Curve вызывает кризис: DeFi мертв?

Источник: CoinDesk; Сборник: Block unicorn

Поведение основателя Curve Михаила Егорова является предупреждением для всех, а также доказывает, что DeFi (децентрализованные финансы) мало чем отличается от традиционных финансов.

DeFi на самом деле не «умер» вчера. На самом деле ни один протокол не дает сбоев или токены не обнуляются, хотя это вполне возможно. Взаимосвязанные экономики кредитных платформ, бирж, торговых механизмов без посредников все еще технически функционируют.

Но дух, который продвигал DeFi вперед, мечта об отказе от финансовой власти и предоставлении пользователям легкого доступа к различным базовым и сложным финансовым продуктам, исчез. Это вызвано не SEC, а самим DeFi.

В понедельник, после серии атак на несколько платформ DeFi, в том числе на системообразующую Curve Finance, основатель Curve Михаил Егоров оказался в шатком положении, поскольку ликвидируемые личные кредиты на сотни миллионов долларов находились в опасности.

Несколько месяцев назад Михаил Егоров использовал большое кредитное плечо на токенах CRV, которые он приобрел как основатель Curve, одной из наиболее часто используемых децентрализованных бирж. В одном из кредитов, только по открытому протоколу кредитования Aave, Михаил Егоров вложил примерно 34% от общего количества токенов CRV, чтобы выдать стейблкоин на сумму 63 миллиона долларов. Кроме того, он ссудил колоссальные 460 миллионов токенов CRV — 47% от общего объема — в обмен на 110 миллионов долларов в другом месте.

В воскресенье хакеры атаковали более трех торговых пулов Curve, что усилило давление на ипотечные кредиты. Если токен CRV упадет ниже определенной цены (около 0,35 доллара США), это вызовет автоматическую продажу залога по кредиту Михаила Егорова. Это может запустить порочный круг, в результате чего цены на CRV будут продолжать падать, что приведет к ликвидации других кредитов, что приведет к еще большему падению CRV.

Известная как «спираль смерти», CRV используется в качестве залога в экосистеме DeFi, и ее влияние может парализовать всю индустрию DeFi.

Однако ничего из этого не произошло из-за серии закулисных сделок, которые Михаил Егоров заключил прошлой ночью с богатыми трейдерами, такими как основатель TRON Джастин Сан. Ему удалось погасить часть своего долга и поддержать цену CRV (в настоящее время около 0,60 доллара).

Другие подталкивают основателей платформы, таких как генеральный директор Aave Стани Кулехов, к вмешательству в рынок — не отключая протокол, а, возможно, используя страховой фонд Aave или, в крайних случаях, запуская модуль безопасности (стейкеры Aave фактически платят за участие) системы).

Кто не прав?

Это не первый раз, когда гиганта DeFi, такого как Михаил Егоров, спасают, и это не первый случай, когда криптовалютная индустрия терпит убытки из-за недальновидности.

Более того, можно утверждать, что Михаил Егоров не сделал ничего плохого: он следовал предустановленным правилам некоторых кредитных платформ, применяя криптовалютную версию популярного в технологической индустрии трюка со снижением налогов. Если «виртуальные миллиардеры», такие как Питер Тиль, могут обращаться в банки за кредитом под залог собственного капитала, который они создали или инвестировали в такие стартапы, как Facebook, почему основатели криптовалюты не могут сделать то же самое? Такова природа несанкционированных финансовых игр.

Однако, учитывая, что DeFi почти на грани исчезновения, стоит задаться серьезными вопросами. Почему Егорову было разрешено аккумулировать почти половину всего предложения CRV, что на первый взгляд противоречит предполагаемым эгалитарным целям DeFi?

Почему никто не вмешался раньше? Зачем позволять такому критически важному соглашению ставиться под угрозу? Почему кредитные протоколы, такие как кредитование Aave или Fraxlend/Frax (кредит Михаила Егорова меньше, но более рискованно), не имеют ограничения на сумму или процент токенов, которые люди могут заимствовать?

Возможно, самое главное, как предположила моя коллега Шаурья Малва, почему «богатые разработчики» ждут до последней минуты, чтобы действовать? Это не секрет. Исследовательская группа Gauntlet выпустила предупреждающие знаки о финансовых позициях Михаила Егорова с высокой долей заемных средств еще в январе, хотя их официальное предложение заморозить CRV на Aave V2 провалилось. Венчурные капиталисты, стоящие за ParaFi, Framework и 1kx, даже подали иск против Егорова в этом году не потому, что он был обременен опасными кредитами, а потому, что они думали, что должны иметь больший пакет акций Curve, потому что они были ранними инвесторами.

Простой ответ: это проблема DeFi. Хотя DeFi основан на ряде технологических инноваций, протоколах с открытым исходным кодом и интероперабельных протоколах, он сталкивается с теми же фундаментальными проблемами, что и традиционная финансовая индустрия. Преобладает жадность, и лицемерие становится нормой. Как сказал Пол Дилан-Эннис, доцент Дублинского университетского колледжа: «Идея DeFi не в том, чтобы строить демократично, а только «пока это работает».

Хотя ситуация Михаила Егорова не означает конец DeFi, это больше, чем просто «рана» в пространстве. Это показывает, что DeFi уже много лет внутренне мертв.

Этот пост также можно было бы написать как героическое повествование о вмешательстве Михаила Егорова и совместных действиях игроков отрасли (которые не всегда сходятся естественным образом) по спасению очень важной платформы.

Вчера Михаил Егоров применил несколько торговых стратегий, чтобы покрыть свои безнадежные долги — он погасил кредит в стейблкоине FRAX на $5,13 млн деньгами, которые нашел чуть ли не из-под диванной подушки. Михаил Егоров не ответил на просьбу прокомментировать это, но он четко понимает серьезность ситуации, и во многом я рад, что он справился.

Джастин Сан снял 2 миллиона долларов США со своей позиции на Aave, чтобы купить около 2,9 миллионов долларов внебиржевых токенов CRV, которые могли легко обесцениться.

В конце концов, Ваше Превосходительство Джастин Сан, каждый раз, когда он будет в кризисе в отрасли, он встанет и скажет: «Спасите этот кризис». Но ничто из этого не является настоящим героическим спасением.Если когда-то DeFi был действительно другим, то теперь им манипулирует небольшая группа людей с огромным капиталом. Если раньше он действительно был революционным, то сейчас он мало полезен для среднего держателя криптовалюты, который далек от того, чтобы зарабатывать деньги на добыче ликвидности и часто перегружен транзакционными комиссиями и непостоянством, которое временно не поддается пониманию потребленных убытков.

В крипто-медиа и крипто-твиттере существует реальная тенденция: каждый раз, когда что-то идет не так в отрасли, это обсуждается как очередной момент хаоса. Мы все настолько сыты по горло информацией о стихийных бедствиях в Интернете, что даже не можем понять, что 70 миллионов долларов пропали, реальна ли финансовая боль? Не для меня, но посмотрите, как раздражает Кэролайн Эллисон (генеральный директор Alameda, также подруга SBF).

Оправданно ли безразличие к вездесущим преступлениям и катастрофам, поскольку криптовалюты фактически являются фальшивыми интернет-деньгами, и ошибочно ли придавать им какое-либо значение помимо этого?