Что означает победа Grayscale на SEC?

Автор: Бен Стрэк, Blockworks Составитель: Songxue, Jinse Finance

** Хотя победа Grayscale Investments в суде над SEC рассматривается многими как признак того, что спотовый биткойн-ETF приходит в США, этот результат еще не определен, поскольку регулятор планирует свои следующие шаги. **

Победа компании Greyscale в Апелляционном суде Вашингтона, по сути, помешала SEC отклонить спотовый биткойн-ETF по причинам, указанным в прошлом, даже несмотря на то, что фьючерсный ETF на биткойн действительно существует. Однако обозреватель отрасли отметил, что уровень одобрения таких предложений «не 100 процентов».

Решение SEC одобрить фьючерсный фонд Bitcoin, а не предложенную Grayscale конвертацию Bitcoin Trust (GBTC), было «произвольным и капризным», как установил судья Окружного апелляционного суда Вашингтона, округ Колумбия, в постановлении во вторник.

Приказ SEC был отменен, поскольку регулятор ценных бумаг США «не смог объяснить свое различное отношение к аналогичным продуктам», написала в постановлении судья Неоми Рао.

У SEC есть 45 дней на подачу апелляции. Это действие может привести к отправке решения в Верховный суд США или в так называемую «полную» комиссию на рассмотрение.

«Мы пересматриваем решение суда, чтобы определить дальнейшие шаги», — сообщил представитель SEC в электронном письме.

Ари Хейкооп, партнер юридической фирмы Haynes Boone, заявил, что не ожидает, что SEC подаст апелляцию.

Хейкооп отметил: «Суд достаточно убедительно объяснил неадекватность решения SEC, так что его отмена маловероятна». «Если SEC по-прежнему не желает одобрить спотовый биткойн-продукт, это решение оставляет место Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) рассмотреть свой отказ в использовании оттенков серого и сформулировать дополнительные причины для отказа».

** Оптимистичны в отношении спотовых цен Bitcoin ETF и BTC **

Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор потенциального эмитента биткойн-ETF Bitwise, назвал принятое во вторник решение «победой криптовалют и инвесторов США, поскольку оно подталкивает нас на еще один большой шаг ближе к одобрению биткойн-ETF».

Комиссия по ценным бумагам и биржам США на этой неделе примет решение или отложит принятие решения по ряду спотовых заявок на биткойн-ETF, в том числе от Bitwise, BlackRock, Fidelity и других.

Тим Беван, генеральный директор эмитента криптовалютных биржевых продуктов ETC Group, заявил, что, хотя апелляция SEC на решение суда во вторник кажется «неизбежной», он считает, что это знаменует собой запуск спотового биткойн-ETF в Соединенных Штатах. **

Регуляторы по ценным бумагам США еще не разрешили листинг спотовых биткойн-ETF, хотя рынки Канады, Бразилии и Европы торгуют такими продуктами.

**Беван ожидает, что SEC может одобрить несколько предлагаемых биткойн-ETF одновременно, прогнозируя, что это может произойти в первом квартале 2024 года. **

«Уровень сдерживаемого институционального и розничного спроса в США высок», — добавил Беван. «Исходя из сегодняшней ценовой реакции, мы ожидаем, что это окажет положительное влияние на цену Биткойна и еще больше ускорит глобальную тенденцию к признанию криптовалют в качестве нового класса активов».

Биткойн (BTC) торговался около $28 000 по состоянию на 13:00 по восточному времени, что на 7% больше, чем 24 часа назад, и на 2% за последний час.

Джи Ким, главный юрисконсульт и руководитель отдела глобальной политики Совета по инновациям в области криптовалют, заявил, что рост цен на актив сразу после вынесения постановления «подчеркнул ожидания рынка и глубокие последствия этого решения».

Роксанна Ислам, заместитель директора по исследованиям информационной компании VettaFi, заявила в электронном письме, что победа Grayscale — это огромная победа для всех предлагаемых спотовых биткойн-ETF.

«Хотя нам еще придется подождать, чтобы увидеть, как SEC справится со своим правоприменением, им, вероятно, придется одобрить спотовый ETF Grayscale, а также другие ожидающие рассмотрения заявки на спотовый биткойн-ETF», — сказала она.

Ислам выразила надежду, что SEC примет решение суда, но это не обязательно означает, что GBTC будет преобразован в ETF в ближайшие недели. Она объяснила, что переход в конце 2023 или 2024 года и другие спотовые биткойн-ETF с большей вероятностью будут одобрены.

Коэффициент конверсии GBTC «не 100%»

Хотя решение суда признало несправедливым различное отношение SEC к спотовым биткойнам и фьючерсным продуктам, оно не предписывало регулятору одобрить преобразование GBTC в ETF, сказал Ислам.

Джеймс Сейффарт, аналитик Bloomberg Intelligence, заявил, что, хотя вероятность конвертации GBTC в ETF после принятия решения увеличилась, она «не составляет 100%».

Он пояснил, что неясно, примет ли SEC новое решение в ближайшие недели или месяцы или потребует от Grayscale подать форму 19b-4 (используемую для уведомления регулирующих органов о предлагаемых изменениях правил).

«Что мы точно знаем, так это то, что при наличии фьючерсного ETF на биткойны SEC не может отклонить спотовый ETF, используя те же аргументы о мошенничестве и манипуляциях, которые они использовали в прошлых письмах об отказе», — сказал Сейффарт.

Аналитики Bloomberg Intelligence добавили в сообщении X во вторник, что SEC может отказаться конвертировать GBTC в ETF по причинам, которые она раньше не использовала — отметив, например, потенциальные возражения по поводу хранения биткойнов.

Сейффарт отметил, что SEC может рассмотреть вопрос о делистинге нынешнего ETF на фьючерсы на биткойны, но он считает такой шаг «маловероятным».

«Это зависит от силы Гэри Генслера и веры в то, что SEC не разрешает создание биткойн-ETF», — сказал он. «Продолжить отрицание стало для них труднее, но не невозможно».