Çin ve ABD ticaret müzakerelerinin A hisseleri piyasası üzerindeki potansiyel etkilerini konuşalım.

Kısa vadede, ticaret müzakerelerinin gerçekten de piyasa üzerinde bir etki yaratacağı doğru, ancak zaman dilimini uzattığımızda, bu etkinin aslında oldukça sınırlı olduğu görülüyor. Sonuçta, 2025'teki Çin, 2018 ile kıyaslanamaz; artık ABD'nin yüzüne bakarak hareket etmemize gerek yok.
2018'e kadar geri dönersek, ABD ZTE'ye ambargo uyguladı ve Çin, çaresiz bir şekilde 1.4 milyar dolara kadar bir ceza kabul etti. O zamanlar, bu rakam "bir kişi için bir dolar" olarak alay konusu oldu, ancak arkasındaki çaresizlik ve aşağılanma, herkesin bildiği bir gerçek. O zamanlar, başkalarının etkisi altındaydık ve sadece sessizce katlanmak zorundaydık.
Ancak zaman geçtikçe, 2025'te Amerika'nın boynumuzu daha fazla sıkması zorlaşacak, aksine bazı alanlarda karşı koyma yeteneğine sahip olacağız. Örneğin, Amerika'nın F35 jetleri neden bir türlü teslim edilemiyor? Aktif faz dizi radarı olmayan bir uçak, savaş alanında "açık gözle kör" gibidir. Hindistan-Pakistan savaşı canlı bir örnektir, rakibinizi göremezsiniz, ama rakip birkaç yüz kilometre uzaktan sizi kilitler, füzeler gelir ve ağlama şansınız bile olmaz.
Geçen hafta sonu, ülkemiz nadir toprakların yasa dışı ihracatına karşı sert önlemler aldı, kamu güvenliği ve ulusal güvenlik birimleri ortak bir operasyon düzenledi. Duyduğuma göre bir şirket, nadir topraklardan dizüstü bilgisayar kasası yapma "harika bir fikir" bulmuş, bu gerçekten insanı hem güldürüyor hem de ağlatıyor. Ama konuyu başka bir açıdan ele alırsak, biz güçlü bir şekilde müdahale ettikçe, karşı taraf ne türlü numaralar çevirirse çevirsin, arz yetersizliği sorunu hala çözülemeyecek. Dolar sonsuz bir şekilde basılabilir, ancak mallar basılarak elde edilemez.
Ülkemiz ticaret savaşında sert bir tutum sergiliyor, kendine güveni tam olmanın yanı sıra bu fırsatı kullanarak dolar hegemonyasını kırmayı da umuyor. Dolar hegemonyasının sona ermesiyle birlikte, Amerika'nın ticaret sopasıyla bizi zorbalık yapmaktan tamamen vazgeçmesi mümkün olacaktır. Dolar hegemonyası kaybolduğunda, Amerika'nın gurur duyduğu tüketim gücünden geriye ne kalacak? Her zaman, Amerikalılar tüketmediği sürece küresel tüketimin sönümleneceğini düşünenler var. Ama unutmayın, Amerika finansal araçlarla diğer ülkelerin servetini sömürdü, finansal sistem kendiliğinden zenginlik yaratmaz, sadece zenginliğin transferidir. Amerika, diğer ülkelerin satın alma gücünü sömürerek savurganlık yaptı, bu yeteneğini kaybettiğinde, diğer ülkelerin satın alma gücü doğal olarak serbest kalacaktır.
Bu dünyada 8 milyar insan var, Amerika'nın sadece 300 milyon insanı var, sözde tüketici ülkelerin toplamı da yalnızca 1 milyar insan. 1 milyar insanın tüketim ihtiyacını karşılamak daha fazla istihdam mı yaratıyor, yoksa geri kalan 7 milyar insanın tüketim ihtiyacını karşılamak mı daha fazla istihdam fırsatı yaratıyor? Bu hesabı yapmak zor değil. Ülkemizin son yıllardaki politikalarına bakıldığında, içerde yoksulluğu ortadan kaldırmak, dışarıda "Kuşak ve Yol" projesini tanıtmak, aslında bu yönde bir çaba gösteriyor. Kim olursa olsun, Amerika'nın başkanı, bu belirli büyük yön değişmeyecek.
Elbette, Amerika Birleşik Devletleri'nde birinin başkan olması durumunda, uygulanan politikalar farklılık gösterebilir. Ancak neden Trump ile zıt düşen Biden göreve geldikten sonra, ek gümrük vergilerini kaldırmadı? Dün Amerika'nın bizimle imzaladığı görünüşte iyi bir anlaşmaya bakmayın, bu ticaret savaşı gerçekten de sona erdi mi? Trump'ın fikir değiştirmesi, kitap çevirmesinden daha hızlıdır, şu anda güçlü bir konumda olmamız ona bir nebze çekince verse de, ilerideki müzakerelerde yine türlü zorluklar çıkarabilir.
Trump'ın sözlerini tutmasına ve yenilgiyi dürüstçe kabul etmesine umut bağlayabilir miyiz? Ve sonra safça bazı iç kararları değiştirmek? Cevap açıkça hayır. Daha önce de söylediğim gibi, yeryüzünde Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ne yer yok, ancak Amerika Birleşik Devletleri devam eden gelişmemize tahammül edemez ve Çin, Amerika Birleşik Devletleri'nin hegemonik baskısına dayanamaz. Amerika Birleşik Devletleri'nin başkanı kim olursa olsun, bu pratik sorunla yüzleşmek zorunda kalacak.
Trump'un başlarda her gün Beyaz Saray'da telefon beklemesinin sebebi, İsviçre'de Beysent'in beklenenden fazla bir samimiyet göstermesi, en nihayetinde zaman kazanma taktiğiydi. Eğer Amerika, istediğini başka ticaret ortaklarından alabilirse, kesinlikle tereddüt etmeden bizimle yüz çevirecek ve ticaret savaşını büyütecektir. Fakat takım arkadaşları güvenilir değil, rakip de çok güçlü, bu yüzden katlanmak zorunda kaldı. Ancak temel çelişki hâlâ mevcut, Amerika içindeki sorunlar oldukça fazla, ne kadar dayanabilir?
Eğer ben bunu kavrayabiliyorsam, o zaman neden Trump'ın ritmine göre politikalarımızı değiştirelim? Herkesin bildiği gibi, A-hisse senedi piyasası tamamen bir politika piyasasıdır. Bu ayki ücretli içeriğimde, umudun kırmızı Mayıs'ta olduğunu açıkça belirttim. İster Trump ile ticaret savaşına devam edelim, isterse şu anda olduğu gibi her iki tarafın da kabul edilebilir bir anlaşmaya varması olsun, bu bizim buradaki gelişim yönümüzü değiştirmeyecek.
Tüketici elektroniği sektörü bu nedenle olumlu bir gelişme yaşayabilir, daha önce aşırı düştü, şimdi bir miktar geri sıçrayabilir. Ancak tüketici elektroniği pazarındaki durum gerçekten köklü bir değişim yaşadı mı? Tüketicilerin yeni bir cihaz alma isteğini çekmek için bir yenilik ve teknoloji ortaya çıktı mı? Cevap açıkça hayır. Bu nedenle, geri sıçradıktan sonra düşmeye devam edecek. Daha önce ilaç sektöründe kötümser olduğum gibi, çünkü toplu alım yapıyoruz, üç yanlı ilaç reformu gerçekleştiriyoruz, bu yön zaten belirlendi, geçmişteki ilaç temsilcilerinin aşırı kâr modeli artık olmayacak. İlaç sektörünün kâr modeli değişti, ancak önceki artışlar çoktan gelecekteki normal gelişimi tüketti, bu nedenle sektör uzun bir süre boyunca fırsat açısından umutsuz.
Şimdi Trump da ilaç toplu alımına yöneliyor, Amerikan halkına fayda sağlamaya çalışıyor. Bu tür bir yeniden dağıtım, onun yönetimi için faydalıdır, zira sağlık tekelcileri de onu desteklemeyecek. Ama böyle giderse, CRO daha da kötüleşecek. Trump ile başlayarak, belki de küresel ölçekte ilaç çıkar gruplarını sömüren bir faaliyet gelişecek, o zaman ilaç sektörü daha da yapılamaz hale gelecek.
Ülke içinde, CPI'yi yavaş yavaş artırmak ve tüketimi canlandırmak için elimizden geleni yapacağız. Yeni nitelik üretim gücünün gelişimini desteklemek için büyük miktarda kaynağı yatırmaya devam edeceğiz, hedefimiz rakiplerimizi geride bırakmak. %100 gümrük vergisi bile eklesek, hala rekabet avantajımız var, o zaman gümrük vergisinden neden korkalım?
Bankanın rallisi beklenenden biraz daha fazla olmasıyla ilgili. Endeks uğruna bankalar ellerinden gelenin en iyisini yaptılar, ancak bu norm değil. Genel eğilim, RMB varlıklarının yükseleceği ve yükselişin, bazı insanların bahsettiği bilançonun çöküşü gibi birçok sorunu çözebileceği yönünde.
Son yıllarda birçok insan yaşamın zor, günlerin geçmesinin güç olduğunu düşünüyor. Bunun temel nedeni gayrimenkul balonunun patlaması ve konut fiyatlarının düşmesidir. Gayrimenkul üzerinden yaratılan para azalmış, bu da toplumda borç sorununa dair bir panik yaratmıştır. Zengin olanlar borçlarını ödemeye daha istekli; bu, toplam varlıkların azalması anlamına gelmiyor mu? Net varlıklar değişmese de, bazı hesaplar böyle yapılmıyor. Dolayısıyla, iç talebi destekleyen tüm teşviklerin temeli bu düşüş sorununu çözmek zorunda. Trump ne yaparsa yapsın, bu sorunu çözmek zorunda değil miyiz? O zaman bu yönde bir strateji oluşturmanın nesi yanlış?
2018'in ayı piyasasını hatırlayan ve onu bugünle karşılaştırmayı seven insanlar her zaman vardır. Ama 2018'de ne olduğunu hatırlıyor musunuz? Kaldıraç azaltma ve gölge bankacılık, o yıl A hisselerinin çöküşünün temel nedenleridir. Ticaret savaşı, herkesin olumsuz duygularını şiddetlendirmekten başka bir şey değildir, bu yüzden daha da acımasızdır. Bu bugünle nasıl karşılaştırılır? Yatırımda en tabu olan şey kılıç aramak ve belirli sorunları analiz etmektir. A hisseleri yükselmeleri gereken kritik bir kavşağa ulaştıklarından, müzakerenin sonucu ne olursa olsun yükselecektir ve bu bir ritim değişikliğinden başka bir şey değildir.