Ожидается, что спотовый биткойн-ETF пройдет, что вызовет бурные дискуссии на рынке. Согласно расписанию 21Shares Bitcoin ETF, возможно, первый спотовый ETF на биткойны появится 11 августа. Тем не менее, некоторые люди считают, что SEC может быть более склонна к тому, чтобы iShares Bitcoin Trust от BlackRock стал первым одобренным спотовым биткойн-ETF.
**1. Что такое ETF? **
ETF расшифровывается как Exchange-Traded Fund. Биржевой фонд (ETF) — это инвестиционный инструмент, который отслеживает цену актива, ценной бумаги или индекса. ETF объединяют деньги инвесторов с целью достижения той же доходности, что и базовый актив.
В последние годы многие компании в отрасли усердно работали над подачей заявок на биткойн-ETF. Биткойн-ETF делится на: Bitcoin Spot ETF (Биткойн-спотовый ETF) и Биткойн-фьючерсный ETF (Биткойн-фьючерсный ETF). Биткойн-спот-ETF отслеживает рыночную цену BTC в режиме реального времени, а биткойн-фьючерсный ETF отслеживает цену фьючерсного контракта на биткойн.
Согласно определению официального сайта SEC, фьючерсный ETF на биткойн представляет собой стандартизированное соглашение о покупке и продаже определенного количества биткойнов по определенной цене в определенную дату в будущем. В настоящее время SEC одобрила четыре фьючерсных ETF на биткойн. Поскольку ETF с фьючерсами на биткойн не инвестируют напрямую в биткойн, это не самый идеальный способ инвестировать в биткойн.
Поэтому индустрия с нетерпением ждет запуска спотового биткойн-ETF.
2. Статус разработки биткойн-ETF
Регистрация биткойн-ETF в SEC была сложной задачей, особенно для спотовых биткойн-ETF. На сегодняшний день SEC не одобрила ни одной заявки на такие спотовые ETF из-за опасений по поводу возможного мошенничества или манипуляций на спотовом рынке. Напротив, SEC одобрила шесть биткойн-ETF для торговли фьючерсами.
1. 6 фьючерсных ETF на биткойн, одобренных SEC
Ранее SEC в основном одобрила следующие шесть фьючерсных ETF на биткойн:
Proshares (BITO): ETF Proshares Bitcoin Strategy, условное обозначение BITO, в настоящее время управляет активами на сумму 997 миллионов долларов. Он был одобрен SEC 18 октября 2021 года и торгуется на бирже NYSE Arca. В инвестиционной стратегии фонда BITO четко написано, что "Фонд инвестирует в основном во фьючерсные контракты на биткойн. Фонд не инвестирует напрямую в биткойн".
Proshares (BITI): Proshares Short Bitcoin ETF, символ BITI, в настоящее время имеет активы под управлением в размере 139 миллионов долларов. Запущенный в июне 2022 года, в настоящее время это единственный короткий ETF на биткойны, одобренный SEC.
Valkyrie (BTF): Valkyrie Bitcoin Strategy ETF торгуется на Nasdaq, код BTF, а текущий размер актива составляет 31 миллион долларов США. Утверждено к созданию 21 октября 2021 года. Хранителем (кастодианом) является Банк США. Valkyrie ETF классифицируется как «недиверсифицированный» фонд в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. VanEck (XBTF): ETF VanEck Bitcoin Strategy торгуется на бирже Cboe BZX под кодом XBTF с текущим размером активов в 46,5 млн долларов. Этот ETF, созданный 15 ноября 2021 года, обладает уникальным преимуществом: это C-корпорация (C-corp), которая отличается от других ETF (зарегистрированных как инвестиционные корпорации) налогово-эффективной структурой (tax-efficient структура), потому что C-корпорации не обязаны распределять долгосрочный прирост капитала в качестве дивидендов инвесторам. Для инвесторов такой подход может привести к более низким налогооблагаемым распределениям, что оставит больше денег для инвестирования в фонд.
Simplify (MAXI): ETF Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc запущен в сентябре 2022 года и торгуется на Nasdaq. Поскольку этот ETF использует три стратегии (Фьючерсы на Биткойн, Доход и Наложение опционов) для достижения инвестиционных целей ETF, и исходя из его фактического распределения, он в основном размещает казначейские облигации США, поэтому по сравнению с предыдущими тремя ETF с фьючерсами на Биткойн, MAXI является малоизвестен в отрасли. Текущий масштаб управления активами составляет 25 миллионов долларов США.
Global X (BITS): ETF Global X Blockchain & Bitcoin Strategy будет запущен в ноябре 2021 года, а текущий масштаб управления активами составляет 10 миллионов долларов США. ETF включает 50% инвестиций в фьючерсные контракты CME на биткойны и 50% инвестиций в акции родственного ETF (Global X Blockchain ETF, BKCH). Этот ETF BKCH имеет ряд акций блокчейна, включая MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT и другие. Он в основном охватывает акции основных шахт цифровых активов, бирж криптовалют и компаний-разработчиков блокчейнов, которые в настоящее время котируются на Nasdaq. Поскольку ETF не инвестирует во все фьючерсы на биткойн, он не очень известен в отрасли.
В дополнение к этим 6 фьючерсным ETF на биткойн, одобренным SEC, есть несколько ETF на фьючерсы на биткойн, которые не одобрены SEC, или ETF на фьючерсы на биткойн из других стран, и даже спотовые ETF. Например: Hashdex Bitcoin Futures ETF, торгуемый на бирже NYSE Arca, одобренной CFTC; CSOP BTC-фьючерсный ETF, торгуемый на Гонконгской фондовой бирже; Purpose BTC Spot ETF, торгуемый на фондовой бирже Торонто, спотовый ETF 3iQ BTC, Horizons BTC с кредитным плечом ETF и т. д.
** 2. Насколько далеко до листинга биткойн спот ETF? **
Биткойн-спотовые ETF, отклоненные SEC в истории, в основном включают:
Как видно из таблицы, за последние несколько лет SEC отклонила десятки заявок на спотовые биткойн-ETF. Во всех случаях у SEC есть три основных основания для отказа:
Эти приложения не демонстрируют, что эти ETF «предназначены для защиты от мошенничества и манипулятивных действий»; *
Эти заявки не демонстрируют, что эти ETF «предназначены для защиты инвесторов и общественных интересов»; *
Документы эмитента для этих приложений недостаточны и не содержат необходимой информации. *
Биткойн-спот-ETF, которые в настоящее время находятся в очереди на одобрение, в основном включают следующее:
В этот период претендентами на спотовые биткойн-ETF, получившие наибольшее внимание рынка, были в основном BlackRock и Fidelity.
БлэкРок
BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, подала заявку на спотовый биткойн-ETF 15 июня и недавно повторно подала заявку. В новом документе упоминается перечисление Coinbase в качестве партнерской торговой площадки для «соглашения о совместном наблюдении».
iShares Bitcoin Trust от BlackRock, в случае одобрения, будет торговать на Nasdaq и использовать Coinbase Custody в качестве хранителя криптовалюты** и **BNY Mellon в качестве учреждения по хранению наличных **, принимает **Coinbase, Inc. как рынок сотрудничества SSA. **
Вопрос о том, принадлежит ли этот iShares Bitcoin Trust ETF или Trust, в отрасли неоднозначен. Тем не менее, есть одно наиболее важное различие между iShares Bitcoin Trust, применяемым BlackRock, и GBTC, выпущенным Grayscale — ** он более гибкий, может быть погашен, и есть авторизованные участники (AP) ** — это важно, и это может избежать долгосрочной премии или скидки Like GBTC. (Авторизованные участники, а именно Авторизованные участники, один из основных участников подписки и выкупа ETF)
Инвестиции в верность
Wise Origin Bitcoin Trust — это спотовый обменный фонд биткойнов, управляемый Fidelity.В своем предложении, поданном в SEC, он ранее подавал заявку на листинг на бирже BZX под CBOE.ETF также недавно добавил **Coinbase Designated как совместный рынок для мониторинга соглашений о совместном использовании, ** дополнительно неопределенно заявляет, что «кастодиан, уполномоченный Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка, будет нести ответственность за хранение биткойнов трастом.
3. Факторы, которые могут повлиять на результаты применения биткойн-спот-ETF
1. Соглашение об обмене информацией о мониторинге
Соглашение о совместном наблюдении. Согласно определению SEC: соглашение о совместном мониторинге характеризуется тем, что соглашение предусматривает обмен информацией о торговой деятельности на рынке, клиринговой деятельности и личности клиента, стороны соглашения имеют разумную возможность получать и предоставлять запрашиваемую информацию; и любые существующие правила, законы. Ни одна из сторон, ни практика не препятствуют тому, чтобы сторона получила или предоставила эту информацию другой стороне.
Взяв в качестве примера Биткойн-траст Wise Origin, примененный Fedelity, в документе, представленном CBOE BZX 30 июня, чтобы предложить листинг и торговлю биткойн-трестом Wise Origin, в нем четко указано, что «Биржа ожидает начать наблюдение. соглашение о совместном использовании контента с Coinbase, Inc. (Напоминаем, что содержание SSA находится на страницах 68–69 этого 194-страничного документа).
При подаче этого правила в отношении соглашения о совместном наблюдении предполагается, что SSA для спотовой BTC будет содержать соглашение о совместном наблюдении между двумя членами ISG, которое позволит обмениваться информацией. данные о спотовых транзакциях с биткойнами, происходящих на Coinbase в рамках плана по мониторингу ETF. Если биржа и Coinbase придут к такому соглашению, биржа включит спот BTC SSA в свой план мониторинга рынка, прежде чем разрешить торговлю акциями. Этот спот BTC SSA в сочетании с информацией, предоставленной ISG в отношении фьючерсов на биткойны CME, которые, по мнению биржи, представляют собой значительный регулируемый рынок сам по себе, еще больше укрепит способность биржи обнаруживать и предотвращать манипулирование рынком.
В целом мониторинг протоколов обмена помогает обнаруживать и предотвращать неправомерные действия, предотвращать мошенничество и манипуляции, а также защищать инвесторов и общественные интересы. В настоящее время многие люди в отрасли считают, что это может быть наиболее важным изменением в определении одобрения спотовых биткойн-ETF.
2. Несколько ключевых ролей, связанных с биткойн-спот-ETF
При подаче заявки на спотовый биткойн-ETF существует несколько ключевых ролей: спонсор-спонсор, биржа биржи, доверительный управляющий, доверительный управляющий, хранитель денежных средств, хранитель денежных средств, хранитель криптовалюты (т.
Согласно наблюдениям, с точки зрения бирж листинга BlackRock и Valkyrie выбрали NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck и Fidelity выбрали CBOE BZX, а Bitwise выбрали NYSE Arca. Что касается хранителей денежных средств, они в основном выбирают крупные банки в Соединенных Штатах, такие как Bank of New York Mellon.Выбор хранителей денежных средств не должен быть ключом к решению, одобрен ETF или нет; с точки зрения хранителей криптовалюты, это может быть важнее, возможно, Coinbase Custody Это выбор, который нравится SEC; авторизованные участники AP также очень важны, что является ключом к поддержанию баланса спроса и предложения и ликвидности ETF; рынок SSA помогает выявлять неправомерные действия , предотвращение мошенничества и манипуляций, и может считаться SEC одной из своих самых главных ролей.
То, хорошо ли подготовлены эти роли и есть ли у каждой роли компания, которая может соответствовать требованиям SEC, может оказать большое влияние на плавный запуск спотового биткойн-ETF.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin Spot ETF скоро появится?
Ожидается, что спотовый биткойн-ETF пройдет, что вызовет бурные дискуссии на рынке. Согласно расписанию 21Shares Bitcoin ETF, возможно, первый спотовый ETF на биткойны появится 11 августа. Тем не менее, некоторые люди считают, что SEC может быть более склонна к тому, чтобы iShares Bitcoin Trust от BlackRock стал первым одобренным спотовым биткойн-ETF.
**1. Что такое ETF? **
ETF расшифровывается как Exchange-Traded Fund. Биржевой фонд (ETF) — это инвестиционный инструмент, который отслеживает цену актива, ценной бумаги или индекса. ETF объединяют деньги инвесторов с целью достижения той же доходности, что и базовый актив.
В последние годы многие компании в отрасли усердно работали над подачей заявок на биткойн-ETF. Биткойн-ETF делится на: Bitcoin Spot ETF (Биткойн-спотовый ETF) и Биткойн-фьючерсный ETF (Биткойн-фьючерсный ETF). Биткойн-спот-ETF отслеживает рыночную цену BTC в режиме реального времени, а биткойн-фьючерсный ETF отслеживает цену фьючерсного контракта на биткойн.
Согласно определению официального сайта SEC, фьючерсный ETF на биткойн представляет собой стандартизированное соглашение о покупке и продаже определенного количества биткойнов по определенной цене в определенную дату в будущем. В настоящее время SEC одобрила четыре фьючерсных ETF на биткойн. Поскольку ETF с фьючерсами на биткойн не инвестируют напрямую в биткойн, это не самый идеальный способ инвестировать в биткойн.
Поэтому индустрия с нетерпением ждет запуска спотового биткойн-ETF.
2. Статус разработки биткойн-ETF
Регистрация биткойн-ETF в SEC была сложной задачей, особенно для спотовых биткойн-ETF. На сегодняшний день SEC не одобрила ни одной заявки на такие спотовые ETF из-за опасений по поводу возможного мошенничества или манипуляций на спотовом рынке. Напротив, SEC одобрила шесть биткойн-ETF для торговли фьючерсами.
1. 6 фьючерсных ETF на биткойн, одобренных SEC
Ранее SEC в основном одобрила следующие шесть фьючерсных ETF на биткойн:
Proshares (BITO): ETF Proshares Bitcoin Strategy, условное обозначение BITO, в настоящее время управляет активами на сумму 997 миллионов долларов. Он был одобрен SEC 18 октября 2021 года и торгуется на бирже NYSE Arca. В инвестиционной стратегии фонда BITO четко написано, что "Фонд инвестирует в основном во фьючерсные контракты на биткойн. Фонд не инвестирует напрямую в биткойн".
Proshares (BITI): Proshares Short Bitcoin ETF, символ BITI, в настоящее время имеет активы под управлением в размере 139 миллионов долларов. Запущенный в июне 2022 года, в настоящее время это единственный короткий ETF на биткойны, одобренный SEC.
Valkyrie (BTF): Valkyrie Bitcoin Strategy ETF торгуется на Nasdaq, код BTF, а текущий размер актива составляет 31 миллион долларов США. Утверждено к созданию 21 октября 2021 года. Хранителем (кастодианом) является Банк США. Valkyrie ETF классифицируется как «недиверсифицированный» фонд в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. VanEck (XBTF): ETF VanEck Bitcoin Strategy торгуется на бирже Cboe BZX под кодом XBTF с текущим размером активов в 46,5 млн долларов. Этот ETF, созданный 15 ноября 2021 года, обладает уникальным преимуществом: это C-корпорация (C-corp), которая отличается от других ETF (зарегистрированных как инвестиционные корпорации) налогово-эффективной структурой (tax-efficient структура), потому что C-корпорации не обязаны распределять долгосрочный прирост капитала в качестве дивидендов инвесторам. Для инвесторов такой подход может привести к более низким налогооблагаемым распределениям, что оставит больше денег для инвестирования в фонд.
Simplify (MAXI): ETF Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc запущен в сентябре 2022 года и торгуется на Nasdaq. Поскольку этот ETF использует три стратегии (Фьючерсы на Биткойн, Доход и Наложение опционов) для достижения инвестиционных целей ETF, и исходя из его фактического распределения, он в основном размещает казначейские облигации США, поэтому по сравнению с предыдущими тремя ETF с фьючерсами на Биткойн, MAXI является малоизвестен в отрасли. Текущий масштаб управления активами составляет 25 миллионов долларов США.
Global X (BITS): ETF Global X Blockchain & Bitcoin Strategy будет запущен в ноябре 2021 года, а текущий масштаб управления активами составляет 10 миллионов долларов США. ETF включает 50% инвестиций в фьючерсные контракты CME на биткойны и 50% инвестиций в акции родственного ETF (Global X Blockchain ETF, BKCH). Этот ETF BKCH имеет ряд акций блокчейна, включая MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT и другие. Он в основном охватывает акции основных шахт цифровых активов, бирж криптовалют и компаний-разработчиков блокчейнов, которые в настоящее время котируются на Nasdaq. Поскольку ETF не инвестирует во все фьючерсы на биткойн, он не очень известен в отрасли.
В дополнение к этим 6 фьючерсным ETF на биткойн, одобренным SEC, есть несколько ETF на фьючерсы на биткойн, которые не одобрены SEC, или ETF на фьючерсы на биткойн из других стран, и даже спотовые ETF. Например: Hashdex Bitcoin Futures ETF, торгуемый на бирже NYSE Arca, одобренной CFTC; CSOP BTC-фьючерсный ETF, торгуемый на Гонконгской фондовой бирже; Purpose BTC Spot ETF, торгуемый на фондовой бирже Торонто, спотовый ETF 3iQ BTC, Horizons BTC с кредитным плечом ETF и т. д.
** 2. Насколько далеко до листинга биткойн спот ETF? **
Биткойн-спотовые ETF, отклоненные SEC в истории, в основном включают:
Как видно из таблицы, за последние несколько лет SEC отклонила десятки заявок на спотовые биткойн-ETF. Во всех случаях у SEC есть три основных основания для отказа:
Биткойн-спот-ETF, которые в настоящее время находятся в очереди на одобрение, в основном включают следующее:
В этот период претендентами на спотовые биткойн-ETF, получившие наибольшее внимание рынка, были в основном BlackRock и Fidelity.
БлэкРок
BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, подала заявку на спотовый биткойн-ETF 15 июня и недавно повторно подала заявку. В новом документе упоминается перечисление Coinbase в качестве партнерской торговой площадки для «соглашения о совместном наблюдении».
iShares Bitcoin Trust от BlackRock, в случае одобрения, будет торговать на Nasdaq и использовать Coinbase Custody в качестве хранителя криптовалюты** и **BNY Mellon в качестве учреждения по хранению наличных **, принимает **Coinbase, Inc. как рынок сотрудничества SSA. **
Вопрос о том, принадлежит ли этот iShares Bitcoin Trust ETF или Trust, в отрасли неоднозначен. Тем не менее, есть одно наиболее важное различие между iShares Bitcoin Trust, применяемым BlackRock, и GBTC, выпущенным Grayscale — ** он более гибкий, может быть погашен, и есть авторизованные участники (AP) ** — это важно, и это может избежать долгосрочной премии или скидки Like GBTC. (Авторизованные участники, а именно Авторизованные участники, один из основных участников подписки и выкупа ETF)
Инвестиции в верность
Wise Origin Bitcoin Trust — это спотовый обменный фонд биткойнов, управляемый Fidelity.В своем предложении, поданном в SEC, он ранее подавал заявку на листинг на бирже BZX под CBOE.ETF также недавно добавил **Coinbase Designated как совместный рынок для мониторинга соглашений о совместном использовании, ** дополнительно неопределенно заявляет, что «кастодиан, уполномоченный Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка, будет нести ответственность за хранение биткойнов трастом.
3. Факторы, которые могут повлиять на результаты применения биткойн-спот-ETF
1. Соглашение об обмене информацией о мониторинге
Соглашение о совместном наблюдении. Согласно определению SEC: соглашение о совместном мониторинге характеризуется тем, что соглашение предусматривает обмен информацией о торговой деятельности на рынке, клиринговой деятельности и личности клиента, стороны соглашения имеют разумную возможность получать и предоставлять запрашиваемую информацию; и любые существующие правила, законы. Ни одна из сторон, ни практика не препятствуют тому, чтобы сторона получила или предоставила эту информацию другой стороне.
Взяв в качестве примера Биткойн-траст Wise Origin, примененный Fedelity, в документе, представленном CBOE BZX 30 июня, чтобы предложить листинг и торговлю биткойн-трестом Wise Origin, в нем четко указано, что «Биржа ожидает начать наблюдение. соглашение о совместном использовании контента с Coinbase, Inc. (Напоминаем, что содержание SSA находится на страницах 68–69 этого 194-страничного документа).
При подаче этого правила в отношении соглашения о совместном наблюдении предполагается, что SSA для спотовой BTC будет содержать соглашение о совместном наблюдении между двумя членами ISG, которое позволит обмениваться информацией. данные о спотовых транзакциях с биткойнами, происходящих на Coinbase в рамках плана по мониторингу ETF. Если биржа и Coinbase придут к такому соглашению, биржа включит спот BTC SSA в свой план мониторинга рынка, прежде чем разрешить торговлю акциями. Этот спот BTC SSA в сочетании с информацией, предоставленной ISG в отношении фьючерсов на биткойны CME, которые, по мнению биржи, представляют собой значительный регулируемый рынок сам по себе, еще больше укрепит способность биржи обнаруживать и предотвращать манипулирование рынком.
В целом мониторинг протоколов обмена помогает обнаруживать и предотвращать неправомерные действия, предотвращать мошенничество и манипуляции, а также защищать инвесторов и общественные интересы. В настоящее время многие люди в отрасли считают, что это может быть наиболее важным изменением в определении одобрения спотовых биткойн-ETF.
2. Несколько ключевых ролей, связанных с биткойн-спот-ETF
При подаче заявки на спотовый биткойн-ETF существует несколько ключевых ролей: спонсор-спонсор, биржа биржи, доверительный управляющий, доверительный управляющий, хранитель денежных средств, хранитель денежных средств, хранитель криптовалюты (т.
Согласно наблюдениям, с точки зрения бирж листинга BlackRock и Valkyrie выбрали NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck и Fidelity выбрали CBOE BZX, а Bitwise выбрали NYSE Arca. Что касается хранителей денежных средств, они в основном выбирают крупные банки в Соединенных Штатах, такие как Bank of New York Mellon.Выбор хранителей денежных средств не должен быть ключом к решению, одобрен ETF или нет; с точки зрения хранителей криптовалюты, это может быть важнее, возможно, Coinbase Custody Это выбор, который нравится SEC; авторизованные участники AP также очень важны, что является ключом к поддержанию баланса спроса и предложения и ликвидности ETF; рынок SSA помогает выявлять неправомерные действия , предотвращение мошенничества и манипуляций, и может считаться SEC одной из своих самых главных ролей.
То, хорошо ли подготовлены эти роли и есть ли у каждой роли компания, которая может соответствовать требованиям SEC, может оказать большое влияние на плавный запуск спотового биткойн-ETF.