Спустя почти три года после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала в суд на токен Ripple XRP, дело о ценных бумагах, наконец, принесло некоторые результаты. Однако, судя по решению судьи, Является ли токен Ripple XRP ценной бумагой, все еще находится в состоянии «Шредингера».
13 июля 2023 года судья Аналиса Торрес из Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка вынесла упрощенное решение по делу SEC против Ripple, в котором часть токена Ripple XRP была идентифицирована как ценная бумага. и часть была определена как не ценная бумага.
«Институциональные продажи XRP Ripple представляли собой инвестиционные контракты и продажи незарегистрированных ценных бумаг в нарушение раздела 5 Закона о ценных бумагах», — говорится в постановлении судьи. договоров и купли-продажи незарегистрированных ценных бумаг».
Согласно судебному решению, дело SEC против Ripple перейдет в стадию судебного разбирательства (Примечание: общая процедура в Соединенных Штатах разделена на 5 этапов: обвинение истца и защита ответчика; обнаружение доказательств; досудебный просмотр свидетелей; судебное разбирательство). ; постановление). Окружной суд Южного округа Нью-Йорка заявил, что в надлежащее время издаст отдельный приказ, установив дату судебного разбирательства и соответствующие сроки досудебного производства.
После оглашения вердикта рынок шифрования сильно отреагировал, цена XRP удвоилась за одну ночь, а несколько токенов, идентифицированных SEC как ценные бумаги, также добились больших успехов.
Но, радуясь редкой «победе» индустрии шифрования над Комиссией по ценным бумагам и биржам США, нам все же необходимо знать некоторые основные факты этого дела, и разумность решения судьи зависит от конкретного решения судьи. в соответствии с.
10 основных фактов
До конца 2020 года у Ripple было 50-80 миллиардов XRP. С 2013 года до конца 2020 года Ripple занималась продажей и распространением XRP.
Во-первых, Ripple через свои дочерние компании продает напрямую определенным контрагентам (в основном институциональным покупателям, хедж-фондам и «по требованию»).
Клиент Liquidity) продал XRP за 728 миллионов долларов.**
Во-вторых, Ripple продает XRP «программно» через биржи цифровых активов, то есть торгуя с помощью торговых алгоритмов («программные продажи»). Эти продажи являются слепыми транзакциями: Ripple не знает, кто покупает XRP, а покупатель не знает, кто продает.
SEC США обвинила Ripple в продаже XRP на сумму около 757,6 млн долларов в рамках программных продаж.
Ripple также распространяет XRP в качестве платежной услуги («Другие распределения»). Например, Ripple раздает своим сотрудникам в виде XRP в качестве компенсации работникам. Ripple также предлагает XRP со своей программой Xpring третьим сторонам, разрабатывающим новые приложения для XRP и XRP Ledger.
SEC США обвиняет Ripple в распределении XRP среди физических и юридических лиц на сумму 609 миллионов долларов.
Бывший генеральный директор Ripple Ларсен и бывший главный операционный директор и нынешний генеральный директор Гарлингхаус лично продавали XRP на бирже.
С 2013 по 2020 год Ларсен программно продавал XRP на биржах цифровых активов и заработал на этих продажах не менее 450 миллионов долларов.
С апреля 2017 г. по 2020 г. Garlinghouse продавал XRP на биржах цифровых активов Американская комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила Garlinghouse в продаже XRP на сумму около 150 миллионов долларов за этот период.
Ответчик не подавал заявку на регистрацию в отношении какого-либо предложения или продажи XRP. Ripple не подавала публично какие-либо финансовые отчеты или другие периодические отчеты, а также не подавала документы EDGAR в Комиссию по ценным бумагам и биржам для Ripple или XRP, такие как форма 10-Q, форма 10-K или форма 8-K в отношении XRP.
Основываясь на этих фактах, SEC США выдвинула четыре основных обвинения против Ripple и ее руководителей:
Ripple провела три типа незарегистрированных инвестиционных контрактов и продаж XRP: 1. Продажа XRP профессиональным физическим и юридическим лицам в соответствии с письменными контрактами («институциональные продажи») на сумму 728 миллионов долларов США 2. Программные продажи на биржах цифровых активов 3. Распространение XRP в «формы, отличные от наличных» в соответствии с письменными контрактами («другие выплаты») на сумму 609 миллионов долларов.
и:
Два генерального директора Ripple, Ларсен и Гарлингхаус, продавали незарегистрированные XRP в личном качестве. Ларсен получил не менее 450 миллионов долларов США, а Гарлингхаус — 150 миллионов долларов США.
Как судья решил
Согласно решению судьи Аналисы Торрес из Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка, основным основанием для того, является ли токен Ripple XRP ценной бумагой, является тест Хоуи.
Институциональные продажи
** 1. Первый элемент теста Хоуи заключается в том, включает ли транзакция «финансирование». **
В деле SEC против Ripple институциональные покупатели вносили средства, предлагая фиат или другую валюту в обмен на XRP. Ripple утверждает, что «вкладывать деньги» — это не то же самое, что «просто выплачивать деньги», но судья Аналиса Торрес утверждала, что это различие не подтверждается юридическими делами и что правильный вопрос заключается в том, «предоставляют ли институциональные покупатели капитал», «вкладывают ли деньги в», или «дать» наличными. Факт выплаты денежных средств ответчиками не отрицался, поэтому суд счел этот элемент установленным.
** 2. Второй элемент теста Хоуи — наличие «общего предприятия». **
Это можно продемонстрировать с помощью «горизонтальной общности», когда активы инвесторов объединяются, а состояния каждого инвестора связаны с успехом других инвесторов и бизнеса в целом. А Ripple направляет средства от институциональных продаж на сеть банковских счетов различных дочерних компаний. Кроме того, прибыльность каждого институционального покупателя тесно связана с судьбой Ripple и других институциональных покупателей. Когда стоимость XRP растет, прибыль всех институциональных покупателей увеличивается пропорционально их активам XRP. Соответственно, суд постановил, что общее предприятие существовало, поскольку записи свидетельствовали об объединении активов и о том, что судьба институционального покупателя была связана с успехом бизнеса, а также с успехом других институциональных покупателей.
** 3. Третий элемент теста Хоуи - это «разумное ожидание получения прибыли от предпринимательской или управленческой деятельности других». **
Суд установил, что институциональные покупатели покупали XRP с разумным ожиданием получения прибыли от усилий Ripple.
Соответственно, суд постановил, что институциональная продажа XRP Ripple представляет собой предложение и продажу незарегистрированного инвестиционного контракта в нарушение раздела 5 Закона о ценных бумагах.
Программные продажи
SEC утверждает, что при программной продаже бирж цифровых активов публичным покупателям («программные покупатели») «Ripple знала, что люди спекулируют XRP в качестве инвестиций», и «явно нацеливалась на спекулянтов», а также «увеличила объем спекулятивных торгов». "как "целевая цель".
Судья Аналиса Торрес постановила, что отчет не подтверждает третий элемент теста Хоуи. В то время как институциональные покупатели имеют разумные основания ожидать, что Ripple будет использовать выручку от своих продаж для улучшения экосистемы XRP и, таким образом, повышения цены XRP, программные покупатели не могут разумно ожидать такого же результата.
Программные продажи Ripple — это анонимные транзакции между покупателями и продавцами, и программные покупатели не могут узнать, идет ли их платеж Ripple или другому продавцу XRP.
С 2017 года на программные продажи Ripple приходилось менее 1% глобального объема транзакций XRP (примечание: обратите внимание на разницу между потоком и запасом). Таким образом, подавляющее большинство людей, покупающих XRP на биржах цифровых активов, вообще не вкладывают свои средства в Ripple.
SEC утверждала, что «явного нацеливания Ripple на спекулянтов» или «знания Ripple о том, что люди спекулируют XRP в качестве инвестиции» недостаточно, поскольку спекулятивные мотивы «не указывают на существование «инвестиционного контракта» в соответствии с [законом о ценных бумагах]». . Судья Аналиса Торрес считает, что доходы, ожидаемые публичными покупателями, не зависят от постоянных усилий других, и что многие программные покупатели, возможно, приобрели XRP в расчете на прибыль, но они не получили это ожидание от усилий Ripple, тем более что Никто из программных покупателей не знал, что XRP, которые они покупают, поступили от Ripple, ее сотрудников и руководителей.
Судья Аналиса Торрес заявила, что в отношении программных продаж Ripple не давала никаких обещаний, потому что Ripple не знала, кто покупает XRP, а покупатели не знали, кто продает.
Соответственно, судья Аналиса Торрес пришла к выводу, что программная продажа Ripple XRP не является предложением и продажей инвестиционного контракта.
Как и в случае с «программными продажами» выше, другие распределения, а также продажи XRP Ларсеном и Гарлингхаусом на биржах не являются инвестиционными контрактами и продажей именных ценных бумаг.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 основных фактов дела SEC против Ripple и решение судьи
Автор: криптонатив Golden Finance
Спустя почти три года после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США подала в суд на токен Ripple XRP, дело о ценных бумагах, наконец, принесло некоторые результаты. Однако, судя по решению судьи, Является ли токен Ripple XRP ценной бумагой, все еще находится в состоянии «Шредингера».
13 июля 2023 года судья Аналиса Торрес из Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка вынесла упрощенное решение по делу SEC против Ripple, в котором часть токена Ripple XRP была идентифицирована как ценная бумага. и часть была определена как не ценная бумага.
«Институциональные продажи XRP Ripple представляли собой инвестиционные контракты и продажи незарегистрированных ценных бумаг в нарушение раздела 5 Закона о ценных бумагах», — говорится в постановлении судьи. договоров и купли-продажи незарегистрированных ценных бумаг».
Согласно судебному решению, дело SEC против Ripple перейдет в стадию судебного разбирательства (Примечание: общая процедура в Соединенных Штатах разделена на 5 этапов: обвинение истца и защита ответчика; обнаружение доказательств; досудебный просмотр свидетелей; судебное разбирательство). ; постановление). Окружной суд Южного округа Нью-Йорка заявил, что в надлежащее время издаст отдельный приказ, установив дату судебного разбирательства и соответствующие сроки досудебного производства.
После оглашения вердикта рынок шифрования сильно отреагировал, цена XRP удвоилась за одну ночь, а несколько токенов, идентифицированных SEC как ценные бумаги, также добились больших успехов.
Но, радуясь редкой «победе» индустрии шифрования над Комиссией по ценным бумагам и биржам США, нам все же необходимо знать некоторые основные факты этого дела, и разумность решения судьи зависит от конкретного решения судьи. в соответствии с.
10 основных фактов
До конца 2020 года у Ripple было 50-80 миллиардов XRP. С 2013 года до конца 2020 года Ripple занималась продажей и распространением XRP.
Во-первых, Ripple через свои дочерние компании продает напрямую определенным контрагентам (в основном институциональным покупателям, хедж-фондам и «по требованию»). Клиент Liquidity) продал XRP за 728 миллионов долларов.**
Во-вторых, Ripple продает XRP «программно» через биржи цифровых активов, то есть торгуя с помощью торговых алгоритмов («программные продажи»). Эти продажи являются слепыми транзакциями: Ripple не знает, кто покупает XRP, а покупатель не знает, кто продает.
SEC США обвинила Ripple в продаже XRP на сумму около 757,6 млн долларов в рамках программных продаж.
Ripple также распространяет XRP в качестве платежной услуги («Другие распределения»). Например, Ripple раздает своим сотрудникам в виде XRP в качестве компенсации работникам. Ripple также предлагает XRP со своей программой Xpring третьим сторонам, разрабатывающим новые приложения для XRP и XRP Ledger.
SEC США обвиняет Ripple в распределении XRP среди физических и юридических лиц на сумму 609 миллионов долларов.
Бывший генеральный директор Ripple Ларсен и бывший главный операционный директор и нынешний генеральный директор Гарлингхаус лично продавали XRP на бирже.
С 2013 по 2020 год Ларсен программно продавал XRP на биржах цифровых активов и заработал на этих продажах не менее 450 миллионов долларов.
С апреля 2017 г. по 2020 г. Garlinghouse продавал XRP на биржах цифровых активов Американская комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила Garlinghouse в продаже XRP на сумму около 150 миллионов долларов за этот период.
Ответчик не подавал заявку на регистрацию в отношении какого-либо предложения или продажи XRP. Ripple не подавала публично какие-либо финансовые отчеты или другие периодические отчеты, а также не подавала документы EDGAR в Комиссию по ценным бумагам и биржам для Ripple или XRP, такие как форма 10-Q, форма 10-K или форма 8-K в отношении XRP.
Основываясь на этих фактах, SEC США выдвинула четыре основных обвинения против Ripple и ее руководителей:
Ripple провела три типа незарегистрированных инвестиционных контрактов и продаж XRP: 1. Продажа XRP профессиональным физическим и юридическим лицам в соответствии с письменными контрактами («институциональные продажи») на сумму 728 миллионов долларов США 2. Программные продажи на биржах цифровых активов 3. Распространение XRP в «формы, отличные от наличных» в соответствии с письменными контрактами («другие выплаты») на сумму 609 миллионов долларов.
и:
Как судья решил
Согласно решению судьи Аналисы Торрес из Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка, основным основанием для того, является ли токен Ripple XRP ценной бумагой, является тест Хоуи.
Институциональные продажи
** 1. Первый элемент теста Хоуи заключается в том, включает ли транзакция «финансирование». **
В деле SEC против Ripple институциональные покупатели вносили средства, предлагая фиат или другую валюту в обмен на XRP. Ripple утверждает, что «вкладывать деньги» — это не то же самое, что «просто выплачивать деньги», но судья Аналиса Торрес утверждала, что это различие не подтверждается юридическими делами и что правильный вопрос заключается в том, «предоставляют ли институциональные покупатели капитал», «вкладывают ли деньги в», или «дать» наличными. Факт выплаты денежных средств ответчиками не отрицался, поэтому суд счел этот элемент установленным.
** 2. Второй элемент теста Хоуи — наличие «общего предприятия». **
Это можно продемонстрировать с помощью «горизонтальной общности», когда активы инвесторов объединяются, а состояния каждого инвестора связаны с успехом других инвесторов и бизнеса в целом. А Ripple направляет средства от институциональных продаж на сеть банковских счетов различных дочерних компаний. Кроме того, прибыльность каждого институционального покупателя тесно связана с судьбой Ripple и других институциональных покупателей. Когда стоимость XRP растет, прибыль всех институциональных покупателей увеличивается пропорционально их активам XRP. Соответственно, суд постановил, что общее предприятие существовало, поскольку записи свидетельствовали об объединении активов и о том, что судьба институционального покупателя была связана с успехом бизнеса, а также с успехом других институциональных покупателей.
** 3. Третий элемент теста Хоуи - это «разумное ожидание получения прибыли от предпринимательской или управленческой деятельности других». **
Суд установил, что институциональные покупатели покупали XRP с разумным ожиданием получения прибыли от усилий Ripple.
Соответственно, суд постановил, что институциональная продажа XRP Ripple представляет собой предложение и продажу незарегистрированного инвестиционного контракта в нарушение раздела 5 Закона о ценных бумагах.
Программные продажи
SEC утверждает, что при программной продаже бирж цифровых активов публичным покупателям («программные покупатели») «Ripple знала, что люди спекулируют XRP в качестве инвестиций», и «явно нацеливалась на спекулянтов», а также «увеличила объем спекулятивных торгов». "как "целевая цель".
Судья Аналиса Торрес постановила, что отчет не подтверждает третий элемент теста Хоуи. В то время как институциональные покупатели имеют разумные основания ожидать, что Ripple будет использовать выручку от своих продаж для улучшения экосистемы XRP и, таким образом, повышения цены XRP, программные покупатели не могут разумно ожидать такого же результата.
Программные продажи Ripple — это анонимные транзакции между покупателями и продавцами, и программные покупатели не могут узнать, идет ли их платеж Ripple или другому продавцу XRP.
С 2017 года на программные продажи Ripple приходилось менее 1% глобального объема транзакций XRP (примечание: обратите внимание на разницу между потоком и запасом). Таким образом, подавляющее большинство людей, покупающих XRP на биржах цифровых активов, вообще не вкладывают свои средства в Ripple.
SEC утверждала, что «явного нацеливания Ripple на спекулянтов» или «знания Ripple о том, что люди спекулируют XRP в качестве инвестиции» недостаточно, поскольку спекулятивные мотивы «не указывают на существование «инвестиционного контракта» в соответствии с [законом о ценных бумагах]». . Судья Аналиса Торрес считает, что доходы, ожидаемые публичными покупателями, не зависят от постоянных усилий других, и что многие программные покупатели, возможно, приобрели XRP в расчете на прибыль, но они не получили это ожидание от усилий Ripple, тем более что Никто из программных покупателей не знал, что XRP, которые они покупают, поступили от Ripple, ее сотрудников и руководителей.
Судья Аналиса Торрес заявила, что в отношении программных продаж Ripple не давала никаких обещаний, потому что Ripple не знала, кто покупает XRP, а покупатели не знали, кто продает.
Соответственно, судья Аналиса Торрес пришла к выводу, что программная продажа Ripple XRP не является предложением и продажей инвестиционного контракта.
Как и в случае с «программными продажами» выше, другие распределения, а также продажи XRP Ларсеном и Гарлингхаусом на биржах не являются инвестиционными контрактами и продажей именных ценных бумаг.