вернулась в положительный диапазон. И это несмотря на опасения по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. На этой неделе мы видели более перегретые экономические данные, корректировку позиций фондов в конце квартала, уровни позиций, постепенно переходящие в состояние растяжения, и нарушение исторической корреляции между процентными ставками и акциями.
График: динамика цен основных фондовых индексов и товаров на прошлой неделе
Источник: Tradingview, TrendResearch.
К концу июня S&P 500, несмотря на опасения рецессии и банковского кризиса в США, вырос на 15,9% в первом полугодии, в то время как Nasdaq Composite прибавил 31,7%, что стало самым большим приростом в первом полугодии за 40 лет.
Макроэкономические данные из США на прошлой неделе продолжали рисовать картину экономической устойчивости: жилье, потребительское доверие и товары длительного пользования оказались выше ожиданий, а в сочетании с ястребиными комментариями Федеральной резервной системы рост процентных ставок казался все более вероятным. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставки в июле в 84%, в сентябре — в 29%, и ожидает, что ставки останутся выше 4% в течение 2024 года. Это ожидание вызвало массовый переход от акций роста к акциям стоимости, что в сочетании с сертификатами здоровья банков в последних стресс-тестах, повышением дивидендов крупными финансовыми учреждениями и возобновлением выкупа привело к резкому восстановлению финансовых акций.
Рисунок: Фьючерсы на ставки по федеральным фондам в целом выросли на прошлой неделе
Источник: Bloomberg, Trend Research.
Диаграмма: банковский индекс KBE, фондовый индекс IVE Value, индекс роста акций IVW на прошлой неделе
Источник: Tradingview, TrendResearch.
Диаграмма: циклические акции против защитных акций
Источник: GS, TrendResearch.
Несмотря на предполагаемые риски роста долгосрочных процентных ставок, фондовый рынок по-прежнему чувствует себя хорошо, и мы видим, что на рынке есть три общих понимания:
С оптимизмом смотрите на мягкую посадку
Считается, что повышение эффективности производства, вызванное технологическими инновациями во главе с ИИ, может застраховать от роста процентных ставок (ожидания роста прибыли ↑)
Многие фонды до сих пор не верят, что политика ФРС будет такой жесткой (процентные ожидания ↓)
Диаграмма: S&P 500 12-месячный форвардный PE не связан с реальными трендами процентных ставок
Источник: GS, TrendResearch.
Исторически сложилось так, что доходность долгосрочных облигаций большую часть времени изменялась обратно пропорционально акциям, и когда долгосрочная доходность достигает пика, акции имеют тенденцию к снижению. Однако в нынешних условиях, когда акции продолжают расти на вышеупомянутом оптимизме, теперь похоже, что только очень серьезный ястребиный шок или шок внешнего роста (аналогичный COVID-19) может нанести значительный ущерб рисковым активам. рынок снова провалился.
Экономические сюрпризы в США близки к годовому максимуму, пути Европы расходятся
Что касается данных, то ВВП США за второй квартал снова превзошел ожидания (+2% против ожидаемых +1,4%), подняв индекс экономических сюрпризов США почти до годового максимума. Тем не менее, есть также данные, которые указывают на более слабые перспективы, с замедлением на потребительском рынке США (например, PCE вырос всего на 0,1 процентного пункта в мае, заметное замедление с 0,4% ранее) и несколькими предупреждающими знаками в промышленном секторе. секторе (заводская цена падает, выпуск замедления).
Стоит отметить расхождение между Европой и США. Закрытие коротких позиций фондами на рынке США спровоцировало этот раунд отскока.В настоящее время, когда они все еще продолжают наращивать свои позиции, различные индикаторы позиций постепенно «переполнены», но не избыточны, и рынок часто разворачивается, когда он избыточен. . Но чистая подверженность хедж-фондов Европе близка к пятилетнему максимуму, в то время как чистая подверженность акциям США находится на пятилетнем минимуме. Этот сценарий может оказать понижательное давление на европейские акции.
Рисунок: Тенденция европейского (фиолетовый) индекса неожиданности экономических данных США (зеленый) за последний месяц сформировала резкий контраст
Источники: Citi, MacroMicro, TrendResearch.
Широта рынка крайне мала, исторический опыт...
Широта фондового рынка немного улучшилась за последние две недели, но также необходимо отметить, что текущая ширина рынка все еще низка.С одной стороны, некоторые люди на рынке интерпретируют это как бычий сигнал и считают, что ожидается рынок дополнительного роста; существует уязвимость, и когда цифры финансового отчета гиганта окажутся слабее, чем ожидалось, рыночное ралли прекратится.
Рисунок: Широта рынка акций, входящих в S&P 500, по данным Goldman Sachs, в настоящее время на 1 стандартное отклонение ниже, чем в прошлом.
Источник: GS, TrendResearch.
Узкая ширина означает, что розыгрыш сконцентрирован, что соответствует логике текущих условий. В условиях медленного экономического роста и широко распространенного страха перед рецессией инвесторы стремятся к высочайшему качеству и устойчивому росту.Вообще говоря, безопасность прямо пропорциональна размеру рынка и рыночной стоимости компании. Крупные, высококачественные растущие предприятия редко существуют. Таким образом, несмотря на сужение ширины, рынок двинулся выше.
Исторически сложилось так, что резкое уменьшение ширины рынка часто происходило при наличии либо вершины, либо основания. На приведенном выше рисунке можно увидеть некоторые очевидные низкие точки, в том числе 1984, 1990, 2016 и 2020 годы, когда рынок достиг дна, а широкое падение в 2000 и 2007 годах было вершиной рынка. Поэтому и оптимисты, и пессимисты могут найти свою логику и исторические подтверждения, но в долгосрочной перспективе остается классическая поговорка: пессимисты правы, а оптимисты зарабатывают.
Начинается сезон отчетности за второй квартал
В краткосрочной перспективе, сможет ли фондовый рынок США продолжать набирать обороты, следующей самой большой проблемой является финансовый отчет за второй квартал (который будет выпускаться последовательно с этой недели по август). Предыдущий бум искусственного интеллекта вызвал новый бычий рынок акций технологических компаний, но теперь Уолл-стрит ожидает, что общая прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, снизится на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. % диапазона оценки, явно не дешево.
Рисунок: Оценка фондового рынка по регионам в соответствии с индексом MSCI.
Источник: GS, TrendResearch.
Правительство США резко ускорило выпуск долговых обязательств, но финансовые условия по-прежнему нестабильны
После того, как в конце мая потолок долга был снят, правительство США немедленно увеличило скорость заимствования, чтобы пополнить свой финансовый счет.В июне общий долг увеличился на 850 миллиардов долларов США до 32,32 триллиона долларов США, и неудивительно, что он продолжал установить новые рекорды:
Диаграмма: Общий долг правительства США
Баланс казначейского счета быстро пополнился с 23 миллиардов долларов, которые вот-вот должны были достичь дна, до 465 миллиардов долларов (синяя линия на рисунке ниже), но остаток на однодневном обратном выкупе ФРС также сократился на 120 миллиардов долларов за тот же период. Краткосрочный счет управления капиталом ФРС был перенесен на рынок облигаций, тем самым компенсировав водопоглощающий эффект некоторых выпусков облигаций на рынке, но степень хеджирования ограничена с точки зрения сравнения объемов:
Диаграмма: баланс казначейства США в сравнении с балансом выкупа овернайт Федеральной резервной системы
Источник: Macro Micro, Trend Research.
Но странно то, что индекс состояния финансового рынка стал более свободным (в эту конструкцию индекса входят спреды по облигациям, волатильность рынка, условия банковского кредитования и т. д.), показывая, что рынок на самом деле не «поглощен»:
Диаграмма: Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Источник: chicagofed.org, TrendResearch.
Мы подозреваем, что это в основном связано с увеличением спроса со стороны международных инвесторов на облигации США.Официальные данные США включают изменения в иностранных холдингах казначейских облигаций, но данные могут быть получены только с лагом в два месяца.Поэтому это предположение основан на последнем EPFR. Он спекулируется на основе тенденций международных потоков капитала - по состоянию на прошлую неделю средства в облигации США поступали 26-ю неделю подряд.
Учитывая, что ожидается пополнение баланса Министерства финансов только до 500-700 миллиардов долларов США, самый быстрый этап выпуска облигаций вот-вот пройдет, поэтому ожидаемого ужесточения выпуска облигаций не произойдет, а финансовые условия в США может оставаться свободным.
Данные о глобальных потоках капитала: европейские и американские фондовые рынки
Согласно данным EPFR, потоки в паевые инвестиционные фонды были довольно ограниченными за неделю, закончившуюся 28 июня, при этом как в фонды акций, так и в облигационные фонды наблюдался относительно слабый чистый приток в размере 1,5 млрд долларов США (prv -4,97 млрд) и 400 млн долларов США соответственно (prv + 5,04 млрд).
Среди них глобальные акции продемонстрировали приток в размере 1,5 млрд долларов США. Хотя масштабы были небольшими, это было значительное улучшение по сравнению с предыдущим чистым оттоком в размере 4,97 млрд долларов США, в основном благодаря поддержке средств, поступающих на развивающиеся рынки. млрд, в основном благодаря Китаю (+2,88 млрд). Тем не менее, гонконгские акции и акции класса А зафиксировали лишь небольшой рост на прошлой неделе.
Источник: GS, TrendResearch.
На прошлой неделе акции развитых стран продемонстрировали чистый отток в размере 3,31 млрд долларов, при этом чистый отток из США составил 1,59 млрд долларов вторую неделю подряд, а отток из Западной Европы — 4,56 млрд долларов 16-ю неделю подряд, в результате чего общий объем изъятий в этом году составил 27 млрд долларов. Однако связанный с этим отток не привел к падению европейских и американских фондовых рынков, и рост на европейских фондовых рынках был слабее, чем в Соединенных Штатах.
Японские фонды акций получили приток в размере 1,4 миллиарда долларов на прошлой неделе и 7,86 миллиарда долларов за последние четыре недели, что является крупнейшим четырехнедельным притоком с апреля 2020 года.
С точки зрения отрасли, коэффициент распределения акций технологических компаний снова резко вырос после всего лишь недели спада и теперь составляет почти 24% всех размещений акций:
Источник: GS, TrendResearch.
Глобальные облигации показали небольшой чистый приток 14-ю неделю подряд, составив 460 миллионов долларов. Разница между развитыми и развивающимися рынками значительна. На развитых рынках чистый приток составил 1,79 млрд долларов, а на развивающихся рынках — чистый отток в размере 1,22 млрд долларов.
Источник: GS, TrendResearch.
Индикатор настроений рынка
Индикатор настроений Bank of America Merrill Lynch немного снизился до 3,2 с 3,4 на предыдущей неделе и теперь находится на нейтральной территории:
Индикатор настроений по позициям Goldman Sachs находится в тяжелом длинном диапазоне третью неделю подряд, но он еще не расширился до пределов экстремально тяжелых позиций:
 AAII Investment Согласно опросу настроений инвесторов, доля быков снижалась две недели подряд, но остается на высоком уровне с ноября 2021 года:
Индекс финансового страха и жадности CNN на прошлой неделе вернулся к диапазону крайней жадности 80:
цифровая валюта
Рынок цифровых валют на прошлой неделе рос вместе с традиционным рынком, и корреляция наконец вернулась в положительный диапазон, на этот раз отрицательная корреляция продлилась всего 40 дней, что соответствует историческим законам (за 30 дней было 15 отрицательных корреляций). дней с 2018 года, а в среднем длилось 35,5 дней (медиана 39 дней):
Балансы стейблкоинов на централизованных биржах на прошлой неделе практически не изменились и не продолжали расти вместе с ценами:
Общее количество стейблкоинов в цепочке немного упало со 128,6 млрд до 127,4 млрд, фактически отказавшись от роста во второй половине июня:
Институциональная точка зрения
Goldman Sachs: правило 10%
Годовые показатели фондового рынка — хорошее напоминание о том, что обычно только небольшая группа акций определяет рост индекса. Семь крупнейших технологических акций (AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, META, TSLA, NVDA) принесли 58% прибыли с начала года, в то время как оставшиеся 493 акции S&P 500 принесли только 5%.
Таким образом, реальность такова, что выявление компаний, которые могут стабильно обеспечивать рост доходов выше 10%, может быть полезным для инвесторов. Мы обновили экран «Правило 10%», чтобы определить акции, годовой рост продаж которых достиг и ожидался более чем на 10% за пятилетний период с 2021 по 2025 год. Акции, которые, как ожидается, будут расти быстрее всего с 2022 по 2025 год, включают ENPH, TSLA, SEDG, PANW, NOW. Мы также предоставляем аналогичный фильтр, основанный на росте чистой выручки. На обоих экранах отображается 8 акций: NOW, PAYC, FTNT, PODD, CMG, INTU, CDNS, APTV.
Низкая макроэкономическая неопределенность приведет к росту акций
Аналитик Macro Risk Advisors Джон Коловос: Низкая подразумеваемая волатильность подпитывает бычью риторику. "Наши макроэкономические опасения рассеялись, - сказал он. - Когда макроэкономическая неопределенность очень низка, это огромный импульс для акций".
Подписаться на этой неделе
Рынки США закрыты на этой неделе во вторник (День независимости). Важные данные включают данные о занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь, июньские индексы деловой активности ISM в производственной и непроизводственной сферах, еженедельные заявки на пособие по безработице и протокол июньского заседания FOMC.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
LD Macro Weekly (04.07.2023): Рискованные активы в совокупности растут, игнорируя процентные ставки, которые продолжают расти
Краткое содержание
На этой неделе мировые рынки продолжили рост, и корреляция между цифровыми валютами и фондовыми рынками также вернулась в положительный диапазон. И это несмотря на опасения по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. На этой неделе мы видели более перегретые экономические данные, корректировку позиций фондов в конце квартала, уровни позиций, постепенно переходящие в состояние растяжения, и нарушение исторической корреляции между процентными ставками и акциями.
График: динамика цен основных фондовых индексов и товаров на прошлой неделе
Источник: Tradingview, TrendResearch.
К концу июня S&P 500, несмотря на опасения рецессии и банковского кризиса в США, вырос на 15,9% в первом полугодии, в то время как Nasdaq Composite прибавил 31,7%, что стало самым большим приростом в первом полугодии за 40 лет.
Макроэкономические данные из США на прошлой неделе продолжали рисовать картину экономической устойчивости: жилье, потребительское доверие и товары длительного пользования оказались выше ожиданий, а в сочетании с ястребиными комментариями Федеральной резервной системы рост процентных ставок казался все более вероятным. В настоящее время рынок оценивает вероятность повышения ставки в июле в 84%, в сентябре — в 29%, и ожидает, что ставки останутся выше 4% в течение 2024 года. Это ожидание вызвало массовый переход от акций роста к акциям стоимости, что в сочетании с сертификатами здоровья банков в последних стресс-тестах, повышением дивидендов крупными финансовыми учреждениями и возобновлением выкупа привело к резкому восстановлению финансовых акций.
Рисунок: Фьючерсы на ставки по федеральным фондам в целом выросли на прошлой неделе
Источник: Bloomberg, Trend Research.
Диаграмма: банковский индекс KBE, фондовый индекс IVE Value, индекс роста акций IVW на прошлой неделе
Источник: Tradingview, TrendResearch.
Диаграмма: циклические акции против защитных акций
Источник: GS, TrendResearch.
Несмотря на предполагаемые риски роста долгосрочных процентных ставок, фондовый рынок по-прежнему чувствует себя хорошо, и мы видим, что на рынке есть три общих понимания:
С оптимизмом смотрите на мягкую посадку
Считается, что повышение эффективности производства, вызванное технологическими инновациями во главе с ИИ, может застраховать от роста процентных ставок (ожидания роста прибыли ↑)
Многие фонды до сих пор не верят, что политика ФРС будет такой жесткой (процентные ожидания ↓)
Диаграмма: S&P 500 12-месячный форвардный PE не связан с реальными трендами процентных ставок
Источник: GS, TrendResearch.
Исторически сложилось так, что доходность долгосрочных облигаций большую часть времени изменялась обратно пропорционально акциям, и когда долгосрочная доходность достигает пика, акции имеют тенденцию к снижению. Однако в нынешних условиях, когда акции продолжают расти на вышеупомянутом оптимизме, теперь похоже, что только очень серьезный ястребиный шок или шок внешнего роста (аналогичный COVID-19) может нанести значительный ущерб рисковым активам. рынок снова провалился.
Экономические сюрпризы в США близки к годовому максимуму, пути Европы расходятся
Что касается данных, то ВВП США за второй квартал снова превзошел ожидания (+2% против ожидаемых +1,4%), подняв индекс экономических сюрпризов США почти до годового максимума. Тем не менее, есть также данные, которые указывают на более слабые перспективы, с замедлением на потребительском рынке США (например, PCE вырос всего на 0,1 процентного пункта в мае, заметное замедление с 0,4% ранее) и несколькими предупреждающими знаками в промышленном секторе. секторе (заводская цена падает, выпуск замедления).
Стоит отметить расхождение между Европой и США. Закрытие коротких позиций фондами на рынке США спровоцировало этот раунд отскока.В настоящее время, когда они все еще продолжают наращивать свои позиции, различные индикаторы позиций постепенно «переполнены», но не избыточны, и рынок часто разворачивается, когда он избыточен. . Но чистая подверженность хедж-фондов Европе близка к пятилетнему максимуму, в то время как чистая подверженность акциям США находится на пятилетнем минимуме. Этот сценарий может оказать понижательное давление на европейские акции.
Рисунок: Тенденция европейского (фиолетовый) индекса неожиданности экономических данных США (зеленый) за последний месяц сформировала резкий контраст
Источники: Citi, MacroMicro, TrendResearch.
Широта рынка крайне мала, исторический опыт...
Широта фондового рынка немного улучшилась за последние две недели, но также необходимо отметить, что текущая ширина рынка все еще низка.С одной стороны, некоторые люди на рынке интерпретируют это как бычий сигнал и считают, что ожидается рынок дополнительного роста; существует уязвимость, и когда цифры финансового отчета гиганта окажутся слабее, чем ожидалось, рыночное ралли прекратится.
Рисунок: Широта рынка акций, входящих в S&P 500, по данным Goldman Sachs, в настоящее время на 1 стандартное отклонение ниже, чем в прошлом.
Источник: GS, TrendResearch.
Узкая ширина означает, что розыгрыш сконцентрирован, что соответствует логике текущих условий. В условиях медленного экономического роста и широко распространенного страха перед рецессией инвесторы стремятся к высочайшему качеству и устойчивому росту.Вообще говоря, безопасность прямо пропорциональна размеру рынка и рыночной стоимости компании. Крупные, высококачественные растущие предприятия редко существуют. Таким образом, несмотря на сужение ширины, рынок двинулся выше.
Исторически сложилось так, что резкое уменьшение ширины рынка часто происходило при наличии либо вершины, либо основания. На приведенном выше рисунке можно увидеть некоторые очевидные низкие точки, в том числе 1984, 1990, 2016 и 2020 годы, когда рынок достиг дна, а широкое падение в 2000 и 2007 годах было вершиной рынка. Поэтому и оптимисты, и пессимисты могут найти свою логику и исторические подтверждения, но в долгосрочной перспективе остается классическая поговорка: пессимисты правы, а оптимисты зарабатывают.
Начинается сезон отчетности за второй квартал
В краткосрочной перспективе, сможет ли фондовый рынок США продолжать набирать обороты, следующей самой большой проблемой является финансовый отчет за второй квартал (который будет выпускаться последовательно с этой недели по август). Предыдущий бум искусственного интеллекта вызвал новый бычий рынок акций технологических компаний, но теперь Уолл-стрит ожидает, что общая прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, снизится на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. % диапазона оценки, явно не дешево.
Рисунок: Оценка фондового рынка по регионам в соответствии с индексом MSCI.
Источник: GS, TrendResearch.
Правительство США резко ускорило выпуск долговых обязательств, но финансовые условия по-прежнему нестабильны
После того, как в конце мая потолок долга был снят, правительство США немедленно увеличило скорость заимствования, чтобы пополнить свой финансовый счет.В июне общий долг увеличился на 850 миллиардов долларов США до 32,32 триллиона долларов США, и неудивительно, что он продолжал установить новые рекорды:
Диаграмма: Общий долг правительства США
Источник: фискальные данные.treasury.gov, TrendResearch.
Баланс казначейского счета быстро пополнился с 23 миллиардов долларов, которые вот-вот должны были достичь дна, до 465 миллиардов долларов (синяя линия на рисунке ниже), но остаток на однодневном обратном выкупе ФРС также сократился на 120 миллиардов долларов за тот же период. Краткосрочный счет управления капиталом ФРС был перенесен на рынок облигаций, тем самым компенсировав водопоглощающий эффект некоторых выпусков облигаций на рынке, но степень хеджирования ограничена с точки зрения сравнения объемов:
Диаграмма: баланс казначейства США в сравнении с балансом выкупа овернайт Федеральной резервной системы
Источник: Macro Micro, Trend Research.
Но странно то, что индекс состояния финансового рынка стал более свободным (в эту конструкцию индекса входят спреды по облигациям, волатильность рынка, условия банковского кредитования и т. д.), показывая, что рынок на самом деле не «поглощен»:
Диаграмма: Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго
Источник: chicagofed.org, TrendResearch.
Мы подозреваем, что это в основном связано с увеличением спроса со стороны международных инвесторов на облигации США.Официальные данные США включают изменения в иностранных холдингах казначейских облигаций, но данные могут быть получены только с лагом в два месяца.Поэтому это предположение основан на последнем EPFR. Он спекулируется на основе тенденций международных потоков капитала - по состоянию на прошлую неделю средства в облигации США поступали 26-ю неделю подряд.
Учитывая, что ожидается пополнение баланса Министерства финансов только до 500-700 миллиардов долларов США, самый быстрый этап выпуска облигаций вот-вот пройдет, поэтому ожидаемого ужесточения выпуска облигаций не произойдет, а финансовые условия в США может оставаться свободным.
Данные о глобальных потоках капитала: европейские и американские фондовые рынки
Согласно данным EPFR, потоки в паевые инвестиционные фонды были довольно ограниченными за неделю, закончившуюся 28 июня, при этом как в фонды акций, так и в облигационные фонды наблюдался относительно слабый чистый приток в размере 1,5 млрд долларов США (prv -4,97 млрд) и 400 млн долларов США соответственно (prv + 5,04 млрд).
Среди них глобальные акции продемонстрировали приток в размере 1,5 млрд долларов США. Хотя масштабы были небольшими, это было значительное улучшение по сравнению с предыдущим чистым оттоком в размере 4,97 млрд долларов США, в основном благодаря поддержке средств, поступающих на развивающиеся рынки. млрд, в основном благодаря Китаю (+2,88 млрд). Тем не менее, гонконгские акции и акции класса А зафиксировали лишь небольшой рост на прошлой неделе.
Источник: GS, TrendResearch.
На прошлой неделе акции развитых стран продемонстрировали чистый отток в размере 3,31 млрд долларов, при этом чистый отток из США составил 1,59 млрд долларов вторую неделю подряд, а отток из Западной Европы — 4,56 млрд долларов 16-ю неделю подряд, в результате чего общий объем изъятий в этом году составил 27 млрд долларов. Однако связанный с этим отток не привел к падению европейских и американских фондовых рынков, и рост на европейских фондовых рынках был слабее, чем в Соединенных Штатах.
Японские фонды акций получили приток в размере 1,4 миллиарда долларов на прошлой неделе и 7,86 миллиарда долларов за последние четыре недели, что является крупнейшим четырехнедельным притоком с апреля 2020 года.
С точки зрения отрасли, коэффициент распределения акций технологических компаний снова резко вырос после всего лишь недели спада и теперь составляет почти 24% всех размещений акций:
Источник: GS, TrendResearch.
Глобальные облигации показали небольшой чистый приток 14-ю неделю подряд, составив 460 миллионов долларов. Разница между развитыми и развивающимися рынками значительна. На развитых рынках чистый приток составил 1,79 млрд долларов, а на развивающихся рынках — чистый отток в размере 1,22 млрд долларов.
Источник: GS, TrendResearch.
Индикатор настроений рынка
Индикатор настроений Bank of America Merrill Lynch немного снизился до 3,2 с 3,4 на предыдущей неделе и теперь находится на нейтральной территории:
Индикатор настроений по позициям Goldman Sachs находится в тяжелом длинном диапазоне третью неделю подряд, но он еще не расширился до пределов экстремально тяжелых позиций:
 AAII Investment Согласно опросу настроений инвесторов, доля быков снижалась две недели подряд, но остается на высоком уровне с ноября 2021 года:
Индекс финансового страха и жадности CNN на прошлой неделе вернулся к диапазону крайней жадности 80:
цифровая валюта
Рынок цифровых валют на прошлой неделе рос вместе с традиционным рынком, и корреляция наконец вернулась в положительный диапазон, на этот раз отрицательная корреляция продлилась всего 40 дней, что соответствует историческим законам (за 30 дней было 15 отрицательных корреляций). дней с 2018 года, а в среднем длилось 35,5 дней (медиана 39 дней):
Балансы стейблкоинов на централизованных биржах на прошлой неделе практически не изменились и не продолжали расти вместе с ценами:
Общее количество стейблкоинов в цепочке немного упало со 128,6 млрд до 127,4 млрд, фактически отказавшись от роста во второй половине июня:
Институциональная точка зрения
Goldman Sachs: правило 10%
Годовые показатели фондового рынка — хорошее напоминание о том, что обычно только небольшая группа акций определяет рост индекса. Семь крупнейших технологических акций (AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, META, TSLA, NVDA) принесли 58% прибыли с начала года, в то время как оставшиеся 493 акции S&P 500 принесли только 5%.
Таким образом, реальность такова, что выявление компаний, которые могут стабильно обеспечивать рост доходов выше 10%, может быть полезным для инвесторов. Мы обновили экран «Правило 10%», чтобы определить акции, годовой рост продаж которых достиг и ожидался более чем на 10% за пятилетний период с 2021 по 2025 год. Акции, которые, как ожидается, будут расти быстрее всего с 2022 по 2025 год, включают ENPH, TSLA, SEDG, PANW, NOW. Мы также предоставляем аналогичный фильтр, основанный на росте чистой выручки. На обоих экранах отображается 8 акций: NOW, PAYC, FTNT, PODD, CMG, INTU, CDNS, APTV.
Низкая макроэкономическая неопределенность приведет к росту акций
Аналитик Macro Risk Advisors Джон Коловос: Низкая подразумеваемая волатильность подпитывает бычью риторику. "Наши макроэкономические опасения рассеялись, - сказал он. - Когда макроэкономическая неопределенность очень низка, это огромный импульс для акций".
Подписаться на этой неделе
Рынки США закрыты на этой неделе во вторник (День независимости). Важные данные включают данные о занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь, июньские индексы деловой активности ISM в производственной и непроизводственной сферах, еженедельные заявки на пособие по безработице и протокол июньского заседания FOMC.