За РДНТ 50% годовых: игра "Я копаю себя" ve(3,3)

Автор оригинала: 0x Локи

1. TVL с кредитным плечом

Во-первых, в ТВЛ РДНТ много воды. RDNT сделал очень большой перекос в субсидиях на добычу полезных ископаемых, и RDNT, субсидируемый заемщикам, в 5 раз превышает субсидируемых вкладчиков, таким образом предоставляя возможность для возобновляемых кредитов.

На этом основании RDNT оправдывает возобновляемый кредит, который, по сути, является своего рода «торговым майнингом», используя высокие субсидии на майнинг для стимулирования кредитования и создания ложного спроса. В прошлом кредитные платформы занимались возобновляемыми кредитами для обмена собственных монет на реальные деньги пользователей, но RDNT больше использует собственные TVL и APY.

Из данных видно, что коэффициент использования большинства токенов составляет более 60%.Согласно расчету 4-кратного кредитного плеча стабильных монет и 3,3-кратного кредитного плеча нестабильных монет, по крайней мере, только 76 миллионов долларов США реальных Нужен TVL, который может быть достигнут после добавления кредитного плеча Теперь $280 млн TVL (цепочка Arb). Конечно, реальная ситуация будет выше 76 миллионов, но не намного выше, причина очень проста: кто возьмет 14,03% USDC как реальный заемщик?

Если вы поймаете десять кредиторов RDNT и всех десять арбитражеров, которые возобновляем кредиты, вас могут ошибочно убить, но если вы думаете, что их только девять, есть большая вероятность, что вы проскользнете через сеть.

2. В соглашении указаны APY и APY, которые вы можете заработать

«Во-вторых, есть некоторые проблемы с номинальной годовой процентной ставкой RDNT». Вы соблазняетесь, но если вы хотите соблазниться, вы будете обмануты, потому что целью RDNT здесь является только депозитная ставка, а не стоимость займа.

Если вы вносите 100 долларов США, это эквивалентно депозиту в размере 400 долларов США и кредиту в размере 300 долларов США в соответствии с 4-кратным кредитным плечом. Общий доход = процент по депозиту + добыча с депозита - процент по кредиту + добыча по ссуде, поместите его в приведенные выше данные, это:

Год = 4* 2,23% + 4* 3,41% -3* 14,03-3* 11,43 = 14,76%

Если вы это увидите, некоторые люди могут подумать: хорошо, 14,76% — это тоже достаточно высокий показатель годовых.

Тогда поздравляю, вас снова обманули. Есть две проблемы:

• Чтобы получить выход майнинга RDNT, вам нужно держать DLP с 5% от суммы майнинга, а заявление о 5% здесь оценивается меньше, потому что сумма майнинга рассчитывается в соответствии с суммой после кредитного плеча. Это означает, что если вы вносите 100 долларов, вам нужно держать 100* 4* 5% = 20 U LP или 5% * 4 = 20% основного LP. Итак, возникает вопрос: с такой высокой долей в сочетании со сверхдлительным периодом блокировки может ли ваш доход от майнинга компенсировать непостоянство?
• Второй вопрос нужно смотреть от чистого дохода обратно к расходу-доходу, доход и себестоимость так же делятся на валюты, или взять для примера внесение 100 USDC на майнинг на год можно в итоге получить 4\ * 3,43% + 3* 14,03% = 55,81 U RDNT, но проценты, которые вы платите, это реальные деньги USDC, вам нужно заплатить 11,3% * 3-4* 2,23% = 24,98 U USDC. И проблема в том, что ваши проценты в USDC нужно платить сразу, а у RDNT есть вестинг.Если средняя цена вашего RDNT ниже 44,75% от текущей цены, вы будете реверсированы, и проценты снова будут потеряны после безвозвратная утрата..

3. Исчезнувший резервный фактор

Как упоминалось ранее, в DeFi нередко, особенно в сфере кредитования, продают монеты в замаскированной форме с поддельными APY и возобновляемыми кредитами. Но еще один момент, который следует отметить, заключается в том, что общая модель кредитования будет иметь следующую количественную зависимость:

Ставка по депозиту = ставка по займу* коэффициент использования* (1-резервный коэффициент)

Подразумевается, что проценты по кредиту будут разделены на две части, одна часть будет распределена вкладчику, а другая часть будет снята в качестве платы за соглашение (чем выше коэффициент резерва, тем выше плата за соглашение), вызванное явление заключается в том, что если коэффициент использования и процентная ставка по кредиту, если они высоки, процентная ставка по депозитам также будет высокой. Но это правило не действует здесь, в РДНТ.

Видно, что 2,21/( 13,92* 67 %) = 23,7 %, то есть только 23,7 % дохода по кредиту распределяется между вкладчиками, а остальные 72,3 % дохода распределяются между провайдерами DLP. Среднедневной доход по соглашению за последние 7 дней составляет около 47 000 долларов США, а соответствующий годовой доход составляет 17,155 млн долларов США, Эта часть представляет собой реальный доход, выпущенный в виде USDC, ETH, ARB и BTC.

На данный момент предыдущая проблема изменилась: если я внесу 100 U с 4-кратным кредитным плечом для участия в майнинге RDNT, несмотря на то, что соглашение будет взимать с меня ежегодную комиссию за кредит в размере 24,98 U, эта часть комиссии будет выделена Пул DLP, получится интересная штука, я майню RDNT, RDNT майнит свой USDC, DLP майнит USDC RDNT, я майню DLP, так что результат: **я сам майню? **

** Доход по кредиту поступает от заемщика, поэтому, если следующая формула выполняется, заемщик может вернуть все переманенные сборы за обработку и осознать истинное значение фразы «Я переманиваю сам себя»**

Сумма заимствования одного заемщика/общая сумма заимствования платформы = сумма DLP, предоставленная одним заемщиком/общая сумма DLP платформы

Далее, давайте посмотрим на данные.Общая сумма депозитов на Arbitrum составляет 280 миллионов долларов США, а общая сумма DLP составляет 48,38 миллиона долларов США. Как упоминалось ранее, из-за возобновляемого кредита с кредитным плечом фактически необходим DLP с кредитным плечом 5%*.Если он оценивается в 20%, DLP в 48,38 млн долларов США может обеспечить субсидии на майнинг на 4838/20% = 242. миллионов долларов США, что означает, что по крайней мере 38 миллионов долларов не доступны для льгот RDNT. (Конечно, они могут только вносить депозиты, поэтому они не будут отменены).

4. Самый большой пул DeFi 2

Очевидно, что этот механизм создал чрезвычайно огромный пул LP для RDNT, на Arbitrum всего $48,4 млн. Я давно не видел такого огромного второго пула с момента окончания повествования о новой публичной сети и грозы Luna. Так что же принесет такой большой Эрчи?

1. Возьмите на себя давление со стороны продавцов продукции горнодобывающей промышленности. * Самым большим недостатком возобновляемых кредитов является то, что будет произведено большое количество токенов.Если оценивать в соответствии с предыдущей процентной ставкой 44%, стоимость/производительность майнинга, DLP будет приносить ежедневный доход в размере 47 000 долларов США и оказывать давление на продажи. в размере 100 000 долларов США. Однако механизм выпуска RDNT может задержать этот процесс, в этом случае, вкупе с огромным вторичным пулом, смертельная спираль майнинга монет сильно затянется.
2. Обеспечить выход ликвидности. Нам все еще нужно учитывать, что у команды и основных участников есть много разблокированных токенов, хорошая ликвидность — это огромные возможности для них. Надеюсь, что нет.

Еще один момент, о котором нам нужно подумать, это: по сравнению с прямой продажей токенов, для команды и основных участников это лучший выбор для размещения своих RDNT в DLP, В конце концов, 50% годовых и годовой доход в 17,155 млн долларов США очень привлекательный, этот доход по-прежнему распределяется в высоколиквидных активах, и он соответствует всем законам и правилам рек и озер по цепочке. Следует отметить, что доходность DLP также зависит от времени блокировки: вы можете получить только 51,9% годовых, если заблокируете его на 12 месяцев, и вы можете получить только 2,08% годовых, если заблокируете его на 1 месяц. .

Этот вопрос перевернет предыдущий вопрос [Я копаю сам] снова, и ответ станет [Я не могу копать сам], потому что команда и основные участники внесут дополнительный избыточный DLP, который разбавит сумму, принадлежащую пользователям, дохода. Но объективно говоря, такое разбавление тоже уместно, ведь Compound и AAVE тоже берут около 20% резервного фактора. Единственная проблема заключается в том, что если команда, основные участники, слишком много инвестируют в DLP и решают заблокировать его на максимально долгое время, они, скорее всего, будут делить 50%, 60% или даже больше дохода от DLP.

5. Невидимая игра Ve(3, 3)

В то время как команда и основные участники участвуют в майнинге DLP для получения [налога], это также играет роль в том, чтобы мутить воду. Давайте представим, что если арбитражеры придут к консенсусу, и все будут делать сбережения в течение одного месяца, то каждый сможет получить достаточно высокую норму прибыли и понести как можно меньше непоправимых убытков. Однако если команда и основные участники депонируют большое количество DLP, заблокированных на 1 год, доходность DLP, заблокированных на 1 месяц, быстро упадет; «предатель».

Таким образом, конечный результат ясен: блокировка на 1 месяц никогда не была бы допустимым вариантом. Из данных мы также можем видеть, что, исходя из дохода в 57 000 и TVL в 48 миллионов, среднегодовой APY = 35,3%, а фактический доход DLP, зафиксированный за 1 год, составляет 51,9%. уникален, и мы не можем получить точное соотношение, но, очевидно, есть много DLP, которые выбрали блокировку на 1 год. Это также означает, что если вы решите не блокировать на 1 год, ваша стоимость займа будет разделена между другими игроками, которые заблокируют на 1 год.

Конечно, в конечном итоге это вопрос с несколькими вариантами ответов.Выбор более длительного периода блокировки, хотя он и может разделить преимущества других, также требует более высокого риска непостоянства. У игроков, которые выбирают 1 месяц, могут быть веские причины, но выбор 3 или 6 месяцев не так эффективен с точки зрения затрат.

Шестой, последний вопрос: станет ли РДНТ спиралью смерти?

Теоретически это конечно возможно.Текущий режим майнинга это процесс наступания на левую ногу и наступающего на правую ногу для восхождения в небо.АПР и ТВЛ увеличиваются в 3-4 раза,а потом стоимость майнер используется для субсидирования майнинга, привлекает майнеров, чтобы они продолжали копать, и использует DLP и Vesting для блокировки ликвидности, поэтому RDNT не «разрушал шахты» в последние несколько месяцев.

Но нельзя не учитывать, что APR RDNT опустился до достаточно низкого уровня, 14,76%, долгий период разблокировки и непостоянство потери DLP текущий RDNT не выглядит столь привлекательным. Затем, если количество майнеров возобновляемого кредита уменьшится, норма доходности DLP также значительно упадет, а увеличение риска непостоянства потребует более высокого необходимого APR.Цена RDNT и доходность майнинга, отсюда ускорится спираль смерти. ..

Конечно, это только возможность, текущая емкость второго пула по-прежнему составляет десятки миллионов долларов, а ежедневный объем торгов RDNT на BN всего несколько миллионов долларов, FDV всего 300 миллионов долларов, а рынок стоимость тиража составляет менее 100 миллионов долларов. В дополнение к спирали смерти тот же метод также может привести к тому, что RDNT станет «обратной спиралью смерти»: рост цены RDNT → увеличение годовой процентной ставки майнинга → размещение большего количества возобновляемых кредитных средств → увеличение дохода DLP → увеличение спроса на реинвестирование, что приведет к увеличению покупок RDNT → цена продолжает расти. В сочетании с несколькими концепциями, такими как инвестиции Bn и Arb, ситуация не так уж плоха.

На данном этапе рентабельность участия в добыче возобновляемых кредитов не кажется такой уж хорошей.Если вы не испытываете оптимизма в отношении перспектив RDNT, использование процентных ставок, генерируемых возобновляемыми кредитами, для покупки и хранения или выполнения DLP может принести более высокие эффективность использования капитала. И если вы не оптимистичны в отношении RDNT, отказ от участия всегда будет лучшим выбором. (Как всегда, не инвестиционный совет). Но независимо от того, умрет ли RDNT в определенный момент времени, сам механизм DLP по-прежнему дает очень содержательную идею для построения экономической модели, которая заслуживает дальнейшего изучения.