Углубленный: последний анализ оценки рисков активов стабильной монеты TrueUSD (TUSD)

2023-08-21 00:16:07

Автор статьи: ЛЛАМАРИСК

Подборка статей: Блочный единорог

Связь с кривой

TrueUSD (TUSD) играет важную роль в crvUSD как один из пулов Pegkeeper (crvUSD/TUSD), наряду с USDC, USDT и USDP. Хранители привязки алгоритмически контролируют crvUSD до якоря в 1 доллар, чеканя или сжигая токены crvUSD в зависимости от рыночных условий, по существу поддерживая непогашенное предложение crvUSD частью своей пары Pegkeeper.

Pegkeeper обеспечивает баланс в каждом пуле Pegkeeper, поэтому, если значение привязки актива Pegkeeper ниже 1 доллара США, это приведет к тому, что слишком много crvUSD войдет в обращение, что приведет к отмене привязки crvUSD. Curve намерена запустить улучшенную версию Pegkeeper, которая будет проверять цену токена в сочетании с другими токенами. Это обеспечит лучшую защиту, предотвращая попадание депозитов crvUSD в незакрепленный пул Pegkeeper. В настоящее время стабильность crvUSD зависит от твердой уверенности в том, что его пара Pegkeeper надежна и что стабильная монета имеет низкий уровень риска.

В контексте того, что активом Pegkeeper является crvUSD, есть некоторые критические замечания в отношении политики прозрачности TUSD, на которые стоит обратить внимание. TUSD не хватает прозрачности во многих отношениях, включая партнеров по условному депонированию, управление резервами, проверку, операции в сети и структуру собственности. Этот отчет будет охватывать наиболее тревожные вопросы, связанные с состоянием резервов TUSD, и должен информировать избирателей DAO, чтобы определить, требуются ли действия для ограничения воздействия crvUSD на TUSD.

Введение в TUSD

эмитент и хранитель

На высоком уровне TUSD — это кастодиальная стабильная монета, обеспеченная фиатной валютой. TUSD предназначен для поддержания привязки 1: 1 к доллару США, обеспечивая стабильность на нестабильных криптовалютных рынках. Первоначальным эмитентом TUSD была компания TrueCoin, LLC (дочерняя компания Archblock, Inc.), но 15 декабря 2020 года право собственности было передано Techteryx.

Согласно описанию представителя TUSD, Techteryx известен как азиатский головной офис с операциями в Гонконге, Сингапуре, Гуанчжоу, Шэньчжэне, Пекине и других местах, включая традиционные отрасли недвижимости, развлечений, окружающей среды и информационных технологий.

Однако, в отличие от своей самопровозглашенной азиатской материнской компании, Techteryx Ltd. фигурирует в регистрационном списке Комиссии по финансовым услугам БВО (Британские Виргинские острова). О Techteryx имеется мало общедоступной информации, что вызывает предположения о ее дочерних компаниях и конечном бенефициарном владении TUSD.

По состоянию на 13 июля 2023 года Techteryx полностью взяла на себя управление всеми оффшорными операциями и услугами, связанными с TUSD, включая чеканку, выкуп, регистрацию клиентов, соблюдение нормативных требований и надзор за банковскими и фидуциарными отношениями.

У TUSD есть три партнера по хранению, которые описаны в отчете об аудите как депозитарий в Гонконге, депозитарий в Швейцарии и депозитарий на Багамах (отчет об аудите можно загрузить с tusd.io).

Совокупность резервов конкретно не раскрывается, но описывается как: наличные деньги в долларах США, их эквиваленты и краткосрочные высоколиквидные инвестиции достаточного кредитного качества, которые могут быть легко конвертированы в известные суммы денежных средств. Депозитарий в Гонконге также инвестирует в другие инструменты для получения дохода и, во всех случаях, денежных эквивалентов и учтенных затрат по другим инструментам.

Основным источником дохода для TUSD являются проценты, полученные от резервов фиата, находящихся в качестве залога.Доход, полученный от этой деятельности, помогает покрывать операционные расходы на поддержание инфраструктуры стабильной монеты, затраты на соблюдение правил и поддерживает рост и развитие TUSD. , развивать.

ПРОЦЕСС ВЫПОЛНЕНИЯ/ВЫПОЛНЕНИЯ

Архитектура системы TUSD следующая:

Пользователи, желающие чеканить TUSD, должны иметь учетную запись и пройти проверку KYC/AML. Затем пользователь переводит доллары США на указанный банковский счет, которым управляет партнер условного депонирования. Techteryx подчеркивает, что управление фондами полностью осуществляется его хранителем и что эмитент никогда не имел права распоряжаться средствами пользователей.

TUSD имеет доступ в режиме реального времени благодаря сотрудничеству с The Network Firm LLP и Chainlink Proof of Reserve (PoR). TUSD можно чеканить только в том случае, если общее предложение TUSD + вновь выпущенные TUSD меньше заявленных резервов Chainlink (предоставленных The Network Firm). Депозиты, подтвержденные чеком чеканки, затем токенизируются, и соответствующая сумма TUSD выдается на назначенный принимающий кошелек пользователя.

Вместо этого, когда пользователь хочет обменять свои TUSD на доллары США, он сначала проходит проверки KYC/AML и указывает свои адреса Ethereum и банковского перевода, инициируя процесс погашения с эмитентом стабильной монеты. Токены TUSD сжигаются путем отправки их на смарт-контракт TUSD, и соответствующая сумма в долларах США будет переведена обратно на банковский счет пользователя.

Март 2023 г., расширение TUSD

До марта 2023 года TUSD представлял собой стейблкоин меньшего размера с ограниченной торговой активностью, на долю которого приходилось менее 1% от общей доли рынка стейблкоинов. Однако Binance решила сделать TUSD преемником BUSD и впоследствии продвигала торговую пару BTC-TUSD с нулевой комиссией за транзакции, что значительно повысило ее видимость и объем торгов, а также ее долю на рынке всего за несколько месяцев. от 1% до 19%.

Внезапно две крупные транзакции на сумму $1 млрд каждая пришли с одного адреса и были отправлены напрямую на биржу Binance, эти события произошли 12 марта и 16 июня соответственно (даты данных на рисунке ниже: 27 июня).

Стремительный рост TUSD может быть связан с торговой акцией Binance с нулевой комиссией и общей рекламой TUSD на бирже, о которой Binance объявила 21 июня. Наблюдатели, возможно, также заметили, что необычная тенденция роста TUSD совпала с периодом до закрытия его депозитарного партнера Prime Trust в середине июня.

Binance переключилась на поддержку стабильной монеты TUSD после того, как Департамент финансовых услуг Нью-Йорка (NYDFS) приказал эмитенту BUSD Paxos прекратить выпуск своей стабильной монеты BUSD. Это связано с тем, что нормативные проблемы Paxos с BUSD, выпущенным Binance, еще не решены. Действия Binance, по-видимому, являются попыткой сохранить долю рынка в пространстве стейблкоинов и уменьшить зависимость от одной стабильной монеты. Шаг по увеличению TUSD привел к тому, что Binance стала крупнейшим держателем TUSD. Стоит отметить, что большая часть торгового объема TUSD в настоящее время сосредоточена на торговой паре Binance BTC-TUSD.

Распределение токенов

Согласно данным Nansen на 19 июля, большая часть предложения TUSD хранится на централизованных биржах (CEX), а 94% предложения токенов связано с адресами CEX. Как вы можете видеть ниже, подавляющее большинство TUSD фактически хранится на Binance.

На момент написания статьи подавляющее большинство токенов TUSD удерживается в TRON (73,56%) на сумму около 2,035 млрд долларов. Официальный веб-сайт TUSD рекламирует его использование в TRON, Ethereum, Avalanche, Binance BNB Beacon Chain (BNB) и Binance BNB Smart Chain (BSC), и он собирает количество токенов в этих цепочках в свой отчет о сертификации (на рисунке ниже представлены данные из DeFiLlama 19 июля).

Распределение — TUSD на TRON

На TRON подавляющее большинство TUSD принадлежит Binance (94,7%), а небольшая сумма хранится на кредитных платформах DeFi JustLend (3,5%) и Gate.io (1,2%).

Распределение — TUSD на Ethereum

В Ethereum распределение держателей токенов TUSD сильно смещено в сторону Binance, которой принадлежит 83,53% от общего количества токенов. Curve, OKX и Aave имеют меньшие доли — 1,12%, 0,73% и 0,60% соответственно. Пул Curve crvUSD/TUSD Pegkeeper содержит наибольшее количество токенов TUSD среди всех контрактов на Ethereum.

crvUSD Pegkeeper и риск разделения

Контракт пула TUSD/crvUSD
Контракт TUSD Pegkeeper
Контракт АгрегаторСтабильнаяЦена

Pegkeeper поставляет и выводит crvUSD в назначенный пул Pegkeeper с помощью алгоритма стабилизации привязки crvUSD. В настоящее время существует четыре пула, а именно crvUSD/USDT, crvUSD/USDC, crvUSD/USDP и crvUSD/TUSD. Каждому Pegkeeper назначается максимальный долг, который может быть предоставлен в соответствующий пул. В настоящее время максимальный долг каждого Pegkeeper составляет 25 миллионов долларов США, а максимальный общий долг Pegkeeper составляет 100 миллионов долларов США.

Контракт AggregatorStablePrice имеет решающее значение для Pegkeeper, поскольку он объединяет цену crvUSD как минимум из трех источников цен (в настоящее время четыре пула Pegkeeper). Pegkeeper будет поставлять crvUSD только в том случае, если цена crvUSD, указанная агрегатором, превышает 1 доллар США.

Возьмем в качестве примера TUSD, чтобы Pegkeepers могли поставлять crvUSD, должны быть выполнены следующие условия:

С момента последнего обновления прошло более 15 минут.
Баланс TUSD в пуле больше, чем баланс crvUSD.
Цена crvUSD, указанная агрегатором, превышает 1 доллар США.
Если условия соблюдены, укажите сумму crvUSD, равную 1/5 разницы баланса.

На приведенной ниже диаграмме показано предложение crvUSD по происхождению с течением времени. Синий столбец представляет crvUSD, предоставленный Pegkeepers, который достиг пика в 40,6 млн crvUSD в середине августа (использование 40,6%). Недавний рост использования Pegkeeper совпал с резким падением рынка криптовалют, что привело к росту спроса на crvUSD. По состоянию на 18 августа общий объем предложения crvUSD составлял 125,5 млн долларов США, из которых 85 млн были взяты под залог. Это соответствует 32,27% crvUSD, предоставленному Pegkeepers, и 67,73% кредиту под залог.

Любой актив Pegkeeper (например, TUSD), который теряет свою привязку навсегда или в течение длительного периода времени, будет иметь нежелательные последствия. Поскольку агрегатор проверяет баланс пула, чтобы определить цену crvUSD, он может неправильно котировать crvUSD на уровне > 1 доллара, когда актив Pegkeeper не привязан. Это позволит Pegkeeper поставлять crvUSD в пул до максимальной суммы долга. На приведенной ниже диаграмме показано моделирование того, как быстро Pegkeeper может предоставить crvUSD с разной серьезностью снятия привязки:

Они были собраны путем имитации потери привязки в Брауни в состоянии пула 8 августа. Независимо от степени потери привязки почти весь доступный долг Pegkeeper вводится во время события потери привязки продолжительностью 4-5 часов.

Важно отметить, что эти данные изолированы и в действительности могут привести к тому, что поставщики ликвидности в других пулах crvUSD уменьшат свою подверженность crvUSD, что приведет к потере привязки, пропорциональной количеству необеспеченных crvUSD, поступающих в обращение. Потеря привязки снизит цену предложения AggregatorStablePrice, ограничит поступление в обращение дополнительных Pegkeeper crvUSD и позволит DAO принять меры по смягчению последствий. потеря колышка необратима).

crvUSD не только зависит от своих пулов Pegkeeper для поддержания стабильности, но также зависит от них для обеспечения постоянной платежеспособности crvUSD. Поэтому крайне важно оценить подверженность протокола потенциальному долгу Pegkeeper (то есть самому большому долгу) пропорционально общему предложению crvUSD и принимая во внимание уверенность в привязке каждого актива Pegkeeper.

Критика прозрачности TUSD:

Непрозрачное управление резервами: TUSD предлагает значительно меньшую прозрачность, чем ее конкуренты, в отношении своих партнеров по хранению и портфеля резервов.
Непрозрачная проверка: TUSD предоставляет относительно мало подробностей в своих подтверждающих документах, что ставит под сомнение достоверность его системы подтверждения резерва и может дать пользователям ложное чувство безопасности.

Критика 1: Непрозрачное управление резервами

Обфускация резервных счетов

В подтверждающих документах TUSD конкретно не упоминалось название его резервного счета, но в целом его резервы описывались как депонированные в резервном учреждении Гонконга (ранее известном как First Digital Trust), багамском резервном учреждении (ранее известном как Capital Union Bank) и Швейцарское резервное учреждение.

В связи с тем, что значительная часть резервов TUSD переводится в офшорные структуры, структура счета условного депонирования стала более туманной. TokenInsight сообщил 16 марта 2023 года, что предыдущий оператор TrueUSD, Archblock, перевел резервы токена в размере 1 миллиарда долларов в Capital Union Bank на Багамах из-за ухудшения банковских условий для криптовалютного бизнеса в США. Capital Union Bank, расположенный в Лайфорд-Кей, Нассау, является независимым банковским учреждением, предоставляющим частные банковские услуги, регулируемым Центральным банком Багамских островов и Комиссией по ценным бумагам.

Кроме того, примечание, недавно добавленное к подтверждающим документам, указывает на то, что Techteryx открыла корпоративный счет в швейцарском резервном учреждении 21 апреля. Документация, раскрывающая условия учетной записи, прямо не обеспечивает важных мер защиты для держателей TUSD, а именно:

Средства на счете депонируются от имени держателей токенов TUSD.

Агент не имеет права использовать средства на счете в любое время.

Любая сумма, внесенная на Учетную запись, не становится собственностью Techteryx, ее агентов или любой другой организации.

Любые суммы, внесенные на этот счет, будут свободны от долгов, залогов или обременений Techteryx, ее агентов или любого другого лица.

Выдержки из доказательств следуют:

Недавнее добавление этой учетной записи еще раз подчеркивает резервы, которыми владеют партнеры Techeryx, и отсутствие ясности между средствами издателя и пользователя. Такая установка может легко привести к смешению клиентских депозитов или нецелевому использованию средств бизнес-счета.

** В отношении активов, находящихся у неназванного хранителя, портфель, поддерживающий TUSD, раскрывается в общих чертах как включающий: ** Денежные средства в долларах США, их эквиваленты и высоколиквидные краткосрочные инвестиции надлежащего кредитного качества, легко конвертируемые в известные суммы наличными, гонконгский хранитель также инвестирует в другие инструменты для получения дохода.

Нет никаких дополнительных подробностей об остатках активов портфеля или суммах, хранящихся у каждого хранителя, кроме этого общего описания. В гонконгском отчете использовалась расплывчатая фраза «другие инструменты». Рискованность активов в этом счете четко не обозначена, и, поскольку бухгалтерские отчеты, используемые для ваучеров, раскрываются по «себестоимости», эти инвестиции могли подвергнуться значительному обесцениванию, которое не отражено в выданных ваучерах.

Читателям рекомендуется сравнить учетные данные TUSD (доступные на веб-сайте TUSD) с последними учетными данными ключевых конкурентов USDC (июнь 2023 г.), USDT (июнь 2023 г.) и USDP (июнь 2023 г.). Напротив, эти эмитенты раскрыли больше информации о хранителях и портфелях резервных активов.

Паника на рынке в июне 2023 г.: крах Prime Trust

Prime Trust — это трастовая компания, зарегистрированная в штате Невада, которая предоставляет услуги B2B по хранению, хранению, соблюдению требований, установленной законом обработке, программному обеспечению для транзакций и другим финансовым услугам. TUSD поддерживает постоянное партнерство с Prime Trust с августа 2019 года, когда было впервые объявлено о партнерском соглашении. Он использует Prime Trust для круглосуточных переводов фиатной валюты для своих продуктов со стабильной монетой, включая TrueUSD (TUSD), TrueGBP (TGBP), TrueAUD (TAUD) и TrueCAD (TCAD).

21 июня 2023 года Отдел финансовых учреждений (FID) Министерства промышленности и торговли штата Невада приказал Prime Trust прекратить всю деятельность после того, как было установлено, что она нарушает правила штата. Финансовое состояние компании оказалось крайне неудовлетворительным, что привело к неспособности оплатить снятие средств клиентами и защитить активы, находящиеся на хранении.

В 2020 году обновление его системы управления кошельком пошло не так, что, по-видимому, привело к открытию в декабре 2021 года того, что Prime Trust сделал средства в своих традиционных кошельках недоступными. Prime Trust якобы начал использовать депозиты других пользователей для покупки криптовалюты для удовлетворения запросов на вывод средств. Департамент финансовых учреждений штата Невада обнаружил, что хранитель задолжал клиентам 85 миллионов долларов в фиатной валюте, а в наличии имел только 3 миллиона долларов. Он утверждает, что Prime Trust имеет отрицательное значение акционерного капитала на 12 миллионов долларов и стала де-факто неплатежеспособной.

Подверженность TUSD риску Prime Trust

До того, как финансовый регулятор штата Невада издал приказ о закрытии, на рынке ходили слухи о неплатежеспособности TUSD. 9 июня TUSD объявил, что майнинг через Prime Trust будет приостановлен до дальнейшего уведомления (другие услуги по майнингу/погашению будут по-прежнему доступны). Эта новость вызвала относительно недолгую панику на рынке.

Затем TUSD резко упал с привязки на Binance US, упав до минимума в 0,80 доллара. Стоит отметить, что это не событие снятия якоря в масштабах всего рынка. Борьба Binance US с SEC, проблемы с поиском банковского партнера и его собственное влияние на Prime Trust поставили под угрозу надежные депозиты и снятие средств биржи.

После приказа о закрытии TUSD первоначально объявила 22 июня, что они не имеют никакого отношения к Prime Trust. Но в отчете о финансировании TUSD от 28 июня указано, что риск TUSD составляет 26 000 долларов. Несмотря на эту незначительную сумму, пользователи в то время сообщали, что не могут отчеканить / выкупить TUSD, что продолжало вызывать панику, поскольку участники рынка по-прежнему опасались возможного нераскрытого дополнительного риска.

По словам представителей TUSD, 26 000 долларов поступили из средств случайных пользователей в Prime Trust, которые аудиторы включили в баланс TUSD, подчеркнув, что эта сумма на самом деле не связана с TUSD.

Отчет о неудачном погашении

Когда в середине июня Prime Trust закрылся, начали появляться сообщения о том, что несколько пользователей не могут обналичить TUSD, вместо этого возвращая свои TUSD в свои кошельки. Это контрастирует с объявлением TUSD от 9 июня, в котором говорилось, что, хотя чеканка через Prime Trust была приостановлена, все другие партнеры по хранению не пострадали, и не было никаких сбоев в услугах чеканки или выкупа.

Prime Trust был закрыт 21 июня, что совпало с сообщениями о проблемах с погашением. Аналитическая компания Blockchain @Chainargos и самопровозглашенный бывший сотрудник TUSD @willmorriss4 предоставили журналы транзакций в сети для неудачных попыток погашения в период с 10 по 23 июня:

Представитель TUSD ответил, что эти транзакции были транзакциями, которые пользователи пытались отправить в Prime Trust, даже несмотря на то, что они публично объявили, что чеканка / выкуп через Prime Trust была приостановлена. Они также подчеркнули, что любой может погасить TUSD без ограничений в режиме 24/7 через других партнеров по хранению.

Критика 2: Непрозрачная проверка

Система LedgerLens

Подтверждение в режиме реального времени предоставляется The Network Firm LLP через свою систему LedgerLens для предоставления данных о резервах в реальном времени. Служба ежедневно запрашивает общее количество TUSD во всех цепочках (ETH, AVAX, BNB, TRON, BSC), а также общие остатки на счетах партнеров по хранению Techteryx в нескольких депозитарных учреждениях, как показано ниже, из отчета о подтверждении. на 28 июля:

Ripcord — это встроенная в службу проверки система оповещения, определяющая условия блокировки для автоматических обновлений подтверждения. Они используются для инструментальных систем, потому что иногда внешние API, используемые для проверки, могут быть недоступны из-за обслуживания, сбоев или неточностей.

Существует четыре типа рипкордов (акцент на рипкорде «баланс»):

Руководство: В течение предыдущего отчетного периода руководство сделало непризнанные заявления, заявления или не подтвердило условия соглашения об участии.
Интеграция: в последнем отчетном интервале вызов смарт-контракта вернул ошибку, и исключение этой ошибки запускает Ripcord баланса (см. ниже).
Цена: не имеет значения для подтверждения стабильной монеты. Указывает, что произошла ошибка API или отсутствие ответа при применении стоимости в долларах США (или других деноминированных в фиатах) из источника ценообразования к залоговому активу.
Баланс: ответы, ошибки или отсутствие ответов от сторонних систем или учетных записей, которые привели к тому, что общие обязательства превышали общие активы в течение предыдущего отчетного интервала. Это может быть временный дисбаланс из-за обычных операций, таких как открытие клиентом неинтегрированного банковского счета, или это может быть из-за фактического дисбаланса обязательств и активов.

По мере развития ситуации с Prime Trust 13 июня сработал «управленческий» Ripcord, а 20 июня — «балансовый» Ripcord. 22 июня TrueUSD пояснила, что этот триггер был вызван задержкой интерфейса API добавленного банковского партнера (предположительно, неназванного «швейцарского депозитария»), и на тот момент подтверждения вернулись к норме. Представитель TUSD также упомянул, что это единственные стейблкоины с подтверждением в реальном времени, а API банка не может отображать сумму в реальном времени.

Предыдущая критика в марте 2023 года указывала на то, что подтверждение других продуктов стабильной монеты (включая TrueAUD, TrueHKD, TrueCAD и TrueGBP) становится все более устаревшим, что вызывает опасения по поводу прозрачности. На момент написания, подтверждения для этих стейблкоинов в последний раз обновлялись 22 июня, и в настоящее время активирован Ripcord «управления».

Введение в интеграцию PoR Chainlink

TrueUSD использует технологию подтверждения резерва (PoR) Chainlink для повышения прозрачности и надежности TUSD за счет регулярной проверки полного обеспечения стейблкоинов.

Как показано на диаграмме выше, процесс чеканки и выкупа зависит от доступных резервов и включает следующие этапы:

Сетевая фирма, независимая бухгалтерская фирма, использует свою службу аттестации LedgerLens для запроса данных о резервах в долларах США с банковского счета-кастодиана TUSD.
Получите резервный остаток в долларах США на условном депонированном банковском счете.
Chainlink, децентрализованная сеть оракулов, запрашивает API The Network Firm вне сети.
Chainlink извлекает резервный баланс в долларах США, сообщаемый API Network Firm.
Если есть отклонение в балансе счета, выполните транзакцию в сети, чтобы обновить контракт TUSD Proof of Reserve.
Контракт токена TUSD самостоятельно проверяет резервы, когда это необходимо.
Доступность чеканки TUSD зависит от резерва по сравнению с предложением TUSD:

Если предложение TUSD превышает доступные резервы, чеканка новых токенов TUSD будет остановлена, чтобы гарантировать, что стабильная монета останется полностью обеспеченной.
Если предложение TUSD меньше или равно резерву, будет разрешено чеканить токены TUSD вплоть до неиспользованного резерва, поддерживая соответствующий коэффициент обеспечения.

Как показано на рисунке ниже, функция _mint TUSD проверяет, достаточно ли значения резерва, переданного из chainReserveFeed, прежде чем разрешать чеканку TUSD:

Утверждается, что интеграция с Chainlink предоставляет пользователям точную и прозрачную информацию о резервах, поддерживающих TUSD, что делает его более надежным залогом и способом оплаты в пространстве DeFi.

Проверка стабильной валюты: информация недостаточно полная

Отчет сетевой фирмы о резервах TUSD, предоставленный через PoR Chainlink, имеет ограниченную прозрачность и не раскрывает конкретных деталей, таких как:

Полный спектр корпоративных обязательств
Отношения с банком
Состав портфеля активов
Рыночная стоимость запасов (запасы рассчитываются по себестоимости)

Это затрудняет для пользователей полную оценку стабильности и легитимности резервов.

Целью проверки стейблкоинов является доказательство того, что весь запас стейблкоинов полностью обналичен, а доказательство платежеспособности может быть достигнуто путем обеспечения полного учета как резервов, так и обязательств.

Подтверждение платежеспособности = Подтверждение резервов + Подтверждение обязательств

В то время как большинство обязательств TUSD можно найти в сети (то есть выпущенных TUSD), могут быть значительные обязательства вне сети. Поставщики аудита для стейблкоинов, в том числе The Network Firm (TNF), часто предоставляют моментальные снимки резервов, которые не отражают в полной мере обязательства компании. Скрытые или нераскрытые обязательства могут повлиять на удобство использования и поддержку стейблкоинов, усложнив некоторые доказательства платежеспособности.

Как упоминалось ранее, депозитарии, контролирующие резервы TUSD, были описаны в аудите только как депозитарий в Гонконге, депозитарий на Багамах и депозитарий в Швейцарии. Портфель, поддерживающий TUSD, так же расплывчат, раскрывая только то, что он содержит наличные деньги в долларах США, их эквиваленты и краткосрочные высоколиквидные инвестиции достаточного кредитного качества, чтобы их можно было легко конвертировать в известные суммы наличных (гонконгский депозитарий также инвестирует в другой инструмент получения дохода).

Допущение доверия Network Firm LLP

Согласно раскрытию TUSD в источнике данных Chainlink PoR, данные аудита полностью зависят от The Network Firm LLP. Достоверность и независимость аудитора были поставлены под сомнение, особенно с учетом связей The Network Firm с Armanino, которая подверглась тщательной проверке из-за ее прежних деловых отношений с FTX US.

Сетевая фирма ответила на вопросы о своей связи с Арманино, назвав это «случайным или преднамеренным введением в заблуждение» и подчеркнув, что Сетевая фирма является независимой бухгалтерской фирмой, специализирующейся на пространстве цифровых активов, отличной от Арманино. Многие нынешние члены команды являются основателями практики Armanino в области индустрии цифровых активов. После провала и разногласий с FTX Арманино решил сократить аудиторские услуги в сфере цифровых активов. Компания Network Firm LLP была образована в октябре 2022 года без доли участия в Armanino, и только один член-учредитель работал над аудитом финансовой отчетности FTX US за 2021 год.

Представитель TUSD ответил, что допущение о том, что это соединение можно рассматривать как злонамеренное распространение (FUD), недействительно, поскольку у Armanino есть деловые отношения с FTX US, но последняя не потеряла клиентские средства. Арманино также является аудитором крупных криптоплатформ, таких как Kraken. Арманино уверен в результатах своего партнерства с FTX US, и, кроме негативного освещения в СМИ, связанного с этим объединением, нет никаких доказательств того, что Арманино или The Network Firm не выполнили свои обязательства или были виновны в каких-либо правонарушениях.

Последнее замечание о PoR Хотя проверка стейблкоинов далека от совершенства и требует доверия к аудиторам и эмитентам стейблкоинов для предоставления правильных данных и ответственной работы, это позитивные шаги на пути к обеспечению прозрачности и подотчетности. Добровольно проводя и выдавая проверки, TUSD демонстрирует усилия по укреплению доверия между пользователями и регулирующими органами, а также демонстрирует приверженность финансовой прозрачности и ответственным практикам.

С другой стороны, некоторая ключевая информация о партнерах по хранению и их относительной подверженности каждому учреждению, портфеле активов, поддерживающих TUSD, и обязательствах компании не является общедоступной, и все это может повлиять на поддержку TUSD. Когда эта информация не является общедоступной, пользователи должны знать о задействованных предположениях о доверии и, в частности, знать об ограниченной полезности систем подтверждения резерва, таких как Chainlink PoR, когда большая часть этой информации остается конфиденциальной.