Son birkaç haftada, ABD siyasetinde bazı değişiklikler meydana geldi ve piyasa bu etkileri hâlâ sindiriyor. En dikkat çekici olanı, Hazine Bakanı Scott Basset'in başkanın danışmanları arasında belirleyici bir rol oynamasıdır.
"Artık büyük bir yıldız oldu," Trump Çarşamba günü Katar'da söyledi. "Her televizyona çıktığında, tüm piyasa yükseliyor."
Hükümetin ithal mallara yönelik cezai tarifeleri ertelemesi veya ortadan kaldırması nedeniyle hisse senetleri Nisan ayından bu yana yükseldi. Piyasa bilgisine sahip eski bir hedge fon yöneticisi olan Bason, Trump'ın politika pivotu için birçok alanda övgü aldı. İşler işletmelerin, tüketicilerin ve yatırımcıların beklediği gibi gitmezse de suçlanabilir. "Yıldız" olmanın avantajları olsa da, Trump'ın kararsız kişiliği ve ekonomik çıkarları göz önüne alındığında risklerle de doludur.
Besenet artık her yerde gibi görünüyor, Trump'ın politika gündemini ve Amerikan çıkarlarını aktif bir şekilde ilerletiyor. Hassas gümrük müzakerelerine liderlik ediyor ve geçen hafta Trump ile birlikte Orta Doğu'da ortaya çıktı, bu sırada Trump hükümetin iddia ettiği iki trilyon dolarlık yeni yatırımı tanıttı. Besenet'in ayrıca bu yılki vergi tartışmalarını ilerletmek için Kongre'ye yardımcı olması bekleniyor.
Şu ana kadar, Besent'in gümrük tarifeleri konusundaki etkisinin değişimi en belirgin olanıdır. S&P 500 endeksi de bir toparlanma gösterdi, 13 Mayıs'ta pozitif bir değere geçti - bu, Amerika'nın Çin mallarına uyguladığı gümrük tarifesini %145'ten %30'a (bazı eski gümrük tarifeleriyle birlikte) indirdiği günün ertesi günüydü.
Trump, ilk olarak 2 Nisan'da tarifeler politikasını açıkladı ve "ticaret ortamını adil hale getirmek" istediğini iddia etti. Tüm ABD ticaret ortaklarına uygulanacak yüksek tarifeleri vurgulamak için büyük bir afiş kullandı.
"O afiş gerçekten çok etkileyiciydi," piyasa veri şirketi Exante Data'nın kurucusu Jens Nordvig, yakın zamanda yapılan bir dış ilişkiler komitesi toplantısında belirtti, "artık herkes o afişin bir hata olduğunu kabul ediyor ve aslında o afiş iptal edildi."
O ve birçok kişi, bu değişimin Trump üzerindeki Positif etkisi için Bessent'e atfedildiğini düşünüyor.
Ancak, bu etkinin de sınırlı olduğunu belirtmek gerekir. "Şu anda karar verme sürecimiz daha rasyonel bir analizle ilerliyor, ancak açıkça, Bessent başkan değil, kongre değil, daha da önemlisi senato değil," dedi Nordvig.
Pazarın gümrüklere karşı kayıtsız kalmaya devam edip edemeyeceği belirsiz. Afiş belki kayboldu, ancak neredeyse tüm ülkelerin ithal ürünlerine uygulanan %10'luk gümrük vergisi hâlâ var, Çin'e ait bazı ürünlerin gümrük vergisi ise %55'e yükseldi.
"Hisse senedi piyasasının bu haberi fark edip etmediğinden emin değilim, ayrıca herkesin şu anda uygulanan gümrük vergilerinin birkaç ay önce insanların beklediğinden daha yüksek olduğunun farkında olup olmadığından da emin değilim," Hedge fonu Bridgewater'ın Eş CEO'su Karen Karniol-Tambour, Dış İlişkiler Konseyi toplantısında böyle belirtti.
O, mevcut piyasa koşullarının ekonomik büyüme yavaşlaması beklentilerini hesaba katmadığını belirtti.
Herhangi bir biçimde yeni bir küresel gümrük vergisi, yerel ekonominin acı çekmesi anlamına geliyor. Walmart CEO'su Doug McMillon, Perşembe günü finansal rapor telefon görüşmesinde açıkça belirtti: "Gümrük vergileri biraz düşse bile, yüksek gümrük vergileri fiyat artışlarına neden olmaya devam edecektir."
Küresel varlık yönetim şirketi Allianz, bu yaz tüketici fiyat endeksiyle ölçülen enflasyon oranının %3.5'e ulaşacağını, bu rakamın Nisan ayındaki %2.3'ten daha yüksek olduğunu öngörüyor. Geçen yıl yumurta fiyatlarının fahiş artışları nedeniyle öfkeli olan Amerikalılar için enflasyon, istenen yönde ilerlemiyor. Ayrıca, bu durum Fed'in faiz indirimini değerlendirirken görmek istediği bir manzara değil.
Piyasada bazı kişiler, gümrük tarifeleri ve enflasyonun hızla artabileceğini düşünerek, Besant'ın başkanın içgüdüsel dürtülerini tam olarak kontrol altına alamadığını, bu nedenle de başarısız olduğunu belirtiyor.
"Steven Mnuchin ve Gary Cohn öne çıkmaya istekliydi, ancak Bessenet bunu yapmak istemedi," dedi, mevcut Hazine Bakanı'nı Trump'ın ilk dönemindeki önceki Hazine Bakanı ve Ulusal Ekonomi Konseyi Başkanı ile karşılaştıran ünlü bir finans sektörü CEO'su.
Hükümetin görüşü, Trump'ın yeni döneminin başlangıcında Amerikan ekonomisinin son derece kötü durumda olduğu ve Trump'ın müdahalesi olmadan ekonominin hızla bir krize gireceği yönündedir. Çözüm nedir? Bessen bu ayın başlarında Wall Street Journal'da yayınlanan bir yorum makalesinde, ticaretin, düzenlemenin gevşetilmesinin ve vergi indirimlerinin çok sayıda fayda sağladığını, bu önlemlerin kısa sürede etkisini göstereceğini yazdı.
"Amerikan halkı, 2025'in ikinci yarısında ekonomik motorun gürültüsünü duymayı beklemeli," Bessent yazdı.
Eğer borsa yatırımcıları şu anda böyle bir görüşe sahipse, tahvil piyasası o kadar kesin değil. Son birkaç haftada vade primleri artış gösterdi, bu da ekonomik belirsizlikler altında, traderların uzun vadeli borç bulundurma konusunda daha yüksek bir getiri talep ettiğini yansıtıyor.
Cuma günü, Moody's Amerika'nın kredi notunu düşürdü ve böylece Amerika'nın Aaa en yüksek notunu elinden alan üç büyük kredi derecelendirme kuruluşunun sonuncusu oldu. Bu haberin etkisiyle, 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi %4.5'e yaklaşarak üçüncü haftada da artış göstermiş oldu.
Getiri oranlarının yükselmesi, gümrük sorunlarının eskisi kadar belirgin olmamasıyla birlikte ekonomik görünümün iyileştiğini yansıtırken, aynı zamanda Washington'un bu yaz vergi yasasını yeniden yazma planlarına dair endişeleri de yansıtmaktadır. Bu, açığı artıracak şekilde birkaç trilyon dolarlık ek harcamalara yol açabilir. Hazine, zayıf talep ortamında daha fazla tahvil ihraç etmek zorunda kalacak ve bu da getirilerin artmasına neden olabilir.
"Sonunda, piyasa bu borç ratinginin düşürülmesinin etkisini görecektir," dedi SMBC Nikko Securities'ın Genel Müdürü ve Başekonomisti, eski Trump ekonomik danışmanı Joseph LaVorgna.
Lavornia şunları söyledi: "Pazar her zaman oldukça gergin. Herkesin dünyanın son birkaç haftadır düşündüğü gibi tekrar kıyamete doğru gitmeyeceğini fark etmesini beklediğinizde, bazı primlerin geri döndüğünü göreceksiniz."
Ayrıca, bu sadece Beşent'in son birkaç haftada iyi performans göstermesinden kaynaklanmıyor. "Adil olmak gerekirse, Beşent Bakan uzun yıllardır mükemmel bir performansa sahip," dedi Lavolna. "Bence ne yaptığını çok iyi biliyor, pazar da bunu tanıyor ve anlıyor."
Trump ve Bessent'in gümrük tarifeleri konusunda gerçekten bir fikirleri olup olmadığı, tarihçilerin tartışmasına bırakılacaktır. Ancak mevcut yönetimin, ekonomiyi yalnızca sınırlı bir ölçüde ve hızda ilerletebileceğini anlamış olması açık. Eğer Trump ve ekibi siyasi gündemi yönetmeye devam edebilir ve piyasanın sesini dinleyebilirlerse, o zaman "Bessent ekonomisi"nin destekçileri belki de nihayetinde haklı çıkacaktır.
Ama eğer bunu başaramazlarsa, bu "büyük yıldız" eleştirilebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump yönetiminin parlayan "starı" piyasa üzerinde etkili olacak anahtar haline gelebilir.
Son birkaç haftada, ABD siyasetinde bazı değişiklikler meydana geldi ve piyasa bu etkileri hâlâ sindiriyor. En dikkat çekici olanı, Hazine Bakanı Scott Basset'in başkanın danışmanları arasında belirleyici bir rol oynamasıdır.
"Artık büyük bir yıldız oldu," Trump Çarşamba günü Katar'da söyledi. "Her televizyona çıktığında, tüm piyasa yükseliyor."
Hükümetin ithal mallara yönelik cezai tarifeleri ertelemesi veya ortadan kaldırması nedeniyle hisse senetleri Nisan ayından bu yana yükseldi. Piyasa bilgisine sahip eski bir hedge fon yöneticisi olan Bason, Trump'ın politika pivotu için birçok alanda övgü aldı. İşler işletmelerin, tüketicilerin ve yatırımcıların beklediği gibi gitmezse de suçlanabilir. "Yıldız" olmanın avantajları olsa da, Trump'ın kararsız kişiliği ve ekonomik çıkarları göz önüne alındığında risklerle de doludur.
Besenet artık her yerde gibi görünüyor, Trump'ın politika gündemini ve Amerikan çıkarlarını aktif bir şekilde ilerletiyor. Hassas gümrük müzakerelerine liderlik ediyor ve geçen hafta Trump ile birlikte Orta Doğu'da ortaya çıktı, bu sırada Trump hükümetin iddia ettiği iki trilyon dolarlık yeni yatırımı tanıttı. Besenet'in ayrıca bu yılki vergi tartışmalarını ilerletmek için Kongre'ye yardımcı olması bekleniyor.
Şu ana kadar, Besent'in gümrük tarifeleri konusundaki etkisinin değişimi en belirgin olanıdır. S&P 500 endeksi de bir toparlanma gösterdi, 13 Mayıs'ta pozitif bir değere geçti - bu, Amerika'nın Çin mallarına uyguladığı gümrük tarifesini %145'ten %30'a (bazı eski gümrük tarifeleriyle birlikte) indirdiği günün ertesi günüydü.
Trump, ilk olarak 2 Nisan'da tarifeler politikasını açıkladı ve "ticaret ortamını adil hale getirmek" istediğini iddia etti. Tüm ABD ticaret ortaklarına uygulanacak yüksek tarifeleri vurgulamak için büyük bir afiş kullandı.
"O afiş gerçekten çok etkileyiciydi," piyasa veri şirketi Exante Data'nın kurucusu Jens Nordvig, yakın zamanda yapılan bir dış ilişkiler komitesi toplantısında belirtti, "artık herkes o afişin bir hata olduğunu kabul ediyor ve aslında o afiş iptal edildi."
O ve birçok kişi, bu değişimin Trump üzerindeki Positif etkisi için Bessent'e atfedildiğini düşünüyor.
Ancak, bu etkinin de sınırlı olduğunu belirtmek gerekir. "Şu anda karar verme sürecimiz daha rasyonel bir analizle ilerliyor, ancak açıkça, Bessent başkan değil, kongre değil, daha da önemlisi senato değil," dedi Nordvig.
Pazarın gümrüklere karşı kayıtsız kalmaya devam edip edemeyeceği belirsiz. Afiş belki kayboldu, ancak neredeyse tüm ülkelerin ithal ürünlerine uygulanan %10'luk gümrük vergisi hâlâ var, Çin'e ait bazı ürünlerin gümrük vergisi ise %55'e yükseldi.
"Hisse senedi piyasasının bu haberi fark edip etmediğinden emin değilim, ayrıca herkesin şu anda uygulanan gümrük vergilerinin birkaç ay önce insanların beklediğinden daha yüksek olduğunun farkında olup olmadığından da emin değilim," Hedge fonu Bridgewater'ın Eş CEO'su Karen Karniol-Tambour, Dış İlişkiler Konseyi toplantısında böyle belirtti.
O, mevcut piyasa koşullarının ekonomik büyüme yavaşlaması beklentilerini hesaba katmadığını belirtti.
Herhangi bir biçimde yeni bir küresel gümrük vergisi, yerel ekonominin acı çekmesi anlamına geliyor. Walmart CEO'su Doug McMillon, Perşembe günü finansal rapor telefon görüşmesinde açıkça belirtti: "Gümrük vergileri biraz düşse bile, yüksek gümrük vergileri fiyat artışlarına neden olmaya devam edecektir."
Küresel varlık yönetim şirketi Allianz, bu yaz tüketici fiyat endeksiyle ölçülen enflasyon oranının %3.5'e ulaşacağını, bu rakamın Nisan ayındaki %2.3'ten daha yüksek olduğunu öngörüyor. Geçen yıl yumurta fiyatlarının fahiş artışları nedeniyle öfkeli olan Amerikalılar için enflasyon, istenen yönde ilerlemiyor. Ayrıca, bu durum Fed'in faiz indirimini değerlendirirken görmek istediği bir manzara değil.
Piyasada bazı kişiler, gümrük tarifeleri ve enflasyonun hızla artabileceğini düşünerek, Besant'ın başkanın içgüdüsel dürtülerini tam olarak kontrol altına alamadığını, bu nedenle de başarısız olduğunu belirtiyor.
"Steven Mnuchin ve Gary Cohn öne çıkmaya istekliydi, ancak Bessenet bunu yapmak istemedi," dedi, mevcut Hazine Bakanı'nı Trump'ın ilk dönemindeki önceki Hazine Bakanı ve Ulusal Ekonomi Konseyi Başkanı ile karşılaştıran ünlü bir finans sektörü CEO'su.
Hükümetin görüşü, Trump'ın yeni döneminin başlangıcında Amerikan ekonomisinin son derece kötü durumda olduğu ve Trump'ın müdahalesi olmadan ekonominin hızla bir krize gireceği yönündedir. Çözüm nedir? Bessen bu ayın başlarında Wall Street Journal'da yayınlanan bir yorum makalesinde, ticaretin, düzenlemenin gevşetilmesinin ve vergi indirimlerinin çok sayıda fayda sağladığını, bu önlemlerin kısa sürede etkisini göstereceğini yazdı.
"Amerikan halkı, 2025'in ikinci yarısında ekonomik motorun gürültüsünü duymayı beklemeli," Bessent yazdı.
Eğer borsa yatırımcıları şu anda böyle bir görüşe sahipse, tahvil piyasası o kadar kesin değil. Son birkaç haftada vade primleri artış gösterdi, bu da ekonomik belirsizlikler altında, traderların uzun vadeli borç bulundurma konusunda daha yüksek bir getiri talep ettiğini yansıtıyor.
Cuma günü, Moody's Amerika'nın kredi notunu düşürdü ve böylece Amerika'nın Aaa en yüksek notunu elinden alan üç büyük kredi derecelendirme kuruluşunun sonuncusu oldu. Bu haberin etkisiyle, 10 yıllık ABD Hazine bonosunun getirisi %4.5'e yaklaşarak üçüncü haftada da artış göstermiş oldu.
Getiri oranlarının yükselmesi, gümrük sorunlarının eskisi kadar belirgin olmamasıyla birlikte ekonomik görünümün iyileştiğini yansıtırken, aynı zamanda Washington'un bu yaz vergi yasasını yeniden yazma planlarına dair endişeleri de yansıtmaktadır. Bu, açığı artıracak şekilde birkaç trilyon dolarlık ek harcamalara yol açabilir. Hazine, zayıf talep ortamında daha fazla tahvil ihraç etmek zorunda kalacak ve bu da getirilerin artmasına neden olabilir.
"Sonunda, piyasa bu borç ratinginin düşürülmesinin etkisini görecektir," dedi SMBC Nikko Securities'ın Genel Müdürü ve Başekonomisti, eski Trump ekonomik danışmanı Joseph LaVorgna.
Lavornia şunları söyledi: "Pazar her zaman oldukça gergin. Herkesin dünyanın son birkaç haftadır düşündüğü gibi tekrar kıyamete doğru gitmeyeceğini fark etmesini beklediğinizde, bazı primlerin geri döndüğünü göreceksiniz."
Ayrıca, bu sadece Beşent'in son birkaç haftada iyi performans göstermesinden kaynaklanmıyor. "Adil olmak gerekirse, Beşent Bakan uzun yıllardır mükemmel bir performansa sahip," dedi Lavolna. "Bence ne yaptığını çok iyi biliyor, pazar da bunu tanıyor ve anlıyor."
Trump ve Bessent'in gümrük tarifeleri konusunda gerçekten bir fikirleri olup olmadığı, tarihçilerin tartışmasına bırakılacaktır. Ancak mevcut yönetimin, ekonomiyi yalnızca sınırlı bir ölçüde ve hızda ilerletebileceğini anlamış olması açık. Eğer Trump ve ekibi siyasi gündemi yönetmeye devam edebilir ve piyasanın sesini dinleyebilirlerse, o zaman "Bessent ekonomisi"nin destekçileri belki de nihayetinde haklı çıkacaktır.
Ama eğer bunu başaramazlarsa, bu "büyük yıldız" eleştirilebilir.