Kripto Varlıklar, bölünen dünyada giderek evrilen Riskten Korunma rolü.

Editör notu: South China Morning Post'un web sitesi 20 Mayıs'ta Cobo COO'su Lily Z. King'in makalesini yayınladı, mevcut küresel ekonomik parçalanma bağlamında şifreleme varlıkların "dijital altın" olarak yükselişini ve yeni finansal altyapının gelişimini derinlikli bir şekilde analiz etti.

Son birkaç ayda, küresel finans sistemi köklü değişiklikler geçirdi ve dijital varlıkların giderek artan önemini vurguladı. ABD Bitcoin spot ETF'si (yatırımcıların Bitcoin'e dolaylı olarak yatırım yapmasına olanak tanıyan borsa yatırım fonu) ölçeği patlama büyümesi yaşadı, varlık yönetim ölçeği 120 milyar doları aştı; bu veri yatırımcı davranışındaki büyük değişimi yansıtıyor.

Aynı zamanda, stablecoin işlem hacmi geçen yıl 27 trilyon doların üzerine çıkarak Visa ve Mastercard'ın toplamını geride bıraktı. Asya'da, Hong Kong gibi bazı yargı bölgeleri, borsa lisansları vererek, sabit paralar için düzenleyici bir çerçeve geliştirerek ve kripto ETF'lerini onaylayarak kendilerini dijital varlık ekonomisi için bölgesel merkezler haline getirmede öncülük etti.

Bunlar münferit olaylar değildir ve ekonomik parçalanma ve artan belirsizlik çağında kripto para birimlerinin fayda değerinin daha geniş bir yeniden değerlendirmesini yansıtır. Buna "belirsizlik paradoksu" diyebiliriz: dijital varlıklar spekülasyonun sınırlarından ana akıma geçiyor ve beklenmedik bir şekilde sistemik riske karşı bir koruma haline geliyor.

Ülkelerin hükümetleri ticaret ve sermaye akışı engelleri koyarken, blok zinciri gizlice küresel fon akışını destekleyen "otobanı" inşa ediyor. Altın, geleneksel anlamda bir güvenli liman varlığıdır, ancak birkaç dakika içinde sınır ötesi işlemleri gerçekleştiremez ve kriz anında finansal sistem kısıtlamalarını aşamaz.

Yatırımcıların Bitcoin spot ETF'ye olan yoğun ilgisi, "dijital altın" kavramının çekiciliğini ortaya koyuyor. ABD düzenleyici kurumları bu tür ürünleri geçen yıl Ocak ayında onayladığında, birçok şüpheci piyasa tepkisinin soğuk olacağını tahmin etmişti. Ancak gerçek şu ki BlackRock'un iShares Bitcoin Trust (IBIT) hızla büyüyerek, 65 milyar doları aşan varlık yönetim hacmi ile dünyanın en büyük Bitcoin spot ETF'si haline geldi.

"Dijital altın" anlatısını aşarak, şifrelemenin gerçek devrim niteliğindeki anlamı, geleneksel finansal aracılardan bağımsız yeni bir finansal sistem inşa etme yeteneğinde yatmaktadır. Bu sistemin çekirdeğini ise stabilcoinler oluşturur: Dolar gibi yasal paralara bağlı blockchain tokenleri.

Stablecoin piyasası, 2019'daki 2 milyar dolardan hızla 200 milyar dolardan fazla bir dolaşım büyüklüğüne genişleyerek, yerel para birimlerinin istikrarsız olduğu veya sınır ötesi para akışlarının kısıtlandığı pazarlar için vazgeçilmez bir finansal araç haline geldi.

İş dünyası bu trendin farkına varmaya başladı. Geçen Ekim ayında, Visa, bankaların fiat para ile desteklenen dijital token'ları çıkarmasına ve yönetmesine yardımcı olmak için "Visa Tokenized Asset Platform"u tanıttı; geçen ay ise finansal teknoloji şirketi Stripe, gelişen pazarlarda stabilcoin ödeme çözümlerini test etmeye başladı, böylece işletmelerin dijital token'lar aracılığıyla dolar elde etmesi daha kolay hale geldi. Mastercard da stabilcoin ticaretini destekleyen yeni bir özellik sundu.

Kripto para birimleri, bir hedge aracı ve yenilikçi bir platform olarak, Hong Kong'da en iyi şekilde ortaya çıkmaktadır. Çok kısa bir sürede, Hong Kong temkinli bir izleyiciden, küresel kripto para düzenlemeleri ve uygulama alanlarının öncüsü haline gelmiştir.

2020'den bu yana, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), bireysel yatırımcılar ve kurumlar tarafından kripto para ticaretini düzenlemek için 10 sanal varlık alım satım platformuna lisans verdi. Hong Kong Mali Sekreteri Paul Chan Mo-po'nun yakın tarihli bir Web3 etkinliğinde söylediği gibi, bu hamle Hong Kong'un yatırımcı korumasını güçlendirirken "gelişen bir dijital varlık ekosistemi" inşa etme stratejisiyle uyumlu.

! Hong Kong Mali Sekreteri Paul Chan Mo-po, 19 Şubat'ta Hong Kong'daki Kongre ve Sergi Merkezi'nde Coindesk'in amiral gemisi kripto para birimi etkinliği olan Consensus'un açılışında konuşuyor. Konsensüs beş yıl içinde ilk kez ABD dışında yapıldı. Fotoğraf: AFP

19 Şubat 2025'te, Hong Kong Maliye Sekreteri Chen Maobo, Hong Kong Kongre ve Sergi Merkezi'nde Coindesk tarafından düzenlenen Consensus konferansının açılışına katıldı. Bu, kripto sektörünün önemli konferansının beş yıl aradan sonra ABD dışındaki bir bölgede gerçekleştirilen ilk etkinliği.

Hong Kong çok yönlü ve pragmatik bir yaklaşım benimsemiştir. Geçen yıl Nisan ayında Hong Kong, Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerini başlatan dünyadaki ilk yargı bölgelerinden biri oldu. Geçen yıl Aralık ayında Hong Kong hükümeti, itibari paraya sabitlenmiş stablecoin ihraççılarının yeterli rezerv bulundurmasını ve kullanıcıların itfa haklarını korumasını gerektiren bir stablecoin yasa tasarısı sunarak dünyanın en gelişmiş stablecoin düzenleyici çerçevelerinden birini oluşturdu.

Geçen yılın Kasım ayı sonunda, Hong Kong Finansal İşler ve Hazine Ofisi, hedge fonları, özel sermaye fonları ve aile ofislerine, şifreleme ve diğer alternatif varlık kazançlarından vergi muafiyeti öneren bir danışma belgesi yayımladı. Batı ile Doğu arasındaki ilişkilerin gergin olduğu bir ortamda, Hong Kong'u dijital varlık merkezi haline getirme stratejik niyetini açıkça ortaya koydu.

Bu gelişim ivmesi bu yıl devam ediyor. 2025 Şubat'ında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), sanal varlık endüstrisinin gelişimini ve güvenliğini daha da ileriye taşıyan 12 önlem içeren bir düzenleyici yol haritası yayınladı. Bu yol haritası, tezgah üstü ticaret (OTC) ve şifreleme varlıklarının saklanması için lisans sistemini ve sanal varlık hizmet sağlayıcıları için daha kapsamlı sigorta ve tazminat mekanizmalarını içermektedir.

Hong Kong davası, çifte stratejik değeri nedeniyle özellikle önemlidir. Birincisi, güçlü bir dijital varlık endüstrisinin geliştirilmesi, Hong Kong'un büyük güçlerin politikalarından etkilenebilecek geleneksel bankacılık sistemine olan bağımlılığını azaltırken, küresel finansal parçalanma ve belirsizliğe karşı finansal bir koruma görevi görebilir. Gelecekte uluslararası finansal sistemde bir bölünme olursa, Hong Kong, sermaye akışları için bir kanal sağlamaya devam etmek için sabit paralar da dahil olmak üzere kripto para birimi altyapısına güvenmeye devam edebilir.

İkincisi, dijital varlık endüstrisinin gelişimi de finansal inovasyonu ve uzun vadeli rekabet gücünü teşvik etmek için önemli bir motor haline geldi. Hong Kong, yalnızca dünyanın ilk hükümet liderliğindeki tokenize yeşil tahvilini çıkarmakla kalmadı, aynı zamanda merkez bankası dijital para biriminin gelişim yolunu keşfetmek için bir e-HKD pilot projesi başlattı. Aynı zamanda, yerel bankalar ve fintech şirketleri, kredi, ticaret finansmanı ve takas ve uzlaşma gibi senaryolarda blok zincirinin uygulanmasını aktif olarak deniyor.

Küresel bir ittifak yapısının şiddetle değiştiği bir dönemde, Hong Kong'un şifreleme para birimlerine yönelik stratejisi yalnızca bir risk hedging değil, aynı zamanda gelecekteki finansal liderlik pozisyonuna yönelik stratejik bir yatırımdır.

Küresel ekonominin giderek parçalı hale gelmesi, gümrük engellerinin artması ve geleneksel birliklerin sarsılmasıyla birlikte, piyasanın sınır tanımayan, tarafsız finansal araçlara olan talebi de hızla artmaktadır. 2008 küresel finansal krizi bağlamında doğan bir ürün olarak, şifreleme varlıkları tam da bu belirsizlikle dolu döneme yanıt vermek üzere tasarlanmıştır.

Bir sonraki finansal sarsıntı - ister para krizi, ister veri kanalı engellemesi, isterse ödeme ağlarının silahlandırılması olsun - bu alternatif finansal kanalların olgunluğunu test edecektir. Ancak birçok işaret ortaya çıkıyor: Sermaye hızla akıyor, kurumlar uyum sağlıyor ve Hong Kong gibi düzenleyici öncüler de bilinçli bir şekilde stratejilerini ilerletiyor.

Tarihi bir rezerv varlık yeniden yapılandırmasının eşiğinde olabiliriz. Amacı doları değiştirmek değil, onun sınırlamalarına karşı bir koruma sağlamak — alçakgönüllü bir şekilde ilerleyen ve giderek ana akıma doğru yol alan bir alternatif.