Доходность DAI в 8% приятна, но скоро она исчезнет

С активацией Enhanced Dai Savings Rate (EDSR) высокая доходность в 8% помогла DAI привлечь массовый приток капитала за последние несколько дней, и большое количество гигантских китов (представитель Sun Ge) и розничных инвесторов поспешили попытаться разделить Редкий «торт» с низким уровнем риска и высокой доходностью.

Но, к сожалению, хоть 8% доходности и восхитительны, но в сочетании с текущими данными о цепочке и пожеланиями сообщества MakerDAO, эта цифра, скорее всего, скоро уйдет в прошлое.

Возможна краткосрочная корректировка: 8% > 5,58%

Данные Makerburn показывают, что по мере того, как все больше и больше DAI размещается в контракте DSR, общий коэффициент использования текущего контракта DSR (количество DAI в контракте DSR / общий объем поставок DAI) превышает пороговое значение в 20%, и текущее значение составляет 22,5%.

Согласно предыдущему плану разработки сообщества MakerDAO для значений EDSR, множитель EDSR будет динамически изменяться в зависимости от четырех различных ситуаций использования DSR следующим образом:

• Когда уровень использования DSR ниже 20%, уровень увеличения EDSR в три раза превышает базовый уровень экономии DAI (то есть то, что мы чаще всего называем «DSR»), но верхний предел составляет 8%, поскольку текущая база Значение DSR составляет 3,19%, поэтому значение EDSR в этом диапазоне будет составлять всего 8%;
• Когда уровень использования DSR находится в диапазоне от 20% до 35%, множитель EDSR в 1,75 раза превышает базовую норму экономии DAI, поэтому значение EDSR в этом диапазоне будет около 5,58%;
• Когда коэффициент использования DSR находится в диапазоне 35–50 %, множитель EDSR в 1,35 раза превышает базовую норму экономии DAI, поэтому значение EDSR в этом диапазоне будет около 4,15 %;
• Когда коэффициент использования DSR превышает 50%, EDSR больше не действует, и в контракте будет использоваться только базовое значение DSR, равное 3,19%;
• Все упомянутые выше динамические изменения вступят в силу только после того, как уровень использования DSR останется в определенном диапазоне в течение 24 часов.

Сочетая приведенный выше план, можно увидеть, что, поскольку коэффициент использования DSR в настоящее время вырос до диапазона 20–35 %, если он продлится 24 часа, ожидается, что EDSR скоро упадет с 8 % до 5,58 %.

Возможна долгосрочная корректировка: 8% > 5%

Что касается того, почему в долгосрочной перспективе существует еще одна потенциальная корректировка, это связано с тем, что Руне Кристенсен, основатель MakerDAO, опубликовал предложение 9 августа (в настоящее время на ранней стадии обсуждения), в котором говорится, что он надеется изменить первоначальный EDSR. числовая схема расчета.

Причина этого изменения заключается в том, что Руне и другие пользователи сообщества обнаружили, что, хотя норма прибыли в 8% действительно увеличила спрос на DAI, она также привела к большому объему кредитного арбитража, из-за чего большая часть выгод перешла к гигантскому киту. адрес, а не обычные держатели DAI.

Конкретная арбитражная операция включает Spark Protocol, первый проект MakerDAO SubDAO.

Spark Protocol — это децентрализованный протокол кредитования, разветвленный от Aave, который позволяет пользователям выдавать кредиты с базовым значением DSR (т. е. 3,19%). Очевидно, что есть много возможностей для арбитража между 8% доходностью в контракте DSR и 3,19% стоимости кредита в протоколе Spark, В результате большое количество адресов гигантских китов начали выбирать для заимствования DAI у протокол Spark для внесения депозита в контракт DSR, тем самым увеличивая свою прибыль.

В ответ Рун предложил три улучшения.

• Один из них заключается в снижении верхней границы МДСР с 8% до 5% и одновременном изменении схемы динамической настройки МДСР с использованием ДСР. Новая схема выглядит следующим образом:

При коэффициенте использования DSR в диапазоне 0% - 35% EDSR увеличится в 3 раза, но не превысит 5%;

При коэффициенте использования DSR в диапазоне 35% - 50% коэффициент увеличения EDSR составляет 1,3 раза;

Когда использование DSR превышает 50%, EDSR больше не будет эффективным.

• Второй — увеличить процентную ставку по кредиту в протоколе Spark (за исключением трех пулов, таких как ETH-A, ETH-B и ETH-C) с базового значения DSR до значения EDSR в реальном времени (согласно Текущая норма использования, по оценкам, после корректировки составит максимум 5%), тем самым сдерживая потенциальную кредитную арбитражную деятельность.
• Третье — компенсационные меры.Поскольку увеличение процентных ставок по кредиту неизбежно приведет к увеличению стоимости кредиторов, Рун предлагает предоставить кредиторам потенциальную ретроактивную раздачу токенов Spark Protocol (SPK).

Подробнее о SPK

Позвольте мне сказать еще несколько слов о потенциальном аирдропе, упомянутом выше.

10 августа Руне опубликовал в сообществе статью, в которой снова представил потенциальный план аирдропа SPK перед майнингом Spark Protocol, указав, что статистика аирдропа должна начаться, когда процентная ставка по кредиту будет увеличена до 5% (то есть максимальное значение EDSR), а конкретная доля будет основываться на сумме и продолжительности кредитных активов пользователя, которые рассчитываются комплексно.

Кроме того, Rune также дополнил статью дизайном экономической модели всех токенов SubDAO, включая SPK.

В статье указывается, что каждый SubDAO будет выпускать 2 миллиарда токенов посредством майнинга ликвидности в течение первых десяти лет существования токена TGE, из которых 500 миллионов токенов в год в первые два года, 250 миллионов токенов в год в следующие два года;125 млн в год; 62,5 млн в год за последние 4 года.

Согласно плану финальной стадии, обнародованному MakerDAO в прошлом году (не уверен, будет ли он изменен в будущем), добыча ликвидности токенов SubDAO (также называемых в то время MetaDAO) будет распределена между тремя пулами, из которых 20% будут выделены для пула DAI, 40% будут выделены для пула ETHD (токен LSD, который MakerDAO планирует создать), а 40% будут выделены для пула MKR.

Учитывая растущий масштаб бизнеса Spark Protocol, возможно, SPK скоро будет запущен в качестве первого токена SubDAO. Будь то высадка из засады или захват первой шахты, вероятно, пришло время заранее подготовиться.