У Кривой неразберихи стоит запятая, как она повлияет на развитие себя и индустрии?

Автор: Цзян Хайбо, PANews

Curve понесла убытки в размере более $50 млн из-за уязвимости в компиляторе языка программирования смарт-контрактов Vyper.Поскольку основатель Михаил Егоров заложил токены CRV по нескольким кредитным договорам для выдачи стейблкоинов, он был практически ликвидирован под влиянием негативных новостей. Однако ликвидности на рынке, в том числе и на централизованных биржах, не так много, в итоге Майкл продал токены CRV по цене 0,4 доллара США (более чем на 20% ниже рыночной цены) нескольким инвесторам через OTC. люди в отрасли временно подошли к концу.

Однако этот инцидент оказал определенное влияние на Curve и даже на всю экосистему DeFi.PANews кратко проанализирует некоторые последствия этого инцидента ниже.

оказывает негативное влияние на Curve, но Curve по-прежнему занимает лидирующие позиции в этом треке.

Хотя этот инцидент не является ошибкой Curve, просто Curve использовала определенную версию компилятора Vyper, которая оказалась уязвимой. Атака, с которой сталкивается Curve, также является одноразовой атакой, которой можно избежать после модификации. Но этот инцидент неизбежно заставил некоторых людей потерять веру в Curve.

Согласно данным DeFiLlama, за последние 7 дней TVL Curve (то есть ликвидность в Curve) упала на 27,77%, а TVL Uniswap за тот же период снизилась всего на 3,1%. TVL Curve почти вдвое упал 1 августа с 3,266 млрд долларов до краха 30 июля, а затем восстановился 4 августа.

Судя по историческим данным, многие аварии в отрасли серьезно повлияли на данные Curve, такие как снятие привязки MIM, снятие привязки UST, снятие привязки stETH, сбой FTX, и ни одна из них не была причиной Curve, а TVL не восстановился после аварии. Частично причина в том, что рынок находится в нисходящем цикле, но есть и собственные причины Curve.Например, с момента краха FTX до настоящего времени основные валюты, такие как BTC, превысили цену в то время, но TVL Curve еще не восстановился.

Основная функция продукта Curve, StableSwap (обмен стабильной валюты), является чрезвычайно интровертным направлением.Централизованные биржи, такие как Binance и DEX, такие как DODO, отказываются от комиссий за транзакции для основных стейблкоинов. В настоящее время в отношении транзакций со стабильной валютой в сети Uniswap практически не уступает Curve, кроме того, Uniswap занимает доминирующее положение в более широком диапазоне транзакций с нестабильными валютами.

Curve также лучше справляется со StableSwap в широком смысле, например, с wstETH и другими LSD (Liquid Staking Derivatives), FRAX и другими стейблкоинами, на Curve будет лучшая ликвидность. Новые стейблкоины и проекты отслеживания LSD обычно отдают приоритет использованию Curve для обеспечения ликвидности и стимулирования ликвидности. Благодаря механизму управления голосованием токенов Curve такие проекты, как Frax, накопили много прав голоса Curve и тесно связаны с интересами Curve. Какое-то время Curve по-прежнему будет лидером на треке StableSwap. И некоторые проекты, которые также сосредоточены на треке StableSwap, почти вернулись к нулю, такие как Saddle Finance и Swerve, а также некоторые разветвленные проекты в цепочках, отличных от Ethereum.

Злоумышленник активно погашает кредит, неизвестно, является ли компенсация

Одна из причин, по которой проекты-чемпионы более привлекательны для финансирования, заключается в том, что они с большей вероятностью выплатят компенсацию в случае аварии.

Хотя это и не вина Curve, потеря произошла с Curve, и это навредило некоторым пользователям, которые доверяли Curve. В Discord ведутся дискуссии о компенсации, но четкого официального заявления на данный момент нет.

В случае выплаты компенсации часть токенов CRV или комиссии за обработку DAO в Curve могут быть использованы, что может привести к краткосрочным неблагоприятным последствиям для держателей CRV. Если компенсация не будет произведена, это может повлиять на ликвидность Curve. Некоторые пользователи могли предоставить ликвидность в нескольких пулах, а некоторые из них понесут убытки. Такие группы могут выкупить ликвидность, потому что они не выплачивают компенсацию.

Самая идеальная концовка состоит в том, что хакер погашает все кредиты, или большую их часть, а оставшуюся небольшую часть может компенсировать Curve или сопутствующие проекты. Для держателей CRV права и интересы не будут сильно урезаны, для пользователей, понесших убытки, средства также могут быть восстановлены для восстановления доверия. В настоящее время он действительно развивается по этому пути, и такие проекты, как Alchemix, вернули часть средств после попытки связаться с хакерами.

Доходность DeFi уже не привлекательна, 100% безопасности нет

Ранние пользователи DeFi подобны «исследователям Нового Света», им нужно идти на больший риск, а также они могут получать дополнительную прибыль за открытие Нового Света. Но сегодня риски и выгоды, которые необходимо принять, больше не равны.

В качестве примера возьмем Curve 3pool (DAI/USDC/USDT) на Ethereum, ликвидность этого пула составляет 230 миллионов долларов США, ежедневный объем транзакций составляет 62,58 миллиона долларов США, коэффициент комиссии за транзакцию составляет 0,01%, а поставщик ликвидности получает 50% комиссии за транзакцию, DAO получает оставшиеся 50%. Для поставщиков ликвидности APY, генерируемый комиссией за транзакцию, составляет всего 0,59%. Кроме того, в зависимости от суммы залога CRV будут предусмотрены поощрения токенами CRV с APY в диапазоне от 0,91% до 2,29%. Другими словами, если токены CRV не заложены, общий APY поставщиков ликвидности составляет всего 1,5%. Даже если вы пожертвуете как можно больше CRV или воспользуетесь агрегатором доходов, таким как Convex, APY, который вы можете получить, не превышает 3%.

Curve также является проектом DeFi, который стабильно работает уже много лет и до этого считался одним из самых безопасных проектов DeFi. Хотя атака на этот раз была разовой и уязвимость не была связана с самой Curve, этот инцидент также заставит людей понять, что даже самые безопасные проекты DeFi не на 100% безопасны. Этот инцидент может повлиять на появление новых пользователей DeFi, но в меньшей степени на опытных пользователей.

Напротив, с повышением процентной ставки в Соединенных Штатах доходность традиционных финансовых рынков выросла.По состоянию на 4 августа доходность трехмесячных краткосрочных облигаций, выпущенных правительством США, составляла 5,443%, что в целом считается безрисковой доходностью. Низкая доходность и относительно более высокие риски DeFi могут побудить некоторых инвесторов обменять свои средства майнинга в DeFi на казначейские облигации США. Однако по состоянию на 4 августа выпуск основного стейблкоина USDT не претерпел значительного снижения.

Итак, будет ли это хорошо для проектов RWA (Real World Asset)? Может быть небольшая польза. Но это направление не полностью децентрализовано, и могут быть единичные точки отказа и проблемы с регулированием.

Токены, продаваемые OTC, зависят от моральных ограничений, чтобы стать очевидным давлением со стороны продавцов.

До этого Майкл держал слишком много CRV и подвергался критике со стороны многих людей.Хотя продажа токенов CRV через OTC на этот раз ускорит децентрализацию CRV, она также может подготовить почву для будущих проблем.

Внебиржевая транзакционная цена CRV на этот раз составляет $0,4, что примерно на 30% ниже текущей рыночной цены.Некоторыми покупателями являются проекты, связанные с Curve, такие как Yearn Finance и т. д., которым необходимо накопить большое количество CRV для долгосрочные залоги.Эта часть покупателей продает CRV мало будет.

Другая часть – это инвесторы в индустрию, несмотря на полугодовой лок-ап, токены, выдаваемые инвесторам, полностью разблокированы, то есть опираются на «моральный лок-ап». Из данных по цепочке видно, что некоторые инвесторы заблокировали полученные токены CRV в Curve на полгода. Принимая во внимание вопросы доверия, может не быть или только несколько инвесторов, которые продадут CRV до согласованной даты.

Однако эта часть токенов все же может оказать влияние на цену CRV.Хотя спот не будет продан сразу, некоторые инвесторы могут застраховаться за счет бессрочного контракта централизованной биржи.С момента аварии до 4 августа валюта Финансирование Курс торговой пары бессрочных контрактов CRV/USDT продолжает оставаться отрицательным, то есть преобладают медвежьи настроения.

Кроме того, Майкл по-прежнему продает CRV в сети в обмен на стабильную валюту для погашения долгов, что вызывает давление со стороны продавцов. Поскольку основной целью многих поставщиков ликвидности в Curve является получение дохода, более низкая цена CRV также может привести к снижению ликвидности и оказать негативное влияние.