Dolar neden sürekli güçleniyor?

Kaynak: Zhou Ziheng

ABD Ekonomisinin Karşılaştığı Zorluklar

Amerika'nın borç ile GSYİH oranı %130'u aşarak tarihi bir zirveye ulaştı. Araştırmalar, yüksek borç seviyesinin ekonomik büyümeyi sınırladığını ve temerrüt veya aşırı enflasyona yol açabileceğini göstermektedir. Amerika'nın para basma yeteneği nedeniyle temerrüt olasılığı düşük, ancak enflasyon riski önemli ölçüde artmakta ve bu da paranın büyük ölçüde değer kaybetmesine neden olabilir.

Ekonomik büyüme zayıf, bütçe açığı ve ticaret açığı kontrolden çıkmış durumda. İşsizlik oranı %3,5'e kadar düşük olmasına rağmen, 25 ile 54 yaş arasındaki yaklaşık 800.000 ile 1.000.000 kişi iş gücü pazarına katılmıyor. İş gücüne katılım oranı 2000 yılındaki %70'ten %62'ye düştü; eğer iş aramayanlar da dikkate alınırsa, işsizlik oranı %10'a yakın olabilir, bu da durgunluk seviyesine yakın bir rakamdır.

Dolar Neden Hala Güçlü?

Ekonomik durgunluğa rağmen, dolar hala güçlü, nedeni uluslararası para sisteminin "boru hattı"dır. 1980 yılında, Walter Wriston (20. yüzyılın ünlü bankacılarından biri, devredilebilir tasarruf hesaplarının mucidi) para sisteminin kapalı bir döngü olduğunu açıklamıştır. Fonlar bankalardan çıkarak altın satın alır, satıcı parayı tekrar bankaya yatırır, fonlar kaybolmaz, yalnızca döviz kurları veya faiz oranlarını etkiler.

Euro Sistemi ve Dolar Kıtlığı

Doların gücünün anahtarı, küresel Eurodolar sistemi üzerindedir. Euro piyasası, bankalar arası borçlanmaya dayanır; eğer para arzı kısıtlanırsa, bu bir finansal kriz tetikleyebilir. Şu anda, dünya dolar sıkıntısıyla karşı karşıya. Fed'in bilançosu 2008'de 800 milyar dolardan 2020'de 7.5 trilyon dolardan fazla bir seviyeye yükselmişken, M1 daha hızlı bir artış gösterdi, ancak bu paralar ekonomiye etkili bir şekilde girmedi.

Fed, menkul kıymet satın alarak M0 (temel para) yaratır, ancak bu fonların çoğu fazladan rezerv olarak Fed'e geri yatırılır ve gerçek ekonomi içine akmaz. Ekonomiyi gerçekten yönlendiren M1 ve M2, ticari bankalar tarafından kredi verme veya menkul kıymet satın alma yoluyla yaratılır. Ticari bankaların para yaratma yeteneği Fed ile eşdeğerdir, ancak M0'ın etkisi sınırlıdır. Banka sisteminde on trilyon (quadrillion) dolarlık türev ürünlerin 7 trilyon M0 veya 24 trilyon M1 ile desteklenmesi gerekiyor, bu da dolarda bir kıtlığa neden oluyor.

Sonuç

Doların güçlenmesi, Amerikan ekonomisinin güçlü temelinden kaynaklanmamakta, uluslararası para sisteminin yapısal özelliklerinden kaynaklanmaktadır. Euro sisteminin kapalı döngüsü ve küresel dolar eksikliği, doların konumunu desteklemektedir. Gelecekte, doların seyrinin sürdürülebilirliğini belirlemek için borç, enflasyon ve işgücü piyasasındaki değişikliklere dikkat edilmelidir.