Eğer sana 1 yuan RMB verilecekse, ya da sana değeri 1 yuan olan sanal para verilecekse, hangisini seçersin?
Muhtemelen çoğu Çinli kendi yasal para birimlerini seçecektir, sonuçta fiat para kolayca işlem görebilir ve değeri de stabildir. Sanal para birimlerine gelince, fiyat bir anda fırlayıp diğer bir anda çakılıyor, su çok derin, yeterince stabil değil.
Ancak, bu sorun Afrika, Güneydoğu Asya veya Güney Amerika, Orta Doğu'da ele alındığında, cevap tam tersi olabilir; insanlar sanal parayı tercih eder, eşdeğer değerdeki yasal parayı almak istemezler.
01 En yoksul kıta, sanal paraya aşık
Afrika'nın yoksul ve geri kalmış imajı çoktan zihinlere yerleşti, herkes Afrika insanını düşündüğünde akla gelen görüntü, kemikleri sayılacak kadar zayıf mülteci, zavallı bir şekilde birkaç tane buruşmuş banknotla bir şeyler satın almaya çalışıyor.
Bunu duyduğunuzda inanmayabilirsiniz, ama insanlar şimdi çevrimiçi ödemeleri kullanıyor. Biz hâlâ kalıplaşmış düşüncelerde kalırken, Afrika dijital finansın en hızlı geliştiği ve sanal para birimlerinin en yaygın kullanıldığı bölge haline geldi.
2023 yılında, Afrika'daki dijital ödeme kayıtlı hesap sayısı 856 milyona ulaştı ve dünya genelindeki kayıtlı hesapların yarısını oluşturdu ve dünya genelindeki kayıtlı hesap toplam büyümesine %70'ten fazla katkıda bulundu. Kenya'da, dijital ödemeleri kullanan yetişkin nüfus oranı %75.8, Güney Afrika'da %70.5, Gana'da %63, Gabon'da ise %62.3. Ne anlama geliyor? Bu yoksul "kara Afrika" ülkelerindeki dijital ödemenin yaygınlığı, örneğin yalnızca %42'ye sahip olan Almanya gibi birçok gelişmiş ülkeden bile daha fazla.
Yani, gerçek durum şu ki, Afrika'da tanıdık ödeme kodlarımızı ve tarayıcıyla ödeme makinelerini her yerde görebilirsiniz.
Temmuz 2023'ten Haziran 2024'e kadar "Kara Afrika", yani Sahra altı Afrika, zincir üzerinde toplam 125 milyar dolar değerinde kripto para ticareti yaptı ve Nijerya tek başına 59 milyar dolar ticaret yaptı. Büyüme oranına bakarsanız daha da ürkütücü, 2021'den bu yana "kara Afrika"daki kripto para birimi kullanıcılarının sayısı aslında 25 kat artarak dünyada ilk sırada yer aldı ve tüm gelişmiş İnternet bölgelerini geride bıraktı.
Esas olarak Bitcoin'den türetilen şifreli sanal para birimi kavramı için birçok Çinli netizen, fiyatı genellikle bir roller coaster'dadır, bu nedenle herkesin sanal para birimi oynayan Afrikalıların eğilimini "fakir deli, kumar paralarıyla bir gecede zengin olmak istiyorum" a atfetmesi kolaydır, durum böyle değil, Afrikalılar tarafından işlem gören kripto para birimlerinin %50'sinden fazlası özel bir para birimi, sabit paralardır.
Orta
Basitçe söylemek gerekirse, Stablecoin, fiat para birimine veya gerçek varlıklara sabitlenmiş bir kripto sanal para birimidir ve varlığının anlamı, kripto para birimlerinin piyasa işlemleri için fiyat istikrarı sağlamaktır. Stablecoin'lerin temsilcilerinden biri olan ve yaygın olarak Tether olarak bilinen USTD, ABD dolarına 1:1 oranında sabitlenecek şekilde tasarlanmıştır ve ihraç edilen her Tether için ihraç eden şirket 1 dolarlık varlık rezervine sahip olacaktır.
Stabilcoin'lerin doğuşu, kripto para kazançlarını kilitlemek için yapılmıştır. Kullanıcılar, Bitcoin gibi istikrarsız para birimlerini alıp satarak kazanç elde ettiklerinde, "çekme konusunda zorluklar" ile karşılaşabilirler. En iyi çözüm, fiyatı istikrarlı yeni bir para birimi yaratmak, kazancı buna çevirmek ve sanal dünyada saklamaya devam etmektir. Yanlış bir benzetme yapacak olursak, Bitcoin sanal dünyanın hisse senedi gibidir, stabilcoin ise sanal dünyanın nakitidir.
Ve stabilcoinlerin bu özelliği, Afrikalıların gözlerini kamaştırdı, sanki önlerinde bir kurtuluş umudu belirmiş gibi.
Onlar için yüksek enflasyon, silinmez bir psikolojik gölge. "Kara Afrika" ülkelerinin çoğu ekonomik ve yönetimsel kapasite açısından pek de iyi durumda olmadığından, uluslararası durumdan kolayca etkileniyorlar. Hükümet para sıkıntısı çektiğinde, açığı kapatmak için para basmayı düşünüyor ve zaman zaman darbe ve iç savaş gibi olaylarla karşılaşıyorlar. Bu tür karmaşalar, kötü enflasyonun sık sık ortaya çıkmasına neden oluyor. 2024'te Afrika'nın ortalama enflasyon oranı şaşırtıcı bir şekilde %18.6'ya ulaştı ki bu da kabul edilen %3'lük sınırı çok aşıyor. Zimbabwe gibi insanlık dışı durumlar ise enflasyon oranını %92'ye kadar çıkardı.
Başka bir deyişle, zorla kazandığınız paranın, bir yıl içinde değerinin 1/5'ini veya hatta 1/2'sini kaybetmesi mümkündür; eğer enflasyon kontrolden çıkarsa, doğrudan kağıt paraya dönüşme ihtimali bile vardır.
Yıllarca dönüp durduktan sonra, Afrikalılar doğal olarak ülkelerinin fiat para birimine olan güvenlerini kaybediyorlar ve gelirlerini daha istikrarlı bir yabancı para birimiyle değiştirmek istiyorlar ve tanınma ve likidite açısından ilk tercih elbette ABD doları. Ancak Afrika ülkeleri bizim gibi değil, ticaret fazlası yaratmak için dünya fabrikalarının durumuna güvenebiliyorlar, sadece bir miktar cevher, meyve satıyorlar, fazla dolar kazanmıyorlar ve her türlü kıt malzemeyi ithal etmek zorunda kalıyorlar, aslında bankada yeterli döviz rezervi yok. Ve yukarıdaki yetişkinler aptal değiller, dövizi doğrudan kontrol ediyorlar ve dolarları olsa bile onları sizin için değiştirmeyecekler.
Ayrıca Afrikalıların para değiştirmek için bir banka bulması oldukça zor, çünkü altyapı geri kalmış, banka şubeleri az, Afrika'da 3.5 milyondan fazla yetişkin finansal hizmetlerden yararlanamıyor ve yetişkinlerin %55'inin hiç banka hesabı yok.
Eğer halk gerçekten dolar almak zorundaysa, karaborsa da soyulmak zorunda kalacaklar. Önceki konuştuğumuz Zimbabve'de, karaborsa kuru neredeyse resmi kuru 2 katına çıkarmaktadır. Resmi oran 27 Zimbabve Doları 1 dolara karşılık gelirken, karaborsada 50:1'dir. İki yıl önce Sudan savaşın içine düştüğünde, resmi Sudan Pound'u dolar karşısında 560:1 seviyesinde kalmışken, karaborsa kuru 2100:1'dir.
Dolar yok, banka yok, o zaman Afrika'da ne var? Cevap telefon, Doğu'daki bir sanayi Cthulhu'sunun lütfuyla Afrika, %70'in üzerinde bir sızma oranıyla çok sayıda ucuz akıllı telefona sahip oldu; bu durumda, Afrika dijital finansal alanda hayatta kalma yolları arayacaktır.
Ve buldukları cevap, stablecoin. Yellow Card gibi sanal para ticaret platformları, kullanıcılara Afrika ülkelerinin yerel para birimleriyle stablecoin satın alma imkanı sunmaktadır. Tether gibi stablecoin'ler ise doğrudan dolara sabitlenmiştir, bu da kullanıcılara dövizleri serbestçe değiştirme imkanı tanıyarak varlıklarını koruma imkanı sağlamaktadır.
Yellow Card'ın sunduğu döviz kuru, genel olarak resmi kuru biraz altında ancak karaborsa ile kıyaslandığında çok daha uygun. Örneğin, Nijerya'da mevcut resmi döviz kuru 1 dolar için 1590 naira iken, Yellow Card 1 Tether almak için 1620 naira talep ediyor. Onlar farkla kazanıyor, kullanıcılar da aşırı bir kayba uğramıyor, bu da herkes için sevindirici bir durum.
Banka hesabı olmayan veya şube bulamayan Afrikalılar için, stabil coinlerin ortaya çıkması, finansal yönetimi oldukça basit hale getirdi; tek yapmanız gereken kendi ticaret platformu hesabınızı kaydetmek ve yerel aracıya ulaşmak. Elinizdeki nakit para ile ona gittiğinizde, o da stabil coinleri hesabınıza aktarır; bu işlem, değişim ve depozito olarak tamamlanır. Bu hem pratik hem de hızlıdır, yalnızca aracıya biraz komisyon ödemeniz gerekir.
Ve stabilcoinler sadece enflasyon sorununu çözmez. Finansal sistemin geri kalmışlığı ve verimsizliği nedeniyle, "kara Afrika" ülkelerindeki sınır ötesi havalelerin maliyeti alışılmadık derecede yüksektir ve %7,8 gibi yüksek kayıplarla, dünyanın geri kalanındaki ortalama %4-6,4'lük maliyetten çok daha yüksektir. Stabilcoinler popüler hale geldikten sonra, herkes orijinal havale kanallarını terk etti ve stabilcoinlerle doğrudan işlemlere geçti, denizaşırı hesaplar ile yerel hesaplar arasında stabilcoin transferi yaptı ve bazı platformlar yalnızca %0,1 işlem ücreti alıyor, yuvarlama para değil.
Şirket hesaplarında stabil coinler var, çalışanlar da stabil coin almak istiyor, bu nedenle herkes düşünüyor ki, neden bu kadar zahmet çekelim, bu yüzden birçok şirket doğrudan stabil coin ile maaş ödemeye başladı.
Blockworks
Maaşlar stabil coin oldu, mevduatlar da stabil coin oldu, böyle olunca herkesin elinde pek fazla fiat para kalmadı, döndürmek de zor, boşver, en iyisi QR kodla ödeme yapmak, böylece stabil coin dijital ödemenin Afrika'da hızla büyümesini daha da teşvik etti.
Ve Çin'deki popüler dijital ödememizin aksine, Afrika'daki en büyük ödeme yazılımı stablecoin ticaret platformuna derinden bağlıdır, aynı anda ödeme yapmak için kodu tarayabilir, stablecoin ve fiat para birimi değişimini sorunsuz bir şekilde tamamlayabilirsiniz, hatta bazı platformlar stablecoin tüketiminin doğrudan kullanımına izin verir, hatta borsa kaydedilir, birçok büyük zincir süpermarket de stablecoin ticaret platformuyla işbirliği yapar, stablecoin ödemesinin kullanımını teşvik eder ve hatta %10 tüketim geri ödemesi verir.
Güney Afrika Pick n Pay
Afrika, istikrarlı paralarla enflasyon krizine yanıt verdi; dünyada birçok ülke de aynı yanıtı verdi.
Like Turkey, since 2021, a series of chaotic economic policies have led to persistently high inflation, forcing Turkey to become the fourth largest cryptocurrency market in the world, with an annual trading volume of 170 billion USD, surpassing the entire "Black Africa". Moreover, 2 out of every 5 Turks hold cryptocurrencies. In 2022, the Turkish lira plummeted by more than 30% for several months, prompting Turks to collectively shift to stablecoins for hedging. The trading volume of the Turkish lira purchasing Tether once accounted for 30% of the global fiat-to-Tether total...
Stablecoin'ların bir diğer büyük yeni pazarı Güney Amerika'dır; burada da birçok ülke para politikası karmaşası ile karşı karşıya kalmaktadır, örneğin Arjantin'de, Başkan Milei para politikası konusunda büyük adımlar atınca, halkın yasal para birimine karşı endişeleri arttı. Bu yıl Nisan ayında Arjantin resmi olarak döviz kontrol önlemlerini kaldırdığında, stablecoin borsalarındaki işlem hacmi hemen %100'e yakın bir artış gösterdi.
Bu ülkelerin stabilcoin çılgınlığı, yeni şeylerin en hızlı yayıldığı yerin her zaman ekonomik olarak gelişmiş ülkeler olmadığı, aksine hayatta kalma kriziyle karşılaşan ülkeler olduğu gerçeğini bir kez daha ortaya koyuyor; baskı varsa, değişim için bir motivasyon da vardır.
02 Gizli Köşe
Eğer sadece stabil coinlerin dolara sabitlenmesi ve enflasyona karşı durma özelliklerine bakarsak, onun özünün hala kripto para olduğunu kolayca göz ardı edebiliriz.
Blockchain teknolojisi her ne kadar açık ve şeffaf olsa da, işlemin her iki tarafının da gerçek kimlik bilgileri genellikle cüzdan adresinin arkasına gizlenir. Stablecoin işlemleri için, cüzdan adresi bilinse bile, onu doğrudan gerçek bir kişi veya kuruluşa bağlamak zordur ve stablecoin işlemleri merkez bankasından yetkili onay gerektirmez, bu nedenle doğal olarak geleneksel finansal sistemin denetimine tabi değildir. Bu özellik, sabit paraların gizli köşelere girmesini sağlar ve görülemeyen işlemler için bir ortam sağlar.
Daha önce de belirttiğimiz gibi, Güney Amerika aynı zamanda stabilcoinler için gelişmekte olan bir pazardır ve bu tamamen enflasyonla mücadele etmekle ilgili değildir ve bazı ülkeler kripto para birimlerinin izlenmesi zor doğasına değer verir. Örneğin, Meksika, Brezilya ve Kolombiya'daki uyuşturucu baronları, Tether'i kara para aklamak ve uyuşturucu parası transfer etmek için büyük ölçekte kullandılar. Geçen yıl mayıs ayında, ünlü kuyumcu Cartier'in varisi Maximilien Hupp Cartier, ABD polisi tarafından Kolombiyalı uyuşturucu baronlarıyla iş yapmak, 100 kilogram kokain kaçakçılığı yapmaya çalışmak ve Tether aracılığıyla yüz milyonlarca dolarlık uyuşturucu parasını aklamak suçlamalarıyla tutuklandı.
Buna benzer o kadar çok vaka var ki sayamam. ABD kolluk kuvvetlerinden rahatsız olarak, parmağını sorunun kaynağına, Tether'i çıkaran şirket olan Tether'e işaret ettiler. Geçen yıl Ekim ayında, ABD federal hükümeti, kripto para biriminin üçüncü taraflarca uyuşturucu kaçakçılığı, terörizm ve bilgisayar korsanlığı gibi yasa dışı faaliyetleri finanse etmek veya bu yasa dışı faaliyetlerden elde edilen gelirleri aklamak için kullanılıp kullanılmadığına dair geniş çaplı bir ceza soruşturması duyurdu.
Benzer bir durum Güneydoğu Asya'da da görülmektedir. Burası, çevrimiçi kumar, dolandırıcılık ve insan kaçakçılığının merkezi olarak biliniyor. Ancak, ülkelerin mücadele çabalarının artmasıyla, banka kartlarında herhangi bir anormallik tespit edildiğinde hemen donduruluyor. Suçluların geleneksel para transferi yolları neredeyse işlevsiz hale geldi, bu nedenle yerel olarak büyük çapta stablecoin kullanımı yaygınlaştı.
Büyüklüğü ne kadar? Amerikalı akademisyenlerin istatistiklerine göre, 2020 yılının Ocak ayından 2024 yılının Şubat ayına kadar dört yıl içinde suç örgütleri, kripto para borsalarına 750 milyar doların üzerinde fon aktardı ve bu fonların %84'ü Tether ile işlem gördü.
Tether, bu istatistik raporuna şiddetle karşı olduğunu belirterek "Her bir varlık alıkonulabilir, her bir suçlu yakalanabilir" dedi, ancak Tether 750 milyar rakamını kendisi yalanlamadı.
Birlikte Erken Gazetesi
Bir de stabil coinleri hazine gibi gören Ruslar var, Ruslar çevrimiçi kumar dolandırıcılığına pek ilgi duymuyor ama mevcut dış ticaret ödeme sistemini değiştirmek için stabil coinlere ihtiyaçları var.
Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışmadan bu yana Rusya, süslü yaptırımlara maruz kaldı ve dünya çapında 200'den fazla ülke ve bölgede 11.000'den fazla banka ve finans kurumunu birbirine bağlayan küresel finansal sistemin temel bilgi aktarım ağı olan SWIFT'ten atıldı ve esas olarak sınır ötesi işlem talimatlarının güvenli ve verimli bir şekilde iletilmesinden sorumludur.
Ancak dünya, Rusya'nın kaynaklarına ihtiyaç duyuyor ve Rusya da özellikle savaşla ilgili malzemeler olmak üzere dünyanın ürünlerine ihtiyaç duyuyor. Bu gizli ticaretin izlenmesini önlemek için, stabilcoin, dış ticaret ödemeleri için doların bir alternatifi haline geldi.
2021'de Rusya, dolar döviz rezervlerini sıfırlamıştı, ancak gizlice belirsiz bir büyüklükte stabilcoin Rusya'ya girdi. Geçen yıl Nisan ayında Batı'nın ele geçirdiği bir durumda, 20 milyar dolar değerinde Tether Rusya'ya transfer edildi.
TechFlow
03 Stablecoin'lar ne kadar kazandırıyor?
Enflasyondan saklanan sıradan insanlar, suçlular ve yaptırım uygulanan ülkeler tarafından kullanılır...... Son altı yılda, toplam varlıklar yaklaşık 45 kat artarak 246 milyar dolara ulaştı ve yıllık işlem hacmi 28 trilyon doları aşarak geleneksel bankaları temsil eden Visa ve Mastercard'ı geride bıraktı.
Belki herkes merak ediyordur, bu tür bir refah altında, stabilcoin çıkaran şirketler ne gibi faydalar elde ediyor?
İlk gelirleri ücrettir, kullanıcılar sabit paraları basar veya kullanır, ihraççıya para ödemesi gerekir, örneğin, Tether ücretin %0,1'ini tahsil etmektir, ancak oran düşük gibi görünse de, ancak yeterince büyük olduğunuz sürece, bu çok büyük bir paradır, Tether Tether'in toplam büyüklüğü 120 milyar doları aştı. Ayrıca, Tether bir başlangıç fiyatı belirlemiştir, ödediğiniz gerçek işlem ücreti orantılı hesaplamadan sonra 1.000 ABD Dolarından azsa, aynı zamanda 1.000 ABD Doları olarak ücretlendirilecektir. İlk kez hesap kayıtları için Tether ayrıca 150 ABD doları doğrulama ücreti alır.
Bir başka büyük kâr da, stablecoin ihraççıları tarafından tutulan büyük miktardaki çapaların değerinin artmasıdır veya Tether'i örnek olarak alın, Tether 1:1 oranında ABD dolarına sabitlendiğinden, bir kullanıcı her Tether bastığında, Tether'e bir ABD doları yatırmaya eşdeğerdir, değil mi? Tether'in bu servet için herhangi bir faiz ödemesi gerekmez, ancak Tether'in kendisi çapayı bankada tutar ve banka faiz ödeyerek farkı yaratır ve Tether, bankadan daha yüksek bir faiz kazanmak için kendisine iyi görünümlü bir işletme kredisi vermek için küçük bir miktar nakit alır.
Aynı zamanda, Tether rezervlerini tamamlamak için ABD doları nakit kullanmaz, varlıklarının %66'sı ABD Hazineleri ve %10,1'i de istikrarlı olan gecelik ters repo anlaşmalarıdır, ancak getiri, %4'ü aşabilen nakit mevduat faizinden daha yüksektir, bu da 120 milyar ABD doları gibi büyük bir gelirdir.
Sadece bu da değil, şirketler aynı zamanda stabilcoinleri kendileri geri satın alarak spread'i de kazanabilirler. Tether 1:1 ABD doları olacak şekilde tasarlanmış olsa da, fiili operasyonda hala piyasa arzı, talebi ve duyarlılığından etkilenir ve yüzde bir veya iki puanlık küçük bir dalgalanma aralığı olacaktır veya eski deyiş, toplam 120 milyar ABD doları tutarına karşılık gelen bu küçük orana bakmayın, büyük bir servet elde edebilirsiniz.
Herhangi bir düzenleyici sıkılaşma veya herhangi bir suçlamanın ortaya çıkması durumunda, kamuoyu Tether'e şüpheyle yaklaşmaya başlar, bazı kullanıcılar yoğun bir şekilde satış yapar ve bu da Tether'in hafifçe değer kaybetmesine neden olur. Bu durumda Tether, rezervlerini kullanarak büyük çapta Tether satın alır ve yok eder.
Örneğin, 2018'de Tether %98'e düştüğünde, Tether hızla 500 milyon jetonu geri satın aldı ve insanlar 500 milyon ABD doları bastı ve geri satın almak için yalnızca 490 milyon yuan harcadınız ve 10 milyon dolar net kar elde ettiniz.
Bu üç büyük kâr kaynağı sayesinde, yalnızca 150 çalışanı olan Tether, 2024'te 13 milyar dolar kazandı, BlackRock, Alibaba gibi finans ve teknoloji devlerini geride bıraktı ve bazı Fortune 500 şirketlerini utandırdı. Kişi başına düşen 93 milyon dolarlık kazanç ise dünyada birinci oldu.
04 Gölge Dolar, Hegemonyayı Yeniden Şekillendiriyor mu?
Stablecoin'lerin dünyaya etkisi, yalnızca birkaç yeni internet devinin ortaya çıkmasıyla sınırlı değildir; en dikkat edilmesi gereken husus, aslında, dolar egemenliğini geleneksel finans sisteminden blokzincir dünyasına kesintisiz bir şekilde aktarmasıdır.
Herkes düşünsün, stabil paraların dünya çapında tanınan bir varlığa ihtiyaç duyduğunu değil mi? Eğer zorunlu olarak bir fiat para birimi seçilecekse, tarihsel alışkanlıklar nedeniyle, ihraç eden şirket büyük olasılıkla en yüksek rezerv tanınırlığına sahip olan dolar veya ABD tahvillerini seçecektir; Pasifik'ten Kuzey Buz Denizi'ne kadar herkes doları sever. Şu anda en yüksek paya sahip stabil para birimi Tether, ikinci en yüksek paya sahip USDC ve beşinci en yüksek paya sahip FDUSD, dolar/ABD tahvilleri ve bunların eşdeğeri olan varlıkların sabitlenme modelini kullanmaktadır.
Bu, piyasada ne kadar çok stablecoin dolaşırsa, ellerinde o kadar çok dolar olduğu ve "kullanıcılar stablecoin satın alır → ihraççılar ABD doları varlıklarını artırır/ABD tahvili satın alır" şeklinde kapalı bir döngü oluşturduğu anlamına gelir. Bu, stablecoin'i aslında bir tür gölge dolar haline getiriyor, doların dünyadaki kullanımını ve dolaşımını sürekli olarak güçlendiriyor, aynı zamanda ABD tahvillerinin yeni bir pazara sahip olmasına izin veriyor, ABD hükümetinin finansman kabiliyetini büyük ölçüde güçlendiriyor, Tether Almanya'yı aştı, dünyanın en büyük 19. ABD Hazine bonosu alıcısı haline geldi ve sayısız kullanıcıdan ABD tahvilleri satın almak için harcadığı para, dünyaya eşdeğer ABD tahvillerinin varlıklarını artırıyor.
Eğer bu trend devam ederse, doların zaten tehlikede olan hegemonik durumu, stabilcoinler aracılığıyla yeniden pekiştirilecektir; diğer ülkeler para politikalarını kendileri belirleyebilse de, insanların günlük yaşamlarında ve uluslararası ticarette büyük ölçüde gölge dolar kullanmaları, bu ülkelerin para egemenliğini büyük ölçüde zayıflatacaktır.
Bu nedenle, Amerikan üst düzey yetkililerinin bu fırsatı kokladığını ve stabil coin'lere büyük yatırımlar yaptığını göreceksiniz. Kısa süre önce Amerika, "GENIUS Yasası"nı kabul etti, bunun başlıca içeriği ise birkaç noktadan oluşuyor:
İlk olarak, her bir stabil coin çıkarıldığında, arkasında eşdeğer bir miktar Amerikan doları nakit veya Amerikan tahvili olmalıdır;
İkincisi, stablecoin ihraççıları ABD federal hükümetine kayıt yaptırmalı ve her ay rezerv durumunu kamuya açıklamalıdır, böylece fon güvenliğini sağlamalı ve kara para aklama ile suç karşıtı yasalarına uymalıdır;
Üçüncüsü, ihraççı şirket iflas ederse, stabilcoin sahiplerinin ödeme önceliği vardır.
Birkaç basit kural, ama güç inanılmaz. Birincisi, yasanın stablecoin'lerin USD/ABD tahvillerine sabitlenmesi gerektiğini şart koşması ve ikincisi, kullanıcılara daha güçlü bir güven verebilecek ve daha fazla servetin stablecoin'lerle, yani USD/ABD tahvilleri ile takas edilmesine yol açabilecek ihraç eden şirketlerin denetimini güçlendirmektir. Sektörün içindekilerin tahminlerine göre, tasarının uygulanmasından sonra, toplam stablecoin arzı 2028'in sonuna kadar mevcut 246 milyar dolardan 2 trilyon dolara yükselecek ve bu da ABD'nin ABD tahvil satış dalgasına direnmesine yardımcı olacak kadar 1,6 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvilleri için yeni bir talep yaratacak.
Ve yasa tasarısının destekçisi Trump, kendisi de işe dahil olarak, Trump ailesinin desteğiyle çıkarılan USD1 adlı stabilcoin'i de bu şekilde dolar/ABD tahvili ile sabitleyerek, kendi etkisini stabilcoin'in arkasında durmak için kullanıyor ve bir yandan da bu işten pay alıyor. Şu anda USD1'in payı stabilcoin'ler arasında yedinci sıraya yükselmiş durumda.
Diğer ülkeler uzun yıllardır doların hegemonyasını ortadan kaldırmaya çalışıyorlar ve doğal olarak doların sihri yenmek için sihir gerektiren demirleme yoluyla hakimiyet kurmaya devam ettiğini görmek istemiyorlar. Çin'in finansal köprüsü olan Hong Kong, 21 Mayıs'ta Hong Kong dolarına bağlı bir stablecoin çıkarmaya hazırlanmak, suları önceden küçük ölçekte test etmek ve ardından bankaların, büyük internet şirketlerinin, finansal teknoloji şirketlerinin ve diğer kurumların bir stablecoin ihraç lisansı için başvurmasına izin vermek için bir yasa tasarısını kabul etti.
Diğer ülkeler de boş durmuyor, şu anda Singapur, Avrupa Birliği ve Rusya kendi yerel para birimlerine dayalı stabilcoinler piyasaya sürmeyi düşünüyor.
Ülkeler arasındaki finansal savaş, egemen para birimlerinden kripto paralara kayıyor.
05 Yeni nesil finansal nükleer bombalar
İnternette bir şaka var, Federal Rezerv'in kasası, Schrödinger'in kutusu gibi, onlarca yıldır açık bir şekilde denetlenmedi, içinde altın rezervinin hâlâ olup olmadığını kim bilebilir?
Bu kavram, aynı zamanda stablecoin'ler için de geçerlidir. Her ne kadar ABD doları/ABD tahviline 1:1 rezerv ile desteklendiği iddia edilse de, ihraç eden şirket ile kullanıcılar arasında her zaman bir bilgi farkı vardır ve denetim raporları her zaman gerçek ve doğru olmayabilir. Stablecoin'lerin kullanım ölçeği büyüdükçe, güven krizine maruz kalmak kaçınılmaz hale gelir; rezervler gizlice kullanılırsa ne olur? Rezervlerin bulunduğu banka sistemik risklerden etkilenirse ne olur?
2023'te Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Silicon Valley Bank, Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki en büyük ikinci banka iflasını yaratan bir işletme krizi yaşayacak ve stablecoin'lerin en büyük ikinci payına sahip olan USDC'nin bankada mevduat rezervi 3,3 milyar dolar.
Başka bir deyişle, stabilcoinler mutlak olarak istikrarlı değildir ve geleneksel finansal sistemdeki fırtına riski yine de ona aktarılacaktır.
Dolar üzerinden işlem yapmaya devam eden ülkeler için, geçmişteki SWIFT sistemi bir finansal nükleer silah gibiydi; seni tekmelediğinde mahvolurdun. Kripto para ile işlem yapmak, bu sistemin denetiminden kaçınıyor gibi görünse de, kendisi de daha güçlü bir nükleer silaha dönüşmüştür. Stablecoin'lerin vatandaşlığı ve duruşu yoktur, ancak arkasındaki birkaç ihraççı firma vardır; rakibin sadece bu firmaları yakalayıp dövmekle kalır.
Önceki gün Rusya'nın Tether kullanarak yaptırımlardan kaçınma durumu ortaya çıktıktan sonra, ABD ve Avrupa'daki birçok ülke Tether'e tehditte bulundu, "İşlemezsen, seni araştırırım." Tether, sadakat göstergesi olarak Rusya'nın kripto borsa Garantex'in 27 milyon dolar değerindeki Tether'ini doğrudan dondurdu ve bu da platformun tüm işlem ve para çekme hizmetlerini askıya almasına neden oldu. Web sitesi bakım moduna girdi ve birçok Rus kullanıcının varlıkları doğrudan sıfırlandı, tüm sermayelerini kaybettiler.
Geçmişte, kripto paraların dünya genelinde dolaştığını ve finansal merkeziyetsizleşme eğilimini oluşturduğunu söyledik.
Stablecoinlerin ortaya çıkışı, işlerin böyle olmayabileceğini gösteriyor; bu sadece eski merkezi yenisiyle değiştirmekten ibaret.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Dünyanın en fakir kıtası Afrika, küresel olarak en havalı kripto dünyası oyuncusu haline geldi.
Yazar: Cool Play Laboratuvarı
Eğer sana 1 yuan RMB verilecekse, ya da sana değeri 1 yuan olan sanal para verilecekse, hangisini seçersin?
Muhtemelen çoğu Çinli kendi yasal para birimlerini seçecektir, sonuçta fiat para kolayca işlem görebilir ve değeri de stabildir. Sanal para birimlerine gelince, fiyat bir anda fırlayıp diğer bir anda çakılıyor, su çok derin, yeterince stabil değil.
Ancak, bu sorun Afrika, Güneydoğu Asya veya Güney Amerika, Orta Doğu'da ele alındığında, cevap tam tersi olabilir; insanlar sanal parayı tercih eder, eşdeğer değerdeki yasal parayı almak istemezler.
01 En yoksul kıta, sanal paraya aşık
Afrika'nın yoksul ve geri kalmış imajı çoktan zihinlere yerleşti, herkes Afrika insanını düşündüğünde akla gelen görüntü, kemikleri sayılacak kadar zayıf mülteci, zavallı bir şekilde birkaç tane buruşmuş banknotla bir şeyler satın almaya çalışıyor.
Bunu duyduğunuzda inanmayabilirsiniz, ama insanlar şimdi çevrimiçi ödemeleri kullanıyor. Biz hâlâ kalıplaşmış düşüncelerde kalırken, Afrika dijital finansın en hızlı geliştiği ve sanal para birimlerinin en yaygın kullanıldığı bölge haline geldi.
2023 yılında, Afrika'daki dijital ödeme kayıtlı hesap sayısı 856 milyona ulaştı ve dünya genelindeki kayıtlı hesapların yarısını oluşturdu ve dünya genelindeki kayıtlı hesap toplam büyümesine %70'ten fazla katkıda bulundu. Kenya'da, dijital ödemeleri kullanan yetişkin nüfus oranı %75.8, Güney Afrika'da %70.5, Gana'da %63, Gabon'da ise %62.3. Ne anlama geliyor? Bu yoksul "kara Afrika" ülkelerindeki dijital ödemenin yaygınlığı, örneğin yalnızca %42'ye sahip olan Almanya gibi birçok gelişmiş ülkeden bile daha fazla.
Yani, gerçek durum şu ki, Afrika'da tanıdık ödeme kodlarımızı ve tarayıcıyla ödeme makinelerini her yerde görebilirsiniz.
Temmuz 2023'ten Haziran 2024'e kadar "Kara Afrika", yani Sahra altı Afrika, zincir üzerinde toplam 125 milyar dolar değerinde kripto para ticareti yaptı ve Nijerya tek başına 59 milyar dolar ticaret yaptı. Büyüme oranına bakarsanız daha da ürkütücü, 2021'den bu yana "kara Afrika"daki kripto para birimi kullanıcılarının sayısı aslında 25 kat artarak dünyada ilk sırada yer aldı ve tüm gelişmiş İnternet bölgelerini geride bıraktı.
Esas olarak Bitcoin'den türetilen şifreli sanal para birimi kavramı için birçok Çinli netizen, fiyatı genellikle bir roller coaster'dadır, bu nedenle herkesin sanal para birimi oynayan Afrikalıların eğilimini "fakir deli, kumar paralarıyla bir gecede zengin olmak istiyorum" a atfetmesi kolaydır, durum böyle değil, Afrikalılar tarafından işlem gören kripto para birimlerinin %50'sinden fazlası özel bir para birimi, sabit paralardır.
Orta
Basitçe söylemek gerekirse, Stablecoin, fiat para birimine veya gerçek varlıklara sabitlenmiş bir kripto sanal para birimidir ve varlığının anlamı, kripto para birimlerinin piyasa işlemleri için fiyat istikrarı sağlamaktır. Stablecoin'lerin temsilcilerinden biri olan ve yaygın olarak Tether olarak bilinen USTD, ABD dolarına 1:1 oranında sabitlenecek şekilde tasarlanmıştır ve ihraç edilen her Tether için ihraç eden şirket 1 dolarlık varlık rezervine sahip olacaktır.
Stabilcoin'lerin doğuşu, kripto para kazançlarını kilitlemek için yapılmıştır. Kullanıcılar, Bitcoin gibi istikrarsız para birimlerini alıp satarak kazanç elde ettiklerinde, "çekme konusunda zorluklar" ile karşılaşabilirler. En iyi çözüm, fiyatı istikrarlı yeni bir para birimi yaratmak, kazancı buna çevirmek ve sanal dünyada saklamaya devam etmektir. Yanlış bir benzetme yapacak olursak, Bitcoin sanal dünyanın hisse senedi gibidir, stabilcoin ise sanal dünyanın nakitidir.
Ve stabilcoinlerin bu özelliği, Afrikalıların gözlerini kamaştırdı, sanki önlerinde bir kurtuluş umudu belirmiş gibi.
Onlar için yüksek enflasyon, silinmez bir psikolojik gölge. "Kara Afrika" ülkelerinin çoğu ekonomik ve yönetimsel kapasite açısından pek de iyi durumda olmadığından, uluslararası durumdan kolayca etkileniyorlar. Hükümet para sıkıntısı çektiğinde, açığı kapatmak için para basmayı düşünüyor ve zaman zaman darbe ve iç savaş gibi olaylarla karşılaşıyorlar. Bu tür karmaşalar, kötü enflasyonun sık sık ortaya çıkmasına neden oluyor. 2024'te Afrika'nın ortalama enflasyon oranı şaşırtıcı bir şekilde %18.6'ya ulaştı ki bu da kabul edilen %3'lük sınırı çok aşıyor. Zimbabwe gibi insanlık dışı durumlar ise enflasyon oranını %92'ye kadar çıkardı.
Başka bir deyişle, zorla kazandığınız paranın, bir yıl içinde değerinin 1/5'ini veya hatta 1/2'sini kaybetmesi mümkündür; eğer enflasyon kontrolden çıkarsa, doğrudan kağıt paraya dönüşme ihtimali bile vardır.
Yıllarca dönüp durduktan sonra, Afrikalılar doğal olarak ülkelerinin fiat para birimine olan güvenlerini kaybediyorlar ve gelirlerini daha istikrarlı bir yabancı para birimiyle değiştirmek istiyorlar ve tanınma ve likidite açısından ilk tercih elbette ABD doları. Ancak Afrika ülkeleri bizim gibi değil, ticaret fazlası yaratmak için dünya fabrikalarının durumuna güvenebiliyorlar, sadece bir miktar cevher, meyve satıyorlar, fazla dolar kazanmıyorlar ve her türlü kıt malzemeyi ithal etmek zorunda kalıyorlar, aslında bankada yeterli döviz rezervi yok. Ve yukarıdaki yetişkinler aptal değiller, dövizi doğrudan kontrol ediyorlar ve dolarları olsa bile onları sizin için değiştirmeyecekler.
Ayrıca Afrikalıların para değiştirmek için bir banka bulması oldukça zor, çünkü altyapı geri kalmış, banka şubeleri az, Afrika'da 3.5 milyondan fazla yetişkin finansal hizmetlerden yararlanamıyor ve yetişkinlerin %55'inin hiç banka hesabı yok.
Eğer halk gerçekten dolar almak zorundaysa, karaborsa da soyulmak zorunda kalacaklar. Önceki konuştuğumuz Zimbabve'de, karaborsa kuru neredeyse resmi kuru 2 katına çıkarmaktadır. Resmi oran 27 Zimbabve Doları 1 dolara karşılık gelirken, karaborsada 50:1'dir. İki yıl önce Sudan savaşın içine düştüğünde, resmi Sudan Pound'u dolar karşısında 560:1 seviyesinde kalmışken, karaborsa kuru 2100:1'dir.
Dolar yok, banka yok, o zaman Afrika'da ne var? Cevap telefon, Doğu'daki bir sanayi Cthulhu'sunun lütfuyla Afrika, %70'in üzerinde bir sızma oranıyla çok sayıda ucuz akıllı telefona sahip oldu; bu durumda, Afrika dijital finansal alanda hayatta kalma yolları arayacaktır.
Ve buldukları cevap, stablecoin. Yellow Card gibi sanal para ticaret platformları, kullanıcılara Afrika ülkelerinin yerel para birimleriyle stablecoin satın alma imkanı sunmaktadır. Tether gibi stablecoin'ler ise doğrudan dolara sabitlenmiştir, bu da kullanıcılara dövizleri serbestçe değiştirme imkanı tanıyarak varlıklarını koruma imkanı sağlamaktadır.
Yellow Card'ın sunduğu döviz kuru, genel olarak resmi kuru biraz altında ancak karaborsa ile kıyaslandığında çok daha uygun. Örneğin, Nijerya'da mevcut resmi döviz kuru 1 dolar için 1590 naira iken, Yellow Card 1 Tether almak için 1620 naira talep ediyor. Onlar farkla kazanıyor, kullanıcılar da aşırı bir kayba uğramıyor, bu da herkes için sevindirici bir durum.
Banka hesabı olmayan veya şube bulamayan Afrikalılar için, stabil coinlerin ortaya çıkması, finansal yönetimi oldukça basit hale getirdi; tek yapmanız gereken kendi ticaret platformu hesabınızı kaydetmek ve yerel aracıya ulaşmak. Elinizdeki nakit para ile ona gittiğinizde, o da stabil coinleri hesabınıza aktarır; bu işlem, değişim ve depozito olarak tamamlanır. Bu hem pratik hem de hızlıdır, yalnızca aracıya biraz komisyon ödemeniz gerekir.
Ve stabilcoinler sadece enflasyon sorununu çözmez. Finansal sistemin geri kalmışlığı ve verimsizliği nedeniyle, "kara Afrika" ülkelerindeki sınır ötesi havalelerin maliyeti alışılmadık derecede yüksektir ve %7,8 gibi yüksek kayıplarla, dünyanın geri kalanındaki ortalama %4-6,4'lük maliyetten çok daha yüksektir. Stabilcoinler popüler hale geldikten sonra, herkes orijinal havale kanallarını terk etti ve stabilcoinlerle doğrudan işlemlere geçti, denizaşırı hesaplar ile yerel hesaplar arasında stabilcoin transferi yaptı ve bazı platformlar yalnızca %0,1 işlem ücreti alıyor, yuvarlama para değil.
Şirket hesaplarında stabil coinler var, çalışanlar da stabil coin almak istiyor, bu nedenle herkes düşünüyor ki, neden bu kadar zahmet çekelim, bu yüzden birçok şirket doğrudan stabil coin ile maaş ödemeye başladı.
Blockworks
Maaşlar stabil coin oldu, mevduatlar da stabil coin oldu, böyle olunca herkesin elinde pek fazla fiat para kalmadı, döndürmek de zor, boşver, en iyisi QR kodla ödeme yapmak, böylece stabil coin dijital ödemenin Afrika'da hızla büyümesini daha da teşvik etti.
Ve Çin'deki popüler dijital ödememizin aksine, Afrika'daki en büyük ödeme yazılımı stablecoin ticaret platformuna derinden bağlıdır, aynı anda ödeme yapmak için kodu tarayabilir, stablecoin ve fiat para birimi değişimini sorunsuz bir şekilde tamamlayabilirsiniz, hatta bazı platformlar stablecoin tüketiminin doğrudan kullanımına izin verir, hatta borsa kaydedilir, birçok büyük zincir süpermarket de stablecoin ticaret platformuyla işbirliği yapar, stablecoin ödemesinin kullanımını teşvik eder ve hatta %10 tüketim geri ödemesi verir.
Güney Afrika Pick n Pay
Afrika, istikrarlı paralarla enflasyon krizine yanıt verdi; dünyada birçok ülke de aynı yanıtı verdi.
Like Turkey, since 2021, a series of chaotic economic policies have led to persistently high inflation, forcing Turkey to become the fourth largest cryptocurrency market in the world, with an annual trading volume of 170 billion USD, surpassing the entire "Black Africa". Moreover, 2 out of every 5 Turks hold cryptocurrencies. In 2022, the Turkish lira plummeted by more than 30% for several months, prompting Turks to collectively shift to stablecoins for hedging. The trading volume of the Turkish lira purchasing Tether once accounted for 30% of the global fiat-to-Tether total...
Stablecoin'ların bir diğer büyük yeni pazarı Güney Amerika'dır; burada da birçok ülke para politikası karmaşası ile karşı karşıya kalmaktadır, örneğin Arjantin'de, Başkan Milei para politikası konusunda büyük adımlar atınca, halkın yasal para birimine karşı endişeleri arttı. Bu yıl Nisan ayında Arjantin resmi olarak döviz kontrol önlemlerini kaldırdığında, stablecoin borsalarındaki işlem hacmi hemen %100'e yakın bir artış gösterdi.
Bu ülkelerin stabilcoin çılgınlığı, yeni şeylerin en hızlı yayıldığı yerin her zaman ekonomik olarak gelişmiş ülkeler olmadığı, aksine hayatta kalma kriziyle karşılaşan ülkeler olduğu gerçeğini bir kez daha ortaya koyuyor; baskı varsa, değişim için bir motivasyon da vardır.
02 Gizli Köşe
Eğer sadece stabil coinlerin dolara sabitlenmesi ve enflasyona karşı durma özelliklerine bakarsak, onun özünün hala kripto para olduğunu kolayca göz ardı edebiliriz.
Blockchain teknolojisi her ne kadar açık ve şeffaf olsa da, işlemin her iki tarafının da gerçek kimlik bilgileri genellikle cüzdan adresinin arkasına gizlenir. Stablecoin işlemleri için, cüzdan adresi bilinse bile, onu doğrudan gerçek bir kişi veya kuruluşa bağlamak zordur ve stablecoin işlemleri merkez bankasından yetkili onay gerektirmez, bu nedenle doğal olarak geleneksel finansal sistemin denetimine tabi değildir. Bu özellik, sabit paraların gizli köşelere girmesini sağlar ve görülemeyen işlemler için bir ortam sağlar.
Daha önce de belirttiğimiz gibi, Güney Amerika aynı zamanda stabilcoinler için gelişmekte olan bir pazardır ve bu tamamen enflasyonla mücadele etmekle ilgili değildir ve bazı ülkeler kripto para birimlerinin izlenmesi zor doğasına değer verir. Örneğin, Meksika, Brezilya ve Kolombiya'daki uyuşturucu baronları, Tether'i kara para aklamak ve uyuşturucu parası transfer etmek için büyük ölçekte kullandılar. Geçen yıl mayıs ayında, ünlü kuyumcu Cartier'in varisi Maximilien Hupp Cartier, ABD polisi tarafından Kolombiyalı uyuşturucu baronlarıyla iş yapmak, 100 kilogram kokain kaçakçılığı yapmaya çalışmak ve Tether aracılığıyla yüz milyonlarca dolarlık uyuşturucu parasını aklamak suçlamalarıyla tutuklandı.
Buna benzer o kadar çok vaka var ki sayamam. ABD kolluk kuvvetlerinden rahatsız olarak, parmağını sorunun kaynağına, Tether'i çıkaran şirket olan Tether'e işaret ettiler. Geçen yıl Ekim ayında, ABD federal hükümeti, kripto para biriminin üçüncü taraflarca uyuşturucu kaçakçılığı, terörizm ve bilgisayar korsanlığı gibi yasa dışı faaliyetleri finanse etmek veya bu yasa dışı faaliyetlerden elde edilen gelirleri aklamak için kullanılıp kullanılmadığına dair geniş çaplı bir ceza soruşturması duyurdu.
Benzer bir durum Güneydoğu Asya'da da görülmektedir. Burası, çevrimiçi kumar, dolandırıcılık ve insan kaçakçılığının merkezi olarak biliniyor. Ancak, ülkelerin mücadele çabalarının artmasıyla, banka kartlarında herhangi bir anormallik tespit edildiğinde hemen donduruluyor. Suçluların geleneksel para transferi yolları neredeyse işlevsiz hale geldi, bu nedenle yerel olarak büyük çapta stablecoin kullanımı yaygınlaştı.
Büyüklüğü ne kadar? Amerikalı akademisyenlerin istatistiklerine göre, 2020 yılının Ocak ayından 2024 yılının Şubat ayına kadar dört yıl içinde suç örgütleri, kripto para borsalarına 750 milyar doların üzerinde fon aktardı ve bu fonların %84'ü Tether ile işlem gördü.
Tether, bu istatistik raporuna şiddetle karşı olduğunu belirterek "Her bir varlık alıkonulabilir, her bir suçlu yakalanabilir" dedi, ancak Tether 750 milyar rakamını kendisi yalanlamadı.
Birlikte Erken Gazetesi
Bir de stabil coinleri hazine gibi gören Ruslar var, Ruslar çevrimiçi kumar dolandırıcılığına pek ilgi duymuyor ama mevcut dış ticaret ödeme sistemini değiştirmek için stabil coinlere ihtiyaçları var.
Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışmadan bu yana Rusya, süslü yaptırımlara maruz kaldı ve dünya çapında 200'den fazla ülke ve bölgede 11.000'den fazla banka ve finans kurumunu birbirine bağlayan küresel finansal sistemin temel bilgi aktarım ağı olan SWIFT'ten atıldı ve esas olarak sınır ötesi işlem talimatlarının güvenli ve verimli bir şekilde iletilmesinden sorumludur.
Ancak dünya, Rusya'nın kaynaklarına ihtiyaç duyuyor ve Rusya da özellikle savaşla ilgili malzemeler olmak üzere dünyanın ürünlerine ihtiyaç duyuyor. Bu gizli ticaretin izlenmesini önlemek için, stabilcoin, dış ticaret ödemeleri için doların bir alternatifi haline geldi.
2021'de Rusya, dolar döviz rezervlerini sıfırlamıştı, ancak gizlice belirsiz bir büyüklükte stabilcoin Rusya'ya girdi. Geçen yıl Nisan ayında Batı'nın ele geçirdiği bir durumda, 20 milyar dolar değerinde Tether Rusya'ya transfer edildi.
TechFlow
03 Stablecoin'lar ne kadar kazandırıyor?
Enflasyondan saklanan sıradan insanlar, suçlular ve yaptırım uygulanan ülkeler tarafından kullanılır...... Son altı yılda, toplam varlıklar yaklaşık 45 kat artarak 246 milyar dolara ulaştı ve yıllık işlem hacmi 28 trilyon doları aşarak geleneksel bankaları temsil eden Visa ve Mastercard'ı geride bıraktı.
Belki herkes merak ediyordur, bu tür bir refah altında, stabilcoin çıkaran şirketler ne gibi faydalar elde ediyor?
İlk gelirleri ücrettir, kullanıcılar sabit paraları basar veya kullanır, ihraççıya para ödemesi gerekir, örneğin, Tether ücretin %0,1'ini tahsil etmektir, ancak oran düşük gibi görünse de, ancak yeterince büyük olduğunuz sürece, bu çok büyük bir paradır, Tether Tether'in toplam büyüklüğü 120 milyar doları aştı. Ayrıca, Tether bir başlangıç fiyatı belirlemiştir, ödediğiniz gerçek işlem ücreti orantılı hesaplamadan sonra 1.000 ABD Dolarından azsa, aynı zamanda 1.000 ABD Doları olarak ücretlendirilecektir. İlk kez hesap kayıtları için Tether ayrıca 150 ABD doları doğrulama ücreti alır.
Bir başka büyük kâr da, stablecoin ihraççıları tarafından tutulan büyük miktardaki çapaların değerinin artmasıdır veya Tether'i örnek olarak alın, Tether 1:1 oranında ABD dolarına sabitlendiğinden, bir kullanıcı her Tether bastığında, Tether'e bir ABD doları yatırmaya eşdeğerdir, değil mi? Tether'in bu servet için herhangi bir faiz ödemesi gerekmez, ancak Tether'in kendisi çapayı bankada tutar ve banka faiz ödeyerek farkı yaratır ve Tether, bankadan daha yüksek bir faiz kazanmak için kendisine iyi görünümlü bir işletme kredisi vermek için küçük bir miktar nakit alır.
Aynı zamanda, Tether rezervlerini tamamlamak için ABD doları nakit kullanmaz, varlıklarının %66'sı ABD Hazineleri ve %10,1'i de istikrarlı olan gecelik ters repo anlaşmalarıdır, ancak getiri, %4'ü aşabilen nakit mevduat faizinden daha yüksektir, bu da 120 milyar ABD doları gibi büyük bir gelirdir.
Sadece bu da değil, şirketler aynı zamanda stabilcoinleri kendileri geri satın alarak spread'i de kazanabilirler. Tether 1:1 ABD doları olacak şekilde tasarlanmış olsa da, fiili operasyonda hala piyasa arzı, talebi ve duyarlılığından etkilenir ve yüzde bir veya iki puanlık küçük bir dalgalanma aralığı olacaktır veya eski deyiş, toplam 120 milyar ABD doları tutarına karşılık gelen bu küçük orana bakmayın, büyük bir servet elde edebilirsiniz.
Herhangi bir düzenleyici sıkılaşma veya herhangi bir suçlamanın ortaya çıkması durumunda, kamuoyu Tether'e şüpheyle yaklaşmaya başlar, bazı kullanıcılar yoğun bir şekilde satış yapar ve bu da Tether'in hafifçe değer kaybetmesine neden olur. Bu durumda Tether, rezervlerini kullanarak büyük çapta Tether satın alır ve yok eder.
Örneğin, 2018'de Tether %98'e düştüğünde, Tether hızla 500 milyon jetonu geri satın aldı ve insanlar 500 milyon ABD doları bastı ve geri satın almak için yalnızca 490 milyon yuan harcadınız ve 10 milyon dolar net kar elde ettiniz.
Bu üç büyük kâr kaynağı sayesinde, yalnızca 150 çalışanı olan Tether, 2024'te 13 milyar dolar kazandı, BlackRock, Alibaba gibi finans ve teknoloji devlerini geride bıraktı ve bazı Fortune 500 şirketlerini utandırdı. Kişi başına düşen 93 milyon dolarlık kazanç ise dünyada birinci oldu.
04 Gölge Dolar, Hegemonyayı Yeniden Şekillendiriyor mu?
Stablecoin'lerin dünyaya etkisi, yalnızca birkaç yeni internet devinin ortaya çıkmasıyla sınırlı değildir; en dikkat edilmesi gereken husus, aslında, dolar egemenliğini geleneksel finans sisteminden blokzincir dünyasına kesintisiz bir şekilde aktarmasıdır.
Herkes düşünsün, stabil paraların dünya çapında tanınan bir varlığa ihtiyaç duyduğunu değil mi? Eğer zorunlu olarak bir fiat para birimi seçilecekse, tarihsel alışkanlıklar nedeniyle, ihraç eden şirket büyük olasılıkla en yüksek rezerv tanınırlığına sahip olan dolar veya ABD tahvillerini seçecektir; Pasifik'ten Kuzey Buz Denizi'ne kadar herkes doları sever. Şu anda en yüksek paya sahip stabil para birimi Tether, ikinci en yüksek paya sahip USDC ve beşinci en yüksek paya sahip FDUSD, dolar/ABD tahvilleri ve bunların eşdeğeri olan varlıkların sabitlenme modelini kullanmaktadır.
Bu, piyasada ne kadar çok stablecoin dolaşırsa, ellerinde o kadar çok dolar olduğu ve "kullanıcılar stablecoin satın alır → ihraççılar ABD doları varlıklarını artırır/ABD tahvili satın alır" şeklinde kapalı bir döngü oluşturduğu anlamına gelir. Bu, stablecoin'i aslında bir tür gölge dolar haline getiriyor, doların dünyadaki kullanımını ve dolaşımını sürekli olarak güçlendiriyor, aynı zamanda ABD tahvillerinin yeni bir pazara sahip olmasına izin veriyor, ABD hükümetinin finansman kabiliyetini büyük ölçüde güçlendiriyor, Tether Almanya'yı aştı, dünyanın en büyük 19. ABD Hazine bonosu alıcısı haline geldi ve sayısız kullanıcıdan ABD tahvilleri satın almak için harcadığı para, dünyaya eşdeğer ABD tahvillerinin varlıklarını artırıyor.
Eğer bu trend devam ederse, doların zaten tehlikede olan hegemonik durumu, stabilcoinler aracılığıyla yeniden pekiştirilecektir; diğer ülkeler para politikalarını kendileri belirleyebilse de, insanların günlük yaşamlarında ve uluslararası ticarette büyük ölçüde gölge dolar kullanmaları, bu ülkelerin para egemenliğini büyük ölçüde zayıflatacaktır.
Bu nedenle, Amerikan üst düzey yetkililerinin bu fırsatı kokladığını ve stabil coin'lere büyük yatırımlar yaptığını göreceksiniz. Kısa süre önce Amerika, "GENIUS Yasası"nı kabul etti, bunun başlıca içeriği ise birkaç noktadan oluşuyor:
İlk olarak, her bir stabil coin çıkarıldığında, arkasında eşdeğer bir miktar Amerikan doları nakit veya Amerikan tahvili olmalıdır;
İkincisi, stablecoin ihraççıları ABD federal hükümetine kayıt yaptırmalı ve her ay rezerv durumunu kamuya açıklamalıdır, böylece fon güvenliğini sağlamalı ve kara para aklama ile suç karşıtı yasalarına uymalıdır;
Üçüncüsü, ihraççı şirket iflas ederse, stabilcoin sahiplerinin ödeme önceliği vardır.
Birkaç basit kural, ama güç inanılmaz. Birincisi, yasanın stablecoin'lerin USD/ABD tahvillerine sabitlenmesi gerektiğini şart koşması ve ikincisi, kullanıcılara daha güçlü bir güven verebilecek ve daha fazla servetin stablecoin'lerle, yani USD/ABD tahvilleri ile takas edilmesine yol açabilecek ihraç eden şirketlerin denetimini güçlendirmektir. Sektörün içindekilerin tahminlerine göre, tasarının uygulanmasından sonra, toplam stablecoin arzı 2028'in sonuna kadar mevcut 246 milyar dolardan 2 trilyon dolara yükselecek ve bu da ABD'nin ABD tahvil satış dalgasına direnmesine yardımcı olacak kadar 1,6 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvilleri için yeni bir talep yaratacak.
Ve yasa tasarısının destekçisi Trump, kendisi de işe dahil olarak, Trump ailesinin desteğiyle çıkarılan USD1 adlı stabilcoin'i de bu şekilde dolar/ABD tahvili ile sabitleyerek, kendi etkisini stabilcoin'in arkasında durmak için kullanıyor ve bir yandan da bu işten pay alıyor. Şu anda USD1'in payı stabilcoin'ler arasında yedinci sıraya yükselmiş durumda.
Diğer ülkeler uzun yıllardır doların hegemonyasını ortadan kaldırmaya çalışıyorlar ve doğal olarak doların sihri yenmek için sihir gerektiren demirleme yoluyla hakimiyet kurmaya devam ettiğini görmek istemiyorlar. Çin'in finansal köprüsü olan Hong Kong, 21 Mayıs'ta Hong Kong dolarına bağlı bir stablecoin çıkarmaya hazırlanmak, suları önceden küçük ölçekte test etmek ve ardından bankaların, büyük internet şirketlerinin, finansal teknoloji şirketlerinin ve diğer kurumların bir stablecoin ihraç lisansı için başvurmasına izin vermek için bir yasa tasarısını kabul etti.
Diğer ülkeler de boş durmuyor, şu anda Singapur, Avrupa Birliği ve Rusya kendi yerel para birimlerine dayalı stabilcoinler piyasaya sürmeyi düşünüyor.
Ülkeler arasındaki finansal savaş, egemen para birimlerinden kripto paralara kayıyor.
05 Yeni nesil finansal nükleer bombalar
İnternette bir şaka var, Federal Rezerv'in kasası, Schrödinger'in kutusu gibi, onlarca yıldır açık bir şekilde denetlenmedi, içinde altın rezervinin hâlâ olup olmadığını kim bilebilir?
Bu kavram, aynı zamanda stablecoin'ler için de geçerlidir. Her ne kadar ABD doları/ABD tahviline 1:1 rezerv ile desteklendiği iddia edilse de, ihraç eden şirket ile kullanıcılar arasında her zaman bir bilgi farkı vardır ve denetim raporları her zaman gerçek ve doğru olmayabilir. Stablecoin'lerin kullanım ölçeği büyüdükçe, güven krizine maruz kalmak kaçınılmaz hale gelir; rezervler gizlice kullanılırsa ne olur? Rezervlerin bulunduğu banka sistemik risklerden etkilenirse ne olur?
2023'te Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Silicon Valley Bank, Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki en büyük ikinci banka iflasını yaratan bir işletme krizi yaşayacak ve stablecoin'lerin en büyük ikinci payına sahip olan USDC'nin bankada mevduat rezervi 3,3 milyar dolar.
Başka bir deyişle, stabilcoinler mutlak olarak istikrarlı değildir ve geleneksel finansal sistemdeki fırtına riski yine de ona aktarılacaktır.
Dolar üzerinden işlem yapmaya devam eden ülkeler için, geçmişteki SWIFT sistemi bir finansal nükleer silah gibiydi; seni tekmelediğinde mahvolurdun. Kripto para ile işlem yapmak, bu sistemin denetiminden kaçınıyor gibi görünse de, kendisi de daha güçlü bir nükleer silaha dönüşmüştür. Stablecoin'lerin vatandaşlığı ve duruşu yoktur, ancak arkasındaki birkaç ihraççı firma vardır; rakibin sadece bu firmaları yakalayıp dövmekle kalır.
Önceki gün Rusya'nın Tether kullanarak yaptırımlardan kaçınma durumu ortaya çıktıktan sonra, ABD ve Avrupa'daki birçok ülke Tether'e tehditte bulundu, "İşlemezsen, seni araştırırım." Tether, sadakat göstergesi olarak Rusya'nın kripto borsa Garantex'in 27 milyon dolar değerindeki Tether'ini doğrudan dondurdu ve bu da platformun tüm işlem ve para çekme hizmetlerini askıya almasına neden oldu. Web sitesi bakım moduna girdi ve birçok Rus kullanıcının varlıkları doğrudan sıfırlandı, tüm sermayelerini kaybettiler.
Geçmişte, kripto paraların dünya genelinde dolaştığını ve finansal merkeziyetsizleşme eğilimini oluşturduğunu söyledik.
Stablecoinlerin ortaya çıkışı, işlerin böyle olmayabileceğini gösteriyor; bu sadece eski merkezi yenisiyle değiştirmekten ibaret.