Zincir içi ve zincir dışı piyasalardaki yatırımcı faaliyetlerini tartışın ve ağ göstergeleri aracılığıyla mevcut döngüdeki değişiklikleri analiz edin. Bu makale UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode'dan alınmıştır ve AididiaoJP, Foresight News tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Peter Schiff "Bitcoin'i anlıyorum, bu yüzden tutmuyorum": ABD dolarındaki altın rezervleri kadar iyi olmayan ABD tahvil stablecoin'ini anlayamıyorum) (Arka plan eki: Tayvan'ın mali düzenleme komisyonu "bitcoin gözetimini" onayladı, KGI, CITIC ve federal 3 banka önleyici olarak yargılandı) Zincir içi işlemlerin sayısı azaldı, ancak uzlaşma hacmi arttı, bu da büyük varlıkların kullanımında bir artışa işaret ediyor. İşlem sayısı azalırken, ortalama işlem boyutu önemli ölçüde arttı ve bu da kurumsal veya yüksek net değerli katılımcıların zincir üstü faaliyetlere hakim olduğunu gösteriyor. Bitcoin alım satım fiyatlarının tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olmasına rağmen, zincir üstü ücretler düşük kalıyor ve blok alanı talebi minimum düzeyde kalıyor. Bu, önceki döngülerden önemli bir sapmadır. Önceki döngülerde, fiyat artışlarına genellikle tıkanıklık ve artan ağ kullanımı nedeniyle ücretlerdeki ani artışlar eşlik ediyordu. Alım satım faaliyeti giderek daha fazla zincir dışına çıkıyor, merkezi borsalar artık alım satım hacminin çoğunluğunu oluşturuyor ve vadeli işlem piyasasında daha da fazla. Spot, vadeli işlemler ve opsiyonların toplam işlem hacminin genellikle zincir üstü uzlaşma hacminden 7 ila 16 kat daha yüksek olduğunu belirtmekte fayda var. Kaldıraç birikmeye devam ederken, vadeli işlemler ve opsiyonlardaki toplam açık pozisyon 96,2 milyar dolara ulaştı. Teminat yapısı önemli ölçüde iyileşti ve stablecoin marj pozisyonları artık açık pozisyonların çoğunluğunu oluşturuyor. Zincir üstü hayalet kasaba Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 111.700 dolardan sadece yüzde 6 uzakta, 100.000 dolarlık önemli psikolojik eşiğin üzerinde tutunuyor. Bitcoin ağındaki zincir üstü aktivitenin eşit derecede aktif olması beklenebilir, ancak net bir ayrışma var: spot fiyatlar yüksek kalırken, ağ aktivitesi alışılmadık derecede sessiz. Bu bağlantı kesilmesini değerlendirmek için önce Bitcoin ağı tarafından günlük olarak gerçekleştirilen işlem sayısını analiz ettik. 2023 ve 2024 yılları arasında işlem sayısı yapısal bir yükseliş eğilimi göstererek günde 734.000 ile zirve yaptı. 2025'in başından bu yana, günlük işlem sayısı 320.000 ile 500.000 arasındayken, döngünün başlarındaki en yüksek seviyelere kıyasla önemli bir daralma ile verim önemli ölçüde düştü. Bitcoin ağ etkinliğinin doğasını daha iyi anlamak için, işlemleri iki kategoriye ayırabiliriz: değer transferini içeren token ticareti. Yazıtlar ve rünlerle ilgili olanlar gibi belirteç olmayan işlemler, sırasıyla Taproot tanık verileri ve OP_RETURN alanları aracılığıyla rastgele verilerle gömülür. Geçen yıl boyunca, token işlemlerinin sayısı nispeten sabit kaldı ve bu da istikrarlı bir değer transferi faaliyeti tabanına işaret ediyor. Token dışı ticaret ise daha değişken bir model gösterir. Temmuz ve Aralık 2024 arasında, token dışı ticarete olan talepte bir artış oldu ve toplam işlem hacmini önemli ölçüde artırdı. Bununla birlikte, büyük olmayan işlem faaliyeti 2025'in başından bu yana önemli ölçüde azaldı ve genel ağ verimindeki son daralmaya ciddi şekilde katkıda bulundu. İşlem hacmi güçlü kalmaya devam ediyor İşlem sayısındaki daralmaya rağmen, Bitcoin ağı tarafından kararlaştırılan ekonomi tüm zamanların en yüksek seviyesinde kalmaya devam ediyor, günlük ortalama 7,5 milyar dolarlık ödemeler ve geçen Kasım ayında 100.000 dolarlık tarihi fiyat kırılması sırasında 16 milyar dolar ile zirve yaptı. İşlem başına mevcut ortalama işlem değeri 36.200 ABD dolarıdır, bu da hacim azalmış olsa da işlem başına değerin hala çok büyük olduğunu göstermektedir. Bu eğilim, daha büyük kuruluşların Bitcoin ağını kullanmaya devam ettiğini ve genel işlem hacimleri düşse bile işlem başına verimin arttığını gösteriyor. Büyük kuruluşların değer transferi için Bitcoin ağını giderek daha fazla kullandığı hipotezini test etmek için, uzlaşma hacimlerini işlem boyutuna göre analiz edebiliriz. 100.000 doların üzerindeki işlemler, Kasım 2022'de çevrimiçi işlem hacminin %66'sını oluşturan ve şu anda %89'a yükselen açık bir yapısal hakimiyet gösteriyor. Bu eğilim, yüksek değerli oyuncuların zincir üstü faaliyetlerde giderek daha baskın hale geldiği görüşünü güçlendiriyor. Tersine, 100.000 $ veya daha düşük işlem hacimleri aynı dönemde önemli bir daralma yaşadı. Aralık 2022'de %34'lük göreceli bir hakimiyetle zirve yaptıktan sonra, bu grubun toplam transferlerdeki payı yapısal olarak azaldı ve şu anda sadece %11. Tek tek alt grupların daha ayrıntılı bir dökümü, eğilimin genel olarak tutarlı olduğunu ve her grubun ağ kapasitesi payında önemli bir düşüş gördüğünü göstermektedir. 0-1000 ABD Doları: %3,9 ila %0,9 1000-10.000 ABD Doları: %8,4 ila %2,1 10.000 ila 100,000 ABD Doları: %21,4 ila %7,9 Zincir üstü ücretler tüm zamanların en düşük seviyesinde Bitcoin işlem ücretleri, yıllar içinde teknolojik yükseltmelerden ve kullanım modellerindeki değişimlerden etkilenmiştir. SegWit'in piyasaya sürülmesi, işlemin gerçek boyutunu azaltarak ücret indirimleri sağladı; Merkezi borsa toplu işleme, endüstri standardı bir uygulama haline geldi ve birden fazla para çekme işlemini tek bir işlemde birleştirerek verimliliği daha da artırdı. Son zamanlarda, blok zincirine rastgele veri yerleştiren yazıtlar ve rünler (Inscriptions ve Runes), ücretlerde periyodik artışlara neden oldu ve genellikle ağ tıkanıklığına neden oldu. Tarihsel olarak, zincir üstü ücretler ağ talebinin güvenilir bir göstergesi olmuştur ve blok alanı genel işlem talebine göre küçük olduğunda ücret baskıları keskin bir şekilde artar. Yüksek basınçlı bir ortamda, sınırlı blok alanı, kullanıcıları işlemlerin paketlenmesi ve sıralanması için rekabet etmeye zorlar ve ücretin kendisi bir basınç tahliye vanası görevi görür. Bu nedenle, artan ücretler genellikle blok alanı talebinde bir artışa işaret eder, bu da kullanıcı etkinliği etkinliğinde ve spekülatif ilgide bir artışa işaret eder. Bununla birlikte, son birkaç ay içinde, madencilerin işlem ücreti geliri düştü ve geçen ay günde ortalama sadece 558.000 dolar oldu. Bu düşük ücret baskısı, blok alanı talebinde önemli bir düşüşe işaret ediyor ve bu da işlem hacmindeki genel düşüşe benzer bir sinyale işaret ediyor. Ücret geliri çoklu (FRM), toplam madenci ödülünün (blok sübvansiyonu ve işlem ücreti) toplam ücrete oranını ifade eder. Bu oran, madencilerin gelirinin bileşimini ve yüzdesini anlamaya yardımcı olur. Bu oran, önceki boğa piyasaları sırasında ve genellikle tüm zamanların en yüksek seviyelerinin oluşumu sırasında düşme eğilimindedir ve ağ etkinliği arttıkça ve ticarete dahil olma talebi arttıkça ücret baskıları artar. Bununla birlikte, mevcut döngü oldukça benzersiz bir piyasa yapısı sunuyor ve Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesinin biraz altında işlem görmesine rağmen, FRM oranı alışılmadık derecede yüksek kalıyor. Bu tutarsızlık, şu anda nispeten düşük ücret baskısını vurguluyor ve özellikle fiyatların tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem gördüğü bir piyasada zincir üstü aktivitenin şaşırtıcı derecede sakin olduğunu gösteriyor. Bitcoin ekonomisi, her biri varlık piyasasının dinamiklerinde hayati bir rol oynayan zincir içi ve zincir dışı olmak üzere iki bölümden oluşur. Bitcoin'in fikir birliği büyümeye devam ettikçe ve mevcut finansal araçların yelpazesi genişledikçe, merkezi borsalar giderek daha etkili hale geliyor. Bu platformlar, çoğu ticaret faaliyetini kolaylaştırır ve fiyat keşfi için önemli bir yer haline gelir. Bu nedenle, bir borsanın zincir dışı etkinliğini değerlendirmek, Bitcoin ekosisteminin faaliyetine ilişkin bütünsel bir bakış açısı oluşturmak için çok önemlidir. Spot piyasadan başlayarak, merkezi borsalardaki alım satım faaliyeti geçen yıl boyunca güçlü kaldı, günde ortalama 10 milyar dolar oldu ve Kasım 2024'te 23 milyar dolar ile zirveye ulaştı. Bu büyüklükteki spot hacimlerin tipik olarak günlük zincir üstü uzlaşma hacimleriyle karşılaştırılabilir olduğunu ve spot piyasa ile temel katman ağı arasındaki paralel faaliyet ölçeğini vurguladığını belirtmekte fayda var. Türev piyasasında sürekli...
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitcoin bir yudumda yükselirken, Bitcoin ağı neden on-chain hayalet şehri haline geldi?
Zincir içi ve zincir dışı piyasalardaki yatırımcı faaliyetlerini tartışın ve ağ göstergeleri aracılığıyla mevcut döngüdeki değişiklikleri analiz edin. Bu makale UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode'dan alınmıştır ve AididiaoJP, Foresight News tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Peter Schiff "Bitcoin'i anlıyorum, bu yüzden tutmuyorum": ABD dolarındaki altın rezervleri kadar iyi olmayan ABD tahvil stablecoin'ini anlayamıyorum) (Arka plan eki: Tayvan'ın mali düzenleme komisyonu "bitcoin gözetimini" onayladı, KGI, CITIC ve federal 3 banka önleyici olarak yargılandı) Zincir içi işlemlerin sayısı azaldı, ancak uzlaşma hacmi arttı, bu da büyük varlıkların kullanımında bir artışa işaret ediyor. İşlem sayısı azalırken, ortalama işlem boyutu önemli ölçüde arttı ve bu da kurumsal veya yüksek net değerli katılımcıların zincir üstü faaliyetlere hakim olduğunu gösteriyor. Bitcoin alım satım fiyatlarının tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olmasına rağmen, zincir üstü ücretler düşük kalıyor ve blok alanı talebi minimum düzeyde kalıyor. Bu, önceki döngülerden önemli bir sapmadır. Önceki döngülerde, fiyat artışlarına genellikle tıkanıklık ve artan ağ kullanımı nedeniyle ücretlerdeki ani artışlar eşlik ediyordu. Alım satım faaliyeti giderek daha fazla zincir dışına çıkıyor, merkezi borsalar artık alım satım hacminin çoğunluğunu oluşturuyor ve vadeli işlem piyasasında daha da fazla. Spot, vadeli işlemler ve opsiyonların toplam işlem hacminin genellikle zincir üstü uzlaşma hacminden 7 ila 16 kat daha yüksek olduğunu belirtmekte fayda var. Kaldıraç birikmeye devam ederken, vadeli işlemler ve opsiyonlardaki toplam açık pozisyon 96,2 milyar dolara ulaştı. Teminat yapısı önemli ölçüde iyileşti ve stablecoin marj pozisyonları artık açık pozisyonların çoğunluğunu oluşturuyor. Zincir üstü hayalet kasaba Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 111.700 dolardan sadece yüzde 6 uzakta, 100.000 dolarlık önemli psikolojik eşiğin üzerinde tutunuyor. Bitcoin ağındaki zincir üstü aktivitenin eşit derecede aktif olması beklenebilir, ancak net bir ayrışma var: spot fiyatlar yüksek kalırken, ağ aktivitesi alışılmadık derecede sessiz. Bu bağlantı kesilmesini değerlendirmek için önce Bitcoin ağı tarafından günlük olarak gerçekleştirilen işlem sayısını analiz ettik. 2023 ve 2024 yılları arasında işlem sayısı yapısal bir yükseliş eğilimi göstererek günde 734.000 ile zirve yaptı. 2025'in başından bu yana, günlük işlem sayısı 320.000 ile 500.000 arasındayken, döngünün başlarındaki en yüksek seviyelere kıyasla önemli bir daralma ile verim önemli ölçüde düştü. Bitcoin ağ etkinliğinin doğasını daha iyi anlamak için, işlemleri iki kategoriye ayırabiliriz: değer transferini içeren token ticareti. Yazıtlar ve rünlerle ilgili olanlar gibi belirteç olmayan işlemler, sırasıyla Taproot tanık verileri ve OP_RETURN alanları aracılığıyla rastgele verilerle gömülür. Geçen yıl boyunca, token işlemlerinin sayısı nispeten sabit kaldı ve bu da istikrarlı bir değer transferi faaliyeti tabanına işaret ediyor. Token dışı ticaret ise daha değişken bir model gösterir. Temmuz ve Aralık 2024 arasında, token dışı ticarete olan talepte bir artış oldu ve toplam işlem hacmini önemli ölçüde artırdı. Bununla birlikte, büyük olmayan işlem faaliyeti 2025'in başından bu yana önemli ölçüde azaldı ve genel ağ verimindeki son daralmaya ciddi şekilde katkıda bulundu. İşlem hacmi güçlü kalmaya devam ediyor İşlem sayısındaki daralmaya rağmen, Bitcoin ağı tarafından kararlaştırılan ekonomi tüm zamanların en yüksek seviyesinde kalmaya devam ediyor, günlük ortalama 7,5 milyar dolarlık ödemeler ve geçen Kasım ayında 100.000 dolarlık tarihi fiyat kırılması sırasında 16 milyar dolar ile zirve yaptı. İşlem başına mevcut ortalama işlem değeri 36.200 ABD dolarıdır, bu da hacim azalmış olsa da işlem başına değerin hala çok büyük olduğunu göstermektedir. Bu eğilim, daha büyük kuruluşların Bitcoin ağını kullanmaya devam ettiğini ve genel işlem hacimleri düşse bile işlem başına verimin arttığını gösteriyor. Büyük kuruluşların değer transferi için Bitcoin ağını giderek daha fazla kullandığı hipotezini test etmek için, uzlaşma hacimlerini işlem boyutuna göre analiz edebiliriz. 100.000 doların üzerindeki işlemler, Kasım 2022'de çevrimiçi işlem hacminin %66'sını oluşturan ve şu anda %89'a yükselen açık bir yapısal hakimiyet gösteriyor. Bu eğilim, yüksek değerli oyuncuların zincir üstü faaliyetlerde giderek daha baskın hale geldiği görüşünü güçlendiriyor. Tersine, 100.000 $ veya daha düşük işlem hacimleri aynı dönemde önemli bir daralma yaşadı. Aralık 2022'de %34'lük göreceli bir hakimiyetle zirve yaptıktan sonra, bu grubun toplam transferlerdeki payı yapısal olarak azaldı ve şu anda sadece %11. Tek tek alt grupların daha ayrıntılı bir dökümü, eğilimin genel olarak tutarlı olduğunu ve her grubun ağ kapasitesi payında önemli bir düşüş gördüğünü göstermektedir. 0-1000 ABD Doları: %3,9 ila %0,9 1000-10.000 ABD Doları: %8,4 ila %2,1 10.000 ila 100,000 ABD Doları: %21,4 ila %7,9 Zincir üstü ücretler tüm zamanların en düşük seviyesinde Bitcoin işlem ücretleri, yıllar içinde teknolojik yükseltmelerden ve kullanım modellerindeki değişimlerden etkilenmiştir. SegWit'in piyasaya sürülmesi, işlemin gerçek boyutunu azaltarak ücret indirimleri sağladı; Merkezi borsa toplu işleme, endüstri standardı bir uygulama haline geldi ve birden fazla para çekme işlemini tek bir işlemde birleştirerek verimliliği daha da artırdı. Son zamanlarda, blok zincirine rastgele veri yerleştiren yazıtlar ve rünler (Inscriptions ve Runes), ücretlerde periyodik artışlara neden oldu ve genellikle ağ tıkanıklığına neden oldu. Tarihsel olarak, zincir üstü ücretler ağ talebinin güvenilir bir göstergesi olmuştur ve blok alanı genel işlem talebine göre küçük olduğunda ücret baskıları keskin bir şekilde artar. Yüksek basınçlı bir ortamda, sınırlı blok alanı, kullanıcıları işlemlerin paketlenmesi ve sıralanması için rekabet etmeye zorlar ve ücretin kendisi bir basınç tahliye vanası görevi görür. Bu nedenle, artan ücretler genellikle blok alanı talebinde bir artışa işaret eder, bu da kullanıcı etkinliği etkinliğinde ve spekülatif ilgide bir artışa işaret eder. Bununla birlikte, son birkaç ay içinde, madencilerin işlem ücreti geliri düştü ve geçen ay günde ortalama sadece 558.000 dolar oldu. Bu düşük ücret baskısı, blok alanı talebinde önemli bir düşüşe işaret ediyor ve bu da işlem hacmindeki genel düşüşe benzer bir sinyale işaret ediyor. Ücret geliri çoklu (FRM), toplam madenci ödülünün (blok sübvansiyonu ve işlem ücreti) toplam ücrete oranını ifade eder. Bu oran, madencilerin gelirinin bileşimini ve yüzdesini anlamaya yardımcı olur. Bu oran, önceki boğa piyasaları sırasında ve genellikle tüm zamanların en yüksek seviyelerinin oluşumu sırasında düşme eğilimindedir ve ağ etkinliği arttıkça ve ticarete dahil olma talebi arttıkça ücret baskıları artar. Bununla birlikte, mevcut döngü oldukça benzersiz bir piyasa yapısı sunuyor ve Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesinin biraz altında işlem görmesine rağmen, FRM oranı alışılmadık derecede yüksek kalıyor. Bu tutarsızlık, şu anda nispeten düşük ücret baskısını vurguluyor ve özellikle fiyatların tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem gördüğü bir piyasada zincir üstü aktivitenin şaşırtıcı derecede sakin olduğunu gösteriyor. Bitcoin ekonomisi, her biri varlık piyasasının dinamiklerinde hayati bir rol oynayan zincir içi ve zincir dışı olmak üzere iki bölümden oluşur. Bitcoin'in fikir birliği büyümeye devam ettikçe ve mevcut finansal araçların yelpazesi genişledikçe, merkezi borsalar giderek daha etkili hale geliyor. Bu platformlar, çoğu ticaret faaliyetini kolaylaştırır ve fiyat keşfi için önemli bir yer haline gelir. Bu nedenle, bir borsanın zincir dışı etkinliğini değerlendirmek, Bitcoin ekosisteminin faaliyetine ilişkin bütünsel bir bakış açısı oluşturmak için çok önemlidir. Spot piyasadan başlayarak, merkezi borsalardaki alım satım faaliyeti geçen yıl boyunca güçlü kaldı, günde ortalama 10 milyar dolar oldu ve Kasım 2024'te 23 milyar dolar ile zirveye ulaştı. Bu büyüklükteki spot hacimlerin tipik olarak günlük zincir üstü uzlaşma hacimleriyle karşılaştırılabilir olduğunu ve spot piyasa ile temel katman ağı arasındaki paralel faaliyet ölçeğini vurguladığını belirtmekte fayda var. Türev piyasasında sürekli...