Подробное объяснение нового протокола THORChain. Кредитование: как реализовать безклиринговое кредитование?

Оригинальный источник: Блог THORChain

Оригинальная компиляция: 0x 711, BlockBeats

Протокол децентрализованных межсетевых транзакций THORChain сегодня запустил свой кредитный протокол Lending. Чиновник заявил, что в кредитном соглашении «нет процентов, обязательной ликвидации и срока погашения». Как протокол Lending выполняет вышеуказанные функции, команда THORChain подробно объяснила новый протокол в официальном блоге, а BlockBeats скомпилировала и перевела его следующим образом.

THORChain активировал функцию кредитования. Пользователи могут одалживать собственные активы уровня 1 — BTC и ETH — компании THORChain, а также брать долг в долларах США без ликвидации, без процентов и без даты погашения.

Условия кредита:

нет интереса

Нет принудительной ликвидации

нет срока годности

Ссуды выдаются с коэффициентом обеспечения (CR), который определяет отношение долга, получаемого заемщиком, к его залогу. CR может составлять от 200% до 500%, в зависимости от рыночных условий.

Долг выражен в TOR, который является долларовым эквивалентом стабильной монеты. Долг можно погасить любым активом, обеспеченным THORChain, включая стейблкоины.

Минимальный срок кредита составляет 30 дней. Заемщики могут погасить долг и вернуть залог в любое время через 30 дней. Частичное погашение разрешено, но залог не будет освобожден до тех пор, пока долг не будет полностью погашен.

На этом этапе Lending будет поддерживать ETH и BTC в качестве залога. В будущем кредитование будет открыто для всех активов уровня 1, поддерживаемых THORChain (BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE).

Где открывать, закрывать и управлять кредитами:

ТОРСмена

Одалживает

Панель приборов

Панель инструментов THORChain.net

Панель кредитования Nine Realms

Это будет добавляться постепенно по мере добавления новых интерфейсов и информационных панелей.

Узнать о кредитном дизайне

Цели дизайна:

Основными целями оформления кредита являются:

1. Минимальная когнитивная нагрузка. Используйте самый простой пользовательский интерфейс для обеспечения, долга и условий кредита.

2. Масштабируемая безопасность. Обеспечение всегда должно быть обеспечено.

3. Управляемый риск. Риск слишком быстрого создания нового долга должен быть ограничен, а риск того, что существующий долг превысит ликвидность системы, должен быть ограничен с помощью прозрачных автоматических выключателей.

Основные инструкции:

THORChain выпускает долговые обязательства, деноминированные в долларах США, используя залоговые активы Уровня 1, удерживая залог в качестве собственного капитала. Чем больше обеспечение по отношению к глубине пула, тем выше уровень обеспечения. Чем выше ставка по ипотеке, тем надежнее система. Поскольку ликвидация или проценты отсутствуют, у пользователей нет стимула погашать свои кредиты, что увеличивает стоимость протокола. Удалив RUNE для кредитов из пула, THORChain может увеличить общую заблокированную стоимость (TVL), повысив ликвидность и безопасность.

Ресурсы сообщества:

В дополнение к кредитной документации сообщество THORChain создало множество ресурсов, чтобы лучше понять механизмы, лежащие в основе протокола кредитования, и связанные с ним риски. Некоторые аспекты дизайна были скорректированы с момента первоначального предложения в сентябре 2022 года. Обратите внимание на старые источники, поскольку они могут относиться к устаревшему дизайну.

Внутренняя цена Oracle — TOR Stablecoin

THORChain не использует сторонние данные о ценах и не полагается ни на какие третьи стороны. Чтобы не полагаться на какую-либо внешнюю единицу ценообразования стейблкоина, в качестве внутреннего инструмента ценообразования в кредитном соглашении будет использоваться эквивалентный доллару стейблкоин под названием «TOR».

В настоящее время TOR нельзя удерживать или продавать. Его рыночная капитализация равна 0. Он используется только как инструмент деноминации долга в кредитных соглашениях. Цена TOR исходит из средней цены всех стейблкоинов в THORChain, таких как USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI и т. д. Даже если одна или несколько стейблкоинов проиграют или рухнут, цена TOR останется правильной, и для поддержания правильной цены потребуется только пул доступных стейблкоинов.

Чтобы предотвратить манипулирование протоколом, глубина виртуального пула TOR зависит от волатильности. Когда стейблкоин колеблется, TOR будет оставаться в адекватной цене, но его виртуальная глубина пула будет уменьшаться, чтобы защитить THORChain, а это означает, что если заемщик попытается открыть или закрыть кредит, проскальзывание будет очень большим. Для достижения наилучших результатов пользователям рекомендуется открывать и закрывать кредиты, когда THORChain менее волатильна.

Безопасно расширяйте масштабы кредитования - кредитный лимит

Кредитный лимит основан на поставке RUNE в режиме реального времени, которая имеет жесткий лимит в 500 миллионов RUNE. Однако около 15 миллионов RUNE были сожжены из-за того, что активы BEP-2 или ERC-20 RUNE не были обновлены. Этот дефицит обеспечивает подушку безопасности для первоначального заимствования. Для обеспечения безопасного расширения только 1/3 сожженных РУН (примерно 5 миллионов) можно использовать для кредитов. Это гарантирует, что жесткий лимит в 500 миллионов не будет нарушен, если цена RUNE обесценится в 3 раза по сравнению с ее обязательствами, а все непогашенные кредиты будут погашены. По мере сжигания большего количества РУН и роста разрыва можно создать больше кредитов. RUNE сгорает, когда кредиты открываются/закрываются при благоприятных условиях, поэтому разрыв (фактическое предложение по сравнению с теоретическим общим предложением) должен продолжать увеличиваться.

риск

Block Science подготовила исчерпывающий отчет о рисках протокола кредитования THORChain и провела экономическое моделирование. Block Science также дала рекомендации по начальным параметрам кредитования, чтобы обеспечить безопасный опыт для пользователей и самого протокола.

отчет о рисках

экономическое моделирование

среда моделирования CADCAD

Команда и сообщество сделали все возможное, чтобы обеспечить безопасность протокола кредитования для заемщиков и самого протокола. Команда и сообщество стремятся предоставить революционный кредитный продукт без ущерба для протокола, чрезмерного кредитования или необоснованных рисков.

Защита от инфляции - автоматический выключатель

Если цена RUNE резко упадет по отношению к большинству его залоговых активов (BTC, ETH), может произойти чистая инфляция RUNE, когда пользователи начнут погашать свои кредиты и превысит исторически сожженную маржу RUNE. Эта инфляция может достичь предела эмиссии в 500 миллионов РУН. В этот момент система приостановит новое кредитование и деактивирует функцию заимствования (обратите внимание, что все остальные функции ТК по-прежнему будут работать в обычном режиме). В это время РУНА больше не будет надуваться, а циркуляция контролируется. RESERVE возьмет на себя оставшиеся залоговые платежи. Если кредитная программа завершена, в ADR указывается потенциальный путь погашения. Соответствующая комиссия будет следить за вышеуказанной ситуацией.

Почему нет процентов, нет ликвидации и нет даты погашения?

На первый взгляд, предоставление этих функций может показаться большим риском для протокола. Однако необходимо понимать, что залог по кредиту хранится в виде собственного капитала (RUNE IOU), долг полностью погашается (обналичивается в стейблкоинах) при выдаче, и в идеале кредит никогда не погашается. Спрос на заемные средства повышает коэффициенты обеспечения, что увеличивает отношение хранимого капитала к выпущенному долгу. Затем заемщики несут альтернативные издержки справедливой стоимости ипотечной ставки, чтобы ограничить спрос на заемные средства. Поэтому протокол надеется преобразовать как можно больше экзогенного капитала в собственный капитал, который предоставляется рынком.

Часто задаваемые вопросы

Могу ли я частично погасить кредит?

Частичное погашение долга может быть произведено, но заемщик не может вернуть залог до полного погашения долга.

Что, если я переплачу свой долг?

Переплата будет зачислена заемщиком на следующее открытие кредита.

Есть ли лучшее время для открытия или закрытия кредита?

Да, лучшее время для начала и закрытия кредита — это когда волатильность низкая. Чтобы защитить сеть от манипулирования ценами, виртуальные пулы уменьшаются в размерах при увеличении волатильности, а это означает, что плата за ликвидность может значительно возрасти. Управление кредитами при низкой волатильности THORChain даст оптимальные результаты. Меньше всего платят терпеливые заемщики.

Всегда ли я получу свой полный залог обратно?

Пользователи могут получить обратно полную сумму залога, когда они погасят свои долги, за вычетом комиссий за ликвидность на основе проскальзывания, понесенных в процессе открытия и закрытия кредитов. Во времена более низкой волатильности комиссии ниже. Во времена высокой волатильности комиссии будут выше из-за значительного сокращения виртуального пула. Меньше всего платят терпеливые заемщики.

Когда будут доступны дополнительные варианты залога?

Протокол кредитования изначально поддерживает BTC и ETH. Функция займа, которая поддерживает все активы уровня 1 в THORChain, уже доступна, и для ее открытия через mimir требуется только верификатор.

Какие активы я могу использовать для погашения своих долгов?

Долг может быть погашен любым активом, обеспеченным THORChain. Активы, используемые для погашения долга, будут проданы за TOR для погашения долга, потому что долг номинирован в TOR.

Будут ли при кредитовании использоваться потоковые свопы?

В настоящее время нет планов использовать потоковые свопы в протоколе кредитования.

Почему нет ликвидации?

В этой схеме, если залог меньше стоимости долга, это не проблема, потому что залог (хранящийся как капитал RUNE) является обязательством. Обязательства растут только тогда, когда цены на активы RUNE падают, а кредиты погашаются. Ликвидация залога поставит под угрозу один кредит, повредит пользовательскому опыту и заставит пользователей следить за ценой RUNE, что противоречит целям дизайна. Вместо ликвидации протокол мог позволить себе немного увеличить предложение RUNE (около 15 миллионов или 3%), а затем активировать автоматический выключатель, приостановив функцию кредитования. Шоковые выходы менее вероятны, поскольку РЕЗЕРВ предполагает, что оставшиеся залоговые платежи и условия кредита остаются неизменными после отключения.

Почему нет интереса?

Процентные ставки приносят доход от залога, но повышают вероятность того, что пользователи погасят свои кредиты. Дизайн THORChain лучше всего работает, когда пользователь решает взять долгосрочный кредит или никогда не возвращать кредит. Привлекательная процентная ставка 0% означает, что пользователи редко возвращают свои кредиты, потому что основная сумма остается неизменной. Пользователи платят комиссию на основе проскальзывания при входе или выходе из позиции, что увеличивает заработок участников сети и сжигает RUNE навсегда.

Почему нет срока годности?

Протокол надеется привлечь как можно больше экзогенного капитала (например, активов L1, таких как BTC и ETH), поскольку он конвертирует его в акции (RUNE IOU). Например, 1 миллиард долларов залога в хранилище означает покупку RUNE на 1 миллиард долларов за вычетом коэффициента обеспечения (если он составляет 300%) от суммы проданных RUNE (приблизительно 300 миллионов долларов), что дает общее чистое покупательское давление в размере 700 миллионов долларов. Собственный капитал в размере 700 миллионов долларов США является обязательством, и THORChain не хочет, чтобы от нее требовали погашения этого обязательства, потому что она должна продать RUNE. Поэтому срока годности нет.

Как кредитование помогает THORChain расширяться?

THORChain имеет строгие правила экономической безопасности. Депозит стоимости валидатора всегда должен быть больше стоимости актива, хранящегося в хранилище, номинированного в RUNE. Из-за ликвидности и экономии, которыми обладает протокол, сеть, скорее всего, максимизирует объединенный RUNE и отправит все вознаграждения узлам. Протокол прекращает масштабирование до тех пор, пока RUNE не будет добавлен в модуль связи, но это займет время. Кредитный дизайн покупает и сжигает RUNE из пула, что напрямую влияет на соотношение между ликвидностью и безопасностью. При выдаче кредита в пуле уменьшается количество RUNE, что позволяет получить больше TVL. Он также покупает RUNE, обеспечивая повышенную безопасность, чтобы сеть могла безопасно хранить больше экзогенного капитала.

Кто является контрагентом по кредиту?

Протокол THORChain и все держатели RUNE являются контрагентами по каждому кредиту. Механизм сжигания/чеканки RUNE подразумевает эффект обогащения/разбавления RUNE для всех держателей RUNE при выдаче и закрытии займов. Поставщики ликвидности и вкладчики не ссужают активы напрямую заемщикам. Пул — это всего лишь средство обмена залога и долга. Вкладчики и поставщики ликвидности также напрямую получают выгоду от комиссий за ликвидность от этих свопов.

Оригинальная ссылка