Краткий обзор последних популярных историй и инновационных проектов DeFi.

Автор: Crypto Ann; Составитель: Bai Ze Research Institute

Если вы не занимаетесь криптовалютой «полный рабочий день», ежедневное отслеживание различных подполей криптовалюты / DeFi может быть довольно сложным. Вот почему я подумал, что было бы неплохо раскрутить «нарративы» (и связанные с ними интересные протоколы) всех подполей криптографии.

Реальные активы (RWA)

В то время как Биткойн пытается проникнуть в TradFi через ETF, активы TradFi, такие как облигации, проникли в мир DeFi.

Энтузиасты считают, что RWA — это способ привлечь больше институциональных денег в DeFi. В последнее время мы видели много разговоров о RWA, и интерес рынка привел к превосходству в производительности токенов, связанных с RWA, таких как MakerDAO.

В дополнение к существующим игрокам, таким как MakerDAO, Synthetix и Tether, недавно привлек внимание новый протокол RWA под названием Ondo Finance. Ondo Finance стремится предоставить доступ к различным активам TradFi, таким как денежные рынки США и сетевые казначейские векселя США. Это чрезвычайно удобный способ для неамериканских инвесторов, не имеющих доступа к рынку США.

Некоторые протоколы RWA в прошлом пытались внедрить TradAssets в сеть, концепция, аналогичная Ondo, но ничего не вышло. Самым большим препятствием является доверие. В конце концов, RWA является полукастодиальным, потому что протокол будет действовать как «банк», ответственный за размещение ваших реальных активов (облигаций, акций). И Ондо выделяется своим охватом и опытом управляющего активами TradFi BlackRock.

**RWA в опасности? **

У меня есть собственные сомнения по поводу концепции RWA. Это не столько концепция DeFi/крипто, сколько сам актив. Возьмем, к примеру, казначейские векселя США. В связи с недавним снижением кредитного рейтинга и надвигающимся долговым кризисом, вызванным неустойчивыми выплатами процентов по долгу, RWA представляют еще один риск — и значительный — для пространства DeFi.

Tether и DAI столкнулись с критикой за их сильную зависимость от казначейских векселей США. Если их утверждения верны, Tether может стать крупнейшим в мире держателем казначейских векселей США. Учитывая, что USDT является одной из самых известных криптостабильных монет, образующих торговые пары почти со всеми токенами, любой возможный дефолт правительства США может привести к разъединению USDT и потенциально нарушить весь рынок криптовалют и экосистему.

По крайней мере, RWA — это не только казначейские векселя США, на чем в настоящее время сосредоточены некоторые соглашения RWA. Продукт Ondo Finance в долларах США представляет собой краткосрочные казначейские обязательства США и банковские депозиты до востребования, а не долгосрочные казначейские обязательства США, которые привели к краху банка Кремниевой долины в начале этого года. Я думаю, что это лучший подход в нестабильных рыночных условиях. Даже Уоррен Баффет покупает только краткосрочные казначейские обязательства США.

фиксированный доход

В последнее время растет предпочтение фиксированной рентабельности инвестиций, когда речь идет о майнинге ликвидности DeFi.

Гарантированная норма прибыли обнадеживает во времена рыночной неопределенности. Возьмем в качестве примера доходность ставок Ethereum, которая, как известно, колеблется. Доходность во время бычьего рынка может отличаться от прибыли во время медвежьего рынка, и может быть трудно предсказать или точно определить, сколько денег вы заработаете.

Концепция фиксированного дохода очень проста. Инвестируя, вы обычно получаете поток доходов в течение определенного периода времени.

Пендл и Спектра

Pendle — один из протоколов с самым быстрорастущим TVL в этом году. Они предлагают фиксированную доходность по различным залоговым активам, включая stETH от Lido, rETH от RocketPool и GLP от GMX. Есть даже стейблкоины.

У каждого пула на Pendle есть дата истечения срока действия, которая является датой, когда пул средств перестает приносить доход.

Spectra — новичок в повествовании о фиксированном доходе. Он работает очень похоже на Pendle, хотя на данный момент вы можете делать ставки только на stETH и USDC Lido по этому протоколу.

Фиксированный кредит

Помимо заложенных активов, еще одной областью, где инвесторы DeFi имеют больший спрос на фиксированный доход, является рынок кредитования. Как и в реальном мире, несмотря на изменения в политике процентных ставок, вы по-прежнему получаете проценты в течение срока кредита — еще одна отличная защита от рыночной неопределенности.

В соглашении об ипотечном кредитовании DeFi, когда стоимость ипотечного депозита превышает стоимость кредита, соглашение о кредитовании работает хорошо, позволяя заемщикам получать ликвидность без необходимости продавать свои активы, депонированные в соглашении. Однако, когда стоимость ипотечных депозитов падает или стоимость кредитов растет, у заемщиков появляется стимул избегать погашения, что может привести к возникновению проблем как у вкладчиков, так и у заемщиков.

Таким образом, существует ликвидация, которая запускается, когда ваших ипотечных активов недостаточно для покрытия вашего кредита.Ликвидация приведет к тому, что ипотечные активы депозита будут куплены другими, и вам, возможно, придется заплатить определенный штраф.

Совсем недавно основатель Curve был почти ликвидирован в результате взлома Curve, поскольку процентные ставки по его кредитам взлетели до 70–88%. Этот ликвидационный механизм необходим в договорах ипотечного кредитования. По мере ухудшения рыночных условий заемщики будут вынуждены погашать свои кредиты.

Срок финансирования

Недавно я наткнулся на интересный протокол. Term Finance позволяет вам занимать деньги по фиксированной ставке на определенный период времени. (например, 4% в течение 4 недель). Процентная ставка определяется на аукционе. Заемщик устанавливает цену предложения, а кредитор устанавливает цену предложения. Цифра после этого «торга» по ставкам становится окончательной ставкой. Аукцион начинается/заканчивается каждый четверг.

veToken

Повествование о veToken давно существует в DeFi, вероятно, потому, что это один из результатов непрерывных экспериментов разработчиков DeFi. Что еще более важно, на таком медвежьем рынке ветокены являются одной из лучших стратегий для накопления активов для бычьего рынка и получения от этого дохода.

В настоящее время большинство протоколов veToken — это проекты DeFi с голубыми фишками, пережившие медвежий рынок, такие как CRV Curve, BAL Balancer, FXS Frax и т. д.

Однако меня интересуют не нативные протоколы veToken, а протоколы, построенные на их основе.

Потому что, если вы не «кит», механизм veToken не так уж и выгоден. Эти аспекты, от доходности до права голоса, часто кажутся менее впечатляющими для людей с меньшими позициями.

Итак, каково решение? Вы можете заложить свой veToken через такие соглашения, как StakeDAO.

СтейкДАО

В повествовании о veToken на первом месте стоит стейкДАО. Цель протокола — служить конечным пунктом назначения для ваших veToken.

В StakeDAO у вас есть возможность объединить свои активы с активами других людей, чтобы увеличить прибыль и получить дополнительные преимущества от большего пула средств, например, увеличение количества голосов.

StakeDAO поддерживает множество токенов veToken, а APR часто колеблется в двухзначном диапазоне. Например, текущая годовая процентная ставка для размещения veCRV через StakeDAO составляет 38%. Еще одна вещь, которую я нахожу привлекательной в этом протоколе, это то, что они постоянно добавляют новые пулы от новых игроков veToken. Недавние дополнения включают vePendle от Pendle и новую платформу NFT BlackPool veBPT.

ЛСДфи

Сообщество DeFi постоянно работает над максимальным использованием поставленного ETH.

Например, EigenLayer предложил концепцию «перезалога», которая позволяет дважды закладывать ETH для защиты других протоколов (например, цепочки доступности данных).

Недавно меня заинтересовал новый проект в LSDFi, Prisma Finance, и хотя в настоящее время он находится только на стадии предварительного запуска, проект достаточно интересен, чтобы поднять вопрос: может ли Prisma Finance стать окончательным протоколом для LSD, что-то вроде конвертации DAO в veTokens?

Поскольку официального сайта проекта нет в сети, узнать об их планах можно только через их блог. Основные моменты:

• Пользователи смогут выпускать стабильные монеты, обеспеченные только токенами LSD. Следовательно, базовый актив не представляет никакого дополнительного риска, кроме самого ETH.
• Механизм veToken. (Будет ли StakingDAO также поддерживать проект?)
• Различные LST от Lido, Frax, RocketPool и т.д.

Заключение

В дополнение к вышеупомянутым нарративам DeFi в настоящее время существует множество популярных нарративов в широкой индустрии шифрования.

Такие проекты, как «AI + Crypto», Giza Tech и другие, пытаются превратить модели машинного обучения в смарт-контракты. Но проекты в этом повествовании обычно состоят из инструментов, так что это не стоит вложений.

Вы, возможно, также заметили, что я не освещал недавние тренды, а «непопулярные» нарративы. Мало того, что эти нарративы подвержены слухам, они не поддерживают разумное инвестирование, кроме шумихи. Например, односторонний мост цепочки Base и непроверяемый DEX (LeetSwap), который привел к тому, что хакеры использовали уязвимость, а люди отчаянно отправляли криптовалюту на кошельки, созданные ботами (Telegram Bot).

предупреждение о рисках:

Вышеуказанные пункты и мнения не должны представлять собой инвестиционный совет, DYOR. Согласно «Уведомлению о дальнейшем предотвращении и устранении риска ажиотажа в транзакциях с виртуальной валютой», выпущенному центральным банком и другими ведомствами, содержание этой статьи предназначено только для обмена информацией и не продвигает и не поддерживает какие-либо операции и инвестиции. Участвовать в любой незаконной финансовой деятельности.