Али очищает Шангтанг, большая модель не является «талисманом» ИИ.

Источник: «Shenmou Finance» (ID: chutou0325), автор: Чжан Вэй.

Источник изображения: сгенерировано Unbounded AI

«Зверь, глотающий золото», у которого не было плана ожидаемой прибыли, лишился поддержки, и капитал больше не доверяет SenseTime.

После пяти лет инвестиций и нескольких сокращений активов Али, наконец, очистил гиганта ИИ SenseTime.

21 июля SenseTime-W, зарегистрированная в Гонконге компания, объявила, что она получила уведомление от Taobao Holding Limited, дочерней компании Alibaba, о том, что она упорядоченно продала все акции SenseTime класса B. Это означает, что Али решил выйти из Shangtang Technology, в которую инвестировал много лет.

Несмотря на то, что SenseTime заявила после сокращения своих активов, это не повлияло на бизнес, операции и договоренности о деловом сотрудничестве с партнерами. Но это объявление не смогло спасти утраченное доверие инвесторов и падение цен на акции.

** В день, когда было опубликовано объявление Али о сокращении пакета акций, SenseTime закрылась на уровне 1,72 гонконгских доллара за акцию. Цена акций в этом году упала на 22,52%, а последняя общая рыночная стоимость составляет всего 57,6 миллиарда гонконгских долларов. **

На самом деле Шан Тан потерял больше, чем Али.

В мае 2022 года Softbank Group, второй по величине акционер SenseTime, начала сокращать свои активы и обналичивать их. Менее чем за год Softbank Group трижды сокращала свои активы в SenseTime, а доля ее акций также снизилась с 18,02% до 15,99%; в марте и апреле несколько раз сокращались ее активы в акциях SenseTime, и ее доля в акциях снижалась. с 17,97% до 13,95%.

В первой половине этого года SenseTime воспользовалась крупномасштабной моделью и полагалась на крупномасштабную модель SenseTime SenseNova. В апреле цена акций восстановилась до 3,7 гонконгских долларов за акцию. Хотя до этого еще далеко. с пика в 9,7 гонконгских долларов за акцию, он все еще показывает положительные признаки.

Почему SenseTime потерял доверие капитала?

01 Ничего, кроме заработка

С макроэкономической точки зрения для капитала является нормальной логикой переоценка рисков и вывод средств после окончания цикла повышения процентной ставки ФРС. Но с микроскопической точки зрения у SenseTime, потерявшей 43 миллиарда за пять лет, тоже есть свои причины.

С точки зрения общей среды, для SenseTime нормально сталкиваться с сокращением капитала.Концептуальные акции ИИ в этом году не очень легкие.Например, ведущие концептуальные акции, такие как 360, Cambridge Technology и Kunlun Wanwei, также столкнулись с сокращением своих капиталовложений. холдинги.

Сокращение акций концепций ИИ тесно связано с мировой экономикой: когда цикл повышения процентной ставки ФРС подойдет к концу, оценка технологических компаний столкнется с переоценкой.

В 2023 году цикл повышения процентной ставки подходит к концу, и он снова ударит по популярности ChatGPT, а компании-производители искусственного интеллекта, такие как SenseTime, HKUST Xunfei и Cambrian, будут стремительно расти. Однако всего за несколько месяцев инвесторы изменились. Из-за сложности рынка и неприятия риска в последние два года инвестиционные институты стали более осторожными. Отрасли с высокими инвестициями и долгосрочным подходом, такие как ИИ, заставили инвестиционные институты опасаться ., поэтому компании со слабой рентабельностью более осторожны.

** Низкая рентабельность — глубоко укоренившаяся проблема Шантанга, а также ключ к потере доверия капитала. **

С 2019 года годовые отчеты, представляемые SenseTime, не проходят каждый год, и все они находятся в состоянии убыточности. Данные за 2019 год показали, что в 2021 году SenseTime Group получила операционную прибыль в размере 4,7 млрд юаней, увеличившись в годовом исчислении на 36,4%, и скорректированный убыток в размере 1,42 млрд юаней.

**По общедоступным данным, с 2018 года SenseTime накопила убытки в размере 43,8 млрд юаней. **

Выброшенные деньги и невидимая отдача заставляют капитал беспокоиться о будущем росте SenseTime.

С 2018 по 2021 год расходы SenseTime на исследования и разработки составили 849 млн юаней, 1,916 млрд юаней, 2,454 млрд юаней и 3,614 млрд юаней соответственно, а доля расходов на исследования и разработки в текущем общем доходе составила 45,9%, 63,8%, 71,3 % и 76,89%. В 2022 году расходы SenseTime на исследования и разработки еще больше увеличатся до 4,014 млрд юаней, увеличившись в годовом исчислении на 11,07%, а коэффициент расходов на исследования и разработки достигнет 105,38%.

Глядя на сочетание НИОКР и доходов, общий доход SenseTime уменьшится в 2022 году, но расходы на НИОКР по-прежнему будут расти.

В 2022 году общий операционный доход SenseTime составит 3,809 млрд долларов США, что на 18,97% меньше, чем в прошлом году, а расходы на НИОКР составят 414 млн долларов США, что на 11,07% больше, чем в прошлом году. Инвестиции SenseTime в исследования и разработки становятся все выше и выше, но отдача становится все меньше и меньше. После пяти лет сжигания денег доход не улучшился. Как может капитал торопиться.

** Убытки — это одно, а шаткий ** бизнес — другое.

Волатильность SenseTime проявляется в том, что он следует везде, где есть выход. С точки зрения стратегии развития компании SenseTime сделал множество попыток, от TOB до TOC, TOG, активно развивая клиентов, от умного медицинского обслуживания до умных городов, и SenseTime включил в себя все актуальные горячие треки ИИ.

Однако, за исключением умного города, недавно разработанный бизнес SenseTime можно рассматривать как вкус, и у него мало преимуществ в отрасли.Слишком сложный бизнес также заставляет SenseTime тратить много времени впустую.В индустрии искусственного интеллекта то есть гонка со временем, SenseTime Можно сказать, что выигрыш перевешивает выигрыш.

В частности, SenseTime имеет четыре основных бизнес-сегмента: Умный город, Умная жизнь, Умный автомобиль и Умный бизнес. Ранее почти 90% доходов SenseTime приходилось на умную коммерцию и умные города.

По сравнению с 2021 годом структура бизнеса SenseTime в 2022 году претерпела значительные изменения. Доходы от умного бизнеса и умного города, на которые ранее опиралась SenseTime, снизились, а доля умной жизни и умных автомобилей резко выросла.

Коммерческие клиенты SenseTime, доходы от отдельных клиентов и доходы от бизнеса снизились, при этом доход от бизнеса снизился на 25,2% в годовом исчислении. В секторе умного города, хотя количество клиентов услуг увеличилось на 15,7% в годовом исчислении, выручка этого бизнеса упала на 48,8% в годовом исчислении.

На фоне спада в основном бизнесе два сектора умной жизни и умных автомобилей хотя и не поддержали выручку SenseTime в целом, но сохранили положительный рост.

По мере того, как скорость проникновения автомобилей на новых источниках энергии продолжает расти, интеллектуальная конфигурация становится одной из ключевых областей дифференцированной конкуренции среди автомобильных компаний, и автомобильный бизнес SenseTime начал расти. В 2022 году сегмент умных автомобилей SenseTime достигнет выручки в размере 300 млн юаней, что на 59% больше, чем в прошлом году, а его доля в общей выручке группы увеличится с 4% в прошлом году до 8%.

Бизнес умной жизни — самый быстрорастущий бизнес SenseTime.

Судя по финансовому отчету, рост выручки SenseTime Smart Life в основном связан с новым бизнесом приложений AIGC. Сектор умной жизни, к которому относится приложение AIGC, в прошлом году увеличил доход на 129,9% до 960 миллионов юаней, что составляет 25,1% от общего дохода за тот же период, что на 16,3% больше, чем в 2021 году. .

02 ИИ «Четыре маленьких дракона», у которых одна и та же болезнь

«Если вас никто не спросит в течение десяти лет, вы станете знаменитым одним махом, и мир об этом узнает», — эта расхожая поговорка резюмирует статус-кво индустрии искусственного интеллекта.

ИИ не только имеет высокие инвестиционные затраты и длительный цикл, но также следует бизнес-принципу «быстрая рыба ест медленную рыбу». Если результаты исследований и разработок будут медленными, все предыдущие усилия могут быть потрачены впустую. Кроме того, другие «три» Маленькие драконы» молчали.

Что касается бедственного положения «Четырех тигров», то причина в основном связана с узким местом коммерциализации, или, говоря более прямо, у Yuncong, Megvii и Yitu та же проблема, что и у SenseTime — нехватка ликвидности.

Общий доход Cloudwalk Technology в 2022 году составит 526 млн юаней, что на 51,06% меньше, чем за тот же период, убыток чистой прибыли, приходящийся на акционеров листинговых компаний, составляет 869 млн юаней, что на 237 млн юаней больше, чем в предыдущем году (632 млн юаней). .

Хотя Megvii и Yitu не опубликовали последние данные, они многое потеряли из прошлых финансовых отчетов. Последний проспект Megvii Technology показывает, что по состоянию на первую половину 2021 года совокупный убыток превысил 16,5 млрд юаней; финансовая информация предыдущего проспекта Yitu Technology была обновлена до первой половины 2020 года, а совокупный убыток в течение трех-и - полугодовой отчетный период Более 7,2 млрд юаней.

Ограниченная дилеммой больших инвестиций и сложной прибыльности, государственная поддержка часто является лучшим способом для бесперебойной работы компаний ИИ и индустрии компьютерного зрения.Поэтому в первые дни «четыре маленьких дракона» ИИ в основном сосредоточились на ToG- закончить дело. Например, бизнес умного города с большой долей SenseTime, включая продукты City Ark SenseFoundry и т. д., а также бизнес Yuncong, связанный с цифровым городом.

Согласно статистике Цяньчжаньского научно-исследовательского института промышленности, спрос на отечественные услуги компьютерного зрения в основном исходит от нескольких отраслей, таких как безопасность, государственные дела, производство и розничная торговля, а доход компаний ИИ в основном поступает от обеспечения интеллектуального мониторинга изображений, эксплуатации оборудования. и техническое обслуживание и испытания для предприятий в вышеуказанных отраслях Обслужить.

Однако конечный рынок ToG ограничен, а бизнес-цикл длинный, не говоря уже о жесткой конкуренции в сфере умного города, умной безопасности и других сферах деятельности, а концентрация рынка относительно высока.

В 2022 году SenseTime (доля рынка 23,1%) возглавляет список пять лет подряд, за ней следуют Hikvision (8,3%), Chuangxinqizhi (8,1%), Megvii Technology (8,0%), CloudWalk Technology (3,3%), Smart Eye Technology. (2,2%). На долю шести ведущих игроков китайского рынка ИИ компьютерного зрения приходится 53% всего рынка.

За последние два года рост спроса со стороны правительства и розничной торговли был ниже, чем ожидалось, что напрямую повлияло на интеллектуальное управление и бизнес-доходы «умного города» AI Four Tigers. Например, масштабы индустрии компьютерного зрения также начали сокращаться.Согласно отчету «Доля рынка программного обеспечения для искусственного интеллекта в Китае в 2022 году», опубликованному IDC, объем рынка ИИ для компьютерного зрения составляет 12,30 млрд юаней в годовом исчислении. год снижение на 19,1%, став одним из сегментов рынка с наибольшим спадом.

В резком контрасте с этим бизнес до С явно недостаточен, и это напрямую ограничивает прирост бизнеса, затрудняя поддержание устойчивого развития, а управляемость бизнеса слаба, и на него легко воздействуют такие факторы, как политика .

Например, робот с искусственным интеллектом, играющий в шахматы, запущенный SenseTime — «Yuanluobo», робот, играющий в шахматы. Как первый продукт SenseTime, ориентированный на потребителя, его объем продаж не оправдал ожиданий: в начале его выпуска предварительные заказы Tmall составляли всего более 200.

03 Большая модель не является «талисманом» ИИ

Судя по тренду SenseTime в этом году, основным стратегическим планом является коммерциализация крупных моделей.

Появление ChatGPT 3 вызвало волну компаний, конкурирующих за большие модели.SenseTime, как компания, занимающаяся собственным ИИ, является одной из самых быстроразвивающихся компаний. 10 апреля SenseTime представила базовую большую модель «SenseNova» на совещании по обмену техническими данными, полагаясь на большое устройство искусственного интеллекта SenseCore для реализации системы исследований и разработок «большая модель + большая вычислительная мощность».

То же самое можно сказать и о Megvii и Cloudwalk: ключевой стратегией развития являются крупномасштабные модели.

10 февраля Чжан Сяньюй, руководитель отдела фундаментальных научных исследований Исследовательского института Megvii, заявил, что Megvii открыла соответствующие базовые технологии и сосредоточилась на четырех направлениях: общая модель изображения, модель понимания видео, модель вычислительной фотографии и модель восприятия автономного вождения. 18 мая Yuncong выпустила крупномасштабную модель продукта «Спокойствие».

Yitu Technology держалась в стороне от этой волны повального увлечения большими моделями.После провала листинга Yitu Technology хранит молчание.

Юнцун, у которого недостаточно крови, решил собрать деньги на создание большой модели. Чжоу Си, председатель и генеральный менеджер CloudWalk Technology, считает, что пока есть инвестиции, порог вычислительной мощности не является непреодолимым: «Для этого мы должны инвестировать от 100 до 200 миллионов долларов».

Перед выпуском «спокойной» модели Yuncong Technology выбросила план целевого увеличения капитала. Согласно объявлению, средства, привлеченные для научно-исследовательского проекта масштабной модели «Industry Elf», не превысят 3,635 млрд юаней.

По сравнению с другими производителями, CloudWalk поздно вышел на рынок, когда на рынке появились различные отраслевые модели, проект CloudWalk только начал подготовку.

Недавно CloudWalk Technology объявила о запуске базовой модели CloudWalk Pedestrian, которая использует более 2 миллиардов данных. В настоящее время эта технология широко используется для обеспечения безопасности и контроля шахт, строительных площадок и специальных мест, а также для отслеживания ненормального и ненормального поведения, такого как соблюдение правил ношения и поведение операторов.

Кроме того, SenseTime запустила большую языковую модель «SenseChat», которая сопоставляется с ChatGPT, платформой для создания текста с искусственным интеллектом «SenseMirage» и платформой для создания цифрового человеческого видео с искусственным интеллектом «SenseAvatar». В июне SenseTime совместно с Шанхайской лабораторией искусственного интеллекта, Китайским университетом Гонконга, Университетом Фудань и др. выпустили большую языковую модель с сотнями миллиардов параметров «Scholar Puyu» (InternLM).

Для Shangtang, который все еще «кровоточит», стоит обсудить перед ним вопрос: может ли крупная модель смягчить смущение Shangtang, связанное с острой необходимостью получения прибыли?

На самом деле SenseTime предпочитает использовать большие модели для расширения возможностей своих четырех бизнес-сегментов, а не конкурировать с первым эшелоном за большие модели.

Это также отражено в финансовом отчете SenseTime. В финансовом отчете за 2022 год SenseTime упомянула, что «в будущем мы будем использовать возможности больших устройств и моделей SenseCore для модернизации четырех основных секторов умной жизни, умных автомобилей, умной коммерции и умные города.Посредством полного использования возможностей большой модели, постоянного обновления и укрепления продуктовой матрицы четырех основных направлений бизнеса и повышения конкурентоспособности продукции».

На фоне того, что пузырь масштабных моделей рассеивается и возвращается к рациональности, а SenseTime остро нуждается в капитале, конкурировать с крупными интернет-компаниями на масштабных моделях явно нереально. Так может ли Shangtang зарабатывать деньги?

Судя по финансовому отчету, он заработал, но немного: за последние два года умная жизнь и умные автомобили, сосредоточенные на усилиях, добились роста.

В плане перспектив еще есть куда расти. Например, количество клиентов, обслуживаемых SenseTime, и доход клиентов увеличились. Бизнес-сегмент умной жизни SenseTime обслужил в общей сложности 317 клиентов в течение года, что на 23% больше, чем в прошлом году, а доход от одного клиента увеличился на 86%.

Глядя на конкуренцию больших моделей, немного смущает позиция ИИ «четырех маленьких драконов». Согласно общедоступной информации, первый эшелон крупномасштабных моделей — это Tencent, Baidu, Ali и Huawei.Основная привлекательность этих четырех крупномасштабных моделей заключается в том, чтобы реконструировать основу облачных вычислений.

Текущий уровень SenseTime немного уступает уровню Dachang и находится во втором эшелоне.

China International Finance Securities считает, что по сравнению с другими компаниями, которые предоставляют большие языковые модели, SenseTime имеет преимущества в технологиях и талантах, вычислительной мощности и капитале.Однако по сравнению с интернет-компаниями, Huawei и iFlytek, SenseTime имеет небольшие недостатки в модель стабильной прибыли и экологическая конструкция лендинговых приложений.

С точки зрения инвестиций в технологии, коммерциализации и других уровней даже первому эшелону еще предстоит пройти долгий путь до внедрения технологии, не говоря уже о SenseTime и Yuncong, обладающих более слабыми «кроветворными» возможностями.

Одновременно большая модель начинает пеногаситься. По данным стороннего сайта SimilarWeb, в июне этого года глобальный трафик ChatGPT Throne и мобильных клиентов сократился на 9,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Кроме того, Microsoft Bing, Character. Трафик таких веб-сайтов, как AI, также снизился в разной степени в июне.

Зная, что поздно вошел в пустыню, он продолжает заниматься компьютерным зрением. На данном этапе систему корпоративных бизнес-продуктов Megvii можно разделить на три серии: продукты для идентификации, продукты для анализа восприятия и инновационные решения для продуктов.

«Цель Megvii — внедрять инновационные технологии искусственного интеллекта, влияющие на физический мир», — подчеркнул на встрече соучредитель и генеральный директор Megvii Инь Ци.

Дивиденды масштабной модели уменьшились, и у компаний ИИ, которые еще не получили прибыль, действительно осталось не так много времени.Ликвидация Али является сигналом — рейтинг риска капитала для компаний ИИ вырос.