Автор: Cicada Partners Источник: Medium Перевод: Шан Оппа, Golden Finance
В предыдущих статьях мы рассмотрели, как протоколы происхождения кредитов на публичных блокчейнах могут повысить эффективность прямого кредитования. В этой статье мы рассмотрим дополнительные преимущества повышения прозрачности на рынке кредитования. Это включает в себя поощрение подотчетности, снижение предвзятости и, в конечном итоге, облегчение доступа к финансированию для предприятий за счет устранения препятствий и снижения затрат.
Подотчетность по принципу «снизу вверх»
Вопреки некоторым культурным нормам, долг по своей сути не является чем-то плохим. По сути, это способ для сторон обмениваться временем на деньги между сторонами. Когда одна сторона использует другую в своих интересах, обычно возникают серьезные проблемы из-за асимметрии власти и/или информации. Публичные реестры помогают продвигать ответственное кредитование, позволяя кредиторам проверять обязательства заемщиков, историю платежей и условия. Такая прозрачность уменьшает скрытое кредитное плечо и мошенничество и, в конечном счете, снижает стоимость заимствований для законопослушного бизнеса.
Несмотря на ограничения явного права на финансовую прозрачность и личную финансовую конфиденциальность, представьте себе мир, в котором кредиторы могут более эффективно проверять надежность заемщика и легче оценивать его платежную историю. Открытый банкинг, или тенденция к владению данными на уровне клиента, позволил многим финтех-компаниям кредитовать исключительно данные о банковских транзакциях. Эта тенденция способствовала огромному скачку в доступе к капиталу для потребителей и малого бизнеса, но заполняет только часть типичных кредитных отношений, поскольку данные о банковских транзакциях могут предоставить андеррайтерам только ограниченную информацию. А как насчет кредитов под залог активов? Как кредиторы могут гарантировать, что заемщики должным образом отчитаются об обязательствах?
По мере увеличения объема займов в публичных блокчейнах выгоды от повышенного доверия растут нелинейно. Возможно, закон Меткалфа является чрезмерно щедрой ментальной моделью, но по мере того, как модели риска разрабатываются для учета общедоступных данных о задолженности, эти критерии могут быть переданы через более качественный анализ рисков и более низкую стоимость финансирования, что может вдохновить маховик на увеличение ончейн-кредитования (самый важный маховик — принятие стейблкоинов). Прозрачность не только поощряет ответственную практику кредитования, но и упрощает процесс комплексной проверки для отсеивания недобросовестных участников.
Уменьшить систематическую ошибку неблагоприятного отбора
Рынок кредитования часто страдает от неблагоприятного отбора, что означает, что более рискованные заемщики непреднамеренно оказываются в привилегированном положении. Индекс задолженности имеет больший вес для компаний с наибольшей задолженностью, чем для компаний с наименьшей задолженностью. Банки, как правило, держат высококачественные долговые обязательства на своих балансах и зарабатывают деньги, упаковывая и продавая более рискованные детали инвесторам и получая комиссионные. Покупатели, будьте осторожны.
Основываясь на нашем опыте управления ончейн-кредитными пулами, мы обнаружили, что запись долговых позиций в публично проверяемых блокчейнах может полностью обратить вспять предвзятость неблагоприятного отбора. То есть, заемщики, которые не решаются брать кредит из-за публичного характера отношений между заемщиком и кредитором, склонны заниматься самостоятельным отбором (часто опасаясь потерять какое-то таинственное конкурентное преимущество). Хотя это может отпугнуть определенные отношения, это может действовать как положительный фильтр, отсеивая неприятных участников. Таким образом, создание публичных кредитов на блокчейне с присущей ему прозрачностью и сниженными промежуточными издержками может помочь выровнять игровое поле для ответственных заемщиков. Это означает больше капитала, меньше времени на нецелевое распределение капитала и, как правило, более высокие социальные результаты.
Кроме того, существующие участники финансового рынка часто дискредитируют некоторые рынки небанковского кредитования как «теневой банкинг». В некоторых случаях профиль риска небанковских кредитов может быть значительно выше, и это правильно. Тем не менее, прозрачность, которая приходит с ончейн-кредитованием, предлагает инновационную альтернативу: назовем это «кредитом на открытом рынке». В то время как критики продолжают подвергать сомнению криптоактивы, соглашения о предоставлении инфраструктурных кредитов обеспечивают большую прозрачность, чем традиционные банки и альтернативное кредитование.
Финансовая прозрачность тонкая
Преимущества и недостатки финансовой прозрачности неочевидны и зависят от конкретного сектора. Несмотря на то, что повышенная прозрачность способствует подотчетности, существуют компромиссы. Публичная информация может быть использована в гнусных целях. Обязательная прозрачность, такая как отчеты SEC, не имеет четкого представления о мошенничестве и, возможно, приводит к снижению прозрачности, поскольку связанные с этим расходы побуждают все больше компаний дольше оставаться частными.
Очень важно найти правильный баланс между прозрачностью и конфиденциальностью. В некоторых случаях чрезмерная прозрачность может иметь неприятные последствия. Например, в случае жилищного кредита раскрытие покупной цены «стороннему» банковскому оценщику может повлиять на оценку, основанную на объеме, что приведет к неоптимальным результатам. Точно так же в системе голосования на основе блокчейна чрезмерная прозрачность может поставить под угрозу конфиденциальность избирателей. Достижение баланса имеет решающее значение для укрепления доверия, часто с помощью решений, сохраняющих конфиденциальность, которые включают в себя технологии нулевого разглашения.
Повышение прозрачности снижает стоимость капитала и увеличивает капиталовложения
В случае с основной областью Cicada, институциональным кредитованием, чрезмерная прозрачность может привести к стратегической игре. Например, открытый доступ к финансовым данным и КПЭ на уровне компаний может усилить конкуренцию в определенных отраслях в ущерб молодым фирмам. Тем не менее, выгоды от государственных финансов, безусловно, перевешивают затраты. Самое главное, что доступ к таким данным может улучшить стандарты андеррайтинга, стимулировать раннее формирование капитала и помочь малому бизнесу получить более эффективный доступ к инвестициям.
Кроме того, перевод альтернативных кредитов в публичные блокчейны может облегчить бремя нормативной отчетности в пользу существующих компаний. Этот сдвиг не только делает кредитование более ответственным, но и выравнивает правила игры для всех участников. Теневого кредитования больше нет, оно называется просвещенным кредитованием.
Заключение
Рост DeFi на публичных блокчейнах принес новые инфраструктурные проблемы и решения для кредитования и финансовой доступности, но проблемы остаются, особенно с точки зрения пользовательского опыта и необходимости параллельного разрешения споров вне сети. Решение этих проблем внесет значительный вклад в более широкое внедрение ончейн-кредитования.
Все соучредители Cicada были разочарованы неэффективностью в работе институционального кредитного бизнеса. Работа в сфере традиционных финансов является постоянным напоминанием об ограниченном влиянии Интернета на финансы. Криптовалюты, интернет передачи ценностей и особенно стейблкоины изменили эту динамику, привлекая финансовых аутсайдеров, разработчиков, разрушителей и других людей, которые переосмысливают операционный стек в соответствии с основными принципами. Эти строители ведут DeFi через все трудности.
Несмотря на то, что построение ответственного кредитного бизнеса, несомненно, является сложной задачей, государственные инструменты стимулируют структурные улучшения в том, как частные компании получают доступ к капиталу. Несмотря на то, что широкое внедрение публичных блокчейнов в реальном кредитовании может занять некоторое время, мы с оптимизмом смотрим на общественные выгоды от переноса кредитования в более прозрачные публичные блокчейны.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Революция DeFi на рынке кредитования: перспективы публичного блокчейна
Автор: Cicada Partners Источник: Medium Перевод: Шан Оппа, Golden Finance
В предыдущих статьях мы рассмотрели, как протоколы происхождения кредитов на публичных блокчейнах могут повысить эффективность прямого кредитования. В этой статье мы рассмотрим дополнительные преимущества повышения прозрачности на рынке кредитования. Это включает в себя поощрение подотчетности, снижение предвзятости и, в конечном итоге, облегчение доступа к финансированию для предприятий за счет устранения препятствий и снижения затрат.
Подотчетность по принципу «снизу вверх»
Вопреки некоторым культурным нормам, долг по своей сути не является чем-то плохим. По сути, это способ для сторон обмениваться временем на деньги между сторонами. Когда одна сторона использует другую в своих интересах, обычно возникают серьезные проблемы из-за асимметрии власти и/или информации. Публичные реестры помогают продвигать ответственное кредитование, позволяя кредиторам проверять обязательства заемщиков, историю платежей и условия. Такая прозрачность уменьшает скрытое кредитное плечо и мошенничество и, в конечном счете, снижает стоимость заимствований для законопослушного бизнеса.
Несмотря на ограничения явного права на финансовую прозрачность и личную финансовую конфиденциальность, представьте себе мир, в котором кредиторы могут более эффективно проверять надежность заемщика и легче оценивать его платежную историю. Открытый банкинг, или тенденция к владению данными на уровне клиента, позволил многим финтех-компаниям кредитовать исключительно данные о банковских транзакциях. Эта тенденция способствовала огромному скачку в доступе к капиталу для потребителей и малого бизнеса, но заполняет только часть типичных кредитных отношений, поскольку данные о банковских транзакциях могут предоставить андеррайтерам только ограниченную информацию. А как насчет кредитов под залог активов? Как кредиторы могут гарантировать, что заемщики должным образом отчитаются об обязательствах?
По мере увеличения объема займов в публичных блокчейнах выгоды от повышенного доверия растут нелинейно. Возможно, закон Меткалфа является чрезмерно щедрой ментальной моделью, но по мере того, как модели риска разрабатываются для учета общедоступных данных о задолженности, эти критерии могут быть переданы через более качественный анализ рисков и более низкую стоимость финансирования, что может вдохновить маховик на увеличение ончейн-кредитования (самый важный маховик — принятие стейблкоинов). Прозрачность не только поощряет ответственную практику кредитования, но и упрощает процесс комплексной проверки для отсеивания недобросовестных участников.
Уменьшить систематическую ошибку неблагоприятного отбора
Рынок кредитования часто страдает от неблагоприятного отбора, что означает, что более рискованные заемщики непреднамеренно оказываются в привилегированном положении. Индекс задолженности имеет больший вес для компаний с наибольшей задолженностью, чем для компаний с наименьшей задолженностью. Банки, как правило, держат высококачественные долговые обязательства на своих балансах и зарабатывают деньги, упаковывая и продавая более рискованные детали инвесторам и получая комиссионные. Покупатели, будьте осторожны.
Основываясь на нашем опыте управления ончейн-кредитными пулами, мы обнаружили, что запись долговых позиций в публично проверяемых блокчейнах может полностью обратить вспять предвзятость неблагоприятного отбора. То есть, заемщики, которые не решаются брать кредит из-за публичного характера отношений между заемщиком и кредитором, склонны заниматься самостоятельным отбором (часто опасаясь потерять какое-то таинственное конкурентное преимущество). Хотя это может отпугнуть определенные отношения, это может действовать как положительный фильтр, отсеивая неприятных участников. Таким образом, создание публичных кредитов на блокчейне с присущей ему прозрачностью и сниженными промежуточными издержками может помочь выровнять игровое поле для ответственных заемщиков. Это означает больше капитала, меньше времени на нецелевое распределение капитала и, как правило, более высокие социальные результаты.
Кроме того, существующие участники финансового рынка часто дискредитируют некоторые рынки небанковского кредитования как «теневой банкинг». В некоторых случаях профиль риска небанковских кредитов может быть значительно выше, и это правильно. Тем не менее, прозрачность, которая приходит с ончейн-кредитованием, предлагает инновационную альтернативу: назовем это «кредитом на открытом рынке». В то время как критики продолжают подвергать сомнению криптоактивы, соглашения о предоставлении инфраструктурных кредитов обеспечивают большую прозрачность, чем традиционные банки и альтернативное кредитование.
Финансовая прозрачность тонкая
Преимущества и недостатки финансовой прозрачности неочевидны и зависят от конкретного сектора. Несмотря на то, что повышенная прозрачность способствует подотчетности, существуют компромиссы. Публичная информация может быть использована в гнусных целях. Обязательная прозрачность, такая как отчеты SEC, не имеет четкого представления о мошенничестве и, возможно, приводит к снижению прозрачности, поскольку связанные с этим расходы побуждают все больше компаний дольше оставаться частными.
Очень важно найти правильный баланс между прозрачностью и конфиденциальностью. В некоторых случаях чрезмерная прозрачность может иметь неприятные последствия. Например, в случае жилищного кредита раскрытие покупной цены «стороннему» банковскому оценщику может повлиять на оценку, основанную на объеме, что приведет к неоптимальным результатам. Точно так же в системе голосования на основе блокчейна чрезмерная прозрачность может поставить под угрозу конфиденциальность избирателей. Достижение баланса имеет решающее значение для укрепления доверия, часто с помощью решений, сохраняющих конфиденциальность, которые включают в себя технологии нулевого разглашения.
Повышение прозрачности снижает стоимость капитала и увеличивает капиталовложения
В случае с основной областью Cicada, институциональным кредитованием, чрезмерная прозрачность может привести к стратегической игре. Например, открытый доступ к финансовым данным и КПЭ на уровне компаний может усилить конкуренцию в определенных отраслях в ущерб молодым фирмам. Тем не менее, выгоды от государственных финансов, безусловно, перевешивают затраты. Самое главное, что доступ к таким данным может улучшить стандарты андеррайтинга, стимулировать раннее формирование капитала и помочь малому бизнесу получить более эффективный доступ к инвестициям.
Кроме того, перевод альтернативных кредитов в публичные блокчейны может облегчить бремя нормативной отчетности в пользу существующих компаний. Этот сдвиг не только делает кредитование более ответственным, но и выравнивает правила игры для всех участников. Теневого кредитования больше нет, оно называется просвещенным кредитованием.
Заключение
Рост DeFi на публичных блокчейнах принес новые инфраструктурные проблемы и решения для кредитования и финансовой доступности, но проблемы остаются, особенно с точки зрения пользовательского опыта и необходимости параллельного разрешения споров вне сети. Решение этих проблем внесет значительный вклад в более широкое внедрение ончейн-кредитования.
Все соучредители Cicada были разочарованы неэффективностью в работе институционального кредитного бизнеса. Работа в сфере традиционных финансов является постоянным напоминанием об ограниченном влиянии Интернета на финансы. Криптовалюты, интернет передачи ценностей и особенно стейблкоины изменили эту динамику, привлекая финансовых аутсайдеров, разработчиков, разрушителей и других людей, которые переосмысливают операционный стек в соответствии с основными принципами. Эти строители ведут DeFi через все трудности.
Несмотря на то, что построение ответственного кредитного бизнеса, несомненно, является сложной задачей, государственные инструменты стимулируют структурные улучшения в том, как частные компании получают доступ к капиталу. Несмотря на то, что широкое внедрение публичных блокчейнов в реальном кредитовании может занять некоторое время, мы с оптимизмом смотрим на общественные выгоды от переноса кредитования в более прозрачные публичные блокчейны.