"Kısa vadeli fiyatları umursamıyorum, Bitcoin'in yatırım portföyünü optimize etme etkisi hâlâ belirgin."
Yazı: BitpushNews Mary Liu
Bitpush'un düzenlediği CryptoAI Summit 2025 zirvesinde, Coinbase Institutional strateji direktörü John D’Agostino ile özel bir röportaj gerçekleştirdik. Kripto kurumlaşma sürecinin önemli bir katılımcısı olarak, John, Bitcoin'in sürekli evrilen rolü, kurumsal kripto benimseme, merkeziyetsiz finans ve stabilcoinler hakkında sektör içgörülerini paylaştı.
Konuk Tanıtımı
John D』Agostino, Coinbase Institutional'un Strateji Direktörü'dür ve birçok büyük hedge fonu ve risk sermayesi fonu, halka açık şirketler ve alternatif yatırım yönetimi derneği (AIMA)'nın yönetim kurulu üyesidir.
2019 yılında, John AIMA dijital varlık çalışma grubunu birlikte kurdu. 2021 yılında Birleşik Krallık'ın New York Konsolosluğu tarafından Birleşik Krallık Kraliyet Varlık Yönetimi Çalışma Grubu Başkanı olarak atandı. 2022 yılında John, AIF Küresel Emeklilik Ağı'nın finansal yenilik araştırmacısı olarak atandı, 2024'te John, MIT Bilgisayar Bilimleri ve Yapay Zeka Laboratuvarı (CSAIL)'da araştırmacı olarak atandı.
New York Ticaret Borsası'nın eski strateji direktörü olarak, John, Dubai hükümeti ile birlikte Orta Doğu'nun ilk enerji türevleri borsa'sını kurma çalışmalarını yönetti. Bu, onu iki New York Times çok satan kitabının ("Rigged" ve "Start Up Of You") başrolü haline getirdi.
"Bitcoin, daha geniş teknoloji hisselerinden ayrıldı"
Zirvenin yapılacağı günün bir gün öncesinde, BTC birkaç ay aradan sonra tekrar 100.000 dolara ulaştı ve yatırımcılar arasında "boğa piyasası"nın geri döneceğine dair tartışmalara neden oldu.
John D『Agostino, bu piyasa duygusu hakkındaki görüşü sorulduğunda, "BTC daha önce 100.000 dolara ulaştı, bu rakamlar psikolojik olarak gerçekten çok çok önemli. Bu, halkın bu tür varlıklara daha fazla dikkat etmesini sağlıyor. Ham petrolün ilk kez 100 dolar/varil seviyesini aştığını hatırlıyorum, bu önemli bir andı. Ancak, belirli bir rakama aşırı vurgu yapmamalıyız, bence daha önemli olan, bu fiyat hareketinin ortaya çıkmasıyla birlikte Bitcoin'in daha geniş teknoloji hisselerinden ayrışması. Benim için bu daha ilginç."
John, Bitpush'a şöyle dedi: "Diyelim ki bugün Bitcoin sadece 90,000 dolarda değil, 100,000 dolarda ama Nisan ve Mayıs başında bu şekilde ayrıştı, bir yatırımcı olarak yine de mutlu olurdum - eğer portföyümün Sharpe oranını ve yukarı yönlü yakalama oranını (biz buna Sortino oranı diyoruz) iyileştirmek için alım yapıyorsam. Hem diğer varlıklarla olan ekonomik ilişkisi hem de mutlak performansı açısından Bitcoin, insanların beklediği şekilde hareket ediyor."
Kurumsal Balinalar: On Yıldır Süren Bir "Saklambaç Birikimi"
Büyük miktarlarda Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından bu yana, giderek daha fazla kurumsal yatırımcı Bitcoin'e yatırım yapmaya başladı. SoSoValue verilerine göre, 15 Mayıs itibarıyla, ABD'deki spot Bitcoin ETF'sinin toplam akış hacmi 343.47 milyon dolara ulaştı ve bu, Nisan ortasından bu yana beş hafta süren sürekli bir akış trendini sürdürdü.
John D'Agostino Bitpush'a şöyle dedi: "Bitcoin'in düştüğü, insanların Bitcoin'e pek ilgi göstermediği dönemlerde bile kurumsal ilginin artışını asla durdurmadık. Kurumsallardan bahsettiğimizde, birçok insan hedge fonları ve varlık yönetim şirketlerini kastediyor. Bu varlıkların görevi, yeni para kazanma yolları ve yeni alfa getirisi kaynakları bulmaktır. Alfa getirisi potansiyeli olan yeni varlık sınıflarına dikkat etmekle yükümlüler. Bu yüzden son on yıldır, ilgileri yavaş ama sürekli bir şekilde artmaya devam etti, asla durmadı. Özünde, bu büyüme her zaman yavaş ve istikrarlı oldu."
John şöyle açıkladı: "Onlar gerçekten diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyona sahip olan bu varlıklara bayılıyorlar, volatiliteyi seviyorlar - bu bazı perakende yatırımcıları korkutabilir ama kurumlar bu volatiliteyi seviyor. Aşağı yönlü hareketlerde koruma sağlayabilen, volatilitesi yeterince yüksek olan ve geniş varlıkların yükseldiği zaman da kazandırabilen varlıkları seviyorlar. Yani Bitcoin bu tüm özelliklere sahip."
"Şimdi, çünkü kurumlar genellikle daha büyük ve daha sık işlem yapıyorlar ve sıradan perakende kullanıcılarına göre daha fazla raporlama gereksinimleri var... Onların kurumsal bir piyasa, uyumlu bir piyasa gereksinimleri var. Artık böyle bir piyasamız var. Coinbase, on yıldır uyumlu bir şekilde faaliyet gösteriyor. Ancak son zamanlarda ABD'de, hükümet ve düzenleyici kurumların bu varlıklara yaklaşımı değişti; bu da kurumların uyumlu platformlarda işlem yapma konusunda daha fazla güven duymasını sağladı ve ABD'de herhangi bir düzenleyici sorunla karşılaşma endişesini ortadan kaldırdı. Bu, göreceli olarak yeni bir değişim. Bu nedenle, doğal olarak, kurumsal ilginin daha yoğun hale geldiğini görüyoruz, ama bu ilgi asla durmadı."
Hükümetler ve egemen varlık fonları dalgaya katılmak üzere
Bituşu daha önce bildirdi, New Hampshire, ABD'nin "Stratejik Bitcoin Rezervi" yasasını geçiren ilk eyaleti oldu ve John, hükümet kurumlarının artan katılımını da gündeme getirdi. O şöyle dedi: "Birçok eyalet, ülke ve kamu varlık fonu, açıkça açıklamasa bile yatırım yapıyor."
Bitpush'e "Dürüst olmak gerekirse, bu sürecin önündeki tek engelin liderliğin değişimi olduğunu düşünüyorum. Yeni liderler seçildikçe - daha açık, teknolojiyi anlamaya daha istekli, bu yeniliği öğrenmeye daha istekli olanlar -... Eğer zaman ayırıp seçmenlerin görüşlerini dinlerler ve bu teknolojiyi anlarlarsa, gelecekteki yönümüz oldukça belirgin. Daha fazla eyaletin, ülkenin ve hükümet arka planlı varlıkların (örneğin, kamu yatırım fonları) sadece bunu araştırmakla kalmayıp, satın alıp, bu tür varlıklara gerçekten sahip olduklarını kabul etmeye istekli olduklarını göreceksiniz. Bu sadece bir zaman meselesi."
DeFi ve stabilcoinlerin "mükemmel ortakları"
John, DeFi ve stablecoinlerin gelişimini oldukça umut verici buluyor ve DEFI'nin hızlı genişlemesinin stablecoin desteğinden bağımsız olamayacağını düşünüyor.
O şöyle söyledi: "Bence, gelecekte merkezi borsa (CEX) ve merkeziyetsiz borsa (DEX) artmaya devam edecek, ancak merkeziyetsiz finans (DeFi) için şu anda harika bir zaman olduğunu ve stablecoin'ler için de heyecan verici bir dönem olduğunu söylemekte bir sakınca yok. Bu ikisi birbiriyle tamamlayıcıdır; DeFi, stabil ve ölçeklenebilir bir işlem katmanına ihtiyaç duyar - ve stablecoin'ler tam olarak bu ihtiyacı mükemmel bir şekilde karşılar. Stablecoin'ler, DeFi uygulamalarının yağlayıcısı gibidir, böylece türevlerden uluslararası ödemelere kadar çeşitli uygulamalar hızlı bir şekilde ölçeklenebilir."
John, gelecekte 1-3 yıl içinde, stabilcoin tabanlı DeFi uygulamalarının - özellikle sınır ötesi ödemeler ve türevler alanında - üstel bir büyüme göstereceğini düşünüyor. Bitpush'a şöyle dedi: "Birkaç trilyon dolar stabilcoin işlem hacmi tahmini biraz iddialı olabilir, ancak bu pazarın büyüklüğünün şu andan çok daha fazla olacağından şüphe yok."
"Kısa vadeli fiyatlara aldırış etmeyen Bitcoin'in yatırım portföyü üzerindeki optimizasyon etkisi hala belirgin"
Bitcoin'in gelecekteki hareketleriyle ilgili görüşleri sorulduğunda, John, borsaların ana işlevinin piyasayı tahmin etmek değil, güvenilir bir fiyat keşif mekanizması sunmak olduğunu belirtti. 90.000 veya 100.000 dolar gibi tam sayı seviyelerinin psikolojik etkisinin var olduğunu söyledi, ancak daha dikkate değer olanın Bitcoin'in geleneksel varlıklarla (özellikle teknoloji hisseleriyle) olan korelasyonundaki değişiklikler olduğunu vurguladı. "Eğer Bitcoin düşük bir korelasyonu koruyabilirse, fiyat geçici olarak bir noktada dursa bile, portföyü optimize etme etkisi yine de önemli olacaktır."
John'un paylaşımları yatırımcıları daha da ikna etti: Kripto pazarının bireysel yatırımcılardan kurumsal yapıya doğru kaydığına, uyum çerçevesinin giderek iyileştiğine, egemen fonların sessizce yatırım yaptıklarına ve DeFi altyapısının sürekli evrildiğine şahit olabiliriz; belki de sektörün yeni bir nitelik değişiminin eşiğindeyiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Coinbase Strateji Direktörü: Kurumsal ilgi asla durmadı, Merkezi Olmayan Finans ve stablecoin kesinlikle patlayacak.
Yazı: BitpushNews Mary Liu
Bitpush'un düzenlediği CryptoAI Summit 2025 zirvesinde, Coinbase Institutional strateji direktörü John D’Agostino ile özel bir röportaj gerçekleştirdik. Kripto kurumlaşma sürecinin önemli bir katılımcısı olarak, John, Bitcoin'in sürekli evrilen rolü, kurumsal kripto benimseme, merkeziyetsiz finans ve stabilcoinler hakkında sektör içgörülerini paylaştı.
Konuk Tanıtımı
John D』Agostino, Coinbase Institutional'un Strateji Direktörü'dür ve birçok büyük hedge fonu ve risk sermayesi fonu, halka açık şirketler ve alternatif yatırım yönetimi derneği (AIMA)'nın yönetim kurulu üyesidir.
2019 yılında, John AIMA dijital varlık çalışma grubunu birlikte kurdu. 2021 yılında Birleşik Krallık'ın New York Konsolosluğu tarafından Birleşik Krallık Kraliyet Varlık Yönetimi Çalışma Grubu Başkanı olarak atandı. 2022 yılında John, AIF Küresel Emeklilik Ağı'nın finansal yenilik araştırmacısı olarak atandı, 2024'te John, MIT Bilgisayar Bilimleri ve Yapay Zeka Laboratuvarı (CSAIL)'da araştırmacı olarak atandı.
New York Ticaret Borsası'nın eski strateji direktörü olarak, John, Dubai hükümeti ile birlikte Orta Doğu'nun ilk enerji türevleri borsa'sını kurma çalışmalarını yönetti. Bu, onu iki New York Times çok satan kitabının ("Rigged" ve "Start Up Of You") başrolü haline getirdi.
"Bitcoin, daha geniş teknoloji hisselerinden ayrıldı"
Zirvenin yapılacağı günün bir gün öncesinde, BTC birkaç ay aradan sonra tekrar 100.000 dolara ulaştı ve yatırımcılar arasında "boğa piyasası"nın geri döneceğine dair tartışmalara neden oldu.
John D『Agostino, bu piyasa duygusu hakkındaki görüşü sorulduğunda, "BTC daha önce 100.000 dolara ulaştı, bu rakamlar psikolojik olarak gerçekten çok çok önemli. Bu, halkın bu tür varlıklara daha fazla dikkat etmesini sağlıyor. Ham petrolün ilk kez 100 dolar/varil seviyesini aştığını hatırlıyorum, bu önemli bir andı. Ancak, belirli bir rakama aşırı vurgu yapmamalıyız, bence daha önemli olan, bu fiyat hareketinin ortaya çıkmasıyla birlikte Bitcoin'in daha geniş teknoloji hisselerinden ayrışması. Benim için bu daha ilginç."
John, Bitpush'a şöyle dedi: "Diyelim ki bugün Bitcoin sadece 90,000 dolarda değil, 100,000 dolarda ama Nisan ve Mayıs başında bu şekilde ayrıştı, bir yatırımcı olarak yine de mutlu olurdum - eğer portföyümün Sharpe oranını ve yukarı yönlü yakalama oranını (biz buna Sortino oranı diyoruz) iyileştirmek için alım yapıyorsam. Hem diğer varlıklarla olan ekonomik ilişkisi hem de mutlak performansı açısından Bitcoin, insanların beklediği şekilde hareket ediyor."
Kurumsal Balinalar: On Yıldır Süren Bir "Saklambaç Birikimi"
Büyük miktarlarda Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından bu yana, giderek daha fazla kurumsal yatırımcı Bitcoin'e yatırım yapmaya başladı. SoSoValue verilerine göre, 15 Mayıs itibarıyla, ABD'deki spot Bitcoin ETF'sinin toplam akış hacmi 343.47 milyon dolara ulaştı ve bu, Nisan ortasından bu yana beş hafta süren sürekli bir akış trendini sürdürdü.
John D'Agostino Bitpush'a şöyle dedi: "Bitcoin'in düştüğü, insanların Bitcoin'e pek ilgi göstermediği dönemlerde bile kurumsal ilginin artışını asla durdurmadık. Kurumsallardan bahsettiğimizde, birçok insan hedge fonları ve varlık yönetim şirketlerini kastediyor. Bu varlıkların görevi, yeni para kazanma yolları ve yeni alfa getirisi kaynakları bulmaktır. Alfa getirisi potansiyeli olan yeni varlık sınıflarına dikkat etmekle yükümlüler. Bu yüzden son on yıldır, ilgileri yavaş ama sürekli bir şekilde artmaya devam etti, asla durmadı. Özünde, bu büyüme her zaman yavaş ve istikrarlı oldu."
John şöyle açıkladı: "Onlar gerçekten diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyona sahip olan bu varlıklara bayılıyorlar, volatiliteyi seviyorlar - bu bazı perakende yatırımcıları korkutabilir ama kurumlar bu volatiliteyi seviyor. Aşağı yönlü hareketlerde koruma sağlayabilen, volatilitesi yeterince yüksek olan ve geniş varlıkların yükseldiği zaman da kazandırabilen varlıkları seviyorlar. Yani Bitcoin bu tüm özelliklere sahip."
"Şimdi, çünkü kurumlar genellikle daha büyük ve daha sık işlem yapıyorlar ve sıradan perakende kullanıcılarına göre daha fazla raporlama gereksinimleri var... Onların kurumsal bir piyasa, uyumlu bir piyasa gereksinimleri var. Artık böyle bir piyasamız var. Coinbase, on yıldır uyumlu bir şekilde faaliyet gösteriyor. Ancak son zamanlarda ABD'de, hükümet ve düzenleyici kurumların bu varlıklara yaklaşımı değişti; bu da kurumların uyumlu platformlarda işlem yapma konusunda daha fazla güven duymasını sağladı ve ABD'de herhangi bir düzenleyici sorunla karşılaşma endişesini ortadan kaldırdı. Bu, göreceli olarak yeni bir değişim. Bu nedenle, doğal olarak, kurumsal ilginin daha yoğun hale geldiğini görüyoruz, ama bu ilgi asla durmadı."
Hükümetler ve egemen varlık fonları dalgaya katılmak üzere
Bituşu daha önce bildirdi, New Hampshire, ABD'nin "Stratejik Bitcoin Rezervi" yasasını geçiren ilk eyaleti oldu ve John, hükümet kurumlarının artan katılımını da gündeme getirdi. O şöyle dedi: "Birçok eyalet, ülke ve kamu varlık fonu, açıkça açıklamasa bile yatırım yapıyor."
Bitpush'e "Dürüst olmak gerekirse, bu sürecin önündeki tek engelin liderliğin değişimi olduğunu düşünüyorum. Yeni liderler seçildikçe - daha açık, teknolojiyi anlamaya daha istekli, bu yeniliği öğrenmeye daha istekli olanlar -... Eğer zaman ayırıp seçmenlerin görüşlerini dinlerler ve bu teknolojiyi anlarlarsa, gelecekteki yönümüz oldukça belirgin. Daha fazla eyaletin, ülkenin ve hükümet arka planlı varlıkların (örneğin, kamu yatırım fonları) sadece bunu araştırmakla kalmayıp, satın alıp, bu tür varlıklara gerçekten sahip olduklarını kabul etmeye istekli olduklarını göreceksiniz. Bu sadece bir zaman meselesi."
DeFi ve stabilcoinlerin "mükemmel ortakları"
John, DeFi ve stablecoinlerin gelişimini oldukça umut verici buluyor ve DEFI'nin hızlı genişlemesinin stablecoin desteğinden bağımsız olamayacağını düşünüyor.
O şöyle söyledi: "Bence, gelecekte merkezi borsa (CEX) ve merkeziyetsiz borsa (DEX) artmaya devam edecek, ancak merkeziyetsiz finans (DeFi) için şu anda harika bir zaman olduğunu ve stablecoin'ler için de heyecan verici bir dönem olduğunu söylemekte bir sakınca yok. Bu ikisi birbiriyle tamamlayıcıdır; DeFi, stabil ve ölçeklenebilir bir işlem katmanına ihtiyaç duyar - ve stablecoin'ler tam olarak bu ihtiyacı mükemmel bir şekilde karşılar. Stablecoin'ler, DeFi uygulamalarının yağlayıcısı gibidir, böylece türevlerden uluslararası ödemelere kadar çeşitli uygulamalar hızlı bir şekilde ölçeklenebilir."
John, gelecekte 1-3 yıl içinde, stabilcoin tabanlı DeFi uygulamalarının - özellikle sınır ötesi ödemeler ve türevler alanında - üstel bir büyüme göstereceğini düşünüyor. Bitpush'a şöyle dedi: "Birkaç trilyon dolar stabilcoin işlem hacmi tahmini biraz iddialı olabilir, ancak bu pazarın büyüklüğünün şu andan çok daha fazla olacağından şüphe yok."
"Kısa vadeli fiyatlara aldırış etmeyen Bitcoin'in yatırım portföyü üzerindeki optimizasyon etkisi hala belirgin"
Bitcoin'in gelecekteki hareketleriyle ilgili görüşleri sorulduğunda, John, borsaların ana işlevinin piyasayı tahmin etmek değil, güvenilir bir fiyat keşif mekanizması sunmak olduğunu belirtti. 90.000 veya 100.000 dolar gibi tam sayı seviyelerinin psikolojik etkisinin var olduğunu söyledi, ancak daha dikkate değer olanın Bitcoin'in geleneksel varlıklarla (özellikle teknoloji hisseleriyle) olan korelasyonundaki değişiklikler olduğunu vurguladı. "Eğer Bitcoin düşük bir korelasyonu koruyabilirse, fiyat geçici olarak bir noktada dursa bile, portföyü optimize etme etkisi yine de önemli olacaktır."
John'un paylaşımları yatırımcıları daha da ikna etti: Kripto pazarının bireysel yatırımcılardan kurumsal yapıya doğru kaydığına, uyum çerçevesinin giderek iyileştiğine, egemen fonların sessizce yatırım yaptıklarına ve DeFi altyapısının sürekli evrildiğine şahit olabiliriz; belki de sektörün yeni bir nitelik değişiminin eşiğindeyiz.