Bir belgeyle kavrayın: Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politika çerçevesinin sistematik analizi

Son yıllarda, sanal varlıkların alanı dünya çapında hızla genişledi ve merkezi olmayan finansal ürünler yalnızca geleneksel finansal sistemin sınırlarını etkilemekle kalmadı, aynı zamanda mevcut finansal düzenleyici çerçeveye de meydan okudu. Hepimizin bildiği gibi, sanal varlıkların iki ana özelliği vardır: yüksek fiyat oynaklığı ve ticarette yüksek kaldıraç. Bu, hem düzenleyiciler hem de ticaret platformları için benzeri görülmemiş bir dizi düzenleyici zorluk sunuyor: sınır ötesi sermaye akışları nasıl düzenlenir? KYC nasıl yapılır? Ölüm sarmalı gibi sistemik finansal risklerden nasıl kaçınılır? ...... Bu soru işaretleri dizisi, sanal varlıkların düzenlenmesinin kaçınılmaz olarak departmanlar arası ve sınır ötesi işbirliği gerektiren kapsamlı bir konu haline geleceği gerçeğini ifade ediyor.

Hong Kong'un sanal varlıklar üzerindeki düzenleyici politikasının önemi iyi bilinmektedir: bir yandan, dünyanın en büyük üçüncü küresel finans merkezi olan Hong Kong, küresel finansal sistemde kilit bir konuma sahiptir; Öte yandan Hong Kong, Çin'in "bir ülke, iki sistem" ilkesi kapsamında özel bir sistem taşımaktadır. Düzenleyici politikaları, yalnızca küresel sanal varlık finansal piyasasını teşvik etme misyonunu üstlenmekle kalmamalı, aynı zamanda merkezi hükümetin finansal istikrar gereksinimlerini de karşılamalıdır. Hong Kong, uluslararası sermaye piyasasını Anakara'nın finansal güvenliği ile bağlamak arasında bir denge bulmalıdır. Aynı zamanda, Hong Kong, Çin'in gelişmekte olan finansal piyasaların gelişimini keşfetmesi için önemli bir pencere ve test alanı olmaya mahkumdur. Bu nedenle, Hong Kong'daki sanal varlıkların düzenleyici yolu kaçınılmaz olarak karmaşıktır ve küreselleşme ile yerelleştirmeyi, inovasyonu ve sağlamlığı uzlaştırma sürecidir.

Bu nedenle, bu yazıda, kripto salata okuyuculara Hong Kong'un sanal varlık düzenleyici politika çerçevesini sistematik olarak sunacak ve herkesin daha kapsamlı ve net bir anlayış geliştirmesine yardımcı olmayı umuyor.

2017 - 2021: Risk Uyarısından Kurumsal Taslağa

Bu aşama, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesinin "başlangıç dönemi"dir. Hong Kong hükümeti, öncelikle risk uyarılarıyla hareket etmekte ve yavaş yavaş pilot düzenleme unsurlarını tanıtmaktadır. Bu süre zarfında, hükümetin düzenleyici tutumu, temkinli bir bekleme halinden, düzenli ve sistematik bir geçişe doğru ilerlemektedir. Spesifik olarak:

• 5 Eylül 2017'de, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) "İlk Token Teklifi Hakkında Bildiri" yayımladı, bazı ilk token tekliflerinin (ICO) "menkul kıymet" olarak Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası kapsamına girebileceğini ve denetime tabi olması gerektiğini belirtti, sanal varlık sınıflandırması için bir temel oluşturdu.
• 11 Aralık 2017'de, SFC, "Lisanslı kurumlar ve kayıtlı kuruluşlar için Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri ve kripto para ile ilgili yatırım ürünleri hakkında bir genelge" yayımladı, finansal kurumların kripto para ile ilgili ürünler sunması durumunda mevcut finansal düzenlemelere uyması gerektiğini talep etti.

Bu iki "ilk nesil" yönetmeliğin yürürlüğe girmesi, o zamanlar Hong Kong'un sanal varlıklar üzerindeki düzenleyici tutumunun temkinli ve ihtiyatlı olduğunu göstermektedir, ancak sanal varlıkları mevcut yasal düzenleme sistemine dahil etme girişimi olarak menkul kıymet özellikleri sınıflandırma yöntemiyle başlamıştır.

• **1 Kasım 2018'de SFC, sanal varlık portföy yönetimi ve alım satım platformu operasyonları için düzenleyici çerçeveyi netleştirmeyi amaçlayan Sanal Varlık Portföy Yönetim Şirketleri, Fon Dağıtıcıları ve Alım Satım Platformu Operatörleri için Düzenleyici Çerçeve Bildirimini yayınladı ve SFC'nin düzenleyici sanal alanına standartları karşılayan sanal varlık alım satım platformu operatörlerini dahil etmeyi önerdi. SFC'nin düzenleme kavramsal çerçevesinin özü, profesyonel yatırımcılar için düzenlemeler, kaldıraç ve türevlere ilişkin yasaklar, ICO ticaretine ilişkin kısıtlamalar (yalnızca yayınlandıktan sonra en az 12 ay boyunca alınıp satılabilen) ve müşteri varlıklarının ayrılmasıdır.
• 28 Mart 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu, "Menkul Kıymet Tipi Token İhracı Hakkında Açıklama"yı yayınlayarak, STO'yu tanımladı ve aracılarının sorumluluklarına dair ilk düzenlemeleri yaptı. Bu açıklama, 2 Kasım 2023'te yayımlanan genelge ile değiştirilmiş ve güncellenmiştir.
• 6 Kasım 2019'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), Sanal Varlık Vadeli İşlem Sözleşmeleri ve Pozisyon Bildirimi: Sanal Varlık Alım Satım Platformlarının Düzenlenmesi hakkında Uyarı yayınladı ve yatırımcıları sanal varlık vadeli işlem sözleşmeleri satın almayla ilgili risklerin farkında olmaları konusunda uyardı. Bu belgede, CSRC ayrıca token erişimi için gözden geçirme kurallarını önerdi ve tokenlerin uyumluluğunu değerlendirmek için bir komite kurulmasını önerdi.
• 2020 yılı Kasım ayında, Mali İşler ve Hazine Dairesi, "Kara Para Aklama ile Mücadele Yönetmeliği"nin revizyonu üzerine danışma süreci başlattı, ve sanal varlık hizmet sağlayıcılarını (VASP) lisanslama sistemine dahil etmeyi planlıyor.
• Mayıs 2021'de, Hazine Dairesi yukarıdaki danışmanın özetini yayınlayarak VASP lisanslama sisteminin tanıtılacağını resmi olarak doğruladı, ilgili faaliyetlerde bulunanların lisans başvurusu yapmaları ve kara para aklamayla mücadele düzenlemelerine uymaları gerekecektir.

Hong Kong, sanal varlık piyasası katılımcılarının sorumluluklarını tanımlamaya başlayarak kademeli olarak bir risk uyarısından belirli bir davranış düzenlemesine geçti. Şu anda düzenleyiciler, sanal varlıkların finansal piyasanın önemli bir parçası haline geleceğini kabul ettiler ve tutumları yavaş yavaş olumlu yönetime doğru kaymaya başlıyor. Bununla birlikte, ekosistemdeki katılımcılar için hala "gönüllü katılım" ilkesi temellendirilmektedir. Hong Kong hükümeti, bir lisanslama mekanizmasının prototipini tanıttı ve bir platform denetimi kabul etmeyi seçerse, bir lisans başvurusunda bulunmak ve standartları karşıladığını kanıtlamak için inisiyatif alması gerekiyor.

Burada dikkat çekici olan, "regülasyon kum havuzu" mekanizmasının da kamuoyunun gündemine girmesi ve sanal varlık ticaret platformlarının denetiminde kullanılmaya başlanmasıdır. Kum havuzu kavramı ilk olarak İngiltere tarafından önerilmiş ve uygulanmıştır; bu, yeni finansal teknoloji şirketlerinin veya projelerin belirli, kontrol edilebilir bir ortamda ve sınırlı bir alanda ürün, hizmet veya diğer iş modellerini test etmelerine izin veren bir mekanizmadır ve mevcut tüm regülasyon gerekliliklerini tamamen karşılamalarını gerektirmez. Geleneksel regülasyon modellerinin teknolojinin gelişiminin gerisinde kalması nedeniyle, kum havuzu mekanizması bazı potansiyel yenilikçi projelere nispeten özgür ve bol bir büyüme ortamı sağlayabilir. Kum havuzunun anlamı, geleneksel hükümetin tek yönlü denetiminden farklı olarak, denetleyicilerin ve pazarın birlikte "taşlara basarak geçiş" yapmasına benzemesi, sınırlı bir alanda yeterince deneme yapabilmesi ve oldukça geniş bir kapsayıcılığa ve pratik anlama sahip olmasıdır.

Buna göre, Hong Kong'un sanal varlıklar üzerindeki düzenlemesi olgunlaşma ve kurumsallaşma eşiğine ulaşmıştır, düzenleme odak noktası artık ürünlerin sınıflandırılmasına yönelik değerlendirmelerle sınırlı kalmamaktadır, aksine tam bir uyum ekosistemi inşa etmeye yönelmektedir. Bu dönemdeki küresel eğilimlerle birleştirildiğinde, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği'nde bile sanal varlık piyasası hala erken aşamadadır, düzenleyici müdahalelerin fazla olması, teknik yenilikleri ve sektörel keşifleri baskılayabilir.

Buna ek olarak, Çin anakarası bu dönemde kripto varlıkları üzerinde yüksek baskı duruşunu sürdürdü: 2017'de yedi Çin bakanlığı ve komisyonu, ICO'ları tamamen askıya almak ve ilgili yerel ticaret platformlarını kapatmak için "Token İhracı ve Finansman Riskinin Önlenmesine İlişkin Duyuru" yayınladı; 2018'den sonra anakara, "örtülü ticaret" ve "tezgah üstü ticaret" üzerindeki baskısını artırdı; Eylül 2021'de 10 departman ortaklaşa, sanal para birimleriyle ilgili tüm işletmeleri (ticaret, itfa, aracılık, reklam vb.) yasa dışı finansal faaliyetler olarak nitelendiren Sanal Para İşlemlerinde Spekülasyon Riskinin Daha Fazla Önlenmesi ve Bunlarla Başa Çıkma Bildirimini yayınladı.

"İki uçlu" düzenleme yönünde, Hong Kong üçüncü bir düzenleme stratejisi seçti: ne agresif bir şekilde serbest bırakma, ne de tek tip bir yasaklama. Hong Kong, "bir ülke, iki sistem" çerçevesinde finansal bir özel bölge olarak, ilgili politikaları bağımsız bir yol belirlemek için acelesi olmayan bir alanda bulunmaktadır. Üstelik o dönemde uluslararası alanda birleşik bir düzenleme konsensüsü oluşmamıştı, Hong Kong ne öne geçme koşullarına sahipti ne de öne geçme gereksinimi vardı.

2022: Politika Dönüşümünün Kilit Noktası

2022 yılına gelindiğinde, bu soğuk ve sıcak olmayan düzenleyici tarzda büyük bir dönüşüm gerçekleşti, önceki temkinli ve sınırlı düzenlemeden aktif ve proaktif politika desteğine resmi bir geçiş oldu.

2022 Yılı, Hong Kong'un Sanal Varlık Düzenleme Politikasında Bir Dönüm Noktası: 31 Ekim 2022'de, Maliye Bakanlığı, Hong Kong'da sanal varlıkların gelişimi ile ilgili ilk "Politika Beyanı"nı yayımladı ve Hong Kong'un sanal varlık ekosisteminin gelişimini "aktif olarak teşvik edeceğini" ilk kez belirtti. Bu politika beyanı, yalnızca VASP lisanslama sisteminin uygulanacağını belirtmekle kalmayıp, aynı zamanda tokenleştirme, yeşil tahviller ve NFT gibi yeni sahaları destekleme önerisi de sunarak, düzenleyici düşüncenin "risk odaklıdan" "fırsat odaklıya" doğru kaydığını ve sonraki kurumsal reformlar için stratejik bir yön belirlediğini göstermektedir.

!

Bu bildiri, Hong Kong hükümetinin sanal varlık düzenlemesine yönelik tutumunun önemli bir değişim geçirdiğini işaret ediyor. Kripto saladı, bu değişimin boş bir iddia olmadığını düşünüyor, dönemin uluslararası durumu ile birleştirildiğinde, arkasındaki nedenler iki ana noktaya indirgenebilir:

**1. Uluslararası rekabet yoğunlaşıyor ve Hong Kong'un bir finans merkezi olarak statüsünü koruması gerekiyor. **O dönemde küresel sanal varlık piyasası dalgalanmalar yaşasa da Web3, NFT ve Metaverse gibi gelişmekte olan Web3 alanlarının gelişimi hızlandı ve dünyanın büyük finans merkezleri sanal varlık yerleşimlerini artırdı. Uluslararası bir finans merkezi olarak Hong Kong, Amerika Birleşik Devletleri ve Singapur gibi rakiplerinin gerisinde kalmıştır. Özellikle, Singapur 2020'de Ödeme Hizmetleri Yasası'nı yürürlüğe koyduktan sonra, çok sayıda Web3 şirketini ve projesini yeni inişe çekti ve Hong Kong'un politikalarını endüstri kaynakları için rekabet edecek şekilde acilen ayarlaması gerekiyor, aksi takdirde küresel dijital finansal gelişme penceresini kaçırması muhtemeldir.

2. Piyasa perspektifinden bakıldığında, sanal varlıkların geliştirilmesi birden fazla talebe yol açmıştır ve Hong Kong önemli bir bağlantı noktası rolünü oynamaktadır. ** Hong Kong'un kendisinin, yeni finans sektörünün uluslararası bir finans merkezi olarak statüsünü güçlendirmesi için bir atılım ve dönüşüm fırsatına ihtiyacı var; Çin anakarası, uyumluluk öncülüğünde dijital ekonomiyi keşfedebilecek bir "test alanına" sahip olmayı umuyor; Öncü uygulayıcı grubu ayrıca varlıklar, iş ve kimlikle yasal uyum sağlamak için Hong Kong'da "düzenlenmiş ve düzenli" bir dayanak bulmaya heveslidir; Ticaret platformları ise yasal çerçeve içinde kurumsal koruma ve meşruiyeti hedeflemektedir. Bu ihtiyaçlar 2022 civarında kademeli olarak birleşti ve Hong Kong'un sanal varlık politikasında önemli bir gevşeme için gerçekçi koşullar sağladı.

Sonuç olarak, bu dönüşüm sadece yenilikçi finansal piyasalara uyum sağlamakla ilgili değil, aynı zamanda Hong Kong'un karmaşık uluslararası ortamda finans merkezi konumunu koruma yönündeki proaktif stratejik tercihiyle ilgilidir.

2023 - günümüz: Regülasyon politikaları hızlı bir şekilde evrim geçiriyor, derinleşiyor ve dönüşüyor

2023 yılından itibaren, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi "uygulama aşamasına" resmi olarak geçmiştir. Geçmişteki deneme modeli, kısmen ve zorunlu bir yasal ve lisanslama sistemi ile değiştirilmiştir; Hong Kong hükümetinin politikası resmi olarak "politika beyanı" aşamasından "denetim uygulamasına" evrilmiştir ve giderek tamamlanmakta ve kurumsallaşmaktadır.

• 2023 Şubat, Hong Kong Özel İdare Hükümeti ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvili ihraç etti. Bu tahvil, Çin Bankası (Hong Kong) ve HSBC tarafından saklanmakta olup, Para Otoritesi'nin Borç Araçları Merkezi Takas Sistemi (CMU) aracılığıyla nakit token'ları yönetilmektedir.
• 2023 Haziranında, SFC resmi olarak "Sanal Varlık Ticaret Platformu Kılavuzu"nu uygulamaya koydu, VASP lisanslama sistemini başlattı, geçiş döneminde yalnızca iki platform - OSL ve HashKey - onay aldı.

• Aynı ayda, Kara Para Aklama ve Terörün Finansmanıyla Mücadele (Değişiklik) Yönetmeliği yürürlüğe girerek, sanal varlık alım satım platformlarının (KDTP'ler) faaliyet göstermesi için lisanslı olması gerektiğini ve düzenleyici gerekliliklerin sermaye yeterliliği, soğuk cüzdan saklama, KYC/AML, piyasa manipülasyonunu önleme, yatırımcı uygunluk değerlendirmesi vb. konuları kapsadığını belirtti. Sanal Varlık Alım Satım Platformları için Yönergelerin yayınlanmasıyla Hong Kong, "isteğe bağlı denetim"den "zorunlu lisanslama"ya tamamen geçerek net pazara giriş eşikleri ve operasyonel normlar belirledi. Buna ek olarak, "profesyonel yatırımcılardan" perakende yatırımcılara kadar yatırımcılar üzerindeki kısıtlamalar da gevşetildi, ancak yalnızca platformun yatırımcı uygunluk değerlendirmesi, risk açıklaması, soğuk cüzdan saklama vb. gibi ek koruma gereksinimlerini karşılaması durumunda.
• 20 23 Ağu'da HashKey, Hong Kong'da perakende yatırımcılara açık olan ilk lisanslı borsa oldu, bu da perakende yatırımcıların sanal varlık ticaretine uyumlu bir şekilde katılabileceğini gösteriyor. İlk olarak Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) listelendi, bu da perakende pazarının uyumlu hale gelmesinin başlangıcını simgeliyor.

2023'teki bu bir dizi yasal önlem, Hong Kong'un sanal varlık lisanslama sisteminin pratik uygulamasının resmi başlangıcını işaret ediyor ve platformların düzenlenmesi "gönüllü kabul"den "zorunlu gereklilik"e değişti. Aynı zamanda Hashkey, geçiş döneminde lisanslanan ilk platform olarak endüstri standardını belirledi. Aynı zamanda, kara para aklamayı önleme mevzuatının yürürlüğe girmesi, sanal varlık alım satım platformlarını geleneksel finans kurumlarıyla aynı kara para aklamayı önleme düzenleyici çerçevesine resmi olarak dahil ederek lisanslama rejiminin yasal dayanağını pekiştirdi.

• Kasım 2023'te, SFC, "Aracıların Tokenize Edilmiş Menkul Kıymetlerle İlgili Faaliyetlere Dair Tebliğ" yayınladı, tokenize edilmiş menkul kıymetlerin blockchain teknolojisi ile ihraç edilmesine rağmen, özünün hala geleneksel menkul kıymetler olduğu ve mevcut menkul kıymet yasalarına uyması gerektiğini bir kez daha vurguladı. Aracılar, bu tür varlıkların dağıtımında, alım satımında ve yönetiminde, uygunluk sağlamak ve ürünlerin uygunluğunu temin etmek için gereken özen yükümlülüğünü yerine getirmeli ve önceden Sermaye Piyasası Kurulu'na bildirimde bulunmalıdır.
• Aralık 2023'te HKMA ve SFC ortaklaşa, Aracıların Sanal Varlıkla İlgili Faaliyetlerine İlişkin Güncellenmiş Bir Genelge yayınlayarak, spot ve vadeli sanal varlık ETF'lerinin uygun olarak satılabileceğini ilk kez açıklığa kavuşturdu. Genelgenin yayınlanması, Hong Kong'un uyumluluk gereksinimlerinin ticaret platformu düzenlemesinden aracılara (örneğin komisyoncular, bankalar, finansal danışmanlar) genişletilmesini temsil ediyor ve tüm finansal dağıtım zincirini kapsayacak şekilde sanal varlık düzenlemesinin başlangıcını işaret ediyor ve tam bir kapalı denetim döngüsü oluşturuyor. Genelge ilk kez aracıların VA ile ilgili ETF'leri satmasına da izin vererek, spot ve vadeli ETF ürünlerinin gelecekte piyasaya sürülmesinin önünü açıyor.
• Aynı ayda, SFC, Sanal Varlıklara Yatırım Yapan SFC Yetkili Fonlara İlişkin Genelge'yi yayınladı ve bu, SFC'nin bir fonun sanal varlıklarının ("VA") %10'undan fazla net varlık değerine ("NAV") sahip bir halka arza katılmasına izin vermeyi düşünürken ilgili gerekliliklere uyması gerektiğini belirtti.
• 2024 Ocak ayında, Guangfa Securities (Hong Kong) Hong Kong yasalarına uygun ilk tokenleştirilmiş menkul kıymeti başarıyla ihraç etti.
• Mart 2024'te, Para Otoritesi "Ensemble Projesi"ni başlatıyor, tokenleştirilmiş varlıklar ile wholesale merkez bankası dijital paralarının (wCBDC) entegrasyonunu keşfetmeyi amaçlıyor; yeşil tahviller, karbon kredileri, gayrimenkul, tedarik zinciri finansmanı gibi senaryoların atomik hesaplaşma mekanizmalarını test ediyor. Bu arada, Ensemble kum havuzu, tokenleştirme teknolojisinin uygulama alanlarını keşfetmeye odaklanıyor, burada birkaç RWA projesi başarıyla hayata geçirildi.
• Temmuz 2024'te, Para Otoritesi stabilcoin düzenleme sandbox programını başlattı, kurumların kontrol altında bir ortamda stabilcoin ihraç ve uygulama modellerini test etmelerine izin veriyor. İlk katılımcılar arasında JD Technology, Circle (Daire Para) ve Standard Chartered Bank yer alıyor. Bunlar arasında, JD, Hong Kong Doları'na sabitlenmiş "JD-HKD" stabilcoinini piyasaya sürerek, bu varlığın ödeme ve tedarik zinciri yönetimi sahalarında kullanılabilirliğini keşfediyor. Bu, Hong Kong'un dünyada stabilcoin'in yerelleştirilmesi, pratikleştirilmesi ve uyumlaştırılması yolunda öncü bir adım attığını gösteriyor.
• Ağustos 2024'te, Langxin Teknolojisi, Ant Financial ile işbirliği yaparak şarj istasyonu gelir hakkı RWA projesini başlattı.
• 2024 Eylül'de, Xiexin Enerji Teknolojisi Ant Group ile işbirliği yaparak fotovoltaik santral gelir hakları RWA projesini başlattı.
• 2025 yılının Şubat ayında, Maliye Sekreteri Chen Maobo, ikinci "Sanal Varlık Politika Beyanı"nı yayımlayacağını açıkladı, geleneksel finans ile merkeziyetsizlik teknolojisini birleştirerek, piyasa dışı işlemler ve saklama hizmetleri sistemini teşvik etmeyi planlıyor.
• 2025 Şubat ayında, Huaxia Yatırım (Hong Kong, Çin) tarafından yayınlanan Huaxia Hong Kong Doları Dijital Para Fonu, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) tarafından onaylandı, Asya-Pasifik bölgesinde perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fon olma özelliğini taşıyor ve 28 Şubat'ta resmi olarak işlem görmesi bekleniyor.
• Mart 2025'te lisanslı borsa sayısı 10'a yükseldi ve 8'i onay altında, bu da düzenleyici verimliliği ve piyasa güvenini önemli ölçüde artırıyor. Aynı zamanda SFC, bağlantı, koruma, ürün, altyapı ve bağlantı olmak üzere beş sütunla pazar gelişimini derinleştirmek için "A-S-P-I-RE" düzenleyici yol haritasını yayınladı.
• Aynı ay, Xunying Grubu dünya genelinde ilk değiştirme enerji varlık RWA projesini başarıyla hayata geçirdi.

Hong Kong düzenleyici sisteminin analizi ve düzenlenmesi

Yukarıda sanal varlık gelişmiş ülkelerin düzenleyici politikalarına dair yapılan genel değerlendirme ve Hong Kong'un düzenleme yolunun incelenmesi sonucunda, Crypto Salatası Hong Kong'un Avrupa ve ABD düzenleme çerçevesini basitçe kopyalamadığını, aksine uluslararası kurallar temelinde kendi yönetim mantığını oluşturduğunu düşünmektedir.

Hong Kong'un sanal varlıklar üzerindeki düzenlemesi, mevcut hukuk çerçevesine dayalı olarak "kaplama düzenlemesi" stratejisini benimsemiştir. Yani dijital varlıkları "yamalama" biçiminde düzenlemek için kılavuzlar veya genelgeler yayınlayarak düzenleme yapmaktadır. Bu, Avrupa Birliği'nin yaptığı gibi sıfırdan yeni bir özel yasa oluşturmak yerine bir yaklaşım. Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak kimliğini göz önünde bulundurarak, düzenleme stratejisinin arkasındaki mantık hakkında bazı değerlendirmeler yapabiliriz:

Hong Kong hükümeti, sanal varlıkların esasen geleneksel finansal varlıklara eşdeğer olduğuna ve hatta geleneksel finansal varlıkların bir uzantısı olarak kabul edilebileceğine inanıyor. Bu nedenle, sanal varlıkların denetiminde en önemli şey, yönetim için mevcut finansal düzenleyici sisteme dahil edilebilecek finansal uyumluluk, kara para aklama ve yatırımcı koruması olmak üzere üç savunma hattına sıkı sıkıya bağlı kalmaktır. Kıt kaynaklara sahip ancak olgun bir sisteme sahip uluslararası bir şehir olan Hong Kong, ekonomik yapı açısından finans sektörüne büyük ölçüde bağımlıdır ve GSYİH'sı, istihdamı ve uluslararası etkisi, finansal sistemin istikrarı, şeffaflığı ve verimliliği ile yakından bağlantılıdır. Sanal varlıkların yükselişi Hong Kong için bir fırsattır, ancak aynı zamanda bir meydan okumadır. Objektif olarak konuşursak, Hong Kong'un "yama" denetimi, bu alandaki en verimli ve uyarlanabilir düzenleyici yöntemdir.

Düzenleyicilerden finansal uygulayıcılara kadar Hong Kong, menkul kıymetler, bankacılık ve varlık yönetimi alanlarındaki risk kontrolü ve düzenleyici işlemlere aşinadır. Sanal varlıklar teknik biçim açısından farklı olsa da, işlevsel olarak finansallaştırılmış varlıklara benzerler - değerlenebilir, alınıp satılabilir, pazarlanabilir, riskli olabilirler ve tanıdık bir düzenleyici çerçeveye dahil edilebilirler. Sonuç olarak, Hong Kong'un düzenlemesi, onu bir finansal varlığın uzantısı olarak ele almaya daha meyilli görünüyor. Bu, yalnızca düzenleyici koordinasyon maliyetini azaltmakla kalmaz, aynı zamanda finansal kurumlar ve gelişmekte olan teknoloji işletmeleri arasında bir köprü kurar, böylece kurumsal dönüşüm ve endüstriyel gelişme daha iyi entegre edilebilir.

Yalnızca bu makalenin yazarının kişisel görüşlerini temsil eder, belirli konularla ilgili yasal danışmanlık ve yasal görüş oluşturmaz.