Citibank: Dolar stabilcoinleri, doların durumunu "yansıtır, pekiştirmez", diğer para birimleri stabilcoinleri ise "dolarizasyonun azalmasının" önemli bir göstergesidir.
ABD Hazine tahvillerine olan talep, kısa vadede stablecoin'lerin yükselişinden dolayı önemli ölçüde artmayacak; diğer para birimlerine ait stablecoin'lerin göreceli büyümesi, dolardan arınma trendinin önemli bir gözlem göstergesi haline gelecektir.
Yazı: Xu Chao, Wall Street Gözlemleri
Amerikan Hazine bonolarına olan talep, kısa vadede stablecoin'lerin yükselişinden dolayı büyük ölçüde artmayacak mı?
Rüzgar Takası bilgilerine göre, Citi 20 Haziran tarihli raporunda, dolar stabilcoinlerinin yükselişinin daha çok dolar rezerv statüsünün bir yansıması olduğunu, bir itici güç değil. ABD tahvillerine olan talebin kısa vadede stabilcoinlerin büyümesi nedeniyle büyük ölçüde artmayacağını, diğer para birimlerine ait stabilcoinlerin göreceli büyümesinin doların yerini alma eğilimi için önemli bir gözlem göstergesi olacağını belirtti.
Stablecoin yükselişi, ABD tahvil talebini maddi olarak artırmakta zorlanıyor
GENIUS stablecoin yasası Senato'dan geçti, Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası da komiteden çıktı. Citi, bunun ABD dijital varlıkları için düzenleyici netlik sağlamak adına önemli bir adım olduğunu düşünüyor ve bu durum tüm sektör için olumlu bir gelişme. Yasanın geçmesi, dijital varlıklar için düzenleyici çerçevenin tamamlanmasında önemli bir dönüm noktasıdır ve stablecoin'lerin yaygın kullanımını hızlandırmaya yardımcı olacaktır.
Piyasa genel olarak stabilcoinlerin ABD Hazine bonolarına talepte yeni bir yükseliş noktası olup olmayacağına (doların statüsünü artırma) odaklanıyor.
Citibank analizi, bu sorunun cevabının koşullu olduğunu düşünüyor: "hem evet hem hayır". Bunun arkasındaki anahtar, fon kaynağıdır: Eğer yeni çıkarılan stablecoin mevcut banka mevduatlarından veya para piyasası fonlarının transferinden geliyorsa, aslında net yeni ABD Hazine talebi yaratmayacaktır.
Şu anda Tether ve Circle, esas olarak ABD Hazine tahvilleri tutmakta ve varlıkları desteklemek için geri alım işlemleri gerçekleştirmektedir.
Citibank, kısa vadede stabilcoinlerin yaygınlaşmadan önce, büyümenin ABD Hazine tahvili talebini önemli ölçüde artırmayacağını düşünüyor. Mevcut stabilcoin büyümesi, banka mevduatlarını (banka talebini azaltarak ABD Hazine tahvilleri için) ve/veya para piyasası fonlarını (doğrudan ABD Hazine tahvili talebini azaltarak) yönlendirebilir. Eğer stabilcoinler faiz ödemeye başlarsa, daha büyük bir büyüme görülebilir, ancak bu mevcut yatırımcıların bir kısmının fonlarını da yönlendirecektir.
Stablecoin büyümesinin kaynağı son derece önemlidir. Eğer büyüme, para piyasası fonları (MMF'ler) gibi diğer ABD Hazine tahvili tutma araçlarından fon transferinden kaynaklanıyorsa, bu net yeni talep oluşturmaz.
Citigroup, temel senaryo altında, stabilcoin pazarının potansiyel uzun vadeli (2030 yılı) büyüklüğünün 1.6 trilyon dolar olacağını tahmin ediyor. Bunların içinde, dolar nakitinin yeniden yapılandırılmasından gelen 240 milyar dolar, küresel M0 yeniden yapılandırılmasından gelen 109 milyar dolar ve yabancı elden tutulan mevduatların yeniden yapılandırılmasından gelen 273 milyar dolar, gerçek artış ABD Hazine tahvili talebini oluşturmaktadır.
ABD Dışı Stabilcoinler, Dolarlaşmadan Önemli Bir Göstergedir
Citi, ABD doları rezervinin egemenliğinin devam edeceğini düşünmektedir, bu durum stablecoin ile ilgili değildir. Rezerv çeşitlendirmesi açısından, euro tek olası uzun vadeli rakiptir.
Mevcut trendlere dayanarak, Citigroup, ABD dolarının 2070 yılına kadar ana rezerv para birimi konumunu koruyacağını öngörüyor. Aşırı varsayımlar (dolar payının yılda %12,5 azalması, euro payının yılda %5 artması) bile bu konumun 2046 yılına kadar süreceğini göstermektedir.
Citibank vurguladı ki, stablecoin'lerin ihraç trendleri, ABD Doları'nın egemenliğindeki değişiklikleri takip etmek için ilginç bir gösterge haline gelecektir. Avrupa MiCA yasası kapsamında Euro stablecoin'in piyasaya sürülmesinden bu yana, piyasa değeri artış göstermiştir; bu da tam olarak ABD Doları'nın zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla eş zamanlıdır.
Mevcut euro stablecoin'ları, dolar stablecoin'larının çok küçük bir kısmını oluşturmaktadır, buna rağmen dolar, döviz rezervlerindeki payı yaklaşık %50, döviz işlemlerindeki payı ise %80 civarındadır. Bu, stablecoin'ların benimsenmesinin, doların hâkimiyetinin bir fırsatı olabileceğini, aynı zamanda bir tehdit de oluşturabileceğini göstermektedir.
Analistler, doların hakimiyetinin görünür gelecekte devam edeceğini öngörüyor. Doların mevcut rezerv pozisyonu ve ağ etkileri, dolar bazlı stablecoin'lerin piyasayı hâlâ domine edebileceği anlamına geliyor. Dolar dışı stablecoin'lerin göreceli popülaritesi ve arzı, doların azaltılması eğilimlerini izlemek için ilginç göstergeler olacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Citibank: Dolar stabilcoinleri, doların durumunu "yansıtır, pekiştirmez", diğer para birimleri stabilcoinleri ise "dolarizasyonun azalmasının" önemli bir göstergesidir.
Yazı: Xu Chao, Wall Street Gözlemleri
Amerikan Hazine bonolarına olan talep, kısa vadede stablecoin'lerin yükselişinden dolayı büyük ölçüde artmayacak mı?
Rüzgar Takası bilgilerine göre, Citi 20 Haziran tarihli raporunda, dolar stabilcoinlerinin yükselişinin daha çok dolar rezerv statüsünün bir yansıması olduğunu, bir itici güç değil. ABD tahvillerine olan talebin kısa vadede stabilcoinlerin büyümesi nedeniyle büyük ölçüde artmayacağını, diğer para birimlerine ait stabilcoinlerin göreceli büyümesinin doların yerini alma eğilimi için önemli bir gözlem göstergesi olacağını belirtti.
Stablecoin yükselişi, ABD tahvil talebini maddi olarak artırmakta zorlanıyor
GENIUS stablecoin yasası Senato'dan geçti, Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası da komiteden çıktı. Citi, bunun ABD dijital varlıkları için düzenleyici netlik sağlamak adına önemli bir adım olduğunu düşünüyor ve bu durum tüm sektör için olumlu bir gelişme. Yasanın geçmesi, dijital varlıklar için düzenleyici çerçevenin tamamlanmasında önemli bir dönüm noktasıdır ve stablecoin'lerin yaygın kullanımını hızlandırmaya yardımcı olacaktır.
Piyasa genel olarak stabilcoinlerin ABD Hazine bonolarına talepte yeni bir yükseliş noktası olup olmayacağına (doların statüsünü artırma) odaklanıyor.
Citibank analizi, bu sorunun cevabının koşullu olduğunu düşünüyor: "hem evet hem hayır". Bunun arkasındaki anahtar, fon kaynağıdır: Eğer yeni çıkarılan stablecoin mevcut banka mevduatlarından veya para piyasası fonlarının transferinden geliyorsa, aslında net yeni ABD Hazine talebi yaratmayacaktır.
Şu anda Tether ve Circle, esas olarak ABD Hazine tahvilleri tutmakta ve varlıkları desteklemek için geri alım işlemleri gerçekleştirmektedir.
Citibank, kısa vadede stabilcoinlerin yaygınlaşmadan önce, büyümenin ABD Hazine tahvili talebini önemli ölçüde artırmayacağını düşünüyor. Mevcut stabilcoin büyümesi, banka mevduatlarını (banka talebini azaltarak ABD Hazine tahvilleri için) ve/veya para piyasası fonlarını (doğrudan ABD Hazine tahvili talebini azaltarak) yönlendirebilir. Eğer stabilcoinler faiz ödemeye başlarsa, daha büyük bir büyüme görülebilir, ancak bu mevcut yatırımcıların bir kısmının fonlarını da yönlendirecektir.
Stablecoin büyümesinin kaynağı son derece önemlidir. Eğer büyüme, para piyasası fonları (MMF'ler) gibi diğer ABD Hazine tahvili tutma araçlarından fon transferinden kaynaklanıyorsa, bu net yeni talep oluşturmaz.
Citigroup, temel senaryo altında, stabilcoin pazarının potansiyel uzun vadeli (2030 yılı) büyüklüğünün 1.6 trilyon dolar olacağını tahmin ediyor. Bunların içinde, dolar nakitinin yeniden yapılandırılmasından gelen 240 milyar dolar, küresel M0 yeniden yapılandırılmasından gelen 109 milyar dolar ve yabancı elden tutulan mevduatların yeniden yapılandırılmasından gelen 273 milyar dolar, gerçek artış ABD Hazine tahvili talebini oluşturmaktadır.
ABD Dışı Stabilcoinler, Dolarlaşmadan Önemli Bir Göstergedir
Citi, ABD doları rezervinin egemenliğinin devam edeceğini düşünmektedir, bu durum stablecoin ile ilgili değildir. Rezerv çeşitlendirmesi açısından, euro tek olası uzun vadeli rakiptir.
Mevcut trendlere dayanarak, Citigroup, ABD dolarının 2070 yılına kadar ana rezerv para birimi konumunu koruyacağını öngörüyor. Aşırı varsayımlar (dolar payının yılda %12,5 azalması, euro payının yılda %5 artması) bile bu konumun 2046 yılına kadar süreceğini göstermektedir.
Citibank vurguladı ki, stablecoin'lerin ihraç trendleri, ABD Doları'nın egemenliğindeki değişiklikleri takip etmek için ilginç bir gösterge haline gelecektir. Avrupa MiCA yasası kapsamında Euro stablecoin'in piyasaya sürülmesinden bu yana, piyasa değeri artış göstermiştir; bu da tam olarak ABD Doları'nın zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla eş zamanlıdır.
Mevcut euro stablecoin'ları, dolar stablecoin'larının çok küçük bir kısmını oluşturmaktadır, buna rağmen dolar, döviz rezervlerindeki payı yaklaşık %50, döviz işlemlerindeki payı ise %80 civarındadır. Bu, stablecoin'ların benimsenmesinin, doların hâkimiyetinin bir fırsatı olabileceğini, aynı zamanda bir tehdit de oluşturabileceğini göstermektedir.
Analistler, doların hakimiyetinin görünür gelecekte devam edeceğini öngörüyor. Doların mevcut rezerv pozisyonu ve ağ etkileri, dolar bazlı stablecoin'lerin piyasayı hâlâ domine edebileceği anlamına geliyor. Dolar dışı stablecoin'lerin göreceli popülaritesi ve arzı, doların azaltılması eğilimlerini izlemek için ilginç göstergeler olacaktır.