Текущий TV-протокол Lybra на 328 миллионов фунтов превышает общее количество основных протоколов LSDFi, таких как crvUSD, Pendle, Raft и Gravita, и стал крупнейшим протоколом LSDFi. На момент обновления Lybra V2 в следующей статье в основном анализируются, какие существующие проблемы решила Lybra V2 и какие расширения протокола были внесены.
Доля рынка Lybra в треке LSDFi превышает 50%
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
Аудит кода Lybra V2 компаниями Cod 4 rena и Consensys завершен, завершается финальный аудит Halborn; подтверждено, что он будет онлайн в конце августа. Основные функциональные обновления включают запуск peUSD для поддержки LST без перебазирования, запуск Abitrum, введение LBR War для контроля эмиссии токенов посредством управления (аналогично Curve War), введение штрафов за раннюю разблокировку и штрафов за dLP, а также внедрение фондов сжигания LBR и фондов стабильности цен eUSD и т. д.
Сравнение функций Lybra V2 и V1
Источник: Lybra, LD Captical
**В Lybra V1 протокол привлек внимание рынка своей инновационной конструкцией механизма стабильной монеты, приносящей проценты, и накопил большое количество TVL, но также выявил следующие четыре проблемы: **
**1. Риск дохода при чеканке eUSD несбалансирован: **Lybra V1 собирает 1,5% процентов, полученных от обеспечения монетного двора, и возвращает их в доход протокола. Оставшаяся часть конвертируется в eUSD и распределяется между держателями eUSD для реализации. функция стабильной валюты, приносящей проценты. Это привело к потере процентного дохода в размере 1,5% для чеканщиков eUSD и принятию на себя контрактных рисков. 23), тираж LBR увеличился с 4,33 млн до 12,87 млн, инфляция составила 297%, LBR+esLBR увеличился с 5,42 млн до 16,9 млн, инфляция составила 312%.
Инфляция LBR серьезна
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
**2. Проценты, которые можно получить, владея валютой eUSD, обусловливают сильную готовность чеканщика удерживать валюту (отказ чеканщика держать валюту означает отказ от всего залогового дохода), а рынок имеет сильную готовность держать валюту. купить (по сравнению с беспроцентными стейблкоинами, такими как USDT, владея eUSD. Вы можете получить годовую доходность в размере 7% -10%), а соглашение о наложении продолжает покупать eUSD для распределения процентов, что делает eUSD иметь положительную длинную позицию. -срочная премия; **
eUSD долгосрочная положительная премия
Источник: Коингеко, LD Capital.
**3. Соглашение о возмещении залоговых процентов stETH конвертируется в eUSD и распределяется среди держателей eUSD, так что минтеры обычно выбирают самый высокий коэффициент кредитного плеча, чтобы максимизировать прибыль, что делает ставку по ипотеке CR всего соглашения слишком низкой и легко вызывает ликвидацию; ** Недавно, 2 и 17 августа, ETH испытал сильное однодневное снижение, а eUSD пережил крупную ликвидацию, что не только привело к тому, что минтеры понесли убытки, но и увеличило риск безнадежных долгов протокола.
Высокое кредитное плечо eUSD может легко вызвать ликвидацию
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
**4. eUSD конвертирует его в eUSD, взимая проценты с базового обеспечения. Механизм получения процентов, распространяемый среди держателей eUSD, делает Lybra неспособной поддерживать LST без перебазирования, такие как rETH и WBETH, что ограничивает расширение залога протокола. **
Внесены корректировки для проблемы Lybra V2
**1. Высокие субсидии протокола, высокое кредитное плечо и сложность расширения сценариев применения стейблкоинов по существу обусловлены механизмом получения процентов от eUSD; запуск peUSD в версии Lybra V2 в определенной степени решил вышеуказанные проблемы. степень. **peUSD не является процентным стейблкоином. Его форма продукта аналогична другим стейблкоинам, выпущенным по ипотеке CDP. В частности, он может решить проблему, заключающуюся в том, что залоговая сторона не может расширяться без rebaseLST, а eUSD сложно интегрировать с другими приложениями Defi. В то же время, у eUSD нет тенденции к высокому кредитному плечу с положительной премией. peUSD разработан в соответствии со стандартами OFT для поддержки многоцепочной интеграции и запускает быстрые кредиты для улучшения функций продукта.
В начале запуска залог peUSD поддерживает rETH, WBETH и eUSD, требуя, чтобы ипотечная ставка LST превышала 130%, а eUSD и peUSD были привязаны к соотношению 1:1. Ожидается, что рынок сбалансирует премию eUSD и дисконт peUSD. В целом, peUSD расширил развитие протокола в другом измерении, но он также столкнется с конкуренцией со стороны других относительно однородных продуктов, таких как crvUSD и Raft. протокол.
Блок-схема кастинга peUSD
Источник: Lybra, LD Captical
**2. Протокол вводит штрафы за раннюю разблокировку и штрафы за dLP для сжигания LBR и поддержания стабильности цен на eUSD. **В Lybra V2 требуется 90 дней, чтобы разблокировать esLBR в токены LBR, которые можно продавать на вторичном рынке, но пользователи могут выбрать оплату 25%-95% от общей разблокированной доли в качестве штрафа, чтобы ускорить разблокировку; эта часть соглашения о штрафах позволяет рынку использовать оплату в LBR или eUSD для покупок со скидкой 50%. Схема штрафов в dLP аналогична приведенной выше.В V2 минтеры должны иметь LBR/ETH LP, превышающую 5 % от стоимости отчеканенной позиции, чтобы получать вознаграждения esLBR. Если общая стоимость LP, принадлежащих минтеру, не соответствует требованиям, эта часть вознаграждения также будет служить штрафом, позволяющим рынку расплачиваться LBR или eUSD за покупку со скидкой 50%.
Вышеупомянутый аукцион штрафов, состоящий из двух частей, позволяет протоколу получить часть доходов от LBR и eUSD. Часть протокола с доходами от LBR будет уничтожена, чтобы сократить предложение LBR, а часть eUSD будет служить стратегическим резервом протокола для поддержания якорь цены вторичного рынка eUSD.
Конструкция dLP может связать LBR/ETH LP с майнерами eUSD, сокращая количество участников, необходимых для поддержания работоспособной работы протокола. Это также может помочь уменьшить стимулы LP и тем самым снизить уровень инфляции LBR; недостатком является то, что это увеличивает порог участия минтеров.
3. Новый механизм подавления премий в eUSD в V2 в основном разделен на две части: во-первых, когда совокупная комиссия платформы превышает 1000 eUSD и соотношение eUSD/USDC превышает 1,005, протокол конвертирует излишки eUSD в USDC. Отправляется в призовой фонд протокола (в настоящее время доход держателей eUSD распределяется в виде USDC); когда eUSD/USDC не превышает 1,005, избыток eUSD конвертируется в peUSD и отправляется в призовой фонд протокола. . В целом распределение процентов для держателей eUSD меняется на USDC и peUSD, тем самым уменьшая потенциальное давление покупателей на вторичном рынке со стороны распределения процентов по протоколу. (В настоящее время eUSD, необходимый для распределения доходов держателей eUSD, получается в результате обмена залогового дохода и дохода по соглашению. Однако в долгосрочной перспективе дохода по соглашению недостаточно для выплаты процентов держателям eUSD, и соглашение необходимо приобретать на вторичном рынке.Используется для распределения.V2 меняет распределение процентов держателей eUSD на USDC и peUSD.В краткосрочной перспективе это увеличивает продажи eUSD из протокола, а в долгосрочной перспективе - уменьшает покупку eUSD по протоколу)
Во-вторых, eUSD, накопленные в модулях штрафов за раннюю разблокировку и штрафов за dLP, также будут использоваться в качестве резервов протокола для стабилизации цены eUSD. Когда eUSD достигнет премии, протокол может продать эту часть eUSD для регулирования цены на вторичном рынке. .
Также стоит отметить, что, поскольку Lybra V2 может поддерживать несколько залогов, доля эмиссии esLBR в различных пулах залога становится управляемым модулем. Благодаря текущей лидирующей позиции Lybra в протоколе LSDFi, возможно, появится возможность привлечь эмитентов активов (протоколы LSD) для накопления esLBR для участия в управлении протоколом Lybra с целью расширения сценариев применения их LST или увеличения доходов держателей esLBR. через рынок взяточничества.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
LD Capital: Расширение продукта и обновление механизма Lybra V2
Автор оригинала: Юки, LD Capital
Введение
Текущий TV-протокол Lybra на 328 миллионов фунтов превышает общее количество основных протоколов LSDFi, таких как crvUSD, Pendle, Raft и Gravita, и стал крупнейшим протоколом LSDFi. На момент обновления Lybra V2 в следующей статье в основном анализируются, какие существующие проблемы решила Lybra V2 и какие расширения протокола были внесены.
Доля рынка Lybra в треке LSDFi превышает 50%
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
Аудит кода Lybra V2 компаниями Cod 4 rena и Consensys завершен, завершается финальный аудит Halborn; подтверждено, что он будет онлайн в конце августа. Основные функциональные обновления включают запуск peUSD для поддержки LST без перебазирования, запуск Abitrum, введение LBR War для контроля эмиссии токенов посредством управления (аналогично Curve War), введение штрафов за раннюю разблокировку и штрафов за dLP, а также внедрение фондов сжигания LBR и фондов стабильности цен eUSD и т. д.
Сравнение функций Lybra V2 и V1
Источник: Lybra, LD Captical
**В Lybra V1 протокол привлек внимание рынка своей инновационной конструкцией механизма стабильной монеты, приносящей проценты, и накопил большое количество TVL, но также выявил следующие четыре проблемы: **
**1. Риск дохода при чеканке eUSD несбалансирован: **Lybra V1 собирает 1,5% процентов, полученных от обеспечения монетного двора, и возвращает их в доход протокола. Оставшаяся часть конвертируется в eUSD и распределяется между держателями eUSD для реализации. функция стабильной валюты, приносящей проценты. Это привело к потере процентного дохода в размере 1,5% для чеканщиков eUSD и принятию на себя контрактных рисков. 23), тираж LBR увеличился с 4,33 млн до 12,87 млн, инфляция составила 297%, LBR+esLBR увеличился с 5,42 млн до 16,9 млн, инфляция составила 312%.
Инфляция LBR серьезна
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
**2. Проценты, которые можно получить, владея валютой eUSD, обусловливают сильную готовность чеканщика удерживать валюту (отказ чеканщика держать валюту означает отказ от всего залогового дохода), а рынок имеет сильную готовность держать валюту. купить (по сравнению с беспроцентными стейблкоинами, такими как USDT, владея eUSD. Вы можете получить годовую доходность в размере 7% -10%), а соглашение о наложении продолжает покупать eUSD для распределения процентов, что делает eUSD иметь положительную длинную позицию. -срочная премия; **
eUSD долгосрочная положительная премия
Источник: Коингеко, LD Capital.
**3. Соглашение о возмещении залоговых процентов stETH конвертируется в eUSD и распределяется среди держателей eUSD, так что минтеры обычно выбирают самый высокий коэффициент кредитного плеча, чтобы максимизировать прибыль, что делает ставку по ипотеке CR всего соглашения слишком низкой и легко вызывает ликвидацию; ** Недавно, 2 и 17 августа, ETH испытал сильное однодневное снижение, а eUSD пережил крупную ликвидацию, что не только привело к тому, что минтеры понесли убытки, но и увеличило риск безнадежных долгов протокола.
Высокое кредитное плечо eUSD может легко вызвать ликвидацию
Источник: Dune@defimochi, LD Captial.
**4. eUSD конвертирует его в eUSD, взимая проценты с базового обеспечения. Механизм получения процентов, распространяемый среди держателей eUSD, делает Lybra неспособной поддерживать LST без перебазирования, такие как rETH и WBETH, что ограничивает расширение залога протокола. **
Внесены корректировки для проблемы Lybra V2
**1. Высокие субсидии протокола, высокое кредитное плечо и сложность расширения сценариев применения стейблкоинов по существу обусловлены механизмом получения процентов от eUSD; запуск peUSD в версии Lybra V2 в определенной степени решил вышеуказанные проблемы. степень. **peUSD не является процентным стейблкоином. Его форма продукта аналогична другим стейблкоинам, выпущенным по ипотеке CDP. В частности, он может решить проблему, заключающуюся в том, что залоговая сторона не может расширяться без rebaseLST, а eUSD сложно интегрировать с другими приложениями Defi. В то же время, у eUSD нет тенденции к высокому кредитному плечу с положительной премией. peUSD разработан в соответствии со стандартами OFT для поддержки многоцепочной интеграции и запускает быстрые кредиты для улучшения функций продукта.
В начале запуска залог peUSD поддерживает rETH, WBETH и eUSD, требуя, чтобы ипотечная ставка LST превышала 130%, а eUSD и peUSD были привязаны к соотношению 1:1. Ожидается, что рынок сбалансирует премию eUSD и дисконт peUSD. В целом, peUSD расширил развитие протокола в другом измерении, но он также столкнется с конкуренцией со стороны других относительно однородных продуктов, таких как crvUSD и Raft. протокол.
Блок-схема кастинга peUSD
Источник: Lybra, LD Captical
**2. Протокол вводит штрафы за раннюю разблокировку и штрафы за dLP для сжигания LBR и поддержания стабильности цен на eUSD. **В Lybra V2 требуется 90 дней, чтобы разблокировать esLBR в токены LBR, которые можно продавать на вторичном рынке, но пользователи могут выбрать оплату 25%-95% от общей разблокированной доли в качестве штрафа, чтобы ускорить разблокировку; эта часть соглашения о штрафах позволяет рынку использовать оплату в LBR или eUSD для покупок со скидкой 50%. Схема штрафов в dLP аналогична приведенной выше.В V2 минтеры должны иметь LBR/ETH LP, превышающую 5 % от стоимости отчеканенной позиции, чтобы получать вознаграждения esLBR. Если общая стоимость LP, принадлежащих минтеру, не соответствует требованиям, эта часть вознаграждения также будет служить штрафом, позволяющим рынку расплачиваться LBR или eUSD за покупку со скидкой 50%.
Вышеупомянутый аукцион штрафов, состоящий из двух частей, позволяет протоколу получить часть доходов от LBR и eUSD. Часть протокола с доходами от LBR будет уничтожена, чтобы сократить предложение LBR, а часть eUSD будет служить стратегическим резервом протокола для поддержания якорь цены вторичного рынка eUSD.
Конструкция dLP может связать LBR/ETH LP с майнерами eUSD, сокращая количество участников, необходимых для поддержания работоспособной работы протокола. Это также может помочь уменьшить стимулы LP и тем самым снизить уровень инфляции LBR; недостатком является то, что это увеличивает порог участия минтеров.
3. Новый механизм подавления премий в eUSD в V2 в основном разделен на две части: во-первых, когда совокупная комиссия платформы превышает 1000 eUSD и соотношение eUSD/USDC превышает 1,005, протокол конвертирует излишки eUSD в USDC. Отправляется в призовой фонд протокола (в настоящее время доход держателей eUSD распределяется в виде USDC); когда eUSD/USDC не превышает 1,005, избыток eUSD конвертируется в peUSD и отправляется в призовой фонд протокола. . В целом распределение процентов для держателей eUSD меняется на USDC и peUSD, тем самым уменьшая потенциальное давление покупателей на вторичном рынке со стороны распределения процентов по протоколу. (В настоящее время eUSD, необходимый для распределения доходов держателей eUSD, получается в результате обмена залогового дохода и дохода по соглашению. Однако в долгосрочной перспективе дохода по соглашению недостаточно для выплаты процентов держателям eUSD, и соглашение необходимо приобретать на вторичном рынке.Используется для распределения.V2 меняет распределение процентов держателей eUSD на USDC и peUSD.В краткосрочной перспективе это увеличивает продажи eUSD из протокола, а в долгосрочной перспективе - уменьшает покупку eUSD по протоколу)
Во-вторых, eUSD, накопленные в модулях штрафов за раннюю разблокировку и штрафов за dLP, также будут использоваться в качестве резервов протокола для стабилизации цены eUSD. Когда eUSD достигнет премии, протокол может продать эту часть eUSD для регулирования цены на вторичном рынке. .
Также стоит отметить, что, поскольку Lybra V2 может поддерживать несколько залогов, доля эмиссии esLBR в различных пулах залога становится управляемым модулем. Благодаря текущей лидирующей позиции Lybra в протоколе LSDFi, возможно, появится возможность привлечь эмитентов активов (протоколы LSD) для накопления esLBR для участия в управлении протоколом Lybra с целью расширения сценариев применения их LST или увеличения доходов держателей esLBR. через рынок взяточничества.