Ограниченный институциональный интерес к Ethereum на медвежьем рынке
На фоне продолжающегося медвежьего рынка криптовалют 2 октября официально начались торги 6 различными финансовыми инструментами фьючерсов на Ethereum. Тем не менее, эти инструменты еще не разожгли энтузиазм институциональных инвесторов в отношении ETH. Общий объем торгов фьючерсным ETF ETH в первый день составил менее $1,5 млн. Для сравнения, первый ETF на фьючерсы на биткоин (BITO) дебютировал в 2021 году с объемом торгов более 1 миллиарда долларов. Это означает, что в первый день менее 2% средств, поступающих в ETF фьючерсов ETH, были BITO.
Дуонг из Coinbase Research выделяет несколько основных причин этого несоответствия.
**Во-первых, ETF запускаются в разное время. ** ProShares запустила BTC Futures ETF во время бычьего рынка криптовалют 2021 года, когда рынок был ликвидным, в то время как ETF ETH Futures был запущен во время текущего медвежьего рынка с серьезной нехваткой капитала.
Во-вторых, инвестиционные консультанты имеют разный уровень знакомства с этими активами. ** Инвестиционные консультанты, как правило, лучше знакомы с биткоином, который легче интегрировать в портфели клиентов. ETH часто рассматривается как более сложная инвестиция, которую еще предстоит полностью понять и принять в традиционных инвестиционных кругах.
**Наконец-то изменились ожидания на законодательном уровне. ** В недавнем постановлении суда по делу Risely v. Uniswap судья Кэтрин Полк Файлла классифицировала ETH как криптовалютный товар. Возможно, это повысило ожидания рынка в отношении спотовых ETF ETH, в то время как реакция на фьючерсные ETF на ETH была менее восторженной.
С точки зрения потоков капитала, медвежий рынок криптовалют продолжает оказывать значительное влияние на институциональный капитал. По данным Coinshares, с 2022 года чистый отток средств наблюдался в 61,5% случаев за 39 недель. Последние данные показывают, что институциональный интерес к криптоактивам изменился. По состоянию на 4 октября отток ETH в этом году превысил $101 млн, в то время как BTC за тот же период составил $219 млн. Однако в последние недели еженедельный чистый приток BTC и ETH был схожим: $16,4 млн в BTC и $12,9 млн в ETH.
Таким образом, несмотря на то, что фьючерсный ETF на ETH не привлек того внимания, которого ожидали некоторые, его объем торгов находится в пределах нормального диапазона новых ETF. Они также оказывают положительное влияние на институциональные интересы. Однако такие факторы, как текущий медвежий рынок, могут препятствовать значительному притоку институционального капитала до тех пор, пока более широкий рынок криптовалют не разогреется.
Потенциальные риски, связанные со стейкингом Ethereum
5 октября JPMorgan Chase опубликовал исследовательский отчет, проливающий свет на опасения, связанные с централизацией в сети Ethereum. В отчете отмечается, что вознаграждение за стейкинг ETH снизилось с 7,3% до обновления в Шанхае до 5,5%. Это снижение доходности, особенно по сравнению с ростом доходности на традиционных финансовых рынках, ослабило привлекательность Ethereum как инвестиционного актива.
В отчете подчеркивается, что пять крупнейших поставщиков ликвидности в стейкинге, включая Lido, Coinbase, Figment, Binance и Kraken, в совокупности контролируют 50% от общего количества ETH в стейкинге. Примечательно, что один только Lido владеет почти третью от общего объема стейкинга ETH, что вызывает опасения по поводу централизации.
Lido, рассматриваемый криптосообществом как лучшая альтернатива централизованным биржевым платформам для стейкинга, активно расширяет список операторов узлов. Это расширение направлено на снижение риска централизации, не позволяя какой-либо одной организации контролировать большую часть ETH в стейкинге.
Кроме того, для решения проблемы централизации в блокчейне Ethereum сообщество Ethereum выступает за технологию распределенных валидаторов (DVT), включая такие решения, как SSV и Obol. Эти решения DVT позволяют нескольким операторам узлов работать вместе для запуска одного валидатора. Такой подход снижает риски, связанные с валидаторами, не влияя на основную функциональность блокчейна.
JPMorgan также выразил обеспокоенность по поводу практики повторного использования активов в качестве ликвидности. Такая практика требует многократного использования токенов ликвидности в качестве залога в различных протоколах DeFi. Если стоимость заложенных активов внезапно резко упадет или будет скомпрометирована вредоносными атаками или лазейками в протоколе, такая практика может вызвать цепную реакцию ликвидации.
По данным аналитической блокчейн-платформы Santiment, плата за газ Ethereum упала до самого низкого уровня почти за год. За прошедшую неделю средняя стоимость транзакций Ethereum составила всего $1,13, что значительно ниже показателя начала мая. Стоит отметить, что цена Ethereum достигла дна в последний раз, когда плата за газ была ниже $1,15.
Решение L2 прокладывает путь к масштабированию Ethereum
Значительное снижение комиссий за Ethereum Gas тесно связано с внедрением решений для масштабирования уровня 2 (L2). Значительное число пользователей обратились к решениям L2 для повышения экономической эффективности, что привело к значительному увеличению требований к блочному пространству на этих платформах L2.
По данным L2Beat, в 2023 году в решениях для масштабирования L2 наблюдался значительный всплеск активности сделок. Последние данные свидетельствуют о том, что объем транзакций в секунду (TPS) на L2 достиг в 5,78 раза больше, чем в блокчейне Ethereum.
По сути, L2 выполняет свою предназначенную роль: снижает транзакционную нагрузку на Mannet Ethereum и помогает в его масштабируемости. Santiment считает, что более низкая плата за газ может увеличить использование сети Ethereum и привлечь больше децентрализованных приложений и смарт-контрактов. В долгосрочной перспективе, по мере того, как сеть Ethereum получает все большее распространение, это может оказать положительное влияние на цену ETH.
В недавнем исследовательском отчете Grayscale также отмечается, что решения L2 прокладывают путь для расширения Ethereum. Функционально L2 повышает масштабируемость Ethereum, снижая сетевые издержки для пользователей в 100 раз. В августе Coinbase запустила блокчейн Ethereum Layer 2, BASE, что является важным признанием экосистемы Ethereum, которая стремится открыть свои децентрализованные приложения для 100 миллионов пользователей Coinbase.
Coinbase работает над тем, чтобы облегчить массовое внедрение DApps на своей базе Ethereum L2. Если некоторые альтернативные цепочки L1 изо всех сил пытаются набрать обороты из-за проблем с безопасностью и ликвидностью, интеграция с Ethereum L2 может стать более привлекательным вариантом.
Источник: Atemis. Прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах. Данные с 1 января 2020 года по 18 сентября 2013 года.
Использование решения для масштабирования L2 Ethereum неуклонно росло в течение последнего года, при этом общее количество ежедневных активных адресов L2 опережает ведущих конкурентов L1.
Прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах. Данные на 25 сентября 2023 года.
В дополнение к активным адресам, заблокированная общая стоимость (TVL) важна, потому что она отражает степень, в которой пользователи доверяют средства определенному блокчейну. Самые эффективные решения L2, включая Arbitrum и Optimism, превзошли конкурентов Ethereum L1, таких как Solana и Avalanche, что подчеркивает широкое доверие рынка к экосистеме Ethereum и привлекательность решений для масштабирования.
По мере масштабирования сети все больше активности будет смещаться в сторону более экономичных решений L2. В свою очередь, L2 напрямую накапливает ценность для Ethereum. В частности, за каждую транзакцию на L2 пользователи платят комиссию за транзакцию. L2 оставляет себе часть этих комиссий (в настоящее время в среднем около 1/4), в то время как валидаторы сети Ethereum получают оставшиеся 3/4.
За каждую транзакцию, отправленную на L2, сеть Ethereum также потребляет часть от общего предложения ETH. Таким образом, инкрементальная активность на Ethereum L2 напрямую увеличивает стоимость ETH. Если L2 Ethereum продолжит свою положительную траекторию, это укрепит позиции Ethereum как ведущего блокчейна L1.
Баланс ETH на централизованной платформе на 5-летнем минимуме
По данным Santiment на 5 октября, количество Ethereum, размещенное на криптовалютных торговых площадках, сократилось до 10,66 млн ETH, что является минимумом с мая 2018 года. Для сравнения, объем Ethereum, депонированный за пределами централизованных торговых платформ, составил 115,88 млн ETH, что является рекордным показателем.
4 октября с централизованных торговых площадок было выведено около 110 000 ETH (на сумму более $180 млн), что стало крупнейшим однодневным оттоком с этих платформ с 21 августа. Эти события часто рассматриваются как индикаторы долгосрочного оптимизма в отношении оценок ETH, отражающие устойчивое доверие инвесторов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
ETF фьючерсов на Ethereum, представленный в первый день расстройства, почему учреждения вне себя от радости?
Автор: Ebunker, Medium; Составитель: Сосновый снег, Голден Финанс
Ограниченный институциональный интерес к Ethereum на медвежьем рынке
На фоне продолжающегося медвежьего рынка криптовалют 2 октября официально начались торги 6 различными финансовыми инструментами фьючерсов на Ethereum. Тем не менее, эти инструменты еще не разожгли энтузиазм институциональных инвесторов в отношении ETH. Общий объем торгов фьючерсным ETF ETH в первый день составил менее $1,5 млн. Для сравнения, первый ETF на фьючерсы на биткоин (BITO) дебютировал в 2021 году с объемом торгов более 1 миллиарда долларов. Это означает, что в первый день менее 2% средств, поступающих в ETF фьючерсов ETH, были BITO.
Дуонг из Coinbase Research выделяет несколько основных причин этого несоответствия.
**Во-первых, ETF запускаются в разное время. ** ProShares запустила BTC Futures ETF во время бычьего рынка криптовалют 2021 года, когда рынок был ликвидным, в то время как ETF ETH Futures был запущен во время текущего медвежьего рынка с серьезной нехваткой капитала.
Во-вторых, инвестиционные консультанты имеют разный уровень знакомства с этими активами. ** Инвестиционные консультанты, как правило, лучше знакомы с биткоином, который легче интегрировать в портфели клиентов. ETH часто рассматривается как более сложная инвестиция, которую еще предстоит полностью понять и принять в традиционных инвестиционных кругах.
**Наконец-то изменились ожидания на законодательном уровне. ** В недавнем постановлении суда по делу Risely v. Uniswap судья Кэтрин Полк Файлла классифицировала ETH как криптовалютный товар. Возможно, это повысило ожидания рынка в отношении спотовых ETF ETH, в то время как реакция на фьючерсные ETF на ETH была менее восторженной.
! [PDXHsQjlp0ryHjqlnDXphaZAF6hTdlDfbxsSRY8H.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-23ddf1e51c-dd1a6f-69ad2a.webp «7114577»)
С точки зрения потоков капитала, медвежий рынок криптовалют продолжает оказывать значительное влияние на институциональный капитал. По данным Coinshares, с 2022 года чистый отток средств наблюдался в 61,5% случаев за 39 недель. Последние данные показывают, что институциональный интерес к криптоактивам изменился. По состоянию на 4 октября отток ETH в этом году превысил $101 млн, в то время как BTC за тот же период составил $219 млн. Однако в последние недели еженедельный чистый приток BTC и ETH был схожим: $16,4 млн в BTC и $12,9 млн в ETH.
Таким образом, несмотря на то, что фьючерсный ETF на ETH не привлек того внимания, которого ожидали некоторые, его объем торгов находится в пределах нормального диапазона новых ETF. Они также оказывают положительное влияние на институциональные интересы. Однако такие факторы, как текущий медвежий рынок, могут препятствовать значительному притоку институционального капитала до тех пор, пока более широкий рынок криптовалют не разогреется.
Потенциальные риски, связанные со стейкингом Ethereum
5 октября JPMorgan Chase опубликовал исследовательский отчет, проливающий свет на опасения, связанные с централизацией в сети Ethereum. В отчете отмечается, что вознаграждение за стейкинг ETH снизилось с 7,3% до обновления в Шанхае до 5,5%. Это снижение доходности, особенно по сравнению с ростом доходности на традиционных финансовых рынках, ослабило привлекательность Ethereum как инвестиционного актива.
! [ySy7j2489wtsfKrypKJ5BIswY6IHAZ3ezCRpzUot.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-1aef3fffdf-dd1a6f-69ad2a.webp «7114578»)
В отчете подчеркивается, что пять крупнейших поставщиков ликвидности в стейкинге, включая Lido, Coinbase, Figment, Binance и Kraken, в совокупности контролируют 50% от общего количества ETH в стейкинге. Примечательно, что один только Lido владеет почти третью от общего объема стейкинга ETH, что вызывает опасения по поводу централизации.
Lido, рассматриваемый криптосообществом как лучшая альтернатива централизованным биржевым платформам для стейкинга, активно расширяет список операторов узлов. Это расширение направлено на снижение риска централизации, не позволяя какой-либо одной организации контролировать большую часть ETH в стейкинге.
Кроме того, для решения проблемы централизации в блокчейне Ethereum сообщество Ethereum выступает за технологию распределенных валидаторов (DVT), включая такие решения, как SSV и Obol. Эти решения DVT позволяют нескольким операторам узлов работать вместе для запуска одного валидатора. Такой подход снижает риски, связанные с валидаторами, не влияя на основную функциональность блокчейна.
JPMorgan также выразил обеспокоенность по поводу практики повторного использования активов в качестве ликвидности. Такая практика требует многократного использования токенов ликвидности в качестве залога в различных протоколах DeFi. Если стоимость заложенных активов внезапно резко упадет или будет скомпрометирована вредоносными атаками или лазейками в протоколе, такая практика может вызвать цепную реакцию ликвидации.
Комиссия за газ Ethereum достигла дна
! [QZnLkvdbsG5N1OAc9H3RvmAZ7zpHhfaykwqeVO6E.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-cd0a3e5af1-dd1a6f-69ad2a.webp «7114579»)
По данным аналитической блокчейн-платформы Santiment, плата за газ Ethereum упала до самого низкого уровня почти за год. За прошедшую неделю средняя стоимость транзакций Ethereum составила всего $1,13, что значительно ниже показателя начала мая. Стоит отметить, что цена Ethereum достигла дна в последний раз, когда плата за газ была ниже $1,15.
Решение L2 прокладывает путь к масштабированию Ethereum
Значительное снижение комиссий за Ethereum Gas тесно связано с внедрением решений для масштабирования уровня 2 (L2). Значительное число пользователей обратились к решениям L2 для повышения экономической эффективности, что привело к значительному увеличению требований к блочному пространству на этих платформах L2.
! [n2tpYZxUOAV7jdKq2dxjul9N7ZnhoCKJnLR5wtsD.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-4c0c15693d-dd1a6f-69ad2a.webp «7114580»)
По данным L2Beat, в 2023 году в решениях для масштабирования L2 наблюдался значительный всплеск активности сделок. Последние данные свидетельствуют о том, что объем транзакций в секунду (TPS) на L2 достиг в 5,78 раза больше, чем в блокчейне Ethereum.
По сути, L2 выполняет свою предназначенную роль: снижает транзакционную нагрузку на Mannet Ethereum и помогает в его масштабируемости. Santiment считает, что более низкая плата за газ может увеличить использование сети Ethereum и привлечь больше децентрализованных приложений и смарт-контрактов. В долгосрочной перспективе, по мере того, как сеть Ethereum получает все большее распространение, это может оказать положительное влияние на цену ETH.
В недавнем исследовательском отчете Grayscale также отмечается, что решения L2 прокладывают путь для расширения Ethereum. Функционально L2 повышает масштабируемость Ethereum, снижая сетевые издержки для пользователей в 100 раз. В августе Coinbase запустила блокчейн Ethereum Layer 2, BASE, что является важным признанием экосистемы Ethereum, которая стремится открыть свои децентрализованные приложения для 100 миллионов пользователей Coinbase.
Coinbase работает над тем, чтобы облегчить массовое внедрение DApps на своей базе Ethereum L2. Если некоторые альтернативные цепочки L1 изо всех сил пытаются набрать обороты из-за проблем с безопасностью и ликвидностью, интеграция с Ethereum L2 может стать более привлекательным вариантом.
! [KGExH3V830BZMf1G5LwsmVUlYriHNIojfMm1X694.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-ab2496f63e-dd1a6f-69ad2a.webp «7114594»)
Источник: Atemis. Прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах. Данные с 1 января 2020 года по 18 сентября 2013 года.
Использование решения для масштабирования L2 Ethereum неуклонно росло в течение последнего года, при этом общее количество ежедневных активных адресов L2 опережает ведущих конкурентов L1.
! [DbSNsaqx5Q29xdY6w8hAmU1oEZDJQ6NURN4T41J9.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e728ee3221-dd1a6f-69ad2a.webp «7114595»)
Прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах. Данные на 25 сентября 2023 года.
В дополнение к активным адресам, заблокированная общая стоимость (TVL) важна, потому что она отражает степень, в которой пользователи доверяют средства определенному блокчейну. Самые эффективные решения L2, включая Arbitrum и Optimism, превзошли конкурентов Ethereum L1, таких как Solana и Avalanche, что подчеркивает широкое доверие рынка к экосистеме Ethereum и привлекательность решений для масштабирования.
По мере масштабирования сети все больше активности будет смещаться в сторону более экономичных решений L2. В свою очередь, L2 напрямую накапливает ценность для Ethereum. В частности, за каждую транзакцию на L2 пользователи платят комиссию за транзакцию. L2 оставляет себе часть этих комиссий (в настоящее время в среднем около 1/4), в то время как валидаторы сети Ethereum получают оставшиеся 3/4.
За каждую транзакцию, отправленную на L2, сеть Ethereum также потребляет часть от общего предложения ETH. Таким образом, инкрементальная активность на Ethereum L2 напрямую увеличивает стоимость ETH. Если L2 Ethereum продолжит свою положительную траекторию, это укрепит позиции Ethereum как ведущего блокчейна L1.
Баланс ETH на централизованной платформе на 5-летнем минимуме
! [Zzs7IDsx24daVuvfOa2OZQ4TYaifpfbDh7BsR433.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e120d45675-dd1a6f-69ad2a.webp «7114601»)
По данным Santiment на 5 октября, количество Ethereum, размещенное на криптовалютных торговых площадках, сократилось до 10,66 млн ETH, что является минимумом с мая 2018 года. Для сравнения, объем Ethereum, депонированный за пределами централизованных торговых платформ, составил 115,88 млн ETH, что является рекордным показателем.
4 октября с централизованных торговых площадок было выведено около 110 000 ETH (на сумму более $180 млн), что стало крупнейшим однодневным оттоком с этих платформ с 21 августа. Эти события часто рассматриваются как индикаторы долгосрочного оптимизма в отношении оценок ETH, отражающие устойчивое доверие инвесторов.