Составление оригинального текста: Deep Tide TechFlow
Важным событием в сфере инвестирования в цифровые активы является предстоящий запуск спотовых биржевых фондов (ETF). Появление спотовых ETF может значительно упростить инвестирование в цифровые активы и расширить спектр инвестиционных продуктов, особенно для инвесторов из США. В настоящее время варианты инвестирования в основном основаны на фьючерсах. Эти инструменты имеют фиксированный срок погашения и установленную структуру сроков, что может привести к непредвиденным затратам для инвесторов. В качестве альтернативы инвестициями можно управлять через трасты, как в предложении Grayscale.
В этой статье мы подробно рассмотрим, как работает Grayscale Digital Asset Trust, и сравним его с потенциальным спотовым ETF.
Трастовые продукты, не требующие трастовых активов
В пространстве цифровых активов спрос инвесторов на продукты, торгуемые на бирже, неуклонно растет по целому ряду причин. Ключевой причиной этого является разница между счетами с налоговыми льготами и самостоятельным хранением активов. Процесс самостоятельного размещения, хотя и обеспечивает полный контроль над активами, сопряжен со значительной сложностью и требует обширных технических знаний для обеспечения безопасной и успешной реализации. Кроме того, инвестиции, сделанные таким образом, будут сопряжены со значительными налоговыми обязательствами, пропорциональными налогу на прирост капитала и подоходному налогу.
В настоящее время основные счета с налоговыми льготами, доступные большинству инвесторов в США, включая индивидуальные пенсионные счета (IRA), планы 401 (k) и медицинские сберегательные счета (HSA), не допускают прямых инвестиций в цифровые активы, хотя существуют некоторые заметные исключения, в том числе Fidelity, перечисленные майнеры и Microstrategy. Это ограничение препятствует возможности отсрочить или компенсировать налоги, связанные с инвестированием в цифровые активы, что является существенным недостатком для инвесторов. Даже для инвесторов, которые выбирают самостоятельную опеку, эти счета по-прежнему очень важны, потому что даже незначительное снижение налоговых платежей на прирост капитала может существенно повлиять на общую эффективность инвестиций (особенно когда применяются краткосрочные ставки налога на прирост капитала, как показано ниже). .
(Примечание Shenchao: синяя линия — это краткосрочная норма прибыли после уплаты налогов, серая линия — долгосрочная норма прибыли после уплаты налогов, а желтая линия — чистая норма прибыли самого BTC)
Мы можем сделать еще один шаг вперед, и самостоятельный хостинг просто не является жизнеспособным вариантом для большинства людей, будь то из-за отсутствия технических знаний или из-за того, что нормативные или юридические ограничения мешают такому владению, особенно для юридических лиц. Учитывая эти препятствия, биржевые продукты являются не только удобной альтернативой, но и неотъемлемой частью ландшафта инвестирования в цифровые активы. Они выполняют аналогичную роль в других классах активов, где самостоятельная сохранность может быть возможна, но непрактична, например, драгоценные металлы.
Однако важно понимать, что не все биржи торгуют одними и теми же продуктами. Каждый продукт имеет уникальные характеристики, которые могут по-разному влиять на портфель инвестора. В данном случае обратим внимание на линейку продуктов Grayscale. Наша цель — разобраться в особенностях их продуктов, чтобы лучше понять их нюансы. Таким образом, мы можем получить более четкое представление о том, почему потенциальное введение спотовых ETF вызывает такой ажиотаж на рынке.
Продукты доверия в оттенках серого
Grayscale предлагает ряд инвестиционных продуктов, которые могут предоставить инвесторам доступ к отдельным цифровым активам (таким как BTC, ETH и т. д.) или различным индексам, отслеживающим несколько портфелей активов. У всех продуктов Grayscale есть одна общая черта: все они структурированы как трасты, а это означает, что стоимость акций может плавать вместе со стоимостью портфеля базовых активов. На протяжении всей своей истории Bitcoin Trust (GBTC) Grayscale видел, что стоимость ставки превышала стоимость базового биткойна во время пика бычьего рынка 2020-2021 годов. А в других случаях акции могут продаваться по цене ниже стоимости базового биткойна, даже за 50% от его стоимости. Эти изменения часто называют надбавками и скидками.
Динамика стоимости этих трастовых продуктов важна по двум основным причинам. Во-первых, как инвестор вы можете купить акции по текущим рыночным ценам. Это означает, что вы можете получить возможность инвестирования в биткойн со скидкой или премией, в зависимости от преобладающих рыночных условий, что может изменить ваш профиль инвестиционного риска, особенно по сравнению со спотовыми инвестициями без ежегодной платы за управление. Вторая причина, по которой следует отметить, заключается в том, что опытные инвесторы могут получить прибыль от неправильно оцененных активов с помощью стратегий арбитражной торговли. Поэтому, когда GBTC торгует биткойнами с премией, можно торговать без риска, покупая биткойны при продаже или короткой продаже GBTC на спотовом или фьючерсном рынке. Инвесторы могут получить прибыль от сближения цен этих двух позиций, достигнув теоретической минимизации риска.
(Примечание Shenchao: обзор изменений стоимости чистых активов (СЧА) различных доверительных фондов цифровых активов в оттенках серого, а вертикальная ось представляет соотношение премии/дисконта)
Если мы посмотрим на приведенную выше диаграмму, мы увидим, что различные трасты, созданные для разных активов, развивались очень по-разному. В то время как ставка дисконтирования ETH составляет около 50%, BTC, BCH, LTC и ETC приближаются к паритету, в то время как LINK фактически превышает паритет, торгуясь с премией в 270%. Эта тенденция может быть связана с тем, что инвесторы осознали, что с недавними новостями о том, что BlackRock подала заявку на создание спотового биткойн-ETF, если Grayscale также получит одобрение на конвертацию этих средств в ETF, цена будет соответствовать паритету. Хотя нам может показаться, что это звучит надуманно (поскольку это означает, что люди платят почти в три раза больше спотовой цены), это характерно для инвестиционных инструментов, которые особенно неликвидны, особенно когда преобладают спекулятивные потоки капитала. Мы можем видеть такое же поведение ниже для других трастов, предоставляемых Grayscale.
Filecoin (FIL) и Stellar (XLM) торгуются по спотовым ценам 8x и 4x соответственно. Эти ценовые дислокации значительны, что говорит о том, что эти фонды очень неликвидны, и с ограниченным доступом к этим активам в США арбитражеры могут легко выжимать премии и прибыль. Однако это также показывает, что некоторые люди готовы приобретать эти активы с огромной премией, что является интересным наблюдением.
в заключение
Короче говоря, ожидается, что эволюция инвестиционного ландшафта цифровых активов, особенно ожидаемый запуск спотовых ETF, приведет к революционным изменениям. В настоящее время такие варианты, как фьючерсы и инвестиционные фонды, предлагаемые Grayscale, представляют собой уникальный набор проблем. Однако введение спотовых ETF может упростить эти сложности, предоставив инвесторам более эффективный и прямой способ приобретения цифровых активов. По мере того, как мы продолжаем исследовать это увлекательное цифровое инвестиционное пространство, способность инвесторов адаптироваться и вводить новшества, а также развитие регулирования, несомненно, будут играть ключевую роль в формировании будущего инвестиций в цифровые активы.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Подробное объяснение Доверительного управления цифровыми активами в оттенках серого: обзор операционной модели и премиальной ситуации
Автор: Матиас Андраде Кабьесес
Составление оригинального текста: Deep Tide TechFlow
Важным событием в сфере инвестирования в цифровые активы является предстоящий запуск спотовых биржевых фондов (ETF). Появление спотовых ETF может значительно упростить инвестирование в цифровые активы и расширить спектр инвестиционных продуктов, особенно для инвесторов из США. В настоящее время варианты инвестирования в основном основаны на фьючерсах. Эти инструменты имеют фиксированный срок погашения и установленную структуру сроков, что может привести к непредвиденным затратам для инвесторов. В качестве альтернативы инвестициями можно управлять через трасты, как в предложении Grayscale.
В этой статье мы подробно рассмотрим, как работает Grayscale Digital Asset Trust, и сравним его с потенциальным спотовым ETF.
Трастовые продукты, не требующие трастовых активов
В пространстве цифровых активов спрос инвесторов на продукты, торгуемые на бирже, неуклонно растет по целому ряду причин. Ключевой причиной этого является разница между счетами с налоговыми льготами и самостоятельным хранением активов. Процесс самостоятельного размещения, хотя и обеспечивает полный контроль над активами, сопряжен со значительной сложностью и требует обширных технических знаний для обеспечения безопасной и успешной реализации. Кроме того, инвестиции, сделанные таким образом, будут сопряжены со значительными налоговыми обязательствами, пропорциональными налогу на прирост капитала и подоходному налогу.
В настоящее время основные счета с налоговыми льготами, доступные большинству инвесторов в США, включая индивидуальные пенсионные счета (IRA), планы 401 (k) и медицинские сберегательные счета (HSA), не допускают прямых инвестиций в цифровые активы, хотя существуют некоторые заметные исключения, в том числе Fidelity, перечисленные майнеры и Microstrategy. Это ограничение препятствует возможности отсрочить или компенсировать налоги, связанные с инвестированием в цифровые активы, что является существенным недостатком для инвесторов. Даже для инвесторов, которые выбирают самостоятельную опеку, эти счета по-прежнему очень важны, потому что даже незначительное снижение налоговых платежей на прирост капитала может существенно повлиять на общую эффективность инвестиций (особенно когда применяются краткосрочные ставки налога на прирост капитала, как показано ниже). .
(Примечание Shenchao: синяя линия — это краткосрочная норма прибыли после уплаты налогов, серая линия — долгосрочная норма прибыли после уплаты налогов, а желтая линия — чистая норма прибыли самого BTC)
Мы можем сделать еще один шаг вперед, и самостоятельный хостинг просто не является жизнеспособным вариантом для большинства людей, будь то из-за отсутствия технических знаний или из-за того, что нормативные или юридические ограничения мешают такому владению, особенно для юридических лиц. Учитывая эти препятствия, биржевые продукты являются не только удобной альтернативой, но и неотъемлемой частью ландшафта инвестирования в цифровые активы. Они выполняют аналогичную роль в других классах активов, где самостоятельная сохранность может быть возможна, но непрактична, например, драгоценные металлы.
Однако важно понимать, что не все биржи торгуют одними и теми же продуктами. Каждый продукт имеет уникальные характеристики, которые могут по-разному влиять на портфель инвестора. В данном случае обратим внимание на линейку продуктов Grayscale. Наша цель — разобраться в особенностях их продуктов, чтобы лучше понять их нюансы. Таким образом, мы можем получить более четкое представление о том, почему потенциальное введение спотовых ETF вызывает такой ажиотаж на рынке.
Продукты доверия в оттенках серого
Grayscale предлагает ряд инвестиционных продуктов, которые могут предоставить инвесторам доступ к отдельным цифровым активам (таким как BTC, ETH и т. д.) или различным индексам, отслеживающим несколько портфелей активов. У всех продуктов Grayscale есть одна общая черта: все они структурированы как трасты, а это означает, что стоимость акций может плавать вместе со стоимостью портфеля базовых активов. На протяжении всей своей истории Bitcoin Trust (GBTC) Grayscale видел, что стоимость ставки превышала стоимость базового биткойна во время пика бычьего рынка 2020-2021 годов. А в других случаях акции могут продаваться по цене ниже стоимости базового биткойна, даже за 50% от его стоимости. Эти изменения часто называют надбавками и скидками.
Динамика стоимости этих трастовых продуктов важна по двум основным причинам. Во-первых, как инвестор вы можете купить акции по текущим рыночным ценам. Это означает, что вы можете получить возможность инвестирования в биткойн со скидкой или премией, в зависимости от преобладающих рыночных условий, что может изменить ваш профиль инвестиционного риска, особенно по сравнению со спотовыми инвестициями без ежегодной платы за управление. Вторая причина, по которой следует отметить, заключается в том, что опытные инвесторы могут получить прибыль от неправильно оцененных активов с помощью стратегий арбитражной торговли. Поэтому, когда GBTC торгует биткойнами с премией, можно торговать без риска, покупая биткойны при продаже или короткой продаже GBTC на спотовом или фьючерсном рынке. Инвесторы могут получить прибыль от сближения цен этих двух позиций, достигнув теоретической минимизации риска.
(Примечание Shenchao: обзор изменений стоимости чистых активов (СЧА) различных доверительных фондов цифровых активов в оттенках серого, а вертикальная ось представляет соотношение премии/дисконта)
Если мы посмотрим на приведенную выше диаграмму, мы увидим, что различные трасты, созданные для разных активов, развивались очень по-разному. В то время как ставка дисконтирования ETH составляет около 50%, BTC, BCH, LTC и ETC приближаются к паритету, в то время как LINK фактически превышает паритет, торгуясь с премией в 270%. Эта тенденция может быть связана с тем, что инвесторы осознали, что с недавними новостями о том, что BlackRock подала заявку на создание спотового биткойн-ETF, если Grayscale также получит одобрение на конвертацию этих средств в ETF, цена будет соответствовать паритету. Хотя нам может показаться, что это звучит надуманно (поскольку это означает, что люди платят почти в три раза больше спотовой цены), это характерно для инвестиционных инструментов, которые особенно неликвидны, особенно когда преобладают спекулятивные потоки капитала. Мы можем видеть такое же поведение ниже для других трастов, предоставляемых Grayscale.
Filecoin (FIL) и Stellar (XLM) торгуются по спотовым ценам 8x и 4x соответственно. Эти ценовые дислокации значительны, что говорит о том, что эти фонды очень неликвидны, и с ограниченным доступом к этим активам в США арбитражеры могут легко выжимать премии и прибыль. Однако это также показывает, что некоторые люди готовы приобретать эти активы с огромной премией, что является интересным наблюдением.
в заключение
Короче говоря, ожидается, что эволюция инвестиционного ландшафта цифровых активов, особенно ожидаемый запуск спотовых ETF, приведет к революционным изменениям. В настоящее время такие варианты, как фьючерсы и инвестиционные фонды, предлагаемые Grayscale, представляют собой уникальный набор проблем. Однако введение спотовых ETF может упростить эти сложности, предоставив инвесторам более эффективный и прямой способ приобретения цифровых активов. По мере того, как мы продолжаем исследовать это увлекательное цифровое инвестиционное пространство, способность инвесторов адаптироваться и вводить новшества, а также развитие регулирования, несомненно, будут играть ключевую роль в формировании будущего инвестиций в цифровые активы.