Как драйверы спроса влияют на оценку криптоактивов? Возвращаясь к BTC, ETH и TRON

作宇：Полыня, 动生KOL

Составитель: Феликс, PANews

Ранее в этом году Crypto KOL полынья перечислила различные драйверы спроса на ETH и объяснила важность каждого драйвера. Авторы утверждают, что наиболее важным драйвером спроса на криптоактивы являются «долгосрочные резервные активы» или вера в то, что активы являются альтернативным средством сбережения. Сочетая экономическое обеспечение и связанные с ним «валютные» аспекты (которые в совокупности можно назвать «валютной премией»), авторы утверждают, что на него приходится не менее 90% стоимости криптоактива. Значение, которое многие считают более важным, относится к «уничтожению комиссий за транзакции в цепочке», что, по мнению автора, не так важно.Возьмем три из 10 самых популярных зашифрованных активов в этой статье (BTC, ETH, TRON). ) в качестве примера Почему так происходит.

BTC остается доминирующим активом в криптопространстве уже 14 лет. Определенно довольно много времени для зарождающейся, быстро развивающейся технологии блокчейна. При оценке в 572 миллиарда долларов BTC вступает в период погашения. Сегодня некоторые утверждают, что рыночная капитализация BTC составит 1 триллион долларов или, возможно, больше. Но это явно не так, и с 2017 года доходность BTC значительно снижается. Можно видеть, что все предсказания опиума, подобные S2F (**Примечание: **относится к ложному или нереалистичному оптимизму), уже не оправдались.

![Как драйверы спроса влияют на оценку криптоактивов? Пересмотрите BTC, ETH и TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-81f3d741c1-dd1a6f-1c6801)

В сети Биткойн и в более широком сообществе мало активности, но в этом нет особой необходимости. Биткойн имеет ценность из-за коллективного убеждения, что это лучший «долгосрочный резервный актив» или альтернативное средство сбережения. Исходя из этого, Биткойн по-прежнему доминирует в отрасли и является единственным драйвером спроса, поэтому автор считает, что то, является ли он «долгосрочным резервным активом», оказывает наибольшее влияние на стоимость актива.

Сегодня BTC стоит в 2,5 раза больше, чем ETH. Чтобы ETH превзошел BTC, коллектив должен быть убежден, что ETH является лучшим долгосрочным резервным активом. Но какой бы активной ни была цепочка Ethereum, сколько бы приложений и инноваций ни было, как бы ни был высок уровень пользователей и принятия, ETH не будет более ценным, чем BTC. Рынок просто считает, что ETH — лучшая криптовалюта. Конечно, денежная премия ETH росла.

Недавно автор написал статью о Tron, в которой рассказал, как TRON стал одним из самых экономически активных блокчейнов с USDT, а сеть Tron занимает второе место по размеру комиссий за зарядку и сжигание после Ethereum L1. В среднем сеть Tron сжигает более 25% Ethereum в долларовом выражении. Однако по сравнению с ETH рыночная капитализация TRON составляет всего 3% от ETH. TRON не пользуется поддержкой криптоиндустрии и не смог добиться уважаемого статуса и связанной с ним премии, которые имеют токены SOL, ADA, DOGE и XRP.

![Как драйверы спроса влияют на оценку криптоактивов? Пересмотрите BTC, ETH и TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3e521ae19c-dd1a6f-1c6801)

![Как драйверы спроса влияют на оценку криптоактивов? Пересмотрите BTC, ETH и TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c586867b4e-dd1a6f-1c6801)

Если бы рынок криптовалют оценивал эти токены по объему сжигания и активности в сети, рыночная капитализация TRON была бы примерно в 10 раз выше. Но это не так, поэтому у TRON уровень дефляции в 10 раз выше, чем у ETH. Глядя на это с другой стороны, если бы у ETH была скорость принятия TRON, то стоимость ETH была бы около 200 долларов, и важна активность в ETH и его L2. Очевидно, что большая часть стоимости ETH исходит от других драйверов спроса. В случае Биткойна он почти полностью получен из альтернативного/спекулятивного средства сбережения.

Стоит отметить, что, хотя объем записи не является самым важным драйвером спроса, он все же является важным фактором. Вот почему, несмотря на то, что TRON недооценен и имеет низкую рыночную позицию, TRON является одним из лучших токенов Alt-L1 на этом медвежьем рынке, его производительность уступает только BTC и ETH и немного лучше, чем у SOL, DOGE или ADA и т. д. Аналогичные токены более чем в 10 раз выше. Также можно увидеть, что ETH превосходит BTC на медвежьих рынках по тем же причинам.

Взгляд на BTC, ETH и TRON вместе показывает, как криптовалютный рынок рассматривает и оценивает эти активы:

1. Вера в долгосрочные резервные активы как в альтернативное средство сбережения остается определяющим фактором при оценке криптоактивов. Это убеждение может исходить из самых разных источников, независимо от того, насколько иррациональным вы его считаете.

2. Доход от протокола и сжигание будут иметь определенную степень воздействия, но реализованная стоимость его воздействия как минимум в 10 раз ниже, чем стоимость валюты.

3. Для активов, большую часть стоимости которых составляют валютные корзины, цель должна состоять в том, чтобы поддерживать протокольные сборы на как можно более низком уровне. Он субсидируется, если его можно использовать для усиления установленных драйверов спроса в валютном классе. Например, для Ethereum это означает, что комиссии L2 максимально близки к нулю, и то же самое касается комиссий L1 в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе существенное снижение комиссий L2 может быть достигнуто с помощью EIP-4844, а в среднесрочной перспективе — с помощью danksharding, а также среднесрочных и долгосрочных комиссий L1, включая такие технологии, как безгражданство и zkEVM. Если вы хотите расширить использование ETH в качестве валюты в отрасли, тогда 5000 долларов ETH с инфляцией 1% могут быть более ценными, чем 2000 долларов ETH с инфляцией -0,2%.

4. Однако, если активы соглашения не имеют значительной денежной премии, оно не может субсидировать использование и комиссионный доход соглашения, и экономическая устойчивость должна быть на первом месте.

5. У криптоактивов может быть два общих драйвера спроса: валюта и доход. Если целью является корзина валют, не ставьте в приоритет доход от протокола. И наоборот, если он не нацелен на деньги, доход имеет решающее значение для устойчивого развития.

6. Криптовалюты — это не обязательно «или-или». Понятно, что такие токены, как BTC, сильно ориентированы на денежные премии, токены, такие как TRON, сильно ориентированы на доход, а ETH находится где-то посередине. Пользователи могут владеть токенами L2 и dapp, которые сочетают в себе оба, не ограничиваясь токенами L1. Фактически, токен WLD является примером (просто для примера, экономика токенов WLD ужасна), WLD в основном ориентирован на доход, в то время как в основном работает на своем L2.

Примечание. Автор получает данные от Token Terminal, Coinmetrics и Tronscan. Авторы дважды проверили и считают, что они точны. Большинство людей скептически относятся к удивительным доходам Трона, но это правда.