*Автор оригинала: Мэтт Левин — обозреватель Bloomberg Opinion, посвященный финансам. Он был редактором Dealbreaker, работал в инвестиционно-банковском отделе Goldman Sachs, работал юристом по слияниям и поглощениям в Wachtell, Lipton и Rosen Katz, а также был младшим судьей в Апелляционном суде США третьего округа. *
Обвинение
Основные обвинения против Сэма Бэнкмана-Фрида:
Клиенты вложили миллиарды долларов на его криптовалютную биржу FTX для покупки криптовалют.
Торговая фирма Бэнкмана-Фрида, Alameda Research, тайно использовала деньги для ставок на криптовалюты и создания некоторых причудливых неликвидных предприятий.
Кроме того, похоже, что большая часть денег была направлена на политические пожертвования, покупку поддержки знаменитостей, покупку недвижимости на Багамах для Бэнкмана-Фрида и его семьи и многое другое.
Когда в ноябре прошлого года клиенты начали требовать возмещения, денег уже не было.
Это очень плохо! Комбинация между «деньги клиента пропали» и «вы живете в пентхаусе за 30 миллионов долларов» слишком смертельна. Это самое простое описание финансового мошенничества: **У клиента нет денег, а у вас есть деньги. **
Но завтра Бэнкман-Фрид предстанет перед судом, и Майкл Льюис, когда его спросили в программе "60 минут": "Считаете ли вы, что он сознательно украл деньги у клиентов", ответил: "Так что нет". Так что, думаю, защита будет. Риторика .
Так в чем же заключается защита? Я думаю, что защита звучит примерно так: «Рынок криптовалют рухнул, произошло массовое изъятие средств из «банков», и именно бегство привело к исчезновению средств клиентов. Это был несчастный случай, возможно, по неосторожности, но не воровство». Вот действительно. Сложная ситуация, от которой можно защититься.
Первая трудность заключается в том, что на криптовалютных биржах, таких как FTX, мы обычно не чувствуем, что произойдет «набег». Интуитивно понятный способ работы криптовалютной биржи:
Я вношу 100 долларов.
Я купил биткойны на 100 долларов на бирже.
*Биржа отметила для меня 100 долларов в биткойнах.
Когда я хочу вывести свои 100 долларов в биткойнах, если их там нет, это означает, что кто-то их украл.
Большую часть времени FTX работает не так. Это фьючерсная биржа. Это больше похоже на:
Я вношу 100 долларов.
Я использовал эти деньги, чтобы поставить биткойны на сумму 1000 долларов на бирже.
На бирже были мои 100 долларов в качестве залога, но 1000 долларов в биткойнах не существовало; это была всего лишь ставка между мной и другим клиентом.
Если биткойн вырастет на 20%, то эта 1000 долларов в биткойнах теперь будет стоить 1200 долларов, а моя ставка в 100 долларов теперь будет стоить 300 долларов.
*Аналогично, другая сторона, человек, против которого я делаю ставку, вкладывает ипотеку в размере 100 долларов, чтобы поставить 1000 долларов в биткойнах; теперь, когда биткойн вырос, его ставка в 100 долларов теперь стоит отрицательные 100 долларов.
Когда я собираюсь вывести 300 долларов, если их там нет, это означает, что проигравший по ставке не заплатил - или проигравшие по другим ставкам на бирже не заплатили, в результате чего на бирже не хватило денег для оплаты. мне.
Биржа стоит между победителями и проигравшими в пари, и она не может выплатить то, что причитается клиентам, если клиенты, которые ей должны деньги, не заплатят. Обычно клиенты предоставляют залог, а биржа осуществляет управление рисками по позициям и т. д., поэтому проблем не возникает, но в случае внезапных и сильных колебаний рынка у биржи может не хватить средств. Такое действительно происходит на законных, регулируемых биржах; это почти произошло на Лондонской бирже металлов в прошлом году.
Но никто в это не поверил: все было гораздо сложнее, чем хотели услышать присяжные. Интуитивно понятно, что если вы принимаете наличные от клиентов, они у вас должны быть, а если нет, это выглядит подозрительно. **(Клиенты FTX, работающие только с наличными, в том числе те, кто на FTX.US, которым действительно следовало бы использовать только наличные и сегрегировать, также обанкротились.) **
Даже если вы убедили присяжных в том, что изъятие средств из банка было возможно, эта защита сталкивается со многими проблемами. Я хотел бы упомянуть три из них, хотя нетрудно придумать и другие.
Первый:
Не какие-то колебания цен на криптовалюту уничтожили большие суммы средств клиентов FTX, в результате чего они оказались должны FTX деньги, а FTX не смогла расплатиться с другими клиентами. Некоторые колебания цен на криптовалюту опустошили счет одного клиента FTX: Alameda. Оказалось, что у Alameda была большая сумма необеспеченного или недостаточно обеспеченного долга перед FTX: когда денег клиентов не было, это почти полностью происходило потому, что Alameda теряла деньги.
**Это само по себе подозрительно: если базовая экономическая структура биржи такова, что она должна деньги всем своим клиентам, но только своему крупнейшему клиенту (торговой фирме, принадлежащей генеральному директору биржи), то это очень плохо. Структурно это «мы берем деньги у клиентов и используем их, чтобы играть в свою пользу». **
Но каждая деталь этого ужасна. Alameda была должна FTX много денег, но никто больше этого не сделал — никто больше не был уничтожен из-за огромных движений цен, что привело к созданию необеспеченной отрицательной позиции в FTX — потому что у FTX действительно была разумная система управления рисками. Если вы управляете каким-либо независимым хедж-фондом и хотите использовать 20 долларов своих собственных денег и занять 1 миллиард долларов у FTX, чтобы купить какую-то неликвидную, нестабильную, спекулятивную криптовалюту, компьютеры FTX скажут «Абсолютно нет». Это то, чем FTX гордится, это то, что они продвигают, это то, чем они хвастаются перед регулирующими органами и Конгрессом, и это то, о чем Бэнкман-Фрид говорит в Твиттере.
Но Аламеде разрешено это делать: в коде FTX есть настройки, которые позволяют Аламеде иметь неограниченный отрицательный баланс и свободно брать займы без какого-либо залога. **Аламеда использовала это во время прошлогоднего краха рынка криптовалют, потому что было трудно занять где-либо еще. Ключевой частью судебного разбирательства будет вопрос о том, санкционировал ли Бэнкман-Фрид такое поведение. В разговоре с Шилой Колхаткар из New Yorker «Бэнкман-Фрид был непреклонен» в том, что прокуратура не сможет предоставить какую-либо документацию, доказывающую, что он санкционировал неограниченное заимствование, потому что, по его словам, такого документа не было. "Но, по сути, все остальные, кто работал в FTX, вероятно, подтвердили бы, что он это сделал. Это очень корыстное свидетельство: неявное соглашение, предложенное прокурорами, заключалось в следующем: "Если вы скажете, что Бэнкман-Фрид сделал это, вы, вероятно, сможете избежать тюрьмы, если Вы говорите, иначе мы можем посадить вас в тюрьму навсегда. Тем не менее, не помогло и то, что у прокуратуры появились записи того, как его коллеги говорили это до того, как в дело вмешалось правительство.
второй:
Не только Аламеда сделал серию ставок на торговлю криптовалютой, но все они противоречат ей. Аламеду не беспокоили такие вещи, как неудачный трансграничный биткойн-арбитраж, или даже фиаско Terra/Luna, которое обрушило так много других криптовалютных компаний. Проблема с Alameda, по сути, заключается в том, что она задолжала FTX (и ее клиентам) миллиарды долларов, а ее активы в основном состоят из странных неликвидных активов, привязанных к FTX — FTT, SRM, MAPS и других токенов: были изобретены «Samcoins». Банкманом-Фридом и принадлежали преимущественно Аламеде, что представляло собой ставку на его собственную спекулятивную деятельность. Клиенты приходят на FTX, чтобы делать ставки на Биткойн, Эфириум и другие виды независимых криптовалют, а Аламеда берет их деньги и помещает их все в собственную криптовалюту FTX.
**Принимайте реальные средства клиентов — доллары, которые клиенты дают вам для азартных игр, конечно, или криптовалюты, но, по крайней мере, криптовалюты, которые не находятся под вашим контролем — и используйте их для повышения цены криптотокенов, которые вы контролируете. немного похоже на схему Понци. **Это коробка. Бэнкман-Фрид однажды высказал мне эту идею в подкасте: вы можете просто создать криптовалюту, присвоить ей произвольную рыночную стоимость, а затем занять миллионы долларов, исходя из ее фиктивной рыночной стоимости.
третий:
Факты остаются неясными, и я предполагаю, что подавляющее большинство из примерно 8 миллиардов долларов пропавших средств клиентов досталось компании Alameda, которую она потеряла из-за глупых ставок на криптовалюту. Но не все. Льюис рассказал программе «60 минут», что Тому Брэди заплатили 55 миллионов долларов за поддержку FTX, одного из многих высокооплачиваемых спонсоров знаменитостей. Миллионы долларов были потрачены на политические пожертвования, эффективные кампании альтруизма, недвижимость на Багамах и щедрые операции FTX.
Вы можете представить себе некую систему бухгалтерского учета, при которой все эти комиссии выплачиваются строго из операционного дохода FTX (из торговых комиссий, которые она законно взимает с клиентов, а они платят им наличными), а 8 миллиардов долларов полностью являются потерей из-за неудачного случая. ошибка в рычагах влияния Аламеды. Но нет никаких признаков того, что такой учет существует, и все согласны с тем, что фактический учет FTX нелеп. Например, сотрудники FTX Group отправляли запросы на платежи через онлайн-платформу «чата», где другая группа руководителей одобряла платежи, отвечая персонализированными смайлами», — пожаловался генеральный директор после банкротства. ** Это сделало невозможным для всех действительно сделать аргумент в том, что все эти комиссии выплачиваются из операционного дохода, а не из средств клиентов.**
Вместо этого это больше похоже на то, что у FTX и Alameda есть своего рода неразборчивый пул денег: они вознаграждают себя огромными бухгалтерскими доходами, а затем, поскольку они думают, что там больше денег, они могут свободно тратить десятки миллионов долларов на случайные сделки. беспокоил. Защита Бэнкмана-Фрида должна была бы звучать примерно так: «Когда я смотрю на наши финансовые показатели, я чувствую, что у нас гораздо больше денег, чем мы должны нашим клиентам, поэтому у меня нет проблем потратить несколько сотен миллионов долларов на маркетинг». и льготы для сотрудников».
И FTX, похоже, действительно зарабатывает много денег за счет реальных комиссий. Одно время у Alameda был огромный баланс с большим количеством акций на балансе. Концептуально, на пике своего развития FTX/Alameda может иметь кучу токенов с рыночной стоимостью (цена последней продажи токенов, принадлежащих FTX/Alameda, умноженная на количество токенов) в 100 миллиардов долларов США, и она будет должна клиентам 300 миллиардов долларов США. реальные или относительно реальные средства (USD, Bitcoin, Ethereum и т. д.). Бэнкман-Фрид, вероятно, посмотрел на эти цифры и подумал: «Ну, 100 миллиардов — это намного больше, чем 30 миллиардов, мы богаты и можем позволить себе Тома Брэйди».
Но 100 миллиардов являются фальшивыми, а это означает, что FTX/Alameda не может получить (и не получает) ничего, близкого к стоимости этих токенов в 100 миллиардов долларов, в то время как 30 миллиардов реальны, что означает, что правительство США пытается Фрид попал в тюрьму, потому что клиенты не получили обратно свои деньги в полном объеме.
Одна из проблем с этой защитой, как и с защитой от изъятия банковских вкладов в целом, заключается в том, что она требует большого оптимизма в отношении криптовалют. Это требует, чтобы вы поверили, что Банкман-Фрид просмотрел обширный запас криптовалюты Аламеды, состоящий из части крипто-токенов, изобретенных Банкманом-Фридом, и что он и Аламеда в значительной степени контролировали торговлю этими токенами.Рыночная стоимость во многом основана на доверии к ему - и говоря: «Ах, это настоящие деньги, я могу продолжать тратить эти деньги, и у меня все еще будет достаточно реальных денег, чтобы расплатиться с моими клиентами в долларах США, биткойнах и так далее».
Я имею в виду, вот математическая задача:
У вас есть 100 миллиардов долларов в странных криптовалютных токенах.
Вы должны людям 30 миллиардов долларов реальными деньгами.
Сколько денег вам придется потратить?
Мой ответ: «Ну и дела, я должен вернуть эти 30 миллиардов долларов как можно скорее, иначе все рухнет, и я попаду в тюрьму».
Но это я! В мире криптовалют есть много людей, которые говорят: «Отлично, у меня есть 70 миллиардов долларов, будущее за криптовалютой, 100 миллиардов долларов в различных криптовалютах по меньшей мере так же ценны, как и 100 миллиардов долларов в девальвированных бумажных валютах».
Просто Бэнкман-Фрид никогда не был одним из них. Я как-то писал о своих впечатлениях от него после подкаста «коробочка»:
Я хочу сказать, что если вы поговорите с оператором криптовалютной биржи и он скажет: «Криптовалюта меняет мир, ваша устаревшая экономика — это просто необоснованные страхи, HODL», это плохо. Истинный сторонник криптовалют – это не тот, кто управляет биржей. Человек, которому вы хотите управлять биржей, — умный трейдер. Вам нужен кто-то, чье основное отношение к финансовым активам таково: «Если кто-то хочет купить, а кто-то хочет продать, я соберу их вместе и взиму плату». о риске, а не о нефутуристичности. Вероятно, полезно иметь определенный скептицизм в отношении продуктов, которыми он торгует.
Все в порядке. Это была бы хорошая идея. Если бы вы скептически относились к огромному количеству криптовалюты, имевшейся у вас под рукой, вы бы не стали брать деньги под залог денег своих клиентов и не продолжали бы тратить реальные деньги на одобрения и пожертвования. **Вы можете сделать это только в том случае, если: (1) вы слишком оптимистичны относительно ценности вашей криптовалюты или (2) вы крайне циничны и намерены украсть ее. **
Защита заключалась в том, что Бэнкман-Фрид был наивен. От вас требуется не только поверить, что его помощники украли все деньги клиентов, а он этого не заметил, но и что он просто совершил серию невинных ошибок в управлении рисками, в то время как все остальные строили гнусные бэкдоры. Это также требует от вас верить, что он верит в криптовалюту, которая у него под рукой, что он верит, что его огромное фиктивное состояние реально и может быть потрачено по своему усмотрению. **Очевидно, что это не так. **
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Почему SBF так сложно защитить? Одна статья, чтобы понять фокус жюри
Составил: Odaily Planet Daily jk.
*Автор оригинала: Мэтт Левин — обозреватель Bloomberg Opinion, посвященный финансам. Он был редактором Dealbreaker, работал в инвестиционно-банковском отделе Goldman Sachs, работал юристом по слияниям и поглощениям в Wachtell, Lipton и Rosen Katz, а также был младшим судьей в Апелляционном суде США третьего округа. *
Обвинение
Основные обвинения против Сэма Бэнкмана-Фрида:
Клиенты вложили миллиарды долларов на его криптовалютную биржу FTX для покупки криптовалют.
Торговая фирма Бэнкмана-Фрида, Alameda Research, тайно использовала деньги для ставок на криптовалюты и создания некоторых причудливых неликвидных предприятий.
Кроме того, похоже, что большая часть денег была направлена на политические пожертвования, покупку поддержки знаменитостей, покупку недвижимости на Багамах для Бэнкмана-Фрида и его семьи и многое другое.
Когда в ноябре прошлого года клиенты начали требовать возмещения, денег уже не было.
Это очень плохо! Комбинация между «деньги клиента пропали» и «вы живете в пентхаусе за 30 миллионов долларов» слишком смертельна. Это самое простое описание финансового мошенничества: **У клиента нет денег, а у вас есть деньги. **
Но завтра Бэнкман-Фрид предстанет перед судом, и Майкл Льюис, когда его спросили в программе "60 минут": "Считаете ли вы, что он сознательно украл деньги у клиентов", ответил: "Так что нет". Так что, думаю, защита будет. Риторика .
Так в чем же заключается защита? Я думаю, что защита звучит примерно так: «Рынок криптовалют рухнул, произошло массовое изъятие средств из «банков», и именно бегство привело к исчезновению средств клиентов. Это был несчастный случай, возможно, по неосторожности, но не воровство». Вот действительно. Сложная ситуация, от которой можно защититься.
Первая трудность заключается в том, что на криптовалютных биржах, таких как FTX, мы обычно не чувствуем, что произойдет «набег». Интуитивно понятный способ работы криптовалютной биржи:
Большую часть времени FTX работает не так. Это фьючерсная биржа. Это больше похоже на:
Биржа стоит между победителями и проигравшими в пари, и она не может выплатить то, что причитается клиентам, если клиенты, которые ей должны деньги, не заплатят. Обычно клиенты предоставляют залог, а биржа осуществляет управление рисками по позициям и т. д., поэтому проблем не возникает, но в случае внезапных и сильных колебаний рынка у биржи может не хватить средств. Такое действительно происходит на законных, регулируемых биржах; это почти произошло на Лондонской бирже металлов в прошлом году.
Но никто в это не поверил: все было гораздо сложнее, чем хотели услышать присяжные. Интуитивно понятно, что если вы принимаете наличные от клиентов, они у вас должны быть, а если нет, это выглядит подозрительно. **(Клиенты FTX, работающие только с наличными, в том числе те, кто на FTX.US, которым действительно следовало бы использовать только наличные и сегрегировать, также обанкротились.) **
Даже если вы убедили присяжных в том, что изъятие средств из банка было возможно, эта защита сталкивается со многими проблемами. Я хотел бы упомянуть три из них, хотя нетрудно придумать и другие.
Первый:
Не какие-то колебания цен на криптовалюту уничтожили большие суммы средств клиентов FTX, в результате чего они оказались должны FTX деньги, а FTX не смогла расплатиться с другими клиентами. Некоторые колебания цен на криптовалюту опустошили счет одного клиента FTX: Alameda. Оказалось, что у Alameda была большая сумма необеспеченного или недостаточно обеспеченного долга перед FTX: когда денег клиентов не было, это почти полностью происходило потому, что Alameda теряла деньги.
**Это само по себе подозрительно: если базовая экономическая структура биржи такова, что она должна деньги всем своим клиентам, но только своему крупнейшему клиенту (торговой фирме, принадлежащей генеральному директору биржи), то это очень плохо. Структурно это «мы берем деньги у клиентов и используем их, чтобы играть в свою пользу». **
Но каждая деталь этого ужасна. Alameda была должна FTX много денег, но никто больше этого не сделал — никто больше не был уничтожен из-за огромных движений цен, что привело к созданию необеспеченной отрицательной позиции в FTX — потому что у FTX действительно была разумная система управления рисками. Если вы управляете каким-либо независимым хедж-фондом и хотите использовать 20 долларов своих собственных денег и занять 1 миллиард долларов у FTX, чтобы купить какую-то неликвидную, нестабильную, спекулятивную криптовалюту, компьютеры FTX скажут «Абсолютно нет». Это то, чем FTX гордится, это то, что они продвигают, это то, чем они хвастаются перед регулирующими органами и Конгрессом, и это то, о чем Бэнкман-Фрид говорит в Твиттере.
Но Аламеде разрешено это делать: в коде FTX есть настройки, которые позволяют Аламеде иметь неограниченный отрицательный баланс и свободно брать займы без какого-либо залога. **Аламеда использовала это во время прошлогоднего краха рынка криптовалют, потому что было трудно занять где-либо еще. Ключевой частью судебного разбирательства будет вопрос о том, санкционировал ли Бэнкман-Фрид такое поведение. В разговоре с Шилой Колхаткар из New Yorker «Бэнкман-Фрид был непреклонен» в том, что прокуратура не сможет предоставить какую-либо документацию, доказывающую, что он санкционировал неограниченное заимствование, потому что, по его словам, такого документа не было. "Но, по сути, все остальные, кто работал в FTX, вероятно, подтвердили бы, что он это сделал. Это очень корыстное свидетельство: неявное соглашение, предложенное прокурорами, заключалось в следующем: "Если вы скажете, что Бэнкман-Фрид сделал это, вы, вероятно, сможете избежать тюрьмы, если Вы говорите, иначе мы можем посадить вас в тюрьму навсегда. Тем не менее, не помогло и то, что у прокуратуры появились записи того, как его коллеги говорили это до того, как в дело вмешалось правительство.
второй:
Не только Аламеда сделал серию ставок на торговлю криптовалютой, но все они противоречат ей. Аламеду не беспокоили такие вещи, как неудачный трансграничный биткойн-арбитраж, или даже фиаско Terra/Luna, которое обрушило так много других криптовалютных компаний. Проблема с Alameda, по сути, заключается в том, что она задолжала FTX (и ее клиентам) миллиарды долларов, а ее активы в основном состоят из странных неликвидных активов, привязанных к FTX — FTT, SRM, MAPS и других токенов: были изобретены «Samcoins». Банкманом-Фридом и принадлежали преимущественно Аламеде, что представляло собой ставку на его собственную спекулятивную деятельность. Клиенты приходят на FTX, чтобы делать ставки на Биткойн, Эфириум и другие виды независимых криптовалют, а Аламеда берет их деньги и помещает их все в собственную криптовалюту FTX.
**Принимайте реальные средства клиентов — доллары, которые клиенты дают вам для азартных игр, конечно, или криптовалюты, но, по крайней мере, криптовалюты, которые не находятся под вашим контролем — и используйте их для повышения цены криптотокенов, которые вы контролируете. немного похоже на схему Понци. **Это коробка. Бэнкман-Фрид однажды высказал мне эту идею в подкасте: вы можете просто создать криптовалюту, присвоить ей произвольную рыночную стоимость, а затем занять миллионы долларов, исходя из ее фиктивной рыночной стоимости.
третий:
Факты остаются неясными, и я предполагаю, что подавляющее большинство из примерно 8 миллиардов долларов пропавших средств клиентов досталось компании Alameda, которую она потеряла из-за глупых ставок на криптовалюту. Но не все. Льюис рассказал программе «60 минут», что Тому Брэди заплатили 55 миллионов долларов за поддержку FTX, одного из многих высокооплачиваемых спонсоров знаменитостей. Миллионы долларов были потрачены на политические пожертвования, эффективные кампании альтруизма, недвижимость на Багамах и щедрые операции FTX.
Вы можете представить себе некую систему бухгалтерского учета, при которой все эти комиссии выплачиваются строго из операционного дохода FTX (из торговых комиссий, которые она законно взимает с клиентов, а они платят им наличными), а 8 миллиардов долларов полностью являются потерей из-за неудачного случая. ошибка в рычагах влияния Аламеды. Но нет никаких признаков того, что такой учет существует, и все согласны с тем, что фактический учет FTX нелеп. Например, сотрудники FTX Group отправляли запросы на платежи через онлайн-платформу «чата», где другая группа руководителей одобряла платежи, отвечая персонализированными смайлами», — пожаловался генеральный директор после банкротства. ** Это сделало невозможным для всех действительно сделать аргумент в том, что все эти комиссии выплачиваются из операционного дохода, а не из средств клиентов.**
Вместо этого это больше похоже на то, что у FTX и Alameda есть своего рода неразборчивый пул денег: они вознаграждают себя огромными бухгалтерскими доходами, а затем, поскольку они думают, что там больше денег, они могут свободно тратить десятки миллионов долларов на случайные сделки. беспокоил. Защита Бэнкмана-Фрида должна была бы звучать примерно так: «Когда я смотрю на наши финансовые показатели, я чувствую, что у нас гораздо больше денег, чем мы должны нашим клиентам, поэтому у меня нет проблем потратить несколько сотен миллионов долларов на маркетинг». и льготы для сотрудников».
И FTX, похоже, действительно зарабатывает много денег за счет реальных комиссий. Одно время у Alameda был огромный баланс с большим количеством акций на балансе. Концептуально, на пике своего развития FTX/Alameda может иметь кучу токенов с рыночной стоимостью (цена последней продажи токенов, принадлежащих FTX/Alameda, умноженная на количество токенов) в 100 миллиардов долларов США, и она будет должна клиентам 300 миллиардов долларов США. реальные или относительно реальные средства (USD, Bitcoin, Ethereum и т. д.). Бэнкман-Фрид, вероятно, посмотрел на эти цифры и подумал: «Ну, 100 миллиардов — это намного больше, чем 30 миллиардов, мы богаты и можем позволить себе Тома Брэйди».
Но 100 миллиардов являются фальшивыми, а это означает, что FTX/Alameda не может получить (и не получает) ничего, близкого к стоимости этих токенов в 100 миллиардов долларов, в то время как 30 миллиардов реальны, что означает, что правительство США пытается Фрид попал в тюрьму, потому что клиенты не получили обратно свои деньги в полном объеме.
Одна из проблем с этой защитой, как и с защитой от изъятия банковских вкладов в целом, заключается в том, что она требует большого оптимизма в отношении криптовалют. Это требует, чтобы вы поверили, что Банкман-Фрид просмотрел обширный запас криптовалюты Аламеды, состоящий из части крипто-токенов, изобретенных Банкманом-Фридом, и что он и Аламеда в значительной степени контролировали торговлю этими токенами.Рыночная стоимость во многом основана на доверии к ему - и говоря: «Ах, это настоящие деньги, я могу продолжать тратить эти деньги, и у меня все еще будет достаточно реальных денег, чтобы расплатиться с моими клиентами в долларах США, биткойнах и так далее».
Я имею в виду, вот математическая задача:
Мой ответ: «Ну и дела, я должен вернуть эти 30 миллиардов долларов как можно скорее, иначе все рухнет, и я попаду в тюрьму».
Но это я! В мире криптовалют есть много людей, которые говорят: «Отлично, у меня есть 70 миллиардов долларов, будущее за криптовалютой, 100 миллиардов долларов в различных криптовалютах по меньшей мере так же ценны, как и 100 миллиардов долларов в девальвированных бумажных валютах».
Просто Бэнкман-Фрид никогда не был одним из них. Я как-то писал о своих впечатлениях от него после подкаста «коробочка»:
Я хочу сказать, что если вы поговорите с оператором криптовалютной биржи и он скажет: «Криптовалюта меняет мир, ваша устаревшая экономика — это просто необоснованные страхи, HODL», это плохо. Истинный сторонник криптовалют – это не тот, кто управляет биржей. Человек, которому вы хотите управлять биржей, — умный трейдер. Вам нужен кто-то, чье основное отношение к финансовым активам таково: «Если кто-то хочет купить, а кто-то хочет продать, я соберу их вместе и взиму плату». о риске, а не о нефутуристичности. Вероятно, полезно иметь определенный скептицизм в отношении продуктов, которыми он торгует.
Все в порядке. Это была бы хорошая идея. Если бы вы скептически относились к огромному количеству криптовалюты, имевшейся у вас под рукой, вы бы не стали брать деньги под залог денег своих клиентов и не продолжали бы тратить реальные деньги на одобрения и пожертвования. **Вы можете сделать это только в том случае, если: (1) вы слишком оптимистичны относительно ценности вашей криптовалюты или (2) вы крайне циничны и намерены украсть ее. **
Защита заключалась в том, что Бэнкман-Фрид был наивен. От вас требуется не только поверить, что его помощники украли все деньги клиентов, а он этого не заметил, но и что он просто совершил серию невинных ошибок в управлении рисками, в то время как все остальные строили гнусные бэкдоры. Это также требует от вас верить, что он верит в криптовалюту, которая у него под рукой, что он верит, что его огромное фиктивное состояние реально и может быть потрачено по своему усмотрению. **Очевидно, что это не так. **