Автор: CaptainZ Источник: X (ранее Twitter) @hiCaptainZ
Во-первых, путаница с инвестициями
Когда я впервые вошел в круг, я часто был в замешательстве:
Инвестирование в блокчейн-проекты является ценной инвестицией или чистой спекуляцией?
Если это стоимостное инвестирование, то почему многие проекты, которые очевидно являются мошенничеством, могут иметь хороший эффект заработка?
Если это чисто спекулятивный вопрос, полезны ли отраслевые исследования?
Как оценить ценность проекта для инвестиций на первичном рынке?
• Почему инвестиции в мошеннические проекты иногда приносят более высокую доходность, чем так называемые проекты «стоимостного инвестирования»?
• Почему некоторые люди думают, что венчурные институциональные инвестиции оторваны от «рынка»?
Происхождение фондового рынка**
Ответить на вышеперечисленные вопросы не особо просто, но прежде чем начать, нужно разобраться в истории традиционного инвестиционного рынка – фондового рынка.
Вначале предпринимательство было формой партнерства с неограниченной ответственностью, но с зарождением капитализма и появлением крупной промышленности потребовалась новая форма организации для поощрения инвестиций и предпринимательства, которая могла бы ограничить ответственность инвесторов. Так родилось акционерное общество, в котором собственность компании была разделена на передаваемые акции, а ответственность акционеров была ограничена стоимостью принадлежащих им акций. **
При этом акции предпринимателей и инвесторов заперты в хозяйственных обществах, и для того, чтобы позволить как эффективно выйти, так и войти новым акционерам, срочно необходим новый открытый рынок для торговли акциями компании, и появилась фондовая биржа. Например, Лондонская фондовая биржа, основанная в 1698 году. С развитием капитализма и глобализации фондовый рынок постепенно распространился по всему миру и стал основным местом для компаний по привлечению средств и инвесторов для инвестирования.
III. Эволюция метода оценки
Возникает еще один вопрос: как оценивать акции компании? **
** Первым появляется метод оценки «цикла окупаемости», который заключается в том, сколько времени требуется для возмещения стоимости инвестиций. ** Предположим, что отрасль со стабильным доходом и чистой прибылью в 100 млн юаней в год, если вся прибыль возвращается акционерам, то вложение 500 млн юаней в покупку акций означает, что затраты можно окупить примерно за 5 лет. Позже этот метод был закреплен: он заключался в том, чтобы разделить цену акции на прибыль за год.
**В результате метод оценки «цикл окупаемости» эволюционировал в метод оценки «цена/прибыль» (P/E), из которого были получены два параметра оценки: мультипликатор P/E и коэффициент EPS. **
Таким образом, метод оценки P/E по сути является грубой оценкой «цикла окупаемости». Итак, для сообщества майнеров биткоина, чувствуете ли вы себя здесь знакомым? Все верно, в настоящее время методом оценки, обычно используемым майнерами для покупки майнинговых машин, является «цикл окупаемости», который на самом деле соответствует «соотношению цена/прибыль» фондового рынка. **
Цикл окупаемости, или метод оценки отношения цены к прибыли, является «статическим методом оценки», который не учитывает будущие изменения. С развитием финансовых теорий все больше и больше финансистов начинают осознавать временное значение «наличных». Например, в той же отрасли чистая прибыль компании А в этом году составляет 100 миллионов, и ожидается, что она получит чистую прибыль в размере 200 миллионов в следующем году и 300 миллионов через год, в то время как чистая прибыль компании Б в этом году также составляет 100 миллионов, но ожидается, что она будет иметь чистую прибыль в размере 100 миллионов в следующем году и 50 миллионов в следующем году. Так в чем же разница между оценками двух компаний?
Ожидание – это «ожидание» будущего, и это ожидание основано на вероятности, поэтому должен существовать метод оценки, отражающий это ожидание и риск, отсюда и «дисконтированный денежный поток DCF». **Конкретную математическую формулу здесь разбирать не будем, нужно лишь понимать, что метод оценки DCF – это по сути величина, полученная сегодня после коррекции «безрисковой ставки» и «премии за риск» с ожидаемой доходностью прибыли в будущем.
В результате, коэффициент P/E и DCF являются двумя наиболее важными методами оценки на рынке капитала. **
4. Эффективные рынки и поведенческие финансы
Однако, как может быть такая простая вещь в оценке, можно ли сказать, что можно рассчитать несколько формул, чтобы узнать, какие акции недооценены, а какие переоценены? Упомянутые выше методы оценки являются вполне объективными эталонными стандартами и не учитывают человеческие субъективные факторы.
Это подводит нас к поведенческим финансам. **
Поведенческие финансы – это маргинальная дисциплина на стыке финансов, психологии, бихевиоризма, социологии и других дисциплин, которая стремится выявить иррациональное поведение и законы принятия решений на финансовом рынке. **Поведенческая теория финансов считает, что рыночная цена ценных бумаг не только определяется внутренней стоимостью ценных бумаг, но и в значительной степени зависит от поведения инвесторов, то есть психология и поведение инвесторов оказывают существенное влияние на ценообразование и изменения на рынке ценных бумаг. Это доктрина, соответствующая гипотезе эффективного рынка, а основное содержание можно разделить на две части: ограничение арбитража и психология.
В 50-х годах ХХ века фон Нейман и Моргенштерн установили рамки анализа рационального выбора человека в условиях неопределенности на основе аксиоматических допущений, то есть теории функции ожидаемой полезности. В дальнейшем Эрроу и Дебрё развили и усовершенствовали теорию общего равновесия, которая стала основой экономического анализа, установив тем самым единую аналитическую парадигму современной экономической науки. Эта парадигма также стала основой для современных финансов для анализа принятия решений рациональными людьми. В 1952 году Марковиц опубликовал свою знаменитую статью «Выбор портфеля», которая положила начало современной портфельной теории и ознаменовала рождение современных финансов. С тех пор Модиголиани и Миллер установили теорему ММ и стали пионерами корпоративных финансов, которые стали важной отраслью современных финансов. В 60-х годах 20-го века Шарп и Линднер и др. создали и расширили модель ценообразования капитальных активов (CAPM). В 70-х годах 20-го века Росс создал более общую теорию арбитражного ценообразования (APT), основанную на принципе отсутствия арбитража. В 70-х годах 20 века Фама формально сформулировал гипотезу эффективного рынка (EMH), а Блейк, Шоулз и Мортон установили модель ценообразования опционов (OPM), к настоящему времени современные финансы стали логичной дисциплиной с единой аналитической структурой.
Однако в 80-х годах 20 века большое количество эмпирических исследований на финансовом рынке выявило множество аномалий, которые не могут быть объяснены современными финансами, для того, чтобы объяснить эти аномалии, некоторые финансовые ученые применили результаты исследований когнитивной психологии к анализу поведения инвесторов, и к 90-м годам появилось большое количество качественной теоретической и эмпирической литературы в этой области, сформировав наиболее динамичную школу поведенческих финансов. Мэтью Рабин, лауреат премии Кларка 1999 года, а также Даниэль Канеман и Вернон Смит, лауреаты Нобелевской премии 2002 года, являются представителями этой области и внесли важный вклад в базовую теорию этой области.
**Подводя итог одним словом, можно сказать, что различные модели оценки могут помочь вам определить внутреннюю стоимость активов, но люди иррациональны, и перед лицом реального инвестиционного рынка инвесторы будут производить всевозможные «субъективные недооценки и переоценки» из-за различных «психологических предубеждений». **
V. Розничные инвесторы и манипулирование рынком
С помощью этих основ мы можем попытаться проанализировать рынок торговли цифровыми активами на блокчейне. **
В настоящее время нативный цифровой актив на блокчейне, в отличие от традиционных рынков акций и облигаций, не имеет более унифицированного метода оценки, поэтому трудно определить внутреннюю стоимость основного признания.
Оценка относительно проста и детерминирована простым использованием технологии блокчейн для «выпуска» монет и, таким образом, отображения определенного реального актива (RWA).
На рынке торговли цифровыми активами блокчейна в настоящее время доминируют розничные инвесторы, и иррациональное торговое поведение чрезвычайно значительно, а надзор за рынком не ясен, поэтому существует множество манипуляций на рынке, что еще больше усугубляет иррациональное торговое поведение.
Есть много людей, которые до сих пор не понимают, почему инвестиционный рынок должен регулироваться, и их идея заключается в том, что «если кто-то готов сидеть в банке, он обязательно потянет тарелку, а как все могут зарабатывать деньги, если они не тянут рынок»? На самом деле, именно такого рода манипулирование рынком может серьезно повредить всей системе оценки торгового рынка и способствовать иррациональным спекуляциям.
Давайте рассмотрим несколько примеров, если это традиционный фондовый рынок, та же отрасль, компания А отличная, компания Б плохая, то согласно модели оценки, компания А должна быть выше, чем оценка компании Б, поэтому компании фонда VCPE возьмут на себя инициативу инвестировать в отличных предпринимателей, чтобы помочь им развить компанию, чтобы они получили хорошую отдачу на средства. Инвесторы на вторичном рынке также будут готовы покупать и держать акции компании А, чтобы поддержать оценку компании, а держатели акций также могли получить более высокую доходность. Можно сказать, что предприниматели, венчурные инвесторы и инвесторы в акции — это беспроигрышная ситуация. Но если рынок манипулирует компанией Б, и кто-то сидит в банке, в результате чего стоимость акций компании Б намного выше, чем у компании А, как отреагирует рынок? Осмеливаются ли венчурные фонды по-прежнему инвестировать в хороших предпринимателей (хорошие стартапы в любом случае не обязательно имеют хорошую прибыль)? Вы все еще решаетесь покупать акции хороших компаний на вторичном рынке (акции мусорных компаний все равно могут вырасти еще выше)? Решитесь ли предприниматели построить хорошую компанию (цены на акции в любом случае не отражают качество компании)? Это становится проигрышным рынком. Со временем, когда тяжелый труд не окупается, рынок умирает день ото дня. **
**Итак, знакомы ли вы с инвесторами в цифровые активы блокчейна? Да, нынешний хаос на рынке обусловлен высокой степенью манипулирования рынком и нечетким регулированием. ** Если рыночная стоимость так называемой мем-монеты выше, чем рыночная стоимость так называемой монеты стоимости, неясная оценка повлияет на инвестиции венчурного капитала и участие предпринимателей, и, в конечном счете, повлияет на держателей вторичного рынка: В любом случае, ценные монеты не обязательно могут приносить деньги, так почему бы не заполучить самого красивого мальчика? Конечно, результатом должен быть крах, и это зависит от того, вовремя ли держатель монеты уйдет с рынка, когда заработает.
6. Расширение возможностей токенов
Подводя итог, можно сказать, что прозрачность цифровых активов блокчейна в надзоре на самом деле является самым большим преимуществом, которое может помочь здоровому развитию отрасли и войти в положительный маховик, чтобы венчурные капиталисты, предприниматели и инвесторы на первичном рынке могли достичь беспроигрышной ситуации. **
Но до этого индустрия будет находиться в темном и беспорядочном периоде исследования, как с ценными инвестициями, так и с чистыми спекуляциями: некоторые проекты, очевидно, являются скамом, но основная сила будет сидеть в банке, а некоторые хорошие проекты не имеют никаких полномочий для токенов (например, UNI), поэтому все не знают, как оценивать, а некоторые проекты действительно усредняются, но расширение возможностей токенов очень хорошо. С моей личной точки зрения, градус оптимизма следующий:
Проект средний, но расширение возможностей токенов хорошее
Проект очень хороший, но расширение возможностей токенов плохое
*Проект Скам, но ралли хорошее
Некоторые люди могут спросить: почему некоторые хорошие проекты не расширяют возможности токенов? На самом деле, это также вызвано отсутствием ясности в надзоре. Если взять в качестве примера UNI, то, вообще говоря, наделение полномочиями часто включает в себя перераспределение выгод (обратный выкуп или дивиденды), и это распределение является типичным поведением ценных бумаг, которое неизбежно будет строго регулироваться. Для того, чтобы избежать надзора, команда, естественно, организует некие иллюзорные «монеты управления». Что касается того, какой проект вам нравится, то это действительно зависит от вашего мировоззрения (стоимостное инвестирование или спекуляция).
7. Движимый капиталом или инновационный
Еще одним типичным признаком иррационального рынка является «движение деньгами». **Как мы все знаем, в последние 10 лет крипторынок находился примерно в 4-летнем бычьем и медвежьем цикле, что соответствует 4-летнему циклу халвинга биткоина. Почему? Причина хорошо известна: халвинг раз в 4 года вызовет существенное сокращение суммы средств для сидения в банке.
** Типичным признаком зрелого рационального рынка является «инновационный», то есть оценка торгового рынка основана на улучшении отрасли за счет инноваций. Конечно, улучшения здесь не ограничиваются повышением эффективности. Как я уже упоминал в статье «Мои первые принципы мышления в индустрии блокчейна», Интернет фокусируется на эффективности, а сеть блокчейн фокусируется на децентрализации и справедливости, что является не вырванными с корнем отношениями, а «взаимодополняющим мировоззрением». Учитывая, что в мире проживает 6 миллиардов человек, даже если только 20% населения обращают внимание на справедливость, их все равно остается 1,2 миллиарда, и удовлетворение «правильного мировоззрения» этих 1,2 миллиарда человек также требует хороших технических средств, для поддержки которых по-прежнему требуется высокий уровень инноваций.
Хорошая новость заключается в том, что в последнем цикле бычьего рынка мы, наконец, можем увидеть некоторые примеры инноваций, которые позволили новаторам, венчурным капиталистам первичного рынка и держателям вторичного рынка получить огромную финансовую отдачу, дав всей отрасли шанс войти в положительный маховик.
Многие люди будут беспокоиться о будущей макрофинансовой среде, такой как повышение процентных ставок, индекс CPI, уровень безработицы. Но появление искусственного интеллекта научило нас тому, что настоящие инновации происходят во внешней среде, где процентные ставки высоки. За последние два года стартапы в области искусственного интеллекта не только привлекли огромные суммы денег, но и лидеры вторичного рынка, такие как Nvidia, утроили свои акции за один год. Это награда рынка за инновации. **
** Точно так же, если крипторынок действительно войдет в период «инноваций», 4-летнего цикла больше не будет, и макросреда высоких процентных ставок не будет проблемой, а войдет в долгосрочный восходящий рынок, как ИИ. **
Такого рода «инновации» нелегко осуществить, и сначала необходимо, чтобы венчурные капиталисты на первичном рынке были в состоянии определить, где находятся реальные инновации. Другая причина заключается в том, что розничным инвесторам на вторичном рынке необходимо сократить все виды иррационального инвестиционного поведения. Будет определенная степень несоответствия между рациональностью первичного рынка и иррациональностью вторичного рынка, мы знаем, что видение венчурного капитала в целом передовое, но этот разрыв с «рынком» не является своего рода мужеством? Ведь они поддерживают инновации предпринимателей. **
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Мои сомнения и мысли об инвестировании в блокчейн-индустрию
Автор: CaptainZ Источник: X (ранее Twitter) @hiCaptainZ
Во-первых, путаница с инвестициями
Когда я впервые вошел в круг, я часто был в замешательстве:
Ответить на вышеперечисленные вопросы не особо просто, но прежде чем начать, нужно разобраться в истории традиционного инвестиционного рынка – фондового рынка.
Вначале предпринимательство было формой партнерства с неограниченной ответственностью, но с зарождением капитализма и появлением крупной промышленности потребовалась новая форма организации для поощрения инвестиций и предпринимательства, которая могла бы ограничить ответственность инвесторов. Так родилось акционерное общество, в котором собственность компании была разделена на передаваемые акции, а ответственность акционеров была ограничена стоимостью принадлежащих им акций. **
При этом акции предпринимателей и инвесторов заперты в хозяйственных обществах, и для того, чтобы позволить как эффективно выйти, так и войти новым акционерам, срочно необходим новый открытый рынок для торговли акциями компании, и появилась фондовая биржа. Например, Лондонская фондовая биржа, основанная в 1698 году. С развитием капитализма и глобализации фондовый рынок постепенно распространился по всему миру и стал основным местом для компаний по привлечению средств и инвесторов для инвестирования.
III. Эволюция метода оценки
Возникает еще один вопрос: как оценивать акции компании? **
** Первым появляется метод оценки «цикла окупаемости», который заключается в том, сколько времени требуется для возмещения стоимости инвестиций. ** Предположим, что отрасль со стабильным доходом и чистой прибылью в 100 млн юаней в год, если вся прибыль возвращается акционерам, то вложение 500 млн юаней в покупку акций означает, что затраты можно окупить примерно за 5 лет. Позже этот метод был закреплен: он заключался в том, чтобы разделить цену акции на прибыль за год.
**В результате метод оценки «цикл окупаемости» эволюционировал в метод оценки «цена/прибыль» (P/E), из которого были получены два параметра оценки: мультипликатор P/E и коэффициент EPS. **
Таким образом, метод оценки P/E по сути является грубой оценкой «цикла окупаемости». Итак, для сообщества майнеров биткоина, чувствуете ли вы себя здесь знакомым? Все верно, в настоящее время методом оценки, обычно используемым майнерами для покупки майнинговых машин, является «цикл окупаемости», который на самом деле соответствует «соотношению цена/прибыль» фондового рынка. **
Цикл окупаемости, или метод оценки отношения цены к прибыли, является «статическим методом оценки», который не учитывает будущие изменения. С развитием финансовых теорий все больше и больше финансистов начинают осознавать временное значение «наличных». Например, в той же отрасли чистая прибыль компании А в этом году составляет 100 миллионов, и ожидается, что она получит чистую прибыль в размере 200 миллионов в следующем году и 300 миллионов через год, в то время как чистая прибыль компании Б в этом году также составляет 100 миллионов, но ожидается, что она будет иметь чистую прибыль в размере 100 миллионов в следующем году и 50 миллионов в следующем году. Так в чем же разница между оценками двух компаний?
Ожидание – это «ожидание» будущего, и это ожидание основано на вероятности, поэтому должен существовать метод оценки, отражающий это ожидание и риск, отсюда и «дисконтированный денежный поток DCF». **Конкретную математическую формулу здесь разбирать не будем, нужно лишь понимать, что метод оценки DCF – это по сути величина, полученная сегодня после коррекции «безрисковой ставки» и «премии за риск» с ожидаемой доходностью прибыли в будущем.
В результате, коэффициент P/E и DCF являются двумя наиболее важными методами оценки на рынке капитала. **
4. Эффективные рынки и поведенческие финансы
Однако, как может быть такая простая вещь в оценке, можно ли сказать, что можно рассчитать несколько формул, чтобы узнать, какие акции недооценены, а какие переоценены? Упомянутые выше методы оценки являются вполне объективными эталонными стандартами и не учитывают человеческие субъективные факторы.
Это подводит нас к поведенческим финансам. **
Поведенческие финансы – это маргинальная дисциплина на стыке финансов, психологии, бихевиоризма, социологии и других дисциплин, которая стремится выявить иррациональное поведение и законы принятия решений на финансовом рынке. **Поведенческая теория финансов считает, что рыночная цена ценных бумаг не только определяется внутренней стоимостью ценных бумаг, но и в значительной степени зависит от поведения инвесторов, то есть психология и поведение инвесторов оказывают существенное влияние на ценообразование и изменения на рынке ценных бумаг. Это доктрина, соответствующая гипотезе эффективного рынка, а основное содержание можно разделить на две части: ограничение арбитража и психология.
В 50-х годах ХХ века фон Нейман и Моргенштерн установили рамки анализа рационального выбора человека в условиях неопределенности на основе аксиоматических допущений, то есть теории функции ожидаемой полезности. В дальнейшем Эрроу и Дебрё развили и усовершенствовали теорию общего равновесия, которая стала основой экономического анализа, установив тем самым единую аналитическую парадигму современной экономической науки. Эта парадигма также стала основой для современных финансов для анализа принятия решений рациональными людьми. В 1952 году Марковиц опубликовал свою знаменитую статью «Выбор портфеля», которая положила начало современной портфельной теории и ознаменовала рождение современных финансов. С тех пор Модиголиани и Миллер установили теорему ММ и стали пионерами корпоративных финансов, которые стали важной отраслью современных финансов. В 60-х годах 20-го века Шарп и Линднер и др. создали и расширили модель ценообразования капитальных активов (CAPM). В 70-х годах 20-го века Росс создал более общую теорию арбитражного ценообразования (APT), основанную на принципе отсутствия арбитража. В 70-х годах 20 века Фама формально сформулировал гипотезу эффективного рынка (EMH), а Блейк, Шоулз и Мортон установили модель ценообразования опционов (OPM), к настоящему времени современные финансы стали логичной дисциплиной с единой аналитической структурой.
Однако в 80-х годах 20 века большое количество эмпирических исследований на финансовом рынке выявило множество аномалий, которые не могут быть объяснены современными финансами, для того, чтобы объяснить эти аномалии, некоторые финансовые ученые применили результаты исследований когнитивной психологии к анализу поведения инвесторов, и к 90-м годам появилось большое количество качественной теоретической и эмпирической литературы в этой области, сформировав наиболее динамичную школу поведенческих финансов. Мэтью Рабин, лауреат премии Кларка 1999 года, а также Даниэль Канеман и Вернон Смит, лауреаты Нобелевской премии 2002 года, являются представителями этой области и внесли важный вклад в базовую теорию этой области.
**Подводя итог одним словом, можно сказать, что различные модели оценки могут помочь вам определить внутреннюю стоимость активов, но люди иррациональны, и перед лицом реального инвестиционного рынка инвесторы будут производить всевозможные «субъективные недооценки и переоценки» из-за различных «психологических предубеждений». **
V. Розничные инвесторы и манипулирование рынком
С помощью этих основ мы можем попытаться проанализировать рынок торговли цифровыми активами на блокчейне. **
В настоящее время нативный цифровой актив на блокчейне, в отличие от традиционных рынков акций и облигаций, не имеет более унифицированного метода оценки, поэтому трудно определить внутреннюю стоимость основного признания.
Оценка относительно проста и детерминирована простым использованием технологии блокчейн для «выпуска» монет и, таким образом, отображения определенного реального актива (RWA).
На рынке торговли цифровыми активами блокчейна в настоящее время доминируют розничные инвесторы, и иррациональное торговое поведение чрезвычайно значительно, а надзор за рынком не ясен, поэтому существует множество манипуляций на рынке, что еще больше усугубляет иррациональное торговое поведение.
Есть много людей, которые до сих пор не понимают, почему инвестиционный рынок должен регулироваться, и их идея заключается в том, что «если кто-то готов сидеть в банке, он обязательно потянет тарелку, а как все могут зарабатывать деньги, если они не тянут рынок»? На самом деле, именно такого рода манипулирование рынком может серьезно повредить всей системе оценки торгового рынка и способствовать иррациональным спекуляциям.
Давайте рассмотрим несколько примеров, если это традиционный фондовый рынок, та же отрасль, компания А отличная, компания Б плохая, то согласно модели оценки, компания А должна быть выше, чем оценка компании Б, поэтому компании фонда VCPE возьмут на себя инициативу инвестировать в отличных предпринимателей, чтобы помочь им развить компанию, чтобы они получили хорошую отдачу на средства. Инвесторы на вторичном рынке также будут готовы покупать и держать акции компании А, чтобы поддержать оценку компании, а держатели акций также могли получить более высокую доходность. Можно сказать, что предприниматели, венчурные инвесторы и инвесторы в акции — это беспроигрышная ситуация. Но если рынок манипулирует компанией Б, и кто-то сидит в банке, в результате чего стоимость акций компании Б намного выше, чем у компании А, как отреагирует рынок? Осмеливаются ли венчурные фонды по-прежнему инвестировать в хороших предпринимателей (хорошие стартапы в любом случае не обязательно имеют хорошую прибыль)? Вы все еще решаетесь покупать акции хороших компаний на вторичном рынке (акции мусорных компаний все равно могут вырасти еще выше)? Решитесь ли предприниматели построить хорошую компанию (цены на акции в любом случае не отражают качество компании)? Это становится проигрышным рынком. Со временем, когда тяжелый труд не окупается, рынок умирает день ото дня. **
**Итак, знакомы ли вы с инвесторами в цифровые активы блокчейна? Да, нынешний хаос на рынке обусловлен высокой степенью манипулирования рынком и нечетким регулированием. ** Если рыночная стоимость так называемой мем-монеты выше, чем рыночная стоимость так называемой монеты стоимости, неясная оценка повлияет на инвестиции венчурного капитала и участие предпринимателей, и, в конечном счете, повлияет на держателей вторичного рынка: В любом случае, ценные монеты не обязательно могут приносить деньги, так почему бы не заполучить самого красивого мальчика? Конечно, результатом должен быть крах, и это зависит от того, вовремя ли держатель монеты уйдет с рынка, когда заработает.
6. Расширение возможностей токенов
Подводя итог, можно сказать, что прозрачность цифровых активов блокчейна в надзоре на самом деле является самым большим преимуществом, которое может помочь здоровому развитию отрасли и войти в положительный маховик, чтобы венчурные капиталисты, предприниматели и инвесторы на первичном рынке могли достичь беспроигрышной ситуации. **
Но до этого индустрия будет находиться в темном и беспорядочном периоде исследования, как с ценными инвестициями, так и с чистыми спекуляциями: некоторые проекты, очевидно, являются скамом, но основная сила будет сидеть в банке, а некоторые хорошие проекты не имеют никаких полномочий для токенов (например, UNI), поэтому все не знают, как оценивать, а некоторые проекты действительно усредняются, но расширение возможностей токенов очень хорошо. С моей личной точки зрения, градус оптимизма следующий:
Некоторые люди могут спросить: почему некоторые хорошие проекты не расширяют возможности токенов? На самом деле, это также вызвано отсутствием ясности в надзоре. Если взять в качестве примера UNI, то, вообще говоря, наделение полномочиями часто включает в себя перераспределение выгод (обратный выкуп или дивиденды), и это распределение является типичным поведением ценных бумаг, которое неизбежно будет строго регулироваться. Для того, чтобы избежать надзора, команда, естественно, организует некие иллюзорные «монеты управления». Что касается того, какой проект вам нравится, то это действительно зависит от вашего мировоззрения (стоимостное инвестирование или спекуляция).
7. Движимый капиталом или инновационный
Еще одним типичным признаком иррационального рынка является «движение деньгами». **Как мы все знаем, в последние 10 лет крипторынок находился примерно в 4-летнем бычьем и медвежьем цикле, что соответствует 4-летнему циклу халвинга биткоина. Почему? Причина хорошо известна: халвинг раз в 4 года вызовет существенное сокращение суммы средств для сидения в банке.
** Типичным признаком зрелого рационального рынка является «инновационный», то есть оценка торгового рынка основана на улучшении отрасли за счет инноваций. Конечно, улучшения здесь не ограничиваются повышением эффективности. Как я уже упоминал в статье «Мои первые принципы мышления в индустрии блокчейна», Интернет фокусируется на эффективности, а сеть блокчейн фокусируется на децентрализации и справедливости, что является не вырванными с корнем отношениями, а «взаимодополняющим мировоззрением». Учитывая, что в мире проживает 6 миллиардов человек, даже если только 20% населения обращают внимание на справедливость, их все равно остается 1,2 миллиарда, и удовлетворение «правильного мировоззрения» этих 1,2 миллиарда человек также требует хороших технических средств, для поддержки которых по-прежнему требуется высокий уровень инноваций.
Хорошая новость заключается в том, что в последнем цикле бычьего рынка мы, наконец, можем увидеть некоторые примеры инноваций, которые позволили новаторам, венчурным капиталистам первичного рынка и держателям вторичного рынка получить огромную финансовую отдачу, дав всей отрасли шанс войти в положительный маховик.
Многие люди будут беспокоиться о будущей макрофинансовой среде, такой как повышение процентных ставок, индекс CPI, уровень безработицы. Но появление искусственного интеллекта научило нас тому, что настоящие инновации происходят во внешней среде, где процентные ставки высоки. За последние два года стартапы в области искусственного интеллекта не только привлекли огромные суммы денег, но и лидеры вторичного рынка, такие как Nvidia, утроили свои акции за один год. Это награда рынка за инновации. **
** Точно так же, если крипторынок действительно войдет в период «инноваций», 4-летнего цикла больше не будет, и макросреда высоких процентных ставок не будет проблемой, а войдет в долгосрочный восходящий рынок, как ИИ. **
Такого рода «инновации» нелегко осуществить, и сначала необходимо, чтобы венчурные капиталисты на первичном рынке были в состоянии определить, где находятся реальные инновации. Другая причина заключается в том, что розничным инвесторам на вторичном рынке необходимо сократить все виды иррационального инвестиционного поведения. Будет определенная степень несоответствия между рациональностью первичного рынка и иррациональностью вторичного рынка, мы знаем, что видение венчурного капитала в целом передовое, но этот разрыв с «рынком» не является своего рода мужеством? Ведь они поддерживают инновации предпринимателей. **