Мнение: Стейблкоинам нужно сосредоточиться на ликвидности, а не на децентрализации

Автор: ДАРРЕН КЛЯЙН, Blockworks Составитель: Songxue, Jinse Finance

По словам основателя Ethena Labs Гая Янга, Lido и его ликвидный токен stETH доминируют на рынке услуг по стейкингу Ethereum — и это не обязательно плохо.

Янг сказал, что если вы хотите спросить: ** Во времена волатильности рынка, что важнее, ликвидность или децентрализация, то биржи больше заботятся о ликвидности. **

Согласно веб-сайту компании, Ethena «предоставляет инфраструктуру деривативов для преобразования Ethereum в первую криптоактивную стабильную монету, не зависящую от банковской системы: USDe [эко-монета USDe с унифицированным статусом]».

Сайт объясняет, что стейблкоины достигают ценовой стабильности за счет «нейтрального к делтам процесса хеджирования на централизованных и децентрализованных площадках». В подкасте 0xResearch (Spotify/Apple) основатель Ethena Lab Гай Янг и директор по исследованиям Конор Райдер обсуждают дилемму ликвидности и децентрализации.

«Мы просто должны думать о наших пользователях, — сказал Янг. «Что с нами не так? Это ликвидность.» Янг сказал, что централизация вряд ли будет главной причиной провала USDe во времена рыночных потрясений.

«Самый большой риск в том, что мы делаем, — убедиться, что обеспечение ликвидно», — сказал он. «По сравнению с другими поставщиками [токенов обеспечения ликвидности], которые больше сосредоточены на децентрализованной части, мы фокусируемся на других вещах».

Райдер добавил, что пользователи не обязательно снижают риск, принимая конкурирующие формы стейкинга эфира. «Доминирование Лидо меня сейчас не особо беспокоит. Оно доминирует не просто так», — сказал он.

Платформа для ставок Lido и токен для ликвидных ставок, Lido Staked Ether (stETH), имеют «лучший набор валидаторов», «прошли боевые испытания» и пользуются «очень хорошим рыночным спросом», — сказал Райдер.

"Эти меньшие, ликвидные токены стейкинга не получили такой популярности на рынке прямо сейчас. Это не значит, что вы диверсифицируете, получая 10% stETH, 10% Rocketpool ETH (rETH), 10% чего-то еще. Такая стратегия только добавит больше риска, сказал Райдер.

Платежеспособность стейблкоина

Другой важный вопрос о риске стейблкоина связан с платежеспособностью, что, по словам Янга, на самом деле является вопросом времени. «Если каждый пользователь захочет снять все свои деньги одновременно, это заставит вас столкнуться с материализованными убытками при выводе, потому что вы должны взять залог и вернуть его пользователю, что не означает, что они думают, что они вложено из долларов».

«Тот же самый риск, который вы видели в реальных облигациях в прошлом году, вы на самом деле коллируете сейчас, чтобы материализовать потерю рыночной стоимости этих облигаций?»

«По сути, существует точно такой же риск», — сказал он. «Вопрос в том, как управлять риском продолжительности».

** Янг объяснил, что одним из способов снижения риска платежеспособности является создание страхового фонда. ** «Система будет иметь более одного эффективного залога, поскольку за стейблкоином, по сути, стоит пул долларов».

Он сказал, что государственный страховой фонд может выступать в качестве «участника последней инстанции» для обеспечения стабильности в периоды «беспорядков» цен. **

«Вы можете доказать в режиме реального времени, что все это платежеспособно, потому что у вас есть обеспечение, которое вы можете прочитать и показать пользователям, и у вас есть производные позиции, которые вы можете снова прочитать и показать пользователям», — сказал Янг.

Янг привел пример: когда USDe торговался на Curve по цене 0,95 доллара, страховой фонд мог выступать в качестве претендента на USDe на открытом рынке, «разделяя эту прибыль между держателями токенов на другой стороне».

Паника на рынке неизбежна, признал Янг, «но я думаю, что страховые фонды могут сыграть интересную роль, которая в основном также дает возможность затем разделить эту прибыль с держателями токенов».

«Вы можете сделать это только в том случае, если сможете доказать, что система на самом деле обеспечена и программна».

Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • комментарий
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить