Анализ рынка: падение перед новым ростом Неизбежен большой медвежий рынок

Автор: Бен Лилли, Источник: substack, Составитель: Кейт, Marsbit

Земля трясется.

Когда вы чувствуете, что нестабильность начинает нарастать у вас под ногами, последнее, что вы, вероятно, захотите услышать, это то, что происходит за тысячи миль от вас.

Поэтому вместо того, чтобы обсуждать мои первоначальные мысли - обсуждение динамики МВФ, ФРС и других центральных банков - я собираюсь сегодня перепроектировать Blend, чтобы принять во внимание недавнее ценовое движение, чтобы оно больше коррелировало с недавними колебаниями цен.

Я собираюсь разбить сегодняшние идеи на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные обсуждения наших взглядов на рынок. Таким образом, я не кажусь полностью оторванным от реальности.

Давайте начнем.

короткий срок

На прошлой неделе я упомянул на Alpha Bites, что CARI посылает сигнал. Это один из наших внутренних индикаторов разворота.

График CARI приведен ниже. Как видите, это помогает команде лучше оценить рынок. Синие точки — это сигналы. Ближайшие точки пришлись на 12 и 13 августа.

Этот сигнал согласуется с некоторыми сообщениями команды об очень низких объемах торгов на биржах, что подразумевает низкую ликвидность. Фактически, в это время мы начали отслеживать ликвидность Tether (USDT). Причина в том, что его привязка к USDC кажется немного мягкой.

Эти наблюдения дают нам больше уверенности в причине мерцания CARI.

Мы все знаем, что произошло дальше: тряска усиливается, пока земля не обрушивается и цены не падают.

В ответ рынок слишком разволновался и начал продавать.

На графике ниже показаны ставки финансирования за последние пять месяцев. Как видите, случаев отрицательных средств не так много (Часть 4).

Напомним, что положительные ставки фондирования считаются нейтральными. Это означает, что длинные позиции оплачиваются короткими позициями, чтобы сохранить свои открытые позиции. Обратное верно, когда фонды отрицательны. Короткие позиции теперь платят длинным позициям за поддержание открытых позиций.

Отрицательные фонды не являются нормальными. Вот почему, когда это происходит, цены любят подниматься выше и удовлетворять эти чрезмерные настроения, крадя у людей деньги на обед.

Аналогичную динамику мы можем наблюдать и на рынке опционов.

Индикатор, на который я опираюсь, — это отклонение d25. По сути, для этого требуются два опционных контракта (d25 = дельта 0,25 и контракт дельта 0,75) с аналогичной разницей от текущей цены Биткойна. Этот показатель сравнивает эти два показателя. Если число отрицательное, то это говорит о том, что настроение слишком негативное.

Отрицательный перекос определенно не является нормой для криптовалют. На графике ниже красными прямоугольниками выделены контракты, до истечения которых осталось примерно 7 и 30 дней, что отражает это негативное настроение.

Весь этот негатив возник после того, как рынок только что потерял сотни миллионов долларов в результате ликвидаций. Это крупнейшая чистка года. На графике ниже вы можете видеть, что цена уничтожила некоторые давние длинные позиции с низким кредитным плечом.

Все это говорит о том, что рынок сигнализирует о том, что цены готовы торговаться в более низком диапазоне. Теперь мы видим, что медведи опаздывают.

Забегая вперед, я ожидаю, что эти медведи испытают некоторую боль, либо из-за более высоких цен, либо из-за большего количества «крабов».

Но что также должно произойти, так это то, что рынку необходимо создать некоторую нисходящую ликвидность. Внезапное падение цен до новых минимумов кажется преждевременным. Я вижу здесь небольшое облегчение: сброс некоторых ставок фондирования и ликвидности.

Это хороший переход к среднесрочной перспективе.

Это хорошее продолжение среднесрочной перспективы.

среднесрочная перспектива

Для этой перспективы нам нужно немного времени.

Мое первоначальное впечатление таково, что в течение следующих нескольких недель мы действительно будем торговаться в боковом диапазоне в диапазоне от 25 500 до 28 500 долларов. В идеале мне бы хотелось, чтобы приведенная ниже диаграмма представляла собой более четкую модель.

Отображает точки сердечно-сосудистых заболеваний. По сути, он говорит нам, контролируют ли покупатели или продавцы спотовый объем. Если он имеет тенденцию к снижению, ситуацию контролируют продавцы. С начала года это очень надежный индикатор (на 4-часовом таймфрейме).

Я жду одного из трех вариантов. Я нарисовал их ниже. По сути, спот-индикатор CVD либо не смог вернуться к белой линии тренда, а затем упал, либо вернулся к белой линии тренда, либо сломал белую линию тренда.

Я хочу посмотреть, что здесь происходит, прежде чем становиться слишком уверенным в чем-либо.

Пока мы ждали, одна мысль все время крутилась у меня в голове. Это простой факт: на прошлой неделе мы упали ниже 200-дневной скользящей средней.

Когда биткойн падает ниже этой скользящей средней, а до следующего сокращения осталось меньше года, исторически это было хорошее время для покупки. Это также длится всего месяц или два. Предполагается, что мы рассматриваем пандемию 2020 года как аномалию, которую я объясню подробнее в следующем разделе.

Итак, в краткосрочной перспективе я склоняюсь к митингу помощи, чтобы убрать часть чрезмерно нетерпеливых шортов. В среднесрочной перспективе, я думаю, у нас будет больше боковых движений, которые в конечном итоге приведут к краху, окончательной встряске, а затем к росту, чтобы увидеть, как Биткойн поглощает ликвидность у компаний с малой капитализацией, что приведет к усилению его доминирования на рынке.

Это послужит сигналом рынку о том, что пора двигаться выше. Это среднесрочное событие, которого я жду, прежде чем по-настоящему взволноваться.

Падение перед ростом – это один из способов действительно выявить самых больших медведей. Такая ситуация также продолжалась несколько месяцев.

Это создаст много ликвидности, придав восходящий импульс за счет разворота. Это было бы очень сильным сигналом о том, что долгосрочная перспектива теперь готова занять центральное место.

А до тех пор, возможно, было бы лучше начать покупать биткойны в среднем, поскольку они находятся ниже 200-дневной скользящей средней, ожидая момента капитуляции.

долгосрочный: только вверх

Эта часть относительно короткая.

Ранее я упоминал данные 200-дневной скользящей средней. Еще в апреле я более подробно изложил свою долгосрочную точку зрения, которая сохраняется и по сей день.

Ну, чтобы добавить ему важности...

После каждого снижения цены Биткойна вдвое цена не закрывается ниже этой скользящей средней до тех пор, пока не будет достигнута основная вершина. Это очень важно. Это нельзя игнорировать. Вы можете увидеть это в красном поле ниже. Вертикальная красная линия — это сокращение вдвое, а скользящая красная линия — это 200-дневная скользящая средняя.

Время сокращения — апрель 2024 года. Это означает, что среднесрочное ценовое действие, которое я ранее предсказал, может продлиться 3-5 месяцев. Не только на месяц или два.

Многие, возможно, не решаются увидеть падение ниже 200-дневной скользящей средней в 2020 году, думая, что мы можем увидеть это снова. Вы правы, мы, вероятно, так и сделаем. Это ситуация черного лебедя. Черный лебедь – событие непредсказуемое по определению.

Но скажу, что в 2019 году цена сильно выросла с нижней точки. С начала 2019 года по июль 2019 года прирост от низкого к высокому составил более 300%. С конца 2022 года до максимума в апреле этого года мы увидели лишь 70%. На рынке уже не так жарко, как в предыдущем цикле. Вот почему я думаю, что это скорее боковое движение, чем медленное и болезненное снижение, как в июле 2019 года.

На самом деле, я не удивлюсь, если к четвертому кварталу мы поднимемся выше 200-дневной скользящей средней, но при этом будет ощущение, что мы находимся на боковом рынке.

Но как только мы преодолеем этот скучный и уродливый период, он направится к новым историческим максимумам, как показано на графике выше.