Bitcoin piyasasında büyük değişiklik: 2.1 trilyon dolar piyasa değerinin arkasındaki kontrol gücünün sessizce kayması

Balina satışları vs. Kurumların düşen bıçağı yakalaması, sessiz bir güç devrimi Bitcoin pazarını yeniden şekillendiriyor. Bloomberg'in haberine göre, fiyat tarihi zirvelerde (yaklaşık 110,000 dolar) gezinmesine rağmen, dalgalanma hızla düştü ve yatırım niteliği köklü bir değişim yaşıyor.

🐋 Balina büyük bir satış yapıyor: 50 milyar dolardan fazla BTC piyasadan çıkıyor

• Veri kuruluşu 10x Research, geçtiğimiz yıl içinde Bitcoin Balinaları (erken madenciler, offshore fonlar, anonim büyük yatırımcılar dahil) 500,000 BTC'den fazla satış yaptığını ve mevcut fiyatla değerinin 50 milyar doların üzerinde olduğunu gösteriyor.
• Bu ölçek, ABD'nin Bitcoin Spot ETF'sinin onaylandığı günden bu yana net akış toplamına neredeyse eşdeğerdir ve Michael Saylor ile onun şirketi MicroStrategy'nin (şu anki adıyla Strategy) son beş yılda biriktirdiği 65 milyar dolarlık pozisyona yakındır.
• Birçok balinanın pozisyon maliyeti oldukça düşük, bazıları yalnızca satmakla kalmıyor, aynı zamanda BTC'yi hisse senedine dönüştürmek için piyasa dışı işlemler yapıyor (örneğin, halka açık piyasa ile bağlantılı finansman işlemlerine katılmak).

“Gördüğümüz şey temel pozisyonun el değiştirmesi... Daha az dikkat çeken bir neden, Balina'ların BTC'yi fiziksel katkı şeklinde, açık piyasaya bağlı hisse açığına dönüştürmesidir.” — Parataxis Capital'ın kurucu ortağı Edward Chin

🏦 Kurumlar büyük miktarda alım yapıyor: Dolaşımdaki arzın dörtte birini kontrol ediyorlar

• Bu arada, Bitcoin ETF'si, MicroStrategy/Strateji ve birçok benzer halka açık şirket, son bir yılda yaklaşık 900.000 BTC topladı.
• Şu anda, kurumsal yatırımcılar toplamda yaklaşık 4800000 BTC tutuyor, bu da Bitcoin toplam arzının (yaklaşık 20000000 adet) neredeyse dörtte birine denk geliyor.
• Belirgin karşılaştırma: 2020 yılında, yalnızca yaklaşık %2'lik anonim adres, BTC'nin %95'ini kontrol ediyordu. Bugün, Bitcoin sahiplik yapısı hızla kurumsallaşmaya doğru kayıyor.

📉 Dalgalanma Buhulaşıyor: Bitcoin'in "Vahşi" Özelliği Soluyor?

• Bu işlem, Bitcoin fiyatının tarihsel zirveye birkaç ay boyunca ulaşmasını zorlaştırdı, hatta Trump yönetiminin kripto para birimlerini tam desteklemesi gibi olumlu durumlarla karşılaşsa bile.
• Bitcoin dalgalanma oranı önemli ölçüde düştü: Deribit'in BTC dalgalanma endeksi son iki yılın en düşük seviyesine geriledi ve piyasa, önümüzdeki 30 gün için yıllık dalgalanmanın önemli ölçüde azaldığını gösteriyor.
• "Kripto para birimleri artık alternatif olmaktan çıkıyor ve daha olgun bir yasal varlık sınıfı haline geliyor... Dalgalanmanın devam etmesini bekliyoruz." — Ticaret şirketi DRW (kripto departmanı Cumberland dahil) ilişki yönetimi sorumlu Rob Strebel

🔄 Kimlik Yeniden Şekillendirme: Yüksek Riskli Spekülasyondan Uzun Vadeli Konfigürasyona mı?

• Bu sessiz transfer, Bitcoin'i "yüksek riskli yüksek dalgalanma varlığı" olmaktan "yavaş ısınan konum varlığı" haline getiriyor.
• Bazı analistler, gelecekte Bitcoin yıllık getirisinin %10-%20 aralığında sınırlı olabileceğini, 2017'deki neredeyse %1400'lük patlamanın çok altında olduğunu öngörüyor.
• “Bitcoin uzun vadede muhtemelen daha çok sıkıcı bir temettü hissesi gibi... ortalama her yıl yükseliyor ama artış oranı azalıyor, daha çok cazip bir emeklilik yapılandırma varlığına dönüşüyor.” — Arca Baş Yatırım Sorumlusu Jeff Dorman

⚠️ Risk Uyarısı: Dengesizlik Endişeleri ve "düşen bıçağı yakalamak" Sorgulamaları

• Ana Risk Noktaları: Eğer balinalar büyük ölçekli satışa devam ederse ve kurumsal fon girişi (örneğin ETF girişi) durursa, piyasa dengesizlik nedeniyle büyük bir düşüş yaşayabilir. Tarihsel veriler, küçük bir çıkışın büyük düşüşlere yol açabileceğini göstermektedir (2018'de %2 çıkış %74 düşüşe neden oldu, 2022'de %9 çıkış %64 düşüşe neden oldu).
• Eleştirmenler uyarıyor: Kurumsal giriş, balinalara hayalini kurdukları "büyük ölçekli çıkış likiditesi" sağladı, eğer kripto para piyasası duyguları tersine dönerse, sonuçta bireysel yatırımcılar ve emeklilik fonu sahipleri kayıpları üstlenebilir.
• "Uzun zamandır hedef, Bitcoin'in kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir varlık haline gelmesini sağlamak ve böylece Balinalara nakit çıkışı için bol miktarda likidite sunmaktır." — ABD Üniversitesi Washington Hukuk Fakültesi profesörü, uzun süredir kripto para şüphecisi Hilary Allen

🔮 Gelecek Görünümü: Yeni Normal Sürecek Mi?

• Riskler olmasına rağmen, çoğu görüş, anonim balinalardan kurumsal dağıtıma geçişin eğiliminin devam edebileceğini ve mevcut piyasa dinamiklerini destekleyebileceğini düşünüyor.
• "Bu durum uzun süre devam edebilir - hatta yıllarca... Bitcoin, yıllık %10-20 getiri sağlayan bir varlık gibi. Doğası gerçekten değişiyor." — 10x Research CEO'su Markus Thielen
• Bitcoin madencisi MARA Holdings CEO'su Fred Thiel farklı bir görüşe sahip: "Pazar zirvesine yaklaşıyoruz... ama şahsen, bugünkü pazar dinamiklerinin çok farklı olduğunu düşünüyorum."

💎 Temel Noktaların Özeti

• Bitcoin balinaları azaltıyor (500.000 adet+/$50 milyar+) ve kurumsal büyük alım (ETF/hissedar şirketler) ile karşıt oluşturuyor.
• Bitcoin dalgalanma oranı son iki yılın en düşük seviyesine düştü, fiyatın aşılması güç.
• Bitcoin sahiplik yapısı hızlı bir şekilde kurumsallaşıyor, kurumlar yaklaşık 1/4 dolaşım arzını kontrol ediyor.
• Bitcoin özellikleri, yüksek riskli spekülatif ürün olmaktan uzun vadeli yatırım varlığı olmaya doğru kayıyor, beklenen getiriler istikrara kavuşuyor (yıllık %10-20).
• Ana riskler: Balina satışı ve kurumsal girişlerin durması dengesizlik ve düşüşe neden olur; balinaların kurumları "çıkış likiditesi" olarak kullanma ihtimaline dikkat edin.
• Bu kurumsal liderliğindeki yeni piyasa yapısı, yıllarca sürebilir ve Bitcoin'in doğasında köklü bir değişimi işaret eder.