Hong Kong RWA politika evrimi, dokuz ana benchmark örneği ve lisanslı kuruluşların genel görünümü

Yazar: Lulu lulu

Hong Kong'un "Asya Finans Merkezi Kalıntısı" olarak kendine dönük eleştirisinden, Hong Kong borsa IPO'larına, RWA'nın sanal ve gerçek birleşimine ve stabilcoin akımına dayanarak küresel finans merkezine yeniden dönüşü sadece bir yıldan biraz fazla sürdü, büyük bir yeniden doğuş.

Son yıllarda Hong Kong, sanal varlık politika yenilikleri ve kurumsal uygulamalar ile giderek RWA (Gerçek Dünya Varlığı) gelişiminde öncü bir alan haline gelmiştir. Bu makale, Hong Kong'daki menkul kıymet token'ları STO (Güvenlik Token Teklifi) ve RWA'nın politika evrimi, örnek uyum vakaları ve ana lisanslı kuruluşların stratejileri üzerine sistematik bir inceleme yaparak, Hong Kong'un uyumlu RWA ekosisteminin inşasındaki temel mantığı ortaya koymaktadır.

Bu makale, RWA zincir üzerindeki ekosistem veya Hong Kong SFC onayı almamış RWA kavram projelerini içermemektedir.

Hong Kong RWA Politika Zaman Çizelgesi

1. İlk Keşif (2017-2022)

• Eylül 2017: Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), menkul kıymet niteliğindeki token'ların lisansa tabi olduğunu belirten "İlk Token İhracı Hakkında Açıklama"yı yayınladı.
• Ekim 2022: Hong Kong hükümeti, RWA stratejik konumunu belirleyen "Sanal Varlık Politika Beyannamesi"ni yayınladı.

2. Düzenleyici Sistem Oluşumu (2023-2****024)

• 2023 Kasım: SFC, menkul kıymet türündeki tokenlerin perakende yatırımcılara tahsis edilmesine izin verdi ve "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası" kapsamına aldı.
• Mart 2024: Mali Otorite, yeşil tahviller ve tedarik zinciri finansmanı tokenleştirme senaryolarını test etmek için Ensemble projesini başlattı.
• Aralık 2024: "Stabilcoin Yönetmeliği Taslağı" yasama meclisine görüşülmek üzere sunuldu, fiat para stabilcoin'lerinin çıkarılması için lisans alınması gerektiği açıkça belirtildi.

3. Yeniliklerin Derinleştirilmesi (2025'ten Bugüne)

• Ocak 2025: Para Otoritesi, tokenizasyon teknolojisinin uygulanmasını teşvik etmek için "Dijital Tahvil Destek Programı"nı başlatıyor.
• Mart 2025: SFC ve Mali Düzenleyici Otorite, sınır ötesi veri ve ikincil piyasa yönetimini düzenlemek için "Sanal Varlıklarla İlgili Faaliyetler İçin Rehber"i güncellemektedir.

**Ana Yasa: ** 2025 Mayıs'ta "Stablecoin Yönetmeliği Tasarısı" kabul edildi, yasal para stabilcoinlerinin rezerv varlıklarının tam teminat altında tutulmasını, faiz ödemelerini yasakladı ve yalnızca lisanslı kuruluşların perakende satış yapmasına izin verdi.

Hong Kong RWA Ölçeklendirme Vaka Analizi

1. Taiji Capital Taizi Gayrimenkul STO

• Yayınlanma tarihi: 10 Eylül 2023
• İhraççı: Tai Chi Capital
• Toplanan Tutar: 100 milyon Hong Kong Doları
• Temel Varlık: Kowloon Prens Turistik Noktası 5 Adet Perakende Mülk Kira Geliri Hakkı
• Teknoloji Mimarisi: ERC-1400 standardı, HKbitEX platformu aracılığıyla işlem görmektedir.
• Uyum Atılımı: Hong Kong'un ilk gayrimenkul menkul kıymet token'ı (STO), SFC 4 ve 9 numaralı lisanslarını aldı.
• Vaka Anlamı: Geleneksel gayrimenkul varlıklarının zincir üstünde tokenleştirilmesinin önünü açmak ve Hong Kong STO pazarının gelişimini teşvik etmek.

2. Jash International Tokenizasyon Fonu

• Yayın tarihi: 18 Aralık 2023
• İhraççı: Harvest Global Investments
• Toplanan tutar: 110 milyon ABD Doları
• Temel varlık: Kısa vadeli ABD Doları mevduatları ve para piyasası araçları
• Teknik Mimari: Ethereum akıllı sözleşmeleri, Standard Chartered Bank Libeara platformu tarafından saklanmaktadır.
• Uyum Atılımı: Hong Kong'un ilk tokenleştirilmiş fonu, SFC 9 numaralı lisansı aldı
• Örnek Anlamı: Asya-Pasifik'in ilk kurumsal düzeyde tokenleştirilmiş fonu, minimum yatırım eşiği 100.000 dolar

3. HSBC Altın Token GTP

• Yayımlanma tarihi: 27 Mart 2024
• İhraççı: HSBC Bankası
• Toplama Tutarı: Kamuya Açıklanmamıştır (Perakende Lisansı, tüm altın rezervlerini kapsamaktadır)
• Temel Varlık: Londra Külçe ve Kıymetli Metaller Borsası (LBMA) onaylı fiziksel altın külçeleri, İngiltere Merkez Bankası'nda saklanmaktadır.
• Teknoloji Mimarisi: HSBC'nin kendi geliştirdiği Orion platformu, Polygon köprüsü aracılığıyla DeFi protokollerine bağlanıyor.
• Uyumluluk Atılımı: Hong Kong'un SFC perakende lisansı alan ilk RWA ürünü, sanal varlık ticareti kısıtlamalarından kaçınıyor
• Vaka Anlamı: Fiziksel altının blok zincirinde bölünmesini sağlamak (en az 0.001 ons), staking ile faiz kazanmayı destekler (yıllık %4.2)

4. Langxin Teknoloji Yenilenebilir Enerji Şarj İstasyonu RWA

• Yayın tarihi: 23 Ağustos 2024
• İhraççılar: LongShine Technology, Ant Digital, UBS Group AG (baş sigortacı)
• Toplam fon: 100 milyon RMB
• Dayanak varlıklar: Çin'de 9.000 şarj yığını işletme hakkı ve IoT cihazları tarafından elektrik gelirinin gerçek zamanlı olarak doğrulanması
• Teknik Mimari: ERC-3643 katmanlı token, Ant Zinciri blockchain + IoT entegrasyon teknolojisi sağlar.
• Uyumluluk Atılımı: Hong Kong Para Otoritesi Ensemble Sandbox İlk Yerel Yenilenebilir Enerji Varlıkları Sınır Ötesi RWA Örneği
• Vaka Önemi: Sınır ötesi varlık tokenleştirme yolunu doğrulamak, küçük ve orta ölçekli enerji depolama operatörlerini desteklemek için fon toplamak

5. Xiexin Energy Technology Fotovoltaik Santrali RWA

• Yayınlanma Tarihi: 23 Aralık 2024
• İhraççı: Xiexin Enerji Teknolojisi, Ant Group
• Toplanan miktar: 200 milyon RMB
• Temel Varlık: Hunan, Hubei 82MW Dağıtık Güneş Enerjisi Santrali Elektrik Üretim Hakları
• Teknik mimari: Dinamik NFT haritalama elektrik santrali verileri, Ant Chain Jovay platformu 100.000 TPS destekliyor.
• Uyum Atılımı: Hong Kong'un ilk yeşil tahvil tokenizasyon projesi, Şenzhen "Yeni Enerji Finansmanı Sandbox" döviz muafiyeti aldı.
• Örnek Anlamı: Yıllık getiri %6.8, uydu uzaktan algılama + yer sensörleri çift veri doğrulama

6. Huaxia Fon Portföyü Dijital Para Fonu (2025)

• Yayın tarihi: 28 Şubat 2025
• İhraççı: Hua Xia Fonları
• Toplam Fon Tutarı: 1.1 milyon dolar
• Temel varlıklar: Hong Kong Doları kısa vadeli mevduatlar ve para piyasası araçları
• Teknik mimari: Ethereum tokenizasyonu, OSL borsa dağıtımı
• Uygunluk Atılımı: Dünya'nın en büyük perakende tokenleştirilmiş fonu, beyaz liste mekanizması bireysel yatırımcıların işlemlerini kısıtlıyor
• Vaka Anlamı: Hong Kong'un Asya-Pasifik Perakende Tokenizasyon Fonu Merkezi Olmasını Teşvik Etmek

7. Circling Eagle Seyahat Değişim Varlıkları RWA

• Yayınlanma tarihi: 15 Mart 2025
• İhraççı: Xunying Grubu, Ant Group, Hong Kong Victory Securities
• Toplanan miktar: On milyonlarca Hong Kong Doları
• Alt varlıklar: Ülke genelinde 4000 adet batarya değiştirme kabini ve 40000 adet lityum pil işletme kazanç hakları
• Teknik Mimari: Ant Zinciri + Conflux kamu zinciri ile IoT verilerinin gerçek zamanlı olarak zincirleme, token değerinin dinamik olarak düzeltilmesi.
• Uyumluluk Atılımı: Küresel İlk Değişim Enerji Varlığı RWA, Ensemble Sandbox aracılığıyla sınır ötesi fonlama
• Vaka Anlamı: Yıllık getiri %8, yüksek frekanslı sürücüler için pil değiştirme senaryosunu kapsıyor.

8. Taibao Varlık Yönetimi Tokenize Edilmiş Dolar Para Fonu

• Yayın tarihi: 18 Mart 2025
• İhraççı: Taibao Varlık Yönetimi, HashKey Chain
• Toplanan miktar: 100 milyon dolar
• Temel varlıklar: ABD Doları para piyasası araçları (kısa vadeli hazine bonoları, ticari senetler)
• Teknik mimari: HashKey Chain halka açık blok zinciri tescili, Standard Chartered Bank saklama
• Uyum Aşması: Çin sermayeli kuruluşların ilk on-chain para fonu
• Örnek Anlamı: T+0 uzlaşması ve anlık kazanç dağıtımını gerçekleştirmek, kurumsal fon akışını canlandırmak.

9. Solowin Gerçek Getiri Tokeni RYT

• Yayın tarihi: 15 Nisan 2025
• Yayıncı: Solowin Digital
• Toplama Tutarı: Açıklanmadı
• Temel Varlık: Huaxia Fonu Seçkin Dolar Para Araçları
• Teknik Mimari: Ethereum zincirindeki token, Standard Chartered Bankası tarafından saklanıyor
• Vaka Anlamı: Yenilikçi "Getiri Artışı + Anında İade" modeli, yedi günlük yıllık getiri %5,3

Lisanslı Kuruluşların Stratejik Yapılanması Üzerine Tüm Analiz

1. İnternet Devleri: Teknoloji Güçlendirme ve Lisans Entegrasyonu

Ant Group

• Stratejik konumlandırma: Yao Cai Menkul Kıymetler'in (%50,55 hisse) satın alınmasıyla "ödemeler-yatırım-senedi işlemleri" ekosistem kapalı döngüsü oluşturulması.
• Teknoloji Mimarisi: "İki Zincir Bir Köprü" platformunu yönlendirmek, dinamik NFT'leri ve 100.000 TPS yüksek eşzamanlı işlemleri desteklemek.
• Temsili Örnekler: Xiexin Nengke Güneş Enerjisi Santrali RWA, Xunying Pil Değişim Varlığı RWA.
• Uyum Yolu: Hong Kong Para Otoritesi Ensemble kum havuz testine katılmak.

JD Teknoloji

• Stratejik konumlandırma: Stablecoin (JD-HKD) ve yeni enerji varlıklarının tokenizasyonuna odaklanarak, Jiangsu, Zhejiang ve Şanghay fotovoltaik elektrik santrallerinin RWA'sını (500 milyon yuan artırma hedefiyle) yayınlamayı planlıyor.
• Teknik Mimari: Ethereum Layer2 + Conflux Kıyası Köprüsü.
• Uyum Yolu: JD-HKD, Para Otoritesi'nin istikrarlı para birimi kumanda kutusu testine giriyor.

2. Borsa Sistemi: Altyapı ve Likidite Desteği

HashKey Group

• Stratejik Konumlandırma: Lisanslı sanal varlık hizmet sağlayıcısı (VATP lisansı), tokenleştirilmiş ETF'ler ve kamu blok zinciri altyapısı ile birlikte Wanxiang Web3 Karnavalı sektör düzeyindeki zirve inşası.
• Temsilci Durum: Taibao Varlık Yönetimi ile işbirliği içinde tokenize edilmiş dolar para fonu ihraç edildi (100 milyon dolar toplandı).

OSL Borsası

• Stratejik Konumlandırma: Hong Kong'un ilk lisanslı sanal varlık borsası, Huaxia Fonu'nun Hong Kong Doları dijital para fonunu ve çeşitli uyumlu kripto varlık ürünlerini dağıtmak.

Taiji Capital (HKbitEX)

• Stratejik Konumlandırma: Hong Kong'un ilk lisanslı STO ve RWA kavramına sahip ticaret platformu, gayrimenkul STO'suna ve ikincil piyasa işlemlerine odaklanmaktadır.
• Temsilci vaka: Taizi Gayrimenkul STO (1 milyar Hong Kong Doları toplama).

3. Aracı Kurum: İş Modeli Yeniliği ve Uyum Dönüşümü

Tiger Securities

• Stratejik Konumlandırma: Yan kuruluşu YAX aracılığıyla VASP lisansına sahip olarak, kripto varlık teminatlı finansman hizmetleri sunmak (LTV %50'ye kadar).
• Teknik mimari: Akıllı sözleşme otomatik likidasyonu, çoklu zincir varlık teminatını destekler.

Futu Securities

• Stratejik Konumlandırma: Hong Kong İnternet Aracı Kurumu Top1, SFC 1/4/9 lisansını yeniden kullanarak kripto hizmetlerini entegre ediyor, BTC/ETH para yatırma/çekme ve hisse senedi hesapları arasında geçişi destekliyor.
• Temsilci durum: İlk günde kripto varlık işlem hacmi 400 milyon doları aştı.

Guotai Junan International

• Stratejik Konumlandırma: Ülke içindeki Çin sermayeli başlıca aracı kurumlar arasında Top 3, tokenleştirilmiş menkul kıymet dağıtımı ve dijital tahvil ihraç hizmetlerine dönüşüm.

Zafer Menkul Kıymetler

• Stratejik konumlandırma: Hong Kong'da onaylı sanal varlık lisansına sahip ilk yerel aracı kurum,巡鹰 değişim varlık RWA'ya (on milyonlarca Hong Kong Doları toplanması) katılıyor.

Fosun Wealth Holdings

• Stratejik Konumlandırma: "Yıldız Yolu Teknolojisi" ve "Yıldız Zinciri" platformları aracılığıyla RWA dağıtım, dağıtım ve saklama entegrasyon ekosistemini oluşturmak.

4. Varlık Yönetim Fonları: Ürün Yeniliği ve Varlıkların Zincir Üzerine Taşınması

Huaxia Fonları

• Stratejik Konumlandırma: 2025'te Asya-Pasifik'te ilk perakende tokenleştirilmiş fonu (Hong Kong Doları Dijital Para Fonu, 1,1 milyar dolar fon toplama) çıkaracak, 2024'te sanal varlık ETF'si için planlama yapacak.
• Teknik mimari: Ethereum zinciri üzerinde çıkarıldı, OSL borsası dağıtımı.

Pasifik Sigorta Varlık Yönetimi (Taibao Varlık Yönetimi)

• Stratejik Konumlandırma: İlk yerli sigorta varlık yönetimi şirketi olarak, 2025'te HashKey ile birlikte tokenleştirilmiş dolar para fonu çıkaracak.
• Uyum Yolu: SFC 9 numaralı lisansı aldı, T+0 uzlaşmasını ve anlık gelir dağıtımını destekliyor.

Jia Shi International

• Stratejik Konumlandırma: 2023'te Hong Kong'un ilk tokenleştirilmiş fonunu (1.1 milyon dolar toplama) çıkaracak, temel varlık kısa vadeli dolar mevduatları olacak, 2024'te sanal varlık ETF'sine giriş yapacak.

5. Geleneksel Bankalar: Stabil Coinler ve Varlık Saklama

Standart Chartered Bank

• Stratejik konumlandırma: Hong Kong Telecom ve Animoca ile birlikte HKD stabil koini için yerleşim yapma, Huaxia Fund gibi RWA ürünlerini yönetme.
• Teknoloji Mimarisi: Ethereum Layer2 ölçeklendirme çözümü, rezerv varlıkların İngiltere kasasında izole depolanması.

HSBC

• Stratejik Konumlandırma: Perakende seviyesindeki altın tokeni GTP'yi tanıtın, en küçük işlem birimi 0.001 ons, yıllık staking getirisi %4.2.
• Teknik mimari: kendi geliştirdiğimiz Orion platformu + Polygon çapraz zincir köprüsü, Londra altın fiyatını gerçek zamanlı olarak sabitliyor.

6. Diğer Lisanslı Katılımcılar

Zhongyin Uluslararası

• Temel İş: Sınır ötesi ticaret akreditifinin blok zincirine aktarılması denemesi, Mali İdare Ofisi'nin Ensemble projesine katılım.
• Lisans: SFC 1/6 numaralı lisans.

Hang Seng Bank

• Temel İşletme: Ensemble projesinin ilk üyeleri, elektronik konşimentoların tokenleştirilmiş ticaret finansmanını destekliyor.
• Lisans: Hong Kong Para Otoritesi tarafından tanınan banka lisansı.

Hong Kong, through policy iteration and institutional practices, has constructed the core framework of the RWA ecosystem. With the deepening of technology and the improvement of regulation, it may become the core hub of global tokenized asset flow, with major institutions forming a closed loop of green energy and real estate assets, aiming for a tokenization scale to exceed 16 trillion dollars by the 2030s.

Açıklama: Okuyucuların bulundukları yerin yasalarına ve düzenlemelerine kesinlikle uymaları gerektiğini lütfen unutmayın, bu metin herhangi bir yatırım tavsiyesi anlamına gelmez.