Автор оригинала: 0XNATALIE Источник оригинала: Chainfeeds
Не так давно пять поставщиков услуг по стейкингу, включая RocketPool, StakeWise и Stader Labs, совместно подписали предложение по ограничению, обещая ограничить долю валидаторов до менее 22%.Однако Lido Finance, ведущий протокол с долей рынка 32% , не делал этого заявления. Сообщество Ethereum выразило обеспокоенность по поводу растущего влияния Lido на рынке ликвидных ставок, и критика сообщества по этому поводу растет. Так можно ли улучшить уровень протокола Ethereum, чтобы напрямую реализовать ставку ликвидности, тем самым устраняя угрозу централизации для Ethereum, вызванную чрезмерной долей приложения на рынке?
Идея двухуровневой ставки была первоначально предложена исследователем Ethereum Foundation Данкрадом в апреле 2023 года. После обсуждения исследователь Ethereum Foundation Майк расширил и уточнил эту тему. Двухуровневый механизм ставок делит залог ETH на два уровня: облигации оператора узла (C1) и делегированную ставку (C2), аналогично многоуровневым фондам. C1 все еще может подвергаться риску сокращения, а C2 – нет. Сегодняшняя экосистема LST опирается на доверие пользователей к операторам узлов, и основная цель этого — снизить риск сокращения, который приходится нести обычным пользователям при выборе валидаторов, и повысить эффективность использования капитала.
Двухуровневая конструкция ставок
Облигации оператора узла (C1). Держателями C1 являются операторы узлов, которые предоставляют сетевые услуги и поддерживают безопасность сети. Эти облигации подлежат сокращению, и поставленные средства могут быть конфискованы, когда операторы узлов нарушают правила сети.
Делегированный токен (C2): C2 — это ETH, переданный делегатором оператору узла. В отличие от C1, эта часть депонированного ETH не может быть уменьшена.Даже если заложенные средства оператора узла будут уменьшены, средства делегатора не пострадают.
Коэффициент делегирования (g): каждый C1 имеет право на получение g комиссионных от C2. Этот параметр обеспечивает максимальное соотношение между сокращаемыми фондами (С1) и неснижаемыми фондами (С2).
r1 (процентная ставка оператора узла): r1 — это процентная ставка, полученная оператором узла. Эта процентная ставка обычно выше, чем r2, чтобы покрыть эксплуатационные расходы оператора узла и нести риск сокращения. Операторы узлов должны получать достаточное вознаграждение, чтобы побудить их участвовать в проверке сети Ethereum.
r2 (процентная ставка делегатора): r2 — это процентная ставка, заработанная делегатором, представляющая собой вознаграждение, которое он получает за залог, который он делегирует. Эта ставка обычно ниже, поскольку у делегатора нет риска сокращений. r2 считается «безрисковой процентной ставкой» для Ethereum, которую можно получить, просто сделав ставку, не принимая на себя риск.
LST: каждая единица C2 будет генерировать соответствующий токен залога локальной ликвидности. Эти LST уникальны для каждого оператора узла и создаются посредством делегирования им. Только неснижаемый ETH может чеканить LST.
Эти две процентные ставки являются ключевыми компонентами схемы. С появлением слоев LST, основанных на предположениях о доверии, таких как Лидо, модель двухуровневых ставок также теряет свое первоначальное значение. Если r1 установлен слишком низко, у людей может не хватить стимулов становиться операторами узлов, а прибыль от операций узлов сжимается, и выжить могут только эффективные и крупномасштабные операторы, что приводит к централизации узлов.
Особенности двухуровневой модели ставок и потенциальные проблемы
В этой модели каждой единице C1 соответствует определенное количество (коэффициент g) C2. Обычно C1 может получить более высокие проценты r1 для покрытия затрат на эксплуатацию узлов и альтернативных издержек хранения неликвидных залогов. Безопасность уровня консенсуса зависит только от C1, который необходимо активировать и выйти из очереди. А C2 можно гибко делегировать.
Например, есть два делегатора: Делегатор 1 и Делегатор 2, а также два оператора узла: Оператор узла A и Оператор узла B. Каждый оператор узла предоставит 1 облигацию ETH для получения права на авторизацию. Процентная ставка этих облигаций ограничена и может быть снижена. Красные и синие пунктирные линии на рисунке ниже обозначают проценты, полученные каждым из четырех участников. Клиент: доверенный залог*r2 = проценты, оператор узла: (доверенный залог + облигация)*r1 = проценты. G оператора узла A равен 19, что означает, что принципал 1 доверяет 19 ETH оператору узла A, а A предоставляет 1 облигацию ETH для получения квалификации авторизации. Проценты, полученные принципалом 1, составляют 19*r2, а проценты, полученные оператором узла A, составляют 20*r1.
Двухуровневый стейкинг повышает эффективность капитала за счет разделения стейкинга на два уровня, что позволяет использовать больше ETH для делегирования, тем самым увеличивая ликвидность. Продолжая приведенный выше пример, оператор узла A имеет C1 = 1 и C2 = 19 (коэффициент ипотеки составляет 1:19, а коэффициент кредитного плеча — 19 раз), что означает, что 19 ETH из 20 ETH находятся в движении, а эффективность капитала равна 95%. Оператор узла B C1=1, C2=17 (коэффициент ипотечного кредита составляет 1:17, коэффициент кредитного плеча составляет 17 раз), что означает, что 17 ETH из 18 ETH находятся в обращении, а эффективность капитала составляет 94,4%. Для сравнения, A является эффективным с точки зрения использования капитала, но также и рискованным, поскольку большая часть ETH используется для делегирования, а относительно небольшая часть ETH используется для сокращения.
Посредством различных процентных ставок и механизмов вознаграждения этот механизм пытается побудить больше людей участвовать в операциях узлов и улучшить децентрализацию сети. Это также поднимает вопрос о том, что, поскольку часть заложенных в модели активов больше не подвергается риску быть урезанной, злоумышленники могут счесть атаку на сеть менее затратной. Если произойдет крупномасштабная атака, злоумышленник сможет атаковать только поддающуюся вырезанию часть, а не всю сеть, что снижает теоретическую экономическую безопасность.
Кроме того, это предложение также поднимает некоторые открытые вопросы, и обсуждения в сообществе по этим вопросам могут помочь исследователям углубиться в то, как новая модель взаимодействует с существующей экосистемой блокчейна. Вопрос, который лично меня больше интересует, заключается в том, существует ли динамический способ установления процентных ставок и сформирует ли LST монополию или олигополию на рынке, и как обеспечить разнообразие и конкуренцию.Я с нетерпением жду новых дискуссий в сообществе. в будущем.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Собственный дизайн LST Ethereum с двумя уровнями ставок: убийца Лидо?
Автор оригинала: 0XNATALIE Источник оригинала: Chainfeeds
Не так давно пять поставщиков услуг по стейкингу, включая RocketPool, StakeWise и Stader Labs, совместно подписали предложение по ограничению, обещая ограничить долю валидаторов до менее 22%.Однако Lido Finance, ведущий протокол с долей рынка 32% , не делал этого заявления. Сообщество Ethereum выразило обеспокоенность по поводу растущего влияния Lido на рынке ликвидных ставок, и критика сообщества по этому поводу растет. Так можно ли улучшить уровень протокола Ethereum, чтобы напрямую реализовать ставку ликвидности, тем самым устраняя угрозу централизации для Ethereum, вызванную чрезмерной долей приложения на рынке?
Идея двухуровневой ставки была первоначально предложена исследователем Ethereum Foundation Данкрадом в апреле 2023 года. После обсуждения исследователь Ethereum Foundation Майк расширил и уточнил эту тему. Двухуровневый механизм ставок делит залог ETH на два уровня: облигации оператора узла (C1) и делегированную ставку (C2), аналогично многоуровневым фондам. C1 все еще может подвергаться риску сокращения, а C2 – нет. Сегодняшняя экосистема LST опирается на доверие пользователей к операторам узлов, и основная цель этого — снизить риск сокращения, который приходится нести обычным пользователям при выборе валидаторов, и повысить эффективность использования капитала.
Двухуровневая конструкция ставок
Облигации оператора узла (C1). Держателями C1 являются операторы узлов, которые предоставляют сетевые услуги и поддерживают безопасность сети. Эти облигации подлежат сокращению, и поставленные средства могут быть конфискованы, когда операторы узлов нарушают правила сети.
Делегированный токен (C2): C2 — это ETH, переданный делегатором оператору узла. В отличие от C1, эта часть депонированного ETH не может быть уменьшена.Даже если заложенные средства оператора узла будут уменьшены, средства делегатора не пострадают.
Коэффициент делегирования (g): каждый C1 имеет право на получение g комиссионных от C2. Этот параметр обеспечивает максимальное соотношение между сокращаемыми фондами (С1) и неснижаемыми фондами (С2).
r1 (процентная ставка оператора узла): r1 — это процентная ставка, полученная оператором узла. Эта процентная ставка обычно выше, чем r2, чтобы покрыть эксплуатационные расходы оператора узла и нести риск сокращения. Операторы узлов должны получать достаточное вознаграждение, чтобы побудить их участвовать в проверке сети Ethereum.
r2 (процентная ставка делегатора): r2 — это процентная ставка, заработанная делегатором, представляющая собой вознаграждение, которое он получает за залог, который он делегирует. Эта ставка обычно ниже, поскольку у делегатора нет риска сокращений. r2 считается «безрисковой процентной ставкой» для Ethereum, которую можно получить, просто сделав ставку, не принимая на себя риск.
LST: каждая единица C2 будет генерировать соответствующий токен залога локальной ликвидности. Эти LST уникальны для каждого оператора узла и создаются посредством делегирования им. Только неснижаемый ETH может чеканить LST.
Эти две процентные ставки являются ключевыми компонентами схемы. С появлением слоев LST, основанных на предположениях о доверии, таких как Лидо, модель двухуровневых ставок также теряет свое первоначальное значение. Если r1 установлен слишком низко, у людей может не хватить стимулов становиться операторами узлов, а прибыль от операций узлов сжимается, и выжить могут только эффективные и крупномасштабные операторы, что приводит к централизации узлов.
Особенности двухуровневой модели ставок и потенциальные проблемы
В этой модели каждой единице C1 соответствует определенное количество (коэффициент g) C2. Обычно C1 может получить более высокие проценты r1 для покрытия затрат на эксплуатацию узлов и альтернативных издержек хранения неликвидных залогов. Безопасность уровня консенсуса зависит только от C1, который необходимо активировать и выйти из очереди. А C2 можно гибко делегировать.
Например, есть два делегатора: Делегатор 1 и Делегатор 2, а также два оператора узла: Оператор узла A и Оператор узла B. Каждый оператор узла предоставит 1 облигацию ETH для получения права на авторизацию. Процентная ставка этих облигаций ограничена и может быть снижена. Красные и синие пунктирные линии на рисунке ниже обозначают проценты, полученные каждым из четырех участников. Клиент: доверенный залог*r2 = проценты, оператор узла: (доверенный залог + облигация)*r1 = проценты. G оператора узла A равен 19, что означает, что принципал 1 доверяет 19 ETH оператору узла A, а A предоставляет 1 облигацию ETH для получения квалификации авторизации. Проценты, полученные принципалом 1, составляют 19*r2, а проценты, полученные оператором узла A, составляют 20*r1.
Двухуровневый стейкинг повышает эффективность капитала за счет разделения стейкинга на два уровня, что позволяет использовать больше ETH для делегирования, тем самым увеличивая ликвидность. Продолжая приведенный выше пример, оператор узла A имеет C1 = 1 и C2 = 19 (коэффициент ипотеки составляет 1:19, а коэффициент кредитного плеча — 19 раз), что означает, что 19 ETH из 20 ETH находятся в движении, а эффективность капитала равна 95%. Оператор узла B C1=1, C2=17 (коэффициент ипотечного кредита составляет 1:17, коэффициент кредитного плеча составляет 17 раз), что означает, что 17 ETH из 18 ETH находятся в обращении, а эффективность капитала составляет 94,4%. Для сравнения, A является эффективным с точки зрения использования капитала, но также и рискованным, поскольку большая часть ETH используется для делегирования, а относительно небольшая часть ETH используется для сокращения.
Посредством различных процентных ставок и механизмов вознаграждения этот механизм пытается побудить больше людей участвовать в операциях узлов и улучшить децентрализацию сети. Это также поднимает вопрос о том, что, поскольку часть заложенных в модели активов больше не подвергается риску быть урезанной, злоумышленники могут счесть атаку на сеть менее затратной. Если произойдет крупномасштабная атака, злоумышленник сможет атаковать только поддающуюся вырезанию часть, а не всю сеть, что снижает теоретическую экономическую безопасность.
Кроме того, это предложение также поднимает некоторые открытые вопросы, и обсуждения в сообществе по этим вопросам могут помочь исследователям углубиться в то, как новая модель взаимодействует с существующей экосистемой блокчейна. Вопрос, который лично меня больше интересует, заключается в том, существует ли динамический способ установления процентных ставок и сформирует ли LST монополию или олигополию на рынке, и как обеспечить разнообразие и конкуренцию.Я с нетерпением жду новых дискуссий в сообществе. в будущем.