Huaxia Fund'dan Zhu Haokang: Stablecoin uyumluluğu bir trend haline geliyor, küresel finans merkezleri birbirini yansıtıyor.

Yazar: Zhu Haokang, Huaxia Yatırım (Hong Kong) Dijital Varlık Yönetimi Müdürü, Aile Varlık Yönetimi Müdürü, Asya RWA Çalışma Grubu Kurucusu

Bir, Hong Kong: Stabilcoin politika penceresi resmi olarak açıldı

21 Mayıs 2025'te Hong Kong Yasama Konseyi, Stablecoin Yasasını resmi olarak kabul etti ve Hong Kong'u dünyada stablecoin mevzuatını tamamlayan ilk bölgelerden biri olarak işaretledi. Yönetmeliğe göre, Hong Kong'da fiat bağlantılı sabit paralar (örneğin Hong Kong doları, ABD doları) çıkaran veya bunları Hong Kong halkına tanıtan herhangi bir kişi, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) tarafından lisanslanmalıdır. Düzenlemeler, stablecoin'lerin nakit, kısa vadeli hazine bonoları ve diğer yüksek likiditeye sahip varlıklarda 1:1 oranında tamamen rezerve edilmesi gerektiğini belirtiyor ve anında itfa mekanizması, soğuk cüzdan saklama ve bilgi ifşası gibi düzenleyici gereklilikleri uyguluyor.

Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), incelemeyi "aynı sektör için aynı kurallar, aynı muamele için aynı risk" ilkesine uygun olarak yürütecek ve tasarının yürürlüğe girmesiyle birlikte lisanslama sürecini başlatacak. Hon Duncan Chiu, Hong Kong'un sınır ötesi işlevlerini genişletmek için renminbi'yi yasal bir stablecoin olarak dahil etmeyi de düşündüğüne dikkat çekti. Web 3.0 geliştirme stratejisi kapsamında, Hong Kong'un Hong Kong doları, RMB ve ABD dolarının takasını ve uzlaşmasını birbirine bağlayan zincir üstü bir merkez inşa etmesi ve Asya stablecoin'leri için bir "uzlaşma merkezi" haline gelmesi bekleniyor. Lisans başvurularının mümkün olan en kısa sürede planlanması ve uyum çerçevesinin, özellikle rezerv mekanizması, güvenli saklama ve itfa düzenlemeleri açısından HKMA'nın standartlarına uygun olarak yeniden oluşturulması önerilir.

İkincisi, Amerika: Stablecoin yasama çerçevesi giderek netleşiyor

MART 2025'TE ABD SENATOSU BANKACILIK KOMITESI, GENIUS STABLECOIN TASARISINI KABUL ETTI. 20 Mayıs'ta Senato, 66 lehte ve 32 aleyhte oyla önemli bir usul oylamasını kabul etti ve tasarıyı tam Meclis tartışmasına getirdi. Tasarı, yalnızca onaylanmış finansal kurumların yasal olarak ödeme stablecoin'leri çıkarmasını kısıtlayan bir "lisanslı ihraççı" sistemi kuruyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) itibari para destekli, itfa edilebilir sabit coinlerin menkul kıymet olarak kabul edilmediğini ve ihraç veya alım satıma katılmak için kayıt gerekmediğini açıkça belirttiğini belirtmekte fayda var. Bu, ana akım stabilcoinlerin uyumlu olmasının önünü açar ve aynı zamanda lisanssız yabancı stabilcoinlerin düzenlemelere uymamaları halinde Amerika Birleşik Devletleri'nde alım satım yapmasının yasaklanabileceği anlamına gelir.

GENIUS yasasının arkasında Amerika'nın küresel RWA (gerçek dünya varlıkları) zincirleşmesindeki liderliği ele geçirme umudu yatıyor. Dolar stabilcoin'lerini dijital çağın "temel para birimi" olarak teşvik ederek, ABD tahvillerini rezerv olarak kullanarak, Amerika'nın stabilcoin düzenleme sistemi, dolar stabilcoin'lerinin küresel dolaşımını sağlayacak uyumlu bir yol oluşturuyor; bir kez onaylandığında, Amerika Birleşik Devletleri'nde yasal stabilcoin işleyişi tamamen uyumlu inceleme ve lisanslama dönemine girecek.

Üç, Geleceğe Bakış: Stabilcoin uyumluluğu bir trend haline geliyor, küresel finans merkezleri birbirini yansıtıyor.

Stablecoin'ler zincir üstü finansın "uzlaşma katmanı" olarak görüldüğünden, dünyanın en büyük finans merkezleri kurumlar ve piyasalarda rekabet ediyor. Hong Kong, Çin, çoklu para birimi uyumluluğunu ve bölgesel merkez konumlandırmasını vurgularken, Amerika Birleşik Devletleri, dolar varlığının temel olarak sabitlendiği katı federal yasalar çıkarıyor. Avrupa Birliği'nin 2024 yılında stablecoin ihraççıları için ayrıntılı düzenleyici gereklilikler ortaya koyan Kripto Varlık Piyasası (MiCA) Yönetmeliği ile birleştiğinde, gelecekte, güvenilir bir küresel stablecoin ekosistemi ortaklaşa inşa etmek için sınır ötesi ödeme ve düzenleyici yerleştirme açısından dünya çapında karşılıklı tanıma mekanizmaları araştırılacaktır.